作为清洁能源大国，我国能源结构正经历着历史性转折，风电、光伏装机已超过火电，这也对电网的发展提出了全新的挑战。 "十五五"时期，我国将打造什么样的新型电网？目前进展如何？来看记者的一线调研。 从兰州出发一路向西，沿途装载着风电叶片、光伏组件的大车，一辆接一辆，他们的目的地指向同一个地方，腾格里沙漠。 总台央视记者 杨曜语： 我现在就在腾格里沙漠河西新能源基地，在我身后可以看到有几十台机械正在同步作业，建成后这里就 是甘肃单体容量最大的光伏项目，年均发电量可以满足近百万人口的全年用电需求。 现场负责人告诉记者，方圆几百公里内，分布着500多座新能源场站。数量庞大的新能源，给电力人员带来了前所未有的挑战。 在甘肃省沙戈荒新能源实验室，记者看到，科研人员把整座物理大电网搬进了数字世界，对120多种可能发生的故障状态逐一进 行模拟。 甘肃省沙戈荒新能源实验室高级工程师 刘文飞： 像遭遇强沙尘暴、极端大风等恶劣天气导致风力发电、光伏发电的出力出现剧 烈波动，甚至几朵云飘过来对局部造成的小影响，所有细节我们都要考虑到，提前预判并制定解决方案。 在甘肃电力调度大厅，记者看到了这样两张图，当火电发电较多时，曲线比较平稳。而当 ...

跟踪时代浪潮，讲述文旅商业好故事。 本文来自微信公众号： 旅界 ，作者：theodore熙少，题图来自：视觉中国 01 以下文章来源于旅界 ，作者theodore熙少 旅界 . 前段时间，在华东某高校就读旅游管理专业的小王却给我发来一张学校撤裁专业的通知，语气颇为苦 涩。 小王称自己去年九月入学，从小爱旅游的他，本以为选了个能把爱好变成饭碗的专业，对未来四年满 是期待，可没过多久，师哥师姐就给他泼了盆冷水，说这专业出路一般，考研考公才是真正的上岸。 他心里正打着鼓，琢磨要不要趁早转专业，学校的一纸撤裁专业公示先到了。 密密麻麻的停招或撤销专业名单中，小王手指往下划，果然翻到自己专业那一行，旅游管理，自下一 届起停止招生。 小王跟我感慨，咱读了还不到一个学期，就知道今年九月不会再迎来同专业的学弟学妹，自己活成了 这个专业最后一届，实在是黑色幽默。 然后，他自嘲了一句，刚上船，船就要沉了。 小王的遭遇在当下的高等院校里绝非孤立事件。 这两年，旅游管理这四个字，正在从越来越多高校的本科招生简章里消失，和它一起退场的，往往还 有酒店管理、空中乘务。 一份覆盖全国高职院校的统计显示，旅游管理专业点从2025年的1040 ...

%% %% %% %% [Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨永兴材料（002756.SZ） [Table_Title] 钢铁之骨，能源之芯，资源成长在路上 research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 当前时点，公司在特钢业务稳健运营基础上，进一步加码云母提锂采选冶同步扩张，并强化副 产品钽等资源品的回收布局，在当前锂价趋势向上的背景下，盈利能力和成长空间再上新台阶。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 王筱茜 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490519080004 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BWM115 肖百桓 周相君 吕士诚 SAC：S0490522080001 SAC：S0490525080007 SAC：S0490525080005 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 2 [Table_scodeMsg2] 永兴材料（002756.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 钢铁之骨，能源之芯， ...

行 行业周报 加息预期升温，压制金属价格 ——金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2026 年 6 月 10 日 钢铁 有色金属 证券分析师 投资要点： 行业情况及产品价格走势初判 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 重点品种推荐 | 洛阳钼业 | 增持 | | --- | --- | | 中金黄金 | 增持 | | 华友钴业 | 增持 | | 紫金矿业 | 增持 | | 中国铝业 | 增持 | 近三月行业指数走势图 钢铁：国内部分钢厂检修和转产，叠加工信部开展年度工业节能监察，钢铁供 给或受压制；需求受天气等因素影响预计将呈现季节性下降趋势，供需双弱 下预计短期钢价震荡偏弱运行。 铜：宏观层面的紧缩预期正在升温，短期铜价向上突破动能不足，铜矿紧缺为 铜价提供底部支撑，预计铜价延续高位震荡。 铝：海外加息预期增强压制宏观情绪，美伊持续博弈导致海外供应偏紧，为海 外铝价带来支撑；国内铝库存仍处于高位，预计将压制国内铝价。 黄金：流动性担忧、加息预期升温与地缘局势反复或使金价短期承压。 锂：碳酸锂供应端扰动仍存，6 月需求端排产情况较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍品种当前供需情况虽持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势主要驱动，在中东地缘冲突与印尼镍相关政策不确定性强的情况下，镍价难走出单边确定行情，预计保持震荡态势；不锈钢基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为走势主要驱动，短期将跟随镍价走势，预计维持震荡 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2026 - 06 - 09日沪镍主力合约开于138530元/吨，收于137620元/吨，较前一交易日收盘变化 - 1.14%，当日成交量为264765（ - 10633）手，持仓量为128286（ - 739）手 [1] 走势分析 - 政策方面，印尼矿业部长表示若价格有利或将放宽矿业产量配额，2026年镍矿开采配额削减至2.6亿至2.7亿吨；津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为关键矿产，拟通过SPV强制持股；印尼成立国企DSI统筹相关出口全流程。基本面方面，供应端菲律宾强地震影响海运节奏但对镍矿影响有限，MHP生产受阻且硫磺供应紧张使价格维持强势；需求端不锈钢价格震荡，钢厂采购意愿弱、节奏放缓，新能源汽车产销符合预期但处消费淡季，5月三元正极材料产量环比增6.43%，下游企业采买意愿偏弱；国内镍库存累库，港口库存增加压制价格 [1] 镍矿情况 - 菲律宾1.3%品位镍矿CIF参考价48 - 50美元/湿吨，行情偏弱但趋于稳定；印尼内贸市场1.4%低品位镍矿升水承压，1.6%以上高品位镍矿升水坚挺，主流升水区间5 - 8美元/湿吨 [2] 现货情况 - 2026年5月中国印尼镍生铁产量金属量环比增加1.16%，精炼镍成交好转，升贴水稳定，下游采购积极性较好，现货资源充裕但消化能力不足，上期所仓单及社会库存持续累库；金川镍升水变化50元/吨至1050元/吨，进口镍升水变化50元/吨至 - 400元/吨，镍豆升水为50元/吨；前一交易日沪镍仓单量为89358（2545）吨，LME镍库存为274848（630）吨 [2] 宏观情况 - 特朗普称美伊谈判进入“最后关头”，美伊博弈有望缓和，中东局势反复，硫磺价格维持高位；欧盟或以供应链分散为由在电动车、绿色科技方面对华强硬实施贸易限制；美国非农大超预期，加息预期提前，美元走强压制有色金属价格 [2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2026 - 06 - 09日不锈钢主力合约开于14640元/吨，收于14505元/吨，当日成交量为156104（ - 2628）手，持仓量为102112（ - 4171）手 [3][4] 走势分析 - 基本面方面，国务院印发规划引导城市建设复合转型推动万亿投资；供给端钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，工信部新规将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例；需求端4月不锈钢进口环比、出口环比增加、同比减少，传统领域缺大规模补库动力，需求以刚需为主，关注欧盟潜在贸易风险 [4] 现货情况 - 期货盘面震荡下跌，现货报价共振下行，下游采购力度弱，刚需采购为主，成交一般，不锈钢社会库存去库停止；无锡市场不锈钢价格为15175（ - 25）元/吨，佛山市场不锈钢价格15125（ - 25）元/吨，304/2B升贴水为550至1200元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至1145.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

**会议纪要关键要点总结** **一、 涉及的行业与公司** * 行业：工程机械行业 [1] * 公司：三一重工（核心标的），同时提及徐工机械、柳工、中联重科、卡特彼勒（对比）等 [2][5][7][10] **二、 行业核心观点与论据** * **行业进入内外需共振反转周期**：国内市场受设备更新周期（约10年寿命，上一轮高峰在2019-2020年，预计本轮高峰在2029-2030年）和新增需求驱动，海外市场持续高增长，形成双轮驱动格局 [6][12] * **近期销量数据验证复苏趋势**：2026年5月挖掘机销量同比增长36%（国内+39%，海外+34%），增速较1-5月累计的25%显著提升 [2][5] * **行业竞争格局改善，出现集体涨价潮**：三一、徐工、柳工等龙头自2026年5月起陆续上调挖掘机、起重机价格3%-5%，反映“反内卷”进程加速及成本传导能力增强，有助于改善龙头企业毛利率 [2][10][13] * **海外市场成为核心增长引擎与利润中心**：中国已成为全球最大工程机械出口国，海外市场驱动力来自市占率提升 [7] 2025年，三一重工海外毛利占比达71%，徐工机械达78% [2][5] 在非洲等第三方市场，中国品牌（三一、徐工、中联）合计市占率已达30%-50%，未来有潜力提升至70%-80% [2][7] * **电动化、无人化是重要发展趋势与价值重估驱动力**：三一、徐工电动化产品占比已达13%-15% [2][8] 徐工计划到2030年新能源收入占比达40%（对应超800亿元）[8] 三一国际在矿山机械无人化领域处于市场领先地位 [9] * **行业估值处于历史低位**：三一重工PE约15-16倍，PB为1.9倍；徐工机械PE约12-13倍；中联重科PE约11倍；柳工PE约9-10倍 [2][5] **三、 三一重工核心观点与论据** * **未来业绩增长预期强劲**：预计2026-2028年归母净利润分别为110亿元、140亿元、180亿元，复合增速接近30%，2028年净利润（180亿元）将超越2020年历史高点（154亿元）[2][10][14] 预计2026-2028年营业收入分别为1,050亿元、1,236亿元、1,456亿元，2027年收入将超越2021年历史高点（1,069亿元）[10][14] * **具备“三年一倍股”增长逻辑**：基于未来三年业绩复合增速约30%的预期 [2][10] * **核心竞争优势显著**： * **财务质量优异**：2025年经营性现金流净额超200亿元，报表稳健，历史风险充分释放 [12] * **海外业务占比高、增长快**：2025年海外收入占比63%，毛利占比超70% [12] 2021-2025年海外收入复合增速23%，毛利复合增速31% [15] 在非洲市场复合增速超60% [7] * **产品结构有弹性**：挖掘机收入占比近40%，弹性大；起重机和混凝土机械2026年也呈现良好增长 [12] * **矿山机械取得重大突破**：订单规模已从数亿/数十亿级别增长至上百亿级别，是未来重要增长点 [9] * **新一代领导层顺利接班**：2025年11月开始接班，2026年1月1日正式确立以梁在中、胡卫东、彭风为核心的新团队，运行平稳 [9] * **全球化战略升级**：正从“产品出海”向“产业出海”升级，拥有超400家海外子公司/合资公司/经销商渠道，2025年H股上市为全球化提供支持 [15] * **市值增长空间巨大**：当前市值不足1,800亿元，历史峰值曾超4,000亿元 [4][10] 对标卡特彼勒（市值自2019年约4,000亿人民币增长至近3万亿人民币），作为迈向全球龙头的企业，市值有巨大增长空间 [2][4][10] **四、 其他重要信息** * **汇率影响**：2026年一季度汇率波动对业绩有影响，剔除后三一、徐工等业绩增长超50% 二季度汇兑负面影响将边际改善，表观业绩预计加速增长 [6] * **宏观与竞争环境**：沃尔沃集团2026年上调全球市场增长预期 [13] 国内五家主机厂海外业务毛利率均高于国内业务 [13] 2026年Q1五家主机厂合计营收809亿元，同比增长12% [12] * **区域与新产品增长点**：非洲是三一重工海外增长最快区域，2021-2025年收入复合增速达41%，2025年收入超80亿元 [16] 新能源产品收入2025年占比约10%，主要来自国内，海外市场尚未大规模放量，是未来重要增长点 [17]