薪酬构成 - 绩效薪酬占基本与绩效薪酬总额比例不低于50%[13] - 任期激励收入最高不超任期内累计年度薪酬之和的30%[13] - 独立董事薪酬仅为按年发放的津贴[11] - 非独立董事及高管薪酬由年度薪酬和中长期激励构成[12] 考核制度 - 绩效考核分年度和任期考核[17] - 年度考核指标含经济效益等[17] - 任期考核指标涵盖战略目标完成情况等[18] 薪酬发放 - 基本薪酬按月固定发放[20] - 绩效薪酬按年度指标预发，审计后清算[20] - 涉及长期任务的绩效薪酬递延支付不少于3年[21] - 任期激励收入考核期满审计核定后发放[21] - 独立董事津贴按履职情况年度一次性发放[21] 其他规定 - 制度适用于全体董事和高管[3] - 董事薪酬方案经股东会批准披露，高管经董事会审议执行并向股东会说明[13] - 公司建立薪酬止付追索机制[22] - 制度由董事会制定、解释和修订，股东会通过生效[25]

股东会信息 - 2025年年度股东会2026年5月29日9点30分在广州临江大道3号发展中心大厦6楼召开[4] - 网络投票2026年5月29日进行，交易和互联网投票平台有不同时间[4][5] 议案情况 - 议案1 - 5于2026年4月13日、议案6 - 7于4月29日经董事会会议通过[6] - 对中小投资者单独计票的议案为3、4、5[11] 股东登记 - 股权登记日为2026年5月22日[14] - 法人和个人股东登记所需材料不同[14][15] 联系方式 - 联系电话(020)37850788、37850968，传真(020)37850938[16] - 通讯地址广州市天河区临江大道3号发展中心大厦3204室，邮编510623[16]

会议情况 - 4月17日发董事会会议通知，4月29日召开第九届董事会第二十四次会议[1] 报告通过 - 全体董事一致通过2026年第一季度报告[1] - 全体董事一致通过2026年一季度安健环工作情况报告[3] 制度与方案 - 同意制定董事、高级管理人员薪酬管理制度，提请2025年年度股东会审议[3] - 非关联董事一致通过公司高级管理人员2026年度薪酬方案[5] - 全体董事一致通过2026年度“提质增效重回报”行动方案[5] 股东会相关 - 董事2026年度薪酬方案提交2025年年度股东会审议[4] - 全体董事一致通过召开公司2025年年度股东会的决议[6]

薪酬方案 - 适用期限为2026年1月1日至12月31日[2] - 非独立董事和高管年度薪酬由基本与绩效薪酬组成，绩效占比不低于50%[3][4] - 独立董事津贴10万元（税后）[4] 审议情况 - 薪酬与考核委员会4月24日审议，董事方案委员回避，高管方案通过[5] - 董事会会议审议，董事方案提交股东会，高管方案非关联董事同意[6] 其他规定 - 离任薪酬按实际任期计算发放[7] - 2026年薪酬发放按《章程》执行[7]

业绩总结 - 公司连续27年现金分红，年均分红占归母净利润比例超40%，累计分红约111亿元[10] - 2025年已派发现金红利3.51亿元，期末现金股利拟每10股派发2.50元，派息比例52.90%[10] 未来展望 - 公司制定《2026年度"提质增效重回报"行动方案》推动高质量发展[1] - 2026年度现金分红比例拟不低于当年归母净利润的50%[10] - 2026年度拟再次实施中期分红[10] 新产品和新技术研发 - 公司开展科技创新（1 + N）方案，打造科技创新生态体系[6] 市场扩张和并购 - 公司打造百亿级天然气产业强链，带动形成千亿级产业集群[3] 其他新策略 - 公司深化专项行动推动单位业务量固定成本费用全面下降[4] - 公司建立健全公司治理结构，提升三级管控体系效能[8] - 公司常态化召开业绩说明会并网络直播[11] - 公司推进“提质增效重回报”行动相关工作[12] - 公司建立意见征询反馈机制，确保投资者热线、邮箱畅通[12] - 公司通过问卷调查、投资者座谈会等方式征询投资者意见并定期形成分析报告[12] - 公司多措并举提升经营质量和治理效能[12] - 公司加快发展新质生产力，持续提升公司质量[12] - 公司真心实意回报投资者，履行责任与义务[12]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为116.79亿元人民币，同比增长7.81%[6] - 2026年第一季度营业总收入为116.88亿元，同比增长7.8%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为5.35亿元人民币，同比增长18.37%[6] - 2026年第一季度净利润为5.74亿元，同比增长20.3%[22] - 归属于母公司股东的净利润为5.35亿元，同比增长18.4%[22] - 基本每股收益为0.1527元/股，同比增长18.10%[7] - 基本每股收益为0.1527元/股，同比增长18.1%[22] - 2026年第一季度营业收入为643.72万元，同比增长41.4%[32] 财务数据关键指标变化：扣非净利润与综合收益 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.49亿元人民币，同比下降42.85%[7][8] - 2026年第一季度其他综合收益税后净额为1500万元，去年同期为亏损1.29亿元[22] - 2026年第一季度其他综合收益为1500万元，而2025年同期为-1.29亿元，主要源于其他权益工具投资公允价值变动[33] - 2026年第一季度综合收益总额为-2482.53万元，较2025年同期的-1.92亿元大幅改善87.1%[33] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度营业总成本为113.77亿元，同比增长10.4%[21] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为6.03亿元人民币，同比下降60.97%[7][9] - 经营活动现金流量净额同比下降61.0%至6.03亿元，主要因经营活动现金流出增长快于流入[26] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-6562.42万元，净流出同比扩大58.2%[35][36] - 投资活动现金流出净额为14.00亿元，较上年同期净流出32.61亿元大幅收窄57.1%[26] - 2026年第一季度投资活动产生的现金流量净额为1.74亿元，而2025年同期为净流出9.37亿元，主要因收回投资及投资支付减少[36] - 筹资活动现金流量净额同比下降85.6%至3.55亿元，主要因取得借款收到的现金同比减少46.8%至33.72亿元[26][27] - 2026年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-7605.70万元，而2025年同期为净流入4.53亿元，主要因取得借款减少及偿还债务增加[36] - 2026年第一季度取得借款收到的现金为18亿元，较2025年同期的30亿元减少40%[36] - 现金及现金等价物净增加额同比下降159.24%，主要因本期货币资金余额减少[9] - 期末现金及现金等价物余额为39.23亿元，较期初减少4.47亿元，同比下降10.2%[27] - 2026年第一季度经营活动现金流入销售商品、提供劳务收到现金128.47亿元[25] 业务线表现：发电业务 - 2026年第一季度公司累计完成发电量58.77亿千瓦时，同比增长12.21%[13] - 2026年第一季度上网电量56.36亿千瓦时，同比增长12.08%[13] 业务线表现：天然气业务 - 2026年第一季度天然气供气量11.7273亿立方米，同比下降12.12%[13] 业务线表现：煤炭业务 - 2026年第一季度煤炭销售量1，237万吨，同比增加15.82%[13] 业务线表现：新能源业务 - 新能源业务毛利下降导致扣非净利润大幅下滑[8] 资产与投资状况 - 总资产为841.64亿元人民币，较上年度末增长1.78%[7] - 在建工程同比增长33.73%，主要因电力和新能源项目建设投入增加[8][9] - 2026年3月31日公司在建工程为52.151亿元，较2025年末的38.997亿元增长33.73%[17] - 母公司总资产为344.94亿元，较年初344.34亿元基本持平[28][29][30] - 母公司长期股权投资为188.82亿元，较年初188.61亿元略有增长[28] 负债与权益状况 - 2026年第一季度末负债合计为532.56亿元，较期初增长1.6%[18] - 2026年第一季度末所有者权益合计为309.07亿元，较期初增长2.1%[18] - 2026年第一季度末未分配利润为114.18亿元，较期初增长4.9%[18] - 母公司未分配利润为24.85亿元，较年初25.25亿元减少1.6%[30] 营运资金与短期财务项目 - 2026年3月31日公司货币资金为21.309亿元，较2025年末的19.728亿元增长8.01%[16] - 母公司货币资金为2.67亿元，较年初2.34亿元增长14.0%[28] - 2026年第一季度期末现金及现金等价物余额为2.67亿元，较期初增加3273.50万元[36] - 2026年3月31日公司应收账款为42.935亿元，较2025年末的38.673亿元增长11.02%[16] - 2026年3月31日公司存货为27.814亿元，较2025年末的23.908亿元增长16.34%[16] - 2026年3月31日公司短期借款为56.953亿元，较2025年末的54.006亿元增长5.46%[17] - 母公司短期借款为31.02亿元，与年初基本持平[29] - 2026年3月31日公司应付账款为68.395亿元，较2025年末的65.833亿元增长3.89%[17] - 母公司一年内到期的非流动负债为32.93亿元，较年初42.80亿元下降23.1%[29] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益贡献了3.34亿元人民币[8] 利润与亏损变动 - 2026年第一季度营业利润为-4062.07万元，较2025年同期的-6271.97万元亏损收窄35.2%[33] - 2026年第一季度净利润为-3982.53万元，较2025年同期的-6293.03万元亏损收窄36.7%[33]

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 常洪雨 A0230125070007 changhy@swsresearch.com 2026 年 04 月 28 日 节能降碳进入刚性考核 全球气价再 度回落 看好 —— 申万公用环保周报(26/04/20~26/04/24) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 电力：中办、国办一周之内发布了节能降碳领域的两大顶层设计文件。《关于更高水平更高质量做 好节能降碳工作的意见》的出台表明，我国的节能降碳工作，在注重节能考核、以能耗双控为抓手 的管理模式基础上，正逐步转向关注统筹优化、节能降碳与绿色转型协同发展的高质量发展阶段。 为今后一个时期推动相关领域绿色低碳转型明确了路线图、施工图。从内容来看，其部署了 5 方面 重点任务，提出了 18 条具体措施，特别是对工业、建筑、交通、数字基础设施和公共机构等重点 领域作 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 常洪雨 A0230125070007 changhy@swsresearch.com 2026 年 04 月 28 日 节能降碳进入刚性考核 全球气价再 度回落 看好 —— 申万公用环保周报(26/04/20~26/04/24) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 电力：中办、国办一周之内发布了节能降碳领域的两大顶层设计文件。《关于更高水平更高质量做 好节能降碳工作的意见》的出台表明，我国的节能降碳工作，在注重节能考核、以能耗双控为抓手 的管理模式基础上，正逐步转向关注统筹优化、节能降碳与绿色转型协同发展的高质量发展阶段。 为今后一个时期推动相关领域绿色低碳转型明确了路线图、施工图。从内容来看，其部署了 5 方面 重点任务，提出了 18 条具体措施，特别是对工业、 ...