股价表现 - 公司最新收盘价为9 90美元 单日跌幅2 17% 表现逊于标普500指数0 33%的跌幅 道指和纳斯达克分别下跌0 63%和0 22% [1] - 过去一个月股价累计上涨0 5% 跑输零售批发行业0 67%的涨幅和标普500指数4 07%的涨幅 [1] 业绩预期 - 下季度每股收益预计为0 2美元 同比下滑48 72% 营收预期12 3亿美元 同比下降4 49% [2] - 全年每股收益预估0 83美元 同比下滑52 3% 全年营收预期51 9亿美元 同比下降2 57% [3] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 过去30天内共识EPS预期下调9 04% [6] - 行业Zacks排名为209位 处于全部250多个行业中后16%分位 [7] 估值水平 - 公司远期市盈率12 19倍 低于行业平均17 97倍 [7] - 零售服装鞋类行业属于零售批发板块 研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

收入和利润（同比环比） - 总净收入从11.44亿美元降至10.90亿美元，下降5%，其中美国鹰收入同比降4%，Aerie收入同比降3%[144][146] - 美国鹰可比销售额同比下降2%，Aerie可比销售额同比下降4%[144] - 毛利润同比下降31%至3.22亿美元，占收入百分比降至29.6%[144] - 运营亏损8500万美元，去年同期运营收入7700万美元；调整后运营亏损6800万美元，去年同期运营收入7800万美元[144] - 2025年5月3日结束的13周与2024年同期相比，数字收入下降2%，门店收入下降6%，总可比销售额下降3%[146] - 2025年美国鹰牌运营收入49472000美元，较2024年的138585000美元下降64%；Aerie运营收入1048000美元，较2024年的61327000美元下降98%；总运营亏损从2024年的77836000美元变为2025年的85181000美元，降幅209%[156] - 利息净收入从2024年的3439000美元降至2025年的219000美元，降幅94%，主要因存款利息收入减少300万美元[160] - 所得税拨备从2024年的14919000美元变为2025年的 - 19712000美元，降幅232%，有效税率从18.0%升至23.3%[162] - 净亏损从2024年的67752000美元变为2025年的 - 64899000美元，降幅196%，摊薄后每股净亏损从2024年的0.34美元变为2025年的 - 0.36美元[163] 成本和费用（同比环比） - 第一季度运营亏损，包含7500万美元春夏商品减记库存费用及促销活动费用[142] - 毛利润下降31%，主要因商品利润率减少6600万美元及7500万美元春夏商品减记费用[149] - 2025年和2024年5月3日结束的13周，基于股份的支付费用分别为700万美元和660万美元[150] - 销售、一般和行政费用从2024年5月4日的333493000美元增至2025年5月3日的338786000美元，增幅2%，主要因广告费用增加700万美元，部分被较低薪酬抵消[152] - 2025年5月3日止13周，公司记录了17119000美元的减值和重组费用，包括1040万美元的使用权资产减值、490万美元的固定资产减值和180万美元的员工遣散费[154] - 总折旧和摊销费用从2024年的52910000美元降至2025年的51697000美元，降幅2%[155] 各条业务线表现 - 截至2025年5月3日，公司运营828家美国鹰零售店、321家Aerie独立店等[145] 各地区表现 - 截至2025年5月3日，公司国际许可合作伙伴在约30个国家经营363家许可零售店和特许权店[168] - 截至2025年5月3日，公司在加拿大和墨西哥分别拥有100家和90家自有商店[169] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司维持一项最高可借款7亿美元的资产循环信贷安排，截至2025年5月3日，已借款1.1亿美元；现金及现金等价物约8790万美元[171][172] - 2025年5月3日结束的13周，投资活动主要包括6160万美元资本支出和5000万美元可供出售投资出售[174] - 2024年5月4日结束的13周，投资活动主要包括1亿美元可供出售投资出售和3620万美元资本支出[174] - 2025年5月3日结束的13周，融资活动现金使用主要包括2.015亿美元回购普通股、3130万美元公开市场回购和2170万美元现金股息[175] - 2024年5月4日结束的13周，融资活动现金使用主要包括3490万美元公开市场回购和2460万美元现金股息[176] - 截至2025年5月3日，公司信贷协议借款1.1亿美元，备用信用证1200万美元；2024年5月4日无借款，备用信用证1200万美元[179] - 2025年5月3日结束的13周，资本支出总计6160.6万美元，较2024年同期增长70% [180] - 2025年5月3日结束的13周，新开6家店，改造13家店；2024年同期新开4家店，无改造[181] - 截至2025年5月3日，公司共有5400万股剩余授权回购，至2029年2月3日[183] - 2025年5月3日和2024年5月4日结束的13周，公司分别回购约70万股和50万股，总价分别为790万美元和1320万美元[185] - 2025年5月3日结束的13周，公司累计其他综合收益包含1400万美元未实现收益[189]

公司概述 - 公司为美国鹰服饰(AEO)，总部位于匹兹堡，主营15-25岁人群的休闲服饰及配饰，旗下拥有AE Brand、Aerie和AEO Direct三大品牌 [1] - AE Brand主打15-25岁男女时尚服饰及配饰 [1] - Aerie品牌创立于2006年，通过独立门店及电商aerie.com销售少女简约风格服饰 [2] - AEO Direct为电商渠道，整合aecom和aeriecom销售全品牌产品 [3] 行业趋势 - 美国购物中心数量从1980年代2000多家锐减至当前约700家，2025年初略有回升但近五年客流量持续下滑 [4] - 公司约三分之二收入依赖实体门店，电商转型不足 [4] 经营挑战 - 关税政策影响供应链，主要采购国包括中国、越南、墨西哥和印尼 [5] - 股价年内下跌40%，同期标普500指数持平 [6] - 竞争对手Abercrombie & Fitch(ANF)预计2025年EPS增长70%，远超公司14%的预期 [10] 财务表现 - 分析师预计当前季度EPS同比下滑4615%，下一季度下滑833%，2026财年EPS暴跌523% [11] - 2026财年EPS共识预期083美元，较上年174美元大幅下调 [11] 核心风险 - 购物中心衰退、关税压力及价格弱势共同构成经营困境 [12]

美国鹰牌服饰公司(AEO)投资分析 - 公司股票近期表现不佳 股东遭受重创 [1] - 2月底时公司被列为"买入"候选 主要基于估值和历史财务表现 [1] 原油价值洞察服务内容 - 投资服务专注于石油和天然气行业 重点关注现金流和具备实际增长潜力的公司 [1] - 订阅用户可获得50多只股票模型组合 针对勘探开发公司的深入现金流分析 以及行业实时讨论 [2] - 提供两周免费试用期 帮助用户重新评估油气行业投资机会 [3]

核心观点 - 公司2025财年第一季度业绩低于预期 营收和每股亏损均未达到市场共识且同比下滑[1] - 股价在盘后交易中下跌7% 过去三个月累计下跌9% 跑输行业4%的涨幅[2] - 宏观经济压力(包括关税)和悲观展望是主要拖累因素[2] 财务表现 营收情况 - 总营收10.9亿美元同比下降5% 略低于市场预期的10.91亿美元[4] - 可比销售额下降3% 优于模型预测的4.7%跌幅[4] - 分品牌看： - American Eagle品牌营收6.939亿美元降4.3% 可比销售额降2%[5] - Aerie品牌营收3.598亿美元降3.5% 可比销售额降4%[5] 利润率与费用 - 毛利润3.224亿美元骤降30.5% 毛利率从40.6%降至29.6%[6] - 商品利润率下降960个基点 主因存货减值、促销增加及产品成本上升[6] - SG&A费用3.388亿美元增2% 占销售额比例提升190个基点至31.1%[8] - 调整后营业亏损8520万美元 去年同期为盈利7780万美元[9] 资本运作 - 现金及等价物8780万美元 长期债务1.1亿美元 股东权益15亿美元[10] - 库存6.45亿美元降5%[10] - 启动2亿美元加速股票回购计划 预计回购1810万股(占流通股9.5%)[11] - 另在市场回购3100万美元股票 派发2200万美元股息(每股0.125美元)[11] 业绩展望 - 撤销2025财年全年指引 因需重新评估宏观不确定性影响[12] - 预计第二季度： - 营收降5% 可比销售额降3%[13] - 毛利率同比下滑 SG&A费用持平[13] - 营业利润4000-4500万美元 有效税率25%[13] 同业比较 - 加拿大鹅(GOOS)获Zacks买入评级 预计本财年盈利增10% 营收增2.9%[14][15] - Allbirds(BIRD)获Zacks买入评级 预计盈利增16.1%[16] - Stitch Fix(SFIX)获Zacks买入评级 预计2025财年盈利增64.7%[17]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后转至加拿大多伦多报道新兴迷幻剂行业的商业、法律及科学发展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲及北美多家报纸、杂志及数字媒体 包括The Examiner、The Advocate等知名刊物 [1] 关于出版商定位 - 出版商Proactive为全球投资者提供快速、可操作且信息丰富的商业及金融新闻内容 [2] - 内容由经验丰富的独立新闻团队制作 覆盖伦敦、纽约、多伦多等全球主要金融中心 [2] 行业覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点报道领域包括生物制药、矿业资源、电池金属、加密货币及电动汽车技术等新兴赛道 [3] 技术应用策略 - 采用前瞻性技术辅助内容生产 但核心创作仍依赖人类专业经验 [4] - 选择性使用自动化工具及生成式AI 所有内容最终由人工编辑审核发布 [5]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收为10 9亿美元 同比下降4 7% 与Zacks一致预期10 9亿美元基本持平 但实际营收低于预期0 15% [1] - 每股收益(EPS)为-0 29美元 远低于去年同期的0 34美元 且比分析师预期的-0 25美元低16% [1] - 可比门店销售额整体下降3% 优于分析师预期的-3 7% 其中American Eagle品牌可比销售额下降2% 优于预期的-4 3% Aerie品牌下降4% 差于预期的-3 2% [4] 门店运营 - 门店总数达1 176家 略高于分析师平均预期的1 175家 其中American Eagle品牌门店828家 超出预期的824家 Aerie独立门店321家 低于预期的326家 [4] - 总营业面积为723万平方英尺 略低于分析师预期的727万平方英尺 [4] - Todd Snyder品牌门店20家 超出预期的19家 Unsubscribed品牌门店7家 超出预期的6家 [4] 分品牌收入 - American Eagle品牌营收6 9387亿美元 超出分析师预期的6 8005亿美元 但同比下降4 3% [4] - Aerie品牌营收3 5979亿美元 略高于分析师预期的3 5742亿美元 同比下降3 5% [4] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨5 3% 略低于同期标普500指数6 7%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示其短期表现可能与大盘同步 [3]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.29美元，低于Zacks共识预期的亏损0.25美元，同比由盈转亏（上年同期每股收益0.34美元）[1] - 季度营收10.9亿美元，低于预期0.15%，同比下滑4.4%（上年同期11.4亿美元）[2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，但仅一次超出营收预期[2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外率为-16%，而上一季度为+8%[1] - 公司股价年初至今下跌33.5%，同期标普500指数上涨0.1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平[6] 未来展望与行业对比 - 下季度共识预期为每股收益0.25美元，营收12.4亿美元；本财年预期每股收益1.01美元，营收52.2亿美元[7] - 所属行业（零售-服装鞋类）在Zacks 250多个行业中排名后37%，历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上[8] - 同业公司XCel Brands预计季度每股亏损1.12美元（同比恶化24.4%），营收133万美元（同比下滑39%）[9] 业绩驱动因素 - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论[3] - 历史研究表明股票短期波动与盈利预期修正趋势高度相关[5] - 当前盈利预期修正趋势呈现混合状态[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后运营亏损6800万美元，主要受利润率影响和7500万美元库存减记影响 [5] - 第一季度合并收入11亿美元，同比下降5%，其中不利汇率带来1个百分点的逆风，去年将香港业务转为许可模式带来1个百分点的影响；可比销售额下降3% [20] - 第一季度毛利润3.22亿美元，毛利率29.6%；商品利润率下降960个基点，其中库存减记影响680个基点 [21] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）美元金额增长2%，折旧同比降至5200万美元 [22] - 第一季度资本支出（CapEx）总计6200万美元，通过公开市场回购和加速股票回购计划，股份数量降至约1.75亿股 [23] - 第二季度预计收入下降5%，可比销售额下降约3%，运营收入预计在4000 - 4500万美元之间，毛利率预计同比下降，SG&A美元金额预计基本持平，折旧和摊销约5400万美元，税率预计约25%，加权平均股份数量约1.75亿股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Aerie品牌 - 可比销售额下降4%，问题集中在软质服装，特别是羊毛上衣和短裤，产品成本较高且未能实现可接受的利润率 [5][12] - 内衣业务逐季改善并获得市场份额，线下运动品牌（Offline by Aerie）实现正增长 [13] American Eagle品牌 - 可比销售额下降2%，3 - 4月春假期间有所改善，部分核心牛仔款式缺货限制了本季度表现，短裤和裤子表现疲软 [5][15] - 女性业务多个领域实现可比增长，特别是围绕社交休闲着装倡议的战略重点类别，抓绒产品取得最佳季度表现，女性牛仔补货后有所改善，运动服装系列24/7的上衣表现良好 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略，将业务转移至与一流合作伙伴在合适的国家进行生产，以应对关税影响 [8] - 加强供应链网络，第一季度关闭两个Edge履行中心，预计每年节省约500万美元 [7] - 优化采购流程，增加跨职能合作和监督 [7] - 资本配置优先平衡支持长期增长议程的投资和向股东返还资本，第一季度启动2亿美元加速股票回购计划，进行3100万美元公开市场股票回购，并支付2200万美元现金股息 [9] - 计划在7月推出返校季新品，改善产品表现，对秋季和假日季采购保持开放，以保持商品策略的灵活性 [24] - 实施多种关税缓解策略，包括与采购供应商合作降低成本，进一步多元化供应链，今年将中国采购占比降至10%以下，秋季和假日季降至个位数 [24] - 追求资本支出效率，全年CapEx预计约2.75亿美元，重新安排部分投资项目 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和寒冷的春季天气带来挑战，但公司认为随着时间推移会取得进展，尽管年度指引暂停，但对全年业绩改善有信心 [5][8] - 公司拥有强大品牌，团队专注于推动增长和扩大影响力，有信心通过战略举措实现目标 [8][9] - 进入第二季度公司状况更好，团队专注于执行以加强业绩，预计在重要的返校季表现良好 [10][26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议和新闻稿中提供GAAP和非GAAP调整后的财务指标，调整后结果与GAAP结果的对账可在公司网站投资者关系部分的收益报告附件表格中找到 [4] - 公司做出的前瞻性陈述基于当前预期或信念，实际结果可能因风险因素与预期有重大差异，公司除法律要求外无义务公开更新或修订前瞻性陈述 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对当前消费者的看法，宏观因素对零售行业下半年的影响，以及近期业绩受宏观因素和执行因素的影响程度及应对措施 - 公司对宏观形势持乐观态度，希望税收计划能尽快通过，刺激下半年经济；年初宏观因素对公司有一定影响，如移民问题、政府削减和关税等，但现在人们对此的担忧有所缓解 [28][29] 问题2: 第二季度运营收入中毛利率的假设、促销活动需求以及各品牌恢复干净库存状态的时间线 - 公司自年初就努力应对库存趋势，4月关税消息发布后重新制定全年计划，特别是下半年；库存减记使上半年库存调整到位，目前库存与销售预期更匹配 [30] - 第二季度仍假设可比销售额下降3%，总收入下降5%，仍存在汇率和香港业务的逆风因素；预计夏季需要进行一些促销活动以清理库存，为返校季做好准备；预计费用和毛利率方面，租金和配送费用将再次出现杠杆效应，与第一季度类似 [31] 问题3: 商品采购问题的原因，以及恢复商品采购以推动返校季和假日季可比增长的速度 - 公司第四季度表现良好，但进入2月未达预期；团队自2月以来一直在修复问题并展望未来，确保库存清理干净，为返校季做好准备 [37] - 线下运动品牌（Offline）表现出色，公司将继续在Aerie品牌中加大对该品类的投入；团队有新成员和新人才加入，对未来充满信心，但仍需努力 [38][39] 问题4: 资本配置和资本支出方面，实体店铺布局的变化，以及下半年商品品类中预计改善最大和需要更长时间解决的类别 - 产品方面，短裤在各品牌表现不佳，牛仔产品表现强劲，特别是女性牛仔，公司将在返校季重点关注该品类；线下运动品牌（Offline）和内衣业务是亮点，公司将继续加大投入 [43][44][45] - 资本配置和CapEx方面，公司将全年CapEx指引下调至2.75亿美元，主要是重新安排项目；Aerie店铺改造计划仍预计进行约60 - 70家，今年仍计划开设约30家新店；还重新安排了一些技术支出；股息和加速股票回购计划按计划进行，后续将提供进一步展望 [46][47] 问题5: 确认牛仔产品的销售情况，特别是天气转暖后牛仔短裤的销售情况，以及男女牛仔的表现；营销活动是否会侧重于返校季以及支出是否有变化 - 男性各品类在第二季度有所加速，但短裤在各品牌仍表现不佳，希望天气转暖后有所改善；女性牛仔表现强劲，3月补货后业务和势头良好，各种版型都受欢迎，且市场份额有所增加 [52][53][54] - 公司客户档案在AE品牌增长高个位数，Aerie品牌增长中个位数；返校季营销活动从7月开始并贯穿整个季节 [55][57] 问题6: 促销活动的展望，如何评估通过促销提高转化率与保护毛利率的潜力 - 本季度剩余时间仍假设促销活动会对降价产生一定压力，以确保在返校季前清理库存；下半年毛利率预期中仍包含一定的促销活动预期，但全年指引尚未确定，将在第三季度提供更多信息 [62][63] 问题7: SG&A的展望，第一季度增长2%，第二季度计划持平，如何考虑下半年的支出策略 - 预计全年SG&A基本持平，第三季度广告支出会有增量，其他SG&A项目（包括薪酬）下降，整体呈现大致持平的展望 [66][67] 问题8: 本季度数字渠道与实体店的表现，以及应对关税影响的定价策略 - 本季度数字渠道有明显增长，公司在该渠道加大投入，特别是AE品牌；流量在店铺和数字渠道都波动较大，公司尽力应对并从中吸取经验 [71] - 公司在关税问题上提前采取措施，通过生产、商品采购和规划等方面的努力，确保商品成本与关税影响相匹配，为返校季做好竞争准备 [73][74] 问题9: 恢复全年指引的信心来源，以及第二季度关注的关键绩效指标（KPIs）以确保从第一季度的失误中取得进展 - 目前仍存在关税对全年影响的不确定性，公司专注于为返校季做好准备；预计在第二季度电话会议上决定第三季度的情况，如果能更好地确定关税对毛利率的影响范围，将恢复全年指引，包括第四季度预期 [80] - 第一季度流量和客户账户情况相对健康，平均销售价格（AUR）和转化率是导致可比销售额下降的主要因素，公司每天密切关注这些指标，以便在店铺和数字渠道进行商业调整 [81] 问题10: 两个品牌本季度至今的趋势与第二季度可比销售额下降3%指引的对比，以及产品成本成为顺风因素的详细情况和关税影响的阶段 - 两个品牌目前的趋势与整体指引相似 [90] - 产品成本在关税影响前是有利的；关税影响方面，第二季度约有数百万美元已包含在当前指引中，全年约4000万美元，其余部分将在第三季度和第四季度分摊 [91] 问题11: 剩余年份的库存规划，以及下半年开放式采购与历史水平的对比 - 公司根据销售预期规划库存，年初进行了大量调整，目前对下半年的库存状况感到满意；目前约30%的库存采购处于开放状态，将在未来几个月根据趋势进行决策，灵活性是关键 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入11亿美元，较去年下降5%，其中不利汇率带来1个百分点的逆风，去年将香港业务转为许可模式带来1个百分点的影响，可比销售额下降3% [19] - 毛利润3.22亿美元，包含约7500万美元春夏商品的库存减记，毛利率为29.6% [20] - 商品利润率下降960个基点，其中库存减记影响680个基点，此外，当季更高的降价、更高的产品成本和增加的运费也对利润率造成压力 [21] - 采购、占用和仓储费用去杠杆化140个基点，主要由于可比销售额下降导致的租金和配送费用增加 [21] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长2%，主要由于为支持品牌增加了广告投资，部分被较低的薪酬支出抵消 [21] - 折旧同比降至5200万美元，第一季度调整后运营亏损6800万美元，调整后每股亏损0.29美元 [21] - 第一季度资本支出总计6200万美元，通过公开市场回购和加速股票回购计划，股份数量降至约1.75亿股 [22] - 季度末现金和投资约8800万美元，总流动性超过6.2亿美元，包括循环信贷额度 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国鹰（American Eagle） - 可比销售额下降2%，3 - 4月春假期间有所改善，部分核心牛仔款式缺货限制了本季度表现，短裤和长裤表现疲软 [4][15] - 女性业务多个领域实现可比增长，特别是围绕社交休闲着装倡议的战略重点类别，女性牛仔补货后情况有所改善，活跃服装系列24/7的上衣表现出色 [16] 艾瑞（Aerie） - 可比销售额下降4%，问题主要集中在软质服装，特别是羊毛上衣和短裤，产品成本较高且未能实现可接受的利润率 [4][12] - 内衣业务逐季改善并获得市场份额，线下（Offline）系列实现正增长，市场份额增加，客户认知度扩大 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略，将业务转移至与一流合作伙伴在合适的国家进行生产，同时利用各种手段减轻关税影响 [6][7] - 加强供应链网络，第一季度关闭两个Edge履行中心，预计每年节省约500万美元 [6] - 实施更严格的采购流程，包括加强跨职能合作和监督 [6] - 资本分配优先平衡支持长期增长议程的投资，同时向股东返还资本，第一季度启动2亿美元的加速股票回购计划，进行3100万美元的公开市场股票回购，并支付2200万美元的现金股息 [8][9] - 计划在7月推出新鲜的返校商品，改善产品表现，秋季和假日季节的采购保持开放，以保持商品策略的灵活性 [23] - 进一步多元化供应链，今年将中国采购占比降至10%以下，秋季和假日季节降至个位数 [23] - 追求资本支出效率，全年资本支出预计约2.75亿美元，重新安排一些投资项目的时间 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和寒冷的春季天气带来挑战，但公司认为正在取得进展，尽管年度指引暂停，但相信随着时间推移业绩将改善 [4][7] - 对美国鹰和艾瑞品牌的长期增长潜力充满信心，拥有强大的品牌、多元化的销售渠道和不断增长的客户群体 [17] - 团队正在紧急采取行动进行改进，预计在重要的返校季前做好充分准备，有信心取得更好的业绩 [10][17] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议和新闻稿中，部分财务指标同时以公认会计原则（GAAP）和非GAAP调整基础呈现，调整结果与GAAP结果的对账可在公司网站投资者关系部分的收益报告附件表格中找到 [3] - 公司提醒，电话会议中包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险因素与预期存在重大差异，公司除法律要求外，无义务公开更新或修订前瞻性陈述 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待当前消费者情况，对下半年零售格局的影响，近期业绩受宏观因素和执行因素的影响程度及应对措施 - 公司对宏观情况持乐观态度，希望税收计划能早日通过，这可能会刺激下半年经济，年初宏观因素如移民问题、政府削减和关税等对公司有一定影响，但现在人们对此的担忧有所缓解 [28][29] 问题2：第二季度营业收入中，毛利率的假设、促销活动需求以及恢复各品牌库存清洁状态的时间线 - 公司已努力调整库存，认为下半年库存与销售预期更匹配，第二季度仍假设可比销售额下降3%，总营收下降5%，仍存在一些汇率和香港业务的逆风因素，预计夏季需要进行一些促销活动以清理库存，为返校季做好准备，预计费用和毛利率方面，租金和配送费用将再次去杠杆化 [30][31] 问题3：商品销售问题是对消费者需求判断失误，还是竞争导致，以及多久能使商品销售回到理想状态以推动返校和假日季的可比增长 - 公司表示第四季度表现良好，但进入2月后情况未达预期，团队自2月以来一直在修复问题并展望未来，确保库存清洁，为返校季做好准备，线下系列表现出色，公司对团队充满信心，尽管仍有工作要做，但相信未来会有改善 [35][36] 问题4：资本分配和资本支出方面，实体店铺布局的变化，以及下半年商品品类中哪些预计改善最大，哪些需要更长时间解决 - 产品方面，短裤在各品牌表现不佳，牛仔表现强劲，特别是美国鹰品牌，线下系列和艾瑞的内衣业务是优势领域，公司将继续关注这些领域，为返校季做好准备 [41][42][43] - 资本分配和资本支出方面，公司将全年资本支出指引下调至2.75亿美元，重新安排项目时间以保留现金，美国鹰改造计划原计划100个地点，今年仍将进行60 - 70个，艾瑞门店仍计划开设30家，同时也重新安排了一些技术支出，股票回购计划将在第二季度完成，改造计划将持续到明年 [44][45] 问题5：确认牛仔销售情况，天气转暖后牛仔短裤销售是否回升，男女牛仔销售情况，以及营销是否会侧重于返校季，营销支出是否有变化 - 男性各品类在第二季度有所加速，短裤在各品牌仍较疲软，希望天气转暖后有所改善，女性牛仔表现强劲，补货后业务有起色，各版型都受欢迎，公司客户群体在困难时期仍有增长，美国鹰和艾瑞分别实现高个位数和中个位数增长，返校季营销活动将从7月开始，持续整个季节 [50][51][55] 问题6：全年促销活动的展望，如何评估通过促销提高转化率与保护毛利率的潜力 - 本季度剩余时间仍假设通过促销进行一定的降价以清理库存，为返校季做好准备，下半年在毛利率预期中仍包含一定的促销预期，但公司尚未提供全年指引，将在第三季度提供更多信息 [59] 问题7：SG&A的展望，第一季度增长2%，第二季度计划持平，下半年如何调整支出 - 预计全年SG&A相对持平，将侧重于面向客户的支出，广告支出将增加，其他SG&A项目包括薪酬支出将下降，第三季度会有一些增量支出 [63][64] 问题8：本季度数字渠道与门店的表现，以及缓解关税影响的定价策略 - 本季度数字渠道有所增长，公司在该渠道加大投入，特别是美国鹰品牌，公司在关税方面提前采取措施，通过生产、商品和规划等方面的努力，有效减轻了风险，为返校季做好了竞争准备 [67][68][69] 问题9：恢复全年指引的信心来源，以及第二季度关注的关键绩效指标以确保从第一季度的失误中取得进展 - 由于关税对全年的影响仍存在不确定性，公司将在第二季度电话会议上决定第三季度的情况，如果能更好地确定关税对毛利率的影响，将恢复全年指引，包括第四季度的预期 [76] - 关注的指标包括流量、客户账户、平均销售价格（AUR）和转化率，这些是第一季度可比销售额下降的驱动因素，公司将密切关注这些指标并进行商业调整 [77] 问题10：两个品牌本季度至今的趋势与第二季度可比销售额下降3%指引的对比，以及利润率方面产品成本成为顺风因素的具体情况和关税影响的阶段 - 两个品牌目前的趋势与总指引相似，产品成本在关税影响前是有利的，第二季度关税影响约数百万美元，全年约4000万美元，其余部分将在第三季度和第四季度分摊 [83][84] 问题11：全年剩余时间的库存规划，以及下半年开放式采购与历史水平的对比 - 公司计划根据销售预期规划库存，年初进行了大量调整，目前对下半年的库存状况感到满意，目前约30%的采购是开放的，将在未来几个月根据趋势进行详细决策，灵活性是关键 [88][89]