财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长11%，费用增加8%，每股收益提高18%，运营比率达60.4%创纪录 [10] - 全年营收增长14%，运营费用增加6%，运营比率降至60%，较调整后的2020年提高430个基点，连续六年改善 [10] - 第四季度运营收入增长15%或1.45亿美元，全年自由现金流创纪录达28亿美元，增长30% [49] - 全年净利润增长27%，摊薄后每股收益增长31%，股息支付率在35% - 40%，资本支出在18 - 19亿美元 [57][63] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 第四季度化工和金属业务量增长6%，汽车运输量下降9%，收入增长8%至17亿美元，每单位收入增长6% [30][31][32] - 全年商品业务所有业务线均有增长，金属和建筑业务受益于经济复苏，需求和价格条件有利 [36] 动物业务 - 第四季度受供应链波动影响，业务量下降7%，但实现创纪录的多式联运收入，增长14%，每单位收入连续20个季度增长 [33][34] 煤炭业务 - 第四季度收入增长21%，每单位收入接近创纪录水平，增长16%，出口市场受益于高海运煤炭价格，国内市场需求强劲 [35] - 全年煤炭收入因海运煤炭价格上涨和钢铁生产活动增加而增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年制造业和消费活动相关市场预计将推动增长，工业生产预计增长4%，住宅建设支出预计增长超6%，美国轻型汽车产量预计达1030万辆 [41] - 商品市场条件预计有利，多个客户宣布扩张计划；多式联运市场需求预计保持有利，下半年供应链拥堵问题有望缓解；煤炭市场前景较为谨慎，海运价格虽高但已开始下降 [40][42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年启动下一代基于PSR的运营计划TOP SPG，注重服务、生产力和增长三个方面，将以客户为中心，利用数据进行协作式执行 [26][27] - 推出NSites门户，为客户提供全面的铁路工业场地和转运设施搜索工具，促进客户业务扩展 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但随着时间推移，供应链状况和铁路网络速度有望改善，公司业务将继续增长 [38] - 公司对2022年的服务、生产力和增长持乐观态度，将推进生产力举措，为客户和股东创造长期价值 [64] 其他重要信息 - 2020年有两项调整，包括第一季度出售703台机车的3.85亿美元非现金费用和第三季度一项权益法投资的9900万美元减值费用，全年比较将排除这些费用 [4] - 2021年公司实现行业领先的股东总回报，每股收益增长27%，运营比率降低530个基点，向股东返还近100亿美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: TOP SPG与过去几年的PSR之旅有何不同，是否平衡了增长、成本效率和价格？ - TOP SPG是PSR之旅的延续和下一代计划，之前TOP21主要关注商品网络，而TOP SPG将关注所有服务产品，旨在实现更长的列车、更平衡的网络、更好的资源效率和服务产品改善 [66] 问题: 展望未来一年，如何看待价格机会以及整体收益率的变化？ - 美国处于通胀环境，需求旺盛，公司将为客户提供价值，预计随着时间推移，将实现量价平衡并加速增长 [70] 问题: 如何看待上半年服务和量的关系，服务改善的机会和对量的影响，以及全年收入增长目标中包含多少量的因素？ - 服务方面，公司专注于提高机组资源可用性，随着第二季度新员工入职和TOP SPG实施，服务指标将改善并在下半年加速提升；业务方面，除煤炭外的商品市场需求健康，公司能够提供更多有效载荷能力时，客户将增加运输量 [76][77][79] 问题: 高个位数收入增长是否意味着中等个位数的每单位收入和中等个位数的量增长，以及当前是否更有选择性地运输货物以提高服务和网络效率？ - 公司密切关注市场和客户需求，随着时间推移将为市场和客户提供更多价值，TOP SPG将使网络运行更高效，为客户提供更好服务和增长平台 [85][86] 问题: 如何解读2022年的定价环境，附加费对每单位收入的影响？ - 美国和全球经济存在通胀和大量需求，价格是公司计划的重要部分，公司将为客户和股东创造价值 [90][91] 问题: 是否存在设备短缺或量平衡问题，能否仅通过劳动力解决，以及煤炭是否有补货可能？ - 公司努力提高多式联运效率，包括重新配置终端、增加底盘和与客户紧密合作，仓库和港口效率的提高将有助于公司；煤炭补货取决于天气、需求和公用事业的库存补充意愿，公司将保持现实和机会主义态度 [96][97][98] 问题: 年初量极度疲软的原因及改善时间，以及2022年各项成本的展望和上下半年利润率预期？ - 年初美国铁路运输普遍缓慢，多式联运受天气、假期和COVID影响，目前需求已回升；成本方面，工资有一定通胀但将被较低的激励性薪酬抵消，采购服务、材料和租金预计有一定变化；利润率方面，年初运营比率将与第四季度持平，随着量增加将改善 [102][103][108] 问题: 量下降14%的原因，是否仍预计第一季度量为负并随后回升，以及机车库存情况和是否用于资本支出计划？ - 公司将继续看到多式联运量的相对加速增长，并将资源投入到大宗商品需求中，TOP SPG将提供更多价值；机车方面，之前激活的机车来自动态存储环境，目前仍有部分机车在存储中，需进一步工作才能激活 [115][116][117] 问题: 运营比率提高50 - 100个基点是否为正常水平，是否有进一步改善的空间？ - 今年运营比率指导反映了上半年的情况，公司将改善服务产品、配置资源和实施TOP SPG，上半年运营比率将持平，下半年将有显著改善 [121][122] 问题: 技术对SPG计划的影响，以及技术投资是否会加速或转向不同举措，客户导向的技术投资是否更优先？ - 公司将利用强大的运营规划模型实施TOP SPG，重新设计网络以平衡服务、生产力和增长；技术投资将继续，包括客户导向和运营效率方面，以更好地利用资源；运营改进包括移动性、自动化和预测分析三个方面 [126][127][130] 问题: SPG计划应关注哪些指标，以及劳动力是否稳定，是否仍面临流失风险？ - SPG计划核心基于PSR，主要驱动因素是列车长度、平衡和可执行性，将促进未来增长和当前服务；劳动力方面，公司有吸引力，招聘计划稳健，尽管部分招聘地点流失率仍高，但招聘计划旨在应对这一问题；衡量方面，停留时间和列车速度是关键指标，SPG将改善服务产品 [136][137][138] 问题: 服务何时能恢复到疫情前水平，以及排除去年5500万美元出售收益后，增量利润率的预期？ - 第一季度服务将面临挑战，第二季度开始改善，随着新员工入职，有望接近疫情前计划水平，TOP SPG将提供帮助；增量利润率方面，今年煤炭价格和量不如去年，财产收益比较和附加费变化有影响，通胀环境更强，但增量定价有望缓解，第四季度增量利润率与明年指导一致 [147][148][150] 问题: 从关注运营比率扩展到关注盈利增长潜力是否合理，以及低两位数的盈利增长是否可持续？ - 底线增长取决于利润率扩张和营收增长，随着利润率扩张空间减小，将更多依赖营收增长；今年若能在营收和量上表现出色，将有助于增量方程；从2022年及以后，若服务水平恢复且经济环境有利，营收增长将成为底线增长的主要催化剂，同时运营比率也将持续改善 [157][158][159] 问题: 与竞争对手相比，公司对煤炭出口和量的乐观态度的原因？ - 期货显示2022 - 2023年煤炭价格呈下降趋势，指数已较第四季度有所下降；全球将有2000万吨新产能上线，公司对能否跟上额外产量持谨慎态度 [166][167] 问题: 5月接任CEO后，近期目标和将接触的群体有哪些？ - 近期目标是改善服务、延续效率提升势头，通过提供安全、高效和可靠的服务产品实现增长；目前主要与运营团队、运营领导和一线员工交流，听取他们关于提高效率和恢复服务水平的反馈 [171][172] 问题: 股票回购是否取决于股息和自由现金流后的剩余现金，以及2022年税率指导？ - 股票回购取决于剩余现金，公司将在保证信用评级的前提下，将剩余资金用于股息和股票回购；税率指导通常为23% - 24%，预计2022年公司税率无变化 [176][177] 问题: 投资者应如何看待监管问题（STB程序和CPKC申请）对公司业务的影响？ - 公司反对STB的7 - Eleven强制接入，认为会造成运营中断、供应链不稳定且证据陈旧；CPKC方面，公司通过STB保护客户和股东利益，重点关注Meridian Speedway，该路线连接美国两个增长最快的地区，公司将确保其在未来计划中的重要地位 [181][182][183]