行业投资评级 - 报告对快递行业的投资评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，1月数据受春节错期影响，圆通、申通在业务量增速上领跑行业 [2] - 电商快递领域，继续推荐在“反内卷”龙头格局改善背景下的中通、圆通，以及海外高景气的极兔速递 [3] - 持续看好顺丰控股的投资机会，关注其通过“增益计划”优化结构以及与极兔协同带来的潜力 [4] 1月经营数据总结 - **业务量增速**：1月主要公司业务量同比增速排序为圆通（29.8%）> 申通（25.6%）> 韵达（10.8%）> 顺丰（4.2%）[8] - **快递业务收入增速**：1月主要公司收入同比增速排序为申通（43.3%）> 圆通（23.8%）> 韵达（18.0%）> 顺丰（-1.8%）[8] - **单票收入同比变化**： - 申通为2.35元，同比上涨14.1%（增加0.29元）[3] - 韵达为2.15元，同比上涨6.4%（增加0.13元）[3] - 圆通为2.25元，同比下降4.6%（减少0.10元）[3] - 顺丰为14.72元，同比下降5.7%（减少0.89元）[3] - **单票收入环比变化**： - 顺丰环比上涨6.6%（增加0.91元）[3] - 申通环比上涨0.9%（增加0.02元）[3] - 韵达和圆通环比持平（0.0%）[3] - **长期价格趋势**：与2025年7月相比，2026年1月单票收入均有提升，其中申通提升0.38元（部分受并表丹鸟影响），韵达提升0.24元，圆通提升0.17元，顺丰提升1.17元 [3] 重点公司分析与推荐 - **中通快递**：2025年第四季度件量增速为9.3%，高于行业5%的增速，市场份额达19.6%，环比提升0.2个百分点，龙头地位稳固且估值处于低位 [3] - **圆通速递**：核心指标正追近行业龙头，在行业增速放缓背景下，1月业务量增速（29.8%）持续领跑，获得推荐 [3][4] - **极兔速递**：2025年第四季度在东南亚的日均件量同比增长74%，在新市场同比增长80%，作为东南亚龙头及新市场重要参与者，有望持续高成长 [4] - **申通快递**：1月收入增速领先（43.3%），单票收入同比增幅最高（14.1%），并表丹鸟带来影响，潜在业绩弹性大，获得推荐 [3][4][8] - **顺丰控股**： - 公司“激活经营”机制有效推动业务规模扩张，发挥网络规模效应，有助于长期降本增效 [4] - 2025年第三季度中高端时效业务收入增速环比提升，服务客户规模持续扩大 [4] - 第三季度业绩承压主要源于主动的市场拓展和长期战略投入，属于短期波动 [4] - 与极兔携手，形成互补协同，未来可期 [4]

行业监管与保障措施 - 广东省邮政管理局印发《2026年春运期间广东省寄递渠道服务保障工作方案》并召开安全生产工作调度会，要求各品牌寄递企业统筹做好春运期间寄递服务保障和安全生产工作 [1] - 行业监管部门将督促各品牌快递企业省内总部强化资源调度，加强与主流电商平台对接协调，对年前揽收的年货商品应投尽投，并合理制定春节假期运营计划 [1] - 行业将持续开展运行监测和指挥调度，强化寄递渠道安全管理，开展安全生产隐患排查，全力保障末端网点稳定 [1] 主要快递公司春节运营安排 - 中通快递在2月16日（腊月二十九）至2月21日（正月初五）春节保障服务期间服务不中断，各中心和网点会合理安排员工在岗，2月22日（正月初六）起恢复常态运营 [2] - 韵达快递将根据客户需求安排相应的运营计划，包括人员、车辆和线路及末端派送资源，以做好保通保畅工作 [2] - 极兔速递在2月15日（腊月二十八）至2月23日（正月初七）期间，在保障一线员工休假的基础上，已落实全网人员、运力等资源的投入计划与储备预案，确保关键环节运营安全与网络稳定 [2] - 德邦快递春节期间也送货，并针对春节寄递高峰开通小程序、官网等多渠道便捷下单方式，做出“1小时揽收”的时效保障 [2] 行业核心动态与目标 - 针对近期“快递停运”话题引发的关注，多家快递公司负责人明确表示春节期间服务不中断，以回应消费者担忧 [1][2] - 行业监管与企业的共同目标是保障春运期间寄递服务需求，并有序组织做好节后行业恢复生产运行工作 [1] - 各企业均强调将根据业务预测和客户需求，通过合理安排资源，满足广大消费者节日期间的快递服务需求 [2]

公司2026年1月快递服务主要经营指标 - 公司于2026年2月14日公告了2026年1月的快递服务主要经营指标 [1][2] - 该数据披露遵循《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露（2025年修订）》的规定 [1] - 公告的经营指标数据未经审计，可能与定期报告数据存在差异，仅供投资者阶段性参考 [1] 数据披露与说明 - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 相关最终数据以公司定期报告为准 [1]

业绩总结 - 公司2026年1月快递服务业务收入48.02亿元，同比增长18.01%[1] - 2026年1月完成业务量22.31亿票，同比增长10.83%[1] - 2026年1月快递服务单票收入2.15元，同比增长6.44%[1]

公司2026年1月经营业绩 - 公司2026年1月快递服务业务收入为48.02亿元，同比增长18.01% [1] - 公司2026年1月完成快递业务量22.31亿票，同比增长10.83% [1] - 公司2026年1月快递服务单票收入为2.15元，同比增长6.44% [1] 数据说明 - 上述经营数据未经审计，仅供投资者阶段性参考 [1]

春节快递服务安排 - 多家主流快递公司宣布春节期间服务不中断或常态运营，包括中通快递、申通快递、极兔速递、圆通速递和韵达股份 [1][3] - 中通快递的春节保障服务期为2月16日（腊月二十九）至2月21日（正月初五），2月22日（正月初六）起恢复常态运营 [3] - 极兔速递的春节服务期为2月15日（腊月二十八）至2月23日（正月初七），并已落实全网资源投入计划 [3] - 圆通速递的服务期为2月15日（腊月二十九）至2月23日（正月初七），将做好人员安排与资源调配 [5] - 韵达股份春节期间全网正常营运，但部分偏远地区无法收寄，且服务时效会有省内2—3天、跨省4—5天的延时 [5] - 极兔速递除西藏、四川、甘肃等部分偏远或天气原因区域外，其余地区均可提供收派服务 [5] - 申通快递春节期间常态运营，但部分地区的快递时效可能受天气等因素影响 [5] 行业“反内卷”与价格趋势 - 自2025年下半年开始，快递行业持续“反内卷”，多家企业单票收入增速由负转正 [6] - 2025年12月，韵达股份单票收入同比增长5.9% [6] - 2025年10月，圆通速递业务量达27.95亿件，同比增长12.78%，但单票收入同比下降3.38% [6] - 东兴证券研报分析认为，2026年快递行业“反内卷”的力度与持续性都有望超预期 [2] - 行业正从价格竞争转向利润修复，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性 [6][7] - 行业增速下行导致存量市场重要性凸显，价格战逻辑或将改变，服务质量提升被置于更重要的位置 [7] 公司财务与融资动态 - 中通快递预计2025年营收介于485亿至500亿元人民币之间，同比增长9.5%至12.9% [6] - 中通快递预计2025年毛利介于121.5亿至125.5亿元人民币之间，同比增长8.5%至11.4% [6] - 中通快递拟发售本金总额15亿美元的可转换优先票据，募集净额约14.04亿美元，主要用于再融资及一般企业用途 [7] - 申通快递拟申请注册发行总额不超过20亿元人民币的中期票据，用于补充流动资金、偿还有息负债、项目建设等 [7] 行业监管与用工环境 - 人力资源社会保障部等部门对圆通速递、申通快递、中通快递等16家企业开展用工行政指导，要求全面落实用工主体责任，保障新就业形态劳动者权益 [6]

行业总体运营情况 - 2026年春运自2月2日启动至3月13日结束 共计40天 春节前夕电商“年货节”促销带动全市快件业务量阶段性快速增长 [1] - 目前各快递企业已统筹资源全力应对高峰 寄递行业总体运行平稳有序 [1] - 春节期间易遭遇低温 寒潮 冰冻等恶劣天气 加之快递干线运输拥堵 企业用工短缺等因素 可能导致快件时效变慢 延迟派送 [3] 主要快递企业春节运营安排 - 顺丰全网不打烊 1月19日起大件加价 除除夕至初七外全品类加价 时效慢3-5天 无集中停运 2月24日起逐步常态 [2] - 京东物流核心城市及干线不打烊 1月19日至2月23日特快重货等有加价 初一至初三仅核心区域揽派 初八正常 [2] - 中国邮政全年无休且不加价 初一至初三偏远地区只派不揽 时效变慢 初八基本恢复正常 [2] - 德邦重点线路不打烊 1月19日至2月14日部分加价0.2-0.5元/公斤 2月15日至2月23日全品类加收 初四逐步恢复 初八正常 [2] 部分快递企业停运与恢复节奏 - 圆通自2月10日起偏远及加盟网点停收 2月22日起逐步恢复 建议偏远地区2月9日前寄出 [2] - 申通自2月10日起全网减量 省外基本停收 2月24日恢复 时效延迟2-3天 [2] - 极兔自2月10日起非合作网点停收 2月22日起逐步恢复 合作商家订单不加价 [2] - 韵达自2月10日起偏远及加盟网点停收 2月24日恢复 时效延迟2-4天 [2] - 中通自2月10日起减量 偏远地区停收 2月24日恢复 时效延迟2-4天 [2] 监管提示与消费者建议 - 各邮政 快递企业将根据自身业务情况对网络运营作出适当调整 并公示承诺服务事项 提前告知春节期间具体服务安排 [3] - 建议消费者寄件前提前咨询各企业 密切关注企业网站或营业场所公布的相关信息 合理选择寄递服务 [3]

用工行政指导的性质与目的 - 政府部门对美团、淘宝闪购、京东秒送等16家企业开展的“用工行政指导”是一种柔性、非强制性的服务型执法方式，核心在于“指导”而非“处罚”，旨在引导企业合规用工、预防劳动争议[1] - 该行政指导聚焦于维护新就业形态劳动者权益，要求有关企业全面落实用工主体责任，持续改进劳动管理[2] 新就业形态劳动者权益保障的政策举措 - 人社部于2024年初发布《新就业形态劳动者休息和劳动报酬权益保障指引》，将从事网约配送、出行、运输、家政服务等的新就业形态劳动者纳入最低工资保障[3] - 政策明确，不完全符合确立劳动关系情形但企业对劳动者进行劳动管理的新就业形态劳动者，适用劳动者实际工作地人民政府规定的小时最低工资标准[3] - 平台企业被要求向劳动者公开订单分配、报酬支付、工作时间和休息等规章制度、算法规则及其运行机制[3] - 国家将抓紧出台新就业形态劳动者权益保障办法，并计划建立平台企业用工情况报告制度，完善平台劳动规则和算法监管制度[6][8] 执法监督与专项行动数据 - 在新就业形态劳动者劳动权益保障水平提升专项行动期间，全国累计检查7.9万家企业用工情况，约谈企业8652家次，处理违法行为1.4万次[2][8] - 交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室近期对高德打车进行了约谈，提出保障司机合法权益等要求[3] 地方立法与协商机制进展 - 北京市拟修订《北京市实施〈中华人民共和国工会法〉办法》，以维护平台用工劳动者在报酬构成、订单分配、劳动保护等方面的合法权益[5] - 修订草案明确相关部门应指导平台企业依法规范用工，并增加工会代表平台用工劳动者与企业开展平等协商的规定[5] - 截至去年年末，快递、外卖、货运等行业已签订集体合同3576份，覆盖平台企业及其合作企业1.32万家，以畅通劳动者诉求表达[4][8] 灵活就业与新就业形态的规模与保障覆盖 - 据测算，中国灵活就业人员规模已超过2亿人[6][7] - 职业伤害保障试点持续推进，截至2025年10月底，试点企业共11家，试点省份达17个，累计2325万人参保[8] - 截至2024年底，灵活就业人员参加职工基本养老保险、职工基本医疗保险的人数分别达7057万人、6615.9万人[8] - 全国已建工会驿站18万个、货车司机之家2187个，并建立了3000余家一站式调解组织以处理劳动纠纷[8]

春节线上消费与物流服务安排 - 主要快递公司如顺丰、京东物流、圆通、申通、中通、韵达均宣布“春节不打烊”，承诺假期持续提供配送服务[1] - 生鲜零售平台山姆、盒马、叮咚买菜、永辉超市集体通知，将在春节期间加收每单3元至6元不等的服务费[1] - 部分平台如美团外卖、淘宝闪购和京东宣布春节期间不调整消费者端的配送费用，将通过投入数十亿元资金补贴骑手和一线员工[12] 生鲜零售平台春节服务费与运力安排 - 山姆在2026年2月11日至2月24日期间，线上配送订单每单加收3元“春节运费”[1] - 盒马在2月14日至21日，运费调整为每单基础6元，与往年持平，会员享受运费专属优惠，并继续提供最快30分钟送达服务[1] - 叮咚买菜在腊月廿八至正月初五（2026年2月15日0点至2月21日24点）期间，每单额外收取3元春节服务费[4] - 永辉超市在2026年2月15日0点-2月21日24点期间，线上配送订单统一收取3元/单的春节服务费[8] - 物美超市表示过年期间配送服务照常，线上运费不涨价[11] 电商与即时配送平台春节补贴投入 - 淘宝闪购自2月4日至3月3日将投入近20亿元用于骑手补贴[12] - 京东在春节9天期间投入超过13亿元，用于一线员工的福利补贴[12] - 美团外卖将以“补贴骑手”为核心，通过现金激励、天气奖励和福利保障相结合的方式保障骑手收入和服务供给[12] 物流服务时效与消费者反馈 - 盒马冷冻年菜配送范围实现重大突破，云享会最北可配送至黑龙江，最南可至海南，配送时效缩短至24-48小时[1] - 快递从业者提醒消费者，春节寄递年货需提前规划，寄往偏远地区的包裹建议预留3至5天的“缓冲期”[12] - 对于部分平台加收春节服务费的做法，多数消费者表示理解，“大过年的，不容易”“合情合理”等支持声音成为主流[11]

政府监管与行政指导 - 人力资源社会保障部等七部门对美团、淘宝闪购、京东秒送、闪送、顺丰同城、盒马、滴滴、T3出行、曹操出行、货拉拉、满帮、圆通速递、申通快递、中通快递、韵达快递、极兔快递等16家企业开展用工行政指导[1] - 会议要求企业全面落实用工主体责任 持续改进劳动管理 切实保障新就业形态劳动者权益[1] - 节前多部门的行政指导体现了人文关怀 旨在促进企业保障劳动者春节期间的权益[2] 行业规模与劳动者保障现状 - 中国新就业形态劳动者（包括网约配送员、快递员、网约车司机）已达8400万人[1] - 2025年新就业形态劳动者参加社会保险的人数呈现显著增长 更多劳动者被纳入职工社保体系[1] - 职业伤害保障试点推广 截至2025年10月底 试点企业共11家 试点省份达17个 累计2325万人参保[2] 企业具体行动与福利举措 - 淘宝为骑手准备年夜饭、火车票补贴和新春礼包[3] - 滴滴准备14万份礼盒 并在30多个城市福利站举办“司机春节家宴”[3] - 美团的新年第一笔社保补贴已准时到账 1月以来举办5000多场表彰聚餐和500多场年夜饭 为骑手发放米面粮油等福利[3] 行业发展的平衡与挑战 - 新就业形态劳动者权益保障需平衡个体权益、就业、行业和消费者利益 不能单纯以舆论或平台/消费者利益为导向[2] - 保障劳动者权益需要持续细致的工作 用工行政指导有必要持续地、常态化进行[2] - 保护新就业形态劳动者权益任重道远 大企业、大平台应承担更大的引领作用[4]