财务数据和关键指标变化 - 2019年公司盈利55亿美元，摊薄后每股收益11.05美元，调整后每股收益12.09美元；第四季度净收入12亿美元，每股收益2.25美元，调整后每股收益2.49美元 [7] - 第四季度调整后拨备前收益增长17%，收入增长7%，运营费用增长4%，营销费用下降15%；信贷损失拨备增长11% [10] - 预计2020年1月1日采用CECL将使拨备增加约29亿美元，第一季度CET1比率降低16个基点 [11] - 第四季度净息差为6.95%，全年为6.83%，环比基本持平，剔除英国PPI负面影响后上升14个基点 [12] - 本季度巴塞尔协议III标准化基础上的普通股一级资本比率为12.2%；第四季度回购约9.41亿美元或1000万股公司普通股；已完成2019年CCAR授权的14亿美元中的约14亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 国内信用卡期末贷款余额同比增加113亿美元或10.5%，品牌卡贷款增长5.7%，季度平均贷款增长9.3%；购买量同比增长10.7%，净交换收入增长9.2%，收入增长7.2%，收入利润率下降31个基点 [16] - 非利息费用与上年同期基本持平；季度冲销率为4.32%，同比改善32个基点；30天以上逾期率为3.93%，同比改善11个基点 [17] 消费银行业务 - 期末贷款同比增长6.5%，第四季度平均贷款增长5.5%；汽车业务发起量同比强劲增长，贷款增长适度加速，信贷结果和贷款收益率稳定 [18] - 消费银行期末存款同比增加145亿美元或7.3%，季度平均存款利率同比提高10个基点，环比下降11个基点 [18] - 消费银行收入同比下降1.8%；非利息费用增长2.3%；第四季度信贷损失拨备同比增加3200万美元；汽车贷款冲销率同比改善8个基点至1.90% [19][20] 商业银行业务 - 期末贷款余额同比增长5.9%，季度平均贷款余额同比增长6.5%，平均存款增长4.4%；第四季度收入同比增长7.5% [21] - 非利息费用同比增长1.6%；信贷损失拨备同比增加；第四季度商业银行业务冲销率为0.35%，受批评贷款率相对稳定 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资以实现增长和推动数字化转型，营销投资在各业务中持续积累动力 [22] - 预计2020年全年营销费用将略高于2019年，公司将继续推进技术转型，预计2021年运营效率比率将降至42% [23][24] - 信用卡业务竞争激烈但基本理性，主要围绕前10大参与者；汽车业务竞争加剧，公司需密切关注 [64][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各业务中仍看到有弹性的增长机会，随着国内信用卡和全国零售银行业务的发展以及沃尔玛合作营销的增加，对未来发展持积极态度 [23] - 长期低利率将对公司和行业构成逆风；汽车业务信贷表现长期良好，但需关注二手车价格和抵押价值假设 [12][70] 其他重要信息 - 第四季度有三项调整项目，包括沃尔玛合作的启动和整合成本4800万美元、收购沃尔玛投资组合的拨备储备增加8400万美元、网络安全事件相关费用1600万美元 [7][8] - 12月2日赎回C类和D类优先股产生3100万美元成本，本季度新增I类优先股股息费用1700万美元，合计使第四季度每股收益减少0.10美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CECL的Day 2影响及各投资组合情况 - 公司给出的细分市场倍数是思考Day 2影响的良好基础，若投资组合表现或组合结构未来发生变化，倍数可能逐渐改变，但变化将是渐进的 [27] 问题2: 影响实现42%运营效率比率的因素及营销费用展望 - 实现42%运营效率比率的信心来自数据中心的退出、沃尔玛收入分成的增加以及业务增长的预期；公司对营销投资感到满意，2020年营销费用将适度增加，最终决策将基于市场机会和需求 [29][31] 问题3: 关于Street共识拨备假设与公司CECL情况的匹配度 - CECL下拨备变动的驱动因素与之前制度基本相同，最大变化是需为预期终身损失持有拨备并考虑终身回收；国内信用卡业务和汽车业务在过渡时的拨备倍数分别为1.42和1.49，相对稳定；在不同增长和回收情况下，隐含的CECL倍数会有所变化 [35][36] 问题4: 沃尔玛投资组合的增长机会及营销费用增长情况 - 沃尔玛投资组合有增长机会，包括旧有客户转换和新客户获取；2020年营销费用适度增加是基于业务增长机会和沃尔玛合作的推动 [40] 问题5: 品牌卡增长前景及沃尔玛对整体增长的影响 - 品牌卡业务增长机会良好，受益于多年来强劲的账户发起和信用额度增加；沃尔玛业务的前后端业务有不同趋势，需观察其对整体增长的影响 [43] 问题6: 非利息收入中“其他收入”增长的原因 - “其他收入”受多种因素影响，包括薪酬相关资产的估值调整和合作伙伴付款，第四季度的水平高于预期的正常水平 [46] 问题7: 净息差上升与低利率逆风的关系及展望，以及CECL下商业银行业务拨备增加的原因 - 本季度净息差上升主要受资产组合和季节性贷款增长驱动，存款定价影响较小，目前未看到对净息差有重大影响的因素；无法对商业银行业务拨备增加与其他公司不同的原因给出答案 [48][51] 问题8: 不同时间贷款余额的近期还款行为对终身损失储备的影响 - 季节性增长和交易客户的终身拨备通常不大，不是驱动所披露倍数的因素，一般情况下不会出现相同的季节性影响 [53][54] 问题9: 公司在B2B业务的竞争动态、增长情况及与消费业务的比较 - 公司在小企业信用卡业务是前三大发行商，但该业务不能简单套用消费或商业业务模式；支付行业变化迅速，公司在该业务持续取得成功增长 [56] 问题10: 数字银行对客户获取成本和交叉销售的影响 - 公司认为规模、强大的数字能力和忠诚的客户群体是成功的关键，数字银行带来了降低客户获取成本和交叉销售的机会，公司在这些方面的战略正在取得进展 [61] 问题11: 苹果卡和挑战者银行带来的竞争压力及客户流失情况 - 信用卡业务竞争激烈但基本理性，主要围绕前10大参与者；苹果卡是强大的竞争对手，挑战者银行的账户发起数量令人关注，但它们的业务活跃度和持续影响力有待观察 [64][66] 问题12: 汽车业务竞争加剧的表现 - 汽车业务竞争加剧，主要竞争对手回归且较为激进；公司业务增长的同时竞争加剧可能与技术投资和经销商关系建设有关；行业信贷表现长期良好，但需关注二手车价格和抵押价值假设 [69][70] 问题13: 本季度税率情况及未来税率预期 - 全年税率约为19.5%，可作为未来税率的合理基准，会根据收入水平、信贷情况和产生税收抵免的业务有所波动，本季度有一些特殊项目导致季度税率下降 [72]