公司会计政策 - 公司的会计政策暂未发生变化 [1] - 公司发出存货的计价方法仍是加权平均法 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 2026年J.P. Morgan健康大会盛大举行，被视为全球医疗健康投资与产业合作的重要风向标，超20家中国创新药企出席并发表演讲，显示中国创新药体系化出海趋势[34] - 创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC（抗体药物偶联物）、双抗等领域成为出海最活跃的方向，建议持续关注相关领域优质企业创新进展[7][34] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/12-2026/01/16）医药生物指数下跌0.68%，跑输沪深300指数0.11个百分点，行业涨跌幅排名第19[7][12] - 2026年初至2026年1月16日，医药生物指数上涨7.08%，跑赢沪深300指数4.88个百分点，行业涨跌幅排名第8[12] - 2026年1月16日，医药行业估值水平(PE-TTM)为30.36倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平[14] 子行业表现 - **本周子行业涨跌**：医疗服务上涨3.29%，医疗器械下跌0.22%，中药下跌1%，生物制品下跌1.21%，医药商业下跌2.33%，化学制药下跌2.4%[7][17] - **年初至今子行业涨跌**：涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅16.04%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅1.86%[7][17] - **细分行业估值与涨幅**：截至2026年1月16日，医疗服务PE（TTM）为33.63倍，年初至今涨幅16.04%；中药PE（TTM）为22.15倍，涨幅1.86%；医疗器械、生物制品、化学制药、医药商业的PE（TTM）分别为36.12、33.28、34.69、16.51倍，年初至今涨幅分别为9.18%、5.86%、4.6%、3.36%[19] 个股表现 - **A股市场**：本周478支医药生物个股中，206支上涨，占比43.1%[23]；涨幅前五的个股分别为：宝莱特（+48.76%），华兰股份（+32.72%），天智航（+27.67%），美年健康（+24.96%），华康洁净（+22.98%）[7][23] - **港股市场**：本周116支医药生物个股中，59支上涨，占比50.86%[7][26]；涨幅前十的个股包括：方舟健客（+51.66%），启明医疗-B（+33.6%），一脉阳光（+25.88%），百奥赛图-B（+20.56%），阿里健康（+17.85%）等[7][26] 行业要闻及政策 - **政策新闻**：第六批国家组织高值医用耗材集采开标，纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有202家企业的440个产品中选[29] - **行业新闻**： - 美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience达成战略合作，开发集成解决方案[29] - 波士顿科学拟以145亿美元收购Penumbra，对应企业价值约145亿美元[30] - 中国生物制药将以总价12亿元人民币全资收购小干扰核酸（siRNA）领域创新药企杭州赫吉亚生物医药有限公司[31] - 药明合联拟以每股4港元现金发起自愿要约收购东曜药业全部股份，交易总价约31亿港元[31] 本周观点（业绩与事件分析） - 医疗服务子板块年初至今涨幅领先（+16.04%），其优异表现与业绩相关：2025年前三季度，营收实现同比正向增长的板块仅为医药商业和医疗服务，分别实现营收7723.1亿元、1374.9亿元，同比增长0.56%、3.99%；归母净利润实现同比正向增长的亦仅为医药商业和医疗服务，分别同比增长4.94%、35.11%[7][33] - 2025年第三季度单季度，化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务营收均实现了同比正增长，分别同比增长0.48%、1.76%、2.36%、4.12%；化学制剂、医疗服务板块归母净利润分别同比增长10.43%、25.80%[33] - 2026年J.P.Morgan健康大会上，全球TOP药企公布了最新战略，同时超20家中国药企亮相，展示了在ADC、双抗等领域的创新进展[34][35][36] 重点公司公告摘要 - 涉及多家公司的股东减持、增持、股权激励、收购、高管聘任、分红等事项，例如百利天恒股东减持、康恩贝控股股东增持与二股东减持、方盛制药实施特别分红等[38][39]

1月20日，创业板医药ETF国泰（159377）回调超1%，市场关注集采规则优化与行业创新动向 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 国金证券指出，AI医疗角逐火爆，Claude for Healthcare直逼ChatGPT Health，生成式AI应用最多的垂直 领域是医疗，占比高达43%，全球AI在医疗领域的应用正处于奇点突破前夕。中国医药的创新实力已毋 庸置疑，2025年NMPA全年批准创新药76个，数量首次高于美国FDA，创新药对外授权交易总额超1300 亿美元。拥抱新科技的持续创新将是全球药企的胜出之路，快速投入与布局AI制药与医疗将是业内企 业必配。同时，面对MNC在重磅药专利悬崖压力下重金引进管线资产的热浪，理性探索下一代潜在重 磅可能比快速跟随当下热点将有更大成长空间。重金砸向下一个重磅升级版免疫大分子的全 ...

券商评级与目标价概览 - 1月19日券商共发布6次目标价评级 其中贵州茅台目标价1860元 对应涨幅35.17% 中际旭创目标价799元 对应涨幅31.96% 密尔克卫目标价79.14元 对应涨幅29.95% 分列目标价涨幅前三[1] - 除前三名外 众生药业目标价26.68元 对应涨幅23.12% 新乳业目标价23元 对应涨幅20.04% 内蒙华电目标价5.55元 对应涨幅19.10%[2] 个股机构关注度 - 1月19日共有17家上市公司获得券商推荐 其中众生药业获得2家机构推荐 关注度最高[2] - 内蒙华电 外服控股等公司均获得1家机构推荐[2] 券商首次覆盖动态 - 1月19日券商共给出3次首次覆盖评级 覆盖公司为外服控股 千里科技和众生药业[3] - 外服控股获得中银国际证券给予买入评级 属专业服务行业[4] - 千里科技获得东吴证券给予买入评级 属摩托车及其他行业[4] - 众生药业获得国联民生证券给予推荐评级 属中药行业[4] 涉及行业分布 - 涉及行业包括白酒 通信设备 物流 中药 食品饮料 电力 专业服务 摩托车及其他等多个领域[1][2][4] - 白酒行业代表公司为贵州茅台[1] - 通信设备行业代表公司为中际旭创[1] - 物流行业代表公司为密尔克卫[1] - 中药行业代表公司为众生药业[2][4]

券商评级与目标价概览 - 1月19日，券商共发布6次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为贵州茅台、中际旭创、密尔克卫，目标价涨幅分别为35.17%、31.96%、29.95% [1] - 贵州茅台获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为1860.00元 [2] - 中际旭创获得野村东方国际证券“增持”评级，最高目标价为799.00元 [2] - 密尔克卫获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为79.14元 [2] 获得券商推荐的上市公司 - 1月19日，共有17家上市公司获得券商推荐 [2] - 众生药业获得2家券商推荐，是当日获得推荐家数最多的公司 [2][3] - 内蒙华电、外服控股等公司均获得1家券商推荐 [2] 券商首次覆盖的公司 - 1月19日，券商共给出3次首次覆盖评级 [3] - 外服控股获得中银国际证券首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4] - 千里科技获得东吴证券首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4] - 众生药业获得国联民生证券首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][4] 各公司所属行业 - 贵州茅台属于白酒行业 [1] - 中际旭创属于通信设备行业 [1] - 密尔克卫属于物流行业 [1] - 众生药业属于中药行业 [2][3] - 外服控股属于专业服务行业 [4] - 千里科技属于摩托车及其他行业 [4]

券商评级与目标价概览 - 1月19日券商共发布6次目标价评级 其中贵州茅台目标价涨幅最高达35.17% 中际旭创为31.96% 密尔克卫为29.95% [1] - 目标价涨幅排名前六的公司还包括众生药业(23.12%) 新乳业(20.04%) 内蒙华电(19.10%) [2] 个股评级详情 - 贵州茅台获中国国际金融给予“跑赢行业”评级 最高目标价为1860.00元 [2] - 中际旭创获野村东方国际证券给予“增持”评级 最高目标价为799.00元 [2] - 密尔克卫获中国国际金融给予“跑赢行业”评级 最高目标价为79.14元 [2] - 众生药业获国投证券给予“买入”评级 最高目标价为26.68元 [2] - 新乳业获华创证券给予“强推”评级 最高目标价为23.00元 [2] - 内蒙华电获华泰证券给予“买入”评级 最高目标价为5.55元 [2] 券商推荐热度 - 1月19日共有17家上市公司获得券商推荐 其中众生药业获得2家券商推荐 热度最高 [2] - 内蒙华电 外服控股等公司均获得1家券商推荐 [2] 首次覆盖情况 - 1月19日券商共给出3次首次覆盖评级 [3] - 外服控股获中银国际证券首次覆盖并给予“买入”评级 [3][4] - 千里科技获东吴证券首次覆盖并给予“买入”评级 [3][4] - 众生药业获国联民生证券首次覆盖并给予“推荐”评级 [3][4] 行业分布 - 涉及公司行业分布广泛 包括白酒(贵州茅台) 通信设备(中际旭创) 物流(密尔克卫) 中药(众生药业) 食品饮料(新乳业) 电力(内蒙华电) 专业服务(外服控股) 摩托车及其他(千里科技) [1][2][3][4]

第 800 期 2026-01-20 焦点事件 君乐宝乳业申请港股上市！市场份额行业第三，年收入近200亿元 1月19日，君乐宝乳业集团向港交所递交上市申请材料。招股书显示，以2024年中国市场零售额计，君乐宝乳业集团位列综合性乳制品公司第三，市场份额 为4.3%。2024年，君乐宝乳业实现营收198.32亿元。 1月19日，浙江证监局披露行政处罚决定书，对金永荣罚没8324万元，并对其采取3年证券市场禁入措施。雪球"大V"金永荣公开推荐"启迪环境""路维光 电""光华科技"等32只股票，再大量反向卖出交易，交易金额合计6.3亿元。 A股首份2025年年报出炉！盈利大增163％，拟分红8427万元 1月19日晚间，沃华医药披露A股上市公司首份2025年年报。 2025年，沃华医药实现营收8.17亿元，同比增长6.96%；归母净利润9571.53万元，同比增长162.93%。同时， 沃华医药董事会审议通过利润分配预案，拟以 577,209,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.46元（含税），分红总额合计8427万元。 宏观要闻 事关经济！两场重要发布会今日举行 今日上午10时，国新办将举行新闻发布 ...

1月19日晚间，沃华医药（002107.SZ）率先披露2025年年度报告，成为本年度沪深两市首家 发布年度业绩的上市公司，标志着A股市场正式进入2025年度业绩报告期。 2025年，在行业整体承压背景下，沃华医药交出了净利润翻倍的成绩单。年报数据显示，2025 年，沃华医药实现营业总收入8.17亿元，同比增长6.96%；实现归属净利润9572万元，同比大增 162.93%，增幅创近10年以来新高。 沃华医药是专注心脑血管及其他慢病领域的中药企业，多年来该公司坚持"强大独家产品线"战 略。过去一年，面对医药行业政策持续深化与市场竞争加剧的复杂局面，沃华医药依托沃华®心 可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液等独家医保支柱产品，构建了"独家+医 保+基药"的竞争壁垒，驱动公司核心产品市场竞争力的持续提升。其中，核心产品沃华®心可舒 片通过参与国家集采、深化循证研究与专业化推广，持续提升终端渗透与品牌认可。 值得关注的是，报告期内，沃华医药经营活动产生的现金流量净额同比增长40.45%，资产负债结 构保持稳健，有息负债持续为零。充裕的现金流，为其未来潜在的产品并购与产业整合储备充 足"弹药"。 除业绩 ...

据悉，沃华医药2025年启动生产体系的战略性优化重组，推动公司"高效整合"能力向产业链纵深延伸。 通过生产基地间的资源协同、工艺优化与智能化升级，实现集约生产与系统性降本。此举将系统性提升 运营效率与供应链韧性，并强化公司在生产组织环节的控制力，为长期高质量发展构筑坚实基础。 沃华医药表示，展望2026年，将以战略定力深耕中成药主业，聚焦独家产品线的临床价值与市场协同， 稳妥应对集采接续，积极拓展院外市场。同时，公司将持续强化研发与准入布局，依托"实细严简、一 降三增"精细化管理实现运营提效。此外，公司将依托于当前稳健的财务结构与成熟的整合经验，适时 开展围绕主业的资本运营，持续优化股东回报。 券商研报观点认为，在政策全方位利好支撑下，中药市场保持快速增长，新品兑现为行业注入充足成长 动能，供给端、支付端、需求端的协同发力，推动行业持续繁荣。 值得关注的是，报告期内，沃华医药经营活动产生的现金流量净额同比增长40.45%，资产负债结构保 持稳健，有息负债持续为零。充裕的现金流，为其未来潜在的产品并购与产业整合储备充足"弹药"。 除业绩表现突出外，沃华医药董事会同步审议并通过两项重要决议。公司在2025年中报实 ...

转自：辽宁日报 本报讯 记者王卢莎报道 日前，丹东药业集团有限公司"AI赋能中药贴膏——'随贴所愈'"项目以全省第 一名的成绩参加中国创新创业大赛生物医药全国赛，从154个项目中脱颖而出，荣获全国赛半决赛第13 名及"优秀入围奖"，创造了我省在本届大赛成长组中的最佳战绩。 （来源：辽宁日报） 近年来，丹东市着重产业品牌培育和产业转型升级，成功创建"中国满药之都"，建成"国家火炬满族医 药特色产业基地"。丹东药业先后举办七届"满族医药国际论坛"，持续扩大"中国满药之都"的影响力。 作为人工智能技术与传统满族医药深度融合的创新实践，该项目运用AI算法优化中药成分配比，实现 对贴膏疗效的精准控制与个性化推荐，显著提升了传统中药制剂的标准化水平和适用性，是前沿科技推 动中医药现代化、智能化的代表性成果。 ...