2026 年 05 月 11 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 75 期 观点精粹: 最新报告摘要 业绩短期承压，算力新引擎蓄势待发--长信科技/光学光电子(300088/212703) 公司动态研究 2026Q1 盈利性持续改善，影视、广告及数字内容新签订单高增--奥拓电子/光学光电子(002587/212703) 公 司动态研究 收入稳健增长，玻璃基技术平台带动未来成长曲线--沃格光电/光学光电子(603773/212703) 公司动态研究 营收增速重回两位数--农业银行/国有大型银行Ⅱ(601288/214802) 公司动态研究 2025 年全年扭亏为盈，2026Q1 并表驱动收入高增 --晶丰明源/半导体(688368/212701) 科创板公司动态研 究 电源、信号链双轮驱动，光模块等新兴应用领域加速发力--帝奥微/半导体(688381/212701) 科创板公司动态 研究 业绩同比稳健增长，盈利能力环比显著修复--北方华创/半导体(002371/212701) 公司 ...

限制性股票授予 - 2026年3月26日为授予日，5月12日为上市日[4][27] - 授予数量296.00万股，授予价格3.40元/股，授予人数42人[4] - 董事、总裁杨四化获授28.00万股，占授予总数9.45%，占公告日总股本0.04%[10] - 董事矫人全、副总裁吴振志各获授20.00万股，均占授予总数6.76%，占公告日总股本0.03%[11] - 副总裁等杨扬获授8.00万股，占授予总数2.70%，占公告日总股本0.01%[11] - 中层管理人员及核心骨干人员（不超过38人）获授220.00万股，占授予总数74.32%，占公告日总股本0.34%[11] 限售期与解除限售 - 限售期分别为授予登记完成之日起12个月、24个月[12] - 第一个解除限售期自授予登记完成之日起12个月后首个交易日至24个月内最后一个交易日，解除限售比例上限50%[12] - 第二个解除限售期自授予登记完成之日起24个月后首个交易日至36个月内最后一个交易日，解除限售比例上限50%[12] 业绩考核 - 激励计划考核年度为2026 - 2027年，根据业绩达成率确定公司层面解除限售系数[15] - 2026年公司净利润不低于2500万元，2026 - 2027年累计净利润不低于6500万元[18] 调整情况 - 激励对象总人数由44人调整为42人，授予的权益总量由300.00万股调整为296.00万股[23] 资金与股份变动 - 截至2026年3月30日，定向增发2960000股，每股发行价格3.40元，募集资金10064000元[25] - 实际控制人吴涵渠先生持股比例由授予前的23.68%降为授予后的23.57%，被动稀释0.11%[28] - 授予完成后，公司股份总数由651544156股增加至654504156股[28] 费用摊销 - 296.00万股限制性股票需摊销总费用976.80万元，2026 - 2028年分别摊销549.45万元、366.30万元、61.05万元[32] 其他 - 按最新股本计算，公司2025年度归属于股东全面摊薄每股收益为0.0167元/股[35] - 激励计划所筹集的资金用于补充公司流动资金[36] - 激励对象因个人层面绩效考核未解除限售的股票由公司按授予价格回购注销[19] - 公司备查文件包含中喜会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《验资报告》[37] - 公告发布时间为二〇二六年五月十一日[38]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2] 报告核心观点 - 奥拓电子2025年实现扭亏为盈，2026年第一季度盈利性持续改善，降本增效效果显著 [3] - 公司在影视、广告及数字内容等领域新签订单高速增长，特别是广告业务新签订单同比增长212.94%，展现出强劲的增长动能 [3][4] - 控股子公司创想数维引入战略投资者，其中深圳创维科技咨询有限公司为创维集团控股子公司，预计将加深与创维集团的合作关系 [4] - 公司连续15年实施现金分红，累计现金分红约5.46亿元，上市以来累计现金分红占累计归母净利润比例达68.83%，切实回报投资者 [4] - 基于公司在优势细分市场的竞争力和增长前景，预计2026-2028年归母净利润将实现高速增长，分别为0.56亿元、1.09亿元和1.73亿元 [4] 财务表现与预测 历史业绩 (2025年及2026Q1) - **营收**：2025年营业收入为7.55亿元，同比增长4.58% [3] - 分产品看，LED视频显示系统/网点智能化集成与设备/服务及其它/智能景观亮化工程/软件及内容收入分别为4.41/1.89/0.58/0.40/0.28亿元，同比分别+28.92%/-0.21%/+44.89%/-67.03%/-4.61% [3] - 2026年第一季度营业总收入为2.50亿元，同比增长35.62%，环比增长10.92% [3] - **利润**：2025年归属母公司股东的净利润为0.11亿元，同比扭亏 [3] - 2025年整体销售毛利率为36.00%，同比提升2.09个百分点；销售净利率为1.21%，同比提升6.80个百分点 [3] - 2026年第一季度归属母公司股东的净利润为0.15亿元，同比增长11.85%，环比扭亏；毛利率为32.61%，同环比下降 [3] - **费用**：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为15.17%/8.85%/8.74%/-0.02%，分别同比-1.55/-1.41/-1.44/+1.18个百分点，费用管控优化 [3] - 2026年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为10.29%/5.98%/6.18%/1.96%，销售、管理、研发费用率管控明显 [3] 未来盈利预测 (2026E-2028E) - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为10.00亿元、13.00亿元、16.30亿元，同比分别增长32%、30%、25% [4][5] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为0.56亿元、1.09亿元、1.73亿元，同比分别增长410%、96%、59% [4][5] - **每股收益**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为0.09元、0.17元、0.27元 [5] - **估值指标**：对应2026-2028年当前股价的市盈率(PE)预计分别为84倍、43倍、27倍 [4] 业务发展与市场动态 新签订单情况 - **整体订单**：2025年新签订单约9.84亿元，同比增长18.73% [3] - 海外市场新签订单约4.46亿元，同比增长72.11% [3] - **分下游市场**： - **影视**：新签订单约3.58亿元，同比增长67.69%，是订单规模最大的板块 [3] - 累计承接124个XR/VP虚拟影棚项目；LED电影屏订单累计192块，交付98块，落地超26城 [3] - **金融及通讯**：新签订单约2.52亿元，为7386个银行网点提供智能化方案，新零售方案覆盖超6000家门店 [3][4] - **广告**：新签订单约1.32亿元，同比增长212.94%，是增长最亮眼的板块 [4] - **数字内容**：新签订单约2865万元，同比增长28.03% [4] - 创想数维已助力超50个头部品牌营销，并推出Metabox Studio虚拟直播间 [4] 战略合作与公司治理 - **子公司引入战投**：控股子公司创想数维引入战略投资者“深圳领航”及“珠海旌荣”进行增资扩股 [4] - 战略投资者“深圳领航”的股东深圳创维科技咨询有限公司为创维集团控股子公司，预计将加强双方合作关系 [4] - **股东回报**：公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发3257.72万元，实现连续15年现金分红 [4] - 上市以来累计现金分红约5.46亿元，占累计归母净利润比例68.83%（不含回购股份方式） [4]