股价与资金流向 - 截至2026年2月12日收盘 公司股价报29.49元 较前一日下跌0.14% 成交额为3954.14万元 [1] - 2月12日主力资金净流出72.72万元 占总成交额1.84% 游资和散户资金分别净流出197.61万元和净流入270.33万元 [1] - 2月10日主力资金曾净流入67.83万元 推动股价上涨0.61%至29.66元 [1] - 近5日股价区间振幅为2.81% 最高价为2月10日的29.87元 最低价为2月12日的29.05元 [1] - 技术面显示 股价当前处于20日布林线上轨(29.86元)附近 MACD指标保持正值但柱状图收窄 [1] 财务表现 - 2025年前三季度主营收入2.24亿元 同比增长6.01% 归母净利润2879.17万元 同比增长25.63% [2] - 2025年第三季度单季收入7537.76万元 同比增长7.59% 净利润1545.88万元 同比增长13.75% [2] - 毛利率维持在53.13% 负债率为67.42% 财务费用468.68万元 [2] - 机构预测2025年全年净利润预计为3400万元 同比增长3.59% 营收预计3.13亿元 [2] 机构关注与市场舆情 - 过去90天内仅有1家机构给出中性评级 未调整目标价 机构关注度较低 [3] - 基金持股比例仅为0.22% 市场舆情整体偏中性 缺乏显著利好或利空催化剂 [3] 行业与公司业务 - 深圳市近期发布《人工智能+先进制造业行动计划》 强调以AI芯片突破带动半导体产业 [3] - 公司主营业务以高等教育为主 计算机信息技术占比小 直接受益于上述行业政策有限 [3]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策的推动下，有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - 教育行业是AI重要的应用场景，“AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] 1 教育行业政策动态 - 教育部拟同意设置14所本科高等学校，其中8所为本科层次职业学校（7所公办，1所民办），另有6所地方公办本科院校拟启动更名程序 [2][10][12] - 广东省计划2026年增加普通高中学位20万个，并启动实施普通高中百万学位攻坚行动，以解决学龄人口错位达峰问题 [2][10][12] - 江苏省发布“人工智能+”行动方案，目标到2027年新一代智能终端、智能体普及率超70%，到2030年产业规模超万亿元，并明确提出实施人工智能赋能教育行动，推广智能学伴、智能教师等新模式，加强教育专用大模型研发 [2][10][12] - “中英游学领航计划”启动，计划2026年5月至6月间，来自6所英国高校的约200名学生来华游学，标志着两国高等教育合作向体系化、双向深度互动迈进 [2][10][12] 2 教育个股动态 - 中公教育正式推出“中公AI面试”训练产品，嵌入其AI就业学习机中 [7][13] - 中公教育控股股东李永新所持1615.57万股股份（占其持股比例1.93%，占公司总股本0.26%）在解除司法冻结后被轮候冻结 [7][14] - 中公教育控股股东一致行动人鲁忠芳质押1100.00万股股份（占其所持股份比例8.74%，占公司总股本比例0.18%），累计质押股份达9965.00万股（占其持股比例79.94%） [7][14] - 华图教育（华图山鼎）举办“AI转型升级发布会”，宣布正式迈入以AI驱动增长、重构教育生态的新阶段 [7][13] - 昂立教育2022年实施的员工持股计划所对应的股票已完成全部出售，该计划正式终止 [14] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/1/12-2026/1/16）中信教育指数上涨1.69%，跑赢沪深300指数（下跌0.57%）2.25个百分点，在行业中涨跌幅靠前 [7][15] - 教育板块3个三级子行业中，教育信息化及在线教育板块本周表现最好，上涨2.39%，跑赢沪深300指数2.96个百分点；K12培训板块表现最弱，上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.97个百分点 [17] - 年初至今（截至报告期），教育子板块表现分别为：K12培训上涨3.35%，教育信息化及在线教育上涨8.97%，高等及职业教育上涨7.65% [17] 3.2 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：行动教育（+9.65%）、*ST国化（+7.99%）、华图山鼎（+4.73%） [7][19] - **A股涨幅后三**：博瑞传播（-8.35%）、中国高科（-7.37%）、勤上股份（-0.97%） [7][19] - **港股涨幅前三**：大地教育（+16.67%）、东方甄选（+15.15%）、宇华教育（+7.69%） [20] - **美股涨幅前三**：LEIFRAS（+59.36%）、课标科技（+55.20%）、Ata Creativity（+28.90%） [23] - **重点跟踪个股表现**：行动教育本周上涨9.65%，跑赢沪深300指数10.22个百分点；华图山鼎上涨4.73%；凯文教育上涨2.73%；学大教育上涨2.41%；昂立教育上涨2.21%；科德教育上涨1.77%；博通股份上涨2.57% [24][25] 4 投资建议 4.1 行业投资建议 - 报告建议沿三条主线积极布局 [26] 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [26] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [26] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [26] - **重点推荐**：凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎 [7] - **谨慎推荐**：昂立教育、科德教育和博通股份 [7]

大宗交易概况 - 2025年12月29日，博通股份发生一笔大宗交易，成交量为11万股，成交金额为297万元[1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的9.63%[1] - 成交价格为27元，相较于当日市场收盘价25.79元，溢价4.69%[1] 交易细节 - 交易证券为博通股份，证券代码600455[2] - 买入营业部为“器量基盤壁發落燈”，卖出营业部为“藝景語學學學”[2] - 该笔交易被标记为“专场”交易[2]

行业投资逻辑转变 - 教育行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [1] - 行业迎来政策边际改善、供给出清、需求释放的“三维共振” [1] - 行业估值相对较低，在政策推动下有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [1] 核心政策与宏观趋势 - 党中央、国务院出台《教育强国建设规划纲要》，为行业发展提供支撑 [2] - 国家启动“AI+”行动并出台中小学科技教育政策，助力教育强国建设 [2] - 教育政策主基调转向“如何发展”、“规范发展”和“健康发展”，《办法》对合规学科类校外培训机构审批权限进行了细化明确 [4] - 国家鼓励生育，给予生育补贴，并鼓励逐步实现学前教育免费 [4] 市场需求与增长动力 - 受“二胎”政策及“龙宝”影响，2011-2017年为生育小高峰，预计将迎来中高考“黄金十年”，中高考市场有望持续增长 [3] - 素质教育在“双减”后快速发展，艺体、STEAM、营地、研学等市场有望在2027年突破万亿规模 [3] - 受高校毕业生持续增长和就业偏好影响，“公考”报名人数屡创新高，招录比节节攀升，迎来发展机遇 [3] - 教育是刚性需求，在“早培”、“丘班”、“旦旦营”等拔尖人才培养及强基计划带动下，需求有望释放 [4] - 行业呈现“剩者为王”特点，教育上市公司成为此轮市场复苏最主要受益者 [4] “AI+教育”产业趋势 - “AI+教育”是行业投资主线，是AI重要的应用场景 [1] - 行业龙头正积极布局，加大教育智能硬件投入和教育大模型研发，快速抢占软硬件市场 [2] - 龙头教育公司有望深度受益于“AI+教育”的融合发展 [1][2] 细分赛道与公司表现 - 校外培训弹性较大：学大教育合同负债快速增长，昂立教育业绩释放加速 [5] - 国际学校发展稳健：凯文教育有望迎来趋势性经营拐点 [5] - “公考”格局变化：华图山鼎成为“公考”新龙头 [5] - 管理培训强劲复苏：行动教育四季度业绩值得期待 [5] - 高教行业发展良好：博通股份业绩释放明显提速 [5] - 教育上市公司合同负债较快增长，订单收入比相对较高 [5] - 新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”决定教育公司盈利空间 [5]

核心观点 - 教育行业正迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”[8][9][10] - “AI+教育”是行业发展新趋势与核心投资主线，行业龙头有望深度受益于AI与教育的融合，并抢占智能教育软硬件市场[8][9][10] - 行业呈现“剩者为王”的存量竞争格局，留存下来的教育上市公司成为市场复苏的主要受益者，业绩释放动力充足且未来可期[8][9] 行业趋势与政策环境 - **教育强国战略提升行业高度**：2025年1月，中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，提出“两步走”战略，目标到2027年取得重要阶段性成效，2035年建成教育强国，为行业发展提供顶层战略支撑[15][17] - **“AI+教育”成为明确趋势**：自2024年3月教育部启动“AI+教育”行动以来，多项政策密集出台，包括《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等，旨在将AI技术融入教育教学全要素全过程[19][21] - **政策边际改善，认可合理需求**：2024年2月教育部发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》主基调转为“如何发展”、“规范发展”和“健康发展”，认可家长和学生的合理校外培训需求，政策环境出现改善[58][59] - **鼓励生育政策释放需求**：2025年7月起实施全国统一的育儿补贴制度，为3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元国家基础补贴；2025年8月推行免费学前教育，进一步降低家庭养育成本，有望刺激教育需求[63][65][67] 市场需求与增长动力 - **中高考迎来“黄金十年”**：受2011-2017年生育小高峰影响，预计将迎来中高考适龄人口高峰。2024年普通高中招生约1036万人，在校生约2922万人，高考报名人数持续位居高位（2025年预计1335万人），升学培训需求强劲[33] - **素质教育市场快速扩张**：据多鲸教育研究院预测，素质教育总市场规模将从2023年的约5008亿元增长至2027年的10536亿元，年复合增长率显著[36] - **高中学科培训需求稳健**：观研天下报告显示，2024年我国高中学科培训市场规模预计约1470亿元，预计到2032年将增长至约2419亿元，参培率及人均支出均有望持续提升[38] - **“公考”培训炙手可热**：2025年国家公务员考试报名人数达341.6万人，报名录取比达86:1，预计2026年将提高至98:1。高校毕业生持续增长（2025届预计1222万人）及报考年龄放开支撑行业需求[48][51] - **出国留学热度不减**：2023年我国出国留学人数恢复至70.3万人，若含短期项目总量可能接近100万人。留学目的地多元化，英国、澳大利亚等地中国留学生数量增长较快[42] - **拔尖创新人才培养加速需求释放**：“丘成桐少年班”已在全国19个省市的50所中学落地；“强基计划”试点高校已达39所；人大附“早培”、上海“三公”、复旦“旦旦营”等选拔项目竞争激烈，凸显优质教育刚性需求，并带动校外培训需求[69][73][76][77][79] 行业竞争与公司经营 - **行业供给出清，进入“剩者为王”阶段**：“双减”政策导致行业供给侧出清，资本导向的新进入者减少，当前竞争格局主要为行业龙头、区域龙头、名师工作室及升学规划服务机构，市场集中度提升[84][86] - **教育公司业绩普遍释放**：覆盖的A股教育上市公司2025年三季报均实现盈利。例如，学大教育2025年前三季度归母净利润同比增长31.52%；华图山鼎归母净利润同比增长92.48%，并超越中公教育成为线下公考新龙头；凯文教育归母净利润同比增长104.31%[91][92] - **商业模式健康，现金流良好**：教育行业预收款模式导致收现比高，2025年1-9月，8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流均为正值，整体现金流状况良好[93][94] - **校区扩张与合同负债分化**：学大教育、华图山鼎等公司使用权资产与租赁负债持续增长，反映校区扩张仍在进行。合同负债出现分化，学大教育（12.04亿元）、华图山鼎（18.65亿元）增长较快。订单收入比整体走高，行动教育订单收入比高达1.85，显示其业绩确定性较强[99][101][102] “AI+教育”发展现状 - **资本涌入千亿硬件赛道**：据艾媒咨询数据，2025年中国教育智能硬件市场规模预计将突破千亿，达到1125亿元，同比增长16.94%。学习平板出货量持续增长，预计2025年达650万台[29][32] - **行业龙头积极布局**：好未来推出学而思九章大模型（MathGPT），有道推出“子曰”大模型，豆神教育推出语文AI大模型，行动教育推出智多行AI助手平台等，多家公司接入DeepSeek，加速商业化落地[24][28] - **AI智能体（AI Agent）成为新方向**：Gartner预测，企业软件中整合自主型AI的比例将从2024年的不足1%跃升至2028年的33%，2025年被视为“AI智能体元年”，“AI+教育”成为重要应用场景[24] 投资策略与主线 - **三条主线布局**： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为龙头[12] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著（如行动教育、学大教育2026年动态PE预计均低于15倍）[11][12] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线[12] - **行业估值处于低位**：部分公司估值较低，如行动教育2026年动态PE为13倍，且股息率约6%，具备配置价值[11] - **维持“推荐”评级**：重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎，谨慎推荐昂立教育、科德教育和博通股份[3][8]

会议安排 - 董事会于2025年11月15日刊载召开股东大会的通知[7] - 股东大会于2025年12月1日召开，采用现场与网络投票结合的方式[8] 参会情况 - 现场出席股东及代表1人，代表股份12,868,062股，占比20.6027%[12] - 网络投票股东42人，代表股份299,155股，占比0.4790%[13] - 参与表决股东及代理人合计43人，代表股份13,167,217股，占比21.0817%[13] 议案表决 - 《关于取消监事会、修订<公司章程>的议案》等4项议案表决通过[19][20][2] - 《关于聘任2025年度会计师事务所的议案》赞成票占比99.7466%[1]

会议信息 - 会议于2025年12月1日召开，采用现场和网络投票结合方式[3] - 出席会议股东和代理人43人，持有表决权股份13,167,217股，占比21.0817%[3] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席会议[5][8] 议案表决 - 《关于取消监事会、并修订<公司章程>的议案》同意票数13,133,762，占比99.7459%[7] - 《关于修订博通股份公司章程的议案》同意票数13,134,962，占比99.7550%[9] - 《关于修订博通股份股东大会议事规则的议案》同意票数13,134,962，占比99.7550%[9] - 《关于聘任2025年度会计师事务所的议案》同意票数13,133,862，占比99.7466%[9] - 5%以下股东对《关于取消监事会、并修订<公司章程>的议案》同意票数265,700，占比88.8168%[9] - 5%以下股东对《关于修订博通股份公司章程的议案》同意票数266,900，占比89.2179%[9] 其他 - 本次股东会见证律师事务所为上海市锦天城（西安）律师事务所[12]

股价表现 - 11月27日股价上涨5.47%，报收27.58元/股 [1] - 当日成交额4810.00万元，换手率2.88% [1] - 公司总市值17.23亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为西安博通资讯股份有限公司，位于陕西省西安市 [1] - 公司成立于1994年8月31日，于2004年3月29日上市 [1] - 主营业务涉及计算机信息和高等教育 [1] - 学费及住宿费收入构成主营业务收入的99.09% [1] 主要流通股东动态 - 大成基金旗下大成中证360互联网+指数A（002236）于三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有62.01万股，占流通股比例0.99% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约88.67万元 [2] 相关基金表现 - 大成中证360互联网+指数A最新规模为7.88亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为38.85%，近一年收益率为41.6% [2] - 基金成立以来累计收益率为227.48% [2] - 基金经理夏高累计任职时间10年360天，现任基金资产总规模24.94亿元 [3]

市场表现 - 陕西板块A股市场出现显著拉升，多只个股直线封板或跟涨，例如西安饮食和中天火箭涨停[1] - 部分个股年初至今涨幅显著，标准股份上涨113.72%，西安奕材上涨187.13%，炬光科技上涨126.48%[2] - 多只股票单日涨幅超过5%，包括标准股份涨6.20%、西安旅游涨5.81%、陕西华达涨5.72%等[2] 政策背景 - 陕西省出台深化资本市场改革的十六条措施，旨在助力陕西高质量发展[1] - 政策重点推动主业不突出、经营效益差的国有控股上市公司实施重大资产重组[1] 个股详情 - 西安饮食单日涨幅10.02%，总市值55.44亿，年初至今下跌3.01%[2] - 中天火箭单日涨幅10.00%，总市值91.42亿，年初至今上涨51.04%[2] - 曲江文旅单日涨幅5.14%，总市值28.18亿，年初至今上涨15.10%[2]

股东大会信息 - 公司将于2025年12月1日召开第一次临时股东大会[2] - 现场会议12月1日下午14:30召开，网络投票日期为12月1日[5] - 股权登记日为2025年11月24日，会议登记时间为11月25日和11月26日[5] - 本次会议有4项非累积投票议案[4] - 第1和第2项议案需出席股东所持有效表决权三分之二以上表决同意通过[18] - 第3和第4项议案需出席股东所持有效表决权二分之一以上表决同意通过[18] - 会议采用现场和网络投票结合方式，网络投票系统为上交所股东大会网络投票系统[5] - 现场会议地点为陕西省西安市火炬路3号楼10层C座公司会议室[5] - 主持人是王萍董事长，见证律师所是上海市锦天城（西安）律师事务所[6] - 会议费用自理，现场会议时间半天[11] 法规及章程修订 - 2026年1月1日前公司需在章程中规定董事会设审计委员会，行使监事会职权，不设监事会或监事[20][22] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份股东相关诉讼请求对象由监事会变为审计委员会[24][25] - 2023 - 2025年新《公司法》及相关制度规则发布修订[20][22][23] - 原《公司章程》多处表述、条款修订，新增相关内容[23][24][26][28][29][31][37][38][39][42][43][44] - 公司拟删除原《公司章程》中“监事会”相关内容并修订职权，议案需股东大会特别决议审议[45] - 公司拟对《博通股份股东大会议事规则》进行修订并更名，文件于2025年11月15日在上交所网站披露[47] 会计师事务所相关 - 公司2024年度会计师事务所为希格玛，出具标准无保留意见审计报告[49] - 公司建议继续聘任希格玛为2025年度会计师事务所，聘期一年，审计费用40万元[50]