数据显示，我国新型储能装机规模占全球总装机比例超过40%。储能行业在取得如此傲人成绩同时，产 品价格、专利纠纷等方面的问题也引人深思。海辰储能董事长吴祖钰近期一封公开信引发关注，其提 到"行业的未来理应回归良性竞争，共同守护新能源行业的健康生态"。 近期政策层面明确"要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。"行业"反内卷"呼声愈 发高涨，专家表示，当前供需市场下，头部企业应发挥"领头羊"作用，以技术引领，推动产品迭代升 级；着眼海内外两个市场，以产品及服务为引擎，公平、合理、良性的竞争，实现产业共赢。 储能行业发展成果显著 工信部数据显示，2025年上半年中国新型储能装机规模突破80GW，同比增长120%，但行业平均利润率 却从2022年的15%降至不足5%。打价格战导致部分企业电芯报价跌破0.4元/Wh的盈亏平衡线。 海辰储能董事长吴祖钰近期的公开信提到：海辰的创业是从没人没钱没方法的一群工程师的"三无创 业"开始的，过去五年多专注储能赛道，经历了疫情挑战、行业周期、出海破局，海辰人一路披荆斩 棘，从无到有，市场地位逐年攀升。但目前却遭遇行业内过度滥用竞业限制。 公开信还提到："我们也借此呼吁 ...

淡季政策托底， 静候旺季动能 不锈钢月报 2025/08/08 陈逸 （联系人） cheny40@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03137504 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 0755-23375125 目录 01 月度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 库存 03 供给端 06 成本端 月度评估及策略推荐 月度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，08月08日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13050元/吨，环比+1.16%；山东7%-10%镍铁出厂价为920元/镍，环比+1.10%； 废不锈钢均价报9250元/吨，环比-0.54%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13000元/吨，环比+1.52%。 供给：据MYSTEEL样本统计，06月300系不锈钢粗钢产量预计达142.62万吨，环比-2.40%；06月300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%。据 MYSTEEL样本统计，06月300系不锈钢粗钢产量预计达142.62万吨，环比-2.40%；06月300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%。 需求：据WIND数据，国内2024年1-0 ...

CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 情绪仍持续影响盘面，建议投机资 金观望为主，产业择机套保 陈张滢（黑色建材组） 锰硅月报 2025/08/08 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 01 月度评估及策略推荐 月度要点小结 04 供给及需求 02 期现市场 05 库存 03 利润及成本 06 图形走势 产业链示意图 ◆ 天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上周+50元/吨，较上月初+450元/吨；期货主力（SM509）收盘报6064元/吨，环比上周+102元/ 吨，较上月初+440元/吨；基差76元/吨，环比上周-52元/吨，基差率1.25%，处于历史统计值中性水平。 ◆ 利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-246元/吨，环比上周+91元/吨，较上月初-15元/吨；宁夏-226元/吨，环比上 周+91元/吨，较上月初+122元/吨；广西-446元/吨，环比上周+85元/吨，较上月初+114元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆ 成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6066 ...

基础建设托底需求， 关注成本支撑力度 钢材月报 2025/08/08 0755-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 （联系人） 从业资格号：F03133652 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润和库存 06 需求与进出口 01 月度评估及策略推荐 月度小结 ◆ 估值：2025年7月，钢厂平均盈利率为61.64%，钢厂盈利率持续上升。即期利润方面，螺纹钢华东地区长流程利润扩大至170元/吨，谷电利润 约为-15元/吨。受原料端价格坚挺，长流程利润维持相对高位；成材价格回升明显，电炉利润小幅回升。 ◆ 供应：2025年7月，螺纹钢月度产量为858.76万吨，较去年同期减少45.37万吨；热轧卷板产量为1289.91万吨，较去年同期减少23.09万吨。7 月铁水日均产量维持在241万吨左右，高炉铁水产量维持在较高水平；电炉产量小幅增加，电炉利润本月上升明显。成本端价格波动较大，因 此后续还需重点关注成本支撑的情况。 ◆ 需求：2025年7月，螺纹 ...

外需与出口 - 美国对芯片和半导体征收约100%关税，对进口药品后续税率将升至250%[8] - 中至美集装箱发货量同比下降15.6%，预定量增速下滑[15][16] - 6月美国制造业新订单同比下降，运输设备制造拖累明显[12] 内需与消费 - 8月新房销量同比降幅扩大，二手房量跌价升[8] - 7月乘用车销售增速零售、批发均回落，半钢胎开工率稳中有降[8] - 暑期档电影票房已超过77亿元，酒店入住率持续高于去年同期[8] 生产与价格 - 样本钢厂钢材产量同比增速上升，螺纹钢价格转降[18] - 受台风暴雨影响，水泥出货率较低，价格有所回升[8] - 动力煤价格继续上涨，六大电厂日均耗煤量回升[8] 大宗商品 - 黄金价格回升至33.8百美元/盎司，铜价震荡上行至97百美元/吨[20] - 油价承压下行至66.9美元/桶，OPEC+增产导致压力[20] - 玻璃行业价格回落，基本面变化有限[8] 风险提示 - 政策变动、经济恢复不及预期、测算存在偏差为主要风险[52]

2025 年 08 月 08 日 投资策略 策略日报（2025.08.08）：延续震荡调整 相关研究报告 <<策略日报（2025.08.07）：窄幅震 荡>>--2025-08-08 <<策略日报（2025.08.06）：沪指收盘 年内新高>>--2025-08-06 <<策略日报（2025.08.05）：沪指重返 3600>>--2025-08-05 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 大类资产跟踪 债券市场：利率债窄幅震荡。国内股市大的上涨趋势没有改变，当前 股市风险偏好持续上升，我们维持大方向上股涨债跌的判断。同时货币政 策整体保持宽松下，基本面和流动性对债券仍构成支撑。后续展望：股市 大盘突破，债市预计震荡下跌后，高位震荡。 A 股：市场震荡小幅下跌，轨交设备逆势上涨。今日市场成交额 1.73 万亿，较前一交易日小幅缩量，个股涨少跌多，近 2360 只个股上涨。当 前看，市场情绪有所下降，但整体上市场交投依旧活跃， ...

核 心 内 容 月度商品价格预测： 油区间震荡，铜、金震荡上行。 内需： 新房、二手房销售降幅扩大，汽车销量回落；暑期文旅消费活力正盛。 ①新房、二手房和乘用车销量增速均回落。8月新房销量同比降幅走扩，二手房量跌价升。市场淡季叠加反内卷，7月乘用车销售增速零售、批发均回落，半钢胎开 工稳中有降。上周家电销售均价多数下跌。 ②上周在头部佳片的带动下，电影票房收入和观影人次继续突破，水平远超去年同期，暑期档票房已超过77亿元。同时，旅游消费热度不减，上周酒店入住率回 升，每间可售房收入上行，持续高于去年同期。另外，入境游表现不凡，谷歌"China Travel"搜索指数续创新高，本周国际航班执行班次续升，持续高于去年同期。 外需： 美行业关税加征扩面，中至美发货量续降。 ②受台风、暴雨天气影响，水泥出货率较低，本周全国水泥周均价格有所回升。但本周水泥基建直供量环比转降，样本建筑工地资金到位率也有所下行，下游需求 整体仍然偏弱，后续价格变化仍需观察。 ③由于多地高温持续，本周六大电厂日均耗煤量有所回升，叠加频繁降雨制约主产地煤炭生产及运输作业，煤炭市场供应小幅下降，本周动力煤价格继续上涨。 物价： 金、铜价格回升， ...

今日A股整体震荡。宽基层面，上证指数下跌0.12%，报3635.13点；深证成指下跌0.26%，创业板指下 跌0.38%，科创综指下跌1.04%。沪深两市合计成交额17102.27亿元，较上日缩量1162亿元。行业层面， 今日反内卷、雅江题材再次强势，有色、建材、基建、钢铁、光伏领涨；科技板块集体弱势，软件、计 算机、芯片等领跌。 由今日市场结构可见，短期情绪中性偏弱。个股层面，个股跌多涨少，全市场超2800只个股下跌；风格 层面，小盘内部分化，成长略弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于中性偏弱水 平。 充裕的流动性是近期牛市的助推因素之一。低利率环境叠加"资产荒"，使得增量资金成为股市的关键力 量。但需明确，流动性因素并未掩盖宏观经济向好的基本面主线。国金证券分析历史发现，A股在全A 非金融ROE触底回升确认前（如2006Q2、2009Q3、2016Q3、2020Q2），市场常表现为"水牛"特征：即 在拐点前的1-2个季度，估值贡献度提升并超越盈利，同时行业轮动加速。 "反内卷"行情上的扰动并不证伪其长期逻辑，供给出清的长期逻辑并没有变。借鉴2016年供给侧改革， 政策核心受益行业的持续超 ...

2025-08-08 交易内参 光大期货交易内参 20250808 金融类 股指： 昨日，A 股市场震荡持平，Wind 全 A 持平，成交额 1.85 万亿元。中证 1000 指数上 涨 0.01%，中证 500 指数下跌 0.05%，沪深 300 指数上涨 0.03%，上证 50 指数上涨 0.03%。 中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度 正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有 提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央 政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条 重要路径。股市近期上涨主要来自三个逻辑：（1）长期：市场压住财政政策更多转向促销 费领域，以及中美关系缓和后国内通胀水平回升，在此背景下，银行结售汇数据中证券投 资分项 5 至 6 月连续净流入，外资流入通常买入大盘成长风格；（2）中期：反内卷热度高 涨，配合需求侧基建加码，利好上游周期板块，新基金的特点是持续时间较长，但对股价 上限的影响可能有限；（3）短期：近期资本市场流动性相对充裕，一方面 ...

市场分析指出，尽管"反内卷"行情短期受政策驱动明显，但中长期表现仍需基本面支撑。当前部分行业 如钢铁、水泥的库存去化仍需时间，而光伏、新能源车等领域的盈利改善则取决于技术升级与需求复苏 的协同效应。机构普遍认为，随着供给侧改革的深入推进，行业竞争格局优化将逐步传导至企业盈利 端，具备技术优势、市场份额稳固的龙头企业有望持续受益。对于投资者而言，在政策红利与行业出清 的双重驱动下，"反内卷"主题或将成为下半年把握结构性机会的重要投资主线。（张韵） 中证网讯 8月8日，A股中建材、基建、光伏等板块表现亮眼。其中，光伏ETF龙头（560980）涨 2.05%，跻身ETF涨幅榜前三行列。 业内人士认为，7月以来，随着依法依规治理企业低价无序竞争政策导向的出台，A股市场"反内卷"主 题投资持续升温。稀有金属ETF（159608）、光伏ETF龙头（560980）、储能电池ETF广发 （159305）、港股汽车ETF（520600）等成为近期表现活跃的一批ETF。市场火热的背后，是有色、光 伏、新能源、汽车等行业的自律减产行动已进入实质性阶段，市场对供需格局改善的预期显著增强。 "反内卷"究竟进展几何？中金公司报告指出，目 ...