本报告导读： 维持盈利预测，上调目标价，维持增持评级；上半年强势转盈，营收环比增长；高功率和 VCSEL引领 技术创新，光通信产品矩阵形成。 投资要点： 高功率和VCSEL 引领技术创新，光通信产品矩阵形成。上半年，公司超高功率单管芯片在结构设计与 研制技术上取得突破，双结单管芯片连续功率达到132W，打破了此前100W 的最高水平；VCSEL技术 也获得突破，提高了面发射芯片效率到74%。当前VCSEL 主要应用方向有消费电子、光通信、车载激 光雷达。公司已经拥有EML\VCSEL\ CW Laser 三种类型的光通信芯片能力，上半年100GEML 已经实现 量产，200G EML 已经开始送样。100G VCSEL、100mwCW DFB、70mw CWDM4 DFB 也已经达到量 产水平。 催化剂：收购顺利推进；CW 获得订单。 维持盈利预测 ，上调目标价，维持增持评级。公司公告 2025年半年报业绩，业绩扭亏为盈，我们认为 公司各项业务发展前景较好。我们维持2025-2027 年归母净利润至0.28/0.96/2.05 亿元，对应EPS 为 0.16/0.55/1.16 元。考虑行业平均估值和公司地位 ...

增资计划 - 公司于2025年9月5日审议通过签署增资意向协议之补充协议 旨在通过增资扩股方式取得光彩芯辰部分股权 拓展光通信领域布局 [2] - 公司于2025年8月3日已审议通过签署增资意向协议 基于发展战略需求 看好光通信细分行业市场前景 认可标的公司在光通信领域的前期投入、技术储备及客户资源 [2] 交易条款 - 公司同意向光彩芯辰预付增资款人民币8000万元 分两期支付：第一期5000万元于协议生效后两个工作日内支付 第二期3000万元于协议生效后十个工作日内支付 [2] - 若增资协议顺利签署 预付款将抵做增资款 标的公司及其股东承诺自收到第一笔预付款之日起一个月内不得接受其他投资建议或进行相关谈判 [2] 业务影响 - 本次预付增资款不会影响公司正常生产经营活动 也不会对公司主营业务产生重大影响 [3] - 公司主营业务不会对光彩芯辰形成重大依赖 [3]

市场整体表现 - 沪指大幅上涨1.25%重新站上3800点 创业板指暴涨6.55%上演阳包阴行情 这是创业板十年来首次在经历超4%大跌后次日实现反包 [1] - 前日CPO概念股集体重挫 诺德基金旗下两只产品跌幅超11% 永赢高端制造跌幅超10% [1] 板块轮动与资金流向 - CPO概念股全面反弹 新易盛暴涨12% 中际旭创涨幅超10% 天孚通信涨近8% 光芯片/GPU/光刻机板块集体爆发 寒武纪大涨6.6% [2] - 市场焦点转移至锂电产业链 储能/固态电池/光伏成为新领涨力量 动力电池指数/锂电负极指数/锂电电解液指数涨超9% 储能指数/锂电池指数/光伏逆变器指数集体涨超8% [2] - 储能板块多股涨停 天宏锂电30cm领涨 贝瑞特涨19% 亿纬锂能涨17% 欣旺达涨16% 阳光电源涨16% [2] 储能光伏板块上涨逻辑 - 资金从炒高行业转向新投资方向 光伏储能板块处于估值低位且今年涨幅有限 行业迎来拐点 [2] - 储能出海预期增强带动盈利能力提升 板块业绩持续好转 [2] - 政策面利好支撑 工信部与市场监管总局印发行动方案提出2025-2026年预期目标 为电子信息制造业稳定增长提供支持 [3] 机构观点 - 中信证券认为欧美需求高景气与产业供给优化价格回升共振 储能行业迎来基本面拐点 [3] - 华泰证券指出全球储能需求存在超预期可能 国内大储盈利模式逐步完善 欧洲可再生能源装机提升带来消纳问题 动态电价机制和补贴政策将带动大储工商储高增长 [3] - 方正证券表示美国市场受益于潜在降息 大储项目有望加速推进 [3]

苏州上市公司研发投入规模 - 苏州A股上市公司上半年研发投入总额达156.90亿元 [1] - 研发强度为3.87%，显著高于A股市场整体2.13%的水平 [1] - 40家公司研发投入超1亿元，亨通光电以10.92亿元居首 [3] - 维信诺、东山精密、科沃斯研发投入均超5亿元，分别为5.88亿元、5.81亿元和5.07亿元 [3] 头部企业研发成果与战略 - 亨通光电在光通信、海洋通信、能源领域持续加码研发 [3] - 公司获中国光学工程学会科技进步二等奖及江苏省科学技术一等奖 [3] - 与苏州大学合作项目获中国发明创业奖创新奖一等奖 [3] - 公司推动数智技术与制造业融合，向全球价值链高端迈进 [3] 研发强度分布特征 - 48家苏州上市公司研发强度超10%，其中科创板企业占比62.50%（30家） [5] - 国芯科技以89.9%研发强度位列第一，裕太微（70.06%）和博瑞医药（64.83%）紧随其后 [5] - 国芯科技重点布局汽车电子芯片、抗量子密码芯片及云安全芯片研发 [5] 研发投入增长动态 - 124家苏州上市公司研发投入同比增长，占比超55% [5] - 哈森股份、博瑞医药、华亚智能、味知香、洪田股份研发投入增幅均超100% [5] 行业未来展望 - 苏州上市公司研发投入预计保持稳健增长 [6] - 国家政策支持与市场需求变化驱动企业持续加大研发投入 [6]

市场表现 - 9月5日早盘A股三大指数分化 深成指和创业板指翻红 光模块CPO概念企稳回升[1] - 光库科技、新易盛、中际旭创、天孚通信等个股上涨 创业板人工智能ETF（159381）红盘震荡[1] - 创业板人工智能ETF昨日获得资金净流入8874万元 资金逢低布局迹象明显[1] 行业基本面 - 海外重点客户增加AI基础设施资本开支 行业保持高景气度[1] - 800G和400G光模块需求持续增长 1.6T产品开始逐步出货并预计未来两季度实现量产[1] - 头部公司交付能力良好 800G等高速率光模块出货量快速提升[1] - 国内算力基础设施快速建设 下半年需求预计保持较好增长[1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF（159381）光模块CPO权重占比超51% 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%）[2] - 5G通信ETF（515050）规模超80亿元 光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14%[2] - 创业板人工智能ETF综合费率0.20% 为同类最低水平[2] 投资逻辑 - CPO算力板块短期调整后估值性价比提升 板块波动加大源于获利盘止盈需求[1] - 行业多重因素支撑超高业绩增速 包括客户订单增长、新产品导入及客户拓展[1] - ETF产品精准布局AI产业链龙头 覆盖AI算力硬件及6G产业链龙头个股[2]

公司业务模式 - 公司深耕光通信领域多年并搭建覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试的IDM全流程业务体系与工艺平台 [1] - IDM模式能够充分发挥设计与制造的协同效应 通过改进工艺水平、提升产品开发效率、优化产能调配实现敏捷市场响应 [1] - 借助IDM模式可动态调整产能布局 有效匹配未来新产品放量需求 [1]

公司产品进展 - 硅光模块用CW DFB激光器已获得业内客户验证 [1] - 该产品实现小批量出货 [1] - 相关信息来源于公司2025年7月30日披露的半年度定期报告 [1]

以下文章来源于投资界 ，作者冯雨晨 投资界 . 清科创业旗下创业与投资资讯平台 "过了很多年后，我们也许仍然要说，那是一个好的时代，因为，它允许新的可能性发生。"吴 晓波在《激荡三十年》中写道。 如此机会时代，造神又造富——新易盛，AI时代算力基建龙头，靠光模块业务半年暴赚40亿， 过去5个月内股价累计涨幅超400%。 背后掌舵者高光荣，中专毕业后从成都一家无线电厂入门光通信行业。2008年，快40岁的他 才创立新易盛。也许，哪怕在2016年登陆创业板激情洋溢之时，他都没想过，十年后梦想还 会沸腾至3500亿。 今年，新易盛、中际旭创、天孚通信因为大涨被称为"易中天"。趁着AI的东风，序幕拉开。 这里插播一条课程资讯： 报名 「吴世春·泸州出行活动」 ，9月21号-23号 ， 吴世春将亲自带队 100家企业家 ， 去四 川泸州线下游学 ， 探 访 下沉创新 ， 寻找增长新引擎。 AI造富。 作者：冯雨晨 来源：投资界 过去半年，新易盛实现104.37亿元营收，同比增长282.64%，净利润则同比暴增355.68%至 39.42亿元。代表"造血"能力的经营活动现金流净额同比翻了四倍增至9.53亿元。 这到底是怎 ...

算力板块持续上攻，通信ETF（515880）大涨7.6%，盘中成交活跃，成交额超23亿元。资金持续布局， 根据wind数据，连续5日净流入额超38亿元，连续10日净流入额超53亿元，当前规模超114亿元位居同类 首位。 注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任 何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的 产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 通信ETF（515880）光模块占比近50%，"光模块+服务器+光纤+铜连接"占比超75%，一键布局算力核 心引擎，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。 没有股票账户的投资者可以关注通信ETF联接基金（联接 A：007817；联接 C：007818）。 ...

市场表现 - 9月5日科技板块集体回暖 光模块CPO等算力概念午后加速上攻 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超6% 收复昨日大部分失地[1] - 持仓股新易盛大涨超11% 中际旭创涨近10% 联特科技和天孚通信等个股纷纷走强[1] 行业趋势 - 算力行业投资进入白热化阶段 海内外CSP巨头厂商资本开支明显向AI算力倾斜[1] - 光通信和液冷等算力基础设施行情显示算力板块正迎来真正的成长春天[1] - AI算力行业形成"算力基建投入→应用变现→垂类领域扩张→再投资"的逻辑闭环 该闭环近期再次得到强化[1] - "算力优势→AI应用优势→市场优势"逻辑链强调巨头算力军备竞赛紧迫性 两条逻辑链交叉印证产业景气度[1] - 算力将成为未来重要资源之一[1] ETF产品特征 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)跟踪创业板人工智能指数(970070.CNI) 光模块CPO权重占比超50%[2] - 前三大权重股为新易盛(20.3%) 中际旭创(18.8%) 天孚通信(6.5%) 场内综合费率仅0.20%位居同类最低[2] - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 最新规模超80亿元 深度聚焦英伟达 苹果 华为产业链[2] - 5G通信ETF中光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14%[2]