今日市场表现 - 沪指涨跌幅为-0.71%[1] - 深证成指涨跌幅为-1.49%[1] - 创业板指涨跌幅为-1.91%[1] 行业表现 - 石油石化、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前[1] - 社会服务、国防军工、通信在行业涨跌幅榜居后[1] 概念板块表现 - 挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好[1] - 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差[1]

今日市场表现 - 沪指涨跌幅为-0.71%[1] - 深证成指涨跌幅为-1.49%[1] - 创业板指涨跌幅为-1.91%[1] 行业表现 - 石油石化、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前[1] - 社会服务、国防军工、通信在行业涨跌幅榜居后[1] 概念板块表现 - 挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好[1] - 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差[1]

2024 年 03 月 25 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 申万一级行业表现：石油石化、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前；社 会服务、国防军工、通信在行业涨跌幅榜居后。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 策略点讲 目 录 一、市场回顾 二、风险提示 图表目录 2 / 6 市场回顾 证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240325 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.71%，深证成指涨跌幅为-1.49%， 创业板指涨跌幅为-1.91%。 概念板块表现：总体来看，挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好； 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差。 股市有风险，投资需谨慎。 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现… 策略点计 请务必阅读最后特别声明与免责条款 策略点评 二、风险提示 股市有风险，投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 6 策略点评 分析师简介 行业投资评级标准 报 ...

分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 近期报告 摘要 1）行业方面，2022 年城镇非私营单位的年平均工资，互联网、金融、科研技 术行业位列前三，均在 16 万元以上；而制造业、房地产、建筑、公共设施管 理、居民服务、农林牧渔、住宿餐饮等行业，年平均工资不足 10 万元。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 15 证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】工资收入的基本特征、 影响因素及政策建议 1、不同行业、企业、岗位间的工资水平存在显著差异。 4）个税方面，由于个人所得税是累进税，因此行业平均工资越高、岗位工资 差距越大，行业的人均个人所得税也会越高。2022 年人均个人所得税最高的 三个行业分别是金融、租赁商务、互联网行业，最低的是建筑、教育、住宿 餐饮、公共设施管理业。虽然租赁商务业的平均工资只是中等水平，但岗位 工资差距显著，因此人均个税较高；而公共设施管理业虽然岗位工资差距显 著，但平均工资较低，因此人均个税也较低。 工资是劳动的要素价格，均衡工资等于劳动的边际产 ...

今日市场表现 - 沪指涨跌幅为-0.71%[1] - 深证成指涨跌幅为-1.49%[1] - 创业板指涨跌幅为-1.91%[1] 行业表现 - 石油石化、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前[1] - 社会服务、国防军工、通信在行业涨跌幅榜居后[1] 概念板块表现 - 挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好[1] - 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差[1]

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240325 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.71%，深证成指涨跌幅为-1.49%， 创业板指涨跌幅为-1.91%。 概念板块表现：总体来看，挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好； 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 二、风险提示 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现… www.ykzq.com 策略点计 请务必阅读最后特别声明与免责条款 策略点评 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 6 李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号： S0300518100001。 与公司有关的信息披露 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基 ...

行业表现 - 石油石化、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前[1] - 社会服务、国防军工、通信在行业涨跌幅榜居后[1] 概念表现 - 挖掘机、银行、工业金属概念表现相对较好[1] - 影视、营销传播、存储器概念表现相对较差[1]

分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 《【粤开宏观】2023 年中国区域经济图景： 格局与变化》2024-01-31 《【粤开宏观】2023 年城投债回顾与 2024 年展望》2024-01-28 《【粤开宏观】意外的降准与落空的降息： 原因、影响与展望》2024-01-24 《【粤开宏观】2023 年中国经济复盘及 2024 年展望》2024-01-17 《【粤开宏观】全球财税趋势与 2023 年财 税形势概览》2024-01-14 四是防范化解债务风险。分类处置城投平台债务，财政化债与金融化债共同 发力。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 10 2023 年中央经济工作会议指出，必须坚持把推进中国式现代化作为最大的政治。中 国式现代化既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的鲜明特色。对地方政府而 言，中国式现代化不仅需要壮大区域经济实力，也要注重民生保障，更要高度重视把握 国家战略大局，在强化区域核心功能的基础上为全国高质量发展添砖加瓦。在 2024 年省 级政府工作报告中 ...

政府工作报告 - 2024年政府工作报告释放了九大信号，包括提高城镇新增就业目标至“1200万人以上”和发行1万亿元超长期特别国债[2] - GDP增速目标为5%左右，就业目标进一步增强，CPI增速目标为3%左右，加快物价企稳回升的重要性凸显[7] - 报告强调高质量发展是政策首要目标，对2023年工作成绩给予高度肯定，同时指出外部形势复杂严峻，内部面临有效需求不足等挑战[5] - 2024年的赤字率拟按3%安排，赤字规模为4.06万亿，高于去年1800亿元[9] - 专项债拟按3.9万亿安排，高于去年1000亿元[9] - 2024年赤字率保持在3%，赤字规模首次突破4万亿元[10] - 今年真实赤字水平达到6.6%，高于去年的6.1%[11] - 中央赤字占比为82.3%，为近年来最高水平，体现中央加杠杆[11] - 扩大专项债投向领域和用作资本金范围，有利于解决专项债项目收益持续下降问题[11] - 从今年开始连续几年发行超长期特别国债，有利于扩大总需求，优化供给结构[11] - 结构性减税降费要注重效率和效果，支持科技创新和制造业发展[11] - 加大对地方的转移支付，确保基层“三保”不发生风险[11] - 债务本身不是风险，关键在于债务支出效率和结构的优化[12] - 推动地方融资平台转型是一揽子化债后的关键步骤[12] - 谋划新一轮财税体制改革是下阶段的重要任务，为高质量发展提供支持[12] 房地产政策 - 房地产政策在构建新发展模式的基础上，核心任务是保供给、促需求和稳房价[17] - 2023年全国商品房销售面积同比下降8.5%，2024年初重点百城商品住宅累计销售面积同比下降超40%[17] - 一线城市逐步优化限购政策，可能会分区、因需优化商品房限购、限贷措施，增加购房需求人群的名额资格[18] - 未来存量房交易政策需要进一步优化，如提高房贷利息抵扣个税幅度、降低交易环节税费等，激活存量房交易[19] 民营经济发展 - 中央政策出台及时有效，全面部署支持民营经济高质量发展，营商环境明显改善[21] - 支持民营企业发展要从政策、制度、法治和理论层面将民营经济发展内嵌于社会主义市场经济之中[21] - 提高民营企业贷款占比、扩大发债融资规模，支持民营企业融资政策要落实到实处[21] 资本市场 - 资本市场要增强内在稳定性，保证制度和价格的稳定，优化市场基础制度，提高市场长期吸引力[22] - 提高上市公司质量，加大退市力度，加强对违法违规行为的惩处力度，保证存量上市公司质量逐步提高[23] - 强化分红导向，优化分红、回购制度，提高市场长期吸引力，加大现金分红力度，更好地回报投资者[23] - 加大长期资金引入力度，支持社保、年金等扩大投资范围，优化税收、会计核算等配套制度，提升长期资金投资行为的稳定性[23] - 进一步优化市场基础制度，延长交易时间，完善做市商制度，优化激励补偿机制，推动公司信用类债券和金融债券市场发展[23]

分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 宏观研究 从存量中挖掘增量 【粤开宏观】促投资促消费新举措， 具体到设备更新和以旧换新政策本身，政策效果方面，有助于统筹扩大有效 需求和供给侧结构性改革，夯实经济回升向好基础，加快经济绿色转型；政 策落地方面，要坚持市场为主、政府引导，财政和货币政策协同支持，避免 一刀切、运动式的行政性调控。 录 图表 4: 制造业各行业中，PPI 同比与产能利用率正相关 宏观深度 一是财政政策，盘活存量资产，扩大有效投资。地方政府曾经依靠大量土地出让收 入和债务融资来进行基建投资和城市建设，然而当前房地产市场低迷导致土地出让收入 大幅下滑，防范化解地方政府债务风险要求严控新增债务，地方财政紧平衡和收支矛盾 加剧，制约了地方政府发展当地经济的能力。与西方国家不同，我国的政府债务和基建 投资形成了大量的存量资产，为降低政府债务风险以及合理扩大有效投资提供了腾挪空 间。地方政府可以通过基础设施领域不动产投资信托基金、产权交易、国有资本投资运 营、兼并重组等多种方式盘活存量资产，回收资金用于重点领域 ...