公司股权变动 - 2025年2月13日，JBB BUILDERS(01903)股东将股票存入中国国际证券，存仓市值为7507.60万港元，占公司股份比例为5.48% [1] 公司重大资产收购 - 公司计划于2026年1月29日，向厦门见福连锁管理有限公司收购成都市见福便利店管理有限公司100%的股权权益 [1] - 此次收购的总代价为人民币1.2亿元 [1]

交易概述 - 马来西亚建筑承包商JBB Builders计划以人民币1.20亿元收购成都见福便利店管理有限公司100%股权 [1] - 交易完成后，成都见福将成为JBB Builders的间接全资附属公司，其资产、负债和业绩将纳入上市公司报表 [1] - 这是一笔跨界收购，JBB Builders主业为马来西亚和新加坡的海上工程、楼宇与基础设施工程 [1] 买方动机与交易逻辑 - JBB Builders将此次收购视为一个“相对成熟的投资机会”，旨在借助成都见福现成的门店网络、点位和供应链切入便利店业务，实现集团收入多元化 [3] - 收购使JBB Builders能够直接获得一套可立即营业的便利店体系，避免了从零搭建在选址、开店、供应链、人员及系统等方面的困难 [3][4] - 成都见福在成都市场拥有独立的行政与运营体系，运营更独立完整，使其成为更容易被整体接管和整合的资产 [8][9] 标的公司情况 - 成都见福拥有65间直营店及30间特许经营店，合计95家门店，交易对价1.20亿元相当于单店价值约126万元 [6] - 财务数据显示，成都见福2025年收入约1.61亿元，税后净利润约110.2万元；2024年收入约1.97亿元，税后净亏损约2655.4万元 [8] - 交易包含业绩补偿协议，卖方厦门见福承诺成都见福在2026年和2027年每年的经审计税后净利润不低于1000万元，差额由卖方补齐，并由创始人张利提供担保 [8] 卖方战略与动因 - 卖方厦门见福是福建便利店市场的领先者，截至2025年年中在全国拥有3000多家门店，覆盖福建、江苏、四川等地 [6] - 出售成都公司被视为一次战略收缩，可能旨在套现1.20亿元现金，回防福建大本营，避免在成都市场与本土及外资巨头进行消耗战 [6] - 更深层动因可能与资本化运作有关，公司早在2020年已筹划上市，并获得京东（持股20%）和红杉资本（持股16%）的投资 [11] - 出售成都见福可直接切掉亏损业务（四川门店一直在亏钱），让财务报表在IPO前更健康，同时为冲刺“万店百亿”战略回笼资金 [13] 行业背景与资本化挑战 - 便利店行业正经历现实主义回归，资本市场不再单纯看重规模，而是更关注盈利能力、现金流质量、运营效率及供应链能力 [14][16] - 行业头部企业仍面临盈利压力，IPO的准入门槛已从规模扩张转变为对商业模式可行性和运营质量的验证 [16][17] - 便利店第一股迟迟未能出现，资本化通道虽开放，但对企业盈利结构的稳健性、增长天花板及差异化壁垒提出了更高要求 [16] 交易后续与不确定性 - 公告未披露后续整合计划及成都门店是否更换招牌，JBB Builders仅提及“探索东南亚零售机会” [19] - 跨界买家在中国本地零售体系成功运营面临挑战，不只是购买门店那么简单 [19] - 见福获得现金后，可能将注意力转回广东、福建等回本周期更短的市场，符合“先守住主盘”的经营逻辑 [19] - 成都见福95家店后续安排及特许加盟体系如何衔接仍是未知数 [19]

公司公告核心信息 - 公司JBB BUILDERS(01903.HK)宣布将于2026年2月24日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并酌情批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑并厘定中期股息（如有） [1]

会议安排 - 公司董事会会议将于2026年2月24日举行[3] - 会议将考虑及酌情批准2025年12月31日止六个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑及酌情厘定中期股息（如有）[3] 董事会成员 - 截至2026年2月5日，董事会有3名执行董事[3] - 截至2026年2月5日，董事会有1名非执行董事[3] - 截至2026年2月5日，董事会有3名独立非执行董事[3]

交易概述 - 马来西亚工程承包商JBB BUILDERS计划以1.20亿元收购厦门见福持有的成都见福100%股权 [2] - 交易完成后，成都见福将成为JBB BUILDERS的间接全资附属公司，其财务业绩将并入后者报表 [2] - 成都见福主要在四川从事便利店运营，拥有95家门店，包括65家直营店和30家特许经营店 [2] 交易双方背景 - **买方JBB BUILDERS**：主营业务为填海造地、海上建筑服务等，业务布局在马来西亚及新加坡，未涉足中国内地市场 [2][3] - **卖方厦门见福**：中国便利店品牌，业务拓展至全国多地，截至2025年6月拥有超过3000家门店，其中福建超2500家、江苏超600家、四川超200家 [4][6] 交易动机与逻辑 - **JBB BUILDERS动机**：收购被视为一个相对成熟且合适的投资机会，旨在尝试经营便利店业务，实现收入来源多元化 [4] - **JBB BUILDERS选择成都见福原因**：成都见福在成都设有自身的行政办公室，相较厦门见福的其他附属公司，在营运上较独立及完整 [4] - **厦门见福出售资产背景**：公司在2026年1月刚提出五年实现“万店百亿”的发展目标，此时出售部分资产显得耐人寻味 [2][6] 交易细节与对赌协议 - **交易对价**：1.20亿元 [2] - **业绩对赌**：厦门见福向JBB BUILDERS作出溢利保证，承诺成都见福在2026年和2027年两个财年中，每年的经审计合并税后净利润不低于1000万元 [5] - **补偿机制**：若未达目标，厦门见福需补偿差额，每年最高1000万元，并由创始人张利提供现金担保 [5] 标的公司财务表现 - **2025年业绩**：成都见福实现未经审核收入1.61亿元，税后净利润为110.2万元 [5] - **2024年业绩**：成都见福实现未经审核收入1.97亿元，税后录得2655.4万元的亏损 [5] - **历史盈利能力**：存在波动，且未能达到净利千万元的水平线 [5] 买方财务表现 - **2025财年业绩**：JBB BUILDERS实现营业收入4.27亿林吉特（约合7.24亿元），净利润2199.1万林吉特（约3727.47万元） [3] - **主营业务构成**：其中海上建筑服务业务实现营收3.80亿林吉特（约6.45亿元），净利润2202.3万林吉特（约3732.90万元） [4] 厦门见福发展历程与战略 - **创立与扩张**：始创于2006年，2014年进入快速扩张期，通过收购多个本地品牌迅速提升门店密度 [6] - **全国布局**：2017-2018年进入江西和四川，2023年进入江苏，2024年12月首次进军广东市场 [6] - **资本引入**：2018年获得红杉资本战略投资（现持股16%），2020年8月获得京东集团战略投资（京东持股20%） [7] - **模式改革**：2022年启动加盟模式改革，将松散加盟体系升级为紧密加盟模式，计划在2-3年内完成升级后启动IPO [7] - **行业排名**：2020年以1719家门店在中国便利店TOP100排名第十，2024年以3035家门店排名第十一 [7] 市场解读与猜测 - 市场将厦门见福出售四川门店的举动，解读为其登陆资本市场的关键一步 [8]

业绩总结 - 截至2026年1月底，公司法定/注册股本总额为2000万港元，法定/注册股份数目为20亿股，面值为0.01港元[1] - 截至2026年1月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为5亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为5亿股[2] 其他 - 公司已符合适用的公众持股量要求，最低公众持股量要求为上市股份所属类别的已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[3] - 截至2026年1月底，公司股份期权计划上月底和本月底结存的股份期权数目均为0，本月内变动为0，本月内因此发行的新股数目和自库存转让的库存股份数目均为0[4] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为0普通股[7] - 本月内合共增加/减少(-)库存股份总额为0普通股[7]

收购交易概述 - 公司JBB BUILDERS订立买卖协议 收购成都市见福便利店管理有限公司100%股权 总代价为人民币1.2亿元（约1.35亿港元）[1] - 交易预计于2026年1月29日完成 完成后目标公司将成为公司的间接全资附属公司 其财务业绩将并入集团报表[1] 目标公司业务状况 - 目标公司在中国四川省经营便利店业务 拥有广泛的上游供应商网络及下游终端客户[1] - 目标公司在成都设有自身行政办公室 运营上较为独立及完整[1] - 目标公司旗下拥有65间直营店及30间特许经营店[1] 收购战略与协同效应 - 公司认为收购是一个相对成熟且合适的投资机会 旨在尝试经营便利店业务[1] - 收购将凭借目标公司现有网络、店铺位置及供应链资源 为进军新便利店业务提供更便捷途径[1] - 公司可依赖目标公司的完善体系获得全面持续支援 并在完成后实现集团收入来源多元化[1]

收购交易概述 - JBB BUILDERS拟于2026年1月29日收购成都市见福便利店管理有限公司100%股权，总代价为人民币1.2亿元 [1] 目标公司业务状况 - 目标公司在中国四川省经营便利店业务，拥有广泛的上游供应商网络及下游终端客户 [1] - 目标公司在成都设有自身的行政办公室，运营上相对独立及完整 [1] - 目标公司旗下拥有65间直营店及30间特许经营店 [1] 收购战略意图 - 公司认为此次收购是一个相对成熟且合适的投资机会，旨在尝试经营便利店业务 [1] - 公司将凭借目标公司现有网络、店铺位置及供应链资源，为进军新便利店业务提供更便捷的途径 [1] - 收购完成后，公司将依赖目标公司的完善体系获得全面持续支援，并实现集团收入来源多元化 [1]

收购交易核心信息 - 公司JBB BUILDERS拟于2026年1月29日，以总代价人民币1.2亿元收购成都市见福便利店管理有限公司100%股权 [1] - 目标公司位于中国四川省，经营便利店业务，拥有广泛的上游供应商网络及下游终端客户 [1] - 目标公司在成都设有自身的行政办公室，运营上相对独立及完整 [1] 目标公司业务状况 - 目标公司旗下拥有65间直营店及30间特许经营店 [1] - 目标公司拥有包括餐饮及日用百货在内的广泛上游供应商网络 [1] 收购战略意图 - 公司认为此次收购是一个相对成熟且合适的投资机会，旨在尝试经营便利店业务 [1] - 公司将凭借目标公司现有网络、店铺位置及供应链资源，为进军新便利店业务提供更便捷的途径 [1] - 收购完成后，公司将依赖目标公司的完善体系获得全面持续支援，并实现集团收入来源多元化 [1]

收购信息 - 公司收购目标公司100%股权权益，总代价为人民币120百万元（约13480万港元）[2][4][6] - 收购事项构成须予披露交易，适用百分比率超5%但低于25%[3][30] - 买方需在完成日期后3个营业日内以现金全额支付并结清代价[6] - 收购完成需满足多项条件，目前条件均未达成，完成须待条件于2026年3月31日或之前达成（或豁免）[7][8][31] 业绩数据 - 2025年目标公司收入160,950千元，2024年为197,061千元[23] - 2025年目标公司除税前溢利净额1,102千元，2024年亏损26,554千元[23] - 2025年目标公司除税后溢利净额1,102千元，2024年亏损26,554千元[23] - 2025年12月31日目标公司未经审核负债净值约为5550万元[23] 估值相关 - 目标公司销售股份于2026年1月7日评估价值约为15400万港元[14] - 估值师采用市场法下的指引上市公司法进行估值[16] - 可资比较公司市值介于50百万美元至15亿美元之间[17] - 所选同类公司EV/E、EV/S、EV/B比率中位数分别为19.78、1.08、2.98[19] - 目标公司缺乏市场流通性折让为20%[20] - 目标公司除税后净溢利为6680万元人民币，收益为16.095亿元人民币，账面净值为7.276亿元人民币[21] - 企业价值按不同倍数计算分别为1.3207亿元、1.7425亿元、2.1681亿元人民币[21] - 加权企业价值为1.7438亿元人民币[21] - 计及缺乏市场流通性折让前100%股权价值为1.7438亿元人民币[21] - 缺乏市场流通性折让为3488万元人民币[21] - 计入控制溢价及缺乏市场流通性折让后隐含100%股权价值为1.395亿元人民币[21] - 目标公司100%股权之公允值为1.54亿港元[21] 其他信息 - 卖方保证目标集团每个保证年度经审核综合税后净溢利总额不低于人民币1000万元，若实际溢利低于保证溢利，卖方按公式支付补偿款项[9] - 完成后目标公司将成公司间接全资附属公司，财务业绩等并入集团报表[2][13] - 卖方与买方确保核数师在保证年度结束后3个月内出具经审核综合财务报表[12] - 目标公司有65间直营店及30间特许经营店[23][29] - 订约方同意保留不超3800万元目标公司负债金额[24] - 于兴军、张利、张博宇合共持有卖方55.36%股权权益[25] - 董事会包括执行董事拿督黄世标、蓝弘恩先生及黄种文先生等[35] - 估值报告是估值师就销售股份估值发出的报告[36] - 估值师是独立专业估值师AP Appraisal Limited[36] - 卖方是厦门见福连锁管理有限公司[36] - 销售股份指目标公司100%股权权益[33]