核心观点 - 公募基金2025年四季报显示，A股市场投资主线发生标志性切换，AI硬件赛道超越新能源，成为机构资金布局的核心焦点 [2] - 光模块龙头中际旭创取代宁德时代，成为主动权益公募基金第一大重仓股，标志着市场从新能源主导转向AI硬件引领的新周期 [2][3] 主动权益基金重仓股格局变化 - **榜首易主**：截至2025年四季度末，中际旭创以825.40亿元持仓市值登顶主动权益基金重仓榜首，取代了长期占据榜首的宁德时代（持仓市值691.75亿元）[2][3] - **AI硬件成为赢家**：前十大重仓股中，AI产业链个股表现突出，形成“AI硬件三巨头”格局，包括榜首中际旭创、第三名新易盛以及新进前十的寒武纪-U [4] - **前十名单更迭**：2025年四季度末主动权益基金前十大重仓股依次为：中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [4] - **新能源与互联网权重收缩**：此前热门的工业富联、中芯国际退出前十，新能源和互联网龙头的持仓权重进一步收缩 [4] 主要个股持仓数据与变动 - **中际旭创**：被1273只主动权益基金持有，涉及134家基金公司，持股总量1.35亿股，占流通股比12.24%，持仓市值825.40亿元；2025年四季度获得主动权益基金247.92亿元的增持 [3] - **宁德时代**：被1474只主动权益基金持有，持股总量1.88亿股，占流通股比4.43%，持仓市值691.75亿元 [3] - **新易盛**：持股总量1.57亿股，占流通股比17.69%，持仓市值674.81亿元 [1] - **显著减持**：2025年第四季度，阿里巴巴-W和立讯精密减持规模最大，分别达6051.63万股和5934.03万股；宁德时代、中际旭创、腾讯控股、贵州茅台也遭不同程度减持 [4] - **显著增持**：2025年第四季度，东山精密、紫金矿业、寒武纪-U、新易盛分别获主动基金增持9307.47万股、2604.48万股、334.91万股、37.68万股 [4] 基金抱团现象 - **抱团程度高**：2025年第四季度，中际旭创和宁德时代的基金抱团程度均达到13%，新易盛为10%，显示出机构对AI硬件龙头较高的配置一致性 [5] - **抱团股列表**：根据天相投顾数据，重仓股TOP10中，中际旭创基金持有总市值778.28亿元，新易盛为653.03亿元，宁德时代为632.62亿元 [6] 中际旭创公司表现与行业背景 - **股价与市值飙升**：截至2026年1月23日，中际旭创股价报585元，总市值达6500亿元；相比2025年4月初的70元股价，9个多月累计上涨7倍，市值从不足千亿飙升至近6500亿元 [7] - **基金大幅加仓**：多只百亿级主动权益基金在2025年四季度大幅加仓，例如景顺长城品质长青基金增持174.70万股，将其晋升为头号重仓股；广发科技先锋基金增持107.63万股，两个季度内将其推升至第五大重仓股 [7] - **业绩高速增长**：2025年上半年，公司实现营收147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%；光模块业务营收占比超九成，2025年下半年已启动1.6T光模块量产出货 [9] - **行业需求爆发**：全球AI算力竞赛推动数据中心建设，光模块作为“算力高速公路”需求爆发；预计2026年全球以太网光模块市场规模同比增长35%至189亿美元，2030年有望突破350亿美元；800G和1.6T光模块将快速放量，预计2030年二者市场规模超220亿美元 [9] 资金流向与市场信号 - **连续增持与减持**：中际旭创已连续三个季度成为公募增持市值最多的股票，而宁德时代则遭遇连续多个季度的减持，清晰显示资金从传统增长板块向AI科技板块进行结构性再平衡 [10] - **北向资金重仓**：中际旭创也是2025年北向资金第二大重仓股，其崛起受到公司技术壁垒与AI产业爆发的双重驱动 [9]

2026年初香港IPO市场强劲开局 - 2026年伊始香港新股市场延续去年强劲势头 新年首三周已完成11宗IPO 募集资金约40亿美元 [1] - 截至2026年初超过350家企业正在排队等候在香港上市 相比2025年底的316家在短短几周内增加数十家 [3] - 2026年1月前7个工作日就有16家公司向港交所递交上市申请 递表热潮仍在继续 [3] 排队企业构成与特点 - 排队企业呈现明显“龙头聚集”效应 涵盖新兴赛道与传统行业头部企业 [5] - 科技领域排队企业包括中国第二大宠物医疗服务提供商瑞派宠物、世界最大印制电路板供应商之一景旺电子、充电宝巨头安克创新、中国最大独立第三方换电解决方案提供商奥动新能源 [5] - A股公司赴港二次上市继续成为重要组成部分 例如2026年1月特锐德宣布筹划发行H股 [5] - 地域分布广泛 不仅一线城市企业 三四线城市企业也成亮点 例如2026年开年仅一周内就有三家豫企推进港股上市 [5] - 排队企业包括多家来自印尼、哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋的国际企业 [3] 2025年市场表现与全球地位 - 2025年香港共有119宗IPO 相比2024年增长68% 融资总额达2858亿港元 重新夺回全球IPO融资规模第一的位置 [14] - 根据德勤数据 2025年全球IPO融资额前五大交易所中 香港交易所以2863亿港元融资额和114家预计IPO家数位列第一 [6] - 2025年港股前十大IPO中 宁德时代以410.06亿港元募资额居首 成为当年全球最大IPO项目 [6][14] - 2025年港股IPO破发率为28.83% 为近5年最低 2021年至2025年破发率分别为44.57%、34.94%、32.86%、34.29%、28.83% [7] - 2025年新股认购创下多项纪录 包括金叶国际集团11465倍超购倍数、蜜雪集团1.84万亿港元冻资规模、大行科工0.02%中签率、量化派9366倍超购倍数 [7][8] 再融资市场活跃度 - 2025年港股再融资规模合计3166.35亿港元 涉及560个项目 较2024年的871.29亿港元和401个项目大幅增长 [8] - 2025年港股十大再融资项目中 比亚迪股份以435.09亿港元配售居首 小米集团-W以426.00亿港元配售位列第二 [9] 2026年市场主题与机构预测 - 科技与生物医药成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题 [12] - 支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司、人工智能、新能源、半导体等领域的特专科技龙头企业、具备技术优势和品牌效应的传统行业升级转型代表企业、以及意图利用香港平台拓展国际影响力的内地新消费品牌 [12] - 2025年在港交所挂牌上市的企业中 所处信息技术、生物医药、新能源/汽车、高端制造等赛道的企业数量合计占比超过七成 [12] - 多家市场机构对2026年港股IPO规模持乐观态度 普华永道预计约150家企业上市 集资总额介乎3200亿至3500亿港元 德勤预测约160只新股 累计融资规模至少3000亿港元 安永预计上市宗数或达180宗 集资额约3200亿港元 [14] 市场资金与流动性支撑 - 国际资金流向变化为市场提供底气 恒生银行报告显示 过去一年流入香港的资金明显增加 从2024年初的3660亿美元增至2025年4月的5060亿美元 是2000年以来的最高纪录 [14] 上市质量与市场分化趋势 - 港交所强调IPO质量没有商量余地 近期就部分质量欠佳的IPO申请发出警示 提醒上市速度必须与质量并行 [16] - 对于计划赴港上市的中小企业 特别是希望通过18C章上市的企业 需注意市场分化趋势 大型项目、行业龙头及具备清晰国际可比性的公司更易获得长线资金支持 中小体量项目则更依赖行业景气度、可比公司表现及自身盈利兑现节奏 估值分化趋势可能进一步加大 [16]

公司专利与技术动态 - 贝特瑞新材料集团股份有限公司于近期取得一项名为“负极材料及其制备方法和二次电池”的专利 授权公告号为CN119920853B 该专利于2023年10月申请 [1] - 公司成立于2000年 位于深圳市 主营业务为化学原料和化学制品制造业 [1] - 公司注册资本为110485.2712万人民币 [1] 公司经营与资产概况 - 贝特瑞新材料集团股份有限公司对外投资了47家企业 [1] - 公司参与招投标项目86次 [1] - 公司拥有商标信息76条 专利信息473条 以及行政许可207个 [1] 关联公司信息 - 惠州市鼎元新能源科技有限公司成立于2019年 位于惠州市 主营业务为电气机械和器材制造业 [1] - 该公司注册资本为10000万人民币 [1] - 该公司参与招投标项目4次 拥有专利信息98条 以及行政许可11个 [1]

作为一名高中心理健康与生涯教育教师，近几年在生涯辅导过程中，我常遇到一类问题：高考选科决 策。截至2025年，全国除港澳台外的31个省份中，除西藏、新疆外，其余29个省区市已全面落地新高考 改革。其中大多数省份在考试科目上实行"3+1+2"模式，即3门必考科目，语文、数学、外语；1门首选 科目，物理、历史2选1；2门再选科目，在化学、地理、思想政治、生物中4选2。 选优势还是看兴趣 在新高考模式下，选科既要兼顾"优势"也要兼顾"兴趣"，优势科目虽然可以保证短期内高分，但兴趣科 目可以保持后劲。有些同学的优势科目和兴趣科目并不统一，比如对化学很感兴趣，但是成绩不太理 想。如果优势和兴趣出现冲突，建议先从生涯目标和专业要求出发进行取舍。 高中生的选科抉择不仅影响成绩，还会影响高考志愿填报，因为不同的大学专业具有不同的选考科目要 求，未选择心仪专业的要求科目，就会直接失去报考资格。在高考选科决策的困惑中，高中生主要纠结 的问题可以归纳为四类：首选物理还是历史？选了物理还要选化学吗？选优势还是看兴趣？要坚持选冷 门组合吗？ 首选物理还是历史 选科时很容易陷入纠结的一类学生是对自己的物理成绩不满意或没兴趣、没信心的人， ...

| | | 12月15日重要公告精选 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 热点 | 康斯特 | SpaceX在2016年-2024年各年度采购的校准测试产品订单金额较小 | | | 法尔胜 | 不涉及"可控核聚变"、"超导"、"商业航天"等相关业务 | | 签约项目 | 龙旗科技 | 拟15亿元投建龙旗南昌高新区 AI+智能终端数字标杆工厂项目 | | 合同中标 | 蜀道裝备 | 中标6486万美元尼日利亚Rumuji天然气液化设施项目 | | 股权转让 | TCL科技 | 控股子公司拟60.45亿元购买深圳华星半导体10.7656%股权 | | 回购 | 一品红 | 拟1亿元-2亿元回购股份 | | 增减持 | 实丰文化 | 蔡俊权及其一致行动人蔡俊淞拟减持不超过3%股份 | | 其他 | 随升科技 | 拟向海南进升定增募资不超过4.7亿元 | | | 太力科技 | 与暨南大学签署战略合作框架协议 島 希隆汇 | 法尔胜(000890.SZ)：不涉及"可控核聚变"、"超导"、"商业航天"等相关业务 康斯特(300445.SZ)：SpaceX在2016年-20 ...

任泽平博士的观点，网上传来传去，多有谬误，本文一并更正，正本清源。 需要声明，任泽平博士新媒体矩阵号过往所写公司，仅为研究，并非投资建议，公开场合不荐 股。 做有温度、有情怀、有专业的研究，用知识推动社会进步。正心正念，坚持做长期正确的事。 感谢各界以及媒体朋友的关心，一起带着梦想去旅行。 基建"写入2020年政府工作报 - 2 - 1 12 在2021年12月常州金坛区举办的新能源产业峰会上，提出"当下不投新能源，就像20年前没买 房"。只是在2022年中期新能源大热时被媒体借势炒作上热搜，并非部分网上解读的是2022年 提出的观点。 021年12月,中国汽车工业协会、常州市金坛区人民政府、 法模如十篇安十量店照过留学生经 新能源相关的产业是未来中国经济最有希望的,最具爆发力的领域 下不给新能源 就像20年前沿理服 这是我个人的看法,这是时代的力量,我们每个人不过是时代的 在2020年国内最早倡导新基建，看好新能源和人工 智能。专著《新基建》荣获中组部第五届全国党员培 训创新教材奖。 任泽平 马家讲 连 你们著的《新基建》在第五届全国党员教育培训 教材展示交流活动中被评为创新教材。 中共中央组织部 2021 ...

格隆汇1月23日丨川润股份(002272.SZ)公布，预计2025年亏损1,900.00万元–2,700.00万元，扣非亏损 3,700.00万元–4,500.00万元。1、主营业务与战略新业务驱动业绩改善：1.1新能源业务高速增长：在全 球及国内能源结构转型的背景下，公司凭借在液压、润滑、温控领域领先的技术与服务能力，以及风电 市场的优势地位，新能源业务收入实现高速增长。1.2战略级液冷业务突破：随着全球AI算力及相关能 源基础设施建设的持续推进，液冷作为公司战略级业务，报告期内销售收入同比实现显著增长。1.3毛 利率稳步提升：公司持续加强技术、工艺与材料创新，优化产品性能与可靠性，主营业务综合毛利率实 现稳步提升。2、资产质量优化：通过加强应收账款与存货的精细化管理，公司资产减值损失同比实现 大幅下降，进一步助力盈利修复。 ...

（编辑 丛可心） 证券日报网1月23日讯 ，浙江东方在接受调研者提问时表示，私募股权业务主要由全资子公司东方产融 执行，旗下包括东方嘉富、杭州燕园等私募基金管理机构，形成"直投+母基金+产业基金"的综合生 态。目前管理规模约267亿元，累计管理规模超337亿元。投资聚焦高端装备、新能源、新材料、智能制 造等领域，这几个领域投资的项目数量占财务型基金投资的75%以上，金额规模上占比达80%。最近几 年基金管理规模提升较大，一方面东方产融为搭建私募股权的投资生态，管理了嘉兴、宁波等地的几支 母基金，同时加强与AIC机构的合作，目前母基金的投资规模约50亿元，和AIC合作的基金规模约25亿 元；另一方面是与省国贸集团医药健康产业布局密切协同，加大了合作设立基金的力度。 ...

（编辑 丛可心） 证券日报网1月23日讯 ，澳弘电子在接受调研者提问时表示，公司业务以PCB的研发、生产和销售为 主，产品包括单/双面板、多层板、HDI板等。产品应用广泛，主要覆盖智能家居、汽车电子、新能源/ 电源、消费办公、医疗工控等领域。未来三年，公司将重点深耕汽车电子（包括新能源）、电源能源 （以AI服务器电源为主）领域，推进HDI项目技改及泰国工厂落地，扩建高端PCB产能，优化全球化布 局与产品结构。 ...

证券日报网讯 1月23日，中电鑫龙在互动平台回答投资者提问时表示，股票价格受证券市场环境等综合 因素的影响，投资有风险，请理性投资；公司围绕"做强做大智慧用能、做稳做强智慧城市、全力推动 新能源业务发展"三大战略，积极努力做好市场拓展、生产经营管理和降本增效等各项工作，不断努力 提高核心竞争力，具体情况请详见公司公告。 （编辑 楚丽君） ...