宝胜科技创新股份有限公司 营业收入扣除情况 专项审核报告 大信专审字[2025]第 1-00391 号 大信会计师事务所(特殊普通合伙) WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（brtp://acc.mc WUYIGE Certified Public Accountar 1 号 Room 2206 22/F. Xuevuan International Tower No. 1 Zhichun Road Haidian Dist Beijing, China, 100083 营业收入扣除情况 专项审核报告 大信专审字[2025]第 1-00391 号 宝胜科技创新股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审计了宝胜科技创新股份有限公司(以下简称"宝胜股份")的财务报 表,包括 2024年 12 月 31 日合并及母公司资产负债表、2024年度合并及母公司利润表、 股东权益表、现金流量表以及财务报表附注,并于 2025年 3 月 14 日出具大信审字[2025] 第 1-00395 号审计报告。在对上述财务报表审计基 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖宝胜股份，给予“增持”评级，目标价 6.82 元，有 34%向上空间 [2][12][18][23] 报告的核心观点 - 宝胜股份是航空工业集团旗下电缆龙头，借助集团研发资源攻克高端产品技术壁垒，整合业务聚焦主业，储备高端产品产能，盈利修复可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与估值 - 预测公司 2024 - 2026 年净利润分别为 -2.72/0.92/1.29 亿元，对应 EPS 分别为 -0.20/0.07/0.09 元 [12][18] - 选取精达股份、万马股份为可比公司，PB 法给予公司 2025 年 2.6 倍 PB，合理估值 6.82 元；PS 法给予公司 2025 年 0.32 倍 PS，合理估值 10.52 元 [22][23] 宝胜股份：航空工业集团旗下电缆龙头企业 公司产品线丰富，掌握高壁垒特种电缆技术 - 公司由宝胜集团电线电缆业务改制设立，产品涵盖七个业务领域，应用于多个场景 [24] - 主要销售裸导体、电力电缆等产品，江苏、广东、山东分部有不同业务侧重，2024 年宝胜海缆变为参股公司 [27] - 费用率管控良好，存货及应收账款周转快，盈利质量高 [30] 航天工业集团成员企业，集团技术储备充足 - 2013 年公司实际控制人变为中国航空工业集团，为集团内 26 家上市公司之一 [32] - 集团技术储备丰富，公司背靠集团推出高附加值产品，在核电、军工领域有业绩突破 [33] 新兴产业发展释放高端线缆产品需求 电线电缆竞争格局分散，海外龙头掌握高端产品技术 - 电线电缆分五大类，下游应用广泛，我国电力电缆竞争格局分散，高端线缆技术由海外企业掌握 [37][38] 特种电缆附加值高，新兴产业发展带动需求放量 - 特种电缆性能特殊，附加值高，部分型号依赖进口 [43] - 新兴产业发展带动核电、海缆等领域高端特种电缆需求放量 [44] 持续攻克高端产品技术，高附加值产品放量值得期待 集团研发实力雄厚，公司持续取得技术突破 - 航空工业集团研发力量雄厚，公司结合集团力量设立创新平台，在多领域技术领先 [49] - 公司持续自主研发，产品型号丰富，获下游认可，各经营分部有核心产品生产基地 [52][53] 购置园区用地，储备高附加值产品产能 - 裸导体、电力电缆营收占比高但毛利贡献低，日新传导、沈阳沈飞线束子公司净利润率较高 [55] - 沈飞线束购置沈北园区用地，储备产能有望提升高毛利产品销量和公司毛利率 [56] 整合业务聚焦主业，盈利修复可期 - 海缆业务 2021 - 2023 年营收波动且毛利率收窄，2024 年公司转让宝胜海缆 30%股权，不再合并报表，聚焦主业 [57] - 24H1 公司 3 年以上应收账款 15 亿元，2024 年补充计提恒大应收账款减值，剔除影响后净利润预计为正 [59]

募集资金情况 - 向3名特定投资者非公开发行149,253,731股A股股票，募集资金总额499,999,998.85元，净额489,160,745.14元[12] - 截至2023年12月31日，募集资金专户余额10,770,529.84元[13] - 2024年利息收入253,781.17元，手续费用支出23元[13] - 2023年12月临时补充流动资金转入340,000,000元，2024年12月转出260,000,000元[13] - 2024年已使用余额862,991.77元[13] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额90,161,296.24元[13] - 2024年12月20日，拟使用不超26,000万元闲置募集资金临时补充流动资金，期限不超12个月[18] 项目资金调整 - 计划将“年产20万吨特种高分子电缆材料项目”8000万元用于“大长度大吨位高压电缆生产及工艺优化技术改造项目”[19] 项目投入进度 - 募集资金总额48916.08万元，本年度投入86.30万元，累计投入15240.37万元[27] - “年产20万吨特种高分子电缆材料项目”承诺投资52000万元，调整后40916.08万元，期末投入进度31.16%[27] - “大长度大吨位高压电缆生产及工艺优化技术改造项目”预计投入8000万元，期末投入进度0.00%[27] 其他情况 - 2023年3月使用936万元未按规定，其余时间严格执行[14] - 报告期内，募集资金投资项目可单独核算效益[16] - 与保荐机构及三家开户银行签协议，履行无问题[15] - 募集资金使用披露与实际相符，无违规使用[20] - 报告期内，募集资金投资项目未对外转让或置换[19] - 年产20万吨特种高分子电缆材料项目正在实施[27] - 项目可行性未重大变化，无先期投入及置换[27] - 闲置募集资金无现金管理投资，无超募资金永久补充或还贷，无结余[27] - 截止报告期末，闲置募集资金暂时补充流动资金26000万元[27]

宝胜科技创新股份有限公司 审 计 报 告 大信审字[2025]第 1-00395 号 大信会计师事务所(特殊普通合伙) WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ace.mof.gov.cn） 报告编刊:京258 知寿路1号 了 22 层 2206 WUYIGE Certified Public Accountants.LLP Room 2206 22/F,Xueyuan International Tower No.1 Zhichun Road,Haidian Dist. Beijing,China,100083 ii Telenhone: +86 (10) 82330558 www.daxincna.com.cn 审计报告 大信审字[2025]第 1-00395 号 宝胜科技创新股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了宝胜科技创新股份有限公司(以下简称"宝胜股份")的财务报表,包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 ...

财务审计 - 审计宝胜股份2024年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 大信认为宝胜股份在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[8] 审计机构 - 大信会计师事务所成立于2012年03月06日，注册资本5030万元[12] - 执业批准文号为京财会许可[2011]0073，批准执业日期为2011年09月09日[13]

会议召开情况 - 2024年召开董事会7次、股东大会1次[4] - 2024年审计委员会召开5次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议[4] 报告发布情况 - 2024年度发布定期报告4份、临时报告68份[7] 合规情况 - 关联交易定价和结算公平合规，未损害股东利益[5] - 2024年度募集资金无违规使用情形[6] - 公司及股东本报告期未违反承诺[7] 其他事项 - 续聘大信会计师事务所为2024年度财务审计机构[7] - 董事会利润分配预案符合规定，利于公司和股东[8]

会议情况 - 2024年召开董事会7次、股东大会1次[4] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开1次会议[4] 报告发布 - 2024年发布定期报告4份、临时报告68份[7] 合规情况 - 2024年关联交易、对外担保、募集资金使用、承诺履行均合规[6][7] 内控审计 - 2024年未发现重大内部控制缺陷，续聘大信会计师事务所[8] 利润分配 - 2024年利润分配预案符合规定，利于公司和股东[8]

公司治理 - 2024年召开董事会、股东大会各1次，独立董事张利军均出席[5] - 2024年董事会审计委员会召开2次会议，张利军均出席[5] 合规情况 - 2024年关联交易、对外担保、募集资金使用均合规[7] - 2024年公司及股东未违反承诺履行[8] 其他事项 - 续聘大信会计师事务所为2024年度财务审计机构[8][9] - 2024年利润分配预案符合规定[9] - 张利军2023年末辞职，不再担任独立董事[3]

王益民：男，1961 年 10 月生，研究生学历。现任中国电机工程学会电力机 器人专委会主任委员，中国电力企业联合会电力低碳标准化工作组副主任委员， 国际大电网学会（CIGRE）中国国家委员会技术委员会副主任，美国电气和电子 工程师协会（IEEE）高级会员，四川大学、西安交通大学兼职教授。曾任江苏省 电力公司总工程师、国家电力调度中心副主任，国家电网公司国际部、生技部、 智能电网部、科技部主任，国家电网公司副总工程师，总信息师， （二）独立性说明 宝胜科技创新股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （王益民） 本人作为宝胜科技创新股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本 人严格按照《中华人民共和国公司法》《关于在上市公司建立独立董事制度的指 导意见》《上市公司治理准则》等规章和《公司章程》等规定，本着"恪尽职守、 勤勉尽责"的工作态度，认真出席股东大会和董事会会议，认真审议董事会各项 议案，积极参加现场考察，并基于独立立场对相关事项发表独立客观的意见，切 实维护了公司和全体股东的合法利益，对促进董事会的科学决策、公司的规范运 作和高质量发展起到了积极作用。现将 2024 年度的履职情况报告如下： ...

二、独立董事年度履职概况 宝胜科技创新股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （路国平） 本人作为宝胜科技创新股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本 人严格按照《中华人民共和国公司法》《关于在上市公司建立独立董事制度的指 导意见》《上市公司治理准则》等规章和《公司章程》等规定，本着"恪尽职守、 勤勉尽责"的工作态度，认真出席股东大会和董事会会议，认真审议董事会各项 议案，积极参加现场考察，并基于独立立场对相关事项发表独立客观的意见，切 实维护了公司和全体股东的合法利益，对促进董事会的科学决策、公司的规范运 作和高质量发展起到了积极作用。现将 2024 年度的履职情况报告如下： 一、基本情况 （一）个人履历 路国平：男，1960 年 3 月出生，本科学历，注册会计师。现任南京审计大 学中审学院会计学教授、硕士生导师；宝胜股份独立董事。主要从事财务会计理 论与实务、注册会计师审计的研究。作为主要研究人员参与完成国家社科基金项 目 1 项、省部级课题研究 3 项，发表论文 20 余篇，主编《中级财务会计》、《高 级财务会计》等教材 10 余部。 （二）独立性说明 作为公司的独立董事，本人未在公司担任 ...