本月底法定/註冊股本總額： HKD 20,000,000 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 嘉耀控股有限公司 呈交日期: 2026年2月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01626 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 20,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 20,000,000 | ...

文章核心观点 - 陶瓷芯电子烟凭借性能与合规优势已成为行业主流技术方案，在政策驱动下行业正加速向技术领先、产能集中的头部企业集聚，市场空间广阔，未来将朝着技术高端化、格局集中化、赛道多元化的方向演进 [1][12][13] 行业相关概述 - 陶瓷芯电子烟以多孔陶瓷雾化芯为核心加热载体，通过毛细作用导油和均匀加热实现雾化，具有控温精准、防干烧、防漏、寿命长、减少有害物质释放和提升口感稳定性等特点 [2] - 核心组件包括电池、陶瓷雾化芯（含发热体）和烟弹，其中雾化芯是决定产品体验的关键部件 [2] - 可从材料、结构、使用方式和产品形态四个维度分类：材料分为氧化锆、碳化硅、氮化硅/纳米微晶陶瓷芯，对应不同市场定位；结构分为直通式、旁通式、混合式，适配不同雾化需求；使用方式分为一次性和可重复使用雾化芯；产品形态分为封闭式和开放式 [3] - 相较于棉芯，陶瓷芯雾化效率更高（≥90%），能降低45%有害物质释放，寿命长达1-3个月，但单片成本0.8-1.2美元略高；相较于金属芯，陶瓷芯无积碳、口感一致性更强、更耐高温抗腐蚀，且更符合监管对低害安全的要求 [5][6] 行业背景与政策环境 - 中国密集出台《电子烟管理办法》等一系列全链条监管政策，通过生产许可、技术标准、信用管理等手段，倒逼行业淘汰落后技术，抬高准入门槛，为陶瓷芯电子烟创造了合规化发展环境，加速资源向头部企业集聚 [1][6] - 中国是全球烟草生产与消费核心大国，2020-2024年香烟产量稳定在2.39-2.47万亿支区间，2025年1-11月累计产量达2.39万亿支，同比增长0.5% [7] - 2024年全球烟草制品总销售额达6639.8亿美元，可燃类制品占比86.9%，但传统品类增长乏力，新型烟草制品如尼古丁袋保持高速扩张 [8] - 在新型烟草领域，尽管国内监管趋严导致2024年合规零售额同比下降62.3%，且加热不燃烧产品尚未获国内销售许可，但中烟系企业已积极试水并进行技术储备 [8] - 截至2025年，国内新型烟草用户规模已突破3000万人，渗透率约8.5%，用户以25-40岁城市中高收入群体为主，为陶瓷芯电子烟奠定了广阔市场空间 [1][8] 产业链分析 - 产业链上游为核心原材料与零部件供应商，如陶瓷粉体、电池、芯片，其中陶瓷芯技术壁垒高；中游以深圳为中心聚集大量制造商，通过规模化生产与技术创新提升竞争力；下游通过线上线下双渠道拓展市场，终端市场呈现区域分化特征 [10] 行业发展现状 - 2024年全球新型烟草市场规模达849亿美元，预计2025年将达951.5亿美元；其中雾化电子烟占据约26.86%份额，加热不燃烧产品占比最高，达46.39% [12] - 中国电子烟市场已进入数百亿元级别，2024年市场规模约966.6亿元，预计2025年将突破1000亿元，形成“雾化式为主、HNB为辅”的格局 [12] - 陶瓷芯电子烟正从合规“必选项”升级为技术“优选项”，2024年其市场规模已达738.8亿元 [1][12] 行业发展趋势 - **技术高端化**：技术迭代是核心驱动力，未来将通过材料科学与微加工工艺优化提升雾化均匀性与口感稳定性；智能化技术（如蓝牙连接、APP控温）将普及，推动产品向智能终端转型；跨学科技术融合将推动在减害效率和风味还原上实现突破 [13][14] - **格局集中化**：政策合规将持续抬高准入门槛，加速中小厂商出清，市场资源向具备专利、产能和合规优势的头部企业集聚，行业集中度将持续提升，形成“寡头主导、细分专精”的差异化竞争格局 [13][15] - **赛道多元化**：产品将向商务社交、礼品消费等细分场景渗透；与加热不燃烧等品类的技术协同将加深；商业模式将从硬件销售向“设备+耗材+服务”的生态化模式转型；海外市场布局将持续深化，本土化运营助力抢占全球份额 [13][16]

股份与股本情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股份数目为20亿股，面值0.01港元，法定/注册股本总额为2000万港元，本月无增减[1] - 截至2025年12月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为6亿股，库存股份数目为0，本月无增减[2] 购股期权情况 - 截至2025年12月底，公司购股期权计划的股份期权数目为2580万股，本月无增减[3]

公司变更 - 嘉耀控股将变更中国总部及主要营业地点[3] - 新地址为广东深圳南山区沙河西路3157号南山智谷产业园F栋19楼6室[3] - 变更自2025年12月15日起生效[3] 其他信息 - 公司电话、传真号码及网址维持不变[4] - 公告日期董事会成员构成[5]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为2000万港元，股份20亿股，面值0.01港元[1] 股份发行 - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）及总数均为6亿股，库存为0[2] 购股计划 - 上月底和本月底股份期权结存2580万股，本月可能发行或转让2580万股，转让库存为0[3]

公司核数师变更 - 罗兵咸永道会计师事务所辞任公司核数师 自2025年11月28日起生效 原因为双方未能就截至2025年12月31日止年度的审计费用达成一致 [1] - 董事会根据审核委员会建议 议决委任信永中和(香港)会计师事务所有限公司为新核数师 自2025年11月28日起生效 以填补临时空缺 [1] - 信永中和将任职至公司下届股东周年大会结束为止 [1]

公司核数师变更 - 罗兵咸永道会计师事务所辞任公司核数师 自2025年11月28日起生效 原因为双方未能就截至2025年12月31日止年度的审计费用达成一致 [1] - 经公司审核委员会建议 董事会决议委任信永中和(香港)会计师事务所有限公司为新核数师 自2025年11月28日起生效 以填补临时空缺 [1] - 信永中和将任职至公司下届股东周年大会结束为止 [1]

核数师变动 - 罗兵咸永道自2025年11月28日起辞任，因审计费用未达成一致[4] - 董事会委任信永中和为新核数师，同日生效[7] - 更换核数师预计无重大影响，因罗兵咸永道未开展审计[5]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为2000万港元，股份20亿股，面值0.01港元[1] - 本月底已发行股份总数为6亿股，库存股份为0[2] 购股计划 - 上月底与本月底股份期权数目均为2580万股[3] - 本月因行使期权发行新股及转让库存股份数为0[3] - 本月底可能发行或转让股份数目为2580万股[3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额2000万港元，股份20亿股，每股面值0.01港元，较上月无增减[1] - 本月底已发行股份6亿股，库存股份0，较上月无增减[2] 购股期权 - 上月底和本月底结存股份期权2580万股，本月可能发行或转让2580万股，发行新股0[3]