第12批国家药品集采核心要点 - 第12批国家药品集中带量采购于2026年7月31日在上海开标，涵盖65个品种，涉及高血压、糖尿病、肿瘤、器官移植抗排异、抗感染等多个治疗领域，共4.5万家医药机构填报采购需求量 [3][7] - 国家医保局多次重申“反内卷”方向，不追求“唯低价论”，通过设置价格“锚点”和“超低价不保量”双重机制遏制企业极端低价报价 [3][4] - 当最低报价比“入围均价下浮两个标准差”还低时，企业虽可中选，但不再给予“量”的保证，也不占用入围名额，此规则有利于防止异常低价拉低价格基准 [4] - 集采总体原则为“稳临床、保质量、反内卷、防围标”，集采不只看报价高低，更看重质量、成本核算和供应保障 [7] - 本次集采标期较长，一次报价影响三年，非中选药品会有“红黄标”预警（挂网价格超过医保支付标准1.8倍黄标预警，超过3倍红标预警），企业需考虑未来几年市场、环境、政策变化 [7] - 从竞争格局看，维生素B6注射剂和伏诺拉生口服常释剂型竞争最大，通过信息审核的企业分别有49家和48家，部分品种有超过30家企业参与竞争 [8] - 业内人士认为，尽管有优化措施引导理性报价，但在数十家企业争夺有限中选名额的格局下，价格仍是决定中选的最核心变量，企业很难放松价格策略 [8] - 第12批集采在“稳临床”方面设置新规则：所有采购需求可落实到具体厂牌，由医疗机构根据实际情况提出需求；参比制剂（以原研药为主）转移至境内生产的药品可平等参与投标；参比制剂新增“不带量复活”规则，提高原研药可及性 [8]

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【宏观】市场为何继续"抢跑"加息交易？——2026年7月FOMC会议点评 本次议息会议暂缓加息，为何美债长端收益率明显走高？从原因看，一是，这次议息会议出现3票反对， 说明美联储内部已经出现了"鹰派"阵营，继续保留了9月加息的可能性。二是，沃什有意保持模糊战略，但 减少前瞻指引将放大市场波动，进而拉高期限溢价。三是，考虑到世界杯决赛季带来的需求以及油价的再 次走高，接下来公布的7月非农与通胀数据有环比回升的可能。 （赵格格/周欣平） 2026-07-30 您可点击今日推送内容的第1条查 看 【石油化工】坚持改革赋能，助力二次创业行稳致远——中国石化集团跟踪报告之七 （赵乃迪/蔡嘉豪/王 ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 1）全行业：2026年6月快递行业收入同比+7.7%，单票收入同比+3.76%。我们认为，价格同比由负转正的驱动 因素有二：一是行业"反内卷"的提振效应具备较强持续性；二是去年同期激烈的价格竞争已将价格压至环比低 位，这为今年行业单价持续正增奠定了基础。2）公司：圆通速递2026年6月单票收入为2.06元，环比+0.98%， 同比-1.90%， 1-6月单票收入同比-0.95%。 双轮驱动业绩超预期，AI降本+价格修复验证盈利拐点 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 快递行业"反内卷"力度和持续性超预期 2026年7月1日，圆通速递发布关于2026年半年度业绩预增公告。2026年上半年归母净利润预计同比增长 69.34%-85 ...

2026.07. 30 本文字数：1167，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 郭晋晖 7月31日，第12批国家组织药品集中带量采购报价信息公开大会将于上海市奉贤区的上海南郊宾馆召 开。 30日下午，国家组织药品联合采购办公室（下称联采办）发布提示，请各企业理性报价，共同维护药 品集中带量采购的良好秩序，并预祝各企业本次投标顺利、量价相宜、满载而归。 本次报价流程为31日上午7:25起，各位企业代表依次排队完成安检，至签到处进行报价材料的预检签 到 ；7: 30起受理报价材料，10: 30停 止受理。 本次集采共涉及两轮报价，第一轮产生按规则一拟中选企业，第二轮产生按规则二、规则三拟中选企 业。 国家医保局表示，从第11批到第12批，集采反内卷的方向越来越清晰：不是给竞争设限，而是让竞 争更有章法。集采不只看谁报得更低，也更加看重谁能把质量做好、成本算清、供应保障到位。由此 形成的价格，既能让患者得到实惠，也能引导企业把更多精力放在提升产品质量和供应能力上。 第十二批集采的另一个亮点是给参比制剂（参比制剂是药品研发和质量评价中的参照标准，通常为原 研药或临床公认的安全有效品种）设置了"不带量复活"条件。 ...

证券研究报告 策略点评 增量政策适时出台，提升资本市场韧性和信心 7 月份中共中央政治局会议精神学习体会 2026 年 07 月 30 日 投资要点： 资料来源：财汇，财信证券 % 1M 3M 12M | 上证指数 | -6.0% | -6.8% | 6.1% | | --- | --- | --- | --- | | 沪深 300 | -6.6% | -4.4% | 10.8% | | 袁闯 | | 分析师 | | | 执业证书编号：S0530520010002 | | | | | yuanchuang@hnchasing.com | | | | | 黄红卫 | | 分析师 | | | 执业证书编号：S0530519010001 | | | | | huanghongwei@hnchasing.com | | | | | 相关报告 | | | | 请务必阅读正文之后的免责声明 $$start$$ 涨跌幅比较 事件：根据新华社，中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，决定今年 10 月在 北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，分析研究当前经 济形势，部署下半年经济工作。 及时谋划出台务实管用的 ...

动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑 —— 7 月政治局会议释放三大关键信号 2026 年 07 月 30 日 核心观点 分析师 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹 ：（010）80927721 ：wangxueying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060003 吴佳文 ：wujiawen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130526040002 研究助理：袁世麟 相关研究 策略研究 · 策略专题 2026-07-27，强基织网，稳中育新——"六张网"的 政策逻辑与投资主线 2026-07-22，公募基金 2026Q2 持仓有哪些看点？ 2026-07-19，一张表看中报业绩预期 2026-07-17，逐新而行，循势而兴—2026 年大类资产 中期投资展望 2026-06-20，洼地迷局，长坡蓄力—2026 年港股中期 投资展望 2026-06-18，向新求质，驭势而行——2026 年 A 股 中期投资展望 2026- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年7月30日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和工作，肯定经济发展态势同时明确风险挑战，政策基调积极，对债市影响中性偏利好，预计短期债市利率震荡偏下，关注政府债供给、央行操作、财政发力效果等因素[1][5][7] 各目录总结 前期回顾和当下形势判断 会议肯定今年经济工作，称我国经济呈现动能向新、结构向优态势，也明确目前风险挑战，表明中央对经济现状认识到位且支持政策有充实空间[1] 各个方向政策定调 - 宏观政策：发力提效，加大逆周期调节力度，存量、增量协同发力，注重效率、效果及协同作用[2] - 财政政策：加快进度，预计三季度是政府债供给高峰，特别国债资金使用落地撬动投资推进项目开工[2] - 货币政策：适度宽松基调不变，强调实施好，关注有效性，灵活精准使用工具，加强与财政协同促内需[3] - 稳增长：支持扩内需、挖潜力，新增促外贸，消费上挖掘服务消费潜力、扩大优质供给，投资上推进“六张网”建设，外贸上拓展国际合作空间、发展服务贸易[3] - 科技创新：支持基础研究，实施“人工智能+”行动，推动前沿技术和未来产业发展，改造升级传统产业，持续整治“内卷式”竞争[4] - 稳定地产和化债：稳定房地产市场，政策常态化；化债重心转向攻坚，推进地方中小金融机构改革化险[5] 债市影响 政策取向积极但难大开大合，预计短期债市利率震荡偏下，关注政府债供给、央行操作、财政发力效果等，会议表述对债市影响中性偏利好，关注十债收益率关键点位[5][7] 中央政治局会议表述对比 对比2026年7月、4月及2025年12月会议，在前期回顾、形势判断、总体要求、政策基调等多方面表述有变化，如宏观政策从“用好用足”到“发力提效”等[8] 历年7月政治局会议后债市表现 展示2016 - 2025年历年7月政治局会议后1年、10年期国债收益率在T+1、T+5、T+10的变动情况[9]

2026 年 7 月 30 日 公司研究 盈利预测、估值与评级：行业"反内卷"政策落地效果显著，我们认为在行业的 稳健增长下，圆通速递业绩有较强同步增长韧性，我们预测 2026-2028 年营业 收入分别为 834.84/947.49/1075.53 亿元、归母净利润 60.96/73.16/86.47 亿元， 对应 EPS 1.78/2.14/2.53 元，我们给予公司 26 年合理估值 P/E15x，对应目标 价 26.70 元，首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示：宏观经济波动、价格竞争恶化、政策风险、油价波动等。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 69,033 | 75,277 | 83,484 | 94,749 | 107,553 | | 营业收入增长率 | 19.67% | 9.05% | 10.90% | 13.49% | 13.51% | | 归母净利润（百万元） | 4,012 | 4,322 | 6,096 ...