投资评级 - 报告对三一重工维持“买入”评级 [2][8] - 最新收盘价18.69元，总市值1,719亿元，流通市值1,584亿元 [4] - 市盈率19.01，资产负债率48.4%，第一大股东为三一集团有限公司 [4] 核心观点 - 公司2026年三季报业绩稳健增长，单三季度盈利端表现明显优于上半年，扣非归母净利润增速由上半年负增长转为正增长 [5][6] - 毛利率实现增长，但期间费用率受汇兑影响上行，财务费用率同比大幅提升3.84pct [6] - 公司持续推进股份回购，彰显发展信心 [7] - 预计2026-2028年营收与归母净利润均保持双位数增长，对应PE估值逐年下降，维持“买入”评级 [8] 事件描述与业绩表现 - 2026年前三季度实现营收781.10亿元，同比增长18.81%；归母净利润80.04亿元，同比增长12.22%；扣非归母净利润67.24亿元，同比减少5.38% [5] - 单三季度实现营收248.04亿元，同比增长16.96%；归母净利润23.14亿元，同比增长20.62%；扣非归母净利润20.42亿元，同比增长20.37% [5] - 2026H1营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为19.70%、9.13%、-13.45%，单Q3收入增速略有下降但盈利端明显占优 [6] 盈利能力与费用分析 - 2026Q1-3毛利率同比增长0.37pct至27.99% [6] - 期间费用率同比增长3.27pct至17.23%，其中销售费用率增0.12pct至6.99%，管理费用率减0.28pct至2.61%，财务费用率增3.84pct至2.90%，研发费用率减0.42pct至4.73% [6] 股份回购进展 - 2026年7月拟以集中竞价方式回购A股股份，回购价格不超过27.96元/股，回购金额4-8亿元，用于员工持股计划或股权激励 [7] - 截至2026年10月31日累计回购1,836.85万股，占总股本0.1998%，累计支付资金3.33亿元 [7] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年营收分别为1,052.67亿元、1,211.79亿元、1,371.10亿元，同比增速分别为17.35%、15.12%、13.15% [8] - 预计2026-2028年归母净利润分别为100.33亿元、132.28亿元、163.52亿元，同比增速分别为19.33%、31.85%、23.61% [8] - 对应2026-2028年PE估值分别为17.13、12.99、10.51 [8] - 2025A营业收入897.00亿元，增长率14.44%；归母净利润84.08亿元，增长率41.18%；EPS为0.91元/股 [10] - 2026E-2028E EPS分别为1.09、1.44、1.78元/股，对应P/B分别为1.87、1.75、1.64 [10] 主要财务比率预测 - 毛利率预计由2025A的27.5%提升至2028E的28.4%，净利率由9.4%提升至12.0% [11] - ROE预计由2025A的9.5%提升至2028E的15.6%，ROIC由7.5%提升至15.4% [11] - 资产负债率预计维持在49%左右，流动比率保持在1.71-1.74区间 [11] - 应收账款周转率预计由2025A的3.50提升至2028E的3.95，总资产周转率由0.55提升至0.67 [11] - 经营活动现金流净额2026E预计为133.68亿元，2027E为173.39亿元，2028E为186.24亿元 [11]

核心观点 - 浙江鼎力前三季度营业收入88.04亿元同比增长31.90%，第三季度营业收入33.90亿元同比增长44.97%创历史单季新高，归母净利润15.88亿元同比微降0.42%，扣非归母净利润15.39亿元同比下降1.09%，经营活动现金流量净额8.51亿元同比增长284.70% [5] - 鼎龙股份前三季度营业收入29.13亿元同比增长7.97%，归母净利润8.52亿元同比增长64.00%，扣非归母净利润7.91亿元同比增长60.01%，综合毛利率60.02%同比提升9.19个百分点，半导体材料板块多品类共振放量、国产替代加速推进 [9][10][11] - 新乳业前三季度营业总收入88.58亿元同比增长5.03%，归母净利润7.05亿元同比增长13.23%，扣非归母净利润7.22亿元同比增长11.63%，低温品类收入保持双位数增长成为营收增长主要动力，盈利能力延续提升 [14] - 美国10月私营部门新增就业8.6万人高于市场预期的6.5万人，但9月新增就业由9.0万人下修至8.6万人，整体动能判断趋于中性 [18] - 央行11月5日开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作，本次净回笼2000亿元 [18] - 国家发改委预计到"十五五"末我国社会消费品零售总额达到60万亿元左右，流通网络将更加健全 [19] 浙江鼎力（603338） - 前三季度营业收入88.04亿元同比增长31.90%，已超过2025年全年的85.75亿元，收入端景气度明确；第三季度营业收入33.90亿元同比增长44.97%创历史单季新高，归母净利润5.98亿元同比增长10.32%，扣非归母净利润5.74亿元同比增长13.50% [5] - 前三季度综合毛利率31.03%同比下降4.85个百分点，第三季度毛利率27.93%同比下降8.19个百分点、环比下降4.34个百分点，为2025年四季度以来最低水平，主要受海运费上涨、人民币升值及产品结构因素影响 [6] - 第三季度期间费用率6.46%同比下降3.88个百分点、环比下降3.36个百分点；前三季度销售、管理、研发费用合计5.82亿元同比下降13.52%，其中销售费用下降10.93%、管理费用下降21.61%，境外子公司降本增效与精益化管理成效显著 [6] - 前三季度经营活动现金流净额8.51亿元同比增长284.07%，主要系销售商品收到现金71.13亿元同比增长32.19%与营收增速高度匹配，购买商品支付现金同比增长19.9%明显慢于收入，营运资本占用改善 [7] - 第三季度期末货币资金52.03亿元、交易性金融资产4.38亿元，类现金合计约56.41亿元，资产负债率仅34.15%，财务结构稳健；应收账款44.71亿元较年初增长51.97%，存货27.70亿元较年初下降4.55%，在满产与营收高增背景下实现去库 [7] - 产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，费用控制卓越，"双反"税率低于同行；臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口持续提升 [8] - 预计2026-2028年归母净利润分别为20.48/24.91/28.11亿元（原预测为20.42/24.37/27.87亿元），EPS对应PE分别为14.12/11.60/10.28倍，维持"买入"评级 [8] 鼎龙股份（300054） - 前三季度营业收入29.13亿元同比增长7.97%，归母净利润8.52亿元同比增长64.00%，扣非归母净利润7.91亿元同比增长60.01%，综合毛利率60.02%同比提升9.19个百分点 [9][10] - 第三季度营业收入9.88亿元同比增长2.26%、环比增长9.28%，归母净利润3.22亿元同比增长54.73%、环比增长15.78%，扣非归母净利润3.07亿元同比增长52.71%、环比增长23.48%，综合毛利率62.32%同比提升8.65个百分点、环比下降0.89个百分点 [10] - 前三季度半导体板块实现主营收入19.53亿元同比增长27.33%，占比提升至67%；第三季度单季收入6.90亿元同比增长16.89%、环比增长8.40% [11] - CMP抛光垫前三季度收入11.36亿元同比增长42.93%，第三季度收入3.91亿元创历史单季新高，9月出货量创单月新高；硬垫/软垫扩产稳步推进，顺利切入先进封装领域并获核心客户批量订单 [11] - CMP抛光液/清洗液前三季度收入3.33亿元同比增长64.08%，第三季度收入1.39亿元同比增长65.40%、环比增长28.7%，实现全品类布局与供应链自主可控 [11] - 高端晶圆光刻胶等新业务前三季度实现销售收入1025万元，10款高端晶圆光刻胶取得客户订单，第三季度出货稳步提升；2款主流光刻辅助材料计划第四季度推向市场 [11] - 新能源锂电辅材业务自2026年3月并表以来放量迅速，3-9月实现收入4.63亿元同比增长60%，已形成以分散剂、粘结剂及功能助剂为核心的产品布局，新一代分散剂导入头部客户并实现海外小批量出货 [12] - 半导体显示材料业务前三季度实现收入3.43亿元，受下游稼动率不足短期承压，但YPI和PSPI国产领先地位稳固，PSPI和TFE-INK在全球首批商业化量产的G8.6代AMOLED产线上实现首发批量供应 [12] - 预计2026-2028年营业收入分别为41.05/51.96/63.25亿元，同比增速分别为12.17%/26.58%/21.72%；归母净利润分别为11.49/16.09/21.12亿元，同比增长分别为59.57%/40.05%/31.21%；当前市值对应PE分别为45/32/25倍，维持"增持"评级 [13] 新乳业（002946） - 前三季度营业总收入88.58亿元同比增长5.03%，归母净利润7.05亿元同比增长13.23%，扣非归母净利润7.22亿元同比增长11.63%；第三季度营业总收入30.45亿元同比增长4.72%，归母净利润2.40亿元同比增长6.19%，扣非归母净利润2.46亿元同比增长4.35% [14] - 前三季度低温品类收入保持双位数增长，成为营收增长主要动力，新品收入占比保持双位数；预计四季度陆续推出新品并推进活润、初心等重点品类新品的研发和储备 [14] - DTC渠道为未来发展核心渠道，推动"订送分离"模式变革，新客续订率及老客复购率进一步提升；零食量贩渠道保持良好增长，深化与山姆等渠道合作，较早切入新鲜零食渠道并成为供应商 [15] - 第三季度毛利率26.77%同比下降1.67个百分点，主要受渠道结构变化影响；销售净利率8.06%同比提升0.07个百分点，盈利能力延续提升 [15] - 第三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为13.35%/2.49%/0.54%，同比分别下降1.73/0.42/0.2个百分点，期间费用率持续改善；所得税费用4048.81万元同比增长62.5%，国家税收标准调整对当期盈利能力造成一定影响 [15] - 预计2026-2028年归母净利润分别为8.23/9.55/10.75亿元（前值分别为8.49/10.07/11.47亿元），对应EPS分别为0.96/1.11/1.25元，对应当前股价PE分别为18/15/13倍，维持"买入"评级 [16] 财经新闻 - 美国10月私营部门新增就业8.6万人高于市场预期的6.5万人，9月新增就业由9.0万人下修至8.6万人与10月持平，整体动能判断趋于中性 [18] - 美国中期选举预计民主党将获得国会参议院100个议席中的54席，夺回参议院控制权 [18] - 央行11月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，本次净回笼2000亿元 [18] - 国家发展改革委等部门印发《实施全面节约战略行动方案》，明确2030年目标：单位GDP能耗、用水量较2025年降10%左右，建设用地面积降15%，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨 [18] - 国家发改委预计到"十五五"末我国社会消费品零售总额达到60万亿元左右，102个现代流通战略支点城市辐射带动能力进一步增强，6条国家级重要商品骨干流通走廊落地建设 [19] A股市场评述 - 上交易日上证指数收盘上涨78点涨幅2.16%收于3686点，深成指、创业板分别上涨4.22%、6.4%；上证指数一举上破5日、10日、555日均线压力位，日线KDJ、MACD金叉共振成立 [21][22] - 上证指数在10月23日大阳线底3574点附近获得支撑，未回补2025年7月21日向上跳空缺口（3536到3542点）；量能明显放大，大单资金大幅净流入超200亿元 [21] - 上证指数周线呈凸顶红阳线带小下影线，再度收复120周均线，但周KDJ、MACD死叉共振尚未修复，周中短期均线体系趋势向下尚未修复 [22] - 深成指、创业板自本年6月26日波段高点震荡向下，最大跌幅分别超34%、47%，积聚反弹需求；两指数均一举上破5日、10日均线双重压力，但目前仍处下降通道中，企稳迹象不明显 [22] - 同花顺行业板块中收红板块占比92%，收红个股占比83%，涨超9%的个股高达427只；半导体板块涨幅第一收盘大涨10.55%，贵金属、电子化学品、元件、自动化设备、通信设备等板块大涨居前；白酒、饮料制造、保险、银行等板块逆市小幅回落 [23] - 科创50指数收盘大涨9.92%收长阳线带小上影线，量能明显放大，大单资金大幅净流入超47亿元，一举上破5日、10日均线压力，日线KDJ金叉成立，120分钟线KDJ、MACD金叉共振成立；自2026年7月1日高点最大跌幅超过50% [24] - 行业涨跌幅前五：半导体涨11.41%、电子化学品Ⅱ涨10.55%、贵金属涨10.06%、元件涨9.14%、通信设备涨8.91%；跌幅前五：白酒Ⅱ跌2.05%、饮料乳品跌1.98%、国有大型银行Ⅱ跌1.85%、调味发酵品Ⅱ跌1.09%、煤炭开采跌1.08% [26] 市场数据 - 融资余额22718亿元较前值增加13.18亿元；7天逆回购利率1.4%持平，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% [28] - DR001为1.2591%下行2.74BP，DR007为1.3242%下行2.30BP，10年期中债到期收益率1.6077%下行1.33BP；10年期美债到期收益率4.9000%下行2.30BP，2年期美债到期收益率4.5800%下行3.00BP [28] - 上证指数收于3686.17点涨2.16%，创业板指数2544.73点涨6.40%，恒生指数23919.50点涨1.67%，道琼斯工业指数53356.12点涨3.03%，标普500指数7688.62点涨1.58%，纳斯达克指数25736.51点涨1.44% [28] - 美元指数101.5283跌0.33%，美元/人民币(离岸)6.6749上行45.00BP，欧元/美元1.1229涨0.33%，美元/日元158.42跌0.18% [28] - COMEX黄金4070.00美元/盎司涨3.29%，WTI原油88.12美元/桶跌8.29%，LME铜14015.50美元/吨跌0.14%，螺纹钢3008.00元/吨涨0.20%，铁矿石682.00元/吨涨1.56% [28]

投资评级 - 报告维持徐工机械“买入”评级 [2][8] - 最新收盘价7.14元，总市值836亿元，流通市值642亿元，市盈率12.53 [4] - 预计2026-2028年业绩对应PE估值分别为12.05、8.80、7.19 [8] 核心观点 - 公司收入稳健增长，大股东增持叠加回购注销彰显信心 [5] - 单Q3归母净利润同比增速转正，盈利能力有望逐步提升 [6][7] - 公司通过“一稳、一降、四调整”体系积极提升盈利能力，预计2026年及后续较长时间毛利率将保持逐年增长态势 [7] - 控股股东徐工集团拟自2026年8月31日起六个月内增持公司股份，金额为1-2亿元；公司拟以自有资金回购股份，回购资金总额为3-6亿元 [7] 事件描述与业绩表现 - 2026年前三季度实现营收868.88亿元，同增11.17%；归母净利润56.08亿元，同减6.18%；扣非归母净利润53.20亿元，同减11.37% [5] - 单Q3实现营收256.41亿元，同增9.81%；归母净利润16.46亿元，同增1.66%；扣非归母净利润14.91亿元，同减2.89% [5] - 分季度看，2026Q1-3营收分别为297.91、314.56、256.41亿元，同比增速分别为11.10%、12.37%、9.81% [6] - 分季度归母净利润分别为20.56、19.06、16.46亿元，同比增速分别为1.68%、-18.42%、1.66% [6] - 分季度扣非归母净利润分别为20.24、18.05、14.91亿元，同比增速分别为0.80%、-26.59%、-2.89% [6] 盈利能力与费用分析 - 2026Q1-3毛利率同增0.07pct至22.40% [6] - 期间费用率同增1.72pct至13.56%，其中销售费用率4.78%同比持平，管理费用率同减0.37pct至2.57%，财务费用率同增2.15pct至2.47%，研发费用率同减0.06pct至3.74% [6] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年营收分别为1122.66、1249.65、1373.76亿元，同比增速分别为11.35%、11.31%、9.93% [8] - 预计2026-2028年归母净利润分别为69.42、95.00、116.25亿元，同比增速分别为5.62%、36.86%、22.36% [8] - 2025A营业收入1008.23亿元，增长率8.37%；归母净利润65.72亿元，增长率8.96%；EPS为0.56元/股 [9] - 2026E-2028E EPS分别为0.59、0.81、0.99元/股 [9][10] - 2026E-2028E毛利率分别为22.5%、22.7%、22.9%；净利率分别为6.2%、7.6%、8.5% [10] - 2026E-2028E ROE分别为10.8%、13.6%、15.1%；ROIC分别为10.4%、11.7%、12.7% [10] - 2026E-2028E资产负债率分别为64.3%、63.8%、62.2% [10] - 2026E-2028E经营活动现金流净额分别为95.14、115.29、137.08亿元 [10]

投资评级 - 报告维持山推股份“买入”评级 [7][9] - 公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为9.74、7.67、6.41 [7] 核心观点 - 公司业绩稳健向上，海外增速亮眼 [4] - 2026Q1-3公司实现营收123.62亿元，同增17.87%；实现归母净利润10.11亿元，同增19.24%；实现扣非归母净利润10.06亿元，同增20.18% [4] - 单Q3实现营收40.84亿元，同增17.21%；实现归母净利润3.30亿元，同增19.68%；实现扣非归母净利润3.25亿元，同增20.50% [4] - 2026Q1-3公司毛利率同增1.58pct至22.27% [5] - 2026Q1-3公司期间费用率同增1.56pct至12.08%，其中销售费用率同增0.02pct至4.26%，管理费用率同减0.10pct至2.76%，财务费用率同增1.40pct至1.60%，研发费用率同增0.24pct至3.47% [5] - 2026Q1-3出口同增27.31%，出口占比达62.93% [5] - 非洲、俄罗斯、美洲、亚太地区等几大战略市场均实现高质量发展 [5] - 公司持续加码海外投入，推动海外经营从“产品出海”向“属地深耕”升级：成立巴西公司，建成山推印尼服务保障中心，海外服务网络进一步完善；全系新能源机型完成欧盟CE认证；先后亮相印尼矿业展、巴西国际农业机械展、澳洲DDT展，全球品牌影响力持续提升 [5] - 矿山业务方面，公司以重工集团一体化产业链为底气，以“数智融合”作为差异化优势，以大马力推土机为龙头带动，依托SSC2.0智驾平台，实现推土机、矿卡、装载机L4级无人集群作业，覆盖纯电、混动、换电多条路线，以输出智慧矿山整体方案 [6] - 公司加速补齐矿用产品线，300吨级矿用挖掘机成功下线，600马力平地机进入产品推广阶段 [6] - 2026Q1-3大马力推土机实现大幅提升，俄罗斯、非洲及澳大利亚均实现大推批量交付 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营收分别为168.01、190.91、214.25亿元，同比增速分别为14.92%、13.63%、12.22% [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.13、17.92、21.46亿元，同比增速分别为16.64%、26.89%、19.71% [7] - 2025A营业收入14620百万元，增长率2.82%；2026E营业收入16801百万元，增长率14.92%；2027E营业收入19091百万元，增长率13.63%；2028E营业收入21425百万元，增长率12.22% [10] - 2025A归属母公司净利润1210.98百万元，增长率9.86%；2026E归属母公司净利润1412.51百万元，增长率16.64%；2027E归属母公司净利润1792.37百万元，增长率26.89%；2028E归属母公司净利润2145.56百万元，增长率19.71% [10] - 2025A EPS为0.81元/股，2026E为0.94元/股，2027E为1.19元/股，2028E为1.43元/股 [10] - 2025A市盈率11.36，2026E为9.74，2027E为7.67，2028E为6.41；2025A市净率2.23，2026E为1.94，2027E为1.66，2028E为1.42 [10] - 2025A EV/EBITDA为10.30，2026E为4.83，2027E为3.94，2028E为3.12 [10] 财务指标预测 - 毛利率：2025A为21.5%，2026E为22.3%，2027E为22.6%，2028E为22.9% [11] - 净利率：2025A为8.3%，2026E为8.4%，2027E为9.4%，2028E为10.0% [11] - ROE：2025A为19.6%，2026E为19.9%，2027E为21.6%，2028E为22.2% [11] - ROIC：2025A为14.3%，2026E为19.6%，2027E为21.0%，2028E为21.8% [11] - 资产负债率：2025A为66.0%，2026E为64.2%，2027E为63.3%，2028E为61.1% [11] - 流动比率：2025A为1.29，2026E为1.28，2027E为1.29，2028E为1.34 [11] - 应收账款周转率：2025A为2.73，2026E为2.79，2027E为2.82，2028E为2.82 [11] - 存货周转率：2025A为3.56，2026E为3.74，2027E为3.80，2028E为3.80 [11] - 总资产周转率：2025A为0.78，2026E为0.85，2027E为0.87，2028E为0.87 [11] - 每股净资产：2025A为4.11元，2026E为4.73元，2027E为5.53元，2028E为6.46元 [11] - 经营活动现金流净额：2025A为781百万元，2026E为2049百万元，2027E为2065百万元，2028E为2627百万元 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价9.17元，总股本15.00亿股，流通股本13.15亿股 [3] - 总市值138亿元，流通市值121亿元 [3] - 52周内最高价13.67元，最低价8.67元 [3] - 资产负债率66.0%，市盈率11.33 [3] - 第一大股东为山东重工集团有限公司 [3]

核心观点 - 10月国内主要股票指数普遍回调，市场风格明显分化，上证50相对抗跌下跌2.88%，科创50和创业板指跌幅较大分别下跌24.13%和23.02% [2] - 10月新成立基金66只，发行规模550.19亿元，数量和规模均较9月回落，权益基金发行结构发生变化，主动权益基金发行份额由33.77亿份升至248.19亿份，被动权益基金发行份额由160.41亿份降至26.36亿份 [3] - 10月ETF市场延续资金净流入，整体净流入4802.06亿元，资金流入以股票型ETF为主，债券型次之，跨境型和商品型亦呈净流入 [3] - 两融余额继续下降，11月3日沪深京三市两融余额为22,988.61亿元，较上周减少1,108.93亿元 [6] - 机械设备行业方面，9月挖掘机销量同比增长14.4%，其中国内销量同比增长7.16%，出口销量同比增长20.7%，全球化仍是工程机械行业的核心主线 [10] - 人形机器人行业正由样机验证迈入产线投产新阶段，行业催化频出背景下建议持续关注产业链投资布局机会 [11] - 维持机械设备行业"看好"评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）"增持"评级 [11] 基金研究——公募基金11月月报 - 10月国内主要股票指数普遍回调，上证50下跌2.88%相对抗跌，科创50和创业板指分别下跌24.13%和23.02% [2] - 从2012—2025年历史11月数据来看，上证综指、沪深300和创业板指的上涨概率分别为64.29%、57.14%和57.14%，平均涨跌幅分别为1.92%、1.83%和0.91% [2] - 2026年9月个人投资者新开户数量由8月的238.63万户降至190.03万户，机构投资者新开户数量小幅回升至1.22万户 [2] - 2026年9月私募基金存续规模继续小幅增加至25.83万亿元，私募证券投资基金当月备案规模由8月的350.61亿元降至245.97亿元 [2] - 10月新成立基金66只，发行规模550.19亿元，新发规模以股票型和债券型基金为主，股票型募集规模高于债券型 [3] - 主动权益基金发行份额由33.77亿份升至248.19亿份，被动权益基金发行份额由160.41亿份降至26.36亿份 [3] - 10月偏股型基金平均收益为-13.66%，正收益占比为6.04%；纯债型基金平均收益为0.15%，正收益占比为91.64% [3] - 10月基金风格分化明显，价值风格相对抗跌，成长风格跌幅较大，中盘风格优于小盘和大盘，大盘价值表现最好，大盘成长表现最弱 [3] - 不同规模偏股型基金平均收益均为负，5000万—1亿元组相对抗跌，100亿元以上组跌幅最大 [3] - 主动权益基金行业仓位测算显示，通信、汽车和综合的仓位升幅靠前，电子、机械设备和国防军工的仓位降幅靠前，整体仓位10月30日为88.21%，较上月末上升0.31pct [3] - 10月ETF市场整体净流入4802.06亿元，ETF市场日均成交额为5683.91亿元 [3] - 成交活跃的ETF中，油气、国企及能源相关产品涨幅居前，科创半导体和科创成长相关产品跌幅居前 [3] - 净流入靠前的产品集中在沪深300、创业板和科创50相关ETF，半导体设备和通信相关产品则出现较大净流出 [3] - 最近一个月市场普跌，风险平价模型当月亏损3.09%，三个择时BL模型跌幅收窄至1.45%–2.20% [4] - 11月择时模型运行结果偏防御，纳指为半仓信号，沪深300、黄金和国债均为空仓信号，三个择时BL模型均仅保留纳指的均衡观点 [4] - 纳指权重受偏离限约束维持在约25%，A股权重在±10%约束下为8.15%，±20%约束下已降至0，黄金权重仅约3% [4] - 风险平价组合维持四类资产均衡配置，债券、纳指、沪深300和黄金的权重分别为51.46%、18.40%、17.91%和12.23% [5] 金融工程研究——融资融券周报 - 上周（10月28日-11月3日）A股主要指数多数震荡调整，上证50涨幅最大上涨0.78%，科创50跌幅最大下跌8.06%，上证综指下跌1.10%，深证成指下跌3.28%，创业板指下跌6.14%，沪深300下跌1.00%，中证500下跌2.83% [6] - 11月3日沪深京三市两融余额为22,988.61亿元，较上周减少1,108.93亿元，其中融资余额为22,705.01亿元较上周减少1,104.86亿元，融券余额为283.60亿元较上周减少4.06亿元 [6] - 户均融资融券余额为1,161,569元，较上周减少42,678元，有融资融券负债的投资者数量占比为23.24%，较上周减少0.28% [6] - 10月28日-11月3日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为305,166名，较前一周减少1.27% [6] - 行业方面，综合、纺织服饰和美容护理行业融资净买入额较多，电子、通信和机械设备行业融资净买入额较少 [7] - 融资买入额占成交额比例较高的行业为钢铁、非银金融和银行，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和商贸零售 [7] - 融券方面，电子、汽车和机械设备行业融券净卖出额较多，食品饮料、家用电器和通信行业融券净卖出额较少 [7] - 11月3日市场ETF融资余额为1097.24亿元较上周减少15.22亿元，融券余额为69.25亿元较上周减少0.25亿元 [7] - 融资净买入额排名前五的ETF为易方达创业板ETF、华夏上证科创板50成份ETF、国泰中证A500ETF、华安创业板50ETF、博时标普500ETF [7] - 个股融资净买入额前五名为长鑫科技（688825）、中金公司（601995）、齐鲁银行（601665）、桂林三金（002275）、西安奕材（688783） [7] - 个股融券净卖出额前五名为兴业银行（601166）、民生银行（600016）、中远海控（601919）、华域汽车（600741）、江苏金租（600901） [7] 行业研究——机械设备行业周报 - 《上海市基础测绘"十五五"规划》正式印发 [9] - 2026年1-9月刀具出口额233.11亿元，同比增长16.55% [9] - 卡特彼勒挑战英国对华挖掘机反倾销税 [10] - 交控科技中标黄山旅游T1线一期工程信号系统设备采购项目 [10] - 泰瑞机器拟筹划以增资及股权转让方式收购不低于亿芯微股权总数的51%的股权 [10] - ST标准拟以现金方式收购昊友航材51%的股权 [10] - 2026年10月28日至11月3日，沪深300指数下跌1.00%，申万机械设备行业下跌4.26%，跑输沪深300指数3.26个百分点，在申万所有一级行业中位于第28位 [10] - 截至2026年11月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为42.28倍，相对沪深300的估值溢价率为212.65% [10] - 9月挖掘机销量同比增长14.4%，其中国内销量同比增长7.16%，增速有所回升，9月工程机械主要产品月平均工作时长同环比均有所增长，下游开工持续改善 [10] - 9月挖掘机出口销量同比增长20.7%，海外市场维持较高景气，国产设备凭借技术成熟度与性价比优势持续提升海外渗透率，叠加东南亚、中东等新兴市场需求释放，全球化仍是工程机械行业的核心主线 [10] - 人形机器人行业近期催化频出，英伟达推出第二款人形机器人参考平台，OpenAI确认将自研人形机器人预计2027年推出演示样机，特斯拉Optimus V3已处于准备大规模生产阶段 [11] - 人形机器人行业正由样机验证迈入产线投产新阶段，建议持续关注产业链投资布局机会 [11] - 维持行业"看好"评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）"增持"评级 [11]

非AI链机械行业电话会议纪要关键要点总结 一、涉及的行业与公司 - **行业**：海工装备、船舶、集装箱、清洁能源装备（LNG加注船）、气体设备（空分设备、电子特气）、工程机械（挖掘机、高空作业平台、拖拉机）、模块化数据中心[1][2][4][10][12][17] - **公司**：中集集团（含中集来福士、中集安瑞科）、杭氧股份、三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、一拖股份、博迈科、惠生工程[1][5][6][10][12][14][17][23] 二、核心观点与论据 （一）非AI领域投资筛选逻辑 - 两大思路：一是关注供给侧出清行业，需求停滞但参与者减少使存活龙头显著受益，船舶和海工装备在利润释放时展现较大业绩弹性[2]；二是关注全球化逻辑企业，细分为海外营收占比已超50%的全球龙头，以及海外营收占比约20%但未来有望提升至30%-40%以上的加速期公司[2][3] - 海外营收占比30%是全球化故事的关键分水岭[3] - 可关注尚未经历全球化或电动化浪潮的领域如拖拉机行业，可能复制挖掘机、叉车发展路径[3] （二）海工装备行业上行周期 - **供给端**：船坞资源有限，订单排期饱满，延长交付周期并压缩未来供给交付能力[4] - **需求端**：长期看海洋油气开发占比提升及开发成本下降；短期看2026年以来油价中枢抬升成不可逆趋势[4] - 中国企业能力显著提升，呈现类似2023年造船业"阿尔法"与"贝塔"双击效应[4] - 海外油服公司趋向轻资产运营，将水下EPC和FPSO装备制造外包；欧洲、日本运营商掌握设计但采用BOT模式，工程总包设计依赖中国产业链[5] - 博迈科在FPSO上部模块建造占据重要份额，中集来福士、惠生工程承接更多总装集成订单[5] （三）中集集团 - **集装箱业务**：2026年Q3超预期，CCFI、WCI运价指数持续突破新高甚至超2024年水平，集装箱出口额Q3同比增长16%、环比增长30%，实现量价齐升[5] - **海工制造**：2026年前三季度新签订单57亿美元，在手订单约100亿美元；按0.5至0.6倍市值订单比估算，海工板块估值可能达300多亿人民币，乐观情况达400亿人民币；烟台产能扩张可能提升交付能力[1][5][6] - **钻井平台租赁**：2024年亏损超20亿元，2025年亏损14亿元，2026年已扭亏为盈；Q3一艘半潜平台上租、一艘自升式平台处置、一艘续签平台租金上涨；一艘温停半潜平台在英国北海签订订单；平台利用率和租金持续提升，高利率利息费用持续收缩[1][6] - **车辆业务**：2026年Q1-Q3整体销量增长6%以上，新电计划持续显现成效[6] - **模块化数据中心**：2026年新签订单超80亿元，远超往年2至10亿元水平[1][6] - 整体业务未出现明显拖累项，多个板块展现核心利润增长潜力[6] （四）中集安瑞科 - 前九个月收入增长率6%，Q3单季收入同比增速达30%；前九个月利润增速约5%，Q3单季利润增速大幅上行至40%以上[7] - 增长主要得益于水上清洁能源业务利润释放，2026年交付订单中LNG加注船占较大比例，该船型规格化标准化有助于净利润释放[1][7] - 该业务净利率早年仅1%至2%，未来有望持续增长至5%以上甚至接近10%[1][7] - 产能由"一个船坞加三个船台"扩至"一个船坞加五个船台"，提高支线型散货船制造能力及LNG加注船交付能力[1][7] - 2026年水上清洁能源新接订单表现强劲，预计带来超预期业绩增长[7] - 股价受中集宏科业务拖累及汇兑影响自高点明显回调，静态及明后两年动态市盈率已相当程度消化，回调至相对安全位置，基于订单增长和业绩确定性仍值得关注[8][9] （五）杭氧股份 - Q3业绩超预期，呈业绩改善趋势[10] - **气体业务**：液氮液氧价格相对低位，但液氩价格上涨明显且居历史高位，类似2022至2023年表现；液氩占整体液体产能约20%，贡献较高盈利能力；2024年下半年以来行业新建项目量大幅下降，2026年Q2-Q3投产项目很少，Q3仅一到两个项目投产；约300多万方气体项目总量未来几年增长预期不强，行业处于底部消化阶段，气体业务拖累风险较小[10] - **设备业务**：2026年上半年签约约50亿元，超2025年全年总和；海外订单占比逐步提高至接近30%，以东南亚项目为主；新疆煤化工煤制气项目对大型空分设备需求大；设备平均交付周期约12至18个月，2026年增长订单将为未来约一年业绩提供支撑[1][10] - **电子特气**：通过青岛新恩体系推进项目，氖氦氪氙稀有气体产能实现扩张，2026年以来合肥项目等关键项目取得产能进展[1][11] （六）工程机械板块 - 过去三个季度（2026年Q1-Q3）承受汇兑损失等宏观因素影响，筹码结构和估值处历史相对低位，贝塔向上趋势值得看好[12] - **Q3三大特点**：①收入增长由海外高增长支撑，Q3整体营收环比略放缓主要受内销波动（短期去库存和非核心品种波动）影响，核心品种挖掘机更新需求特别是中大挖周期才刚开始；外需单季度维持20%左右增长，发达与新兴市场共振，卡特彼勒Q3建筑机械终端零售增长20%[13]；②毛利率稳健，在海运费创新高和人民币升值背景下同比环比稳定，得益于价格上调（国内价格竞争确定性停止、海外新合同确立价格调整机制）、成本持续压降、海外业务结构优化[13]；③汇兑损失影响减弱，Q3规模环比明显收窄，归母净利润增速弹性恢复，剔除汇兑影响三一重工同比增长30%、恒立液压规模增长接近20%[13] - 市场核心分歧在于对贝塔持续性的担忧，可能存在预期差；2027年汇兑对每股收益同比影响预计进一步缓解；三一重工2027年估值仅13倍，恒立液压27至28倍，优先看好经营质量稳健且有估值修复空间的龙头[14] （七）艾迪精密 - 70%收入来自挖掘机液压件（马达和泵阀），25%来自破碎锤，是挖掘机产业链上游核心供应商；直接出口占比约10%-20%且大部分以人民币结算，汇兑风险可控[14] - 预计2026至2027年业绩增长保持40%以上，未来三年复合增速维持35%左右[14] - **阿尔法三条主线**：①马达产品突破外资品牌供应链，已占据内资主机厂份额第一，突破卡特彼勒等日韩欧美外资主机厂供应链，仅卡特彼勒2027年有望带来2-3亿元增量，叠加其他外资品牌导入及国产替代深化，马达板块2027年增量可达6-7亿元、同比增长35%以上[14]；②泵阀业务通过川崎合资平台"爱奇精密"快速放量，2024年底合资以来2026年营收预计翻倍增长达近7亿元，2027年大概率实现10亿元以上收入，净利率2026年约9%、2027年可提升至12%、2028-2029年有望追平艾迪本部15%左右水平，川崎品牌有约10%溢价优势[15]；③破碎锤全球份额约20%-25%，2026年海外收入已占破碎锤业务50%，前三季度毛利率同比提高3个百分点，2027年预计实现25%-30%增长，卡特彼勒已给出明确大锤订单预期[15] - 公司对2029年设定百亿营收目标，其中爱奇精密内部目标60亿，拆分判断有能力做到70-80亿规模[16] （八）浙江鼎力 - 与一拖股份共性：行业贝塔（高空作业平台和农用拖拉机）均已反转或现反转迹象、均为各自领域龙头且阿尔法突出、估值较低赔率合适[17] - 2024至2025年行业贝塔较弱但依靠阿尔法实现份额和业绩提升，市值在250-300亿区间波动；2025年下半年以来北美市场贝塔明显反转[17] - 2026年前三季度收入近90亿元同比增长32%，归母净利润近16亿元基本持平（利润受汇兑影响）；单季度收入Q1-Q3连续三次创历史新高，Q3收入增速高达45%，同期JLG和吉尼增速分别为21%和32%，鼎力明显跑赢北美龙头，增长更多依赖份额提升[17] - 2026年海外三大区景气度共振，排序为北美>新兴市场>欧洲，国内市场依旧两位数左右下滑[18] - 2026年全年收入预计超110亿元、增速30%以上（年初预期100亿元出头、20%增速）；欧洲市场增速约20%（年初预期持平），北美市场增速30%至50%；北美需求来自更新替换及AI IDC等微小型检查产品新增需求，主要由非住宅建筑拉动，公司电动微小型剪叉式产品契合需求[2][18] - 2027年预计延续20%至30%增速、收入或达140亿元，依据：北美非住宅建筑景气度持续（DMI领先指标乐观向上，租赁商判断未来12至18个月前景乐观，景气度可能持续到2028年Q1）；JLG和Genie订单已排至2027年Q1、在手订单可满足两个季度收入；六期新工厂2026年下半年试生产、2027年爬坡，新增2万台新能源剪叉式高机产能[19][20] - Q3毛利率从过往30%-35%回落至28%左右，原因：产品结构变化（高关税下毛利率偏低的北美业务占比提升、小型剪叉产品毛利率不高）、汇率波动、海运费用负面影响；未来有修复空间：2027年六期工厂产能释放可调整产品结构和产能调配、增加欧洲新兴市场及高米段臂式等高毛利产品销售、汇率运费负面影响可能收敛、2026年已价格调整并计划2027年Q2进一步提价，有望支撑2027年毛利率30%和净利率20%水平[21] - 按2027年140亿元收入和20%净利率预测对应业绩约28亿元（年初预期不到25亿元），参考约13倍远期市盈率对应市值约360亿元，有望突破前期350亿元高点；存在3.5亿美元和3亿人民币双反退税期权及美国产能落地催化，市值有机会达400亿元以上，相对目前不到300亿元市值存在约30%至40%增长空间[22] （九）一拖股份 - 核心投资逻辑：业绩和国内需求周期确立明确拐点；出口处占比较低的高增长初期，有机会复刻工程机械出海成长路径；港股回购等边际催化[23] - 2026年前三季度收入增长14%、利润增长6%，为过去几年业绩平淡后首次企稳回升[23] - 国内拖拉机内需2022至2025年持续下滑（2021年国标切换透支需求、社会库存去化），2026年经销商买断制下社会库存已回合理水平；2026年1-9月大中型拖拉机产量增速分别为7%和10%，一拖股份增速约15%，份额持续提升[24] - 政策影响：2027年新一轮农机补贴预计聚焦大型、高端、智能化农机、减少低端补贴，利好已完成高端布局的一拖股份；国五排放标准切换预计2028年左右，参照国四切换经验可能引发抢购潮带来阶段性高景气[24] - 海外业务：2025年海外收入增速32%，2026年前三季度增速20%，收入占比仅10%左右；出口产品偏低端但毛利率仍比国内高3到5个百分点、接近20%；厄尔尼诺致农产品减产及海外粮价上行可能推动海外农机市场2027至2028年从下行转向复苏[24] - 催化事件：2026年8月通过港股回购计划，可能11月开始实施回购注销；港股市净率不足0.8倍、市盈率约8至9倍，相较A股有性价比；预计2026年利润8至9亿元、2027年接近12亿元，对应估值分别16倍和12倍左右[25] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 中集集团海工业务估值参考造船行业常用0.5至0.6倍市值订单比[5] - 中集安瑞科生产模式扩张同时提高船台支线型散货船制造能力与船坞LNG加注船交付能力[7] - 杭氧股份气体项目总量约300多万方，行业新建项目量自2024年下半年大幅下降[10] - 艾迪精密爱奇精密使用川崎品牌销售、川崎负责销售、爱奇负责制造，有望实现"1+1>2"效果，增量主要来自承接川崎日本对中国的出口份额并逐步向海外外资客户导入[15] - 浙江鼎力六期工厂新增2万台新能源剪叉式高机产能，2026年下半年已进入试生产[20] - 一拖股份港股回购计划此前迟迟未获批，2026年8月通过[25]

行 行业周报 业 关注工程机械、人形机器人细分投资机会 | 研 | | | | ——机械设备行业周报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 究 | 分析师： 宁前羽 | | SAC NO: S1150522070001 年 2026 11 | | 04 | 月 | 日 | | | | 机械设备 | | | | | | | | | | | | 投资要点： | | | | | | | | 证券分析师 | | 行业要闻 | | | | |  | | | 宁前羽 | | | | | | | | | | ningqy@bhzq.com | | （1）《上海市基础测绘"十五五"规划》正式印发。 | | | | | | | | 022-23839174 | | （2）2026 年 月刀具出口额 亿元，同比增长 16.55%。 1-9 233.11 | | | | | | | | | | （3）卡特彼勒挑战英国对华挖掘机反倾销税。 | | | | | | | | 研究助理 | | | | | | | | | | 重点品种推荐 ...

行业投资评级 - 报告维持机械设备行业"看好"评级 [82] - 报告维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）"增持"评级 [82][10] 核心观点 - 2026年前三季度机械设备行业经营业绩稳步增长，实现营业总收入17,031.48亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润1,165.14亿元，同比增长3.99% [2][17] - 行业毛利率持续修复，2026年前三季度毛利率为23.88%，较2025年同期增加0.45个百分点；净利率为7.31%，较2025年同期减少0.47个百分点 [2][18] - 细分行业收入稳步增长，利润端表现有所分化 [1] - 工程机械行业全球化仍是核心主线，国产设备凭借技术成熟度与性价比优势持续提升海外渗透率，叠加东南亚、中东等新兴市场需求释放，长期看好工程机械海外市场拓展 [6][81] - 9月挖掘机销量同比增长14.4%，其中国内销量同比增长7.16%，增速有所回升；出口销量同比增长20.7%，海外市场维持较高景气 [6][81] - 人形机器人催化不断，特斯拉Optimus V3已处于准备大规模生产阶段，建议关注特斯拉2026年股东大会相关催化 [7][81] - 农机方面，新能源农机、农业无人机等成为重要展示方向，持续验证国内农机大型化、智能化升级主线 [7][82] - 基金减持机械设备股，持仓集中度有所提升，基金更偏好流动性好的行业细分龙头 [3][58][60] 行业业绩综述——整体经营情况 - 2026年前三季度机械设备行业实现营业总收入17,031.48亿元，同比增长10.09% [2][17] - 2026年前三季度机械设备行业实现归母净利润1,165.14亿元，同比增长3.99% [2][17] - 行业毛利率为23.88%，较2025年同期增加0.45个百分点 [2][18] - 行业净利率为7.31%，较2025年同期减少0.47个百分点 [2][18] 细分行业——通用设备 - 2026年前三季度通用设备行业实现营业总收入4,483.66亿元，同比增长12.17% [22] - 实现归母净利润248.34亿元，同比增长2.39% [22] - 子行业中仪器仪表、金属制品、机床工具业绩增速表现亮眼 [22] - 毛利率为21.85%，较2025年同期增加0.46个百分点；净利率为5.81%，较2025年同期减少0.52个百分点 [22] 细分行业——专用设备 - 2026年前三季度专用设备行业实现营业总收入4,146.68亿元，同比增长3.93% [29] - 实现归母净利润286.81亿元，同比下降0.73% [29] - 子行业中其它专用设备表现较好，营业总收入、归母净利润分别同比增长18.44%和16.35% [29] - 毛利率为23.50%，较2025年同期增加0.31个百分点；净利率为7.52%，较2025年同期减少0.57个百分点 [29] 细分行业——轨交设备 - 2026年前三季度轨交设备行业实现营业总收入3,058.31亿元，同比增长3.90% [36] - 实现归母净利润175.42亿元，同比下降0.45%，行业业绩表现趋于稳定 [36] - 毛利率持续修复，为22.02%，较2025年同期增加0.45个百分点；净利率为6.70%，较2025年同期减少0.39个百分点 [36] 细分行业——工程机械 - 2026年前三季度工程机械行业实现营业总收入3,456.32亿元，同比增长13.84% [43] - 实现归母净利润286.59亿元，同比下降2.65% [43] - 毛利率为25.48%，较2025年同期持平；净利率为8.47%，较2025年同期减少1.41个百分点 [43] 细分行业——自动化设备 - 2026年前三季度自动化设备行业实现营业总收入1,886.50亿元，同比增长25.43% [52] - 实现归母净利润167.98亿元，同比增长41.84%，业绩增长表现亮眼 [52] - 子行业中其他自动化设备、激光设备行业业绩增速亮眼，营业总收入分别同比增长39.55%和46.17% [52] - 毛利率为29.66%，较2025年同期增加0.65个百分点；净利率为9.23%，较2025年同期增加1.26个百分点，盈利能力有所改善 [52] 基金持仓分析——行业配置 - 2026Q3基金持有机械设备股票数量由2026Q2的585只减少至389只 [3][57] - 持股市值由2026Q2的4,370.83亿元减少至2026Q3的1,720.39亿元 [3][57] 基金持仓分析——个股配置 - 截至2026Q3，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约783.88亿元，占机械设备行业持股总市值的45.56%，较2026Q2增加4.08个百分点 [3][58] - 前五大重仓股占机械设备行业持股总市值的比例由2026Q2的25.15%增至27.87% [58] - 联讯仪器获持股总市值位列第一，占机械设备行业持股总市值的8.93%，另外九只依次为精测电子、杰瑞股份、中控技术、汇川技术、大族激光、鼎泰高科、芯碁微装、三一重工、杰普特 [58] - 2026Q3基金持股市值排名前20公司中，通用设备公司6家、专用设备公司5家、工程机械公司2家、自动化设备公司6家、轨交设备公司1家，且均以行业细分龙头为主 [60] - 20家公司中流通市值在500亿以上的公司有7家，流通市值在100亿以上、500亿以下的公司有13家，基金更偏好流动性好的行业细分龙头 [60] 基金持仓分析——增减持情况 - 2026Q3共55家公司获得增持（按持股数量），排名前10的分别是正帆科技、英特科技、劲拓股份、大元泵业、安控科技、金沃股份、高澜股份、联讯仪器、晋西车轴、高凯技术 [61] - 基金减持334家公司，徐工机械遭减持数量居首，遭减持排名前10的公司降序排列分别是徐工机械、三一重工、中联重科、中国中车、中集集团、中国通号、科达制造、山推股份、振华重工、杰瑞股份 [61] - 通用设备行业共有26家公司获得基金增持，其中英特科技获增持694.36万股，持股市值达到14,281.61万元 [64] - 专用设备行业共有13家公司获得基金增持，其中正帆科技获增持953.84万股，持股数量达4,315.31万股 [67] - 轨交设备行业共有2家公司获得基金增持，其中晋西车轴获增持222.32万股，九州一轨获增持123.90万股 [70] - 工程机械行业仅有邵阳液压1家公司获得基金增持，获增持数量为35.50万股 [71] - 自动化设备行业有13家公司获增持，其中劲拓股份获增持495.91万股 [72] 行业表现与估值 - 2026年1月1日至2026年11月3日，申万机械设备行业跑输沪深300指数4.94个百分点，统计期内5个二级子行业全部下跌 [5][75] - 截至11月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为42.28倍，相对沪深300的估值溢价率为212.65% [5][75] - 年初至今涨跌幅：沪深300为-13.41%，机械设备为-18.35%，通用设备为-19.26%，专用设备为-24.93%，轨交设备Ⅱ为-6.79%，工程机械为-22.02%，自动化设备为-8.07% [76] 行业策略 - 9月挖掘机销量同比增长14.4%，国内销量同比增长7.16%，增速有所回升；9月工程机械主要产品月平均工作时长同环比均有所增长，下游开工持续改善 [6][81] - 9月挖掘机出口销量同比增长20.7%，海外市场维持较高景气 [6][81] - 10月16日特斯拉发布新一代Roadster跑车并完成腾空、翻转与悬停演示，新款Roadster所展示的飞行能力体现了特斯拉与Space X之间的深度协作，Optimus V3已处于准备大规模生产阶段 [7][81] - 2026中国国际农机展于10.26-28日在天津举办，新能源农机、农业无人机等成为重要展示方向 [7][82] - 厄尔尼诺持续推升全球极端天气风险，南美、东南亚、澳洲等产区仍存在减产风险 [82] - 农机需求方面建议关注抗旱排涝、喷灌、粮食烘干等减损类装备需求提升，以及马铃薯、油菜、花生等受气候波动敏感性更高的经济作物所对应的专用农机补短板需求 [82]