财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为4.43亿元，较调整后2024年的7.09亿元下降37.48%[22] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.04亿元，2024年调整后为亏损2.36亿元[22] - 2025年基本每股收益为-1.00元/股，2024年调整后为-1.15元/股[23] - 2025年加权平均净资产收益率为-57.27%，较2024年调整后的-41.35%减少15.92个百分点[23] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为-57.82%，较2024年调整后的-39.17%减少18.65个百分点[23] - 公司2025年度合并报表实现净利润为-2.04亿元人民币[6] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为-2.04亿元人民币[6] - 2025年末母公司实现净利润为-1.21亿元人民币[6] - 本年度营业收入为4.43亿元，较上年度的7.09亿元下降37.5%[31] - 公司2025年实现营业收入44,316.72万元，同比下降37.48%[49] - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润为-20,365.12万元，亏损同比减少3,196.87万元[49] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.04亿元，同比减亏3,196.87万元[62] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为亏损，金额为-203,651,183.52元[177] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为-350,629,538.14元[177] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年营业成本为48,692.67万元，同比下降35.66%[63] - 2025年研发费用为916.73万元，同比下降50.13%[63] - 2025年主营业务毛利率为-9.87%，同比下降3.11个百分点[67] - 公司主营业务成本为4.87亿元，同比下降35.66%[70][74] - 销售费用为225.25万元，同比下降43.03%；管理费用为3999.41万元，同比下降16.36%[81] - 研发费用为916.73万元，同比下降50.13%[81] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为负2430万元，较2024年调整后的正858万元下降383.31%[22] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-2,430.09万元，同比减少3,287.84万元[49] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为7,276.09万元，同比增长36.48%[63] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为-9,503.79万元，同比增长200.87%[63] - 经营活动产生的现金流量净额为-2430.1万元，同比大幅下降383.31%[87] - 投资活动产生的现金流量净额为7276.1万元，同比增长36.48%[87] - 现金及现金等价物净增加额为-4656.9万元，同比下降253.73%[87] 财务数据关键指标变化：资产和负债 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为2.47亿元，较2024年末调整后的4.65亿元下降46.88%[22] - 2025年总资产为10.10亿元，较2024年末调整后的13.02亿元下降22.48%[22] - 截至2025年末，母公司未分配利润为-3.51亿元人民币[6] - 货币资金为1537.7万元，占总资产1.52%，较上年末减少75.18%[89] - 应收账款为150.9万元，占总资产0.15%，较上年末减少85.41%[89] - 存货为4230.8万元，占总资产4.19%，较上年末减少45.04%[89] - 其他应付款为1.79亿元，占总资产17.74%，较上年末增加32.31%[90] - 未分配利润为-5.92亿元，占总资产-58.69%，较上年末下降52.37%[90] - 公司受限资产账面价值总额为6.90亿元，其中投资性房地产0.61亿元、固定资产4.49亿元、无形资产1.80亿元[94] 各条业务线表现 - 制造业营业收入为4.43亿元，同比下降37.48%，毛利率为-9.87%，同比减少3.11个百分点[70] - 高强瓦楞纸产品营业收入为3.34亿元，同比下降26.19%，毛利率为-6.23%，同比减少1.30个百分点[70] - 特种纸产品营业收入为9449.24万元，同比下降18.89%，毛利率为-18.79%，同比减少9.59个百分点[70] - 高强瓦楞纸产量为13.13万吨，同比下降28.02%，销量为12.71万吨，同比下降30.23%[72] - 公司拥有年产18万吨高强瓦楞纸的生产线[38] - 公司特种纸（热敏纸）生产线年产2.5万吨[40] - 公司高强瓦楞纸产品定量范围为85-135克/平方米[39] - 公司特种纸生产线（年产10亿平方米）已停产[38] - 公司“年产18万吨环保再生纸项目”建成投产，填补粤东及周边区域市场空白[54] - 公司当前高强瓦楞原纸的年产能为18万吨[139] 各条业务线表现：停产与业务调整 - 公司已于2025年第四季度起对松炀新材（特种纸板块）实施停产以降低亏损[41][51] - 全资子公司松炀新材自2025年第四季度起停产，对营收和利润产生影响[66] - 涂布白板纸生产线关停对外出租、全资子公司松炀新材于2025年第四季度起停产及高强瓦楞纸生产线产能利用率不足，是导致收入、成本及毛利率下滑的主要原因[71][72][74] 各地区表现 - 2025年广东省造纸产量2385.23万吨，同比下降9.9%，占全国14.5%；营业收入2397.18亿元，同比下降7%，占全国16.9%；利润总额33.67亿元，同比下降35.7%，占全国7.6%[97] - 公司销售区域高度集中于广东、福建地区[136] 管理层讨论和指引：行业环境与市场趋势 - 2025年造纸行业规模以上企业营业收入14,186.7亿元，同比下降2.6%[46] - 2025年造纸行业利润总额443亿元，同比下滑13.6%[46] - 2025年造纸行业总产量约1.2亿吨，同比增长5.3%[47] - 2025年全国高强瓦楞原纸总产能约3,820万吨，同比增长3.9%，产量约2,950万吨[47] - 高强瓦楞原纸行业整体产能利用率77%-78%，头部企业可达90%以上[47] - 2025年造纸行业处于周期筑底与结构转型关键期，高强瓦楞原纸作为行业最大细分品类[124] - 行业产品向高端化、功能化发展，特种纸、食品级包装、可降解纸基材料、高强瓦楞原纸成为核心增长赛道[124] - 限塑令深化推动纸基包装替代塑料，将长期支撑高强瓦楞原纸需求，成为行业增长核心动力[125] - 国家维持纸产品进口“零关税”政策，叠加国内产能扩张，或将进一步压低国内市场价格，影响纸企盈利空间[127] - 高端化、智能化、数字化、绿色化转型已成为造纸行业发展新质生产力的大势所趋[127] - 2025年全国机制纸及纸板产量1.64亿吨，同比增长2.9%，首次突破1.6亿吨[97] - 2025年全国机制纸及纸板营业收入1.42万亿元，同比下降2.6%；利润总额443亿元，同比下降13.6%[97] - 包装纸（箱板纸、瓦楞纸）占行业总产量60%以上[98] 管理层讨论和指引：公司战略与计划 - 公司计划通过剥离亏损业务和盘活闲置资产以回笼现金、补充现金流[128][130] - 公司计划通过引进战略投资者来优化治理结构和股权结构[128][130] - 公司拟公开挂牌转让全资子公司汕头市松炀新材料特种纸有限公司100%股权[110] - 公司出售总计42.05亩（28,034.20平方米）土地使用权，总价格合计84,100,000元[115] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司主要原材料废纸价格受进口政策影响波动较大，构成主要成本风险[131] - 公司面临区域市场竞争加剧风险，主要竞争对手包括玖龙纸业、理文造纸、联盛纸业等[139] - 公司面临因环保标准提升而需增加设备更新、工艺改进及环保投入的风险[132][133] - 公司面临因无法续期高新技术企业资质或税收政策变动导致税率上升的风险[134][135] - 公司被环境保护部门确定为水环境和大气环境重点排污单位[182] 其他重要内容：子公司与投资变动 - 公司于2025年2月完成注销海外控股子公司松炀国际有限公司[102][103] - 公司于2025年2月完成注销全资子公司松炀再生资源（广州）有限公司[104][105] - 公司于2025年8月完成注销全资孙公司铜陵市松炀资源有限公司[106] - 公司于2025年6月决定以950万元对价转让所持深圳万源互通物联技术有限公司51%股权[108] - 公司已完成退出深圳万源互通物联技术有限公司的相关工商手续[109] - 汕头市松炀新材特种纸有限公司100%股权转让项目因未能征集到合格意向方，于2026年2月24日挂牌期满后终止[111] - 公司全资孙公司以1元转让其持有的松炀乐彩（北京）运营管理有限公司51%股权，对应认缴出资额10,200,000元[112] - 公司已完成退出松炀乐彩（北京）运营管理有限公司的相关工商手续[113] - 报告期内，公司注销了松炀国际有限公司、松炀再生资源（广州）有限公司、铜陵市松炀资源有限公司[118] - 报告期内，公司退出了对深圳万源互通物联技术有限公司和松炀乐彩（北京）运营管理有限公司的股权投资[118] - 子公司汕头市松炀新材料特种纸有限公司报告期内总资产为31,743.99万元，净资产为7,037.06万元，营业收入为9,879.04万元，净利润为-4,335.07万元[119] - 松炀再生资源（广州）有限公司（已注销）净利润为-68.01万元[121] - 汕头市松炀资源控股有限公司总资产为9,949.73万元，净资产为9,934.73万元，净利润为-266.05万元[121] - 海口市乐动科技有限公司总资产为2.49万元，净资产为-60.51万元，净利润为-4,641.43万元[121] - 汕头市建诚纸业有限公司总资产为951.49万元，净资产为-77.11万元，净利润为-77.11万元[121] - 松炀乐彩（北京）运营管理有限公司（已退出）投资比例为51.00%，总资产为169.06万元，净资产为164.68万元，净利润为-64.40万元[122] 其他重要内容：公司治理与人员变动 - 董事长王壮加持股600万股，年度内无变动，报告期内从公司获得税前薪酬总额为0元，在关联方获取薪酬[149] - 董事林振波无持股，报告期内从公司获得税前薪酬总额为21.29万元[149] - 董事兼财务总监李纯持股25万股，年度内无变动，报告期内从公司获得税前薪酬总额为33.01万元[149] - 独立董事蔡开雄、蔡建生、应香凝均无持股，报告期内各自从公司获得税前薪酬总额为6万元[149] - 总经理蔡建涛持股26.5万股，年度内无变动，报告期内从公司获得税前薪酬总额为3万元[149] - 副总经理林桂佳无持股，报告期内从公司获得税前薪酬总额为29.57万元[149] - 公司董事、董事长王壮加持有公司股份38.73万股[150] - 离任总经理王卫龙持有公司股份262,500股[150] - 离任副总经理颜廷举持有公司股份21.00万股[150] - 公司董事及高级管理人员合计持有公司股份6,927,500股[150] - 公司董事、董事长王壮加自2023年7月任职至今[150] - 公司董事林振波自2023年7月任职至今，并兼任销售总监[150] - 公司职工董事王林伟自2025年12月任职至今[150] - 公司董事、财务总监李纯自2014年7月任职董事，2024年9月起兼任财务总监[150] - 公司独立董事蔡开雄自2023年7月任职至今[150] - 公司副总经理颜廷举于2025年5月19日因工作调整原因离任[152] - 公司于2025年12月16日选举王林伟为第四届董事会职工代表董事[153] - 公司总经理王卫龙于2025年12月18日因个人原因离任[154] - 公司董事会于2025年12月18日聘任蔡建涛为新任总经理[154][155] - 蔡建涛自2025年12月起担任公司总经理，此前曾任公司总经理助理等职[151] - 公司原总经理王卫龙离任后，将根据需要在公司或子公司担任其他职务[154] - 公司原副总经理颜廷举离任后，将专注于公司业务开展并担任其他职务[152] - 报告期内公司董事、高级管理人员发生变动，包括总经理、副总经理等职位[159] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为233.58万元[158] 其他重要内容：监管与合规 - 公司于2026年4月24日收到中国证券监督管理委员会广东监管局行政监管措施决定书[160] - 公司于2026年4月24日收到上海证券交易所监管警示决定[162] - 公司已就收到的监管措施决定书披露整改报告[161] - 公司原副总经理、财务总监陈剑丰于2023年2月28日收到广东证监局警示函[160] 其他重要内容：研发与员工 - 研发投入总额为1638.4万元，占营业收入比例为3.70%[83] - 公司研发人员共38人，占公司总人数比例为12.30%[84] - 报告期末公司在职员工总数为212人，其中母公司200人，主要子公司12人[171] - 员工专业构成中生产人员最多，为110人，占总员工数约51.9%[172] - 员工教育程度以大专以下为主，共159人，占总员工数约75.0%[172] 其他重要内容：会计差错更正 - 公司对2023及2024年度净额法收入确认进行会计差错更正，调减2024年营业收入1,789万元（人民币1,788.5万元）[200] - 公司对2023及2024年度净额法收入确认进行会计差错更正，调减2023年营业收入4,547万元（人民币4,547.2万元）[200] - 公司对2023及2024年度净额法收入确认进行会计差错更正，同额调减2024年营业成本1,789万元[200] - 公司对2023及2024年度净额法收入确认进行会计差错更正，同额调减2023年营业成本4,547万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调减2024年研发费用83.0万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调减2023年研发费用60.5万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调增2024年营业成本38.6万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调增2023年营业成本26.9万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调增2024年管理费用44.4万元[200] - 公司对研发人员薪酬分摊进行会计差错更正，调增2023年管理费用33.6万元[200]

大华核字[2026]0011003686 号 关于广东松炀再生资源股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表的专项审计报告 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) DaHua Certified PublicAccountants（Special General Partnership） 关于广东松炀再生资源股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表的专项审计报告 （截止 2025 年 12 月 31 日） 目 录 页 次 一、 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 1-2 二、 广东松炀再生资源股份有限公司 2025 年度非 经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇 总表 1 大华核字[2026]0011003686 号关联方资金占用情况的专项说明 务报表的相关内容进行了核对，在所有重大方面未发现不一致。除了 对松炀资源公司实施 2025 年度财务报表审计中所执行的对关联方交 易有关的审计程序外，我们未对汇总表所载资料执行额外的审计程序。 为了更好地理解松炀资源公司 2025 年度非经营性资金占用及其他关 联往来资金占用的情况， ...

关于营业收入扣除事项的 专项核查意见 大华核字[2026]0011003685 号 广东松炀再生资源股份有限公司 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 关于营业收入扣除事项的 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 广东松炀再生资源股份有限公司 关于营业收入扣除事项的 专项核查意见 （2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日止） | | 目 录 | 页 次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 关于营业收入扣除事项的专项核查意见 | 1-2 | | 二、 | 营业收入扣除情况明细表 | 1-2 | 专项核查意见 大华核字[2026]0011003685号 广东松炀再生资源股份有限公司： 我们接受委托，对广东松炀再生资源股份有限公司 ...