股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 萬咖壹聯有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01762 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 250,000,000,000 | USD | | 0.0000002 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 250,000,000,000 | USD | | 0.0000002 | USD | | 50,000 | 本月底法定/註冊股本總額： USD 50,000 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司为万咖壹联 一家专注于移动端数字营销和AI业务的上市公司[1] * 行业涉及移动互联网广告 AI手机与智能体(Agent) 游戏出海 以及手机厂商生态[4][6][7] 核心观点与论据 **1 核心竞争力与AI布局** * 公司专注于手机端流量 业务覆盖安卓 iOS 鸿蒙系统的主流应用商店 浏览器及部分开机屏广告[4] * 与六大手机厂商(苹果 华为 小米 OPPO vivo 荣耀)深度生态捆绑 独家负责荣耀平台所有游戏广告 掌握大量实时动态数据[2][4] * 与火山引擎(字节跳动)和阿里云(阿里巴巴)合作 利用其大模型平台提升AI投放系统效果[2][4] * 客户广告ROI普遍达到120%-140% 部分超过150%[2][4] * 计划推行超额收益分成模式 超过150%ROI部分按10%归公司 预计提升毛利率并在2025年年报体现[2][4] **2 AI手机时代的商业模式变化** * AI手机时代 语音输入将成为主要信息入口 重构移动智能终端利益格局[2][6] * 商业模式将从广告变现转向直接完成服务或交易 提高转化效率[6] * 以小米为例 过去卖一部手机净利润约50元 但三年的流量变现可带来约400元收入[6] * 公司选择为手机厂商提供Agent服务 参与智能化进程并获得利益分成 初期分成比例可能为46或37[2][9] **3 出海战略与增长目标** * 出海业务主要依托手机厂商平台 2025年主要依赖苹果iOS海外业务和部分小米海外业务[2][7] * 计划拓展至Google Play Meta TikTok等平台 这些平台合作起点高 年框合同至少10亿起步[7] * 公司2024年营收26亿 2025年预计约40多亿(增长超50%) 设定了2025年底营收百亿目标[7] * 预计2025-2026年海外收入将以每年几倍速度增长 目标海外业务占比30%以上[2][7] * 国内细分赛道市场份额已超过50%[2][7] **4 公司治理与资本规划** * 推出新购股权计划 与市值目标和引进战略投资人结合[3] * 行权门槛设定为市值达到40亿(可行权30%) 80亿(再行权30%) 120亿以上(行权剩余40%)[3][11] * 旨在引入新的互联网或手机厂商巨头作为战略合作伙伴[3][11] * 会根据业务发展需要进行收购 通过自身增长和对外并购加快增速[13] 其他重要内容 * 公司正在考虑在财报中单独列出AI拉动的收入 但具体时间未定[10] * 与地方政府(如苏州相城区 海南陵水)的合作基于地方明确产业需求展开[13] * 公司认为在AI时代处于有利位置 智能终端成为AI流量入口 具备极大发展潜力[14]

万咖壹联电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心管理层 * 公司为万咖壹联，是一家移动互联网广告与AI数据服务公司[2] * 董事会主席高总负责公司战略规划和落地[10] * CEO蒋宇女士负责公司业务和运营，包括与六家手机厂商及三个技术标准联盟的合作以及新业务拓展[10] * 资本运营中心副总经理童辉先生负责利用其与互联网公司的良好关系和投资经验，完成具有战略意义的专项任务[10] 二、 股权激励计划详情与目标 * 公司向三位高管授予期权，高俊男、贾云各获5,000万股，童辉获6,000万股，行权价为0.91港币[2][4] * 期权行权与公司市值严格挂钩，需满足连续10个交易日平均市值条件[2][4] * 市值大于40亿港币时可行使30%期权[2][4] * 市值大于80亿港币时可再行使30%期权[2][4] * 市值大于120亿港币时可行使全部期权[2][4] * 童辉的期权还有额外条件，需引入战略投资者，且融资体量不低于相对股本5%且不少于1亿港币[2][4] * 战略投资者需满足特定条件，如在中国拥有强大AI算力、AI大模型、数据业务及AI应用的互联网公司、市值不低于500亿港币的公司或其下属公司等，最终由董事会一致通过并需特别股东大会批准[4] 三、 财务表现与业绩预期 * 2025年上半年收入增长39%，预计全年收入增长50%左右[3][11] * 预计2026年营收增速也将接近50%[3][11] * 2026年相对于2025年增加的营收中，大部分超过10个亿来自国内市场[12][13] * 海外市场增速最高，2024年海外收入不到4,000万人民币，2025年可能达到2.4至2.5亿人民币区间[12] * 游戏业务是主要增长方向[3][13] * 在媒体投放方面，华为和苹果是增速最快的两家平台[3][13] 四、 核心业务发展与战略 1. 广告与流量业务 * 重点拓展基于硬核联盟、鸿蒙系统和苹果iOS系统的新业务[2][5] * 积极拓展海外市场业务，包括Facebook、Meta、Google Play以及TikTok等平台[2][5] * 与苹果合作进展迅速，苹果授予公司全球市场资质[3][14] * 国内市场：覆盖主要游戏公司客户群，将原有客户从安卓或鸿蒙平台转移到苹果平台[3][14] * 海外市场：跟随中国游戏公司出海，未来计划拓展东南亚、中东、东北亚、非洲、南美等本地化业务[3][14] * 市场潜力巨大：中国游戏产业出海广告费用约800至1,000亿元，其中1/3或1/4投放在苹果上，意味着200至300亿元规模[14] * 鸿蒙系统商业化预期强劲，预计2026年将比2025年增长100%至200%[3][23] * 公司获得华为1+8开机屏“惊鸿动能”项目的铂金代理资格，费率约为20%，预计业务将实现跨越式增长，2026年在华为相关业务上的份额将显著增加[3][23][24] 2. AI与数据业务布局 * 公司从2023年开始布局AI应用，包括智能推广、AI agent以及AI数据方面[2][5] * 市场数据需求激增，一家顶级互联网公司的数据采购量预计从2024年的6-7亿人民币增至2026年的200亿人民币[2][8] * 公司已成立子公司，专注于为手机厂商和其他互联网厂商提供数据标注服务，并希望逐步发展为数据包供应商[2][9] * 已成为OPPO、vivo、小米和荣耀的数据供应商（华为尚未合作），目前业务量较小[17] * 未来商业模式：从提供数据标注服务收取服务费，转向出售经过加工处理后的完整数据包，并希望拓展到大模型开发者或互联网公司[19] 3. 对未来流量与广告模式的判断 * AI时代流量入口将发生巨大变化，语音交互和智能体（Agent）将改变用户应用习惯和广告模式[3][15][16] * 传统广告形式（如竞价排名和SEO优化）将逐渐被基于AI搜索的新模式所取代[3][16] * 公司正在积极探索并介入到新的流量入口中，以适应未来发展[3][15] 五、 研发投入与海外拓展 * 过去研发投入占收入比例约为3%，计划大幅提升[25] * 预计2026年的研发费用总投入将超过50%，且占收入比例也会提高，旨在提高投资回报率（ROI）[25] * 已成立新加坡公司专注海外业务，并计划在东南亚其他国家设立本地公司[26] * 预计2026年海外市场将在2025年基础上实现约200%的增长[20] * 海外市场以效果广告业务为主，确保客户ROI底线为115%，理想情况下达140%至150%[21] * 目前主要与苹果和小米合作，与vivo、OPPO有一定规模但未完全放量，计划上半年扩大OPPO和vivo业务，并成为华为海外重要客户[21][22] 六、 总体发展战略 * 发放期权旨在拥抱AI时代，使公司成为一家与AI紧密结合的数据应用企业[27] * 战略包括提升现有业务竞争力、提高ROI收益率，同时培养AI第二曲线[27] * 致力于成为数据领域具有影响力的公司[27]

公司治理与激励计划 - 公司建议采纳一项新购股权计划 旨在向合资格参与者提供收购公司所有权权益的机会 并鼓励其为提升公司及其股份价值而努力 以符合公司及股东整体利益 [1] - 新购股权计划旨在激励合资格参与者为公司业务成功作出贡献 并为公司提供灵活方法以挽留、激励、回报、酬谢及补偿合资格参与者 [1] - 待新购股权计划于2026年1月22日生效后 董事会建议向执行董事兼董事会主席高弟男授出5000万份购股权 [1] - 董事会建议向执行董事兼首席执行官蒋宇授出5000万份购股权 [1] - 董事会建议向资本运营中心副总经理童辉授出6000万份购股权 [1]

公司治理与激励计划 - 公司建议采纳一项新购股权计划 旨在向合资格参与者提供收购公司所有权权益的机会 并鼓励其为提升公司及其股份价值而努力 以符合公司及其股东整体利益 [1] - 新购股权计划旨在激励合资格参与者为公司业务成功作出贡献 并为公司提供灵活方法以挽留、激励、回报、酬谢及补偿合资格参与者及/或向其提供福利 [1] - 待新购股权计划于2026年1月22日生效后 董事会建议向三位高管授出购股权 执行董事兼董事会主席高弟男先生获授5000万份购股权 执行董事兼首席执行官蒋宇女士获授5000万份购股权 资本运营中心副总经理童辉先生获授6000万份购股权 [1]

新购股计划 - 公司建议采纳新购股计划，需获股东特别大会及联交所上市委员会批准[6][9][11] - 一般计划限额为批准日期已发行股份总数的10%，即174,401,835股[10][12] 公司股本情况 - 截至公告日，已发行股本1,744,018,350股，持有库存股份26,325,000股[12] 购股授出安排 - 2026年1月22日计划生效后，向高弟男、蒋宇、童辉分别授出50,000,000股、50,000,000股、60,000,000股[13] - 高弟男和蒋宇获授股数各占已发行股份总数2.87%，童辉占3.44%[13] 购股行使条件 - 购股行使价为每股0.91港元[14] - 高弟男和蒋宇3年内按市值分阶段可行使比例30%、60%、100%，童辉1年内按市值最多30%可行使[15] - 连续十个交易日平均市值≥80亿港元但<120亿港元，购股权最多60%可行使；≥120亿港元，全部可行使[18] 其他规定 - 战略投资者投资总额占总股本比例不得低于5%或不少于1亿港元[18] - 截至授出日期12个月内，授予高弟男及蒋宇的购股及奖励发行股份合共占已发行股份0.1%以上[20] - 建议授出须股东大会批准，高弟男、蒋宇及其联系人须放弃投票[20] - 建议授出完成后，可供未来授出的购股权限额为14,401,835股[21] - 待联交所批准，公司将寄发通函并召开股东大会[22]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业：移动互联网广告与流量分发、AI搜索与生成式内容(GEO)、手机操作系统生态、应用商店优化 * 涉及的公司：万咖壹联、苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、百度、谷歌、OpenAI、腾讯、网易、米哈游、三七互娱[1][2][4][5][8][9][20] 万咖壹联的业务发展与市场地位 * 公司业务已扩展至iOS、鸿蒙和安卓三大手机操作系统，在细分领域市场占有率约为50%，位居行业首位[2][4] * 媒体投放渠道高度集中于手机厂商：90%集中于苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等手机厂商的流量渠道，10%来自抖音、快手、小红书及百度等互联网渠道[2][4] * 与主流手机厂商建立了紧密且分层的合作关系：是唯一一家同时与苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀六家顶级厂商形成最紧密合作的公司[4][5] * 荣耀：所有游戏的独家代理[5] * 小米、OPPO、vivo：两家代理之一[5] * 华为：涉及应用商店和浏览器及“惊鸿动能”业务，获得铂金代理资质[5] * 苹果：负责其全球业务（包括中国境内和海外投放）[5] * 客户包括腾讯、网易、米哈游、三七互娱等中国主流手游开发者[5] * 通过覆盖苹果和小米等终端用户，总共覆盖约20亿终端用户[5] * 公司自2018年上市以来，营收在前四五年维持在20亿元水平，2024年实现30%增长，预计2025年将达到50%增长[2][4][5] 万咖壹联的核心竞争优势 * 运营三个技术标准联盟，抢占标准制高点[6] * **硬核联盟**：成立于2014年，打通了安卓厂商所有应用商店的标准，将碎片化市场统一，例如使小米每部手机通过商业化收入（广告变现及游戏联运）每年可产生139元收入，而硬件销售利润仅为50元[6] * **快应用联盟**：涵盖除苹果外所有手机厂商，整合了鸿蒙和安卓操作系统中的小程序功能，是AI最佳入口[6] * **金标联盟**：未展开介绍[6] * 拥有自己的AI投放系统[6] AI搜索（GEO）对行业的影响与变革 * **GEO概念**：生成式内容，是一种AI搜索技术，用户直接提问，大模型从海量信息中检索并整理出精准答案，满足隐含需求，改变了交互方式[8] * **对传统搜索引擎的冲击**：对依赖竞价排名和点击收费模式的百度等传统搜索引擎构成重大挑战，AI搜索跳过展示画面直接给出答案，使展示机会减少，削弱了传统商业模式，可能彻底改变行业格局[2][8] * **市场规模预期**：GEO市场规模有望超过传统浏览器市场，因其不仅具备文字搜索功能，还能提供视频等多媒体内容，用户体验远超传统浏览器[4][21][22] * **具体行业影响**： * **搜索入口**：从传统搜索引擎转向生成式引擎[4][13] * **内容价值体系**：从靠曝光率转向注重质量与实用性[4][13] * **广告逻辑**：从传统的信息重复曝光（点击转化率约10%-20%）转变为精准推送（点击转化率可高达33%）[13][14] * **营销指标**：传统应用商店优化的曝光度、点击转化率、下载量、注册量、充值率等转化漏斗指标在AI搜索中很多不再存在，决策链条变得更短、更精准[23] AI时代的商业模式与趋势 * **企业盈利模式**： * 国外（如OpenAI）：主要采用订阅收费模式[9] * 中国：更多通过免费使用产生的流量变现机会实现盈利，例如通过搜索引擎推荐商品并促成购买分成或展示广告[9] * **流量变现模式差异**： * 国外：主要采用订阅制，提供标准化服务并按等级收费[24] * 国内：更多依赖流量变现和效果广告，特别注重投资回报率(ROI)[24] * **万咖壹联的商业模式**：包括广告投放佣金和在ROI较高时与客户进行分成（例如ROI超过150%时按1:9分成），高ROI能带来收入增长并提高毛利率[24][25] * **手机厂商的布局**： * 积极布局浏览器和搜索引擎领域，例如华为用百度加自研AI搜索，小米海外用Google本地用百度等，以确保流量入口不被第三方大模型公司掌控[18] * 开发智能体（如小艺、小爱、悠悠），通过叠加大模型或端侧模型提升服务[18] * 通过应用商店（主要收入来源）、浏览器（约占10%，其中约四分之一与GEO相关）及开机屏等渠道实现流量变现[19] * **苹果的潜在影响**：苹果计划推出自己的AI搜索引擎，此消息曾导致谷歌股价单日下跌9%，市值蒸发1500亿美元，可能对传统市场格局产生颠覆性影响[4][20] 其他重要内容 * **AI优化购物体验**：AI简化购物流程，能自动登录电商平台并根据用户需求快速推荐产品，提高效率和精准度[10] * **AI优化广告投放**：通过意图识别和问题改写实现广告的精准嵌入，减少干扰性广告，大模型推荐权和引用权成为新的竞争核心[3][11] * **内容被优先推荐的关键**：需要是新的优质内容（新颖观点、专业水平、实践赋能价值），并提供最新的数据[12] * **AI优化内容识别**：需要对内容进行结构化重整并提炼关键信息进行标记，以提高AI识别效率[15][16] * **基因公司发展现状**：美国新兴初创公司（如2024年成立的Crowdfunder，融资5800万美元，估值超1亿美元）比从SEO业务转型而来的公司更具颠覆性[17] * **效果广告案例**：通过与百度平台合作优化小游戏推广，曝光度达到580万次，点击下载率12.3%，ROI高达4.2倍，大幅超出常规水平[19]

行业趋势：生成式AI重塑数字营销赛道 - 生成式AI重塑信息获取逻辑，数字营销进入“认知战争”2.0阶段，竞争从“流量入口争夺”升级为“认知入口竞争” [1] - 传统SEO“点击驱动”模式逐渐失效，GEO（生成式搜索引擎优化）正崛起为核心赛道，其核心是让品牌成为AI生成答案时的“优选信息源” [1] - 截至2025年，全球AI搜索用户规模已突破19.8亿，用户习惯从“搜索链接”向“生成答案”迁移 [2] - 预计到2026年，约25%的传统搜索流量将向AI问答平台转移，结构性变化催生庞大的GEO市场需求 [2] - GEO将成为AI营销领域快速增长方向，推动市场规模持续高增，并重构产业链格局，带来营销公司价值重估 [2] 公司战略：万咖壹联构建GEO时代竞争优势 - 公司正从移动生态服务商向AI营销核心玩家跃升，凭借在GEO赛道的前瞻性布局与生态协同优势成为赛道先行者 [1] - 通过与手机厂商深度绑定，抢占核心流量入口 [3] - 拥有海量数据与场景积累以夯实内容优化基础，数据总量达280亿条，每天新增数据超7200万条，每日数据查询235万次，每日扫描数据量15.8TB [3] - 进行AI技术前瞻布局以构建核心能力壁垒，包括联合阿里云大模型开发基于AI手机的智能体，以及在AI数据标注、语料库建设等基础环节持续投入 [3] - 与顶级手机厂商共同搭建标准化AI数据接口平台，强化内容与数据的“AI可理解能力” [3] 商业模式：从广告分发到服务佣金的升级 - GEO不仅变革流量获取方式，更将重塑商业变现格局 [4] - GEO有望帮助手机厂商实现从微薄广告收入向高价值服务佣金提成模式的蝶变 [4] - 公司作为连接手机厂商与应用生态的核心桥梁，已在游戏联运等领域积累成熟的佣金变现经验 [4] - 随着GEO布局深化，可将佣金模式拓展至打车、外卖、电商等多元交易类应用，通过AI智能体接入服务场景，参与数字消费利益分配 [4] - 公司商业模式正实现从“广告分发”到“服务佣金”的升级 [4]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：移动互联网广告推送与分发、生成式AI（AIGC）、搜索引擎优化（SEO/GEO）、智能终端（手机）软件生态 * 公司：万咖壹联（核心公司）、苹果、华为、小米、vivo、OPPO、荣耀、腾讯、网易、三七互娱、抖音、快手、小红书、百度、Google、OpenAI、中兴努比亚、豆包（AI助手/搜索引擎）、小艺/小爱同学（智能体）[1][2][3][4][11][15][21] 核心观点与论据 **1 万咖壹联的市场地位与核心优势** * 公司是专注于智能终端广告推送与分发的公司，主要业务包括手机应用商店、浏览器及开机屏的广告推送与分发[3] * 与苹果、华为、小米、vivo、OPPO、荣耀六大顶级手机厂商深度合作，市场占有率超过50%[2][3] * 覆盖腾讯、网易、三七互娱等1,300多家主流游戏公司，并随苹果出海覆盖约20亿手机用户[2][4] * 是硬核联盟、快应用联盟和金标联盟的重要成员，推动了中国安卓手机应用商店标准统一和智能终端软件生态技术标准化[2][4] **2 生成式AI（AIGC）对广告与搜索行业的变革** * **模式转变**：AI将广告推送从传统的点击转化模式转变为精准需求满足，内容本身即广告，实现更高效的流量匹配[2][5][6][9] * **效率提升**：通过AI助手（如豆包）进行信息搜索，能根据用户需求快速提供准确答案和推荐，大幅提升信息获取效率和广告投放效果[2][5][11] * **能力要求**：在大模型时代，关键能力包括强大的大模型能力、理解用户需求、进行上下文关联并提供准确答案，这要求内容必须结构化和标签化[2][7] * **行业影响**：传统搜索引擎的护城河受到冲击，例如苹果为Siri引入AI搜索选项后，Google市值曾蒸发1,500亿美元[15]；未来SEO的目标将是抢占AI推荐权和引用权[6] **3 AI技术驱动的商业化进展与商业模式** * **万咖壹联的进展**：在浏览器业务中，已有25%的收入来自GEO相关业务[16]；通过AI实现更精准的广告推送，将投资回报率提升至150%至200%之间，提高了客户复投率和整体收入[16][17] * **提升毛利率**：由于更精准推送带来的投资回报率提升，公司能够与客户分享更高收益，从而提高自身毛利率[2][17] * **智能体营销**：智能体（如手机助手）能直接理解用户需求并完成从搜索、推荐到支付的全流程，将用户需求直接转化为消费行为，提高广告效果[14] * **GEO业务潜力**：GEO业务目前占浏览器和搜索引擎业务总收入的25%至40%，虽处前期但潜力巨大，是公司未来的重点发展方向[18] **4 手机厂商的AI布局与商业化逻辑** * **布局方式**：华为、小米、vivo等厂商在采用百度、Google或搜狗作为基础搜索引擎的同时，积极开发自研AI搜索引擎（如中兴努比亚全面使用豆包）[11] * **合作模式**：多数手机厂商因财力所限，选择与独立第三方大模型合作，而非依赖互联网巨头[11]；合作模式包括开放操作系统底层以提升销量并分享广告收益（如努比亚与豆包）[21] * **商业化逻辑**：主流厂商（如小米）希望掌握商业化话语权，在借助外部大模型的同时保留端侧模型控制权，因为每部手机的一次性销售利润约为50元，而每年每个用户带来的利润达139元，用户生命周期价值更高[21][22] **5 技术架构与用户体验** * **模型结合**：采用大模型与端侧模型结合的架构，大模型处理80%的推理任务，端侧模型处理20%，以平衡能力与响应速度[12] * **用户体验改变**：在GEO时代，AI能高度匹配用户需求，节省用户搜索比较的时间，使高效能工作者能更专注于核心事务[20]；通过语音助手完成任务（如删除照片）提高效率[20] 其他重要内容 * **优质内容新定义**：需具备观点创新性、实践赋能性以及鲜明的数据支持，在中文世界中提供定量数据对比尤为重要[8] * **海外GEO发展**：分为完全原创型公司（服务大客户）和传统SEO公司迅速拥抱AI技术实现转型两类[10] * **业务扩展领域**：公司在二次元电商平台及小游戏应用推广方面取得成功，大幅提升曝光率及投资回报率[17] * **未来展望**：公司期待AI技术进一步进步，以便在应用商店等其他领域推广使用GEO技术，实现全面增长[19]

公司股价表现 - 万咖壹联（01762）盘中涨幅一度超过15% [1][6] - 截至发稿时，股价上涨13.41%，报0.93港元 [1][6] - 成交额为2751.72万港元 [1][6] 券商观点与行业展望 - 开源证券认为，GEO将成为AI营销领域快速增长的方向 [1][6] - GEO将推动AI营销市场规模继续高增长，并重构产业链格局 [1][6] - 行业变化将带来营销公司价值重估，建议积极布局 [1][6] 公司业务定位与优势 - 万咖壹联是自研AI广告平台的移动互联网游戏分发龙头 [1][6] - 公司在移动生态领域深耕多年，构建了难以复制的独特优势，是GEO时代的先行者与潜在受益者 [1][6] - 优势一：深度绑定头部手机厂商，抢占GEO核心流量入口 [1][6] - 优势二：拥有海量场景与数据积累，夯实GEO内容优化基础 [1][6] - 优势三：进行了AI技术前瞻布局，构建GEO核心能力壁垒 [1][6] - 优势四：商业变现模式升级，打开了GEO成长空间 [1][6]