财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度GAAP基础上，净收入为每股摊薄后1.36美元，营收5.51亿美元，较2019年增加5000万美元或10%；全年净收入为每股摊薄后5.52美元，营收21亿美元，较2019年增加1.16亿美元或6% [18] - 2020年调整后，营收增长1.1亿美元或6%至21亿美元；EBITDA增长4800万美元或21%至2.74亿美元；EBITDA占营收百分比增加170个基点至13.2%；EPS增加1.71美元或39%至6.11美元 [19] - 2020年第四季度调整后，营收增长5000万美元或10%至5.51亿美元；EBITDA增加2600万美元或50%至7800万美元；EBITDA占营收百分比增加380个基点；EPS增加0.55美元至每股1.49美元 [21] - 2020年全年产生2.89亿美元运营现金流，第四季度产生6600万美元运营现金流，净杠杆率为0.7倍 [26][27] - 2021年营收指引为22.8 - 23.2亿美元；调整后EBITDA为3.15 - 3.25亿美元；调整后EPS为6.25 - 6.47美元；预计运营现金流为2.35 - 2.4亿美元 [28][30] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 第四季度营收3.29亿美元，较上年增加1300万美元或4%，同店总业务量增长5%，总入院人数增长6%；每疗程收入增加54美元或2%；访问临床医生每次访问成本较上年增加6%；毛利率提高490个基点；G&A增加约400万美元；部门EBITDA为6500万美元，增加1700万美元，EBITDA利润率为19.8%，提高460个基点 [23][24] - 2020年家庭健康业务患者护理质量星级QPC评分为4.33，95%的护理中心达到四星，65%的护理中心达到4.5星以上 [13] - 2020年每疗程访问次数为14.9次，较2019年减少2.1次；第四季度为14次，较上一季度减少0.4次，较上年减少2.8次；预计2021年全年每疗程业务量约为14.5次 [14] - 第四季度LPN利用率为47.5%，PTA利用率为50.9% [14] 临终关怀业务 - 第四季度营收2.04亿美元，较上年增加3900万美元或24%，包括2020年完成的两笔收购；日均净收入增长5%至160.72美元；入院人数增长15%，但ADC持平；每日成本减少1.68美元；EBITDA为5300万美元，增加约1500万美元或40% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续追求并购机会，2021年重点关注家庭健康领域的整合机会 [27] - 持续推进贴近核心的创新，扩大全国个人护理合作伙伴关系的使用，开发SNF-at-home产品解决方案，将远程医疗融入护理计划 [9] - 利用人口结构优势、规模和现金流以及行业碎片化的特点，继续进行无机增长，成为主要的市场整合者 [31][32] - 抓住COVID加速的居家趋势，通过发展SNF-at-home能力、技术创新和其他高 acuity项目，从其他急性后期护理提供者手中夺取更多市场份额 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司克服了PDGM和COVID-19的挑战，取得了出色的业绩；2021年及以后，人口结构对公司有利，家庭健康和临终关怀行业有望获得积极的费率更新 [31] - 公司有信心继续推动业务量增长，家庭健康业务预计增长9%，临终关怀入院人数预计增长18% [36] - 随着疫苗的广泛分发和COVID的缓解，预计临终关怀业务的ADC将恢复正常增长 [37] 其他重要信息 - 公司将CARES法案资金仅用于与COVID-19相关的直接成本，包括PPE、检测成本和隔离工资等 [18] - 2020年个人护理网络通过与家庭健康和临终关怀部门的护理协调产生了约350万美元的收入，是初始收入的3倍，公司希望在2021年将其翻倍 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度增长的驱动因素、临终关怀ADC的改善措施以及指导的保守性 - 增长方面，公司通过增加销售人员、在COVID期间赢得市场份额等推动业务量增长，有信心实现家庭健康9%的增长和临终关怀18%的入院增长 [36] - ADC方面，随着疫苗分发和COVID缓解，预计死亡人数下降，患者住院时间恢复正常；公司通过建立销售团队、识别新转诊来源等措施增加入院人数 [37] - 指导的保守性主要是由于ADC趋势的不确定性，公司会根据实际情况调整支出，为增长留出空间 [38] 问题2: 家庭健康业务中选择性手术的恢复情况及对指导的影响，以及临终关怀业务的利润率变化 - 目前选择性手术恢复到疫情前水平的75%，公司计划在2021年将其恢复到90%，若超过该水平将带来额外增长；部分手术向门诊手术中心转移，为公司提供了增加市场份额的机会 [43] - 临终关怀业务的毛利率预计在47% - 48%之间，EBITDA利润率预计与2020年的24% - 25.5%相近 [44] 问题3: 量化临床医生隔离的影响，以及疫苗接种对隔离的缓解作用和员工离职率下降的原因 - 第四季度临床医生隔离导致承包商成本增加，环比增加约250万美元，同比增加约400万美元 [48] - 12月约6%的临床医生处于隔离休假状态，目前已降至3%；约40%的临床医生已接种疫苗，随着接种率提高，隔离情况将得到缓解 [49] - 公司通过开发预测模型，提前60 - 90天预测员工离职情况，采取措施降低离职率 [50][51] 问题4: 临终关怀业务ADC修订的收入逆风量化，以及家庭健康业务同店入院人数增长的节奏和新转诊来源的贡献 - 从第四季度到第一季度，ADC下降和少两个日历日预计影响收入约1000万美元；分析师计算的约2500万美元收入逆风大致在合理范围内 [52][53] - 第四季度家庭健康业务新增3000个转诊来源，产生了20%的业务量；预计第二季度同比增长较大，第三和第四季度为高个位数增长，第一季度受天气等因素影响增长较缓 [55] 问题5: 公司对CBS在辅助生活和长期护理机构接种疫苗的应对策略，以及如何让临床医生重新进入这些场所 - 该情况对临终关怀业务影响较大，对家庭健康业务影响较小；公司认为即使居民接种疫苗，设施入住率恢复到疫情前水平仍需时间，目前未将其视为2021年的重大增长机会 [59][60] - 公司通过让临床医生接种疫苗增加进入设施的机会，未来随着情况稳定，业务有望逐步恢复正常 [60] 问题6: 家庭健康业务利润率的展望 - 家庭健康业务毛利率预计在44% - 45%之间，EBITDA利润率约为19%，费率提高有望带来一定提升 [65] - 第一季度新招聘护士在9周内无生产力，会产生一定成本压力，但随着承包商成本下降和员工离职率降低，全年利润率有望改善 [66][67] 问题7: 行业整合对收购管道的影响，以及对家庭健康行业新进入者的看法 - 随着CARES法案补贴结束和资金回笼，行业可能出现整合机会，公司收购管道良好，有信心完成交易，但不会降低收购标准 [73][74] - 公司欢迎新进入者，认为行业高度碎片化，有合作和拓展市场的机会，公司在家庭健康、临终关怀等业务的组合具有优势 [76] 问题8: 家庭健康业务第四季度非医疗保险收入持平的原因，以及2021年医疗保险和非医疗保险同店入院人数的指导 - 非医疗保险业务收入持平主要是由于价格让步、收入确认问题和合同转换等因素，实际入院量增长强劲，相关问题将在本季度后逐步解决 [80] 问题9: SNF-at-home试点项目与支付方的进展和推出时间 - 公司正在与一家主要参与者进行最终合同谈判，希望能有相关消息公布；项目已提前开展部分工作，受到管理式医疗计划的关注 [82]