财务数据和关键指标变化 - 2021年锌产量达320,000吨，较2020年增长2%；第四季度锌产量较2020年第四季度下降12% [8] - 2021年采矿现金成本较上一年下降45%，冶炼现金成本较2020年增加39% [9][10] - 2021年金属销售总量为619,000吨，较2020年增长6% [10] - 2021年第四季度合并净收入较2020年第四季度增长7%，全年净收入增长34% [15] - 2021年第四季度合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降19%，全年调整后EBITDA创历史新高，增长75%至7.04亿美元 [15][16] - 2021年经营现金流为2.77亿美元，自由现金流为负3.42亿美元 [20] - 截至2021年底，公司可用流动性为11亿美元，净债务与调整后EBITDA比率从2020年底的2.29倍降至1.37倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 2021年第四季度采矿净收入为3.23亿美元，较2020年增长20%；全年采矿净收入增长56%至12亿美元 [17][19] - 2021年第四季度调整后EBITDA为1.1亿美元，较2020年第四季度增长26%；全年调整后EBITDA为4.41亿美元 [18][19] 冶炼业务 - 2021年第四季度冶炼净收入为5.16亿美元，较2020年同季度增长7%；全年净收入增长31%至20亿美元 [19] - 2021年第四季度调整后EBITDA为2700万美元，较2020年第四季度有所下降；全年调整后EBITDA与上一年基本持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年锌平均价格同比上涨超30%，近期价格高于每吨3600美元 [22] - 2021年铜价同比上涨50% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将阿瑞普安（Aripuanã）项目投入生产并延长其矿山寿命，同时改善现金流 [34] - 2022年计划钻探超120,000米，重点通过棕地和矿内钻探扩大矿产资源 [32] - 公司战略包括优化现有矿山现金流、评估项目潜力、多元化金属生产、提升冶炼业务技术和盈利能力 [73][75][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是强劲的一年，公司运营成果良好，受益于高基本金属价格，对市场基本面保持乐观 [7] - 锌市场供应低于预期，需求强劲，预计未来几个月锌价将维持在高位 [23][80] - 公司认为奥密克戎疫情最糟糕的时期已经过去，有能力应对未来可能出现的类似疫情 [64] 其他重要信息 - 阿瑞普安项目截至2021年12月底实际进度超99%，机械完工接近完成，调试正在进行，原计划推迟至2022年第三季度初投产 [11] - 2022年公司预计资本支出3.85亿美元，其中5500万美元用于完成阿瑞普安项目，维持性投资2.56亿美元，技术投资1200万美元，社区贡献500万美元，矿产勘探和项目评估投资8200万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释冶炼业务第四季度业绩不佳的原因、套期保值情况以及2022 - 2024年冶炼业务转换成本的假设 - 2021年第四季度EBITDA受塞罗林多（Cerro Lindo）停产、矿山关闭影响、阿瑞普安项目费用和套期保值损失等因素影响，共计约4000万美元，其中套期保值损失1800万美元预计未来会反转 [40] - 套期保值是为了匹配从第三方购买精矿与销售锌金属的现金流，因库存增加导致套期保值出现不平衡，未来库存销售将反转负面影响 [42] - 目前无法披露转换成本信息，待有可靠数据后会在未来季度公布额外指引 [46] 问题2: 请说明阿瑞普安项目热调试与首次生产之间的延迟原因以及期间的活动 - 项目延迟是由于降雨、奥密克戎疫情影响劳动力生产率、人员流动、工程问题和设备质量问题等因素 [51][52][53] - 目前机械完工接近完成，调试正在进行，调试完成后将进行爬坡生产，预计2022年第三季度初开始 [54][55] 问题3: 请说明新冠疫情和旷工对公司运营的影响以及恢复正常水平的预期 - 阿瑞普安项目受疫情影响较大，高峰期近900人呈阳性，替换人员困难；矿山和冶炼厂也受到一定影响，但通过安全协议确保主要生产活动不受影响 [62][63] - 目前阳性病例趋势下降，公司正在恢复，认为奥密克戎疫情最糟糕的时期已经过去，有能力应对未来可能的疫情 [63][64] 问题4: 请说明2022年成本降低举措以及对2023年单位成本的影响 - 成本降低举措包括优化成本结构、提高生产率和跨业务合作等，以抵消通货膨胀带来的成本增加 [66] - 难以预测2023年的影响，因为存在通货膨胀、汇率等不确定因素，但公司会努力确保现金成本稳定或下降 [67][68] 问题5: 第四季度8000万美元套期保值影响是否应在第一季度现金流中进行正向调整 - 从概念上讲是正确的，但实际情况会因库存实现方式而有所不同，库存按先进先出法核算会使影响在季度内稀释 [69] 问题6: 新CEO如何看待公司未来增长战略，是否会暂停建设下一代矿山以实现正自由现金流 - 公司计划在2022年优化现有矿山现金流，评估帕斯科综合体（Pasco Complex）等项目的潜力 [73][74] - 公司将多元化金属生产，目标是增加铜产量；同时提升冶炼业务的技术和盈利能力 [75][78] 问题7: 请说明锌市场前景以及资本结构和股息政策 - 锌市场前景乐观，矿山供应不足，冶炼厂面临成本压力，需求强劲，预计未来几个月锌价将维持高位 [80] - 公司将根据现金流情况分配股息，同时保留部分资金用于支持增长；股息政策为追求至少2%的市值支付，具体每年会根据市场反应和公司表现进行分析和调整 [81][84] 问题8: 请详细说明阿瑞普安项目爬坡延迟的原因以及未来是否会有更多延迟 - 延迟原因包括过于乐观的时间表、降雨、疫情、工程问题和设备质量问题等 [89] - 目前无法确定是否会有更多延迟，公司会保守制定计划以确保交付 [89]