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【粤开宏观】财税体制与经济发展：当前制约因素与未来改革方向
粤开证券· 2024-04-11 00:00
财税体制影响 - 财税体制对政府与市场关系的框架具有重要影响，影响微观市场主体预期与行为[10] - 财税体制决定了中央与地方政府间财政关系，保证中央宏观调控能力，同时通过财政激励调动地方政府积极性促进经济发展[12] - 当前财税体制在推动经济高质量发展中存在五个不足，包括政府与市场边界不清晰、事权与支出责任划分不合理等问题[6] - 1994年分税制改革提高了中央财政收入占比，增强了中央政府的宏观调控能力[13] - 分税制改革促进了全国统一市场的形成，确保了国家重大发展战略和宏观经济调控政策的贯彻与实施[14] 财税体制不足 - 我国现行财税体制设计存在五个不足，包括政府与市场边界不清晰、事权与支出责任划分不合理、政府间收入划分不合理、税制结构不合理、纵向财政失衡严重[15][16][17][18][19] - 地方政府过多干预市场经济运行，导致市场信心不足和资源配置效率降低[17] - 地方政府支出责任过重，不利于地区经济高质量发展，导致政府隐性债务风险上升[18] - 地方政府对土地出让收入依赖度过高，不利于构建全国统一大市场和地方财政可持续性[19] - 间接税占比过高，不利于地方政府转变经济发展方式和调节收入分配[20] 财税体制改革 - 新一轮财税体制改革的着力点是构建与经济发展阶段和目标相适应的财税管理体制，增强财税体制服务国家重大战略和经济高质量发展的效能[24] - 通过简政放权、降低部分行业准入门槛、改善营商环境等措施，减少政府对企业生产经营过程的干预，促进企业创新和经济增长动能转换[25] - 中央政府应在促进社会公平、环境保护、区域协调发展等领域发挥更大作用，强化中央政府在事关全局性利益领域的直接支出责任[26] - 通过优化转移支付制度，提高财政资金使用效率，调整和优化转移支付制度，稳中有降，优化一般性转移支付的结构[32] - 通过不断完善个人所得税制和财产税制，逐步提高直接税的比重，促进社会公平，加强税制对科技创新和绿色转型的支持作用[30] - 持续推进消费税、资源税扩围，适度提高环保税税率，增强税制服务数字经济的有效性，构建与数字经济和经济高质量发展阶段相适应的税制[31]
【粤开宏观】负利率结束，日本能否从“名义复兴”走向“实际复兴”
粤开证券· 2024-04-10 00:00
业绩总结 - 日本名义GDP增速达5.7%，实际GDP增速为1.9%[13] - 工资涨幅破5%，股市创新高，企业利润达高位[16] 经济展望 - 日本央行退出负利率政策的核心原因是通胀可持续性上升，稳定通胀目标有望达成[9] - 日本经济复苏基础尚不牢固，加息但不紧缩的背后存在风险[3] - 日本经济从“名义复兴”走向“实际复兴”关键在于建立“工资—物价”良性循环[5] - 日本经济复苏仍处于“名义复兴”阶段[15] - 日本经济内部的良性循环是“名义复兴”迈向“实际复兴”的关键[18] - 日本股市创新高反映了经济和企业盈利改善，但经济仍需政策发力[19] 股市情况 - 日央行退出负利率政策，但短期内仍将延续宽松货币环境[15] - 日本股市快速上涨，日经225指数创历史新高[14]