SHOMI/E+ via Getty Images Arbor Realty Trust, Inc. (NYSE:ABR) has seen short interest north of 30%, with a capstone short piece by Viceroy Research released in November 2023. The stock has enjoyed a bit of a rally off of the lows along with many other REITs since October, despite follow-up pieces from Viceroy. Arbor is an internally managed REIT with a multi-family-focused origination platform. There are concerns over decreases in future rent increases, along with higher costs of maintenance and insuran ...

Arbor Realty Trust 股价表现 - Arbor Realty Trust (ABR) 最新收盘价为 $15.03，较前一交易日下跌了 -0.99% [1] - 过去一个月，该房地产投资信托公司的股价上涨了 9.52%，表现优于金融部门的增长率 5.35% 和标普500指数的增长率 4% [2] Arbor Realty Trust 财务预期 - 投资者将密切关注 Arbor Realty Trust 即将公布的财报。预计公司下一季度每股收益为 $0.48，较去年同期下降了 20%。同时，最新的市场预期显示公司下一季度营收预计为 $323.16 亿美元，较去年同期增长了 0.8% [3] - 投资者还应注意分析师对 Arbor Realty Trust 的最新预期变化。这些修订有助于展示短期业务趋势的不断变化。因此，我们可以将积极的预期修订视为对公司业务前景的乐观信号 [4] Arbor Realty Trust 股票评级和估值 - Zacks Rank 系统从 1 (强烈买入) 到 5 (强烈卖出)，经第三方审计验证，自 1988 年以来，排名为 1 的股票平均年回报率为 +25%。在过去的 30 天里，Zacks Consensus EPS 预期保持不变。目前，Arbor Realty Trust 的 Zacks Rank 为 4 (卖出) [6] - 投资者还应注意 Arbor Realty Trust 的当前估值指标，包括其前瞻市盈率为 7.99。这表明相对于行业平均前瞻市盈率 8.23，存在折价 [7] Arbor Realty Trust 行业排名 - 房地产投资信托和股权信托行业属于金融部门。该行业的当前 Zacks Industry Rank 为 93，在所有行业中排名前 37%，共有超过 250 个行业 [8] - Zacks Industry Rank 通过测量各行业组内个别股票的平均 Zacks Rank 来衡量我们行业组的实力。我们的研究显示，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业，比例为 2:1 [9] 其他信息 - 请务必在 Zacks.com 上关注所有这些影响股价的指标，以及更多其他信息 [10]

coldsnowstorm Dear readers, I've published a number of articles on mortgage REITs (mREITs) last year and haven't been very bullish on the sector. It is true that prior to the November-December rally, prices seemed appealing from a price-to-book value perspective, but there were two things preventing me from investing in most mREITs. Firstly, the sector has a very poor overall track record as most mREITs have proven to be value traps over time and have returned just 2% per year over the past 20 years. Second ...

UNIONDALE, N.Y., Dec. 29, 2023 (GLOBE NEWSWIRE) -- Arbor Realty Trust, Inc. (NYSE:ABR), today announced that its Board of Directors has declared cash dividends on the Company's Series D, Series E, and Series F cumulative redeemable preferred stock of $0.3984375, $0.390625, and $0.390625 per share, respectively. The Series D, E, and F preferred stock dividends reflect accrued dividends from October 30, 2023 through January 29, 2024. The dividends are payable on January 30, 2024 to preferred stockholders of r ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现可分配收益1.12亿美元,每股0.55美元,远超当前股息,派息率约78% [25] - 公司在过去9个月内计提约7000万美元的CECL准备金,但仍实现每股账面价值增长近2%至12.73美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司GSE/Agency业务第三季度完成11亿美元贷款发放,贷款销售利润率为1.48% [28] - 公司服务组合规模增长2%至300亿美元,加上存款收益,每年可产生约2.6亿美元的现金收益 [19][20] - 公司单户出租业务第三季度完成1.4亿美元融资,新增4.3亿美元承诺,收益率约17% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来2-3个季度将是最具挑战性的时期,但公司已做好充分准备 [11][12] - 公司目前拥有约10亿美元现金,为应对下行周期和抓住市场机遇提供了灵活性 [12][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司最近推出了建筑贷款业务,预计可产生10%-12%的无杠杆收益,并有望实现中高teens的杠杆收益 [14] - 公司认为在其他竞争对手面临内部问题时,自身有望重新进入贷款市场,获得有吸引力的贷款机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为未来2-3个季度将是最具挑战性的时期,但公司已做好充分准备 [11][12] - 管理层对公司在当前环境下的表现感到非常满意,认为这充分体现了公司的优秀运营能力 [10][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Delaney提问** 询问公司CLO中5亿美元现金的使用计划 [37][38][39] **管理层回答** 公司一直在积极管理CLO中的现金余额,尽量快速将其重新部署。部分现金余额是由于贷款在月末集中偿还所致,公司正在努力提高资金使用效率 [38][39][40] 问题2 **Stephen Laws提问** 询问公司未来2-3个季度的贷款组合表现预期,以及即将到期的浮动利率贷款情况 [45][46][47] **管理层回答** 公司大部分贷款为3年期,到期后需要续期或重新融资。公司一直密切关注并主动与借款人沟通,帮助他们调整经营计划,以应对利率上升带来的压力 [46][47] 问题3 **Jay McCanless提问** 询问利率持续高企对公司贷款组合的潜在影响 [58][59][60] **管理层回答** 高利率环境下,借款人再融资面临更大压力,公司将密切关注并主动与借款人合作,帮助他们通过增加资本金等方式应对 [58][59][60][61]

公司业务范围 - 公司通过结构化业务在多户、SFR和商业房地产市场投资多样化的结构化金融资产，主要包括过桥贷款，此外还包括次级贷款、首次抵押贷款的初级参与权益和优先股权等[215] - 公司通过代理业务，通过房利美和房地美、金融房屋管理局、联邦住房管理局等机构发起、销售和服务一系列多户房地产金融产品[216] 公司运营目标 - 公司的运营目标是符合房地产投资信托(REIT)资格，REIT通常不需要对其分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税，前提是至少90%的REIT应税收入被分配，并且满足某些其他要求[217] 股权交易 - 2023年第三季度，公司通过"At-The-Market"股权协议以每股14.77美元的平均价格出售了1311.33万股普通股[245] 贷款情况 - 2023年9月30日，逾期贷款总额为3.51亿美元，较2022年12月31日的3.87亿美元有所增加[247] 利息收入 - 2023年第三季度，公司的净利息收入为99.82万美元，较2022年同期的92.21万美元有所增加[250] 业务增长 - 2023年第三季度，公司的销售收入增长主要归因于贷款销售量的增加18%和销售利润率的提高[253] 费用增加 - 2023年第三季度，公司的员工薪酬和福利支出主要由于人数增加而增加[258] 损失情况 - 2023年第三季度，公司的损失分享和信贷损失准备金增加主要是由于商业房地产宏观经济前景持续下降的影响[260] 资产收益 - 2023年前9个月，公司净利润为290,634,000美元，同比增长18%[265] 其他收入 - 2023年其他收入主要反映了结构化业务的34百万美元贷款发放费和代理业务的170万美元私人贷款销售的按市场价计算的回收[273] 税务情况 - 2023年所得税准备金主要由2600万美元的现行所得税准备金和660万美元的递延所得税减免组成[280] 债务情况 - 公司财报电话会议中提到的债务工具包括结构化商业信贷和回购设施、证券化债务、高级无抵押票据等，总额达到了17,546,181千美元[296]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度产生了114百万美元的可分配收益,每股0.57美元,远超当前的股息 [19] - 公司的资产负债表借款成本从上季度的6.97%上升至7.25%,主要由于基准利率上升 [27] - 公司的净利差从上季度的2.25%下降至2.08% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的GSE机构贷款业务在第二季度表现出色,贷款发放1.4亿美元,贷款销售1.3亿美元,贷款销售利润率为1.67% [23] - 公司的资产负债表贷款业务投资组合规模为135亿美元,平均收益率为9.07% [25] - 公司的单户出租房业务保持积极拓展,是公司业务多元化的重要组成部分 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的贷款组合中有3笔多户住宅贷款转为不良贷款,涉及金额超过1.16亿美元,主要集中在休斯顿和亚特兰大地区 [32][36][40] - 公司的特殊提及贷款占比从上季度的32%上升至37% [70][71] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在未来2-3个季度内预计行业环境最为严峻,将继续保持谨慎和积极应对 [49][50][51] - 公司将继续专注于多户住宅贷款业务,并积极拓展单户出租房贷款业务,以实现业务多元化 [14][15] - 公司在资产负债表管理、流动性管理和资产管理方面具有行业领先优势 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为未来2-3个季度将是最为严峻的时期,但公司有信心应对并把握机会 [49][50][51] - 管理层表示公司的收益大幅超过股息,有足够的缓冲空间应对未来的挑战 [10][16] - 管理层对公司的多元化业务模式和行业领先的资产管理能力表示信心,将继续保持行业领先地位 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Delaney 提问** 公司新增的3笔不良贷款情况如何,是否存在共同原因? [32][33] **Ivan Kaufman 回答** 新增不良贷款主要是由于借款人经营不善,加上利率上升等因素导致的,公司正在与借款人积极沟通协调 [40][41][42] 问题2 **Stephen Laws 提问** 公司未来2-3个季度预计最为严峻的原因是什么,是否主要来自2年前的贷款? [48][49] **Ivan Kaufman 回答** 公司预计未来2-3个季度最为严峻,主要原因包括利率上升、经济空置率上升、借款人经营压力增加等,这些因素已持续一段时间,公司已做好充分准备 [50][51][52] 问题3 **Paul Elenio 回答** 公司将继续保持谨慎,未来几个季度可能会继续增加拨备,规模可能与本季度相当或略有上升,但公司有信心应对 [53][54][55]

公司运营目标和资产组合 - 公司的运营目标是符合REIT资格，不需要对分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税[203] - 公司的运营绩效主要受到净利息收入、发行、销售和服务抵押贷款所获得的费用和其他收入的影响[204][205][206] - 结构化业务的贷款和投资组合余额在2023年6月30日为134.9亿美元，较2022年12月31日的144.6亿美元减少[222] 公司财务状况 - 公司的债务用于融资贷款和投资组合，截至2023年6月30日和2022年12月31日分别为121.1亿美元和132.8亿美元[223] - 公司在2023年上半年通过“At-The-Market”股权协议以平均每股14.55美元的价格出售了753,6800股普通股[230] - 公司的代理服务组合贷款总额为294.47亿美元，其中93%为固定利率，7%为可调利率[232] 公司业务表现 - 公司的利息收入为335,737,000美元，较2022年同期增加了67%；净利息收入为108,542,000美元，较2022年同期增加了15%[235] - 公司的代理业务收入中，销售收益增加了3.8亿美元，主要是由于贷款销售量增加了37%[239] - 公司的可分配收益为114,026美元（2023年第三季度），较2022年同期的93,713美元增长了22%[292] 公司流动性和资金来源 - 公司现金约10亿美元，CLO车辆可补充现金约2.65亿美元，此外还有其他流动性来源[272] - 公司的主要资金来源包括股本和债务发行所得、CLOs和证券化所得、债务设施和经营现金流[268] - 公司的运营活动提供的现金流量在2023年6月30日的六个月内达到1.016亿美元[275]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度产生了122百万美元的可分配收益,每股0.62美元,创造了约20%的行业领先的ROE [26] - 公司将年度派息率提高5%至每股1.68美元,派息率约为68%,远低于行业平均水平 [26][7] - 公司在第一季度录得2000万美元的CECL准备金,主要由于宏观经济前景恶化 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的资产负债表贷款业务表现良好,未出现违约或拖欠情况 [30] - 公司的GSE/Agency业务在第一季度实现了11亿美元的贷款发放,贷款销售收益率为1.72%,高于上季度的1.33% [31][32] - 公司的服务组合规模增长3%至290亿美元,年化收益约1.17亿美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在当前利率环境下,从浮动利率贷款和现金/托管余额获得了更高的收益 [22][36] - 公司的单一家庭租赁业务保持增长,作为行业内为数不多的剩余贷款人之一 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在过去18个月中一直专注于为可能出现的经济衰退做准备,积累了约9亿美元的现金和流动性 [9][10] - 公司利用低于账面价值的价格回购股票,获得了高达16%的股息收益和20%的可分配收益收益率 [11] - 公司的资产管理团队在债务重组方面具有丰富的专业经验,成功重组了2.29亿美元的贷款 [12][13] - 公司认为当前市场环境为公司提供了大量有吸引力的投资机会 [9][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已做好应对未来挑战的准备,在多元化的业务模式、高质量的贷款组合、资产管理能力和强大的资产负债表等方面具有独特优势 [14][24] - 管理层预计未来9-12个月将是最为艰难的时期,但相信公司有能力成功渡过 [92][93][100] - 管理层认为公司目前的估值远低于其实际价值,并将继续积极回购股票 [120][121][125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven DeLaney 提问** 询问签名银行的倒闭对公司在纽约的业务机会的影响 [44] **Ivan Kaufman 回答** 许多区域性银行都是公司的强劲竞争对手,他们通过低价贷款的方式占据了大部分市场份额。这些银行的倒闭将有利于公司这样的专业贷款机构 [45][46][47][48][49] 问题2 **Stephen Laws 提问** 询问公司在资本配置方面的考虑,是否会继续大规模回购股票 [61] **Ivan Kaufman 回答** 公司将继续积极回购股票,并可能向董事会申请增加回购规模。同时公司也会根据市场机会,适当投资于其他业务线,以实现长期价值增长 [62][63][121][122] 问题3 **Lee Cooperman 提问** 询问公司的内在价值,认为公司目前估值偏低 [120] **Ivan Kaufman 和 Paul Elenio 回答** 根据公司的派息率和ROE,按8%的股息收益率计算,公司的内在价值应在21美元左右,远高于当前的交易价格 [121][125][126][127]

结构化业务 - 公司通过结构化业务在多户、SFR和商业房地产市场投资多样化的结构化金融资产，主要包括过桥贷款，此外还包括次级贷款、首次抵押贷款的初级参与权益和优先股权等[190] - 公司的运营绩效主要受以下因素驱动：在投资中获得的净利息收入，净利息收入代表我们资产上获得的利息收入超过我们借款产生的利息支出的金额[193] - 公司从结构化交易中获得的收入，主要由对股权联营企业的投资组成，这些投资的运营结果很难预测，可能会在不同期间发生显著变化[196] - 结构化业务利息收入增加1.61亿美元，主要是由于核心利息收入资产的平均收益率显著增加[226] - 结构化业务利息支出增加1.37亿美元，主要是由于利息负债的平均成本显著增加[227] - 公司在2023年第一季度的结构化贷款和投资组合平均利率为8.83%，较2022年底的8.42%增加[213] - 公司在2023年第一季度的结构化业务贷款产生了268,034美元的贷款，共24笔贷款，平均利率为9.62%[215] 代理业务 - 公司通过代理业务，通过房利美、房地美、Ginnie Mae、FHA和HUD提供一系列多户房地产金融产品的发行、销售和服务，保留所发行和销售的贷款的服务权和资产管理责任[191] - 公司从GSE和HUD计划中发行、销售和服务抵押贷款所认可的费用和其他收入[194] - 代理业务收入中，销售利润率增加至1.56%，部分抵消了贷款销售量的下降[228] - 抵押服务权益收入增加，主要是由于贷款承诺量增加[229] - 公司在2023年第一季度的代理业务贷款产生了1,091,861美元的贷款，其中Fannie Mae贷款最多，为795,021美元[215] 财务状况 - 公司在2023年3月31日拥有总计126.5亿美元的结构化债务[242] - 公司在2023年3月31日拥有约7.85亿美元的现金和可补充现金[243] - 公司在2023年3月31日的债务工具包括信用和回购设施、证券化债务、高级无抵押债务和次级次级债务[250] - 公司在2023年3月31日的债务工具中，结构化业务的信用和回购设施占了大部分[251] - 公司的可分配收益为1.22亿美元，每股分配收益为0.62美元[261] - 公司在2023年第一季度的资产总额为136.4亿美元，较2022年底的144.6亿美元减少[212] - 公司在2023年第一季度的净利润为102,246美元，较去年同期的79,929美元增加了22,317美元[224]