华培动力 20250627 摘要 华培动力总成业务通过降本增效维持毛利率，受益于行业龙头地位和精 细化管理。积极拓展日韩系及国内小型涡轮增压器总成厂等未覆盖客户， 并利用 AI 提升效率。该业务毛利率预计维持在 28%-30%，每年贡献约 2 亿元净利润，为公司提供稳定的现金流。 华培动力汽车传感器产品涵盖压力、磁、温度三大类，约 80 多种细分 型号，单车价值量约 2000 元。主要客户为国内前五大商用车和柴油发 动机厂。已获乘用车定点函，未来将发力乘用车市场，但需 2-3 年量产 周期。 乘用车传感器与商用车传感器在生产制造环节存在差异，乘用车单批次 需求量大，对产品稳定性和质量要求更高，需全自动化生产。行业内成 熟传感器产品平均毛利率在 24%-26%之间。华培动力在自动化生产方 面具备优势。 华培动力海外收入下降是临时性变化，主要因海外客户国产化率提升， 公司通过提高国内客户供货量应对。公司积极布局海外生产基地，欧洲 和北美工厂落地进展超 95%，旨在规避关税和贸易战影响，提供本地化 服务。 Q&A 华培动力总成业务（汽车涡轮增压器核心零部件，以废气阀为主）的年度收入 规模和增长预期如何？其毛利率和净 ...

利润分配方案 - 每股现金红利0.20元，以总股本338,533,715股为基数，共计派发现金红利67,706,743.00元 [1][2] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月27日 [1][3] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [1][4] - 自然人股东和证券投资基金持股1年以上免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴，转让时按持股期限计算实际应纳税额（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际派发现金红利0.18元/股，香港市场投资者通过沪港通投资按相同税率代扣，实际派发0.18元/股 [3] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，实际派发现金红利为税前0.20元/股 [4] 相关咨询 - 股东可通过董事会办公室联系电话021-31838505咨询权益分派实施事项 [4][5]

利润分配 - 2024年年度每股现金红利0.20元[3] - 以总股本338,533,715股计，派发现金红利67,706,743.00元[5] 时间安排 - 股权登记日2025/6/26，除权（息）和发放日2025/6/27[3][7] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如自然人持股超1年暂免个税[9] 咨询方式 - 股东可工作日通过021 - 31838505咨询权益分派[12]

担保情况 - 为武汉华培申请1.3亿元银行授信提供连带责任担保，无反担保[2] - 2025年为子公司申请综合授信额度担保不超11.5亿元，有效期12个月[5] 财务数据 - 截至公告披露日，为武汉华培担保余额1.6亿元（不含本次），担保后对控股子公司担保余额5.76761亿元[2] - 2024年12月31日，武汉华培资产负债率40.65%；2025年3月31日，为40.52%[8] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保总额11.5亿元，占最近一期经审计净资产93.37%[12] 其他信息 - 武汉华培注册资本3.5亿元，公司持股100%[6] - 公司及其控股子公司未对控股股东等关联人提供担保，无逾期对外担保情形[12][13]

担保情况概述 - 公司为全资子公司武汉华培向招商银行武汉分行申请最高额1.3亿元人民币银行授信提供连带责任保证担保，担保书编号为127XY250606T00005303 [1] - 截至公告日，公司已实际为武汉华培提供的担保余额为1.6亿元（不含本次），本次担保后对控股子公司担保余额增至5.76761亿元 [1] - 本次担保属于2025年度董事会及股东大会批准的11.5亿元担保额度范围内，有效期自2024年年度股东大会通过后12个月 [1] 被担保人基本情况 - 武汉华培为公司全资子公司，持股比例100%，主营业务涵盖轨道交通设备制造、电子元器件销售、新能源汽车零部件等多元化领域 [2][3] - 2024年末经审计总资产8.367967亿元，负债率40.65%；2025年一季度末未经审计总资产增至8.693525亿元，负债率微降至40.52% [3] - 2024年实现营收6.259379亿元，净利润9147.43万元；2025年一季度营收1.503098亿元，净利润2045.16万元 [3] 担保协议核心条款 - 保证范围覆盖授信本金1.3亿元及利息、罚息、实现债权费用等衍生费用 [3] - 保证期间为每笔融资到期日后三年，展期情况下延续至展期届满后三年 [4] - 担保方式为连带责任保证，无反担保安排 [3][4] 担保决策与财务影响 - 担保事项已通过2025年4月第三届董事会第十六次会议及5月年度股东大会审议 [1][4] - 公司对外担保总额达11.5亿元，占最近一期经审计净资产的93.37%，其中对控股子公司担保余额5.76761亿元（占比46.83%） [5][6] - 子公司担保分布：上海华煦2.31761亿元（18.82%）、武汉华培2.9亿元（23.55%）、无锡华培5500万元（4.47%） [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 全链发展氢能业务，助力氢能交通推广 鉴于我国持续颁布的氢能源利好政策，氢能产业持续发展 上游电解槽招标项目持续稳定增多，制氢技术有所突破，制氢投资力度加大，建议关注参与电解槽招投标的公司；中游加快氢能输用发展，推动建设加氢站，建议关注具备输氢能力的企业；下游氢能探索多场景应用，促进氢能交通推广，建议关注氢车应用领域的企业 [3][41] 根据相关目录分别进行总结 氢能行业市场表现 行业表现 - 截至2025年6月13日，氢能源指数收盘价为2047.76点，本周涨跌幅为0.34%，2025年初至今涨跌幅为15.25% 本周氢能源申万二级行业排名第42位，排名相较上周上升9名 沪深300本周涨跌幅-0.25%，氢能源指数与沪深300指数变动趋势不同 [8] - 截至2025年6月13日，氢能源指数TTM市盈率为24.16倍，MRQ市净率为1.57倍 示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，本周广东、北京、上海、河南地区价格与上周保持持平，河北地区有所下降 [11] 相关个股标的涨跌情况 - 氢能行业周涨幅前五的公司为美晨科技、永安药业、恒光股份、ST百利、泛亚微透，涨幅分别为40.96%、26.38%、25.1%、22.89%、22.02% [15] - 氢能行业周跌幅前五的公司为超捷股份、雪人股份、华培动力、中材科技、新迅达，跌幅分别为-23.23%、-14.57%、-9.09%、-8.54%、-8.3% [15] 氢能行业数据回顾 电解槽数据回顾 - 截至2025年6月13日，2025年我国累计电解槽招中标项目已达20个，中标电解槽类型包括碱性、PEM、AEM三种，其中以碱性和PEM为主 [17] - 6月10日，北京绿波氢能科技有限公司发布了100%自主研发的全球首台2兆瓦AEM制氢电解槽，为传统碱性电解槽适配可再生能源的波动性上取得了重大突破 [17] FCV相关数据回顾 - 2025年4月份燃料电池车的产量新增342辆，环比减少6.3%；销量新增328辆，环比下降13%；2025年1 - 4月，燃料电池车的累计产量达到了926辆，同比下降22.45%；累计销量达到了957辆，同比下降10.89% [21] - 2025年1 - 4月，燃料电池专用车的新增装机量环比下降了76.6%，同比下降60.8%，累计装机量达到了1121.24MWh；燃料电池客车的新增装机量环比上升了0%，同比下降85.4% [24] - 2025年4月，燃料电池客车平均装车电量（单台车）为88.8kWh，较上月有所上升，燃料电池平均装车电量（单台车）为56.7kWh，较上月有所下降 [24] - 全国首列氢能源文旅有轨列车“氢春号”正式亮相，列车一次加氢续航里程达320公里以上，每公里平均能耗仅为1.5kWh [21] - 6月10日，湖北省首批500台氢能两轮车在湖北工程职业学院新校区正式投入运营，一次换氢可以行驶90公里 [35] 行业动态及公司动态 行业动态 - 国内行业动态：国电投非金属柔性管道输氢技术实现新突破；大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目总降变电所成功受电；国内首台氢内燃机发电机组在湖北实现商业运营 [36] - 国外行业动态：中俄将共推氢燃料电池车辆标准体系；Plug Power与Allied Green合作推进乌兹别克斯坦绿色氢能项目；氢能和人工智能推动芬兰下一代公共交通 [37][38] - 政策与公告：山东省能源局印发《2025年度山东省能源领域新技术、新产品、新设备推荐目录》；河南省工业和信息化厅办公室印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》；厦门市发改委发布《厦门市氢能产业高质量发展行动计划（2025 - 2027年）（征求意见稿）》 [39] 氢企动态 - 运达股份18万吨邯郸绿色甲醇项目亮相河北省农业农村厅主办的秸秆综合利用展示会，构建了“能源 + 农业”双循环发展模式 [40] - 阳光氢能数智化柔性制氢全矩阵产品与一站式解决方案亮相全球光伏与氢能盛会，该方案直击海外绿氢项目痛点 [40] - 国氢科技推出“氢涌卓瀚4000”，已完成产品定型，正走向市场化应用 [40]

长江商报奔腾新闻记者张璐 国内传感器领域领先企业华培动力（603121）(603121.SH)揽获大单。 6月4日，华培动力发布公告，公司于近日收到一家国内头部新能源车企的项目中标通知书，中标产品为 公司传感器产品。根据客户规划，上述项目预计将于2026年开始量产，预计生命周期为5年，预计生命 周期内总金额约为1亿元。 华培动力表示，本次中标体现了客户对公司研发能力、产品质量、供应链能力的充分认可，有利于进一 步提升公司的市场竞争力及品牌形象，对公司车规级传感器产品进一步拓展乘用车市场份额具有重要意 义。 据了解，华培动力成立于2006年6月，致力于汽车零部件行业，主要从事涡轮增压器关键零部件的研 发、生产及销售，主要产品为放气阀组件、涡轮壳和中间壳及其他零部件等，产品出口北美、欧洲等地 区。 业绩方面，2024年，华培动力实现营收12.4亿元，同比下滑1.6%；实现净利润6561万元，同比下滑 43.47%；实现扣非净利润5055.83万元，同比增长7.94%；经营活动产生的现金流量净额2.57亿元，同比 增长2905.72%。 2025年第一季度，公司业绩继续承压，实现营收2.76亿元，同比下降19.2% ...

报告行业投资评级 - 领先大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 人形机器人产业化进程加速，六维力传感器或为解决运动控制关键增量零部件，国产替代机遇值得重点关注[1] - 建议重视力传感器赛道，关注产业化进程，尤其是降本曲线及已有产品突破甚至已完成送样的力传感器企业[3] 根据相关目录分别进行总结 六维力传感器为人形机器人重要增量零部件 - 运动控制能力为人形机器人重点提升方向，特斯拉人形机器人Optimus优化方向聚焦于智能化程度及运动控制能力，从全球首个人形机器人半程马拉松赛看出人形机器人运动控制能力或存在提升空间[7][12] - 六维力传感器或为运动控制能力的优解，能助力解决人形机器人行走甚至奔跑控制能力问题，让灵巧手胜任精细的操作工作[13][16][17] 六维力传感器行业具有高技术壁垒 - 六维力传感器适用于复杂受力场景，适用于力的作用点和方向均随机变化的场景，广泛用于汽车、医疗、航空航天、生物力学、机器人及自动化领域[20][29] - 应变式传感器为当前六维力主流技术，在稳定性、刚度、精度方面表现优秀，国际龙头企业ATI采用了硅应变片方案[32] - 六维力传感器核心壁垒在于标定及测试，有产品结构设计、生产工艺和标定检测三大技术壁垒，核心壁垒主要体现在标定和测试阶段[42][45] 人形机器人带来重要增量，国产替代空间广阔 - 人形机器人将成为六维力传感器重要增量市场，当前最大市场为工业机器人及协作机器人，随着人形机器人产业化进程加速，将为六维力传感器贡献主要增量，预计至2030年市场空间有望达到144.42亿元，CAGR - 5为49.73%；至2035年有望达到277.80亿元，CAGR - 10为30.6%[54][57] - 降本需求迫切，国产替代空间广阔，六维力传感器单价较高，降本空间大，国产品牌起步较晚但与国外品牌技术差距在逐步缩小，政策加持下力传感器有望实现技术突破，国产品牌加速入局，市占率有望进一步提升[60][62][64] 投资建议：关注降本曲线及重点企业送样进展 - 建议关注产业化进程，尤其是降本曲线及已有产品突破甚至已完成送样的力传感器企业，如凌云股份、安培龙、杭州柯林、柯力传感、东华测试、中鼎股份、华培动力、索辰科技、汉威科技等[65] - 凌云股份主业为汽车零部件及塑料管道，传感器业务入围工信部揭榜挂帅项目，有望打造业绩增长新曲线[67][68] - 安培龙是专精特新小巨人，力传感器聚焦高价值场景，六维力传感器正在研发及客户技术交流过程中，有望在工业自动化场景实现突破[71][72] - 杭州柯林是变电智能监控龙头，2024年业绩显著增长，通过“纵向技术延伸 + 横向场景迁移”，加速布局机器人传感器，预计下半年产生业务收入[72][74] - 柯力传感是传感器龙头，2025Q1归母净利润同比高增，六维力/力矩传感器已给多个客户送样，部分客户进入批量订单阶段[80] - 东华测试专注于智能化测试系统，经营稳健，拟发行定增进行智能化测控产业升级，六维力产品已处于小批量试制[86][87] - 中鼎股份业务范围广，海外工厂管理优化，业绩稳步提升，人形机器人是未来核心战略业务，推进人形机器人力觉传感器产品落地[90][91] - 华培动力是涡轮增压零部件龙头，出海布局蓄势待发，拟成立全资子公司切入人形机器人赛道，布局多款传感器并逐步送样[92][95] - 索辰科技专注于CAE软件研发，发布“物理AI”平台开启新纪元，多维并购驱动产业整合，旗下公司研发出性能领先的六维力与力矩传感器[98][99][101] - 汉威科技以传感器为核心构建智慧物联网生态圈，2025Q1业绩拐点显现，多方向布局机器人传感器产品矩阵，机器人业务有望打造增长新曲线[104][105]

焦点事件 - 美股三大股指涨跌互现，道指跌0.22%，标普500指数涨0.01%，纳指涨0.32% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.0%，热门中概股普涨，蔚来涨超6%，阿里巴巴、小鹏汽车、金山云涨超3%，京东涨超2%，百度、哔哩哔哩涨超1% [1] - 券商中期策略会普遍看好下半年A股市场，认为中国资产估值修复持续，科技主线受青睐，港股科技板块或受益于AI产业叙事 [1] 宏观要闻 - 商务部部长王文涛呼吁各方妥善应对单边关税措施引发的全球贸易失序，坚持通过世贸组织规则化解贸易纠纷 [2] - 中方已向世贸组织提交《关于当前形势下支持多边贸易体制的声明》，愿与各方维护国际经贸秩序 [2] 央企改革 - 国资委主任张玉卓密集调研八家央企，强调提升产品附加值、资源整合协同、推动产业高端化等方向 [3] 产业动态 - 首个国产九价HPV疫苗获批上市，打破国外产品十余年市场垄断 [4] - HPV疫苗可预防女性宫颈癌和男女生殖器癌及生殖器疣 [5] - 工信部专题研究推动人工智能产业发展，强调强化算力供给、统筹布局大模型、加快建立高质量行业数据集 [6] - 四川省规划氢能产业，提出突破质子交换膜电解水制氢等技术，前瞻布局光解水制氢、核能高温制氢 [8] - 我国科研团队首次完成星地量子直接通信系统模块级验证，迈入空天地一体化量子通信网络构建阶段 [9] 公司聚焦 - 中科电气拟80亿元投建阿曼锂离子电池负极材料一体化基地项目，年产20万吨 [10] - 立新能源拟12.5亿元投建三个独立储能项目，总规模500兆瓦/2000兆瓦时 [11] - 泰尔股份实控人邰正彪解除留置，变更为责令候查 [12][13] - 金山办公继续聘任雷军为名誉董事长，称其将在战略统筹等方面提供指导 [14] - 鸿合科技筹划控制权变更，股票停牌 [15] - 宇通客车5月轻型车销量同比增长34.88% [16] - 邦基科技筹划收购多家农牧公司股权，股票停牌 [17] - 华培动力中标1亿元国内新能源车企传感器项目，预计2026年量产 [18] - 中国电建子公司牵头中标62.82亿元储能项目，含20年运维 [19] - 通达海股东拟合计减持不超3.57%股份 [20]

停复牌 - 华懋科技拟购买富创优越剩余57.84%股权，股票复牌 [1] - 邦基科技拟收购山东北溪农牧有限公司100%股权及派斯东畜牧技术咨询(上海)有限公司80%股权，股票停牌 [1] - 鸿合科技筹划控制权变更，股票停牌 [1] - *ST金比控股股东筹划股份协议转让事宜，股票停牌 [1] 并购重组 - 飞亚达拟收购陕西长空齿轮有限公司控股权 [2] - 光库科技拟以1700万美元收购武汉捷普100%股权，标的公司具备完整的光器件制造和封装能力 [2] 投资合作与经营状况 - 中科电气拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目 [3] - 万泰生物九价HPV疫苗上市许可获批，成为首个国产九价HPV疫苗 [3] - 弘讯科技子公司EEI在核聚变领域拥有20年项目经验，参与多个核聚变项目 [3] - 华培动力中标新能源车企传感器项目，生命周期总金额约1亿元 [3] - 空港股份控股子公司中标3.96亿元高端智能装备制造标准厂房项目 [3] - 中国电建子公司牵头的联合体中标62.82亿元储能项目 [4] - 广晟有色受益于国际关税政策变化及稀土条例出台，作为中重稀土主要生产企业拥有全产业链优势 [4] - 天成自控获得国内头部车企乘用车座椅总成项目定点，预计配套21.58万辆乘用车 [4] - 爱旭股份拟投资7.5亿元建设临邑112.5MW风电项目 [4] - 海南华铁筹划在新加坡交易所上市 [4]