证券代码：600499 证券简称：科达制造 公告编号：2026-026 科达制造股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 4 月 28 日 14 点 30 分 召开地点：广东省佛山市顺德区陈村镇广隆工业园环镇西路 1 号总部大楼 101 会议中心 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 28 日至2026 年 4 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票 ...

2026年第一季度广东并购重组市场综述 - 2026年第一季度，广东资本市场并购重组热度持续，在项目数量、交易规模和产业协同价值上均实现量质齐升 [1] - 当季广东共有76家上市公司披露并购重组最新进展，同比增加超过110%，占全国总数量（396单）的19% [1] - 已披露的交易金额超过500亿元，交易形式多样，覆盖控制权收购、定增募资收购等 [1] - 先进制造业、半导体、AI算力、新能源等核心赛道成为本轮并购整合的绝对主战场 [1] 市场表现与交易特征 - 市场呈现“前稳后快”走势，1-2月累计新增披露与完成并购项目47单，合计交易规模近470亿元 [3] - 3月份市场热度进一步攀升，单月新增披露项目数量环比提升超40% [3] - 产业资本并购占据绝对主导地位，以获取投资收益为目的的金融资本并购占比不到25% [4] - 产业链上下游并购、跨行业并购成为主流，头部上市公司在产业链整合中的引领作用凸显 [4] 政策、资本与产业驱动力 - 广东省出台《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，为新质生产力领域并购项目配套专项信贷优惠、产业对接服务等支持举措，降低制度与金融成本 [5] - A股市场估值体系优化，主业清晰、盈利稳定的龙头上市公司估值溢价凸显，具备通过“股权+现金”开展并购的资本实力 [5] - 广东本地国资平台、产业基金联动各地市专项产业基金，深度参与上市公司产业并购，提供长期稳定的资金支持 [5] - 上市公司“补短板”和“扩边界”的双重诉求是核心驱动力，并购成为企业快速补齐技术短板、延伸产业链、实现战略跨越的高效路径 [5][6] 行业分布与产业升级路径 - 半导体、AI算力基础设施、智能网联汽车、卫星通信等新质生产力核心赛道，占据了广东一季度并购交易总规模的近七成 [6] - 截至2025年末，广东省境内外上市公司数量超1200家，其中制造业企业占比超六成 [6] - 四大重点案例勾勒出产业升级的不同路径：传统企业战略转型、制造企业加强全球化布局、产业链上下游垂直整合、前瞻性布局未来产业 [6] 重点案例分析 - **东阳光收购东数一号70%股权**：交易价值尚未披露，是重大资产重组，标的属算力赛道 [4]。此项目规模达280亿元，是传统制造企业（东阳光）向数字经济核心赛道战略转型的标志性案例，通过控股国内头部IDC运营商秦淮数据的中国区业务，夯实其在AI算力基础设施领域的布局 [8][9] - **科达制造收购特福国际51.55%股权**：交易价值尚未披露，是重大资产重组，标的属建筑材料赛道 [4]。完成后科达制造将实现对特福国际100%全资控股，提升盈利水平并深化在非洲及南美等新兴市场的全球化布局 [9] - **广和通收购航盛电子部分股权**：交易价值尚未披露，是重大资产重组，标的属汽车电子产品赛道 [4]。这是智能网联汽车产业链垂直整合的典型案例，通过整合通信模组与系统集成能力，广和通有望更深度参与整车厂前期研发 [10] - **高凌信息收购凯睿星通89.49%股权**：交易价值尚未披露，是重大资产重组，标的属卫星通信赛道 [4]。高凌信息通过定增以“股权+现金”方式收购，旨在补齐卫星通信核心技术短板，切入卫星互联网新赛道 [10] - **TCL科技收购广州华星半导体45.00%股权**：交易价值为93.25亿元，是重大资产重组，标的属半导体赛道 [4] 未来展望 - 随着资本市场制度优化、地方支持政策落地及产业升级需求释放，广东并购重组市场活跃度将持续保持高位 [11] - 未来，围绕产业链上下游的垂直整合、新质生产力赛道的战略布局、全球化市场的深度拓展，将成为广东上市公司并购重组的核心主线 [11] - 一季度并购活动还加强了公司在半导体、新材料、生命科学等领域的技术研发和产能布局，与广东“制造业当家”、培育新质生产力的战略方向高度契合 [11]

文章核心观点 - 文章对2025年锂电产业链各环节进行了年度盘点，并汇总了近期行业动态与市场数据，核心观点是锂电产业链在2025年经历了显著增长与扩张，多个关键材料领域产能大幅增加，同时当前市场呈现结构性分化，部分环节价格企稳或面临上涨压力，新技术路线（如磷酸锰铁锂、钠电、大容量储能电芯）的产业化进程正在加速 [1][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][16] 行业产能扩张与项目投资 - **磷酸铁锂**：贵州毕节容百规划建设年产100万吨磷酸铁锂火法生产线，项目分三期实施，一期产能30万吨 [2] - **磷酸铁**：湖北宜昌邦普50万吨/年先进电池材料项目开工，其中规划年产30万吨磷酸铁，计划2027年下半年投产 [4] - **磷酸锰铁锂**：宁夏珩创纳米年产13万吨磷酸锰铁锂正极材料项目一期开工，一期规划年产3万吨，预计2026年12月投产 [5] - **负极材料**：科达制造2025年人造石墨产量11.58万吨，销量11.44万吨，产销量大幅增长 [3] 关键原材料市场动态 - **碳酸锂**：市场先抑后扬，受澳矿柴油短缺、津巴布韦锂矿出口反复等消息影响，预计随二季度需求旺季到来将震荡上行 [6] - **钴**：刚果（金）作为全球70%钴原料供应国，发布出口配额管控新规，要求矿企在2026年4月30日前完成2025年第四季度未兑现的出口配额，逾期额度将被没收 [1] - **针状焦**：原料价格上涨，本周再度上调 [9] 主要材料价格与市场状况（截至4月2日） - **碳酸锂价格**：电池级99.5%为15.5-16万元/吨，工业级99.2%为14-14.6万元/吨 [7] - **三元材料市场**：小幅震荡，3月抢出口导致部分企业4月出货环比下降，但供国内企业的材料厂随动力端回暖出货好转，价格短期震荡；5系单晶型价格19.5-20.2万元/吨，8系811型价格19.3-21.2万元/吨 [7][8] - **磷酸铁锂市场**：价格小幅震荡，材料厂重心转向技术研究以降低成本，进行产品差异化；4月产量头部企业增量有限，主要靠中小厂新建产能释放；动力型价格5.34-5.44万元/吨，储能型价格5.32-5.42万元/吨 [8][9] - **负极材料市场**：价格稳定，4月产量环比继续增长，头部企业产能打满，储能订单需求多，但上游涨价带来成本压力，向下游传导困难；高端天然石墨价格5-6.5万元/吨，高端动力人造石墨价格3.18-6.48万元/吨，中端人造石墨价格2.37-3.47万元/吨 [9][10] - **隔膜市场**：价格暂且稳定，4月厂家涨价函预计节后发放，但头部电池厂谈价未定，受成本上调影响后市看涨；湿法9μm基膜价格0.6-1.1元/平方米，干法16μm基膜价格0.35-0.5元/平方米 [10][11] - **电解液市场**：价格总体稳定，4月按需采购，六氟磷酸锂价格企稳但去库慢于预期，溶剂价格小幅上涨；六氟磷酸锂电解液（国产）价格10.3-11万元/吨，动力三元电解液价格2.9-3.3万元/吨，动力磷酸铁锂电解液价格2.65-3.2万元/吨，储能磷酸铁锂电解液价格2.6-3.1万元/吨 [12][13] 下游电池与终端应用 - **电芯市场**：价格稳定，4月电芯产量环比微增，预计5-6月有明显增幅；中东战争持续利好新能源车出口，比亚迪将今年出口量目标从130万辆上调至150万辆，同比增长率将超40% [13] - **锂电池价格**：方形三元动力电芯0.44-0.5元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯0.29-0.38元/Wh，方形三元（高镍）电芯680-790元/KWh [14] - **新能源车销量**：3月比亚迪销量30万辆、吉利23.3万辆、零跑5万辆、理想4.1万辆、蔚来3.54万辆、小鹏2.74万辆，销量环比持续向好，比亚迪闪充站已投入运营5000个 [14] - **储能电芯市场**：价格平稳，北京储能展以大容量电芯为主，主要阵营包括587/588Ah对应6.25/6.26MWh集装箱、601Ah对应6.25/8MWh集装箱、648Ah对应6.9MWh集装箱、阳光主导的684Ah对应6.9MWh集装箱；多数厂商大容量电芯计划4月底至8月采样送机量产，预计三季度产能爬坡，明年年中形成规模化；多家电芯厂展示钠电电芯，将其作为技术储备 [16] 公司财务与业务表现 - **科达制造**：2025年净利润13.09亿元，同比增长30.07%；锂电材料业务营业收入约23.84亿元，同比上升约170%；负极材料主要销售给海辰储能和瑞浦兰钧，其中海辰出货增量较多，瑞浦为2025年新增客户 [3]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”并维持 [11] 报告核心观点 - 非洲建材龙头经营持续向好，中长期成长性显著 [5] - 继续看好普通电子布和AI电子布的双重景气，电子布需求远大于供给的局面未改 [6] - 展望2026年，建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [8] 行业专题与公司动态 - **非洲建材龙头业绩高增**：科达制造2025年实现归属净利润13.1亿元，同比增长30%，其中海外建材收入约82亿元，同比增长74%，海外建材毛利率约35.3%，同比提升4.1个百分点 [5] - **非洲建材龙头业绩高增**：华新建材2025年实现归属净利润28.5亿元，同比增长18%，海外水泥及熟料销量2030万吨，同比增长25%，测算2025年海外吨收入552元/吨，同比提升73元/吨，海外吨毛利232元/吨，同比提升71元/吨 [5] - **电子布景气持续**：报告认为海外能源价格上涨有利于中国玻纤产业，且中国巨石电子纱投产对供给影响较小，不改电子布供不应求局面 [6] - **政策动态**：成都、武汉等地近期出台公积金贷款优化政策，包括提高贷款额度、放宽首套房认定标准、支持异地贷款等，以支持住房需求 [20][21] 行业基本面数据 - **水泥市场**：3月下旬重点地区水泥企业出货率约39%，环比增加约7个百分点，农历同比上升约1个百分点 [7] - **水泥市场**：本周全国水泥均价344.84元/吨，环比上升0.32元/吨，全国水泥库存为59.87%，环比上升0.87个百分点 [26] - **水泥市场**：本周全国水泥出货率为38.56%，环比上升7.33个百分点 [32] - **玻璃市场**：本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，重点监测省份生产企业库存总量6512万重量箱，环比减少70万重量箱，降幅1.06% [7] - **玻璃市场**：本周全国玻璃均价为65.80元/重箱，环比上升0.47元/重箱，全国玻璃库存（13省，大口径）为6512万重量箱，环比下降70万重量箱 [39] - **玻璃市场**：本周重点监测省份产量1135.19万重量箱，消费量1205.19万重量箱，产销率106.17% [7] - **玻纤市场**：电子纱供应量增速有限，传统电子厚布7628供不应求，高端电子布需求缺口短期难以填补，后期价格仍有进一步提涨可能 [48] 2026年投资主线与标的 - **存量链**：随着住宅翻新需求占比提升（当前约50%，预计2030年后近70%），消费建材需求优化，消费品特征显著 [8] - **存量链**：推荐商业模式最优且稀缺成长的三棵树、低估值的兔宝宝、底部边际改善的东方雨虹 [8] - **非洲链**：非洲市场拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥 [8] - **AI链**：Low-Dk向高阶升级趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大 [8] - **AI链**：推荐充分受益普通布涨价的中国巨石、Low-Dk二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技 [8]

核心观点 - 公司2025年营收与利润实现高速增长，主要驱动力为海外建材与锂电材料业务的产能扩张及销售放量，但第四季度净利润因多重因素出现同比下滑 [4][5] - 公司整体盈利能力增强，现金流显著改善，但各业务板块盈利表现分化，海外建材与锂电材料毛利率大幅提升，而机械装备业务承压 [5][6] - 海外建材产能持续释放，多个在建及规划项目将支撑未来增长；负极材料及锂盐业务受益于市场回弹与产能释放，盈利能力显著增强 [7][8][9] 财务业绩表现 - 2025年全年实现营业收入173.9亿元，同比增长38.0%；归母净利润13.1亿元，同比增长30.1%；扣非归母净利润12.0亿元，同比增长30.2% [4] - 2025年第四季度实现营业收入47.8亿元，同比增长18.5%；但归母净利润1.6亿元，同比下降47.4%；扣非归母净利润1.4亿元，同比下降51.8% [4] - 2025年海外业务收入达117.0亿元，同比增长45.8%，占总营收比重超过67% [5] 分业务营收与增长 - 机械装备业务营收64.7亿元，同比小幅下滑3.7% [5] - 海外建材业务营收81.9亿元，同比大幅增长73.6% [5] - 锂电材料业务营收23.8亿元，同比大幅增长170.6% [5] 盈利能力分析 - 2025年整体毛利率为27.9%，同比提升1.95个百分点；净利率为12.5%，同比提升2.23个百分点 [6] - 分业务毛利率：机械装备22.7%（同比下降2.6个百分点）、海外建材35.3%（同比上升4.1个百分点）、锂电材料13.3%（同比大幅上升11.0个百分点） [6] - 2025年第四季度毛利率为26.1%，同比提升2.19个百分点；但净利率为7.0%，同比下降4.19个百分点 [6] 费用控制与现金流 - 2025年期间费用率控制良好：销售费用率3.1%（同比下降0.97个百分点）、管理费用率7.7%（同比下降1.15个百分点）、研发费用率2.2%（同比下降0.49个百分点）；财务费用率1.4%（同比上升0.32个百分点） [6] - 2025年第四季度财务费用率受费用化利息提升及汇兑损失影响，同比大幅上升6.37个百分点 [6] - 2025年经营性现金流净流入18.2亿元，较上年同期多流入12.6亿元，现金流改善明显 [6] 海外建材业务进展 - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目与科特迪瓦陶瓷项目分别于2025年6月、7月投产 [7] - 截至报告期，在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃生产线及2条洁具生产线，形成年产约2亿平方米建筑陶瓷、260万件洁具及40万吨建筑玻璃的产能 [7] - 2025年建筑陶瓷产量约2.05亿平方米，同比增长16.5%；浮法玻璃产量超35万吨；洁具产量超270万件 [8] - 多个项目在建或筹划中，包括秘鲁玻璃项目、科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期、几内亚陶瓷项目及加纳浮法玻璃项目，预计2026年至2027年陆续投产 [8] 锂电材料业务进展 - 2025年人造石墨产品产量11.58万吨，销量11.44万吨，产销率达98.8% [9] - 锂电材料板块毛利率同比提升约11个百分点，盈利能力显著增强 [9] - 联营公司蓝科锂业2025年碳酸锂产量与销量均为4.1万吨，归母净利润约3.18亿元，同比增长36.5% [9]

农业银行 (601288.SH) - 2025年实现营收7253亿元，同比增长2.1%，归母净利润2910亿元，同比增长3.2% [5] - 年化加权平均净资产收益率(ROAE)为10.16%，同比下降0.3个百分点 [5] - 业绩增速领跑同业，县域业务优势鲜明 [5] 兴福电子 (688545.SH) - 2025年实现营收14.75亿元，同比增长29.73%，归母净利润2.07亿元，同比增长29.69% [5] - 电子级磷酸、电子级双氧水持续放量，电子级硫酸在先进制程客户中开发力度加大 [5] - 功能湿电子化学品品类不断丰富，推动营收及利润稳步快速增长 [5] 科达制造 (600499.SH) - 2025年实现营业收入173.9亿元，同比增长38.0%，归母净利润13.1亿元，同比增长30.1% [6] - 2025年第四季度实现营业收入47.8亿元，同比增长18.5%，归母净利润1.6亿元，同比下降47.4% [6] - 海外建材及锂电板块量价齐增推动盈利向上 [6] 金风科技 (002202.SZ & 2208.HK) - 2025年实现营业收入730.23亿元，同比增长28.79%，归母净利润27.74亿元，同比增长49.12% [7] - 2025年第四季度实现营业收入248.77亿元，同比增长19.26%，归母净利润1.90亿元，同比增长178.02% [7] - 海外订单快速增长，风机毛利率持续改善 [7] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [7] 申洲国际 (2313.HK) - 2025年实现营业收入309.9亿元，同比增长8.1%，归母净利润58.3亿元，同比下降6.7%，低于预期 [7] - 拟每股派发现金红利1.20港元，叠加中期已派发股息每股1.38港元，对应2025年派息比例为60.9% [7] - 业绩低于预期系毛利率和汇率等多因素影响 [7] 海吉亚医疗 (6078.HK) - 2025年实现收入40.09亿元，同比下降9.8%，净利润1.62亿元，同比下降73.0% [7] - 非国际财务报告准则经调整净利润为4.55亿元，同比下降24.4% [7] - 减值拖累利润，静待2026年复苏 [7]

报告投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 海外建材及锂电板块量价齐增推动公司2025年营收利润高增，陶机板块略有承压但降幅可控 [1][5][11] - 预计2026年陶机板块将有所修复，海外建材和锂电新材料板块盈利能力有望持续增强 [11] - 基于此，报告上调了公司2026年及2027年的归母净利润预测，并维持“增持”评级 [11] 2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入173.9亿元，同比增长38.0%；实现归母净利润13.1亿元，同比增长30.1% [5] - 2025年第四季度实现营业收入47.8亿元，同比增长18.5%；实现归母净利润1.6亿元，同比下降47.4% [5] - 2025年公司毛利率为27.9%，同比提升1.95个百分点；净利率为12.5%，同比提升2.23个百分点 [7] - 2025年公司经营性现金流净流入18.2亿元，较上年同期多流入12.6亿元，现金流改善明显 [7] 分业务板块表现 - **机械装备（陶机）业务**：实现营收64.7亿元，同比下降3.7%；毛利率为22.7%，同比下降2.6个百分点，主要受欧洲经济疲软及子公司F.D.S Ettmar业绩不及预期影响 [6][7] - **海外建材业务**：实现营收81.9亿元，同比大幅增长73.6%；毛利率为35.3%，同比提升4.1个百分点，主要受益于提价及产品结构优化 [6][7] - **锂电材料业务**：实现营收23.8亿元，同比大幅增长170.6%；毛利率为13.3%，同比大幅提升11.0个百分点，主要受益于负极材料价格回升及产能利用率提升 [6][7] 海外业务与产能扩张 - 2025年公司海外业务收入达117.0亿元，同比增长45.8%，占总营收比重超过67% [6] - 公司在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃生产线及2条洁具生产线，已形成年产约2亿平方米建筑陶瓷、260万件洁具及40万吨建筑玻璃的产能 [8] - 2025年建筑陶瓷产量约2.05亿平方米，同比增长16.5%；浮法玻璃产量超过35万吨；洁具产量超过270万件 [8] - 多个海外项目在建，包括秘鲁玻璃项目、科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期等，预计将于2026年至2027年陆续投产 [8] 业务转型与市场拓展 - 陶机业务加速向全球建陶生产服务商转型，2025年海外订单占比超60%，并在东亚、美洲区域实现较好订单增长 [9] - 2025年配件耗材在陶机业务中的接单占比约25%，海外订单同比增长30% [10] - 公司积极拓展跨行业应用，2025年推出软磁压机、耐火砖压机等新产品，并在日用陶瓷、卫生陶瓷等领域实现窑炉产品销售，年度相关接单合计金额超5亿元 [10] 锂电材料与联营公司表现 - 2025年公司人造石墨产品实现产量/销量11.58/11.44万吨，产销率高达98.8% [10] - 联营公司蓝科锂业2025年碳酸锂产量/销量为4.1/4.1万吨；实现归母净利润约3.18亿元，同比增长36.5% [10] 财务预测与估值 - 报告上调公司2026年及2027年的归母净利润预测至21.3亿元和23.8亿元（分别上调14.9%和17.3%），并新增2028年预测为25.8亿元 [11] - 基于2026年3月30日股价，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为14倍、13倍和12倍；预测市净率（P/B）分别为2.2倍、1.9倍和1.7倍 [12][16]

投资评级 - 维持“增持”评级 [1][11] 核心观点与业绩总览 - 报告认为，海外建材及锂电板块量价齐增推动公司2025年营收利润高增，陶机板块略有承压但降幅可控，预计2026年陶机板块将有所修复，海外建材和锂电新材料板块盈利能力有望持续增强 [1][11] - 2025年公司实现营业收入173.9亿元，归母净利润13.1亿元，扣非归母净利润12.0亿元，同比分别增长38.0%、30.1%、30.2% [5] - 2025年第四季度，公司实现营业收入47.8亿元，同比增长18.5%；但归母净利润为1.6亿元，同比下降47.4% [5] 分业务板块表现 - **海外建材业务**：2025年实现营收81.9亿元，同比大幅增长73.6%，毛利率为35.3%，同比提升4.1个百分点 [6][7] - **锂电材料业务**：2025年实现营收23.8亿元，同比大幅增长170.6%，毛利率为13.3%，同比大幅提升11.0个百分点 [6][7] - **机械装备（陶机）业务**：2025年实现营收64.7亿元，同比小幅下降3.7%，毛利率为22.7%，同比下降2.6个百分点 [6][7] 财务与运营状况 - **盈利能力**：2025年公司整体毛利率为27.9%，净利率为12.5%，同比分别提升1.95和2.23个百分点 [7] - **费用控制**：2025年公司销售、管理、研发费用率分别为3.1%、7.7%、2.2%，同比分别下降0.97、1.15、0.49个百分点；财务费用率为1.4%，同比上升0.32个百分点 [7] - **现金流**：2025年公司经营性现金净流入18.2亿元，较上年同期多流入12.6亿元，现金流改善明显 [7] - **海外收入占比**：2025年公司海外业务收入达117.0亿元，同比增长45.8%，占总营收比重超过67% [6] 产能与项目进展 - **海外建材产能**：截至报告期，公司在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃生产线及2条洁具生产线，形成年产约2亿平方米建筑陶瓷、260万件洁具及40万吨建筑玻璃的产能 [8] - **产能释放**：2025年建筑陶瓷产量约2.05亿平方米，同比增长16.5%；浮法玻璃产量超35万吨；洁具产量超270万件 [8] - **在建项目**：秘鲁玻璃项目、科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期、几内亚陶瓷及加纳浮法玻璃等项目在推进中，预计2026年至2027年陆续投产 [8] - **锂电材料产能**：2025年人造石墨产品产量/销量为11.58/11.44万吨，产销率达98.8% [10] - **参股锂盐业务**：蓝科锂业2025年碳酸锂产量/销量为4.1万吨，归母净利润约3.18亿元，同比增长36.5% [10] 业务转型与发展 - **陶机业务转型**：在行业承压背景下，公司加速向全球建陶生产服务商转型，延伸产业链并拓展跨行业应用 [9] - **海外布局深化**：2025年成立了巴西、越南、埃及子公司，并优化了多个海外办事处及配件仓库布局 [9] - **新产品拓展**：推出了软磁压机、耐火砖压机等新产品，并在日用陶瓷、卫生陶瓷等领域实现窑炉销售，年度跨领域接单金额超5亿元 [10] - **配件业务增长**：配件耗材在陶机业务中的接单占比约25%，海外订单同比增长30% [10] 盈利预测与估值 - **盈利预测上调**：基于对海外建材和锂电板块的乐观预期，报告将公司2026年及2027年的归母净利润预测上调至21.3亿元和23.8亿元，上调幅度分别为14.9%和17.3%，并新增2028年预测为25.8亿元 [11] - **估值指标**：基于2026年3月30日股价，报告预测公司2026-2028年市盈率（P/E）分别为14倍、13倍和12倍，市净率（P/B）分别为2.2倍、1.9倍和1.7倍 [12][16]

担保额度与余额 - 公司为子公司提供担保，合计不超34461.40万元人民币（500万美元按2026年2月27日汇率折算），预计额度不超294400万元人民币[5] - 截至2026年2月28日，公司及子公司对Tilemaster担保余额为247310.80万元，对Brightstar担保余额为130932.80万元[2] - 截至2026年3月27日，公司及其控股子公司对外担保总额为128.39亿元，占2025年度经审计净资产的101.95%[4] - 公司对广东特福国际和Tilemaster提供共同担保预计额度不超1.20亿元[3][8] - 福建科达新能源为重庆科达新能源提供不超5000万元综合授信额度保证担保，授信期限不超1年，担保期限不超3年[7] - 信成国际本次最高担保金额为500万美元，安徽科达智慧能源为4000万元等[2] - 截至2026年2月28日，公司及控股子公司实际对外担保余额为39.58亿元，占2025年度经审计归属于上市公司股东净资产的比例为31.43%[20] - 截至2026年2月28日，公司对控股子公司提供的担保余额为36.86亿元，占2025年度经审计归属于上市公司股东净资产的比例为29.27%[20] - 截至2026年3月27日，公司对控股子公司提供的担保总额为117.75亿元，占2025年度经审计归属于上市公司股东净资产的比例为93.51%[20] 股权质押 - 少数股东马鞍山科马能源科技有限公司将安徽科达智慧能源20%股权质押给公司[7] - 森大集团将广东特福国际股权质押给科达制造及其子公司[8] 子公司财务数据 - 信成国际（香港）有限公司2025年度营业收入95606.78万元、净利润4597.23万元[13] - 安徽科达智慧能源科技有限公司2025年度营业收入13352.09万元、净利润5986.40万元[13] - 安徽信成融资租赁有限公司2025年度营业收入1814.24万元、净利润1397.96万元[13] - 广东特福国际控股有限公司2025年度营业收入18489.29万元、净利润12735.62万元[13] - 特福（广州）家居有限公司2025年度营业收入73434.81万元、净利润281.86万元[13] - Tilemaster Investment Limited2025年度净利润 -23257.39万元[13] - Brightstar Investment Limited2025年度营业收入249840.72万元、净利润53862.48万元[13] 其他要点 - 资产负债率超70%的厦门科达新能源、重庆科达新能源等子公司获得担保[7] - 资产负债率低于70%的广东特福国际、Tilemaster等子公司获得担保[8] - 新增预计担保额度内，控股子公司内部可调剂，资产负债率70%以上的子公司调剂有规定[9] - 信成国际（香港）等3家被担保公司公司全资持股100%，安徽科达等7家被担保公司公司控股，持股比例48.45%-97.37%[11][12] - 本次担保为满足子公司业务发展等需求，符合公司利益和战略，能防范控制风险[16][18] - 公司无逾期担保，且未对第一大股东及其关联方提供担保[20] - 公司董事会认为本次担保旨在满足子公司合理资金需求，整体风险可控，同意相关担保事项并提交股东会审议[19]

担保数据 - 公司为广东特福国际提供1亿元担保[2] - 截至2026年3月27日，公司及其控股子公司对外担保总额128.39亿元，占2025年度经审计净资产101.95%[3] - 2025年广东特福国际担保预计额度2亿元，本次担保前已用2400万元，担保后可用7600万元[6] 财务数据 - 广东特福国际2025年资产总额242797.49万元，负债27143.64万元，资产净额215653.86万元，营收18489.29万元，净利润12735.62万元[8] 其他情况 - 公司无逾期担保，未对第一大股东及其关联方提供担保[11] - 森大集团以广东特福国际股权质押给公司，收购少数股东股权交易完成，质押担保责任终止[9]