财务表现 - 2024年总营收达57.37亿港元（约53.6亿人民币），同比增长9% [1] - 2024年净利润5.8亿港元（约5.4亿人民币），同比激增700% [1] - 销售成本从13.47亿港元降至11.26亿港元，研发费用从9.35亿港元降至7.87亿港元 [2] - 主营业务利润从1759.6万港元大幅增长至6.56亿港元 [2] - 2021年净利润从2020年的21亿港元断崖式下滑至3.7亿港元 [6] 产品结构 - 《王国纪元》营收占比从2022年80%降至2024年45% [13] - 新SLG产品《DLS》和《Viking Rise》两年贡献28亿港元收入 [13] - APP业务2024年贡献11亿港元收入，占比19%，MAU超6200万 [13][14] - 游戏业务收入结构：2024年《王国纪元》45.1%、《DLS》17.8%、《Viking Rise》11.8%、其他游戏6.3%、APP业务19% [14] 研发与测试 - 2021年研发投入12.54亿港元，团队规模从2000人扩至3000余人 [7] - 2024年通过子公司SkyRise Digital Pte测试近40款新品 [23] - 重点测试领域包括社交游戏（如《Tycoon Master》原型《Rich Chance》）、帕鲁题材（5款以上）和清屏肉鸽（如《Troopers Z》） [23][26][28][30] - 两款重磅新品《Frozen War》（冰雪末日SLG）和《Tycoon Master》（社交棋牌）已上线 [16][17][19] 战略转型 - 从"单核驱动"（《王国纪元》）转向"三足鼎立"（加《DLS》《Viking Rise》），再向"多箭齐发"过渡 [36] - 通过大规模人员换血和研发加码实现产品多元化 [33] - 采取"小步快跑"原型测试策略，测试频率较前几年更密集 [26] - 内部储备SLG项目《Rebirth of Glory》数据表现优于现有产品 [34] 历史回顾 - 2022年总营收45.9亿港元，出现上市以来首次年度亏损 [8] - 2021年《时光公主》年流水3.1亿港元成为第二营收极 [5] - 2023年营收回暖至52.66亿港元（+14.69%），实现扭亏为盈 [13] - 公司成立近20年，经历页游转型手游（《城堡争霸》）、SLG爆发（《王国纪元》）等关键节点 [33]

收入和利润（同比环比） - 2024年集团三款项目营收同比大幅提升67%，合计收入占比从2023年的32%提高至49%[9] - 2023年集团实现盈利7300万港元，2024年集团全年利润同比大幅增长697%，高达5.8亿港元[13] - 2024年公司收入同比增长9%至57.37亿港元，主要得益于《Doomsday: Last Survivors》《Viking Rise》及APP业务发展[17][33] - 2024年公司实现盈利5.8亿港元，同比大幅增长697%，主营业务利润同比大幅增长3626%至6.5亿港元，投资业务认列未实现减损约0.7亿港元[18] - 《Doomsday: Last Survivors》虏获7300万玩家喜爱，2024年游戏收入同比增长50%[20] - 《Viking Rise》受4000多万玩家欢迎，2024年游戏收入同比大幅增长66%[21] - 2024年《Doomsday: Last Survivors》《Viking Rise》及APP业务收入占比从2023年的32%增长至49%[17] - 2024年毛利46.11亿港元，较2023年的39.19亿港元增长18%，毛利率80%，较2023年的74%提升6%[36] - 2024年应占联营公司及合营企业业绩净收益1300万港元，较2023年的900万港元增长40%[41] 成本和费用（同比环比） - 2024年销售成本为11.26亿港元，较2023年的13.47亿港元减少16%，因各项运营成本下降[35] - 2024年其他净收益约600万港元，较2023年的9000万港元减少93%[37] - 2024年销售及分销费用28.11亿港元，较2023年的26.66亿港元增长5%[38] - 2024年行政费用3.49亿港元，较2023年的3.17亿港元增加10%，占收入比率为6%与2023年持平[39] - 2024年研发费用7.87亿港元，较2023年的9.35亿港元减少16%，占收入比率为14%，较2023年的18%减少4%[40] - 2024年所得税费用9700万港元，较2023年的2400万港元增加304%[44] - 2024年末集团有2,028名雇员，2023年末为1,976名；2024年度员工相关成本总额达9.35亿港元，2023年度为10.26亿港元[59] - 2024年投资相关合计损失72,962千港元，2023年收益55,457千港元[61] 各条业务线表现 - 2024年新锐游戏《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》分别缔造约10亿港元和7亿港元营收，两款产品收入合计占集团营收30%[10] - 2024年长青游戏《王国纪元》为集团创造近26亿港元收入[10] - APP业务全球月活跃用户高达6200万，2024年创造约11亿港元收入[10] - 《王国纪元》上线九年，2024年贡献收入近26亿港元，全球注册用户达7.4亿，月活跃用户保持900多万水平[17][19] - APP业务2024年揽获6200万月活跃用户，带来营收约11亿港元，占集团收入19%，注资利润约9500万港元[26] 各地区表现 - 收入区域分布上，亚洲、欧洲及北美市场收入分别占集团收入的42%、34%及20%[17] 管理层讨论和指引 - 2025年公司将推出《Frozen War》《PSS项目》《Tycoon Master》三款新游戏[28] - 2025年集团计划出售全资附属公司Renaissance Management Srl的100%股权[67] 公司人员与治理 - 许元先生50岁，2015年8月21日获委任为公司执行董事及集团首席运营官，有约25年企业管理经验[74] - 张竑先生53岁，2015年8月21日获委任为公司执行董事及集团首席技术官，有约28年信息技术行业经验[75] - 沈洁蕾女士54岁，2016年6月3日获选任为执行董事，担任集团首席财务官及联席公司秘书之一，有约28年财务会计与企业管理经验[76] - 陈丰先生52岁，2016年6月3日获选任为执行董事，2013年公司在联交所上市前投资公司，2014年4月加入公司担任企业战略高级副总裁[77] - 池元先生68岁，2015年8月21日获调任为非执行董事，有约27年信息技术行业经验[79] - 梁汉基博士73岁，2013年9月16日获委任为独立非执行董事，目前为CapitalCorp Ventures Pte. Ltd.主席[80] - 梁汉基博士自2020年9月起为新加坡驻阿根廷非常驻大使，2006 - 2013年为新加坡驻墨西哥非常驻大使，2014 - 2021年为新加坡驻塞浦路斯非常驻最高专员[80] - 梁汉基博士自2013年6月10日至今担任PARAGON REIT Management Pte. Ltd.董事会主席[80] - 梁汉基博士自2018年7月28日至今担任CSC Holding Limited独立非执行主席[80] - 梁汉基博士于2019年1月8日至2023年5月15日担任ESR - LOGOS Funds Management (S) Limited独立非执行董事[80] - 甘伟民50岁，2023年6月29日获委任为独立非执行董事，拥有逾21年企业融资工作经验[82] - 李凤61岁，2024年5月29日获委任为独立非执行董事，拥有约31年企业管理经验、10年大学教师教学经验及19年公益组织志愿者经历[83] - 截至2024年12月31日止年度，公司除偏离企业管治守则的守则条文第C.2.1条外，已遵守企业管治守则的守则条文[86] - 集团目前未区分主席与首席执行官角色，蔡宗建担任主席兼首席执行官[87] - 董事会目前由九位董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[89] - 截至2024年12月31日止年度，公司遵守上市规则第3.10(1)条委任至少三名独立非执行董事[90] - 公司根据上市规则第3.10(2)条委任至少一名具适当专业会计资格或财务管理专业知识的独立非执行董事[90] - 公司委任的三名独立非执行董事占董事会成员人数达三分之一，符合上市规则第3.10A条规定[90] - 董事会于2013年9月首次采纳董事会多元化政策，最新政策于2022年3月审阅并获采纳[93] - 董事会和董事会提名委员会已就实行董事会成员多元化政策订下可计量目标，并定期检讨政策[93] - 公司董事会有两名女性董事，占董事会男女性别比例22%，公司认为符合董事会性别多元化政策[94] - 截至2024年12月31日，雇员中女性占比31%[94] - 截至2024年12月31日止年度，公司采纳标准守则作为董事证券交易行为守则，全体董事遵守规定准则[95] - 董事会有三名独立非执行董事，其中两名具备适当财务管理专业知识[97] - 梁汉基博士已在公司服务超九年，公司认为其仍为独立人士，根据新规董事会拟委任新独立非执行董事，梁博士拟辞任[98] - 截至2024年12月31日止年度，现有董事接受着重上市公司董事角色等培训以符合持续专业发展规定[101] - 公司为董事及高级人员安排适当保险保障[102] - 董事会于2018年12月29日采纳股息政策，将考虑多因素厘定股息水平并适时检讨[103] - 截至2024年12月31日止年度，董事会举行十一次董事会会议及一次股东大会[104] - 截至2024年12月31日止年度，各董事参与董事会会议及股东大会的出席率均为100%[104] - 独立非执行董事梁汉基博士、甘伟民先生董事会会议出席率100%（11/11），股东大会出席率100%（1/1）；李凤女士董事会会议出席率100%（5/5）；陆钊女士董事会会议出席率100%（6/6），股东大会出席率100%（1/1）[106] - 执行董事服务合约指定任期3年，之后自动续期，终止需提前3个月书面通知；非执行董事及独立非执行董事服务合约指定任期3年，之后自动续期3年，终止需提前2个月书面通知[107] - 董事须至少每3年一次在公司股东周年大会上轮值告退及重选连任[108] - 董事会成立审核委员会、薪酬委员会及提名委员会[109] - 审核委员会于2008年12月5日成立，2018年12月29日修订职权范围，2024年举行2次会议，与外部核数师举行2次无管理层出席会议[110][113] - 审核委员会成员梁汉基博士、甘伟民先生出席率100%（2/2）；李凤女士出席率100%（1/1）；陆钊女士出席率100%（1/1）[113] - 薪酬委员会于2008年12月5日成立，2024年举行4次会议[114] - 薪酬委员会成员李凤女士出席率100%（2/2）；蔡宗建先生出席率100%（4/4）；甘伟民先生出席率100%（4/4）；陆钊女士出席率100%（2/2）[114] - 提名委员会于2013年9月16日成立，2024年举行两次会议，各成员出席率高[115] - 董事会于2018年12月29日采纳提名政策，提名委员会每年检讨[117] - 截至2024年12月31日止年度，董事会检讨及制定公司的企业管治政策[118] - 公司联席公司秘书沈洁蕾和邝燕萍2024年接受不少于15小时相关专业培训[119] 公司运营与管理 - 2024年已支付/应付毕马威会计师事务所核数服务费用2382千港元，中期审阅服务1329千港元，税务服务375千港元，总计4086千港元[124] - 董事会负责评估公司风险承受度，建立并维持风险管理及内部控制制度[125] - 2024年董事会每季度审阅集团的风险管理及内部控制制度，认为制度适当且有效[128] - 集团将“环境、社会及管治”风险融入风险管理体系[128] - 集团设有内幕消息处理内部政策，实施资讯科技系统控制[129] - 集团管理层持续监督业务表现，监测多项指标，聘外部顾问，内审部门定期汇报[131] - 公司股东凡持有不少于十分之一的缴足及附带表决权的股本，有权要求董事会召开特别股东大会，大会须在呈递要求后2个月内召开；若董事会未在21天内召集，呈递要求人士可自行召开[132] - 公司采纳股东通讯政策并由董事会每年审阅，公司通讯刊登在公司网站www.igg.com及联交所网站www.hkexnews.hk上[133] - 股东可通过呈函沈潔蕾女士向董事会提出查询，其地址为香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场1座34楼，电话(852) 3951 0370，传真(852) 2311 5768，电邮cosec@igg.com[135] - 公司于2024年股东大会通过并生效特别决议案，采纳第四次经修订及重订组织章程细则[136] ESG相关 - 企业社会责任报告时间跨度为2024年1月1日至2024年12月31日[138] - 报告主要参考香港联交所《环境、社会及管治（「ESG」）报告指引》[139] - 2024年公司评估和确定ESG风险和重要性议题，延续2022年方向性目标，确保新建办公楼达中国《绿色建筑评价标准》等[145] - 报告于2025年3月26日获董事会通过[146] - 报告秉承重要性、量化、平衡和一致性的原则[147] - 2024年11月，公司荣获大湾区上市公司ESG100绿色发展大奖「年度企业管治奖」[151] - 董事会负责决策和审批集团ESG方针策略、目标及年度工作，对ESG策略及报告承担全部责任[153] - 公司将ESG因素全面融入风险管理体系，通过《风险管理制度》建立风险管理架构[155] - 公司坚持通过多种渠道与各利益相关方进行沟通，以了解并回应其诉求与期望[156] - 公司通过问卷调查了解各利益相关方群体核心关注的ESG议题及重要性观点，确定议题优先级排序[162] - 重要性议题评估程序包括利益相关方识别、参与、重大性议题排序和管理层确定[163] - 已识别的重要ESG议题包括游戏质量、运营质量、商业道德等[166] - 公司秉持「与时俱进，不忘初心」的企业文化精神，倡导积极开拓、遵纪守法等价值观[169][171] - ESG工作组由执行董事领衔、相关部门负责人参与，负责识别和评估ESG相关风险和机会等工作[153] - 各部门协同和推动集团ESG工作实践，定期收集、整理、上报相关信息[153] - 董事会每年检讨内部监控系统的有效性，以确保风险管理及内部控制制度有效[155] - 公司每年定期进行全体董事与员工的反贪腐培训，学习覆盖率为100%，2024年度未发生提出并已审结的贪污诉讼案件[174] 供应商与采购 - 2024年度公司约有400家主要供应商，76%位于亚洲，13%位于北美洲，10%位于欧洲，1%位于其他地区[178] - 公司设有《采购管理制度》，规范采购程序，超过规定金额的采购原则上需通过公开渠道发布采购需求并比较三家供应商，重大项目采购需通过完备招标程序[178] 公司业务运营 - 公司设有《反舞弊制度》，明确禁止舞弊、贪腐等行为，董事会通过审核委员会独立监督并加强风险管理和内部控制[172] - 公司要求全体员工及其利害关系人不得收取可能影响业务决策的回扣等，员工收到礼品需按规定处理，供应商需书面确认遵守反商业贿赂条款[173] - 公司设有明确举报渠道，鼓励内外人士举报贪腐行为，对举报人信息严格保密，调查由反贪腐领导小组负责、审核委员会督导[173] - 公司设有《信息披露制度与防止内幕交易政策》，通过资讯科技系统设置控制，在禁售期等通知内幕消息持有者不交易股票，定期向员工培训[176] - 员工每年需学习工商业行为准则课程，培训内容涵盖保护商业机密等多方面[177] - 公司在全球各地拥有多个研发团队，与精英合作打造

行业背景 - 中国血统电商平台进入美国市场推动美国电商行业快速增长 对物流效率提出更高要求 [1] - 中国血统落地配企业凭借高效物流模式对Fedex USPS等传统物流企业形成降维打击 [1] 公司发展 - PIGGY在中通系入股后获得资金支持和中国客情资源 竞争力显著提升 [1] - 公司吸引以康朵(原菜鸟CTO)为代表的顶尖AI算法团队 快速嫁接先进物流技术 [1] - 跨境物流领域顶尖团队加入 升级仓 关 系统支付和服务等全栈能力 实现智能仓配一体化 [1] 运营现状 - 全美拥有50个仓库 覆盖40%人口区域 日均处理25万单 [3] - 在洛杉矶 芝加哥和旧金山设有三条自动化分拣带 [3] - 自有车队包含数百辆中大型卡车 电动小型卡车和Cargo Van [3] - 脱胎于OnTrac体系 原生支持1oz至150lb(部分地区220lb)的中大件派送 [3] 发展规划 - 2025年目标覆盖60%-70%美国人口区域 [3] - 计划车队数量翻倍 采用"自营+众包"混合运力模式 [3] - 通过自研AI调度系统将末端准时率从99.2%提升至99.7% [3] - 建设多地揽收上网能力 [3] 商业合作 - 已接入多家主流电商平台 提供标准化物流API [3] - 提供7x24小时智能客服支持 为客户定制物流解决方案 [3]

文章核心观点 - 全球游戏行业竞争激烈，IGG在2024年交出超预期成绩单，通过多方面驱动实现利润增长，未来有望凭借新品上线和现金储备实现营收结构优化与经营杠杆提升 [1][4][11] 行业现状 - 过去一年全球游戏行业经历结构性调整，AI大模型重构游戏开发范式，竞争激烈，买量成本攀升，厂商面临内容创新与成本控制双重挑战 [1] - SLG赛道头部效应加剧，SLG游戏玩法呈轻度化趋势，美术风格向精细化、泛用户化发展，海外市场出海竞争加剧 [1][14][15] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入同比增长9%至57.4亿港元，净利润同比激增697%至5.8亿港元，基本每股收益为0.51港元，全年分红比率为30% [1] - 公司经营性现金流净额达11.2亿港元，现金储备增至22.5亿港元 [4] - APP业务全球月活跃用户突破6200万，2024年收入增长至10.9亿港元，占总营收比例19%，贡献9500万港元净利润 [10] - 2024年通过AI技术赋能研发费用同比下降16%至7.9亿港元 [9] 公司产品策略 经典产品长线运营 - 《王国纪元》上线近十年，年内收入达25.9亿港元，占总营收45%，月活跃用户稳定在900万量级，通过独创IP联动运营体系和玩法创新保持生命力 [6] 新锐游戏差异化突围 - 《Doomsday: Last Survivors》首创“玩家游戏托管”机制，配合社交功能创新和IP联动，收入10.2亿港元，同比增长50% [6] - 《Viking Rise》新增创新模式，借助IP授权打造文化沉浸体验，收入6.8亿港元，同比增长66% [6] 前瞻性新品布局 - 2025年将推出《Frozen War》《PSS项目》《Tycoon Master》三款新游戏，公司有20多款新游储备，采用“测试驱动”模式确定主力推广产品 [7][19] - 《Frozen War》采用末日题材和开放世界融合设计，测试数据有百万级产品潜力，计划通过成熟发行渠道规模化推广 [7][14] - PSS项目以“可爱带点狠”美术风格突破传统用户圈层，女性玩家占比提升，次日留存率优异 [7][14] - 《Tycoon Master》是休闲策略混合品类，测试数据亮眼，是2025年重点推广游戏 [7] 公司技术与战略 AI技术应用 - 构建覆盖研发、运营、管理的全流程智能化体系，将AI工具与市场成熟技术深度整合，提升运营效率，解放员工从事高价值工作 [9] - 在开发端，AI应用覆盖美术资产生成、代码编写及多语言本地化等环节；在游戏内探索AI NPC系统、智能助手等功能 [20] - 推进AI技术与现有APP平台深度融合，未来推出AI相关产品，提升广告投放精准度和流量变现效率 [20] 全球化战略 - 依托十多年全球运营优势和超十亿用户画像，推动APP业务发展，与游戏业务形成协同效应 [10] - 凭借近20年全球化运营经验保持获客效率优势，通过AI技术优化投放全流程控制成本 [16] 公司估值与展望 - 公司7.5倍动态市盈率远低于行业平均水平，与697%的净利润增速背离，估值与成长性错配 [11] - 随着三款新品上线，有望在非SLG赛道撕开新增长极，配合现金储备支撑的全球化发行体系，2025年或实现营收结构优化与经营杠杆提升 [11] - 公司将分红比例控制在30%，保留现金储备用于新产品饱和式推广，期待产品成功带动股价价值回归 [21][22]

文章核心观点 - IGG 2024 年业绩表现出色，收入和利润均大幅增长，得益于新锐游戏、APP 业务发展及 AI 技术应用 [1][2] 业绩数据 - 集团 2024 年收入 57.37 亿港元，同比增加 8.95%；股东应占溢利 5.81 亿港元，同比增加 694.87%；经调整净利润 6.07 亿港元，同比增加 427.9%；每股盈利 0.5061 港元 [1] - 2024 年集团实现盈利 55.8 亿港元，同比大幅增长 697%；主营业务利润同比大幅增长 3626%，达 6.5 亿港元；投资业务年内认列未实现减损约 0.7 亿港元 [2] 业务发展 - 2024 年得益于新锐游戏《Doomsday：Last Survivors》《Viking Rise》及 APP 业务稳健发展，深化“多元增长，稳健盈利”目标 [1] - 《Doomsday：Last Survivors》《Viking Rise》及 APP 业务 2024 年分别贡献约 10 亿、7 亿及 11 亿港元，推动全年收入同比增长 9%至 57.4 亿港元，收入占比从 2023 年的 32%增长至 2024 年的 49% [1] - 经典产品《王国纪元》上线 9 周年，为集团贡献近 26 亿港元收入 [1] 收入区域分布 - 来自亚洲、欧洲及北美市场的收入分别占集团收入的 42%、34%及 20% [1]

财务数据关键指标变化 - 2023年集团实现盈利7300万港元，2024年集团全年利润同比大幅增长697%，高达5.8亿港元[14] - 2024年公司收入同比增长9%至57.4亿港元，《Doomsday: Last Survivors》《Viking Rise》及APP业务分别贡献约10亿、7亿及11亿港元，收入占比从2023年的32%增至49%[18] - 2024年公司实现盈利5.8亿港元，同比大幅增长697%，主营业务利润同比大幅增长3626%至6.5亿港元，投资业务认列未实现减损约0.7亿港元[19] - 2024年公司收入5737114千港元，销售成本1126244千港元，年度溢利582580千港元[30] - 公司2024年度收入为57.37亿港元，较2023年的52.66亿港元增长9%[34] - 2024年销售成本为11.26亿港元，较2023年的13.47亿港元减少16%[36] - 2024年毛利为46.11亿港元，较2023年的39.19亿港元增长18%，毛利率为80%，较2023年的74%提升6%[37] - 2024年其他净收益约600万港元，较2023年的9000万港元减少93%[38] - 2024年销售及分销费用为28.11亿港元，较2023年的26.66亿港元增长5%[39] - 2024年行政费用为3.49亿港元，较2023年的3.17亿港元增加10%，占收入比率为6%，与2023年持平[40] - 2024年研发费用为7.87亿港元，较2023年的9.35亿港元减少16%，占收入比率为14%，较2023年的18%减少4%[41] - 2024年所得税费用为9700万港元，较2023年的2400万港元增加304%[44] - 2024年经营活动产生的现金净流入为11.21亿港元，较2023年的1.29亿港元增加[48] - 2024年12月31日，公司拥有流动资产净值16.13亿港元，资本负债比率为29.3%，拥有现金及现金等价物22.46亿港元[46] - 2024年度股息总额为每股普通股14.9港仙，总金额约1.75亿港元，2023年度无股息[56] - 2024年购回13,602,000股股份，金额0.47亿港元，宣派股息及股份回购总额约2.22亿港元，占本年度溢利38%；2023年购回13,875,000股份，总金额0.45亿港元，占2023年度溢利61%[57] - 2024年12月31日集团有2,028名雇员，2023年12月31日为1,976名；2024年度员工相关成本总额达9.35亿港元，2023年度为10.26亿港元[58] - 2024年12月31日集团对外投资为5.80亿港元，2023年12月31日为6.75亿港元[59] - 2024年度投资相关合计损失72,962千港元，2023年度收益55,457千港元[60] - 2024年12月31日集团持有私募股权基金约2.98亿港元，其中MFund投资成本23,286千港元，公允价值114,458千港元，未实现亏损70,948千港元；Griffin投资成本89,532千港元，公允价值99,404千港元，未实现亏损10,028千港元[62] - 截至2024年12月31日，集团于MFund投资成本及公允价值分别占集团总资产约0.53%及2.59%；于Griffin投资成本及公允价值分别占集团总资产约2.03%及2.25%[63] - 2024年12月31日集团有资本承担0.47亿港元，2023年12月31日为1.79亿港元[68] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年集团三款项目营收同比大幅提升67%，合计收入占比从2023年的32%提高至49%[10] - 《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》2024年分别缔造约10亿港元和7亿港元营收，两款产品收入合计占集团营收30%[11] - 《王国纪元》2024年继续为集团创造近26亿港元收入[11] - APP业务全球累积月活跃用户达6200万，2024年创造约11亿港元收入[11] - 《王国纪元》全球注册用户达7.4亿，月活用户保持900多万水平，2024年贡献收入近26亿港元[18][20] - 《Doomsday: Last Survivors》俘获7300万玩家喜爱，收入同比增长50%[21] - 《Viking Rise》受4000多万玩家欢迎，收入同比大幅增长66%[22] - APP业务月活用户达6200万，2024年带来营收约11亿港元，占集团收入19%，注资利润约9500万港元[27] 未来业务规划 - 2025年公司将推出《Frozen War》《PSS项目》《Tycoon Master》三款新游戏[29] - 2025年集团计划出售全资附属公司Renaissance Management Srl的100%股权[66] 董事相关信息 - 执行董事蔡宗建47岁，有约25年网络游戏行业经验，2007年10月31日获委任[72] - 执行董事许元50岁，有约25年企业管理经验，2015年8月21日获委任[73] - 执行董事张竑53岁，有约28年信息技术行业经验，2015年8月21日获委任[74] - 执行董事沈洁蕾54岁，有约28年财务会计与企业管理经验，2016年6月3日获选任[75] - 执行董事陈丰52岁，2016年6月3日获选任，2014年4月加入公司[76] - 非执行董事池元68岁，有约27年信息技术行业经验，2015年8月21日获调任[78] - 梁漢基博士73歲，2013年9月16日獲委任為獨立非執行董事，目前擔任PARAGON REIT Management Pte. Ltd.董事會主席等多個職務[79] - 甘偉民先生50歲，2023年6月29日獲委任為獨立非執行董事，擁有逾21年企業融資工作經驗[81] - 李鳳女士61歲，2024年5月29日獲委任為獨立非執行董事，擁有約31年企業管理經驗、10年教學經驗及19年公益組織志願者經歷[82] 企业管治相关 - 公司致力建立良好企業管治常規及措施，截至2024年12月31日止年度，除偏離企業管治守則的守則條文第C.2.1條外，已遵守企業管治守則的守則條文[85] - 根據企業管治守則的守則條文第C.2.1條，主席與首席執行官角色應區分，但公司現時未區分，蔡宗建先生兼任主席與首席執行官[86] - 董事會由五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事組成[86] - 董事会目前由9位董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事[87] - 3名独立非执行董事占董事会成员人数达三分之一，符合上市规则第3.10A条规定[88] - 公司董事会中有2名女性董事，占董事会男女性别比例22%[91] - 截至2024年12月31日，雇员中女性占比31%[91] - 董事会有3名独立非执行董事，其中2名具备符合上市规则第3.10(2)条规定的适当财务管理专业知识[93] - 梁汉基博士已在公司服务超9年，公司认为其仍为独立人士[94] - 根据上市规则第3.13A条（2025年7月1日实施），董事会独立非执行董事任期将限最长9年[94] - 董事会建议在应届股东周年大会上委任一名新独立非执行董事[94] - 梁汉基博士拟于新独立非执行董事获委任后辞任独立非执行董事职务[94][96] - 提名委员会及董事会认为新独立非执行董事的委任及梁汉基博士的辞任符合董事会继任规划程序[96] - 截至2024年12月31日止年度，董事会举行了11次董事会会议及1次股东大会[100] - 截至2024年12月31日止年度，各董事董事会会议出席率均为100%，股东大会出席率除李凤女士外均为100%[100][102] - 执行董事服务合约指定任期为3年，之后自动续期，终止需提前3个月书面通知[103] - 非执行董事及独立非执行董事服务合约指定任期为3年，之后自动续期3年，终止需提前2个月书面通知[103] - 董事须至少每3年一次在公司股东周年大会上轮值告退及重选连任[104] - 董事会成立了审核委员会、薪酬委员会及提名委员会[105] - 审核委员会由全体独立非执行董事组成[106] - 审核委员会已审阅集团2023年度经审核年度业绩及2024年上半年未经审核中期业绩[106] - 截至2024年12月31日止年度，审核委员会按年审阅了集团的风险管理与内部监控制度及内部审核功能有效性[106] - 截至2024年12月31日止年度，审核委员会与外部核数师举行了2次无公司管理层成员出席的会议[106] - 截至2024年12月31日止年度，审核委员会举行两次会议，梁汉基博士、甘伟民先生出席次数为2/2，李凤女士出席1/1，陆钊女士出席1/1[108] - 截至2024年12月31日止年度，薪酬委员会举行四次会议，李凤女士出席2/2，蔡宗建先生、甘伟民先生出席4/4，陆钊女士出席2/2[109] - 截至2024年12月31日止年度，提名委员会举行两次会议，梁汉基博士、蔡宗建先生、甘伟民先生出席2/2，李凤女士出席1/1，陆钊女士出席1/1[110] - 公司联席公司秘书沈洁蕾女士和邝燕萍女士，截至2024年12月31日止年度接受不少于15个小时相关专业培训[114] - 截至2024年12月31日止年度，已支付/应付毕马威会计师事务所核数服务费用2382千港元，中期审阅服务费用1329千港元，税务服务费用375千港元，总计4086千港元[118] - 董事会于2008年12月5日成立薪酬委员会，主要职责包括评估董事及高级管理层表现等[109] - 董事会于2013年9月16日成立提名委员会，2018年12月29日修订职权范围，主要职责包括检讨提名政策等[110] - 董事会于2018年12月29日采纳提名政策，提名委员会每年检讨该政策[112] - 截至2024年12月31日止年度，董事会检讨及制定公司的企业管治政策[113] - 董事会未发现对集团持续经营能力构成重大疑虑的重大不明朗事件或情况[116] - 截至2024年12月31日止年度，董事会每季度对集团的风险管理及内部控制制度进行审阅，认为制度适当且有效[121] - 公司任何一名或以上股东凡于递呈要求当日持有公司不少于十分之一的缴足及附带在公司股东大会表决权利的股本，有权要求董事会召开股东特别大会，大会须于递呈要求后2个月内召开；若董事会未能于书面要求提交后21天内召集，递呈要求人士可自行召开，公司需赔偿合理开支[124] - 公司于2024年股东周年大会上通过并生效特别决议案，采纳第四次经修订及重订组织章程细则[127] 企业社会责任与ESG相关 - 企业社会责任报告时间跨度为2024年1月1日至2024年12月31日[128] - 企业社会责任报告主要参考香港联交所《环境、社会及管治（「ESG」）报告指引》[129] - 公司制定ESG相应政策，2024年度评估和确定ESG风险和重要性议题[135] - 公司延续2022年方向性目标，确保新建办公楼达到中国《绿色建筑评价标准》，推广落实办公场所节能环保措施[135] - 公司设有内幕消息内部政策，所有雇员每年获提供相关参考资料及指引，实施资讯科技系统控制[122] - 管理层团队通过定期会议识别潜在风险并制定应对策略，集团监测游戏数据等指标，委聘外部专业顾问，内部审核部门独立审阅并向董事会汇报[123] - 集团采纳股东通讯政策，由董事会每年审阅，通过多种方式加强与股东沟通，投票表决结果将在联交所及公司网站刊登[125] - 报告于2025年3月26日获董事会通过[136] - 2024年11月，公司荣获大湾区上市公司ESG100绿色发展大奖“年度企业管治奖”[140] - 董事会负责决策和审批公司ESG方针策略、目标及年度工作等多项职责[142] - ESG工作组由执行董事领衔、相关部门负责人参与，负责识别和评估ESG相关风险和机会等工作[142] - 各部门协同和推动公司ESG工作实践，定期收集、整理、上报相关信息[142] - 公司将ESG因素全面融入风险管理体系，董事会每年检讨内部监控系统的有效性[144] - 用户期望信息安全与保护隐私、产品及运营服务、反作弊与公平游戏，主要沟通方式有客服渠道等[146] - 股东期望投资回报和信息透明度，主要沟通方式有股东大会等[148] - 公司通过问卷调查了解各利益相关方对ESG议题的关注和期望，确定议题优先级排序[150] - 公司已识别的重要ESG议题包括游戏质量、运营质量、商业道德等[154] - 公司每年定期进行全体董事与员工的反贪腐培训，学习覆盖率为100%，2024年度未发生提出并已审结的贪污诉讼案件[162] 公司运营与管理相关 - 公司秉持“与时俱进，不忘初心”的企业文化精神，打造高质量产品[157] - 公司价值观包括积极开拓、遵纪守法、诚信正直等[159] - 公司通过员工手册宣导、培训和公司制度措施设置，确保运营与企业文化精神、使命及价值观保持一致[159] - 公司设有《反舞弊制度》，明确禁止一切涉及舞弊、贪腐、挪用公司财产和伪造信息

报告公司投资评级 - 报告对IGG维持“买入”评级，调整目标价至4.2港元，对应FY24E/FY25E 8.0x/6.7x P/E，潜在升幅为+13%，目前股价为3.73港元 [4][5] 报告的核心观点 - 得益于新游戏产品和APP业务驱动，预计公司2024年收入同比增长9%，达到人民币57.2亿元，调整后净利润改善至6.1亿元，调整后净利率提升至10.7% [3] - 核心产品《王国纪元》预计2H24收入环比维持相对稳定，重磅游戏产品《Doomsday: Last survivors》（DLS）和《Viking Rise》（VR）预计2H24收入维持同比快速增长，收入贡献占比或进一步提升，弥补老游戏流水下滑影响 [3] - 公司APP业务年初完成业务转型，聚焦新闻类等内容服务导向应用，预计2H24收入保持强劲增长，成为重要增长驱动 [3] - 公司拥有丰富游戏产品储备，包括数款基于DLS和VR的数据和框架进行题材创新和玩法融合的产品，建议关注未来新游戏产品上线表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|FY22|FY23|FY24E|FY25E|FY26E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万港元）|4,591|5,266|5,720|6,136|6,348| |经营利润（百万港元）|(484)|91|659|798|952| |调整后净利润（百万港元）|(406)|115|614|731|867| |目标PE (x)| - | - |8.0|6.7|5.6| [5] 浦银国际互联网行业覆盖公司评级情况 |股票代码|公司|现价（交易货币）|评级|目标价（交易货币）|评级/目标价/预测发布日期|行业| |----|----|----|----|----|----|----| |9988 HK Equity|阿里巴巴|82.20|持有|91.00|18/11/2024|电商| |BABA US Equity|阿里巴巴|86.40|持有|94.00|18/11/2024|电商| |9618 HK Equity|京东|151.60|买入|178.00|20/1/2025|电商| |JD US Equity|京东|39.12|买入|46.00|20/1/2025|电商| |PDD US Equity|拼多多|103.08|买入|129.00|22/11/2024|电商| |VIPS US Equity|唯品会|13.89|持有|14.00|20/11/2024|电商| |9878 HK Equity|汇通达|14.30|买入|36.00|3/4/2024|电商| |9991 HK Equity|宝尊|7.13|持有|21.00|9/9/2022|电商| |BZUN US Equity|宝尊|2.89|持有|8.00|9/9/2022|电商| |700 HK Equity|腾讯|383.40|买入|500.00|7/1/2025|游戏、社交| |NTES US Equity|网易|99.52|买入|103.00|15/11/2024|游戏| |9999 HK Equity|网易|154.80|买入|160.00|15/11/2024|游戏| |9626 HK Equity|哔哩哔哩|129.20|买入|177.00|21/1/2025|游戏、中视频| |BILI US Equity|哔哩哔哩|16.31|买入|23.00|21/1/2025|游戏、中视频| |777 HK Equity|网龙|10.10|买入|15.00|3/9/2024|游戏| |2400 HK Equity|心动|24.65|买入|22.00|3/9/2024|游戏| |799 HK Equity|IGG|3.73|买入|4.20|23/1/2025|游戏| |1119 HK Equity|创梦天地|1.61|买入|3.70|17/10/2023|游戏| |HUYA US Equity|虎牙|3.49|买入|4.00|13/11/2024|游戏直播| |DOYU US Equity|斗鱼|15.75|持有|7.70|13/9/2024|游戏直播| |3690 HK Equity|美团|152.50|买入|200.00|2/12/2024|本地生活服务| |1024 HK Equity|快手|40.45|买入|55.00|21/11/2024|短视频| |780 HK Equity|同程旅行|18.12|买入|18.00|21/8/2024|OTA| |2013 HK Equity|微盟|2.23|买入|4.80|17/8/2023|SaaS| |3888 HK Equity|金山软件|34.70|买入|36.00|22/11/2023|SaaS| |600588 CH Equity|用友网络|9.94|买入|21.00|21/8/2023|SaaS| |268 HK Equity|金蝶|9.09|买入|15.00|21/8/2023|SaaS| |909 HK Equity|明源云|2.56|买入|28.00|14/12/2021|SaaS| |8083 HK Equity|中国有赞|0.11|持有|1.20|12/8/2021|SaaS| |SE US Equity|Sea|118.36|买入|125.00|13/11/2024|电商、游戏| |U US Equity|Unity|23.06|买入|25.00|8/11/2024|软件| |MSFT US Equity|Microsoft|446.20|买入|500.00|31/10/2024|软件| |APP US Equity|AppLovin|361.72|买入|394.00|20/11/2024|广告| |AMZN US Equity|Amazon|235.01|买入|263.00|6/12/2024|电商、云计算| |GOOGL US Equity|Alphabet|198.37|买入|202.00|6/12/2024|广告、云计算| |GOOG US Equity|Alphabet|200.03|买入|202.00|6/12/2024|广告、云计算| |META US Equity|Meta|623.50|买入|763.00|6/12/2024|广告、社交| |DUOL US Equity|Duolingo|336.04|买入|400.00|17/1/2025|教育| [12]

收入与盈利 - 公司2024年上半年收入同比增长9%至27.4亿港元，其中《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》分别贡献约5亿港元和3亿港元收入[5] - 公司2024年上半年实现盈利3.3亿港元，主營業務盈利逾3.5亿港元，投资业务小幅亏损约0.25亿港元[6] - 公司2024年上半年宣派中期股息每股普通股8.5港仙，约占上半年溢利的30%，并累计回购金额近3300万港元[6] - 公司经典产品《王国纪元》上线八年，2024年上半年贡献13.4亿港元收入[5] - 公司APP业务2024年上半年贡献4亿港元收入，约占集团收入的15%[8] - 公司2024年上半年收入区域分布为亚洲41%、欧洲34%、北美21%[8] - 集团本期间收入为27.35亿港元，较去年同期增长9%[15] - 游戏业务中，《王國紀元》收入占比48.9%，《Doomsday: Last Survivors》收入占比18.0%，《Viking Rise》收入占比11.3%[16] - 集团本期间毛利为21.55亿港元，毛利率为79%，较去年同期提升7%[17] - 公司2024年上半年收入为27.35亿港元，同比增长9.4%[110] - 2024年上半年毛利为21.55亿港元，同比增长19.4%[110] - 2024年上半年经营溢利为3.76亿港元，相比2023年同期的经营亏损3.51亿港元实现扭亏为盈[110] - 2024年上半年期间溢利为3.31亿港元，相比2023年同期的亏损3.60亿港元大幅改善[110] - 公司2024年上半年每股基本盈利为0.288港元，相比2023年同期的每股亏损0.308港元显著改善[110] - 公司2024年上半年总收入为27.35亿港元，同比增长9.5%，其中手机游戏收入为23.26亿港元，移动应用业务收入为4.09亿港元[122] - 《王國紀元》收入为13.38亿港元，同比下降19.3%，《Doomsday: Last Survivors》收入为4.93亿港元，同比增长97.3%，《Viking Rise》收入为3.09亿港元，同比增长151.1%[122] - 截至2024年6月30日止六个月，公司权益股东应占溢利为330,945千港元，相比2023年同期的亏损359,798千港元，实现扭亏为盈[133] - 2024年上半年每股基本盈利为0.2880港元，相比2023年同期的每股亏损0.3080港元，实现盈利[133] 费用与成本 - 公司2024年上半年研发费用为3.945亿港元，同比下降21.2%[5] - 公司2024年上半年销售及分销费用为12.213亿港元，同比下降19.7%[5] - 公司2024年上半年行政费用为1.638亿港元，同比增长3.2%[5] - 公司2024年上半年其他净收益为17.3万港元，同比下降99.3%[5] - 销售及分销费用为12.21亿港元，较去年同期减少20%[19] - 研发费用为3.95亿港元，较去年同期减少21%[20] - 公司2024年上半年研发费用为3.95亿港元，同比下降21.2%[110] - 公司2024年上半年销售及分销费用为12.21亿港元，同比下降19.7%[110] - 公司2024年上半年员工成本为4.63亿港元，同比下降14.5%，其中薪金、工资和其他福利为4.27亿港元，权益结算的股份支付费用为1568万港元[127] - 2024年上半年推广及广告费用为1,193,878千港元，同比下降19.6%，渠道成本为493,367千港元，同比下降16.7%[129] - 2024年上半年本期税项为50,197千港元，同比增长190%，递延税项为1,137千港元，相比2023年同期的-4,369千港元有所改善[130] 投资与资产 - 公司于二零二四年六月三十日拥有现金及现金等价物19.40亿港元，较二零二三年十二月三十一日的14.70亿港元有所增加[23] - 公司于本期间经营活动产生的现金净流入为6.03亿港元，主要由于游戏收入增加及推广费用支出减少[24] - 公司于本期间投资活动所用的现金净流出为6,400万港元，主要为中国福州自建办公楼的工程款项6,360万港元[25] - 公司于本期间融资活动所用的现金净流出为6,000万港元，主要由于股份回购及租赁相关的现金支出[26] - 公司于本期间购回9,895,000股股份，金额约为0.33亿港元，股份回购及宣派股息总额约为1.33亿港元，占本期溢利40%[30] - 公司于二零二四年六月三十日拥有流动资产净值14.06亿港元，资本负债比率为26.6%[23] - 公司于本期间员工相关成本总额达4.63亿港元，较去年同期的5.41亿港元有所下降[31] - 公司于本期间对外投资账面净值为6.33亿港元，较二零二三年十二月三十一日的6.75亿港元有所下降[32] - 公司于本期间投资相关损失为25,353千港元，主要由于私募股权基金的公允价值变动及联营公司权益的减值损失[33] - MFund投资成本为2328.6万港元，公允价值从18.6261亿港元下降至14.7148亿港元，未实现亏损3901.9万港元[35] - Griffin投资成本为8953.2万港元，公允价值从11.0103亿港元下降至10.197亿港元，未实现亏损805万港元[35] - MFund投资成本及公允价值分别占公司总资产的0.57%及3.59%[36] - Griffin投资成本及公允价值分别占公司总资产的2.18%及2.48%[36] - 公司资本承担从1.7943亿港元减少至1.1512亿港元，主要由于建造自用办公楼的合同款减少[38] - 公司已支付担保函项下1800万元人民币（约2000万港元），剩余900万元人民币（约1000万港元）将按工程进度支付[39] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为19.40亿港元，同比增长32.0%[112] - 公司2024年上半年投资公允价值亏损净额为4534.5万港元，同比扩大483.2%[126] - 公司2024年上半年银行利息收入为2678.5万港元，同比增长51.5%[126] - 公司2024年上半年汇兑收益为401.4万港元，同比下降48.9%[126] - 公司2024年上半年政府补助为246.7万港元，同比下降46.3%[126] - 公司2024年上半年股息收入为1466.3万港元，同比大幅增长[126] - 2024年上半年投资物业及其他物业、厂房和设备的账面净值为699,538千港元，同比增长17.5%[136] - 2024年上半年公司对联营公司的权益减值损失为2,701千港元，主要由于一家从事手机游戏业务的联营公司经营恶化[138] - 2024年上半年公司对联营公司的应占收益总额为8,548千港元，同比下降22%[137] - 2024年上半年公司对合营企业的应占损失总额为577千港元，相比2023年同期的1,575千港元有所改善[140] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总额为443,960千港元，较2023年12月31日的490,055千港元下降9.4%[141] - 无公开报价权益投资总额为421,521千港元，较2023年12月31日的468,838千港元下降10.1%[141] - 应收账款扣除损失准备后净额为112,929千港元，较2023年12月31日的65,516千港元增长72.4%[144] - 现金及现金等价物总额为1,940,320千港元，较2023年12月31日的1,469,752千港元增长32.0%[147] - 应付账款和其他应付款总额为683,270千港元，较2023年12月31日的570,691千港元增长19.7%[149] - 租赁负债现值为61,978千港元，较2023年12月31日的63,220千港元下降2.0%[150] - 公司于2024年6月30日的资产负债比率为26.6%，较2023年12月31日的26.0%有所上升[157] - 公司于2024年6月30日的流动负债总额为1,065,444千港元，较2023年12月31日的931,142千港元增加了134,302千港元[157] - 公司于2024年6月30日的流动资产总额为2,471,370千港元，较2023年12月31日的2,046,151千港元增加了425,219千港元[157] - 公司于2024年6月30日的非流动负债总额为27,693千港元，较2023年12月31日的31,532千港元减少了3,839千港元[157] - 公司于2024年6月30日的非流动资产总额为1,632,555千港元，较2023年12月31日的1,651,286千港元减少了18,731千港元[157] - 公司于2024年6月30日的购股权计划项下尚未行使的购股权数目为4,635,000股，与2023年12月31日持平[159] - 公司于2024年6月30日的股份奖励计划项下已授出但尚未归属的奖励股份数目为8,234,482股，较2024年1月1日的8,722,167股减少了487,685股[162] - 公司于2024年6月30日的股份奖励计划项下已购买但尚未授出的股份数目为22,070,642股，较2024年1月1日的21,662,000股增加了408,642股[162] - 公司于2024年6月30日持有的无公开报价权益证券的公允价值为421,521千港元，较2023年12月31日的468,838千港元减少了47,317千港元[168][169] - 公司第三层级公允价值计量的金融工具中，无公开报价权益证券的公允价值对可比较公司的企业价值/收入倍数的敏感度为±5%将导致公允价值增加/减少2,360,000港元[172] - 公司第三层级公允价值计量的金融工具中，缺乏市场流通性的贴现为25%，贴现增加/减少5%将导致公允价值减少/增加993,000港元[172][173] - 截至2024年6月30日，公司持有的无公开报价权益证券为421,521千港元，较年初的468,838千港元下降10.1%[175] - 期内未实现损失净额为46,159千港元，较2023年同期的7,730千港元大幅增加497%[175] - 2024年6月30日，公司资本承担总额为115,112千港元，较2023年12月31日的179,434千港元下降35.9%[177] 股息与股份回购 - 公司2024年上半年宣派中期股息每股普通股8.5港仙，约占上半年溢利的30%，并累计回购金额近3300万港元[6] - 公司于本期间购回9,895,000股股份，金额约为0.33亿港元，股份回购及宣派股息总额约为1.33亿港元，占本期溢利40%[30] - 公司建议分派的中期股息为每股普通股8.5港仙，总计99,810千港元[152] - 公司已发行普通股总数在2024年6月30日为1,174,236,599股，较2024年1月1日的1,186,638,599股减少了12,402,000股[154] - 2024年1月至5月，公司共回购9,895,000股，总代价为32,862,730港元[91] - 2024年1月回购3,806,000股，最高价格为3.49港元，最低价格为3.13港元，总代价为12,644,750港元[91] - 2024年4月回购1,152,000股，最高价格为3.30港元，最低价格为3.21港元，总代价为3,759,670港元[91] - 2024年5月回购4,937,000股，最高价格为3.48港元，最低价格为3.08港元，总代价为16,458,310港元[91] - 所有回购股份均已注销[91] 员工与薪酬 - 公司于本期间员工相关成本总额达4.63亿港元，较去年同期的5.41亿港元有所下降[31] - 公司2024年上半年员工成本为4.63亿港元，同比下降14.5%，其中薪金、工资和其他福利为4.27亿港元，权益结算的股份支付费用为1568万港元[127] - 关键管理人员酬金总额为17,787千港元，较2023年同期的20,832千港元下降14.6%[178] - 短期雇员福利为13,042千港元，较2023年同期的9,072千港元增加43.8%[178] - 权益结算的股份支付为4,745千港元，较2023年同期的11,760千港元下降59.7%[178] 游戏业务表现 - 《王國紀元》全球注册用户达7.1亿，月活跃用户保持950万水平[9] - 《Doomsday: Last Survivors》月均流水达8,600万港元[10] - 《Viking Rise》八月流水有望突破8,000万港元[11] - APP业务月流水突破1亿港元，上半年贡献营收4亿港元，占集团收入15%[12] - 公司经典产品《王国纪元》上线八年，2024年上半年贡献13.4亿港元收入[5] - 公司APP业务2024年上半年贡献4亿港元收入，约占集团收入的15%[8] - 公司2024年上半年收入区域分布为亚洲41%、欧洲34%、北美21%[8] - 游戏业务中，《王國紀元》收入占比48.9%，《Doomsday: Last Survivors》收入占比18.0%，《Viking Rise》收入占比11.3%[16] - 按地区划分，亚洲地区收入占比41%，欧洲地区收入占比34%，北美地区收入占比21%，其他地区收入占比4%[124] - 公司特定非流动资产总额为11.67亿港元，其中亚洲地区占比84%，欧洲地区占比13%，北美地区占比3%[125] 结构合约与投资 - 福州天盟通过股权转让协议将50%股权分别转让给郑德阳先生和罗承锋先生，总代价为人民币1051万元[93] - 福州天极向郑德阳先生和罗承锋先生提供贷款以支付股权转让协议中的代价[93] - 福州天极与福州天盟登记持有人订立新认购期权协议，允许福州天极在合法时以人民币1.0元或最低金额收购福州天盟股权或资产[94] - 福州天盟登记持有人向福州天极授予持续第一优先抵押权，以确保福州天盟履行合约责任[94] - 福州天极与福州天盟订立新独家技术咨询服务协议，福州天盟按季度支付技术服务费，金额相当于总收益扣除相关费用、成本及税项[94] - 福州天极授予福州天盟多款网络游戏软件在中国的使用权，福州天盟需支付首次许可费及按季度支付公允价值的佣金[95] - 郑德阳先生和罗承锋先生的配偶分别承诺不享有或控制福州天盟的权益，并确保履行福州天盟结构性合约[95] - 新瀚遼闊結構性合約包括八份協議，涵蓋認購期權、股權質押、技術諮詢服務、網絡遊戲許可等內容[96][97][98] - 新瀚遼闊財務業績將併入公司，猶如其為公司附屬公司[96] - 新瀚遼闊認購期權協議允許海南天志以人民幣1.0元或最低可能金額收購新瀚遼闊股權或資產[96] - 新瀚遼闊獨家技術諮詢服務協議規定新瀚遼闊按季度支付技術服務費，金額相當於其總收益扣除相關費用、成本及稅項[97] - 新瀚遼闊網絡遊戲許可協議要求新瀚遼闊支付首次許可費及按市場公認百分比支付的季度佣金[97] - 福州天盟於2024年上半年遊戲收益為89,276千港元，佔公司總收益的3.26%[101] - 福州天盟應佔資產為266,227千港元，佔公司總資產的6.49%[102] - 新瀚遼闊應佔資產為40千港元，佔公司總資產的0.00%[102] - 结构合约带来的收益和资产分别约为3.26%和6.49%[106] - 公司确认结构合约未受到中国有关部门的任何质疑，且业务运营未受到干预或阻碍[103] - 公司已委聘毕马威会计师事务所作为核数师，确保结构合约项下交易的合规性[103] - 公司计划在中国法律允许的范围内收购福州天盟及新瀚辽阔的全部股权[104] - 公司确认若未来结构合约解除或出售福州天盟及新瀚辽阔权益，可能对经营和财务表现造成不利影响[106] - 公司已采取多项措施确保结构合约的有效运作和合规性[103] - 公司将继续遵守中国关于外商投资的限制和禁止规定[104] - 公司认为现阶段制定具体应对措施避免结构合约被认定为外商投资形式未必适当[105] 股份奖励与

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级及目标价4.0港元 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 1H24收入27亿港元,同比增长9%;毛利率同比改善6.5个百分点至78.8%,主要受益于APP业务收入占比提升 [2] - 调整后净利润为3.5亿港元,调整后净利率为12.7% [2] 游戏业务表现 - 重磅游戏增长强劲,新游戏Doomsday: Last survivors和Viking Rise表现强劲,合计占游戏收入的34% [2] - 《王国纪元》受生命周期影响,收入同比下降19%至13亿港元;随着玩法调整,8月份流水稳定在3000万美元,预计下半年流水维持相对稳定 [2] - Doomsday和Viking Rise计划在年末加大投放力度,预计下半年月流水将达到1200万美元及1000万美元水平,仍将保持较高增速 [2] APP业务表现 - APP业务收入为4亿港元,同比增长116%,收入占比提升至15% [2] - APP业务在今年年初完成业务转型,关闭了工具类软件,聚焦于内容服务导向应用,推动流水与用户回升,7月份流水攀升至1.2亿港元,下半年有望维持高位 [2] 财务预测 - 预计公司2024E/2025E收入58亿/64亿港元,调整后净利润6.5亿/8.5亿港元 [3] 投资风险 - 游戏表现不及预期 [2] - APP业务增长不及预期 [2]

财务业绩 - 2024年上半年公司收入27.4亿港元，同比增长9%，2023年同期为24.99亿港元[6] - 2024年上半年公司盈利3.3亿港元，2023年同期亏损3.59798亿港元，主营业务盈利逾3.5亿港元，投资业务微幅亏损约0.25亿港元[6][7] - 2024年上半年公司收入27.35亿港元，同比增长9%，主要得益于两款策略大作及APP业务表现[9][16] - 2024年上半年公司大幅盈利3.3亿港元，主营业务盈利逾3.5亿港元，投资业务亏损约0.25亿港元[9] - 销售成本为5.80亿港元，同比减少16%，毛利为21.55亿港元，同比增加19%，毛利率79% [18] - 其他净收益约20万港元，同比减少99%，销售及分销费用12.21亿港元，同比减少20% [19][20] - 本期行政费用为1.64亿港元，较2023年同期略增3%，占收入比率为6%与同期持平[21] - 本期研发费用为3.95亿港元，较2023年同期大幅减少21%，占收入比率较同期减少6%至14%[21] - 本期所得税费用为5100万港元，较2023年同期增加297%[22] - 2024年6月30日，集团流动资产净值14.06亿港元，资本负债比率为26.6%[24] - 本期经营活动产生现金净流入6.03亿港元，2023年同期为净流出0.44亿港元[25] - 本期投资活动现金净流出6400万港元，2023年同期为1300万港元[26] - 本期融资活动现金净流出6000万港元，2023年同期为3900万港元[27] - 2024年上半年收入27.35274亿港元，较2023年的24.9902亿港元增长9.45%[110] - 2024年上半年毛利21.55184亿港元，较2023年的18.05713亿港元增长19.36%[110] - 2024年上半年经营溢利3757.14万港元，2023年同期经营亏损3513.14万港元[110] - 2024年上半年税前溢利3822.79万港元，2023年同期税前亏损3468.6万港元[110] - 2024年上半年期间溢利3309.45万港元，2023年同期期间亏损3597.98万港元[110] - 2024年上半年基本每股盈利0.2880港元，2023年同期基本每股亏损0.3080港元[110] - 2024年6月30日非流动资产总额16.32555亿港元，较2023年12月31日的16.51286亿港元下降1.13%[112] - 2024年6月30日流动资产总额24.7137亿港元，较2023年12月31日的20.46151亿港元增长20.78%[112] - 2024年6月30日流动负债总额10.65444亿港元，较2023年12月31日的9.31142亿港元增长14.42%[112] - 2024年6月30日资产净值30.10788亿港元，较2023年12月31日的27.34763亿港元增长10.09%[113] - 2024年上半年公司权益总额为3010788千港元，较期初2734763千港元增加276025千港元[114] - 2024年上半年公司期间溢利为330945千港元，而2023年上半年为亏损359798千港元[114][115] - 2024年上半年经营活动产生的现金净额为602551千港元，2023年上半年为 - 44176千港元[116] - 2024年上半年投资活动所用的现金净额为 - 64180千港元，2023年上半年为 - 12598千港元[116] - 2024年上半年融资活动所用的现金净额为 - 60184千港元，2023年上半年为 - 39210千港元[117] - 2024年6月30日现金及现金等价物为1940320千港元，较年初1469752千港元增加470568千港元[117] - 2024年上半年权益结算的股份支付为15680千港元，2023年上半年为25783千港元[114][115] - 2024年上半年就股份奖励计划购买股份付款为5434千港元，2023年上半年为1950千港元[114][115] - 2024年上半年购回股份付款为32863千港元，2023年上半年无此项支出[114][117] - 2024年上半年授出受限制股份所得款项为3123千港元，2023年上半年无此项收入[117] - 截至2024年6月30日止六个月，公司总收入为27.35274亿港元，2023年同期为24.9902亿港元[122][124] - 2024年上半年手机游戏收入23.26208亿港元，《王国纪元》收入13.38211亿港元，《Doomsday: Last Survivors》收入4.9285亿港元，《Viking Rise》收入3.08515亿港元[122] - 2024年上半年移动应用业务（APP业务）收入4.09066亿港元，2023年同期为1.89086亿港元[122] - 2024年上半年亚洲地区收入11.04709亿港元，占总收入41%；欧洲地区收入9.30381亿港元，占34%；北美洲收入5.79057亿港元，占21%[124] - 截至2024年6月30日，特定非流动资11.67308亿港元，亚洲地区占84%，欧洲占13%，北美洲占3%[125] - 2024年上半年投资公允价值亏损净额4534.5万港元，2023年同期为777.5万港元[126] - 2024年上半年股息收入1466.3万港元，2023年同期为9万港元[126] - 2024年上半年银行利息收入2678.5万港元，2023年同期为1768.3万港元[126] - 2024年上半年员工成本4.62715亿港元，2023年同期为5.41339亿港元[127] - 2024年上半年租赁负债利息为1406千港元，2023年为2066千港元[128] - 2024年上半年推广及广告费为1193878千港元，2023年为1483886千港元；渠道成本2024年为493367千港元，2023年为591919千港元[129] - 2024年上半年本期税项为50197千港元，2023年为17307千港元；递延税项2024年为1137千港元，2023年为 - 4369千港元[130] - 2024年上半年公司权益股东应占溢利为330945千港元，2023年为亏损359798千港元；每股基本盈利2024年为0.2880港元，2023年为亏损0.3080港元[133] - 2024年上半年每股摊薄盈利为0.2863港元，普通股加权平均数（摊薄）为1155741千股[135] - 物业、厂房和设备2024年6月30日账面净值为699538千港元，2023年为595563千港元；投资物业2024年6月30日账面净值为25417千港元，2023年为26156千港元[136] - 个别而言并不重大的联营公司2024年6月30日总账目金额为189150千港元，2023年12月31日为184339千港元[137] - 2024年上半年公司就一家联营公司作出2701000港元的减值拨备，该联营公司从事手机游戏业务[138] - 个别而言并不重大的合营企业2024年6月30日总账目金额为220千港元，2023年12月31日为795千港元[140] - 2024年上半年应占合营企业的业绩为亏损577千港元，2023年为亏损1548千港元[140] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总计443,960千港元（2023年12月31日：490,055千港元）[141] - 应收账款扣除损失准备后净额为112,929千港元（2023年12月31日：65,516千港元）[144] - 应收资金已计提损失准备15,382,000港元（2023年12月31日：15,613,000港元）[145] - 受限制存款主要为信用卡额度抵押存款14,094,000港元及保函质押存款9,571,000港元[146] - 现金及现金等价物为1,940,320千港元（2023年12月31日：1,469,752千港元）[147] - 应付账款和其他应付款总额为683,270千港元（2023年12月31日：570,691千港元）[149] - 租赁负债现值为61,978千港元（2023年12月31日：63,220千港元）[150] - 中期后宣派的每股普通股中期股息8.5港仙，共计99,810千港元（2023年：零）[152] - 2024年6月30日，公司已发行普通股总数为1,174,236,599股，较2024年1月1日减少12,402,000股[154] - 2024年6月30日，公司资产负债比率为26.6%，较2023年12月31日的26.0%有所上升[157] - 2024年上半年，奖励股份归属11,571千港元，购回普通股32,863千港元，注销普通股40,794千港元[154] - 2023年上半年，已行使购股权542,000股，涉及金额836千港元[154] - 2024年6月30日，债券投资及其他公允价值为17,612千港元，上市权益证券为4,827千港元，无公开报价权益证券为421,521千港元，其他金融负债为579千港元[168] - 2023年12月31日，债券投资及其他公允价值为19,017千港元，上市权益证券为2,200千港元，无公开报价权益证券为468,838千港元，其他金融负债为234千港元[169] - 截至2024年6月30日止六个月，第一层级与第二层级之间无转移，无转入或转出第三层级[169] 股息与回购 - 董事会宣派2024年度中期股息每股普通股8.5港仙，约占上半年溢利的30%，上半年累计回购金额近3300万港元，宣派股息及回購金额合計约占上半年溢利的40%[7] - 董事会决议宣派每股8.5港仙中期股息，总金额约1亿港元[30] - 本期购回989.5万股股份，金额约0.33亿港元，股份回购及宣派股息总额约1.33亿港元，占本期溢利40%[31] - 2024年1 - 5月公司于联交所购回股份总计9,895,000股，已付总代价32,862,730港元[91] - 报告日期所有购回股份均已注销，截至2024年6月30日公司未持有库存股[91] 游戏业务表现 - 《Doomsday: Last Survivors》《Viking Rise》和APP业务分别贡献约5亿、3亿和4亿港元量级营收，《王国纪元》贡献13.4亿港元收入[6] - 游戏总用户数约14.5亿，月活跃用户1700万[8] - 《王国纪元》上线八年贡献13.4亿港元收入，全球注册用户达7.1亿，月活用户950万[9][10] - 《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》分别贡献约5亿和3亿港元收入，成为增长新动力[9] - APP业务转型后收入创新高，上半年贡献4亿营收，占比15%，月活用户逾4100万[9][13] - 《Doomsday: Last Survivors》月均流水达8600万港元，与“拳皇'97”联动并举办电竞赛[11] - 《Viking Rise》受3000多万玩家喜爱，八月流水有望突破8000万港元[12] 业务布局与合作 - 公司以23种不同语言版本向全球发行手遊产品，用户遍及200多个国家和地区[8] - 公司已与全球逾百家国际平台、广告商及供应商伙伴建立长期合作关系[8] 企业管治 - 公司除偏离企业管治守则的守则条文第C.2.1条外，已遵守企业管治守则的守则条文[41] - 集团主席与首席执行官由蔡宗建先生兼任，董事会认为此安排能提供有力领导并确保权力制衡[41] - 董事会由五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事组成[41] - 公司采纳标准守则作为董事证券交易行为守则，全体董事确认遵守规定准则[42] - 公司审核委员会召开会议讨论内部控制及财务报告事项，包括审阅未经审计中期业绩及财务报告[43] - 外部核数师毕马威按照相关准则审阅本期中期财务报告[43] - 审核委员会由全体独立非执行董事组成，已审阅集团本期未经审计中期财务报告[92] 股份权益情况 - 蔡宗建为746,000股股份实益拥有人，视为拥有Duke Online持有的193,752,027股股份权益，绩效奖励股份归属后将实益拥有15,377,722股股份权益