文章核心观点 润建股份全资持股的广西润融智慧科技有限公司近日成立，经营范围涉及5G、物联网、人工智能等领域 [1][2] 公司信息 - 广西润融智慧科技有限公司近日成立，法定代表人为黄宇，注册资本1000万元 [1] - 该公司经营范围包含5G通信技术服务、物联网技术研发、人工智能公共数据平台、人工智能应用软件开发等 [1] - 广西润融智慧科技有限公司由润建股份全资持股 [2]

文章核心观点 企查查显示石家庄佳秦新能源有限公司近日成立，由润建股份等共同持股，有明确经营范围和注册资本 [1][2] 公司信息 - 石家庄佳秦新能源有限公司近日成立，法定代表人为李龙，注册资本100万元 [1] - 公司经营范围包含合同能源管理、太阳能热利用产品销售等 [1] - 企查查股权穿透显示该公司由润建股份等共同持股 [2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3][6] 报告核心观点 - 24年前三季度业绩承压，但考虑到未来AI战略发展战略成效将逐步显现，算力服务业务有巨大市场空间，且三大主业将深度受益于AI布局，未来基本面有望回暖[3] 业绩情况 - 24年前三季度实现营收65.48亿元，同比-3.01%；归母净利润2.9亿元，同比-27.63%；扣非后归母净利润2.79亿元，同比-28.78%。24年Q3单季度实现营收21.24亿元，同比-1.55%；归母净利润0.54亿元，同比-53.37%；扣非后归母净利润0.5亿元，同比-54.91%[1] - 下调公司24 - 25年归母净利润为3.57亿（调整幅度为-45%）/4.59亿元（-46%），并新增26年归母净利润预测为6亿元，24 - 26年对应PE分别为24X/18X/14X[3] 主要业务板块 算力网络业务 - 取得快速增长，持续加大投入，打造“算力集群技术服务专家”能力，“一城一算”的算力中心服务业务拓展行动策略推动了算力管理运维服务快速拓展，已落地多个超算中心项目，打造了国内规模领先的智算云服务，逐步产生收益并为人工智能业务落地打下良好基础，已和多个客户达成合作，构建了良好的合作生态，在多个领域获得客户认可[2] 通信网络业务 - 保持稳定[1] 数字网络业务（原信息网络业务） - 有所下滑[1] 能源网络业务 - 有所下滑[1] AI应用情况 - AI技术已经逐步应用到各个业务板块，在通信领域，“AI+通信管维”构建业务分析与决策体系，建立可视化智能运维应用；在新能源领域引入“AI+光伏管维”、“AI+虚拟电厂”等，对电力市场数据进行分析和预测[3]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告核心观点 - 报告期内业绩短期承压中长期有望向好 [4] 主要财务指标预测 - 2024Q1 - Q3实现营业收入65.48亿/-3% 归母净利润2.9亿/-27.6% 扣非归母净利润2.79亿/-28.8% [2] - 2024Q3单季实现营业收入21.24亿/-1.6% 环比 -7% 归母净利润0.54亿/-53.4% 环比 -50.4% 扣非归母净利润0.5亿/-54.9% 环比 -51.4% [2] - 2024Q1 - Q3公司实现销售毛利率16.1%/-2.6pct 销售净利率4%/-1.7pct 扣非后销售净利率4.3%/-1.6pct 加权ROE4.8%/-4pct [2] - 2024Q1 - Q3公司营业收现率81.3%/+14.6pct 应收账款的总资产占比42.4%/-6.3pct [2] - 2024Q1 - Q3产生研发费用2.73亿/+2.2% 研发费用率4.5%/+0.5pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为3.63/4.53/5.72亿 EPS为1.29/1.61/2.03元 当前股价对应PE 23.8x/19.1x/15.1x [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为88.64亿/105.08亿/126.81亿 营业收入增长率分别为0.44%/18.54%/20.68% 归母净利润增长率分别为 -17.33%/24.84%/26.40% [5] 业务发展情况 - 通信网络业务方面在多省中标重要项目巩固优势地位 [3] - 能源网络业务方面服务与储备项目装机总容量超15GW为多省重要客户提供运维服务落地多个典型项目 [3] - 信息网络业务方面强化行业模型开发等功能 [3] - 算力网络业务方面打造能力提供服务落地多个项目智算云服务规模国内领先 [3] - 海外业务方面重点拓展东盟区域已覆盖10个国家与地区本地项目落地超100个 [3]

营业收入 - 营业收入为21.24亿元，同比下降1.55%[3] - 营业收入为65.48亿元，同比下降3.01%[9] - 营业总收入为6,547,893,483.18元，较上期的6,751,388,580.55元减少[19] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为5377.92万元，同比下降53.37%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5032.57万元，同比下降54.91%[3] - 公司2024年第三季度净利润为258,750,393.15元，相比去年同期的379,217,208.07元有所下降[20] - 归属于母公司股东的净利润为289,692,409.86元，相比去年同期的400,286,140.26元有所下降[21] 每股收益 - 基本每股收益为0.1908元，同比下降66.43%[3] - 基本每股收益为1.0298元，相比去年同期的1.9727元有所下降[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-27.01亿元，同比下降25.54%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-27.01亿元，同比下降25.54%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,701,266,102.36元，相比去年同期的-2,151,736,442.09元有所减少[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，同比下降240.86%[9] - 筹资活动产生的现金流量净额为17.98亿元，同比增长52.10%[9] - 投资活动产生的现金流量净额为-399,460,499.08元，较上期增加283,593,001.81元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,797,867,417.31元，较上期增加1,182,053,671.95元[24] - 现金及现金等价物净增加额为-1,302,377,384.45元，较上期减少685,175,428.87元[24] - 期末现金及现金等价物余额为581,407,407.59元，较上期减少1,169,377,603.62元[24] 资产 - 总资产为165.46亿元，同比增长11.39%[3] - 流动资产合计为12,489,261,027.62元，较期初的10,951,241,734.86元增长[17] - 非流动资产合计为4,056,285,970.42元，较期初的3,902,048,427.51元增长[18] - 资产总计为16,545,546,998.04元，较期初的14,853,290,162.37元增长[18] 负债 - 流动负债合计为9,879,470,412.59元，较期初的8,807,935,684.01元增长[19] - 非流动负债合计为417,178,900.46元，较期初的67,855,646.13元增长[19] - 负债合计为10,296,649,313.05元，较期初的8,875,791,330.14元增长[19] 所有者权益 - 所有者权益合计为6,248,897,684.99元，较期初的5,977,498,832.23元增长[19] 费用 - 销售费用为1.94亿元，同比下降12.55%[9] - 管理费用为2.11亿元，同比增长10.31%[9] - 研发费用为2.53亿元，同比增长3.17%[9] - 财务费用为-726.56万元，同比下降140.26%[9] 减值损失 - 信用减值损失为-8756.73万元，同比减少20.57%[9] - 资产减值损失为-2142.46万元，同比下降869.89%[9] 现金流量详细 - 销售商品、提供劳务收到的现金为5,321,903,301.82元，相比去年同期的4,500,861,298.75元有所增加[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为6,503,422,758.23元，相比去年同期的5,305,908,272.21元有所增加[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为940,048,101.59元，相比去年同期的834,278,268.71元有所增加[23] - 投资活动产生的现金流入小计为430,211,581.06元，相比去年同期的1,321,565,754.30元有所减少[23] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为347,967,668.41元，相比去年同期的198,783,315.47元有所增加[23] - 投资支付的现金为425,567,800.00元，相比去年同期的839,189,437.02元有所减少[23] - 投资活动现金流出小计为829,672,080.14元，较上期增加1,037,972,752.49元[24] - 筹资活动现金流入小计为3,969,455,712.61元，较上期增加3,202,308,517.12元[24] - 筹资活动现金流出小计为2,171,588,295.30元，较上期增加2,020,254,845.17元[24] 其他资产 - 货币资金为5.97亿元，同比下降68.90%[7] - 应收账款为69.31亿元，同比增长28.51%[7] - 合同资产为13.08亿元，同比增长36.37%[7] - 存货为21.18亿元，同比增长21.72%[7] 审计状态 - 公司第三季度报告未经审计[24]

文章核心观点 - 新和泽源储能科技有限公司成立,注册资本1000万元,经营范围包括人工智能相关业务[1] - 该公司由润建股份和新和中科丝路华林新能源科技有限公司共同持股[1] 公司信息 - 新和泽源储能科技有限公司成立,法定代表人为卢伟强[1] - 公司注册资本1000万元[1] - 公司经营范围包括人工智能公共服务平台技术咨询服务、人工智能公共数据平台、人工智能基础资源与技术平台、人工智能基础软件开发等[1] - 该公司由润建股份和新和中科丝路华林新能源科技有限公司共同持股[1]

公司概况 - 润建股份是中国软件百强企业、中国服务业 500 强企业，致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商[1][2] - 公司经过多年沉淀，在"线上数字化平台 + 线下技术服务"的经营模式基础上，进一步深化技术应用，发布人工智能发展战略[1] 算力服务 - 公司打造"算力集群技术服务专家"能力，提供全栈式的算力运维服务[2] - 公司在五象云谷云计算中心基础上，加大投入升级算力服务，打造润建股份智能算力中心，为客户提供智算云租赁服务[2] - 润建股份智能算力中心定位于"立足广西，面向全国，辐射东盟"，主要提供AI大模型训练、推理算力、图形渲染算力服务[2] 数据服务 - 公司沉淀了海量的专有样本数据，为AI行业模型开发提供坚实的数据基础[2][3] - 公司可为客户提供一体化的AI模型及数据服务，包括数据治理、训练、调优、算法工具箱等[2] 平台服务 - "曲尺"平台是公司开发的生成式人工智能行业模型开发平台，依托公司在通信、能源、信息网络管维领域的积累，为行业开发者提供便捷易用的开发平台[2] 行业应用 - 公司通过AI+技术赋能通信网络、信息网络、能源网络等业务[3][4][5][6][7] - 在通信网络领域，公司推出"AI+通信管维"解决方案，实现故障预警、预见运维、自动派单等智能化运维能力[3][8] - 在信息网络领域，公司以"曲尺"平台为底座，打造多个专精特新行业模型和标杆应用[3] - 在能源网络领域，公司构建"立体巡检+集中监控"的电网智能化监测巡检管维业务，拓展无人机巡检、电网地质灾害监测等智能应用[4][5] 海外业务 - 公司重点拓展东盟区域业务，将国内优秀产品和经验向外输出，目前业务已经覆盖10个国家和地区[5] 未来发展 - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，通过"曲尺"平台锻造具有核心竞争力的行业模型、数字化产品、行业解决方案[8] - 公司充分看好通信网络、信息网络、能源网络、算力网络等业务板块的发展前景[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 通信运维主业稳健发展，AI持续助力业务优化 - 2024年上半年,公司通信网络业务实现收入20.77亿元,同比增长0.9% [1] - 公司推出通信网络管理运维行业模型,打造更多的创新应用 [1] - 公司在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,持续巩固公司竞争优势及领先地位 [1] 信息网络业务企稳,重点客户持续突破 - 2024年上半年,信息网络业务收入13.41亿元,同比下降4.1% [1] - 公司在信息网络业务上继续严格执行"聚焦客户、聚焦渠道、聚焦产品、样板复制"的业务拓展策略,重点集团客户拓展效果良好,业务质量持续上升 [1] 算力网络业务持续增长,盈利能力快速改善 - 2024年上半年,算力网络业务收入2.25亿元,同比增长32.8% [1] - 公司持续加大对算力网络业务的投入,打造"算力集群技术服务专家"能力,已落地多个超算中心项目,并与阿里云、百度等达成合作 [1] 新能源业务短期承压,在手订单依旧充裕 - 2024年上半年,公司能源网络业务收入7.80亿元,同比下降19.3%,主要受到部分项目未达确认收入条件影响 [1] - 上半年公司服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,为重要客户在全国超过15个省份提供高标准智能化运维服务 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入44.24亿元,同比下滑3.7% [1] - 2024年上半年归母净利润2.36亿元,同比下滑17.2% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入为92.8/101.2/111.0亿元,归母净利润为4.7/5.8/6.9亿元 [2]

公司业务发展情况 - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，通过自主研发的"曲尺"生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争力的行业模型、数字化产品、行业解决方案 [1][2][3][4] - 公司持续加大研发投入，业务持续强化 AI 应用，已在全球设立 6 大研发基地、15 大研发中心，研发人员超过 1500 名，近三年研发投入约 9 亿元，目前已获得专利、软著等知识产权超过 800 项 [38][39][40][41] - 公司在通信网络、信息网络、能源网络等领域拥有丰富经验和技术积累，并将其复制推广到海外市场，已在东盟地区承接 100+ 个本地项目，完成 7 个数据中心或算力中心项目 [5][11] 公司主要业务板块 - 算力网络业务：公司持续加大投入，打造国内领先的"算力集群技术服务专家"能力和国内规模领先的智算云服务，2024 年半年度算力网络业务收入 2.25 亿，同比增长 32.82% [15][22][26] - 数字化智能运维(AIOps)业务：公司致力于成为行业领先的 AIOps 服务商，为通信网络、信息网络、能源网络等领域提供数字化产品和行业解决方案 [1][2][3] - 新能源业务：公司在新能源领域布局了虚拟电厂、充电桩管理运维等业务，已在 23 个省份超过 350 个项目落地，虚拟电厂业务处于行业第一梯队 [4] - 无人机业务：公司无人机综合解决方案正加速行业变革，业务覆盖 10+ 个区域，累计巡航 40+ 万公里，应用领域包括电网巡检、光伏和风电巡检等 [19] 公司财务及风险管控 - 公司应收账款风险可控，主要客户为央国企等资金状况和信誉良好的客户，公司会持续加强回款管理 [10][17][20][23][34] - 公司负债率总体符合行业合理水平，资信状况良好，银行授信额度充足，可保障公司持续健康发展 [25][29][36] - 公司存在市场竞争、对大客户依赖、管理风险、技术和产品更新、商誉减值等风险，将持续提升管理能力和经营效率，降低各类风险的影响 [9] 公司发展战略 - 公司充分看好算力网络、通信网络、信息网络、能源网络等业务板块的发展前景，将持续加大投入 [1][2][3][4] - 公司将持续密切关注与三大运营商在通信、数字化、IDC、新能源、算力等方面的合作机会 [3] - 公司将持续推进"一城一算"业务拓展策略，覆盖全国 29 个省份超过 200 个地市、1200 个县区的服务网点 [4] - 公司将持续关注海外市场，重点包括算力管维、数字化产品、新能源等业务，将国内优秀产品和经验向外输出 [5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司上半年整体收入承压,同时受市场环境影响毛利率同比呈现下滑态势,此外公司加大研发投入力度研发费用有较大增长。[3] 2. 公司第二季度收入增速逐渐恢复,由于基数原因以及部分项目未达确认收入条件,整体收入仍有所承压,其中能源网络由于部分项目未达确认收入条件有所下滑,对于整体收入增长有所拖累。[3] 3. 公司储备订单丰富,下半年有望恢复增长。通信网络业务、信息网络业务和能源网络业务均有望保持稳健发展,算力网络业务持续推进,有望成为新的增长点。[3] 4. 公司调整2024-2026年盈利预测为4.6/5.7/7.0亿元,对应估值分别为16/12/10倍。[3] 分业务总结 1. 通信网络业务: - 上半年在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,预计有望持续保持稳健业务发展。[3] 2. 信息网络业务: - 逐步改善,重点集团客户拓展效果良好,预计后续有望恢复增长。[3] 3. 能源网络业务: - 目前服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,随着后续项目逐步确认收入,预计保持快速增长。[3] 4. 算力网络业务: - 在智算云服务上,公司持续推动智算中心建设,已打造国内领先的智算云服务,并根据客户需求持续投入,已落地多个超算中心项目,同时与阿里云、百度等达成合作,构建良好的合作生态。[3]