股票代码：600455 股票简称：博通股份 公告编号：2026-001 西安博通资讯股份有限公司 第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 重要内容提示： 本次董事会会议审议通过了《博通股份董事会2025年度工作报告》、《博通股 份总经理2025年度工作报告》、《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》、《博 通股份2025年年度报告》和《博通股份2025年年度报告摘要》、《博通股份2025 年度财务决算报告》、《博通股份2025年度利润分配方案》、《博通股份独立董事 2025年度述职报告》、《博通股份2025年度内部控制评价报告》、《博通股份2025 年审计报告》、《博通股份2025年度内部控制审计报告》、《博通股份董事会审计委 员会2025年度履职情况报告》等11项议案。 一、董事会会议召开情况 1、2026 年 4 月 2 日，西安博通资讯股份有限公司（简称"公司"、"本公司"、 "博通股份"）在西安市火炬路 3 号楼 10 层 C 座公司会议室召开了第八届董事会 第十五次会议 ...

西安博通资讯股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：600455 公司简称：博通股份 西安博通资讯股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 158 西安博通资讯股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人王萍 、主管会计工作负责人蔡启龙 及会计机构负责人（会计主管人员）谢 琳琳声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2026 年 4 月 2 日公司召开第八届董事会第十五次会议，审议通过《博通股份 2025 年度利润分配方 案》，具体为：经希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2025 年度财务报告进行审计并出具标 准无保留意见的审计报告，公司 2025 年度实现归属于母公司的净利润为 44,409,183.73 元，截至 2025 年 12 月 31 日 ...

股票代码：600455 股票简称：博通股份 公告编号：2026-003 西安博通资讯股份有限公司 2025 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 重要内容提示： 2026 年 4 月 2 日公司召开第八届董事会第十五次会议，审议通过《博 通股份 2025 年度利润分配方案》，公司 2025 年度利润分配方案为不进行利润分 配（包括现金分红和股票股利分配），也不以公积金转增股本。该方案还需提交 公司股东会审议。 是否可能触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条第一款第 （八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形：否。 《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第一款第（八）项规定的可能 被实施其他风险警示的情形为：最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年 度末未分配利润为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近 三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计现金分红金额低于 5000万元。 截至2025年12月31日，博通股份母公司报表未分配利润为负值， ...

2025 年度利润分配方案 该方案还需提交公司股东会审议。 经希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2025 年度财务报告进行审 计并出具标准无保留意见的审计报告，公司 2025 年度实现归属于母公司的净利 润为 44,409,183.73 元，截至 2025 年 12 月 31 日，公司合并报表未分配利润为 109,667,125.67 元，母公司报表未分配利润为-165,508,916.58 元。公司合并报 表持续盈利、以及合并报表未分配利润为正值，是因为公司持有 70%股权的西安 交通大学城市学院持续盈利；母公司报表未分配利润为负值，是因为母公司计算 机业务规模持续减少，母公司持续亏损。 根据《上市公司监管指引第3号――上市公司现金分红》《上海证券交易所上 市公司现金分红指引》《公司章程》有关规定，上市公司在确定可供分配利润时 应当以母公司报表口径为基础，鉴于截至2025年12月31日，母公司报表未分配利 润为-165,508,916.58元，不满足现金分红的条件，建议2025年度利润分配方案 为不进行利润分配（包括现金分红和股票股利分配），也不以公积金转增股本。 截至2025年12月31日，母公司 ...

行业投资评级 - **维持行业“推荐”评级** 报告认为教育行业有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”，配置正当时，因此维持“推荐”评级 [4][9][78] 报告核心观点 - **“AI+教育”商业化加速，行业龙头深度受益** “十五五”规划统筹教育、科技、人才建设，全面实施“人工智能+”行动，为“AI+教育”发展提供顶层政策支持 [9][12] 2024年以来，教育部启动“AI+教育”行动，并出台多项政策文件引导，2026年被视为“AI+教育”商业化落地元年 [9][16][18] 行业龙头如凯文教育、学大教育等积极布局教育大模型和智能硬件，有望抢占市场并提升竞争力 [9][19] - **行业“三维共振”延续高景气，2026Q1景气度上行** 教育行业正经历政策边际改善、供给出清、需求持续释放的“三维共振” [9][74] 政策方面，“双减”后政策基调转向规范健康发展，认可合理校外培训需求，环境边际改善 [9][21] 供给方面，“双减”后中小机构持续出清，行业进入“剩者为王”的存量竞争阶段，龙头市占率提升 [26][27] 需求方面，中高考、择校、升学等需求刚性，且2011-2017年生育小高峰为中高考带来“黄金十年”的增长潜力 [9][30] - **四大变量支撑业绩，一季度业绩值得期待** 教育公司业绩释放取决于新招生、续费率、客单价、排课及报到率四大核心变量 [9][34] 当前主要上市公司合同负债增长较快，订单收入比相对较高，为业绩释放提供动力 [9][34] 2025年1-9月，重点跟踪的8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流整体表现良好，盈利能力显著增强 [37][41] - **业绩与估值有望形成“戴维斯双击”** 当前教育行业估值处于较低水平，截至2026年3月30日，WIND教育指数PE（TTM）为68.11倍，较2021年峰值132.21倍明显下降 [70] 随着业绩加速释放和“AI+教育”提升估值空间，行业有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [9][70][78] 根据目录进行总结 1 “AI+教育”商业化加速，行业龙头深度受益 - **政策双轮驱动** “十五五”规划提出统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，并全面实施“人工智能+”行动，为行业发展提供战略指引 [12] - **政策持续引导落地** 2024年3月教育部启动“AI+教育”行动，随后陆续发布《中小学人工智能通识教育指南》等多份文件，推动AI与教育教学深度融合 [16] - **技术发展与商业化元年** 自2022年ChatGPT问世后，国内教育公司和科技巨头纷纷推出教育大模型，2026年被视为“AI+教育”商业化落地元年，AI课程、伴学服务将产生实质性营收 [18] - **龙头公司积极布局** 凯文教育与智谱华章成立合资公司；学大教育自研“星图”大模型；华图山鼎搭建公考AI智能题库；行动教育推进核心业务流程AI化，行业龙头有望凭借资本和研发优势深度受益 [19] 2 教育行业“三维共振”延续高景气，2026Q1景气度上行 - **政策边际持续改善** “十五五”规划强调深化教育综合改革，建设高质量教育体系 [21] 2024年2月发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》认可合理校外培训需求，措辞从“严禁”转向“如何发展”，政策环境出现边际改善 [21][23] - **供给出清，格局优化** “双减”后教育行业供给侧大幅出清，中小机构持续退出，资本导向的新进入者减少，行业进入“剩者为王”的存量竞争阶段，头部机构市占率持续提升 [26][27] - **教育需求刚性且持续释放** 围绕中高考、择校、升学的教育需求强劲 [30] 国家推出的“强基计划”到2025年已在39所高校开展，旨在选拔拔尖创新人才，进一步刺激了相关培训需求 [30][32] 3 四大变量支撑业绩，一季度业绩值得期待 - **四大变量决定盈利空间** 新招生人数、存量学生续费率、客单价、排课及报到率是决定教育公司业绩释放的核心变量，当前市场环境有利于这些变量向好 [34] - **财务指标健康，现金流良好** 2025年1-9月，8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流均为正，显示行业现金收款趋势改善，现金流整体良好 [37] 行业资产负债率部分呈现下行态势，剔除预收款后的资产负债率更低，同时毛利率和净利率显著增强，全部公司实现盈利 [40][41] - **细分领域业绩展望积极** - **校外培训**：学大教育合同负债快速增长，预计2026Q1营收9.93亿元（同比+15%），归母净利润0.89亿元（同比+19%）；昂立教育业绩释放加速，预计2025年扭亏为盈 [9][46][49] - **国际学校**：凯文教育有望迎来趋势性经营拐点，预计2026Q1扭亏为盈 [9][53] - **公考培训**：华图山鼎成为线下“公考”新龙头，业绩有望加速释放，预计2026Q1营收近10亿元（同比+20%） [9][62] - **管理培训**：行动教育业绩弹性强，订单收入比高达1.85，预计2026Q1归母净利润同比增长近30% [45][58] - **高等教育**：博通股份作为高教龙头，业绩释放提速 [9][64] 4 业绩估值“戴维斯双击”，维持行业“推荐”评级 - **估值处于低位，AI助力提升** 当前教育行业估值较历史峰值明显下降，“AI+教育”有望成为市场风口，助力行业估值提升，打开估值空间 [70] - **“三维共振”逻辑持续** 政策边际改善、供给出清、需求释放的“三维共振”格局未来可期，支撑行业趋势性机会 [74] - **维持“推荐”评级，建议配置** 基于业绩快速释放和估值优势，报告维持行业“推荐”评级，重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育等公司 [78]

行业投资评级 - 维持教育行业 **“推荐”** 评级，认为行业有望迎来业绩与估值的 **“戴维斯双击”** [4][9][78] 核心观点 - **“AI+教育”商业化加速**：2026年是“AI+教育”商业化落地元年，AI课程、AI伴学服务等将开始产生实质性营收，行业龙头有望深度受益[9][18] - **行业“三维共振”延续高景气**：教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放的“三维共振”，2026年第一季度景气度上行[9][21][74] - **一季度业绩值得期待**：新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”支撑业绩，合同负债较快增长，一季度业绩存在超预期可能性[9][34] - **估值处于低位且有望提升**：截至2026年3月30日，WIND教育指数成份PE（TTM）为68.11倍，较2021年峰值132.21倍明显下降。“AI+教育”有望成为市场风口，助力行业估值提升[70] 分章节内容总结 1 “AI+教育”商业化加速，行业龙头深度受益 - **政策与规划驱动**：“十五五”规划统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，并全面实施“人工智能+”行动，创新智能学伴、智能教师等教学模式[12] - **政策持续引导**：自2024年3月教育部启动“AI+教育”行动以来，多项政策文件陆续出台，构建中小学AI通识教育体系，并推动AI与教育教学全要素融合[16] - **技术落地与商业化**：国内头部教育公司和科技巨头已发布多款教育大模型（如“子曰”、MathGPT、银河大模型、讯飞星火）。2026年是商业化落地元年，AI课程、AI伴学服务将产生实质性营收[18] - **上市公司积极布局**：多家教育上市公司加速布局“AI+教育”，例如凯文教育与智谱华章合资成立AI教育公司，学大教育自主研发“星图”大模型，行业龙头有望通过AI扩大招生、提高效率、增强竞争力[19] 2 教育行业 “三维共振” 延续高景气 - **政策边际改善**：“十五五”规划纲要提出办好人民满意的教育，深化教育综合改革。《校外培训管理条例（征求意见稿）》认可合理校外培训需求，措辞从“严禁”转向“如何发展”，政策环境出现边际改善[21] - **供给大幅出清**：“双减”后行业供给侧大幅出清，中小机构持续出清，资本导向型新进入者减少。当前竞争格局演变为“行业龙头+区域龙头+名师工作室+聚焦升学规划服务的机构”，呈现“剩者为王”特点[26][27] - **教育需求刚性且持续释放**：围绕中高考的择校、补习等需求强劲。国家层面通过“强基计划”选拔人才，截至2025年已有39所高校开展试点，教育作为选拔人才的主要抓手，需求刚性不变[30][32] 3 四大变量支撑业绩，一季度业绩值得期待 - **业绩释放的四大变量**：教育公司业绩取决于新招生人数、存量学生续费率、客单价、排课及报到率。当前主要教育上市公司合同负债增长较快，订单收入比相对较高，业绩释放动力充足[34] - **行业财务指标健康**： - **现金流良好**：2025年1-9月，列举的8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流均为正值，整体表现良好[37] - **负债率较低，盈利增强**：截至2025年9月末，部分公司剔除预收款后的资产负债率较低（如行动教育为13.91%）。2025年1-9月，所列公司毛利率均值为49.42%，净利率均值为12.75%，盈利能力显著增强[40][41] - **细分领域业绩展望**： - **校外培训**：学大教育合同负债快速增长，昂立教育业绩释放加速[9][43] - **国际学校**：凯文教育有望迎来趋势性经营拐点[9][53] - **公考培训**：华图山鼎成为线下“公考”新龙头，业绩有望加速释放[9][62] - **管理培训**：行动教育业绩弹性凸显，订单收入比高达1.85，业绩确定性相对最强[9][45][58] - **高教**：博通股份作为A股高教龙头，业绩释放提速[64] 4 业绩估值 “戴维斯双击”，维持行业 “推荐” 评级 - **估值处于历史低位**：当前教育行业估值较历史峰值下降明显，PE（TTM）从2021年12月的132.21倍降至2026年3月30日的68.11倍[70] - **“三维共振”逻辑持续**：政策边际改善、供给出清、需求释放的“三维共振”格局稳固，教育上市公司多个财务指标呈现良性共振[74] - **投资建议**：维持行业“推荐”评级。重点推荐凯文教育、华图山鼎、学大教育、行动教育、昂立教育；谨慎推荐博通股份和科德教育[9][78]

报告行业投资评级 - **维持“推荐”评级** [1] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来**政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”**，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动[5] - 行业估值相对较低，在政策推动下，有望迎来**业绩与估值的“戴维斯双击”**[5] - **“AI+教育”是行业投资主线**，龙头教育公司有望受益[5] - 教育强国战略和“十五五”教育规划的制定，为行业长期发展提供支撑[5][8] 根据相关目录分别总结 1 教育行业政策动态 - **基础教育规范管理巩固年行动**：3月20日，教育部发布通知，重点任务包括巩固提升教育公平水平、日常管理水平、办学治校能力、校园安全水平及构建良好教育生态[5][8][9] - **教师队伍建设部署**：3月21日，教育部召开会议，强调教师队伍在教育强国建设中的极端重要性，要求应对科技革命、学龄人口波动等新挑战，担负教师队伍建设新使命[5][8][9] - **深化国际教育合作**：3月26日，教育部部长访问瑞士，双方就加强人才培养、科研创新、人工智能教育等合作达成共识[5][8][9] - **“十五五”教育规划方向**：3月26日，教育部部长指出，中国正制定“十五五”教育发展规划，将从扩大规模、提升创新质量、保障公平等多方面持续提升高等教育水平[5][8][11] 2 教育个股动态 - **豆神教育人事变动**：窦昕辞去董事长等职务，转任首席教学教研专家与首席AI战略专家；唐颖当选新任董事长；公司法定代表人拟变更为赵伯奇[5][12] - **华图山鼎关联交易**：全资子公司华图教育科技拟承接关联方北京华图上学的存量学员后续服务，交易定价为实际成本加**15%毛利（含税）**[5][12] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - **行业指数跑赢大盘**：本周（2026/3/23-2026/3/27），中信教育指数上涨**+0.03%**，同期沪深300指数下跌**-1.41%**，上证综指下跌**-1.10%**，教育行业跑赢沪深300指数**1.44个百分点**，在中信一级行业中涨跌幅靠前[5][14] - **子行业表现分化**： - **K12培训指数**表现最好，本周上涨**+4.75%**，跑赢沪深300指数**6.16个百分点**[16] - **教育信息化及在线教育板块**表现最弱，本周下跌**-1.88%**，跑输沪深300指数**0.47个百分点**[16] - 年初至今，K12培训板块上涨**+0.24%**，教育信息化及在线教育板块下跌**-3.14%**，高等及职业教育板块下跌**-13.34%**[16] 3.2 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：勤上股份 (**+17.24%**)、中国高科 (**+6.29%**)、科德教育 (**+2.02%**)[5][18] - **A股涨幅后三**：全通教育 (**-2.36%**)、学大教育 (**-5.28%**)、华图山鼎 (**-7.10%**)[5][18] - **港股涨幅前三**：中国通才教育 (**+27.27%**)、博骏教育 (**+23.71%**)、精英汇集团 (**+10.34%**)[20] - **美股涨幅前三**：课标科技 (**+1775.00%**)、EpicQuest Education (**+265.45%**)、金太阳 (**+56.18%**)[21] - **重点跟踪个股**：科德教育本周上涨**+2.02%**，跑赢沪深300指数**3.12个百分点**；昂立教育 (**+0.21%**)、行动教育 (**+0.62%**)、博通股份 (**+1.96%**) 也录得上涨[23][24] 4 投资建议 - 报告建议沿**三条主线**积极布局[25]： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为龙头[25] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著[25] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待[25] - **重点推荐**凯文教育、行动教育、学大教育；**谨慎推荐**科德教育和博通股份[5]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振” [7] - 行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动 且行业估值相对较低 在政策推动下 有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - 教育行业是AI重要的应用场景 “AI+教育”是行业投资主线 龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] - 教育强国、“AI+教育”将助力行业估值提升 [25] 根据相关目录分别进行总结 1 教育行业政策动态 - 教育部部长在记者会上总结教育发展成绩：当前我国各级各类学校44万所、在校生2.8亿、教师1870万 学前教育毛入园率92.9% 义务教育全国2895个县全部实现基本均衡 高中阶段教育毛入学率92% 学生总体近视率实现“四连降” [10] - “十五五”时期教育发展明确三大重点方向：夯实基础教育基点 将实施基础教育重大工程 落实“健康第一”理念 “课间15分钟”等将在全国所有省份全部部署推行 昂起高等教育龙头 推动高校从注重学科发展向服务国家使命转变 [10] - 教育部优化调整学科专业布局 启动实施“双优”工程 支持建设高水平应用型大学 推动高等教育与产业需求深度融合 [10] - 教育部召开会议传达2026年全国两会精神 部署围绕一体推进教育科技人才发展、推动教育公平与质量提升等2026年教育重点工作 [10] 2 教育个股动态 - 科德教育控股股东、实际控制人吴贤良协议转让其持有的公司7758.4267万股无限售条件流通股（占公司股份总数23.5716%） 若交易完成 公司控股股东将变更为华芯未来 实际控制人将变更为周启超 [13] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/3/9-2026/3/13）中信教育指数下跌0.6929% 沪深300上涨0.1867% 教育行业跑输沪深300指数0.8796个百分点 [14] - 根据中信细分子行业 表现最好的是K12培训指数板块 本周上涨2.51% 跑赢沪深300指数2.32个百分点 表现最弱的是教育信息化及在线教育板块 本周下跌2.35% 跑输沪深300指数2.54个百分点 [16] - 教育板块3个子板块年初至今表现分别为K12培训上涨1.46% 教育信息化及在线教育下跌7.61% 高等及职业教育上涨3.52% [16] 3.2 一周个股表现 - 本周A股教育板块个股涨幅前三为勤上股份（上涨14.53%）、行动教育（上涨8.22%）、中公教育（上涨1.74%） 涨幅后三为豆神教育（下跌4.55%）、华图山鼎（下跌5.33%）、中国高科（下跌6.38%） [18] - 本周港股教育板块个股涨幅前三为金汇教育（上涨7.41%）、大地教育（上涨4.76%）、东方甄选（上涨4.75%） 涨幅后三为中国东方教育（下跌9.95%）、粉笔（下跌12.93%）、中国春来（下跌35.47%） [19] - 本周美股教育板块个股涨幅前三为Classover（上涨4032.35%）、Zeta Network（上涨2533.85%）、美国公共教育（上涨28.10%） 涨幅后三为Visionary Holdings（下跌32.01%）、童程童美（下跌35.28%）、金太阳（下跌58.08%） [22] - 重点跟踪个股中 表现最好的是行动教育 本周累计上涨8.22% 跑赢沪深300指数8.03个百分点 [23] 4 投资建议 - 三条主线积极布局：第一 “AI+教育” 凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 第二 业绩与估值共振 行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 第三 第二增长曲线 博通股份在积极寻找第二增长曲线 事件驱动值得期待 [25] - 重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育 谨慎推荐科德教育和博通股份 [7]

报告投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [7] - 在政策推动下，行业有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益其发展 [7] 教育行业政策动态 - 3月7日，教育部部长在记者会上阐述教育发展成绩，当前我国有各级各类学校44万所、在校生2.8亿、教师1870万 [7][10] - 基础教育关键指标超越中高收入国家平均水平：学前教育毛入园率92.9%，义务教育全国2895个县全部实现基本均衡，高中阶段教育毛入学率92%，学生总体近视率实现“四连降” [7][10] - “十五五”时期教育发展明确三大重点方向：夯实基础教育基点、落实“健康第一”理念（如全国推行“课间15分钟”）、昂起高等教育龙头（推动高校服务国家使命） [7][10] - 教育部将优化调整学科专业布局，启动实施“双优”工程，支持建设高水平应用型大学，推动高等教育与产业需求深度融合 [7][10] - 3月13日，教育部召开会议传达全国两会精神，部署2026年教育重点工作，强调一体推进教育科技人才发展、推动教育公平与质量提升 [7][10] 教育个股动态 - **科德教育**：控股股东、实际控制人吴贤良拟转让其持有的公司7758.4267万股无限售条件流通股（占公司股份总数23.5716%） [7][13] - 其中，华芯未来协议受让6112.71万股股份（占18.5716%），东方国际资管协议受让1645.7167万股股份（占5%） [7][13] - 若交易完成，公司控股股东将变更为华芯未来，实际控制人将变更为周启超 [7][13] 教育指数及个股表现 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/3/9-2026/3/13）中信教育指数下跌0.6929%，同期沪深300指数上涨0.1867%，上证综指下跌0.6970% [7][14] - 教育行业跑输沪深300指数0.8796个百分点，涨跌幅在中信一级行业中靠后 [7][14] - 从细分子行业看，K12培训指数板块本周上涨2.51%，跑赢沪深300指数2.32个百分点；教育信息化及在线教育板块本周下跌2.35%，跑输沪深300指数2.54个百分点 [16] - 年初至今，K12培训子板块上涨1.46%，教育信息化及在线教育子板块下跌7.61%，高等及职业教育子板块上涨3.52% [16] 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：勤上股份（+14.53%）、行动教育（+8.22%）、中公教育（+1.74%） [7][18] - **A股涨幅后三**：豆神教育（-4.55%）、华图山鼎（-5.33%）、中国高科（-6.38%） [7][18] - **港股涨幅前三**：金汇教育（+7.41%）、大地教育（+4.76%）、东方甄选（+4.75%） [19] - **港股涨幅后三**：中国东方教育（-9.95%）、粉笔（-12.93%）、中国春来（-35.47%） [19][20] - **美股涨幅前三**：Classover（+4032.35%）、Zeta Network（+2533.85%）、美国公共教育（+28.10%） [22] - **美股涨幅后三**：Visionary Holdings（-32.01%）、童程童美（-35.28%）、金太阳（-58.08%） [22] 投资建议 - 报告提出三条投资主线积极布局 [25] - **主线一：“AI+教育”**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [25] - **主线二：业绩与估值共振**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [25] - **主线三：第二增长曲线**：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [25] - 重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，谨慎推荐科德教育和博通股份 [7]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [4] - 行业估值相对较低，在政策推动下有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [4] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头公司有望受益 [4] - 教育强国、“AI+教育”将助力行业估值提升，建议从三条主线积极布局 [22] 根据相关目录分别总结 1 教育行业政策动态 - 教育部于2026年2月25日召开“新春第一会”，以“健康第一”为核心部署学生身心健康工作，明确四大重点：实施学生体质强健计划、推进心理健康促进行动、深化教育评价改革、健全家校社协同机制 [4][7] - 广东省于2026年2月26日正式上线全民终身学习平台，聚焦思政育人、技能提升、文化素养、乐龄学习四个方面，由6个工程构成，每年提供超30万个继续教育学位和200万人次以上重点领域技能培训 [4][7] - 教育部于2026年2月27日发布《关于全面推进健康学校建设的指导意见》，设定分阶段目标：力争2030年实现健康学校全覆盖，2035年普遍建成高质量健康学校 [4][7] 2 教育个股动态 - 中公教育控股股东李永新所持838,907,232股公司股份被轮候冻结，占其持股100%、公司总股本13.60%，冻结期限36个月 [4][9] - 粉笔发布盈利预告，预计全年营收不少于26.56亿元，同比下滑不超4.8%；净利润不少于1.85亿元，同比下滑不超22.8%；经调整净利润不少于2.7亿元，同比下滑不超25.5% [4][9] 3 教育指数及个股表现 - **3.1 教育行业一周市场表现** - 本周（2026/2/23-2026/2/27）中信教育指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数（上涨1.08%）0.69个百分点，但与其他中信一级行业相比涨幅靠后 [4][10] - 教育板块三级子行业中，高等及职业教育板块本周表现最好，上涨5.13%，跑赢沪深300指数4.05个百分点；教育信息化及在线教育板块表现最弱，上涨0.25%，跑输沪深300指数0.83个百分点 [13] - 年初至今（截至2026/2/27），教育子板块表现分别为：K12培训上涨0.65%，教育信息化及在线教育上涨1.94%，高等及职业教育上涨5.98% [13] - **3.2 一周个股表现** - **A股**：本周涨幅前三为中公教育（+8.33%）、ST开元（+7.33%）、*ST传智（+4.96%）；跌幅后三为博瑞传播（-2.21%）、行动教育（-2.45%）、方直科技（-3.05%）[4][15] - **港股**：本周涨幅前三为中国东方教育（+11.67%）、博骏教育（+10.13%）、大地教育（+9.52%）；跌幅后三为新东方-S（-6.67%）、东方甄选（-9.80%）、粉笔（-14.29%）[16][17] - **美股**：本周涨幅前三为林肯教育服务（+20.84%）、环球技术学院（+18.42%）、Ata Creativity（+12.09%）；跌幅后三为EpicQuest Education（-23.40%）、安博教育（-23.81%）、金太阳（-27.63%）[19][20] - **重点跟踪个股**：本周表现最好的是科德教育，上涨3.25%，跑赢沪深300指数1.27个百分点；昂立教育（+1.40%）、华图山鼎（+0.19%）、博通股份（+0.75%）也实现上涨 [20][21] 4 投资建议 - 建议从三条主线布局： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为龙头 [22] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著 [22] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [22] - 报告重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，谨慎推荐科德教育和博通股份 [4]