财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP运营收益为8.18亿美元，即每股1.94美元，同比增长56%，每股环比增长13% [9] - 管理资产同比增长17%，达到8710亿美元，受本季度71亿美元的强劲净流入、股票市场和轻资本业务的持续发展推动 [9] - 调整后非GAAP收益为6.6亿美元，即每股1.56美元，在可比基础上同比增长23% [24] - GAAP净收入为6.72亿美元，主要受强劲的非GAAP运营收益和持平的股票市场推动 [24] - 对冲计划表现符合预期，对冲效率为95% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 个人退休业务 - 报告的运营收益为3.16亿美元，若排除Venerable交易，收益同比会更高，主要受净投资收入增加和强劲股票市场推动 [30] - 新业务活动受益于消费者对全天候退休产品组合的强劲需求，在受保护股票零售市场排名第一，结构化资本策略产品销售额达19亿美元，该细分市场总销售额为28亿美元，本季度资本弹性更强的产品实现净流入7.02亿美元，是自首次公开募股以来个人退休业务首次实现正净流入 [31] 团体退休业务 - 运营收益为1.92亿美元，同比增长49%，受另类投资净投资收入增加和账户价值提高带来的费用收入增长推动 [32] - 保费增长保持强劲，本季度为8.31亿美元，首年保费为3.52亿美元，同比增长39%，续保保费同比增长6% [32] - 第三季度净流出主要受403(b)市场季节性因素影响，但业务持续性比率仍保持在90%以上 [33] 联博集团 - 第三季度运营收益为1.34亿美元，同比增长29%，主要受管理资产增加带来的基本费用增加推动，抵消了运营费用的增加 [34] - 总销售额为323亿美元，同比增长10%，零售渠道销售额创纪录，达256亿美元，环比增长7% [34] - 实现净流入72亿美元，其中67亿美元为主动净流入，零售渠道净流入66亿美元，受美国和亚洲强劲净流入支持，这是零售渠道连续第18个季度实现主动股票正净流入 [35] - 管理资产总额达7420亿美元，较上年同期增长18%，调整后运营利润率为31.8% [36] 保障解决方案业务 - 运营收益为1.6亿美元，高于上年同期的5100万美元，主要受净投资收入增加和账户价值提高带来的费用收入增长推动 [37] - 可变万能寿险和优质产品保费强劲，总保费同比增长13%，年化保费为6700万美元，同比增长37%，员工福利业务销售额同比增长50%，覆盖约57万名员工 [37][38] - 未来季度盈利指引提高至7500万美元 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式包括退休、资产管理和附属分销三个业务，能为客户提供独特价值主张，抓住退休市场增长机遇，与同行形成差异化 [14] - 保险业务历史悠久且创新能力强，在多个市场占据领先地位，通过公平价值经济框架，转向资本效率更高、对利率敏感度更低的业务，其保险运营因持有联博集团65%的股权而得到增强，双方在产品开发、回报和协同效应方面具有战略优势 [15][16][17] - 附属分销业务中，Equitable Advisors约占今年迄今销售额的70%，为收入提供确定性，有助于提高资本效率和风险加权回报，在K - 12教育工作者市场的领先地位得益于专业金融团队，经纪交易业务资产规模同比增长37%，达774亿美元 [21] - 公司将继续利用这些差异化优势，推动长期股东价值增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于强劲的股票市场和对产品及服务的需求，退休和资产管理业务表现出色，实现创纪录的季度业绩 [45] - 新宣布的10亿美元融资交易和完成的内部重组行动进一步保障了现金流，减轻了213号法规的影响 [45] - 公平价值经济框架强化了公司的资本状况，使其能够持续履行对市场的承诺 [46] - 公司业务模式和附属分销是关键差异化因素，使公司能够为利益相关者捕捉整个价值链的价值 [46] 其他重要信息 - 公司在缓解213号法规冗余准备金方面取得进展，获得纽约监管机构的许可做法，完成内部重组，确保约50%的现金流来自非监管实体，与瑞士再保险达成10亿美元的准备金融资交易，释放法定价值，解决约50%的剩余冗余准备金，该交易符合公平价值模型，对非GAAP运营收益影响较小 [10][41][43] - 公司资本和流动性状况良好，本季度向股东返还5.34亿美元，包括4.5亿美元的加速股票回购，截至目前2021年已向股东返还14亿美元，持有20亿美元现金和流动资产，高于5亿美元的最低目标，杠杆率符合长期目标 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对即将到来的LDTI会计变更的预期影响及是否能提供定量或定性披露 - 公司对2023年的会计变更感到兴奋，因为其与公司基于经济现实管理业务的公平价值框架一致，公司认为自身在会计变更方面处于有利地位，将于2022年年中举办完整的投资者日活动，为投资者提供会计变更的更详细信息 [48] 问题2: 本季度与瑞士再保险的交易后，是否考虑进行额外的再保险交易以解决剩余的冗余准备金 - 公司对目前采取的行动感到满意，已获得纽约监管部门的许可做法，重组了子公司，第三季度的10亿美元再保险交易使公司未来发展处于有利地位，公司将继续与DFS沟通，未来仍有多种选择，会从经济角度评估，以确保为股东带来长期价值 [49] 问题3: 下一个10亿美元交易的时机以及为何选择XXX交易而非可变年金交易 - 从纽约监管机构获得的许可做法使公司有五年时间逐步处理20亿美元的冗余准备金，这让公司有时间评估选项，确保任何行动都符合公司的经济管理原则，XXX融资交易能快速完成且对股东长期经济成本有利，公司对10亿美元交易感到满意，将评估解决资产负债表上冗余准备金的选项 [52][53] 问题4: 释放的资本将如何部署及时间安排 - 第四季度公司将加速处理213号法规的部分冗余准备金，以抵消此次交易释放的10亿美元，公司致力于实现50% - 60%的派息率，今年迄今已向股东返还14亿美元，第四季度可能还有约4亿美元，公司将继续评估市场，寻找能为股东带来长期经济价值的无机增长机会 [54][55] 问题5: 缓冲年金销售出色，面对竞争，公司成功的原因及市场情况 - 市场整体规模在扩大，一方面是因为产品适合当前市场不稳定时期，能提供上行潜力和下行保护，另一方面是临近退休的人群对受保护股票产品有需求，公司的差异化优势在于附属分销和强大的第三方网络，公司是RILO市场的创新者，对未来销售持续增长有信心 [57][58] 问题6: 与瑞士再保险的交易是否已获纽约DFS批准，以及10亿美元是否会抵消213号法规20亿美元冗余准备金的一半，年度摊销是否会从4000万美元降至2000万美元 - 该交易已获纽约监管部门批准，预计12月完成，第四季度公司将通过此次再保险交易释放的10亿美元加速处理，使年度摊销从4000万美元降至2000万美元 [60][61] 问题7: 除此次交易外，公司是仅解决剩余的10亿美元冗余准备金，还是会考虑更具战略意义的更大交易 - 公司以经济原则管理业务，任何行动都将确保为股东带来长期经济价值，有多个可执行的选项，但选择的选项需满足经济门槛，若有机会进行更大规模且能为股东带来经济效益的交易，公司会考虑 [63] 问题8: 人寿业务盈利指引提高到7500万美元，若COVID死亡率仍居高不下，近期盈利是否会低于该指引，该指引是否已考虑COVID影响 - 盈利指引提高到7500万美元是由于公司自首次公开募股以来在人寿业务上采取的三项行动：一般账户重新承担风险使未来收益增加；团队从利率敏感型产品转向在波动市场中具有优势的产品，提高了利润率；假设更新对运营收益产生积极影响，假设业务持续性更高，公司认为7500万美元的指引考虑了所有因素，过去公司的实际表现处于指引的较低水平，未来仍将遵循该指引 [64][65] 问题9: 能否在幻灯片中增加213号法规相关内容，以及公司如何权衡213号法规套利，即使这与经济框架不符 - 公司不以套利美国GAAP法定或213号法规等不合理框架为目标，首要任务是管理业务的经济价值，为股东实现50% - 60%的回报，将以驱动经济价值为行动动机，而不是解决213号法规本身或其他不合理的行业框架 [67] 问题10: 从运营公司向控股公司的10亿美元内部贷款是否会影响控股公司20亿美元流动性的部署以及50% - 60%的派息率 - 控股公司目前的20亿美元现金是为支持向股东支付50% - 60%的派息率，10年期的内部贷款不会影响其部署能力 [68][69] 问题11: 保障业务是否仍处于亏损确认阶段，此次更新是否使其脱离亏损确认 - 公司已不再处于亏损确认阶段，但仍有PFPL准备金按季度计提，假设更新、可变万能寿险销售和一般账户重新平衡使未来PFPL准备金计提减少，从而使运营收益提高到7500万美元 [70] 问题12: 公司财富管理业务的盈利情况及为发展该业务采取的行动 - 公司对财富管理业务的地位感到自豪，该业务由Equitable Advisors分销团队支持，目前管理资产规模为770亿美元，全年实现正净流入，公司尚未披露该业务的运营收益，目标是将管理资产规模提升至1000 - 1500亿美元，以便向投资者披露运营收益 [71][72] 问题13: 个人退休业务本季度首次实现正净流入，能否持续保持 - 公司对新销售势头和核心差异化优势感到鼓舞，预计核心业务将继续增长，未来更有可能持续实现正净流入，公司会从经济角度管理业务，区分核心业务和遗留业务 [74][75] 问题14: 费用削减计划的进展和里程碑 - 年初公司宣布三项支持长期每股收益8% - 10%增长的计划，包括8000万美元的费用削减、1.8亿美元的一般账户优化第二阶段再平衡以及业务增长，费用削减将在未来三年均匀实现，公司在各项计划上均按计划推进，费用线表现良好，运营杠杆提高，固定费用降低，可变费用与收入更匹配 [76]