门店调改核心举措 - 物美超市在海淀区万寿路和华天的两家门店完成“学习胖东来自主调改”并同步开业 [1] - 门店新引入70%的商品，商品结构接近胖东来商品结构的80% [3] - 百货品类从6500品缩减至2600品，产品分类更精细 [7] 商品策略与品类优化 - 熟食、烘焙和生鲜等品类围绕“秋季滋补”和“家庭暖食”场景进行重点扩容和上新 [3] - 熟食和烘焙区设置多个明厨档口，提供现烤北京烤鸭、肉蛋堡、核桃满满面包等产品及免费试吃 [4] - 生鲜区引入怀柔板栗等京郊特产，增加现切牛羊肉和有机蔬菜拼盘，并严格执行“每日出清”机制 [9] - 华天店因靠近北京西站，增设稻香村专柜及北京特产区，并设置火锅主题区方便顾客一站式采买 [11] 服务升级与顾客体验 - 门店提供免费自助热茶、直饮水、微波炉加热、应急药箱及血压测量仪等一站式便民服务 [12] - 调改后熟食现制区域增加，为周边顾客提供便捷的三餐解决方案 [4][5] 员工激励与运营管理 - 门店员工薪资较调改前增长30%至50%，入职即可享受10天带薪年假，并可参与门店利润分红 [12] - 生鲜区应用多点AI智能技术，对蔬菜、果切、海鲜等商品实现从选品到出清的全流程严格管控 [9] 战略布局与网络拓展 - 目前海淀区已有4家物美“学习胖东来自主调改”门店，各门店根据面积和定位进行差异化民生需求布局 [13]

行业竞争态势 - 国庆中秋双节期间礼品市场迎来销售旺季，社区内超市竞争激烈，纷纷采取降价促销策略吸引顾客 [2] - 汪哥省钱超市为应对竞争压力，其产品整体比其他超市便宜1-2元，并在节日期间进一步降价，例如24瓶装娃哈哈AD钙奶从38.5元降至35元 [3] - 传统商超品牌如物美超值超市为迎接双节，其8家门店集体焕新升级，精选超过70款爆款商品进行直接降价 [4] 硬折扣业态发展 - 2024年硬折扣超市迅速兴起，零食有鸣、三只松鼠（爱折扣）、万辰集团（来优品）等品牌纷纷入局 [4] - 2025年硬折扣超市发展势头强劲，物美集团、盒马（超盒算NB）、京东、美团（快乐猴）、中百集团等零售巨头加速拓展该业态 [5] - 盒马旗下超盒算NB品牌升级后新店在江浙沪10城集体亮相，一气开出17家新店，截至8月底其整体门店数已接近300家 [5][6] 社区店布局战略 - 硬折扣超市呈现显著特点，即重点布局在社区周围，例如汪哥省钱超市门店已接近500家，且基本覆盖每个社区 [6] - 物美超值8家门店中有4家属于社区店，来优品省钱超市和盒马超盒算NB均定位为社区超市或家庭购物目的地 [6] - 传统零售商如沃尔玛在深圳开设第四家社区店，核心特质为“小、精、近”；高鑫零售在财报中表示大卖场将转型为社区生活中心 [6] 行业趋势与策略 - 在消费者偏好多元化与专业店兴起的背景下，布局社区店已成为零售业重要发展方向，该模式依托“店仓合一”优势，承接线上线下业务 [7] - 为在激烈竞争中保持竞争力，行业专家建议品牌需精准定位目标客群、打造差异化商品力、并追求性价比，折扣店是未来重要零售方向 [7]

股本与股份情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为1亿港元，股份数目5亿股，每股面值0.2港元，本月无增减[1] - 截至2025年9月底，已发行股份（不含库存）2.0218372亿股，库存股份0，本月无增减[3] 股份期权情况 - 截至2025年9月底，股份期权计划结存数目为0，本月发行新股和转让库存股份均为0[4] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4] 股份变动情况 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0普通股[6]

公司经营表现 - 物美超市胖改店开业仅3天累计客流量突破10万人次远超行业新店平均水平 [1] 业务模式升级 - 商品结构、品质、价格、员工福利及卖场环境进行全面升级 [2] - 首次引进胖东来自有品牌商品 [2] - 每日提供数十种现做烘焙、熟食及现场试吃 [2] - 生鲜等部分品类执行日清制 [2] - 提供21项免费服务包含顾客休息区、免费茶饮、应急药品、宠物寄存等 [2] - 配备超30项便民服务包括血压、体重测量等健康监测设备 [2] 行业影响 - 在传统商超普遍面临客流下滑和消费乏力的背景下取得突破性成绩 [2] - 有望重新唤醒市场对实体零售行业的信心 [2]

公司战略与运营 - 物美集团在天津南开区开设中心城区首家"胖改店" 通过数据驱动和AI技术实现人货场精准匹配 在选品补货巡检冷链管理等环节实现智能化运营 [4] - "胖改店"项目是物美学习胖东来的自主调改 在商品结构品质品控服务体验员工福利等多维度进行系统性升级 [4] - 店内专门上架多款天津本地特色商品 体现本地化加品质化的双重策略 [2] 商业地产发展 - 海光MALL项目于2024年底试营业 历经近一年业态调整与招商优化后全面开业 定位为社区生活中心而非传统商场 [4] - 项目地处南开与和平交界处 3公里范围内覆盖大量居住区与写字楼 消费潜力巨大 [4] - 除物美超市主力店外 还引入多家餐饮服务娱乐品牌 涵盖数码咖啡轻食等多种业态 满足周边居民一站式消费需求 [4] 区域经济政策 - 南开区以首店经济为引擎 持续推进商业更新与消费升级 推动商业从传统零售向体验式数字化高品质方向转型 [4]

银行板块表现 - 香港银行LOF(501025)午后涨超2% 今年以来累计上涨24.62% 近6个月年化超额收益4.18% [1] - HK银行指数(930792)上涨2.06% 成分股中农业银行/建设银行/重庆农商行涨超3% 青岛银行/中银香港/恒生银行涨超2% [2] - 21只指数成分股几乎全数上涨 整体表现强劲 [2] 资金面动向 - 保险公司2025年第二季度银行板块持股仓位达28.24% 环比提升1.04个百分点 [1] - 证监会要求大型国有险企每年新增保费30%投入A股 静态测算每年可为银行带来超1600亿元增量资金 [1] - 保险资金投资港股可免股息税 H股银行相比A股银行股息更具吸引力 [1] 板块投资逻辑 - 银行股兼具高股息与低波动特性 股息率水平持续高于水电/高速等传统红利板块 [1] - 银行板块正处于重估净资产过程 市场分层逻辑长期演绎 配置型资金仍有显著空间 [2] - 交易型资金建议关注低估值品种 配置型资金可延续贝塔策略 [2] 指数结构与产品 - 中证香港银行指数覆盖港股通范围内银行股 前十大权重股合计占比84.38% [2] - 权重股包括汇丰控股/建设银行/工商银行/中国银行/中银香港等头部机构 [2] - 香港银行LOF(501025/010365)紧密跟踪HK银行指数 提供港股通银行股投资工具 [2]

港股银行板块表现 - 香港银行LOF盘中一度涨超1% 今年以来累计上涨24.62% 近6个月超越基准年化收益4.18% 涨幅在场内银行品种中位列第一 [1] - HK银行指数上涨1.30% 成分股中18支红盘 占比超9成 农业银行 建设银行 中银香港涨超1.5% [2] 保险资金布局动态 - 2025年第二季度保险公司对银行板块持股仓位达28.24% 环比增加1.04个百分点 持有银行市值占流通A股比例6.5% [1] - 19家险企分布在21家上市银行前十大股东之列 今年以来险资11次举牌上市银行 其中10次为H股 [1][2] - 保险资金投资港股可免除股息税 使H股银行相对A股银行股息更具吸引力 [1] 政策与资金面支持 - 证监会要求大型国有险企每年新增保费30%用于投资A股 静态测算每年可为银行带来增量资金超1600亿元 [2] - 险资股票投资风险因子下调10% 权益资产配置比例上限上调至30%-50% [2] - 险资配置银行除获取稳健分红外 可通过权益法改善利润表 高ROE银行预计受青睐 [2] 银行板块投资特性 - 银行股兼顾高股息和低波动特性 始终保持较高股息率水平 近两年盈利波动较水电和高速更低 [1] - 板块估值低 分红稳 业绩波动小 股息率有优势 符合险资对收益稳健性和长周期考核需求 [2] 指数与产品结构 - 香港银行LOF紧密跟踪HK银行指数 该指数选取港股通范围内银行股作为样本 前十大权重股合计占比84.38% [2] - 权重股包括汇丰控股 建设银行 工商银行 中国银行 中银香港等主要银行机构 [2]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额1亿港元，股份数目5亿股，每股面值0.2港元，较上月无增减[1] - 本月底已发行股份（不含库存）2.0218372亿股，库存股份为0，较上月无增减[3] 购股期权 - 上月底及本月底股份期权数目均为0，本月发行新股及转让库存股份均为0[4] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减总额均为0普通股[6]

门店改造与商品结构调整 - 西城区首家"胖改店"物美超市新街口店重新开业 位于积水潭地铁站旁[1] - 调改后门店商品总数达1.1万支 其中焕新商品占比70%[1] - 熟食即食区域面积增加 熟食和烘焙区域引入近600支商品 现制现售商品占比大幅提高[3] - 新增潮玩类商品 满足多元化购物需求[3] 运营绩效与客流变化 - 开业当天下午客流量突破1万人[1] - 多家"胖改店"包括学清路店、大兴黄村店、华贸店和天通苑店调改后日均客流量和销售额增长50%至300%[3] - 门店员工数量较改造前增长近一倍 增加就业岗位[3] 战略布局与市场定位 - 未来更多调改门店将落地北京核心城区[3] - 门店辐射高密度居民小区 通过商品结构和服务焕新精准满足家庭和单身白领客群需求[3]

款项情况 - 供股所得款项净额约4160万港元，已动用约2960万港元，未动用约1200万港元[4] - 原拟投东南亚制造业1200万港元未动用，新业务分部500万港元已全动用[5] - 原拟偿债1500万港元已动用，重分配400万港元偿债；原拟营运资金960万港元已动用，重分配800万港元[5] 未来展望 - 预计2025年12月31日前动用完未动用所得款项净额[5] 新策略 - 因美国关税等因素变更款项用途，偿债减息、加强资产负债表，营运资金支持日常运营[7] - 年报和中报披露款项进度并适时公告[8]