香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 AGRICULTURAL BANK OF CHINA LIMITED 1288 董事會會議召開日期 中國農業銀行股份有限公司（「本行」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，本行將於2025年4月29 日（星期二）召開董事會會議，以考慮及批准（其中包括）本行截至2025年3月31日的第一季 度業績。 承董事會命 中國農業銀行股份有限公司 劉清 公司秘書 中國北京 2025年4月15日 於本公告日期，本行的執行董事為谷澍先生、王志恒先生和林立先生；本行的非執行董事為周濟女士、李蔚先生、 劉曉鵬先生、肖翔先生和張奇先生；本行的獨立非執行董事為梁高美懿女士、吳聯生先生、汪昌雲先生、 鞠建東先生和莊毓敏女士。 ...

文章核心观点 4月11日沪指上涨，各申万行业表现分化，电子、汽车涨幅居前，农林牧渔、煤炭跌幅居前；两市主力资金净流入，电子、银行行业主力资金净流入规模居前，农林牧渔、商贸零售行业主力资金净流出规模居前；银行行业个股涨跌不一，部分个股资金流向差异明显 [1][2] 各行业表现 - 沪指4月11日上涨0.45% [1] - 申万行业中16个行业上涨，电子、汽车涨幅居前，分别为3.77%、2.20%；农林牧渔、煤炭跌幅居前，分别为3.18%、1.18% [1] - 银行行业4月11日上涨0.27% [1][2] 资金流向情况 两市整体 - 两市主力资金全天净流入11.09亿元 [1] 行业层面 - 11个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，为98.31亿元；银行行业净流入10.43亿元 [1] - 20个行业主力资金净流出，农林牧渔行业净流出规模居首，为28.15亿元；商贸零售行业净流出25.34亿元 [1] 银行行业个股层面 - 银行行业42只个股中，13只上涨，26只下跌 [2] - 资金净流入个股25只，其中5只净流入超亿元，农业银行净流入3.93亿元居首，招商银行、工商银行分别净流入1.93亿元、1.70亿元 [2] - 资金净流出个股中，8只净流出超千万元，浦发银行、江苏银行、常熟银行净流出居前，分别为1.05亿元、5803.00万元、4128.98万元 [2][3]

文章核心观点 中国农业银行数据中心原党委委员、纪委书记林鹏涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [1] 详细要点 - 4月11日中央纪委国家监委网站通报中国农业银行数据中心原党委委员、纪委书记林鹏涉嫌严重违纪违法 [1] - 林鹏正接受中央纪委国家监委驻中国农业银行纪检监察组纪律审查和山东省菏泽市定陶区监察委员会监察调查 [1]

药明康德：收到中国农业银行9亿元股票回购贷款承诺函 智通财经4月9日电，药明康德(603259.SH)公告称，公司近日取得中国农业银行上海市分行出具的《中 国农业银行贷款承诺函》，承诺贷款额度为不超过人民币9亿元，专项用于回购公司A股股票，贷款期 限为三十六个月。该贷款承诺函可为公司本次回购股份提供融资支持，实际回购贷款金额与用于回购的 自有资金金额合计不超过本次回购股份金额的上限。 ...

报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级），当前价格5.11元，目标价格6.16元 [6] 报告的核心观点 - 农业银行24年营收和利润稳步改善，资产质量稳健，预测2025 - 2027年归母净利润同比增长为2.25%、4.12%、4.31%，使用股息贴现模型测算目标价为6.16元，对应25年0.78x PB，现价空间21%，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 盈利展现公司经营韧性 - 24年营收约7106亿元（YoY + 2.26%），净利息收入5807亿元（YoY + 1.56%），利息净收入占比回升至81.7%，非息净收入1299亿元，同比增长5.51% [2][10] - 拨备前利润和归母净利润同比增速在24年各阶段呈向上趋势，24年拨备较2023年减少48亿元 [2][10] - 24年生息资产收益率下滑至3.12%，较2024年中、2023年末下行10bp、29bp；计息负债成本率较年中改善7bp至1.85% [2][13] - 24年末净息差录得1.42%，环比下行3bp，同比下行18bp [4][14] - 24年手续费及佣金净收入756亿元，YoY - 5.65%，占全年营收比重降至10.63%；其它非息净收入543亿元，同比高增26.31%，投资净收益贡献311亿元收入，YoY + 12.22% [19] 对公重点行业信贷稳定扩张 - 24年末生息资产总计42.43亿元，较2024年中增长3.1%，比2023年末增长5.3%，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占比分别为56.5%、32.6%、5.8%、5.0% [20] - 2024年对公贷款同比增长10.2%，基建类、建筑业、批发和零售业贷款扩张强劲，分别增长11.3%、14.8%、16.3%；零售增速9.3%，个人经营性贷款同比高增234%，个人住房贷款年末同比下滑3.6% [4][20] - 24年计息负债余额39.21万亿元，同比增长9.8%，较2024年中增长4.3%，存款、已有债券、同业负债及向央行借款占比分别为76.0%、6.8%、15.0%、2.2% [21] - 24年活期存款规模较2023年末下行2.0%，对公活期和零售活期分别 - 6.2%、1.8%；定期类存款全年同比增长5.5%，对公定期和零售定期分别增长5.5%、7.1% [21] 资产质量稳健 - 24年末不良贷款率压降至1.30%，较2024年中、2023年末下行2、3bp；逾期率较2023年末上行10bp至1.18% [4][26] - 24年末对公不良贷款比例1.52%，较2024年中、2023年末改善12、15bp，采矿业、制造业、批发和零售业改善幅度较大，建筑业小幅上行；零售不良率较2024年中、2023年末上行25、30bp至1.03%，零售经营性贷款不良增长幅度较大 [26] - 24年末贷款拨备率3.88%，同比下行0.12pct；拨备覆盖率为299.6%，较2024年中下行4.3pct [26][27] 财务预测摘要 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为7192、7432、7691亿元，增速分别为1.21%、3.34%、3.48%；归母净利润分别为2884、3003、3133亿元，增速分别为2.25%、4.12%、4.31% [5][30] - 预计生息资产、贷款、证券投资等资产和计息负债、存款等负债在2025 - 2027年有不同程度增长 [30] - 预计2025 - 2027年不良贷款率呈下降趋势，拨备覆盖率下降，净息差和净利差收窄 [30]

文章核心观点 绿色金融周报关注绿色金融领域前沿动态和市场趋势，为相关参与方提供决策依据和参考，近期重点关注中国绿色主权债券发行、非洲可持续论坛及全国碳市场行情，还介绍了农业银行绿色信贷发展情况 [1] 重点关注 - 中国财政部在伦敦成功发行60亿元绿色主权债券，含3年期和5年期各30亿元，发行利率分别为1.88%和1.93%，创境外人民币国债发行新低，总申购金额达415.8亿元，是发行金额6.9倍，亚太地区投资者占比83.5%，绿色可持续类投资者占22%，债券将在港交所和伦交所上市 [6] - 4月3日上午中国财政部在伦敦证券交易所举行发行仪式，财政部副部长廖岷称此次发行标志中英绿色金融合作深化，对提振国际投资者信心、稳定市场预期有积极意义 [6] - 21碳中和课题组认为此次发行具有里程碑意义，对稳定市场预期、推动跨境金融合作有战略意义，是中英绿色金融合作重要突破和人民币国际化积极信号 [6] - 3月27 - 28日“非洲可持续论坛”在南非约翰内斯堡举行，聚焦可持续金融政策框架与分类目录建设等六大议题 [7] - CASI主席马骏指出非洲绿色发展独特优势并提出四项发展路径，与会专家强调建立统一分类标准等的重要性，呼吁国际社会支持非洲气候适应能力建设 [7] - 南非财政部官员表示建立可持续金融分类目录是评估投资项目环境和社会影响的前提，绿色和低碳转型等金融工具在气候行动中意义重大，应注重普惠金融对中小企业与弱势群体的支持作用 [7] - 21碳中和课题组认为该论坛聚焦非洲可持续金融发展，搭建国际协作平台推动相关建设，整合资源提出务实路径，助力区域低碳转型 [8] - 4月3日上海环交所发布上周全国碳市场行情，最高价86.25元/吨，最低价85.40元/吨，收盘价较上周五下跌0.85% [9][10] - 上周挂牌协议交易成交量171,100吨，成交额14,275,439元；大宗协议交易成交量1,563,489吨，成交额118,816,318元 [11] - 上周全国碳排放配额总成交量1,734,589吨，总成交额133,091,757元 [12] - 2025年1月1日至4月3日，全国碳市场碳排放配额成交量7,188,179吨，成交额616,293,893.07元 [13] - 截至2025年4月3日，全国碳市场碳排放配额累计成交量637,456,843吨，累计成交额43,649,020,996.58元 [14] 绿金实践 - 4月2日中国农业银行发布报告，截至2024年末全行绿色信贷余额突破4.97万亿元，同比增长22.9%，重点支持美丽中国建设等领域 [14] - 截至2024年末全行县域贷款余额9.85万亿元，保障国家粮食安全，加大重点地区金融支持力度，出台服务农业农村绿色转型工作方案，促进农业农村绿色发展 [14] - 21碳中和课题组认为农业银行2024年绿色贷款在大基数上超20%增长，且聚焦主责主业，支持乡村振兴，促进农村绿色发展投入大量资源 [14]

文章核心观点 农业银行2024年业绩亮眼，净利润同比增长超4.8%，后续盈利增长关键看2024年增长动力后劲及2025年新增长动力支撑，行长王志恒介绍2024年工作围绕“五个聚焦”，并阐述2025年工作方向及保持盈利增长举措 [1][2][7] 2024年经营业绩 - 净利润2827亿元，同比增长4.8%；营业收入7114亿元，同比增长2.3%；利息净收入5807亿元，同比增长1.6% [1][3] - 手续费及佣金净收入756亿元，同比有所下降；业务及管理费2444.2亿元；信用减值损失1308亿元，同比小幅降低3.6%；税前利润总额3192.01亿元 [3][4][6] - 经营活动产生的现金流量净额13530.42亿元 [4] 2024年资产质量与资本实力 - 不良贷款率1.30%，较上年末下降3个BP；关注类贷款率1.40%，较年初下降2个BP；逾期贷款率1.18%，逾期不良比90.98%；拨备覆盖率299.61% [5] - 累计发行3200亿元资本债和TLAC债；资本充足率为18.19%，较上年末提升1.05个百分点；核心一级资本充足率11.42%，较上年末提升0.70个百分点 [5] 2024年投资者价值回报 - A股、H股股价较上年末分别增长55%、58%，涨幅均居可比同业首位 [5] - 董事会建议在中期分红基础上，再向全体股东每10股普通股派发现金股利1.255元，两次合计每10股派息2.419元，派息总额846.61亿元 [2][5] 2024年公司经营举措 - 优化信贷结构，实体贷款余额23万亿元，增长2.1万亿元，增速10.1%，占境内贷款93.8% [5] - 强化量价平衡，净息差为1.42%，同比下降18个BP，环比上半年微降3个BP [6] - 深挖非息收入潜力，投行业务收入增长8.5%，信用卡收入增长3.8%，理财业务收入稳健增长 [6] - 有效控制风险成本，不良贷款率下降，信用减值损失降低，资产减值准备超万亿元 [6] 2025年工作方向 - 加大县域农村金融供给；落实积极有为宏观政策，做优做实“五篇大文章”；防范化解金融风险；深化重点领域改革创新 [2] 2025年保持盈利增长举措 - 把握经济增长机遇，推动高质量发展，前两月存贷款、经营效益平稳增长，重点领域增速高于整体 [7] - 强化量价协同，优化生息资产结构，提升资产边际收益，保持利息净收入总体稳定 [7] - 强化综合研判，稳固非息收入贡献，挖掘非息收入增长空间 [8] - 强化风险管理，保持资产质量总体稳定，防范化解重点领域信用风险 [8]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》后 农业银行信用卡推出十大推进措施助力消费和扩大内需 [1] 平台聚势赋能消费生态焕新 - 扩大消费品以旧换新支持力度 总分协同联动各地政府、银联、线上平台参与合作 升级农行掌银APP“以旧换新”专区 打通客户一站式领取补贴资格、支付和享受优惠的链路 [2] - 深化与总对总车企合作 计划全年开展超1000场“汽车节”专场活动 针对县域市场开展新能源汽车下乡活动 扩大家装分期展业范围 [2] 场景裂变强引擎生态共振开新局 - 聚焦居民日常消费场景 推出全场景、多品类促消费活动 深化与地方政府、银联及头部平台合作 打造景区门票、酒店住宿、特色餐饮全链路优惠体系 [3] - 推广“县域旅游节”“奇遇冰雪游”等文旅项目 切入特色场景 适配乡村度假消费业态 [3] - 创新打造“周三京东农行日” 与头部平台开展线上缴费联合营销合作 拓展农行网点周边优质商户 提供线下生活服务优惠 [3] 普惠润泽固本跨境联通拓疆 - 针对县域市场 构建“一县一商圈”线下消费生态体系 发布乡村振兴信用卡升级版（惠农卡）产品 [4] - 围绕留学、商旅等客户需求 升级推出留学信用卡、粤港澳大湾区信用卡等产品 配套多重权益服务 [4] - 联合卡组织打造“乐游天下”跨境活动品牌 在境外消费旺季推出出境机酒优惠活动 [4] 科技智擎优链支付互联畅全球 - 把握监管政策红利 加快落地信用卡远程面签试点及推广 打造线上发卡新模式 推出支付宝、京东等平台积分抵现功能 [5] - 加快推进内卡POS商户开通相关外卡受理功能 强化收银员培训 结合免签政策扩大后的境外来华重点口岸城市、热点城市 发展旅游消费场景 [5] - 未来将聚焦政府补贴发放、商户场景渗透和客户消费需求 提升信用卡产品与服务核心竞争力 提供一站式、个性化消费金融服务解决方案 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][4][8] 报告的核心观点 - 农业银行2024年营收同比增长2.3%，归母净利润同比增长4.7%，位列六大行首位；2024Q4单季度营收与利润同比增速较2024Q1 - Q3均提升；资产规模与贷款同比增速环比有所下降，存款同比增速环比有所提升；县域金融对业绩贡献度进一步提升；个人经营贷、交运等基建相关行业、制造业为信贷主要增长方向；资产质量指标可控；首次覆盖给予“买入”评级，预测2025 - 2027年营收、归母净利润等指标有相应增长 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日，农业银行发布2024年年度报告 [3] 市场数据 - 截至2025年4月2日，农业银行当前价格5.17元，52周价格区间4.08 - 5.44元，总市值1,809,412.29百万，流通市值1,650,492.57百万，总股本34,998,303.39万股，流通股本31,924,421.08万股，日均成交额1,989.94百万，近一月换手0.13% [2][5] 业绩表现 - 2024年营业收入7105.55亿元，同比增长2.3%；归母净利润2820.83亿元，同比增长4.7%；2024Q4单季度营业收入同比增速较2024Q1 - Q3增加4.21pct至5.50%；归母净利润同比增速较2024Q1 - Q3增加5.83pct至9.21% [4] 资产规模与存贷款情况 - 2024Q4末资产规模超43.23万亿元，同比增长8.4%，较2024Q3末同比增速降低4.11pct；2024Q4末存款余额同比增长4.9%，较2024Q3末同比增速提升1.35pct；2024Q4末贷款毛额同比增长10.1%，较2024Q3末同比增速降低0.39pct [4] 县域金融业务 - 县域金融业务营收较2023年同比增长5.4%，占总营收比重同比提高1.4pct；2024年新迁建网点超70%布局到县域、城乡结合部和乡镇地区，且将全行员工招聘计划的50%以上用于县域，强化“三农”县域FTP优惠和定价支持 [5] 信贷增长方向 - 个人经营类贷款较2023年末增长35.0%，贡献2024年农行最主要的贷款净增量（占比28.2%），个人贷款增量、增速均居可比同业首位；交通运输仓储和邮政业、租赁和商务服务业、制造业分别贡献13.4%、10.1%、8.5%的贷款净增量，同比增长11.2%、10.8%、7.8% [5] 资产质量指标 - 2024Q4末不良率为1.30%，较2024Q3末下降2bps；逾期贷款占比较2024Q2末提升11bps至1.18%；2024Q4末拨备覆盖率为299.61%，较2024Q3末降低2.75pct，环比平稳，保持可比同业领先 [6][7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收为7156亿元、7619亿元、8185亿元，同比增速为0.71%、6.47%、7.43%；归母净利润为2858亿元、2988亿元、3167亿元，同比增速为1.33%、4.55%、5.97%；EPS为0.77元、0.81元、0.86元；P/E为6.73倍、6.42倍、6.04倍，P/B为0.64倍、0.60倍、0.56倍 [8] 分红情况 - 2024全年每股分红0.2419元（含税），分红比率30.01%，分红时间2025/7/17，股息率（根据4月2日收盘价计算）4.68%；2024Q1 - Q2每股分红0.1164元（含税），分红比率30%，分红时间2025/1/7；2023年每股分红0.2309元（含税），分红比率30%，分红时间2024/6/6；2022年每股分红0.2222元（含税），分红比率30.01%，分红时间2023/7/17 [11]

股本情况 - 截至2025年3月底，公司法定/注册股本总额为349,983,033,873元人民币[1] 股份数目 - 2025年3月，公司H股法定/注册股份数目为30,738,823,096股，面值1元人民币，无增减[1] - 2025年3月，公司A股法定/注册股份数目为319,244,210,777股，面值1元人民币，无增减[1] 已发行股份 - 截至2025年3月底，公司H股、A股已发行股份总数分别为30,738,823,096股、319,244,210,777股，无库存股份，无增减[2] - 截至2025年3月底，公司两类优先股已发行股份总数均为400,000,000股，无库存股份，无增减[2][3] 可能发行股份 - 截至2025年3月底，根据优先股条款可能发行32,520,325,203股A股[5][6] 股份变动 - 2025年3月内，公司已发行股份（不包括库存股份）、库存股份总额增加/减少(-)均为0股普通股A[8] 优先股认购价 - 本次发行的优先股认购价为每股人民币100元[5]