公司信息 - 中汇集团控股有限公司于开曼群岛注册，股份代号382[1] 通讯通知 - 2025年12月31日发布公司通讯发布通知及邀请提供电邮地址[3] - 年报等报告中英文版已上载于公司和港交所网站[3][7] 股东权益 - 股东可填表格或电邮提供有效地址接收电子通知[4][7] - 未提供有效地址将无法收到通知[5][7] - 股东自愿提供资料，有权查核及修改[12] 咨询方式 - 有疑问可工作日致电卓佳热线或电邮咨询[6][8]

业绩数据 - 截至2025年8月31日，在校学生约10万人，运营9所学校[19] - 2025年雇员总数7270人，2024年为7008人[59] - 2025年雇员总流失人数995人，流失比率12%；2024年总流失人数1158人，流失比率14%[60] - 2025年因工亡故人数为0，因工伤损失工作日数为11天，2024年为281天，2023年为0天[75] - 2025年教职工受训比例约为69%，总体雇员受训时数为274,147小时，平均受训时数为37.71小时[78][79] - 2025年总排放量39,360.60公吨二氧化碳当量，总排放量密度5.41公吨二氧化碳当量/每名雇员[146] - 2025年有害废弃物1.6086公吨，无害废弃物3,573.00公吨[152] - 2025年直接能源消耗为1195577千瓦，总能源消耗为115681149千瓦，总耗水量为4315910立方米[156] 社会责任与公益 - 资助逾310000人次贫困学生，资助金额超8000万元人民币[20] - 志愿服务时数逾25000小时[20] - 报告期内捐赠款项及物资价值逾33万元人民币[109] - 近7年近176万名学生受惠于补助与奖金，资助金额超3.35亿元人民币[132] 环境目标与措施 - 制定短、中、长期减排目标，以2021/22年为基线，2024/25年短期减少空气等排放密度3%[140] - 2025年氮氧化物、二氧化硫、颗粒物排放量分别为1218.06千克、27.15千克、36.77千克[142] - 报告期校园新种超2000棵树，减少约57公吨二氧化碳释放[149] - 制定车队管理、废弃物管理等减排措施[149][151][152][153] 管理与制度建设 - 发布2024/2025年度环境、社会及管治报告，依循香港联交所指引编制[7][10] - 成立跨部门ESG工作小组，促进部门合作[15] - 董事会授权审核委员会监督风险管理及内部监控框架[27] - 制定持份者申诉政策，增强信任与参与感[41] - 依据法规开展经营，出台《采购管理制度》等规范行为[42][105] 教学与校园建设 - 制定《教学督导工作条例》等规范教学活动[89] - 依托微信等平台拓展招生渠道[90] - 建立“奖、助、学、贷、减、补、免”资助机制[92] 新技术与项目 - iPaint创冷建筑涂层项目夏季可为空调系统节省约15% - 20%的能耗[166] - 分散式光伏项目占用校园闲置空间4949平方米，预计每年减排二氧化碳约840吨[167]

公司基本信息与架构 - 公司股票代码为0382[1] - 报告为2025年度报告[2][4] - 公司注册于开曼群岛[1][4] - 公司间接全资拥有澳大利亚中滙学院(EIA)[9] - 公司间接全资拥有新加坡中滙学院(EIS)[9] - 公司间接全资拥有澳洲国际商学院(GBCA)[9] - 公司间接全资拥有广州智蘅教育[10] - 公司拥有民办学校华商学院[10] - 公司拥有民办学校华商职业学院[10] - 公司通过结构性合约控制广东技校项目运营公司集团[9][10] - 公司目前在中国国内外运营9所学校[58] - 公司旗下中国业务覆盖学历职业教育及非学历职业教育两大范畴[58] - 公司为大湾区最大的民办商科高等及职业教育集团[58] - 公司是教育行业中拓展国际市场的早期先行者[58] - 公司旗下学校位于中国广东省、四川省、中国香港、澳大利亚墨尔本及新加坡市区[58] - 公司主要活动是于中国及海外经营民办高等职业教育机构[178] - 公司于2019年7月16日在联交所上市[108][177] 收入与利润表现 - 收入约为人民币24.89亿元，同比增长约7.7%[20] - 2025财年收入为24.89亿元人民币，同比增长7.7%[26] - 截至2025年8月31日止年度，公司收入约为人民币2,489.0百万元，较去年同期增加7.7%[74] - 2025财年毛利为10.12亿元人民币，同比下降10.0%[26] - 截至2025年8月31日止年度，公司毛利约为人民币1,012.3百万元，较去年同期减少10.0%[76] - 2025财年公司拥有人应占年内利润为5.14亿元人民币，同比下降28.1%[26] - 2025财年每股基本盈利为43.79人民币分，同比下降30.3%[26] - 2025财年经调整净利润为6.70亿元人民币，同比下降19.9%[27] - 截至2025年8月31日止年度，公司本公司拥有人应占经调整净利润约为人民币592.1百万元，较去年同期减少20.7%[84] - 公司拥有人应占经调整净利润为人民币592,066千元，较上年的人民币746,708千元下降约20.7%[85] - 年内利润为人民币591,448千元，较上年的人民币804,121千元下降约26.4%[85] - 截至2025年8月31日止年度，公司税前利润约为人民币599.2百万元，较去年同期减少25.9%[82] 成本与费用表现 - 2025财年营业成本为14.77亿元人民币，同比大幅增长24.3%[26] - 截至2025年8月31日止年度，公司营业成本约为人民币1,476.8百万元，较去年同期增加24.3%[75] - 截至2025年8月31日止年度，公司销售开支约为人民币39.6百万元，较去年同期减少约29.7%[80] - 截至2025年8月31日止年度，公司行政开支约为人民币430.6百万元，较去年同期增加20.5%[80] - 截至2025年8月31日止年度，公司融资成本约为人民币57.4百万元，较去年同期增加78.1%[81] - 员工成本（包括董事薪酬）为人民币962.8百万元[99] 其他财务数据 - 公司拥有流动资金约人民币24.63亿元[20] - 2025财年资本开支约为4.43亿元人民币[23] - 于2025年8月31日，公司总股本为53.42亿元人民币，非流动负债为16.95亿元人民币[28] - 物业、厂房及设备为人民币5,731.4百万元，较上年增加约8.9%[86] - 资本开支为人民币865.0百万元，主要用于新校区土地收购和教学设施建设[88] - 银行结余及现金为人民币2,503.9百万元，较上年增加18.0%[92] - 资本负债比率（银行借款总额/总权益）为40.0%，较上年的34.5%上升5.5个百分点[93] - 负债资产比率（银行借款总额/总资产）为21.2%，较上年的18.4%上升2.8个百分点[93] - 以公允价值计量并计入损益的金融资产为人民币112.9百万元，较上年的人民币213.7百万元减少约47.2%[89] - 商誉减值亏损为人民币41,663千元[85] - 截至2025年8月31日，公司可供分派予股东的储备包括约人民币5.295亿元的股份溢价及约人民币2040万元的保留溢利[194] - 截至2025年8月31日，公司未偿还银行及其他借款约为人民币21.372亿元[195] - 截至2025年8月31日止年度，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[196] 在校学生人数表现 - 在校学生人数约为99,800人，同比增长约4.4%[20] - 华商学院在校学生人数从2024年的31,990人下降至2025年的31,210人[71] - 华商职业学院在校学生人数从2024年的21,810人增长至2025年的25,470人，增幅约16.8%[71] - 城市职业学院在校学生人数从2024年的21,800人增长至2025年的25,870人，增幅约18.7%[71] - 城市技师学院在校学生人数从2024年的11,170人下降至2025年的9,960人[71] - 华商技工学校在校学生人数从2024年的7,100人下降至2025年的6,050人[71] - 中国内地境外学校在校学生人数从2024年的1,760人下降至2025年的1,240人[71] 学费标准 - 华商学院普通本科课程学费范围从2023/2024学年的28,000–48,000元人民币上调至2024/2025学年的28,000–58,000元人民币[72] - 华商学院专升本课程学费范围从2023/2024学年的28,000–39,000元人民币上调至2024/2025学年的28,000–42,000元人民币[72] - 城市职业学院普通专科课程学费范围从2023/2024学年的9,800–34,000元人民币调整为2024/2025学年的9,800–18,800元人民币[72] - 海外学校学费范围为每学年3,800–25,000澳元[72] 股息与派息政策 - 建议派发末期股息每股7.4港仙[20] - 已派发中期股息每股6.6港仙[20] - 派息率为30%[20] - 公司建议派付末期现金股息每股7.4港仙[26] - 截至2025年8月31日止年度，公司建议派发末期现金股息每股7.4港仙[34] - 连同中期股息每股6.6港仙，全年派发股息总额达每股14.0港仙[34] - 公司全年派息率为30%[34] - 公司建议派付截至2025年8月31日止年度的末期股息每股7.4港仙[184] - 公司董事会拟建议的年度股息约为各财政年度可供分派利润的30%[190] 董事会与高管构成 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[38] - 执行董事兼董事会主席廖榕就先生，72岁，于2003年12月创办公司[40] - 首席执行官兼执行董事廖伊曼女士，45岁，于2006年7月加入公司[44] - 执行董事陈练瑛女士，70岁，于2014年6月加入公司[43] - 非执行董事廖榕根先生，65岁，原名廖启中[47] - 独立非执行董事徐刚先生，71岁，于2019年7月加入公司[49] - 独立非执行董事欧阳伟立先生，62岁，于2022年2月16日获委任[39] - 公司首席运营官刘文琦女士自2017年1月担任该职位[56] - 公司首席财务官廖旭东先生于2023年7月14日获委任[57] - 独立非执行董事欧阳伟立先生于2022年2月加入集团[52] - 独立非执行董事李加彤先生于2019年7月加入集团[53] - 执行董事徐刚先生为联讯证券股份有限公司前任董事长[50] - 董事会包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事，共七名成员[112] - 公司董事会目前由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事[198] - 执行董事廖伊曼女士担任公司首席执行官[198] 公司治理与董事会运作 - 独立非执行董事人数占董事会成员比例超过三分之一（3/7），符合上市规则要求[116] - 公司已采纳《企业管治守则》，并在截至2025年8月31日止财政年度及直至年报日期全面遵守其守则条文[108] - 全体独立非执行董事均已就其独立性提交年度确认书，公司认为其均符合独立性指引[123] - 非执行董事廖榕根的服务合约为期三年，可自动续期三年或提前三个月通知终止[127] - 独立非执行董事徐刚及李加彤的委任函为期三年，欧阳伟立的委任函为期三年且可膺选连任[128] - 董事会主席与全体独立非执行董事于2025年11月28日举行了会议[130] - 公司采纳至少每年举行四次董事会会议的惯例[129] - 提名委员会及薪酬委员会每年至少开会一次，审核委员会每年至少开会两次[129] - 在2024年9月1日至2025年8月31日期间，所有7名董事均完成了阅读材料及出席研讨会/简报会的持续专业发展培训[125] - 董事会主席与首席执行官角色由不同人士担任，分别为廖榕就先生与廖伊曼女士[126] - 除披露的家族关系外，董事之间无其他个人关系[123] - 截至2025年8月31日止年度，董事会举行了4次常规会议和5次额外会议[131] - 报告期后，于2025年10月31日及11月28日举行了两次董事会会议，董事廖榕就先生出席1/2次[133] - 截至2025年8月31日止年度，所有执行董事（廖榕就、陈练瑛、廖伊曼）和非执行董事（廖榕根）均出席了全部4次董事会常规会议和5次额外会议[131] - 截至2025年8月31日止年度，独立非执行董事徐刚和李加彤出席了全部4次董事会常规会议、5次额外会议、2次审核委员会会议、1次薪酬委员会会议和1次提名委员会会议[131] - 截至2025年8月31日止年度，独立非执行董事欧阳伟立出席了4次董事会常规会议、3/5次额外会议、2次审核委员会会议、1次薪酬委员会会议和1次提名委员会会议[131] - 公司已采纳标准守则作为董事进行证券交易的行为守则，全体董事确认在截至2025年8月31日止财政年度及至年报日期均已遵守该守则[134] - 部分董事的服务合约初始期限为三年，可自动重续[199] - 独立非执行董事可获发定额董事袍金[199] - 董事委任须遵守组织章程细则的董事退任及轮值规定[200] 委员会运作 - 截至2025年8月31日止年度，提名委员会举行了1次会议[139] - 报告期后，于2025年11月28日举行了一次提名委员会会议，所有成员（徐刚、欧阳伟立、李加彤、廖伊曼）均出席1/1次[140] - 提名委员会由四名成员组成，包括执行董事廖伊曼及独立非执行董事徐刚、欧阳伟立、李加彤，徐刚为主席[136] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事（徐刚、欧阳伟立、李加彤）组成，并已采纳《上市规则》附录C1所述的第二项守则[143] - 薪酬委员会在截至2025年8月31日止年度举行过1次会议[145] - 报告期后于2025年11月28日举行了一次薪酬委员会会议，所有3名成员均出席[146] - 截至2025年8月31日止年度，有1名高级管理层成员薪酬在350万港元至400万港元区间[148] - 审核委员会在截至2025年8月31日止年度举行过2次会议[152] - 报告期后于2025年11月28日举行了一次审核委员会会议，所有3名成员均出席[154] - 审核委员会审阅了公司截至2025年8月31日止年度的全年业绩及核数师的审计报告[154] 审计与内部控制 - 截至2025年8月31日止年度，支付给外部核数师德勤·关黄陈方会计师行的审计服务费用为2380千元人民币[163] - 截至2025年8月31日止年度，支付给外部核数师德勤·关黄陈方会计师行的非审计服务费用为279千元人民币[163] - 截至2025年8月31日止年度，支付给外部核数师的总专业费用为2659千元人民币[163] - 董事会认为截至2025年8月31日止年度，内部控制及风险管理系统有效及充分[158] - 公司已设立举报机制，鼓励雇员及外部人士举报任何实际或可疑不当行为[160] - 公司已制定反腐败政策，对违反行为采取包括口头警告、处分、降职及解除劳动合同在内的处罚措施[162] 股东事务与通讯 - 公司于2025年1月24日举行了一次股东周年大会[165] - 公司设有网站http://www.edvantagegroup.com.hk，用于发布业务运营、财务资料及企业管治等最新信息[167] - 公司股东通讯政策已获董事会检讨，并认为已妥善实施及有效[167] - 公司所有决议案均以投票方式表决，结果将在股东大会后及时于公司及联交所网站刊登[168] - 应届股东周年大会将于2026年1月26日举行[182] - 为确定出席股东周年大会并于会上投票的股东权利，公司将于2026年1月21日至2026年1月26日暂停办理股东名册登记手续[185] - 为确定股东获派发建议末期股息的权利，公司将于2026年3月24日至2026年3月27日暂停办理股东名册登记手续[186] 其他重要事项 - 2025财年加权平均贷款利率较去年同期减少0.52个百分点[24] - 截至2025年8月31日止年度，公司其他收入约为人民币166.5百万元，较去年同期增加28.0%[77] - 截至2025年8月31日止年度，公司其他收益及亏损录得净亏损约人民币71.5百万元[79] - 截至年报日期，廖先生及陈女士共同直接及间接拥有公司已发行股本的经济及投票权益最少70%[102] - 贷款协议规定，若廖先生及陈女士未能持有公司股本经济及投票权益的最少51%（按悉数摊薄基准厘定），贷款人可要求强制提前偿还全部贷款[103] - 公司目前并无任何有关重大投资或股本资产的实际计划[104] - 截至2025年8月31日止年度，华商学院及华商职业学院在2024/2025学年的师生比皆符合标准合格阈值[105] - 公司已为董事及高级管理层安排适当的责任险，保险范围将每年进行审查[111] - 董事会目前并未设定任何关于董事会成员多元化的可衡量目标[121] - 公司截至2025年8月31日止年度的业绩载于本年报第119页综合损益及其他全面收益表[183] - 公司截至2025年8月31日止年度的储备变动详情载于综合财务报表附注40[194]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 力劲科技、联易融科技-W、摩比发展、青瓷游戏、天伦燃气、同仁堂科技、微盟集团、中汇集团共8家企业荣获“年度ESG先锋奖（中小市值）”奖项 [1] 获奖公司名单 - 获奖的8家公司按公司首字母顺序排列为：力劲科技(00558.HK)、联易融科技-W(09959.HK)、摩比发展(00947.HK)、青瓷游戏(06633.HK)、天伦燃气(01600.HK)、同仁堂科技(01666.HK)、微盟集团(02013.HK)、中汇集团(00382.HK) [1] 奖项评选标准与目的 - “年度ESG先锋奖（中小市值）”旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色企业与先进企业 [1] - 该奖项是对公司在环境、社会、公司治理三方面工作的高度认可 获奖公司在推广ESG理念和追求高质量可持续发展上做出了突出贡献 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 格隆汇评选的初衷是“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2] 评选覆盖范围 - 此次“金格奖”上市公司评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了卓越公司评选榜单[1] - 力劲科技、联易融科技-W、摩比发展、青瓷游戏、天伦燃气、同仁堂科技、微盟集团、中汇集团共8家企业荣获“年度ESG先锋奖（中小市值）”奖项[1] - 该奖项旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色企业与先进企业 是对公司在环境、社会、公司治理三方面工作的高度认可[1] 评选方法与范围 - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果[1] - 评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司[2] - 评选初衷为“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜[2]

公司资本结构调整 - 公司建议将法定股本从1500万美元增加至2000万美元 [1] - 法定股本对应的股份总数将从15亿股增加至20亿股 [1] - 此次增资涉及增设5亿股额外股份 [1] 增资目的与股份性质 - 增资旨在筹备可能全数动用股东批准的公司股份计划的计划授权限额 [1] - 增资亦为日后的企业行动提供弹性 [1] - 新增股份在发行及缴足股款后，将在各方面与已发行股份享有同等地位 [1]

公司资本结构变动 - 公司建议增加法定股本，由1500万美元（分为15亿股股份）增加至2000万美元（分为20亿股股份）[1] - 此次变动通过增设5亿股额外股份实现，新增股份在发行及缴足股款后与已发行股份享有同等地位[1] 变动目的与规划 - 此次增资旨在筹备可能全数动用股东批准的公司股份计划的计划授权限额[1] - 增资亦为日后的企业行动提供弹性[1]

章程修订 - 公司建议修订现有章程大纲及细则，使其符合上市规则和开曼群岛适用法律[5] - 建议修订将在2026年1月26日股东周年大会上提呈作特别决议案[6] 股本调整 - 公告日期公司法定股本为1500万美元，分为15亿股每股面值0.01美元的普通股[7] - 公司建议增设5亿股额外股份，将法定股本由1500万美元增至2000万美元[8] - 增加法定股本须待股东在股东周年大会上通过普通决议案后方可实施[9] 后续安排 - 有关股东周年大会的通函将于2025年12月31日或前后寄发给股东[10]

核心观点 报告认为海外教育行业在2026年将呈现“景气与困境反转交织”的局面，投资机会纷呈[1]。具体来看，高等教育板块在基本面触底和政策推进下有望实现困境反转[1][5]；职业教育板块受益于青年人群技能培训需求的激增，行业景气上行[2][6]；而教培行业在“双减”后进入“特许经营”模式，具备强品牌实力的机构将实现强增长[3][7]。 市场回顾与行业更新 - **市场表现**：截至报告当周（12/12-12/18），教育指数上涨0.2%，跑赢恒生国企指数1.4个百分点；年初至今累计涨幅为10.4%，跑输恒生国企指数11.0个百分点[4] - **高教困境反转**：政策以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张[1][5]。2025年湖南省或重启营利性分类管理试点，为全国推广积累经验[1][5]。经过5年持续投入，关键办学指标如生师比、生均经费已达标，投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司经营效益有望触底回升，迎来盈利修复与估值提升双重利好[1][5]。关注公司包括：宇华教育、中教控股、新高教、中国科培、东软睿新、希教国际控股、中汇集团[1][5] - **职教景气上行**：预计随着大学毕业生及高考落榜生逐年增长，进入劳动力市场的青年人群数量将持续增加，推动技能培训市场景气度提升[2][6]。由于高中招生增加而大学扩招缓慢，高考落榜生数量持续增长，叠加大学毕业生增长，导致缺乏劳动技能的青年人群（16-24岁）失业率较高，进而带动职业技能培训需求井喷[2][6]。预计2025年技能培训市场规模达800亿元，当前渗透率仅5%，成长空间可期[2][6]。建议关注中国东方教育、粉笔[2][6] - **教培特许经营**：学科培训行业经历“双减”后产能大幅缩减96%[3][7]。经营牌照重新派发但数量有限，行业供给短缺未见明显改善，非合规机构仅提供11.2%的产能供给，对竞争格局影响微乎其微[3][7]。素养教培等非学科培训快速发展，成为机构提升市占率的突破口[3][7]。获发办学牌照的均为具备教研实力和长期运营经验的机构，行业“特许经营”模式清晰，集中度有望持续提升[3][7]。正规机构将加速产能扩张，实现营收和利润高增长[3][7]。建议关注好未来、新东方、卓越教育、思考乐教育[3][7] 数据更新（东方甄选） - **GMV表现**：报告当周（12/11-12/17），东方甄选及其子直播间在抖音平台总GMV约2.1亿元，日均GMV 3027万元，环比增长1.9%，同比上升42%[8] - **SKU数据**：过去30天场均SKU，东方甄选主账号为207件，东方甄选之图书为132件，东方甄选美丽生活为93件，东方甄选自营产品为202件，东方甄选生鲜为194件，东方甄选服饰为78件，东方甄选生活馆为121件[8] - **GMV构成**：当周GMV中，东方甄选美丽生活贡献0.83亿元（占比39%），东方甄选主账号贡献0.55亿元（占比26%），东方甄选生鲜贡献0.34亿元（占比16%），东方甄选自营品贡献0.28亿元（占比13%），东方甄选服饰贡献0.06亿元（占比3%），东方甄选生活馆贡献0.04亿元（占比2%）[8] - **粉丝数据**：东方甄选及子直播间累计粉丝数达4289万人，当周增加4.2万人，增幅0.1%[8] 投资分析意见 - **职教公司**：首推中国东方教育，在职业培训需求回暖背景下，公司针对高考落榜生推出相应课程，预计下半年招生增长提速，同时推进精细化管理控制成本费用，利润率有望大幅提升[9] - **高教公司**：建议关注宇华教育、中教控股、中国科培、东软睿新集团、中汇集团、新高教集团、希教国际控股、华夏控股，营利性选择有望重启提升办学收益分配确定性，扩张动力恢复可期，同时办学投入放缓和资本开支见顶将提升盈利能力[9] - **中概教培公司**：建议关注新东方、好未来、有道、卓越教育集团、思考乐教育、高途，秋季续班数据优秀彰显优质品牌吸引力[9] 其他行业摘要 - **海外医药**：本周恒生医疗保健指数下跌2.06%[11]。重点事件包括：翰森制药将阿美替尼授权给Glenmark，潜在累计付款超十亿美元[12]；和铂医药与BMS合作开发新一代多抗，获得9000万美元付款及潜在高达10.35亿美元的里程碑付款[12]；礼来启动胰淀素受体激动剂Eloralintide的三期减重临床[13]；赛诺菲引进新型AD药物，潜在交易价值高达10.4亿美元[13]；Sobi收购Arthrosi，支付9.5亿美元预付款及潜在5.5亿美元里程碑付款[13]。建议关注创新药及Pharma板块公司[14] - **海外社服**：携程3Q25收入同比增长16%至184亿元，non-GAAP经营利润61亿元，其中国际OTA总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100%[16]。同程旅行3Q25收入同比增长10%至55亿元，经调整净利润同比增长17%至10.6亿元，年付费用户达2.529亿人创历史新高[17]。公司预计国际机票和酒店收入贡献在2027年将提升至10-15%[17]。重点关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等公司[18] 重点公司盈利预测与估值（摘要） - **海外教育**：部分公司2025-2026年预测PE及利润复合增速示例如下：新东方（PE 18.3x/16.4x，2年利润复合增速30%）、好未来（PE 34.3x/25.4x）、卓越教育集团（PE 9.3x/7.6x，增速45%）、思考乐教育（PE 5.1x/3.8x，增速51%）、宇华教育（PE 2.3x/2.4x，增速45%）、中国东方教育（PE 16.6x/13.4x，增速38%）[21] - **海外医药**：部分公司2025-2026年预测PE示例如下：百济神州（PE 98x/48x）、信达生物（PE 134x/39x）、翰森制药（PE 43x/40x）、中国生物制药（PE 22x/24x）[22] - **海外社服**：部分公司2025-2026年预测PE示例如下：携程集团（PE 20x/18x）、同程旅行（PE 13x/11x）、海底捞（PE 18x/16x）、蜜雪集团（PE 24x/21x）[23]

财务业绩与分红 - 公司FY2025集团总收入为24.89亿元，归母净利润为5.14亿元，经调整归母净利润为5.92亿元 [1] - 公司拟派发末期股息每股7.4港仙，中期股息每股6.6港仙，分红率为30%，对应股息率为9.66% [1] 收入构成与增长 - 报告期内，公司学费收入为21.56亿元，同比增长6.3%；住宿费收入为2.05亿元，同比增长4.9%；非学历职业教育服务费收入为1.28亿元，同比增长46.3% [1] - 截至FY2025末，集团在校学生总人数为99,800人，同比增长4.4% [1] 未来业务展望 - 短期来看，预计FY2026在校生人数将有所下滑，主要原因是公司为进行专业升级和高质量发展，主动下调了专升本招生计划数；但FY2027则有望恢复平稳增长 [1] - 未来产教融合、社会培训有望成为公司下一个增长点 [1] - 国际化办学取得进展，今年迎来第一批外国留学生，并积极筹备中国香港教学中心以及海外教学中心，海外业务有望恢复增长 [1]