宏观经济预测 - 2024年7月工业增加值预计同比增长5.1%，较上期下降0.2个百分点[3] - 2024年7月社会消费品零售总额预计同比增长2.5%，较6月上涨0.5个百分点[3] - 2024年1-7月固定资产投资预计同比增长4.0%，较1-6月上涨0.1个百分点[3] - 2024年7月出口金额预计同比增长9.3%，较6月上涨0.7个百分点[3] - 2024年7月进口金额预计同比增长1.4%，较6月上涨3.7个百分点[3] 价格与货币 - 2024年7月CPI预计同比增长0.4%，较前期上涨0.2个百分点[3] - 2024年7月PPI预计同比下跌0.7%，降幅较前月收窄0.1个百分点[3] - 2024年7月新增人民币贷款预计为7747亿元，同比多增4288亿元[3] - 2024年7月末M2预计同比增长6.5%，较上期上升0.3个百分点[3] 汇率与外贸 - 2024年8月人民币汇率预计在7.11～7.28区间双向波动[37] - 2024年7月人民币汇率在7.1265至7.3074区间内双向波动，受日元加息、中美利差倒挂等因素影响[38]

工业经济运行 - 稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行[9] - 制造业景气水平回落，内需依旧不足[9] - 外部环境不稳定，工业企业效益恢复趋势有待进一步观察[9] 消费需求 - 政策推动，居民消费潜力有待进一步释放[11] - 经济下行压力依然存在，居民收入增速相对不高[11] 投资情况 - 《大规模设备更新和消费品以旧换新》政策利好投资[13] - 外部环境趋紧，需求依然承压[13] 进出口表现 - 低基数效应推动出口增速上涨[15] - 主要经济体经济下行和出口管制限制出口增长[15] - 低基数效应和国内经济复苏带动进口增速转正[16] - 房地产去产能和贸易壁垒抑制进口增长[16] 价格走势 - 极端天气影响推动CPI小幅上涨[18,19] - 国际油价波动和工业品价格低位震荡上行带动PPI下降趋缓[20,21] 金融信贷 - 财政和货币政策协同发力支撑信贷需求[23] - 楼市政策松绑和低基数效应带动信贷增速上升[23] - 国内需求不振和居民预期不稳制约信贷扩张[23] 货币供给 - 财政政策发力、基数下降和货币政策支持推动M2增速回升[24,25] - 存款搬家和内需不足抑制M2增速[24] 汇率走势 - 外贸表现良好和日本加息利多亚洲货币支撑人民币[27] - 美元指数高位震荡和中美利差倒挂施加人民币贬值压力[27]

居民消费价格分析 - 食品价格增速基本持平,猪肉价格上涨抵消了果蔬价格下降[13,14,16,18,19] - 非食品价格涨跌不一,整体增速与上月持平[23,24,25,26,29,30] 工业生产价格分析 - 工业品价格同比降幅收窄,主要受基数效应影响[33,34,35,37,39] - 生产资料价格同比降幅收窄,生活资料价格同比持续下跌[33,34,35,37,39] 未来走势预测 - 随着稳增长政策落地,CPI同比增速有望上升至0.4%[47,48] - PPI同比增速有望上升至-0.4%,但结构分化明显[49] 北京大学国民经济研究中心简介 - 该中心是北京大学下属的重要经济研究机构,在宏观经济研究方面成果丰硕[50,51,52] - 中心定期发布宏观经济分析和预测报告,在预测精度上处于领先地位[52]

报告的核心观点 - 预计2024年7月人民币汇率将在7.10~7.31区间双向波动[9][12] - 影响人民币汇率走势的主要因素包括:美国就业数据超预期增长、美国CPI增速小幅下滑、中美利差倒挂、中国国内经济恢复进行中[3][4][5] - 中国国内经济修复继续、欧洲7月或暂停降息是人民币汇率上涨的拉升因素,但中美利差依旧倒挂对人民币形成压力[10][11][12] 报告内容总结 市场回顾 - 2024年6月,受欧洲央行降息、美国维持利率不变,以及美国就业数据大幅超预期等因素影响,美元指数被动走高,人民币汇率有所走贬,总体在7.1088至7.3032区间内双向波动[3][4][5] - 美国5月非农就业人口大幅增加、美国通胀小幅回落、国际原油价格上涨,扭转了市场对美联储货币政策的预期走势,再次后推美联储降息预期[3] - 中国经济恢复继续,但经济内生修复动能仍待进一步加强,中美利差倒挂,人民币依旧承压[4] 人民币汇率后市展望 - 中国经济恢复继续、欧洲7月或暂停降息是人民币汇率上涨的拉升因素[10] - 但中美利差依旧倒挂对人民币形成压力[11] - 综合来看,预计2024年7月人民币汇率将在7.10~7.31区间双向波动[9][12]

GDP 增速分析 - 基数效应导致GDP增速小幅下调[14,15] - 预计2024年第二季度GDP同比增长4.8%,较一季度下滑0.5个百分点[14,15] 工业生产分析 - 稳增长政策持续支撑工业经济,但内需不足和基数效应抑制增速[18,19] - 预计2024年6月工业增加值同比增长5.1%,较上期下降0.5个百分点[18,19] 消费需求分析 - 政策推动和基数效应带动消费增速小幅上涨[21,23] - 预计2024年6月社会消费品零售总额同比增长5.5%,较5月上涨1.8个百分点[21,23] 投资情况分析 - 制造业投资增长,但房地产投资下滑拖累整体投资[26,27,28] - 预计2024年1-6月固定资产投资同比增长4.0%,与前月持平[26,27,28] 进出口分析 - 出口受基数效应和外部环境影响有所上涨[31,32] - 进口受国内经济复苏和房地产去产能影响有所增长[34,35] - 预计2024年6月出口同比增长8.4%,进口同比增长2.3%[31,34] 价格水平分析 - CPI受猪肉等食品价格上涨影响小幅上行[39] - PPI受需求不足影响继续处于低位徘徊[41,43] - 预计2024年6月CPI同比增长0.5%,PPI同比下跌0.6%[39,43] 货币信贷分析 - 稳增长政策支持信贷需求,但市场预期不稳定制约信贷扩张[46,47,48] - 预计2024年6月新增人民币贷款26000亿元,同比少增4500亿元[46,48] - 稳增长政策和基数下降支撑M2同比增速上行[51,52,53] - 预计2024年6月末M2同比增长7.3%,较上期上升0.3个百分点[51,53] 人民币汇率分析 - 美元指数走高,人民币或呈现稳中略降走势[55] - 预计2024年7月人民币汇率在7.32~7.10区间双向波动[55]

经济增长 - 2024年5月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，较上期下降1.1个百分点[2] - 2024年1-5月，全国固定资产投资同比增长4.0%，较前期下降0.2个百分点[2] - 2024年5月，社会消费品零售总额同比增长3.7%，较4月份上涨1.4个百分点[2] - 2024年5月，出口总额3023.5亿美元，同比增长7.6%，较前月上涨6.1个百分点[3] - 2024年5月，进口总额2197.3亿美元，同比增长1.8%，较前期下降6.6个百分点[3] 价格指数 - 2024年5月，CPI同比增长0.3%，与前月持平[3] - 2024年5月，PPI同比下跌1.4%，较上月升1.1个百分点[3] 货币金融 - 2024年5月，新增社会融资规模20692亿元，较去年同期多增5132亿元[3] - 2024年5月，新增人民币贷款9500亿元，同比少增4100亿元[3] - 2024年5月末，M2余额301.2万亿元，同比增长7%，较上期下降0.2个百分点[3]

CPI和PPI分析 - CPI同比增长0.3%，与前月持平[2] - 食品价格增速小幅上涨，非食品价格增速下滑[3] - 核心CPI同比增长0.6%，较上月下降0.1个百分点[2] - PPI同比下跌1.4%，较上月升1.1个百分点[2] - PPI环比增长0.2%，降幅较上月升0.4个百分点[2] 食品价格分析 - 极端天气和猪肉产能收缩推高食品价格[3] - 食品价格同比降幅收窄0.7个百分点[3] - 蛋类同比下降7.4%，降幅最大[3] 非食品价格分析 - 非食品价格同比增速下行0.1个百分点[4] - 交通通信价格同比下降0.2%[4] - 其他用品价格同比上涨3.6%，涨幅最高[4] 工业品价格分析 - 生产资料价格同比下降1.6%，降幅收窄[6] - 原材料价格同比转正[6] - 生活资料价格同比下降0.8%，降幅收窄[6] 未来展望 - CPI同比预计上升至0.6%[8] - PPI同比预计上升至-0.4%[8] - 需求不足问题仍需重视[8]

市场回顾 - 5月人民币总体走势平稳，在7.1020至7.2734区间双向波动，在岸、中间价、离岸汇率分别累计下跌24、25、79个基点[3][9] - 5月3日数据显示美国4月非农就业人口增加17.5万人，大幅低于前值和预期[9] - 2024年4月美国CPI同比增长3.4%，低于前值3.5%，5月布伦特原油现货均价环比降8.98%[9] - 截至5月31日，美元兑日元、韩元、新加坡元、泰铢收盘价较4月30日环比增长 -0.3%、-0.2%、-1.0%、-1.2%[2] - 4月规模以上工业增加值、CPI分别同比增长6.7%、0.3%，6月PMI小幅回调[10] - 截至5月31日，美国10年期和1年期国债收益率为4.51%、5.18%，中国为2.32%、1.65%[10] 后市展望 - 预计2024年6月人民币汇率在7.09 - 7.28区间双向波动，稳中有降[6][8][13] - 拉升因素为一季度GDP超预期增长，预计5月外贸数据向好，PPI降幅收窄[5] - 压低因素为6月欧央行大概率降息、美国大概率不降息、中美利差保持倒挂[14]

2024年4月CPI情况 - CPI同比增长0.3%，环比增长0.1%，核心CPI同比增长0.7% [6] - 食品价格同比不变，八大类价格同比分化（3涨、5跌、0持平），蛋类同比幅度最大（-10.6%），环比普跌（0涨、8跌、0持平），鲜菜环比幅度最高（-3.7%） [21][22][45] - 非食品价格同比上涨0.9%，环比增长0.3%，七大类价格环比分化（5正、1负、1持平），教育文化娱乐环比幅度最高（+0.5%） [46][26][12] 2024年4月PPI情况 - PPI同比下跌2.5%，环比下跌0.2% [42] - 生产资料价格同比下降3.1%，环比下跌0.2%；生活资料价格同比下跌0.9%，环比下跌0.1% [29][30] 价格变动原因 - CPI增速低位徘徊因整体供给充足，本月同比增速小幅上涨受能源及出行类价格上涨影响 [6] - PPI同比持续负增长因房地产市场低迷与外部环境不确定性致总需求收缩，本月同比降幅收窄受基数效应影响 [2] 2024年展望 - 预计2024年CPI同比增速较上年有所提升，约为0.6% [52] - 预计2024年PPI同比增速较上年有所提升，约为-0.4% [63]

出口表现 - 国际环境改善叠加基数效应，出口增速再次转正[1] - 主要发达国家经济略有回调但仍好于2023年末，利于出口[1] - 中国对东盟、美国出口增速上升最大[1] - 机电产品、集成电路、汽车等出口保持较高增速[1] 进口情况 - 中国经济恢复叠加基数效应，进口额增速显著上行[2] - 中国从美国的进口额增速上涨最快[2] - 铁矿砂、原油、钢材等大宗商品进口量有所上涨[2] - 粮食进口增速有所回升，肉类进口降幅收窄[2] 未来展望 - 主要经济体经济恢复有利于出口增速企稳回升[3] - 国内稳经济政策将持续发力，有利于进口增速改善[3] - 但房地产市场探底和全球贸易壁垒高筑或抑制进口[3]