| --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|------------------|-------------------------|--------------------------| | 点评报告 | | | A0205-20240414 | | 2024 年 3 月 | M2 同比 (%) | 新增人民币 贷款（亿元） | 北京大学国民经济研究中心 | | 人民银行 | 8.3 30900 | | 宏观经济研究课题组 | | 北大国民经济研究中心预测 | 8.8 35200 | | | | wind 市场预测均值 | 8.4 30283.3 | | 学术指导：刘伟 | | 2023 年同期值 | 12.7 38900 | | 组长：苏剑 | | | | | | | | | | 课题组成员： | | 要点 | | | 蔡含篇 | | ● 财政发力同去年错开，新增社融同比少增 | | | 陈丽娜 | | | | | 黄昱程 | | ● 信贷需求偏弱，信贷结构和规模均待提振 | | | 邵宇佳 | | ● 高基数， ...

业绩总结 - 2024年3月，CPI同比增长0.1%，环比下降1.0%[2] - PPI同比下跌2.8%，主要受房地产市场低迷和外部环境趋紧影响[2] - 2024年CPI同比增速预计约为0.6%[8] - 2024年PPI同比增速预计约为-0.4%[8] 食品价格 - 食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因，主要受春节过后需求回落和气温偏高影响[2] - 食品价格下跌2.7%，主要受春节后消费需求减少影响，猪肉和鲜菜价格下降明显[3] - 食品价格环比下降2.7%，影响CPI下降约0.59个百分点[4] - 食品八大类价格环比普涨，其中鲜菜环比幅度最高为-11.0%[4] 非食品价格 - 非食品价格环比下降0.5%，影响CPI环比约下降0.37个百分点[5] 工业品价格 - 3月份，工业品价格整体下行，工业出厂价格环比下跌0.1%[6] - 生产资料价格同比下跌3.5%，主要受工业上游原材料价格影响[6] - 3月工业出厂价格中，采掘和原材料价格同比下跌最为明显[7] 未来展望 - 2024年猪肉价格预计触底回升，鲜菜鲜果价格整体有所增长[8] - 2024年服务价格保持平稳增长，工业消费品价格继续回落[8] - 油价中枢预计稳中趋降，有色金属价格中枢震荡向上[8]

春节错位效应显著，社融货币扰动加大 北京大学国民经济研究中心 2024 年 2 月，新增人民币贷款 14500 亿元，同比少增 3600 亿元，超出市场预期。整体 而言，2 月份新增人民币贷款超出市场预期但依然是同比少增，主要受短期贷款的大幅拖累， 尤其是居民户短期信贷大幅少增，而企事业单位基本持平。 北京大学国民经济研究中心 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------------------------| | 点评报告 | | | A0205-20240316 | | 2024 年 2 月 | M2 同比 (%) | 新增人民币 贷款（亿元） | 北京大学国民经济研究中心 | | 人民银行 8.7 | | 14500 | 宏观经济研究课题组 | | 北大国民经济研究中心预测 | 8.6 | 17800 | | | wind 市场预测均值 8.7 | | 14337.5 | 学术指导：刘伟 | | 202 ...

价格走势 - 2024年2月，CPI同比增长0.7%，环比上涨1.0%[2] - 食品价格环比显著上涨，主要由水产、鲜菜和猪肉驱动[4] - 非食品价格环比正增长，主要受交通和旅游价格上涨影响[4] - 生产资料价格环比仍跌，工业出厂价格降幅扩张[1] - 食品价格环比上涨3.3%，影响CPI上涨约0.59个百分点[5] - 食品八大类价格环比普涨，其中鲜菜环比幅度最高为+12.7%[5] - 非食品价格同比上涨1.1%，影响CPI上涨约0.89个百分点[6] - 教育文化娱乐项同比涨幅最高为+3.9%[6] - 非食品价格环比上涨0.5%，影响CPI变动约0.44个百分点[6] - 2024年CPI同比增速预计约为0.6%[9] - 2024年PPI同比增速预计约为-0.4%[9] - 2024年PPI环比下跌0.2%，受工业中下游生产需求回落影响[8] 展望 - 2024年CPI展望：猪肉价格或将触底回升，鲜菜鲜果价格存在波动性[9] - 2024年PPI展望：油价中枢将稳中趋降，有色金属价格中枢震荡向上[9] 研究中心 - 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，主要研究领域包括中国经济波动和经济增长[10] - 中心的研究成果对中国宏观经济政策产生了较大影响，包括推动中国人口政策调整、提出宏观调控体系和力度研究[10] - 2013年，中心的研究认为中国每年6.5%的经济增速可以确保就业，这一增速成为中国政府经济增长速度的基准目标[10]

北京大学国民经济研究中心 稳增长政策持续发力，经济稳步前行 ● 基数效应叠加政策推动，社零增速或继续上涨 ● 低基数效应，进口额增速或继续小幅上涨 ● 稳增长政策发力但需求偏弱，信贷规模同比少增 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------|---------------|--------|----------------------|-------------------------------------------| | 预测报告 | 上年值 | 上年同 期值 | 上期值 | 2024 年 2 月预测 | B0011-20240229 \n北京大学国民经济研究中心 | | | | 经济增长 | | | 宏观经济研究课题组 | | 工业增加 值累计同比 (%) | 4.6 | 2.4 | 4.6 | 4.5 | 学术指导：刘伟 | | 固定资产投资 累计同比 (%) | 3.0 | 5.1 | 3.0 | 3.5 | 组长：苏剑 | | 社会消费品零 | 7.2 | 3.5 | 7.4 | 8.6 ...