港股云计算概念股市场表现 - 金山软件股价大幅上涨15[1]13%，报36[1]96港元 [1] - 中国软件国际股价上涨6[1]1%，报6[1]26港元 [1] - 浪潮数字企业股价上涨5[1]07%，报8[1]49港元 [1] - 金蝶国际股价上涨1[1]04%，报16[1]48港元 [1] 行业板块整体趋势 - 云计算概念股在港股市场整体呈现逆市走强态势 [1]

云计算及信创概念股市场表现 - 金山软件股价上涨15.13%至36.96港元 [1] - 中国软件国际股价上涨6.1%至6.26港元 [1] - 浪潮数字企业股价上涨5.07%至8.49港元 [1] - 金蝶国际股价上涨1.04%至16.48港元 [1] 政策事件驱动因素 - 商务部发布2025年第61号公告，对含中国成分的境外稀土相关物项实施出口管制，军事用途出口原则上不予许可 [1] - 公告附件首次采用WPS格式，申请文件须以中文提交，此前公告附件多为Word或PDF格式 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 政府部门公文附件使用WPS被视为推动关键技术自主可控、保障信息安全的重要体现 [1] - 外部摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控产业趋势明确 [1] - 开源证券指出应重视信创板块投资机会 [1]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告核心观点 - 大国科技博弈背景下信创发展大势所趋 从政策、上市公司业绩两个维度看 信创产业有望持续加速发展 核心软硬件国产化大势所趋 [3] 事件概述 - 当地时间2025年10月10日 美国总统特朗普在社交媒体宣布从11月1日起对中国产品征收100%关税 并对所有"关键软件"实施出口管制 [1] 政策层面 - 2025年9月30日 国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》 政策明确指出政府采购活动中对本国产品给予20%的价格扣除 [1] - 2025年政府工作报告中 高水平科技自立自强是发展重点之一 提出充分发挥新型举国体制优势 强化关键核心技术攻关 [2] 产业层面 - 工商银行2025年度海光芯片服务器采购项目正式进入公示期 项目规模或达30亿元 国产芯片在金融领域已积累广泛认可 [1] - 2025年中国联通通用服务器集中采购中 国产化占比90.1% 采购预算总额796281.01万元 其中国产算力服务器标包规模78395台 [2] - 从信创板块主要上市公司中报业绩看 多家公司较去年同期出现改善 相关需求有望持续释放 [3] 投资建议 - 建议重点关注信创"国家队"：中国软件、达梦数据、中国长城、寒武纪、海光信息、太极股份等 [3] - 建议重点关注信创细分领域龙头：金山办公、卓易信息、纳思达、海量数据、超图软件、彩讯股份、航天软件等 [3] - 建议重点关注鸿蒙相关公司：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等 [3] - 建议重点关注工业软件公司：概伦电子、华大九天、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技、中控技术、柏楚电子、宝信软件、科远智慧、能科科技、固高科技、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点为重视信创板块投资机会，外部摩擦升级与内部政策资金支持共同驱动自主可控产业趋势[6][7][8] - 外部环境上，美国计划自11月1日起对中国额外征收100%关税并对所有关键软件实施出口管制，关键核心技术自主可控势在必行[6][14] - 内部催化上，政策明确推动"国货国用"，1880亿元设备更新投资补助资金已下达，且政府采购标准已更新，要求CPU及操作系统符合安全可靠测评要求[7][15] - 产业生态上，华为公布未来三年芯片发展路线，银河麒麟V11操作系统发布，信创产品正实现从可用到好用的突破[8][16] 市场回顾 - 报告期内（2025年10月9日至10月10日），沪深300指数下跌0.51%，计算机指数下跌1.83%[5][13] 投资建议 - 国产软件领域重点推荐金山办公、达梦数据、中望软件、中控技术、华大九天、太极股份等公司[9][17] - 国产算力领域重点推荐海光信息、中科曙光、卓易信息、浪潮信息、软通动力等公司[9][17] 公司动态 - 索辰科技全资子公司拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程（北京）科技有限责任公司55%股权[18] - 天阳科技拟与杨俊雄共同出资设立合资公司，注册资本3000万元，天阳科技持股85%[18] - 光庭信息董事、总经理王军德计划减持公司股份不超过80,000股（占公司总股本0.0864%）[19] - 润泽科技特定股东计划减持公司股份不超过16,343,434股（占公司总股本1.0000%）[20] 行业一周要闻（国内） - 蚂蚁集团发布万亿参数通用语言模型Ling-1T并开源[21] - 智元机器人与龙旗科技达成合作，获数亿元机器人框架订单，预计部署近千台机器人；原力无限与时华文旅签署2.6亿元战略合作协议[22] - 阿里通义千问团队已内部建立机器人和具身智能小组[23] 行业一周要闻（海外） - 英伟达入股马斯克旗下xAI，xAI此轮融资规模达200亿美元，包含约75亿美元股权融资和最高125亿美元债务融资[24] - 软银集团以53.75亿美元估值收购ABB旗下机器人业务，交易预计在2026年中后期完成[25] - 马斯克成立XAI游戏工作室，计划于2026年底发布一款AI生成游戏[26] - 欧盟委员会发布"应用人工智能"和"科学中的人工智能"两项战略，以加快AI在工业与科学领域的应用[27][28]

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中軟國際有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 呈交日期: 2025年10月3日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00354 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,000,000,000 | HKD | | 0.05 | HKD | | 200,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 4,000,000,000 | HKD | | 0.05 | HKD | | 200,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： HKD 200,000,00 ...

公司治理与股东信心 - 公司主席陈宇红博士于7月18日增持公司股份200万股，并于9月23日再次增持150万股，彰显长期发展信心 [1] 鸿蒙生态业务进展 - 公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人，在鸿蒙生态中扮演“硬件接入+软件适配+场景开发”的全栈服务商角色 [1] - 基于KaihongOS打造物联数字底座，发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS，并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [1] - 自主研发“鸿云虚拟机”方案，实现对Windows生态的兼容，为鸿蒙在PC端的初期推广和信创市场拓展提供关键支撑 [1] 企业资源规划（ERP）业务 - 公司成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目，涵盖咨询服务类、ERP类、实施运维类三个关键标包 [1] - 此次中标进一步巩固了公司在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [1] 人工智能与算力业务 - 公司与硅基流动合作推出联合方案，包含企业高性能AI平台等四大核心平台，融合异构算力与向量库等技术，统一模型训练部署流程 [1] - AI方案已在制造、医疗、金融等行业落地多个项目 [1] - 公司统筹发展云与算力，打造AI原生数智底座，云业务规模、生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 [2] - 算力运营业务携手华为、地方政府共建国产算力“新三角”模式，从单纯算力租赁向模型训练、场景开发等一站式AI服务升级 [2] 财务业绩预测 - 预计2025-2027年公司营收分别为178亿元、194.6亿元、221.4亿元 [2] - 预计2025-2027年归属普通股东净利润分别为6.1亿元、7.3亿元、8.9亿元 [2]

财务业绩预测 - 预计2025-2027年公司营收分别为178亿元、194.6亿元、221.4亿元 [1] - 预计2025-2027年归属普通股东净利润分别为6.1亿元、7.3亿元、8.9亿元 [1] 鸿蒙生态业务 - 公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人 [1] - 在鸿蒙生态中扮演硬件接入、软件适配、场景开发的全栈服务商角色 [1] - 操作系统根技术深厚，基于KaihongOS打造物联数字底座，发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS [1] - 持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [1] - PC生态卡位优势显著，自主研发鸿云虚拟机方案实现对Windows生态兼容 [1] ERP业务进展 - 成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目 [1] - 中标项目涵盖咨询服务类、ERP类、实施运维类三个关键标包 [1] AI与云算力业务 - 与硅基流动合作，联合方案包含企业高性能AI平台等四大核心平台 [1] - 平台融合异构算力与向量库、图数据库、搜索引擎，统一模型训练部署流程 [1] - 云业务规模、生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 [1] - 算力运营业务版图扩张，携手华为、地方政府构建AI数智底座 [1]

财务业绩与预测 - 申万宏源维持公司盈利预测 预计2025至2027年营收分别为178亿元 194.6亿元 221.4亿元 [1] - 预计2025至2027年归属普通股东净利润分别为6.1亿元 7.3亿元 8.9亿元 维持买入评级 [1] - 公司主席陈宇红博士于7月18日增持公司股份200万股 并于9月23日再次增持150万股 彰显长期发展信心 [1] 鸿蒙生态业务 - 公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人 在鸿蒙生态中扮演硬件接入 软件适配 场景开发的全栈服务商角色 [2] - 操作系统根技术深厚 基于KaihongOS打造物联数字底座 发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS 并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [2] - PC生态卡位优势显著 自主研发鸿云虚拟机方案 实现对Windows生态的兼容 为鸿蒙在PC端初期推广和信创市场拓展提供关键支撑 [2] 企业服务与AI业务 - ERP业务斩获新订单 成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 [3] - 与硅基流动合作发力AI大模型落地 联合方案包含企业高性能AI平台等四大核心平台 助力企业构建国产化高性能AI平台 [3] - AI项目成果丰硕 在制造 医疗 金融等行业已落地多个项目 推动智能体在企业内外部场景的规模化落地 [3] 云与算力业务 - 云业务规模 生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 [4] - 算力运营业务版图扩张 携手华为 地方政府共建国产算力新三角模式 从单纯算力租赁向模型训练 场景开发等一站式AI服务升级 [4] - 公司统筹发展云与算力 打造AI原生数智底座 [4]

财务预测与股东增持 - 申万宏源维持公司盈利预测 预计2025至2027年营收分别为178亿元 194.6亿元 221.4亿元 归属普通股东净利润分别为6.1亿元 7.3亿元 8.9亿元 [1] - 公司主席陈宇红博士于7月18日增持200万股股份 并于9月23日再次增持150万股股份 彰显长期发展信心 [1] 鸿蒙生态业务进展 - 公司当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人 在鸿蒙生态中扮演硬件接入 软件适配 场景开发的全栈服务商角色 [2] - 操作系统根技术深厚 基于KaihongOS打造物联数字底座 发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS 并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [2] - PC生态卡位优势显著 自主研发鸿云虚拟机方案 实现对Windows生态的兼容 为鸿蒙在PC端初期推广和信创市场拓展提供关键支撑 [2] 企业资源规划与人工智能业务 - 公司成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 巩固了在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [3] - 公司与硅基流动合作推出联合方案 包含企业高性能AI平台等四大核心平台 融合异构算力与向量库等技术 在制造 医疗 金融等行业已落地多个项目 [3] 云计算与算力运营战略 - 云业务规模 生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 [4] - 算力运营业务版图扩张 携手华为 地方政府共建国产算力新三角模式 从单纯算力租赁向模型训练 场景开发等一站式AI服务升级 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 公司主席陈宇红博士于7月18日增持200万股股份后 于9月23日再次增持150万股股份 彰显长期发展信心 [6] - 公司在鸿蒙生态中扮演"硬件接入+软件适配+场景开发"的全栈服务商角色 近期当选西安智能交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人 [6] - 基于KaihongOS打造物联数字底座 发布分布式异构机器人操作系统M-Robots OS 并持续领跑开源鸿蒙社区代码贡献 [6] - 自主研发"鸿云虚拟机"方案 实现对Windows生态的兼容 为鸿蒙在PC端的初期推广和信创市场拓展提供关键支撑 [6] - 近期成功入围中化信息技术有限公司2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 巩固了在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [6] - 与硅基流动合作推出联合方案 包含企业高性能AI平台等四大核心平台 在制造 医疗 金融等行业已落地多个项目 [6] - 云业务规模 生态份额及CTSP云转型服务商份额均蝉联华为云第一 算力运营业务携手华为 地方政府共建国产算力"新三角"模式 从单纯算力租赁向模型训练 场景开发等一站式AI服务升级 [6] 财务数据及盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17798百万元 19464百万元 22143百万元 同比增长率分别为5% 9% 14% [3][6] - 预计2025-2027年净利润分别为606百万元 726百万元 882百万元 同比增长率分别为19% 20% 21% [3][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.22元 0.27元 0.32元 [3][6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为5% 6% 7% [3] - 预计2025-2027年市盈率分别为25.3倍 21.1倍 17.4倍 [3] - 预计2025-2027年市净率分别为1.3倍 1.3倍 1.2倍 [3] 市场数据 - 2025年9月29日收盘价为6.14港币 [4] - H股市值为167.75亿港币 [4] - 流通H股为2732.08百万股 [4] - 52周最高/最低价分别为9.32港币/4.04港币 [4]