组织章程修订 - 建议2026年股东周年大会特别决议批准修订章程并采纳新细则[3] - 修订目的为符合港交所规则及内部管理变动[3] - 载有详情及通告的通函将适时寄给股东[3] 公司人员构成 - 执行董事为黄大春及李清华[5] - 非执行董事为王艳萍[5] - 独立非执行董事为沈振昌、吴荣辉及孙熲[5]

股份情况 - 截至2026年3月底，法定/注册股份数目为10亿股，面值0.0005美元，法定/注册股本总额为50万美元[1] - 截至2026年3月底，已发行股份（不包括库存股份）数目为5.7875亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为5.7875亿股[2] 持股要求 - 公司已符合适用的公众持股量要求，最低公众持股量要求为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[3]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度收入为人民币2.717亿元，较2024年的人民币2.751亿元下降1.2%[2] - 截至2025年12月31日止年度毛利为人民币7410万元，较2024年的人民币7310万元上升1.4%[2] - 截至2025年12月31日止年度公司普通权益持有人应占亏损为人民币5.139亿元，较2024年的人民币5.166亿元下降0.5%[2] - 公司2025年收入为271,702千元人民币，较2024年的275,077千元下降1.2%[21][22] - 公司2025年来自客户合约的收益（销售货品）为271,702千元人民币[21][22] - 公司2025年确认计入报告期初合约负债的收益为50,729千元人民币[23] - 公司除所得税前亏损为513,939千元，与2024年的516,564千元亏损水平相近[32] - 公司普通权益持有人应占亏损为人民币513,939千元，与上年的人民币516,564千元基本持平[35] - 2025年公司总收入约为人民币2.717亿元，较2024年同期的人民币2.751亿元下降约1.2%[60] - 2025年公司普通权益持有人应占亏损约为人民币5.139亿元（2024年同期：人民币约5.166亿元），较2024年同期下降约0.5%[62] - 总收入同比下降1.2%至2.717亿元人民币[65][66] - 公司普通权益持有人应占净亏损为5.13939亿元人民币，同比收窄0.5%[65] - 公司普通股權益持有人應佔虧損由2024年的人民幣516.6百萬元下降0.5%至2025年的人民幣513.9百萬元[76] - 淨虧損率由2024年的187.8%上升0.7%至2025年的189.2%[78] - 2025年度产生亏损净值约人民币513,939,000元，2024年约人民币516,564,000元[11] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为人民币1.976亿元[4] - 销售及经销开支为人民币8219万元[4] - 行政开支为人民币2839万元，较2024年的4097万元有所减少[4] - 其他开支为人民币2.7415亿元[4] - 融资成本为人民币1.9977亿元[4] - 公司2025年其他收入及收益总额为2,730千元人民币，较2024年的29,833千元大幅减少90.8%[24] - 公司2025年其他开支总额为274,152千元人民币，较2024年的285,258千元下降3.9%[25] - 公司2025年逾期利息开支为244,390千元人民币[25] - 公司2025年逾期附加税开支为29,608千元人民币[25] - 公司2024年其他收入中包含收回先前撇销的其他应收款项8,500千元人民币[24] - 公司2024年其他收入中包含未授权担保亏损拨备拨回17,500千元人民币[24] - 公司2025年其他收入中包含其他应付款项撇销收益1,000千元人民币[24] - 售出存货成本为197,616千元，较2024年的202,011千元略有下降[28] - 雇员福利开支（不包括董事酬金）为44,100千元，较2024年的49,502千元下降约10.9%[28] - 研发成本为11,656千元，较2024年的10,738千元增长约8.5%[28] - 融资成本总额为199,767千元，与2024年的199,851千元基本持平，其中其他借款利息为196,103千元[29] - 存货撇销为4,652千元，较2024年的4,155千元有所增加[28] - 其他收入及收益为人民币273万元，较2024年的2983万元大幅减少[4] - 销售成本同比下降2.2%至1.976亿元人民币[68] - 其他收入及收益同比大幅下降90.9%至270万元人民币[70] - 销售及经销开支同比下降5.4%至8220万元人民币，占收入比例降至30.3%[71] - 行政开支同比下降30.7%至2840万元人民币[72] - 融资成本保持平稳，为1.998亿元人民币[73] - 2024年及2025年的所得稅開支均為零，主要由於業務虧損所致[75] 各条业务线表现 - 2025年料酒系列产品收入占总收入约69.3%[61] - 2025年酱油产品销售收入约为人民币2860万元，占总收入约10.5%[61] - 2025年有机产品销售收入同比去年上升约287.6%，达到约人民币110万元[58] - 2025年线上产品累计销售收入约人民币3080万元，占公司收入的约11.3%，较去年同期上升约34.1%[59] - 有机产品成功开发从2款增至6款以上，覆盖更广泛家庭烹饪场景[58] - 料酒产品收入同比增长0.6%至1.882亿元人民币[66] - 酱油、米醋及其他产品收入同比下降5.3%至8350万元人民币[67] 各地区表现 - 现有经销商遍布全国三十个省、自治区及直辖市的四、五线城市[61] 管理层讨论和指引 - 公司预计中国2026年经济增长目标力争达到5%左右[101] - 公司计划全面融入区域“169”高质量发展大局，深入推进“158”高质量发展工作体系[102] - 公司经营目标为通过料酒行业领先地位及百年中华老字号品牌影响力，提升在调味品行业的市场地位[103] - 公司将继续拓展多元化销售渠道，进行组合产品销售[103] - 公司计划开发低钠、低脂、低糖、低盐、有机等健康型产品和天然成分或功能性调味料[103] - 公司将利用数字化营销手段，如社交媒体、内容营销增强品牌线上曝光度和互动性[103] - 公司将继续拓展新零售模式与折扣零售渠道，加大线上产品研发力度[104] - 公司将构建“传统电商+新兴零售平台”相结合的多元线上渠道，包括微信、微博、抖音、小红书、B站等[104] - 公司将重点推动社交电商与社群联动，发展全员导购的社群分销模式[104] - 公司计划利用粉丝经济，通过组建私域社群大范围进行营销曝光，提高品牌声量[104] 其他财务数据 - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.89元[4] - 总资产减流动负债净额为负33.41亿元人民币，较上年负28.44亿元人民币恶化17.5%[5] - 计息银行及其他借款总额大幅增至379.22亿元人民币，较上年330.99亿元人民币增长14.6%[5] - 现金及现金等价物为2286.4万元人民币，较上年634.6万元人民币增长260.5%[5] - 存货为5.69亿元人民币，较上年5.86亿元人民币减少2.8%[5] - 应收贸易款项为2867万元人民币，较上年2522万元人民币增长13.7%[5] - 应付贸易款项为6241.4万元人民币，较上年5803.8万元人民币增长7.5%[5] - 负债净额为负33.64亿元人民币，较上年负28.52亿元人民币恶化18.0%[6] - 储备（主要为累计亏损）为负33.66亿元人民币，较上年负28.53亿元人民币恶化18.0%[6] - 非流动负债中的计息银行借款为98万元人民币，较上年139.3万元人民币减少29.6%[6] - 2025年度经营活动所用现金净额约为人民币26,712,000元，2024年约为人民币830,000元[11] - 截至2025年12月31日，集团流动负债净值约人民币3,622,440,000元，2024年约人民币3,141,887,000元[11] - 截至2025年12月31日，集团资本亏绌约人民币3,364,292,000元，2024年约人民币2,851,544,000元[11] - 截至2025年12月31日，集团累计亏损约人民币4,232,359,000元，2024年约人民币3,718,420,000元[11] - 截至2025年12月31日，集团借款总额约人民币3,793,140,000元，2024年约人民币3,311,340,000元[12] - 截至2025年12月31日，集团流动借款约人民币3,792,160,000元，其中约人民币1,919,775,000元本金已逾期[12] - 截至2025年12月31日，集团现金及现金等价物约人民币22,864,000元，2024年约人民币6,346,000元[12] - 未确认税项亏损总额约为2,464,368千元，较2024年的2,030,210千元有所增加[32] - 公司每股基本亏损基于年内已发行普通股加权平均数578,750,000股计算[34] - 公司基本及摊薄每股亏损为人民币0.89元，与上年相同[35] - 存货总额从人民币586,086千元下降至人民币568,643千元，降幅约3.0%[36] - 存货中在制品从人民币562,479千元降至人民币549,048千元，成品从人民币11,865千元降至人民币8,150千元[36] - 截至2025年度，存货撇销约人民币4,652千元，较上年的约人民币4,155千元增加约12.0%[37] - 存货账面值包括拨备约人民币966千元，较上年的约人民币937千元略有增加[38] - 截至2025年度，存货额外拨备约人民币29千元，较上年的约人民币358千元大幅减少约91.9%[38] - 公司抵押存货账面值约为人民币409,873千元作为借款担保，较上年的约人民币442,122千元下降约7.3%[38] - 应收贸易款项总额为人民币31,870千元，较上年的27,893千元增长约14.3%[39] - 应收贸易款项净值为人民币28,670千元，较上年的25,220千元增长约13.7%[39] - 报告期末应收贸易款项（扣除亏损拨备）总额为25,220千元人民币，较上年同期的28,670千元人民币下降约12%[41] - 账龄在3个月以内的应收款项为20,850千元人民币，占总应收款项的82.7%[41] - 账龄在3至6个月的应收款项为4,055千元人民币，占总应收款项的16.1%[41] - 账龄在6个月至1年的应收款项为2,762千元人民币，占总应收款项的11.0%[41] - 预付款项、其他应收款项及其他资产总额为122,799千元人民币，较上年同期的136,803千元人民币下降约10%[41] - 可收回增值税额为100,183千元人民币，较上年同期的113,370千元人民币下降约12%[41] - 按金及其他应收款项（扣除信贷亏损拨备）为20,197千元人民币（23,408 - 3,211）[41] - 预付款项中，固定资产的预付款为2,040千元人民币，采购调味品的预付款为223千元人民币[42] - 按金及其他应收款项中，支付予售后租回安排的保证金约为18,850千元人民币[42] - 其他应收款项中有约3,182千元人民币被分类为第3阶段（已发生信用减值）[43] - 应付贸易款项总额为62,414千元人民币，较2024年的58,038千元增加4,376千元或7.5%[44] - 账龄超过6个月的应付贸易款项为15,403千元人民币，较2024年的9,211千元大幅增加6,192千元或67.2%[44] - 合约负债为23,178千元人民币，较2024年的50,729千元减少27,551千元或54.3%[45][46] - 其他应付款项及应计项目中的逾期税款附加费拨备约为277,080千元人民币，较2024年的247,472千元增加29,608千元或12.0%[47] - 计息银行及其他借款总额为3,793,140千元人民币，较2024年的3,311,340千元增加481,800千元或14.6%[48] - 有抵押的其他借款为3,480,926千元人民币，利率在7.00%至15.32%之间，是借款的主要构成部分[48] - 银行授信总额为69,000千元人民币，已全部动用，较2024年的59,000千元增加10,000千元或16.9%[48] - 存货账面价值为409,873千元人民币，较2024年的442,122千元减少32,249千元或7.3%[49] - 银行贷款余额为人民币2000万元，较2024年的人民币1000万元增长100%，年利率为3.80%至3.90%[50] - 其他无抵押借款余额约为人民币2.40875亿元，较2024年的人民币2.17739亿元增长约10.6%，年利率为7.00%[50] - 其他有抵押借款余额约为人民币34.80926亿元，较2024年的人民币30.3157亿元增长约14.8%，年利率为7.00%至15.32%[50] - 逾期借款本金约为人民币19.19775亿元，逾期利息开支约为人民币2.4439亿元[50] - 公司获得人民币1657万元的政府补贴用于产能提升，相关摊销年限为10年[51] - 公司法定股本为10亿股，已发行及缴足股本为5.7875亿股，面值均为每股人民币0.00305元[52] - 存貨賬面值由2024年的人民幣586.1百萬元減少至2025年的人民幣568.6百萬元，其中基酒存貨為人民幣385.3百萬元（2024年：人民幣420.2百萬元）[81][82] - 公司借款總額由2024年的人民幣3,311.3百萬元增加至2025年的人民幣3,793.1百萬元[85] - 應收貿易款項由2024年的人民幣25.2百萬元增加至2025年的人民幣28.7百萬元，週轉天數從33天增加至36天[80] - 公司已將賬面值人民幣409.9百萬元的存貨（2024年：人民幣442.1百萬元）質押以擔保其他借款[84] - 預付款項、按金及其他應收款項的流動部分為人民幣25,664千元（2024年：人民幣25,636千元）[79] - 每股基本虧損於2024年及2025年均維持於人民幣0.89元[77] - 现金及现金等价物为人民币2290万元，较上年的人民币630万元增长263.5%[87] - 计息银行及其他借款合计为人民币37.931亿元，较上年的人民币33.113亿元增长14.6%[87] - 资本负债率由2024年12月31日的393.5%上升至2025年12月31日的468.5%[89] - 借款年利率区间为3.50%至15.32%[87] - 资本承担为人民币460万元，较上年的人民币620万元下降25.8%[90] - 抵押资产包括账面价值为人民币4.099亿元的存货、人民币1.512亿元的物业、厂房及设备，以及人民币4440万元的使用权资产[92] 公司业务与风险 - 公司主要在中国从事“老恒和”牌料酒及调味品的生产及销售[7] - 公司“老恒和料酒”品牌在2025年线下料酒市场占有率为17.6%，连续9年行业第一[55] - 公司产品毛利率从2024年约26.6%上升至2025年约27.3%[61] - 毛利率同比提升0.7个百分点至27.3%[65][69] - 公司面临生产成本（农副产品价格、包装成本、劳务成本）大幅上涨的风险[63] - 公司无重大或有负债[91] - 公司无重大收购及出售事项[93] - 公司未持有任何重大投资[94] - 公司无外币对冲政策，大部分收支以人民币计值[86] 持续经营与融资状况 - 主要贷款人承诺自财报批准日起十二个月内提供人民币700,000,000元的新信贷融资[13] - 公司能否持续经营存在重大不确定性，取决于其获得融资、产生经营现金流及取得持续财务支持的能力[15] - 关联方湖州吴兴城市投资等确认，在未来12个月内无意要求公司偿还应付其款项[53] - 独立核数师报告指出，存在可能对公司持续经营能力构成重大疑问的重大不确定性[119] 公司治理与股东情况 - 公司未就截至2025年及2024年12月31日止年度派付或宣派任何股息[33] - 公司全资附属公司湖州老恒和酿造有限公司享有15%的优惠所得税率[30] - 截至2025年12月31日，公司全职雇员约为439名，较2024年12月31日的509名减少约13.8%[107] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的期末股息[109] - 截至

会议安排 - 老恒和酿造2026年3月30日举行董事会会议[3] 会议内容 - 考虑及批准2025年度业绩、发布、末期股息等事宜[3] 公司人员 - 执行董事为黄大春及李清华[4] - 非执行董事为王艳萍[4] - 独立非执行董事为沈振昌、吴荣辉及孙熲[4]

股权变动 - 茅先生于2026年3月3日出售600,000股股份，占已发行股份约0.1%[3] - 出售后茅先生拥有57,821,500股股份权益，占约9.99%[3] 股权结构 - 公众人士持有193,080,900股股份，占约33.36%[4] - 公司已恢复最低公众持股量25.00%[4]

股本与股份数据 - 公司本月底法定/注册股本总额为50万美元，法定/注册股份数目为10亿股，面值为0.0005美元[1] - 公司本月底已发行股份数目为5.7875亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为5.7875亿股[2] - 截至本月底，公众持有并在港交所上市股份占已发行股份总数的23.27%[3]

公司公众持股状况 - 公司当前公众持股量约为23.27%，低于香港联合交易所上市规则第13.32B(1)条规定的最低25%要求 [1] 公司恢复计划与进展 - 公司正与核心关连人士讨论，以确认其出售相关股份的意向及预期数量 [1] - 公司预期公众持股量恢复计划将按照已公布的时间表实施 [1] - 公司计划尽最大努力于2026年7月23日或之前恢复其公众持股量至合规水平 [1]

业绩相关 - 公司公众持股量约为23.27%，低于规定最低25%[4] 未来展望 - 与核心关连人士讨论出售股份意向及预期数量[4] - 预期公众持股量恢复计划按时间表实施[4] - 尽力于2026年7月23日前恢复公众持股量[4] - 刊发光持股量恢复计划进展月度更新公布[4]

公司股权变动 - 2024年2月13日，老恒和酿造股东将市值8641.44万港元的股票由华富建业证券转入招银国际证券，该部分股份占公司已发行股份总数的39.82% [1] - 此次转仓后，公司的公众持股量约为23.27%，低于香港联交所上市规则规定的25%最低要求 [1]

核心观点 - 老恒和酿造发生大额股份转仓，涉及市值8641.44万港元，占公司股份39.82% [1] - 公司公众持股量仅为23.27%，已低于港交所规定的25%最低要求 [1] 公司股权变动 - 2024年2月13日，老恒和酿造股东将所持股份由华富建业证券转入招银国际证券 [1] - 此次转仓涉及的股份市值达8641.44万港元 [1] - 转仓股份数量占公司已发行股份总数的39.82% [1] 公司治理与合规 - 截至公告日期，老恒和酿造的公众持股量约为23.27% [1] - 该公众持股比例已低于《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第8.08(1)(a)条规定的最低要求 [1] - 港交所上市规则要求，公司必须维持至少25%的已发行股份由公众人士持有 [1]