（ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：2509） 董事會會議通告 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Qyuns Therapeutics Co., Ltd. 江蘇荃信生物醫藥股份有限公司 江蘇荃信生物醫藥股份有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本集團」）董 事 會（「董事會」）謹此公佈，本公司董事會會議將於2026年3月27日（星期五）舉行，藉以（其 中包括）考慮及批准本集團截至2025年12月31日止年度的全年業績及其發佈，考慮 建 議 派 發 末 期 股 息（如 有），以 及 處 理 其 他 事 項。 承董事會命 江蘇荃信生物醫藥股份有限公司 董事會主席及執行董事 裘霽宛先生 香港，2026年3月17日 於 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括 主 席 及 執 行 董 事 裘 霽 宛 ...

行业市场前景 - 全球自身免疫药物市场规模预计在2030年达到1767亿美元，其中生物制剂占比将从2022年的72.8%提升至2030年的82.1% [1] - 中国自身免疫药物市场规模预计在2030年达到199亿美元，2025-2030年复合增长率预计为26.7%，生物制剂占比预计将从2022年的41.9%提升至2030年的69.3% [1] 公司业务与管线 - 公司聚焦自身免疫及过敏性疾病生物疗法，全面布局皮肤、风湿、呼吸道及消化道四大疾病领域，目前以皮肤疾病为优先发展方向 [1] - 公司拥有1项获批产品，9个在研产品与20多项IND批准项目 [1] - 公司在2025年完成三条自免双抗管线对外授权，包括将TSLP/IL-33双抗以10.7亿美元总包授权于罗氏，以及将长效双抗QX030N以5.55亿美元总包授权于Caldera [2] - 公司授权Winddward Bio在海外开发及商业化QX027N(TSLPxIL-13双抗)的独家权利 [2] - 在国内市场，公司研发的QX001S(IL12/23p40)与QX005N(IL-4Rα)已与华东医药达成商业化合作 [2] - 公司的IL-23p19与TSLP管线分别与国内头部药企翰森制药与健康元达成合作 [2] 公司财务与估值 - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.61元、0.42元与0.83元 [1] - 综合DCF估值法，给予目标价为30.15港元 [1] 分析师观点 - 公司作为专注生物疗法且覆盖领域全面的自免创新企业，有望逐步占据更多市场份额 [1] - 公司双抗管线的密集授权证明公司研发能力受到外部充分认可 [2] - 公司未来有望借助合作药企的销售渠道与市场推广资源实现产品快速销售放量 [2]

公司评级与估值 - 国泰海通证券首次覆盖荃信生物-B，给予“增持”评级，目标价为30.15港元 [1] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.61元、0.42元与0.83元 [1] 公司业务与管线 - 公司聚焦自身免疫及过敏性疾病生物疗法，全面布局皮肤、风湿、呼吸道及消化道四大疾病领域，目前以皮肤疾病为优先发展方向 [1] - 公司拥有1项获批产品，9个在研产品与20多项IND批准项目 [1] - 2025年公司完成三条自免双抗管线对外授权，包括将QX027N海外权益授权给Winddward Bio，将TSLP/IL-33双抗以10.7亿美元总包授权于罗氏，以及将长效双抗QX030N以5.55亿美元总包授权于Caldera [2] - 在国内市场，公司研发的QX001S与QX005N已与华东医药达成商业化合作，IL-23p19与TSLP管线分别与翰森制药和健康元达成合作 [2] 行业市场前景 - 预计到2030年，全球自身免疫药物市场规模将达到1767亿美元，其中生物制剂占比将从2022年的72.8%提升至2030年的82.1% [1] - 预计到2030年，中国自身免疫药物市场规模将达到199亿美元，2025-2030年复合增长率为26.7%，生物制剂占比预计将从2022年的41.9%提升至2030年的69.3% [1] 公司竞争优势与认可 - 公司作为专注生物疗法且覆盖领域全面的自免创新企业，有望逐步占据更多市场份额 [1] - 公司双抗管线的密集授权证明其研发能力受到外部充分认可 [2] - 公司通过与国内头部药企合作，未来有望借助合作方的销售渠道与市场推广资源实现产品快速销售放量 [2]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][5] - 目标价为30.15港元 [5][7] 报告核心观点 - 公司聚焦自身免疫及过敏性疾病生物疗法，全面布局自免领域四大疾病，目前以皮肤疾病为优先发展方向，拥有1项获批产品、9个在研产品与20多项IND批准项目 [5] - 看好公司未来产品销售放量与创新管线持续对外授权潜力 [2] - 公司作为专注生物疗法且覆盖领域全面的自免创新企业，有望逐步占据更多市场份额 [5] - 公司创新研发能力突出，多项管线实现对外授权，证明其研发能力受到外部充分认可，同时与国内头部药企达成商业化合作，有望借助合作方资源实现产品快速销售放量 [5] 公司业务与管线 - 公司业务分为三部分：来自合作协议的授权收入、研究和开发服务与药品销售 [8] - 预测2025-2027年营业收入分别为687.18百万人民币、593.62百万人民币和755.46百万人民币，同比增长333%、-14%和27% [5][8] - 预测2025-2027年来自合作协议的授权收入分别为595百万人民币、455百万人民币和560百万人民币 [8] - 预测2025-2027年药品销售收入分别为28.11百万人民币、64.94百万人民币和110.74百万人民币，同比增长1214%、131%和71% [8] - 2025年完成三条自免双抗管线对外授权：QX027N（TSLPxIL-13双抗）授权给Winddward Bio海外开发及商业化；TSLP/IL-33双抗以10.7亿美元总包授权于罗氏；长效双抗QX030N以5.55亿美元总包授权于Caldera [5] - 在国内市场，QX001S（IL12/23p40）与QX005N（IL-4Rα）已与华东医药达成商业化合作；IL-23p19与TSLP管线分别与翰森制药和健康元达成合作 [5] 行业与市场 - 2030年全球自身免疫药物市场规模预计将达到1767亿美元，其中生物制剂占比将从2022年的72.8%提升至2030年的82.1% [5] - 2030年中国自免市场规模预计达到199亿美元，2025-2030年复合增长率预计为26.7%，生物制剂占比预计将从2022年的41.9%提升至2030年的69.3% [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为139百万人民币、95百万人民币和189百万人民币 [5] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.61元、0.42元与0.83元 [5][7] - 采用DCF估值法，关键假设包括：加权平均资本成本（WACC）为9.22%，永续增长率（g）为2.00% [9] - 基于DCF估值法得出目标价26.53元，折合30.15港元 [5][7][9] - 敏感性分析显示，在WACC为9.22%、永续增长率为2.00%的核心假设下，估值为26.53元 [10] 财务表现与预测 - 2024年营业收入为159百万人民币，归母净利润为-336百万人民币 [5] - 预测2025年毛利率为90.00%，2026年及2027年均为85.00% [6] - 预测2025年销售净利率为20.28%，2026年为15.94%，2027年为24.97% [6] - 预测2025年ROE为38.17%，2026年为20.72%，2027年为29.37% [6] - 预测2025年经营活动现金流为146百万人民币，2026年为142百万人民币，2027年为268百万人民币 [6]

新产品和新技术研发 - 鲁塞奇塔单抗注射液新药上市申请于2026年3月9日获国家药监局受理[4] - 拟定适应症为成人活动性强直性脊柱炎(AS)[4] - 是公司首款获NDA受理的创新药，第二款达NDA阶段生物药[5]

股本与股份 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为2.270716亿元人民币[1] - 上月底非库存已发行股份2.248746亿股，库存股份219.7万股；本月底非库存2.245676亿股，库存250.4万股[2] - 本月内非库存已发行股份减少30.7万股，库存股份增加30.7万股[2][5] 公众持股量 - 截至本月底公司已符合适用的公众持股量要求[3] 股份购回 - 2月2 - 6日公司多次购回股份作库存，本月拟注销未注销30.7万股[5] 合规情况 - 本月证券发行等已获董事会授权，遵照规定进行[7]

近期股价表现与市场交易 - 2026年2月7日至13日近7天，公司股价整体呈震荡下行趋势 [1] - 截至2026年2月13日收盘，股价报19.33港元，单日下跌2.37% [1] - 2026年2月13日盘中振幅达8.48%，最高触及20.98港元，最低下探19.30港元 [1] - 近5日累计跌幅为1.13%，区间振幅为10.03% [1] - 近5日成交金额约1688.73万港元，显示市场交投活跃度有所提升 [1] - 2026年2月13日主力资金净流入32.66万港元，散户资金呈净流出状态 [1] - 技术指标显示，MACD柱状图持续为负，KDJ指标中的J线降至7.39，表明短期股价承压 [1] 公司业务与核心价值 - 公司是一家专注于自身免疫及过敏性疾病领域的生物科技公司 [2] - 公司的核心价值在于创新管线布局 [2] - 核心产品管线包括QX005N(IL-4Rα单抗)和QX002N(IL-17A单抗)等 [2] - QX005N(IL-4Rα单抗)和QX002N(IL-17A单抗)等产品已进入临床后期阶段 [2] 财务表现与运营状况 - 公司2025年上半年收入同比大增359.69%至2.06亿元 [2] - 公司2025年上半年亏损收窄83.11% [2] - 公司现金流状况稳健，为研发提供支撑 [2] 机构观点与长期前景 - 机构研报分析认为，公司面临激烈竞争和临床失败风险 [2] - 机构研报分析认为，公司长期成长潜力取决于核心产品的商业化进展 [2]

公司股份回购 - 公司于2026年2月6日进行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约32.6万港元 [1] - 此次回购涉及1.62万股公司股份 [1]

公司行动 - 公司于2月6日进行了股份回购，耗资32.6万港元，回购1.62万股 [1]

公司回购动态 - 公司于2026年2月6日执行了股份回购，耗资约32.6万港元 [1] - 此次回购涉及1.62万股公司股份 [1]