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零工经济的崛起与市场前景 - 零工经济改变了传统就业格局 为工作者提供了决定工作时间、工作量甚至地点的自由与灵活性 使其更容易兼顾不同的生活方式和个人责任 [2] - 该趋势在疫情期间获得显著发展势头 并在之后持续流行 因为工作者和雇主都越来越寻求灵活和创新的工作安排 [2] - 零工经济模式鼓励个人从事短期、自由职业或基于合同的工作 许多公司正利用这种结构优势 从网约车平台到外卖配送提供商 再到连接自由职业者与企业的技能平台 [3] - 全球零工市场预计到2026年底将达到6741.3亿美元 并预计到2035年将达到2.52万亿美元 在2026-2035年期间以15.8%的复合年增长率增长 [4] - 对于投资者而言 该领域提供了结构性增长、快速创新和长期潜力的有吸引力组合 因为灵活工作日益融入消费者购买服务和企业获取劳动力的方式 [5] 零工经济代表公司分析：Angi - Angi通过连接房主与专业服务人员 凸显了零工经济不断扩大的覆盖范围 其对灵活、按需劳动力的重视 已帮助其成长为美国家庭服务领域的领先在线市场之一 [6] - 通过其子公司Handy Technologies Angi进一步展示了零工模式如何从网约车和配送扩展到基本的家庭服务 Handy在美国、英国和加拿大运营 作为一个连接消费者与独立服务提供商的双边在线市场 服务类别包括家庭清洁、安装和维护 [7] - Angi的平台使独立承包商（如电工、水管工、园艺师和维修工）能更高效地接触客户 同时让消费者更容易找到专业人员 通过利用技术简化发现、预约和服务履行 Angi为零工工作者支持灵活的赚钱机会 同时为房主提升了便利性 [8] 零工经济代表公司分析：亚马逊 - 亚马逊的足迹远不止传统电子商务 通过灵活、短期的工作机会 成为零工经济的重要贡献者 相关项目包括Amazon Flex、配送服务合作伙伴计划、Mechanical Turk及其云部门AWS [9] - Amazon Flex于2015年推出 使独立司机能够使用自己的车辆配送包裹 提供可调整的时间表和额外收入来源 DSP计划于2018年推出 允许企业家通过雇佣司机、租赁货车和管理本地最后一英里物流来建立配送业务 MTurk则在数字劳动力市场中 将企业与完成微任务的全球自由职业者群体连接起来 [10] - AWS作为更广泛零工经济的关键技术支柱 支持着Uber和DoorDash等主要平台的基础设施 以提供快速可靠的服务 通过结合物流、众包和云计算 亚马逊已将自身定位为零工经济中的一支主要力量 [11] 零工经济代表公司分析：优步 - 优步是有效利用零工经济模式来支持和扩展其业务的另一个突出例子 该平台将乘客与作为独立承包商的司机连接起来 提供灵活的按需赚钱机会 [12] - 使用优步的司机可以选择何时工作以及工作频率 提供高度的自主权 这种结构允许他们兼职或全职参与 收入与完成的行程挂钩 而非固定的时薪或月薪 司机收入根据行程距离、持续时间、出行需求和动态溢价等因素而变化 [13] - 优步持续的平台创新和更广泛的收入机会 有助于增强基于零工的交通工作的吸引力 使公司在现代灵活劳动力经济中保持有利地位 凭借多项以司机为中心的举措和持续的产品改进 优步仍然是劳动力偏好转变和按需出行趋势的主要受益者 [14]

文章核心观点 - 人工智能是划时代的投资机遇 但发展面临能源危机 这为关键能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了人工智能能源需求、特朗普关税推动的制造业回流、美国液化天然气出口及核能基础设施等多重趋势 且估值极具吸引力 [5][6][7][14] 人工智能的能源需求与危机 - 人工智能是史上最耗电的技术 驱动其运行的数据中心耗电量堪比小型城市 [2] - 人工智能的快速发展正在将全球电网推向崩溃边缘 [1][2] - 行业领袖发出警告 人工智能的未来取决于能源突破 甚至可能在明年面临电力短缺 [2] 被推荐公司的核心业务与定位 - 公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产 定位为人工智能能源需求激增的受益者 [3][6] - 公司是美国液化天然气出口领域的关键参与者 将在特朗普“美国优先”能源政策下受益 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心 [7] - 公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司将在特朗普关税推动的制造业回流中 率先承接工厂的重建、改造和重新设计项目 [5] 公司的财务与估值优势 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备相当于其近三分之一的市值 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家热门人工智能公司的巨额股权 让投资者能以非溢价方式间接接触多个人工智能增长引擎 [9] - 该股未被市场关注且估值极低 已引起部分隐秘对冲基金经理的兴趣 [9] 多重宏观趋势叠加 - 人工智能基础设施超级周期 [14] - 特朗普时代关税驱动的制造业回流热潮 [14] - 美国液化天然气出口激增 [14] - 在核能领域的独特布局 核能是未来清洁可靠电力的来源 [14]

文章核心观点 - 作者的核心策略是在2025年接近尾声时 对投资组合中的赢利头寸采取非情绪化的卖出操作 以保护已实现的大幅收益[1] 作者背景与行业洞察 - 作者加里·亚历山大在华尔街和硅谷拥有覆盖科技公司的综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 这使其能够接触到塑造当今行业的许多主题[1] - 自2017年以来 作者一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也被同步至如Robinhood等流行交易应用的公司页面[1]

公司获奖与认可 - 公司荣获Angi颁发的2025年度超级服务奖 该奖项自1999年设立 旨在表彰平台上的顶级服务专家[1] - 获奖公司需满足严格标准 包括维持至少4.5星的当前及历史评级 并保持良好的平台验证和筛选状态[4] 公司核心业务与服务 - 公司是一家住宅电气承包商 专注于提供安全 高质量的工作和清晰的沟通[2] - 公司提供全面的住宅电气服务 包括维修与故障排除 电池备份 配电盘升级 照明设计与安装 电动汽车充电解决方案以及安全检查[1] - 公司服务区域覆盖佛罗里达州的坦帕 克利尔沃特和圣彼得堡[2] 公司经营理念与客户反馈 - 公司秉持以人为本的理念 尊重客户的时间 房屋和预算[2] - 客户最常称赞公司的专业性 守时 工场整洁以及透明的定价[1] - 公司致力于从首次通话到最终验收都保持安全 工艺和清晰沟通[1] 公司背景信息 - 公司为获奖项目接受评估的客户评价提交时间范围为2024年11月1日至2025年10月31日[1] - 公司提供官方网站和联系电话供佛罗里达州房主请求服务[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度专有服务请求增长加速至11% [4] - 专有销售线索增长16% 收入增长11% [5] - 网络渠道销售线索占比从一年前的近40%降至本季度的不到10% [5] - 整体收入同比下降10.5% 第二季度为下降12% [46] - 预计2026年收入将实现中个位数增长 [11][84] - 预计2026年调整后EBITDA将因严格的固定成本控制而实现一定杠杆效应 [13][84] - 预计2026年服务请求将实现温和增长 每服务请求收入也将温和增长 [72][74] - 预计2026年资本支出约为6000万美元 与今年类似 但支出时间将前移 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户体验关键指标持续改善 估计雇佣率实现两位数增长 估计胜率提升近30% [3][4] - 房主净推荐值同比提升近10分 较两年前提升近30分 [4] - 专业人员留存率持续改善 过去12个月整体流失率同比改善7% 较两年前改善26% [4] - 销售团队人数较一年前减少约一半 但每位专业人员产生的终身利润和产能显著提升 [6] - 广告迁移进展顺利 已完成过半 预计11月15日完成四分之三 未对利润表造成实质性干扰 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务调整后EBITDA环比增长 主要由于产品团队整合导致更多工资支出被资本化 [16] - 网络渠道业务出现波动 第三季度有三家大型合作方业务量下降 现已部分恢复但未完全恢复 [30] - 网络渠道目前占比低于10% 不再被视为战略性增长渠道 [31] - 宏观经济环境自6月以来保持稳定 未出现类似疫情时期的房主需求激增或金融危机时期的需求骤降 [61] - 不同邮编区域的业务表现存在差异 但未观察到因宏观因素导致的趋势性变化 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速平台转型 目标在2027年前将四个现有平台整合为一个现代化、AI优先的全球统一平台 [6][7] - 平台迁移工作将渐进式进行 不会对业务轨迹造成阻碍 且有望加速业务发展 [7][8] - AI助手（AI Helper）的转化率是传统流程的2.7倍 目前已成为默认体验 [33][36] - 公司正与主要大型语言模型提供商合作 计划在今年年底前在一个主要LLM上部署自有应用 [42] - 在谷歌的AI Max产品上的支出已占总支出的10%以上 以应对流量模式变化 [45] - 公司认为其最大的竞争对手是谷歌的直接面向专业人员的广告业务 [78] - 公司的核心优势包括其专业服务网络、拥有30年历史的品牌以及结合线上营销和线下销售的综合商业体系 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年及以后的增长前景非常乐观 对实现使命和目标充满信心 [8][87] - 平台转型是必要的 因为现有技术栈存在大量技术债务 部分软件已有20年历史 限制了产品创新速度和业务效率 [6][7] - 将AI技术视为巨大机遇 而非威胁 认为公司的领域知识和专有数据使其在LLM生态中具有优势 [34][43] - 预计2026年将恢复品牌广告投入 电视广告支出预计将增加约一倍 [11] - 尽管削减了70%的电视广告支出 但第三季度品牌搜索指标仅同比小幅下降 显示出品牌韧性 [12] - 公司计划通过AI技术提升人力资源效率 在控制固定成本的同时实现杠杆效应 [84][85] 其他重要信息 - 公司近期完成了111亿美元的股票回购 约占公司股份的15% 董事会已授权回购另外320万股 [52] - 有两项与往年相关的供应商事宜原本预计在今年早些时候解决 但可能推迟至2026年 [19] - 平台整合导致部分工资支出资本化 预计第四季度资本化率将略高于第三季度 并在2026年下半年随着平台工作完成而逐渐减少 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望是否因专有业务增长强劲和网络业务疲软而发生变化 [10] - 回答: 2026年收入增长目标与上次电话会议一致 仍为中个位数增长 强劲的专有业务表现将被网络业务的同比基数所抵消 预计上半年增长率可能略低 下半年趋于平稳 [11][12][13] 问题: 关于第三和第四季度调整后EBITDA的波动因素 以及资本支出展望 [14] - 回答: 第三季度调整后EBITDA优于预期得益于贡献利润率超预期、招聘减少以及部分费用延迟 国际业务调整后EBITDA增长源于团队整合导致的工资资本化 预计第四季度资本化率更高 2026年资本支出约6000万美元 支出时间前移 有两项供应商事宜可能推迟至2026年解决 [16][17][19] 问题: 广告迁移的进展反馈以及网络渠道本季度表现和未来展望 [24] - 回答: 广告迁移已过半 进展顺利无中断 预计11月15日完成四分之三 网络渠道业务量下降是实施房主自主选择模式后的预期结果 第三季度有三家大型合作方业务量意外下降 现已部分恢复 该渠道目前占比低于10% 非战略性增长渠道 未来可能仍有波动 [25][28][30][31] 问题: AI助手的高转化率对2026年营销投入和模型的影响 [33] - 回答: AI助手是AI优先战略的初步体现 采用经过微调的大型语言模型 结合专有知识库和数据 目前三分之一的客户通过该流程提交服务请求 转化率更高 但尚未将巨大增长完全纳入预期 认为LLM技术是巨大机遇 能改善房主与公司的对话体验 [34][36][37][38] 问题: 大型语言模型使用增加对流量获取策略的影响 以及第三季度整体活动量环比下降的原因 [40] - 回答: 将LLM流量变化视为机遇 正开发自有应用并与主要LLM提供商合作 同时调整内容策略以适配AI环境 第三季度整体收入同比下降10.5% 但核心战略渠道（专有业务）增长健康（服务请求增11%） 网络渠道波动是造成整体数据下降的主因 对核心业务增长感到乐观 [42][44][45][46][47] 问题: 增加股票回购授权后 资本配置策略的考量 [51] - 回答: 自第二季度财报以来已回购价值111亿美元的股票 约占公司股份15% 董事会新授权回购320万股 尚未开始回购 将根据董事会判断适时运用 受免税分拆后两年内回购限制约束 [52][53] 问题: 消费者健康状况和不同收入区域差异 以及平台整合工作的难度和对增长拐点的重要性 [58][60] - 回答: 宏观环境自6月以来保持稳定 未发现不同邮编区域有显著趋势差异 平台整合是渐进过程 不依赖其带来巨大增长 也未预期会出现重大干扰 此举主要目的是提升客户体验和内部运营效率 [61][62][64][65] 问题: 服务请求增长的可持续性 以及营销效率是否存在上限 竞争环境如何 [69][71] - 回答: 预计2026年服务请求和每请求收入将温和增长 但线上绩效营销团队和专业人员容量增长（包括面向更大专业客户的拓展和在线注册功能）带来持续增长潜力 将LLM渠道视为新的机会 竞争格局方面 谷歌是最大竞争对手 但公司凭借其专业网络、品牌历史和商业体系保持优势 [72][75][76][78][79] 问题: 2026年利润率指引的表述变化是否源于平台迁移或AI工具带来的效率提升 [84] - 回答: 利润率指引与上季度一致 预计通过严格的固定成本控制（而非贡献利润率提升）和AI技术对人力资源（如编码、销售脚本处理等）的效率提升来实现杠杆效应 [84][85]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收为2.6563亿美元，同比下降10.5% [1] - 季度每股收益为0.23美元，远低于去年同期的0.70美元 [1] - 营收未达市场共识预期2.6912亿美元，意外偏差为-1.29% [1] - 每股收益未达市场共识预期0.33美元，意外偏差为-30.3% [1] 运营关键指标 - 总货币化交易量（潜在客户）为544万，略低于两位分析师平均预期的545万 [4] - 来自网络渠道的潜在客户为49.5万，低于两位分析师平均预期的60.395万 [4] - 来自自有渠道的潜在客户为495万，高于两位分析师平均预期的485万 [4] 分地区营收 - 国际营收为3240万美元，高于两位分析师平均预期的3149万美元，同比增长1.9% [4] - 美国国内总营收为2.332亿美元，低于两位分析师平均预期的2.3763亿美元，同比下降12% [4] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月下跌17.8%，同期标普500指数上涨2.1% [3] - 公司股票目前获Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.23美元，低于市场预期的0.33美元，同比大幅下降67%（去年同期为0.7美元），构成-30.30%的收益意外 [1] - 季度营收为2.6563亿美元，低于市场预期1.29%，同比下滑10.5%（去年同期为2.9672亿美元） [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，但有三次超过营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约21.4%，而同期标普500指数上涨16.5%，表现显著弱于大盘 [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.50美元，营收2.4968亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.34美元，营收10.4亿美元 [7] - 公司目前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网内容行业在250多个Zacks行业中排名后22% [8] - 同业公司Perion Network预计在即将公布的季报中实现每股收益0.26美元，同比增长13% [9] - Perion Network预计季度营收为1.077亿美元，同比增长5.4% [10]

总营收表现 - 总营收为2.656亿美元，同比下降10%（3109万美元）[131] - 公司第三季度收入为2.656亿美元，同比下降10%；前九个月收入为7.898亿美元，同比下降14%[137] 分地区营收表现 - 国内营收为2.332亿美元，同比下降12%（3169万美元）[131] - 国际营收为3239万美元，同比增长2%（60万美元）[131] 分业务线营收表现 - 广告收入为5782万美元，同比下降27%（2096万美元）[131] - 服务收入为1719万美元，同比下降27%（651万美元）[131] - 会员订阅收入为693万美元，同比下降34%（352万美元）[131] 运营指标表现 - 专有渠道服务请求量为379万次，同比增长11%[131] - 网络渠道服务请求量为35.3万次，同比下降67%[131] - 平均月活跃专业服务商为11.8万，同比下降22%[131] 毛利润表现 - 第三季度毛利润为2.532亿美元，同比下降10%；前九个月毛利润为7.511亿美元，同比下降14%，毛利率稳定在95%[137][138] 成本和费用表现 - 营收成本为1246万美元，同比下降16%（229万美元）[135] - 第三季度销售和营销费用为1.293亿美元，同比下降17%，占收入比例从52%降至49%；前九个月该费用为3.873亿美元，同比下降18%[139] - 第三季度国内销售和营销费用减少2400万美元（17%），其原因是薪酬费用减少1790万美元和广告费用减少500万美元[139] - 第三季度国际销售和营销费用减少220万美元（20%），主要受薪酬费用减少270万美元驱动[140] - 第三季度一般及行政费用为6940万美元，同比下降10%；前九个月该费用为2.008亿美元，同比下降19%[143] - 第三季度国内一般及行政费用减少750万美元（11%），主要由于薪酬费用减少450万美元和信贷损失拨备减少200万美元[144] - 第三季度折旧费用为1190万美元，同比下降32%；前九个月折旧费用为3210万美元，同比下降51%[148] 营业利润表现 - 第三季度营业利润为2180万美元，同比大幅增长179%；前九个月营业利润为5946万美元，同比增长202%[150] EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为3968万美元，同比增长12%；其中国际调整后EBITDA大幅增长135%至866万美元[152][154] 利息收支表现 - 利息支出在2025年第三季度为506.9万美元，与2024年同期的504.5万美元相比基本持平，变化24美元（0%）[157] - 利息支出在2025年前九个月为1516.4万美元，与2024年同期的1512.4万美元相比基本持平，变化40美元（0%）[157] - 2025年第三季度利息收入为380万美元，低于2024年同期的510万美元[159] - 2025年前九个月利息收入为1200万美元，低于2024年同期的1490万美元[159] 其他收入及所得税表现 - 其他收入净额在2025年第三季度为409万美元，较2024年同期的597.9万美元下降188.9万美元（32%）[158] - 其他收入净额在2025年前九个月为1373.7万美元，较2024年同期的1503.3万美元下降129.6万美元（9%）[158] - 2025年第三季度所得税费用为1019.8万美元，而2024年同期为所得税收益2661.2万美元，变化巨大[160] - 2025年第三季度实际所得税税率为49%，远高于21%的法定税率[160][161] - 2025年前九个月所得税费用为2142.3万美元，而2024年同期为所得税收益1850.5万美元[160] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动现金流为7498.9万美元，较2024年同期的1.15904亿美元下降35.3%[176] - 2025年前九个月投资活动现金流为-4079.7万美元，较2024年同期的-3754.1万美元增长8.7%[176] - 2025年前九个月融资活动现金流为-1.09564亿美元，较2024年同期的-4754.4万美元增长130.4%[176] 现金及资本状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物总额为3.40689亿美元，较2024年12月31日的4.16434亿美元减少[175] - 2025年非现金调整主要包括3730万美元信贷损失拨备、3210万美元折旧及1690万美元递延所得税[177] - 2025年营运资本变动导致应收账款增加3790万美元，应付账款及其他负债减少1390万美元[177] 投资活动 - 2025年投资活动包括4090万美元资本性支出，主要用于支持产品服务的资本化软件投资[178] - 2025年资本性支出预计较2024年的5050万美元增长约20%，主要由于资本化软件投入增加[186] 融资及资本配置活动 - 2025年融资活动包括1.027亿美元用于以每股15.31美元均价回购670万股A类普通股[179] - 截至2025年10月31日，公司已完成500万股回购授权，约320万股2025年9月授权仍有效[184] 承诺与合同义务 - 公司签订三年期云计算合同，未来十二个月内支付1950万美元，剩余约4450万美元预计在2028年9月前支付[185]

收入和利润表现 - 总收入为2.656亿美元，同比下降10%[3][4] - 第三季度营收2.656亿美元，同比下降10.5%[24] - 2025年第三季度总营收为2.656亿美元，同比下降10%[31] - 2025年前九个月总营收为7.898亿美元，同比下降14%[31] - 营业利润为2180万美元，同比增长179%[2][3][4] - 第三季度营业利润2180万美元，同比大幅增长178.6%[24] - 前九个月营业利润5950万美元，同比增长201.6%[24] - 第三季度净利润1060万美元，同比下降70.0%[24] - 2025年第三季度归属于Angi Inc.股东的净收益为1060万美元，去年同期为3520万美元[33] - 2025年前九个月归属于Angi Inc.股东的净收益为3660万美元，去年同期为3730万美元[33][34] 调整后利润和现金流 - 调整后税息折旧及摊销前利润为3970万美元，同比增长12%[2][3][4] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3970万美元，去年同期为3540万美元[33] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为1.003亿美元，去年同期为1.135亿美元[33][34] - 2025年前九个月自由现金流为3410万美元，去年同期为7840万美元[35] - 前九个月经营活动产生的净现金为7500万美元，同比下降35.3%[28] 各业务线表现 - 专有渠道服务请求量增长11%至379.1万次，专有渠道潜在客户量增长16%至494.6万次[2][4][12] - 网络渠道服务请求量下降67%至35.3万次，网络渠道潜在客户量下降81%至49.5万次[4][12] - 2025年第三季度国内业务营收为2.332亿美元，同比下降12%[31] - 2025年前九个月国内业务营收为6.913亿美元，同比下降15%[31] - 2025年第三季度国际业务营收为3240万美元，同比增长2%[31] 成本和费用 - 第三季度国内Pro acquisition expense为3407万美元，同比下降40.8%[29] - 第三季度国际Pro acquisition expense为231万美元，同比下降64.8%[29] - 前九个月资本支出为4087万美元[28] - 在2025年第三季度，公司记录了1020万美元的所得税准备金，实际税率为49%[5] 专业人士指标 - 平均月度活跃专业人士为11.8万，同比下降22%[8] - 过去十二个月的平均月度流失率为5.9%，较上年同期的6.4%改善了7%[10][13] 资本管理和现金状况 - 本年度截至2025年10月31日，公司回购了流通股的14.7%[2] - 前九个月股票回购支出1.027亿美元[28] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物3.407亿美元[18] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3.406亿美元，较2024年底下降18.2%[26][28] 指标定义更新 - 公司从2025年第一季度起引入新指标：自有渠道、网络渠道、新增专业人士和月均活跃专业人士[51] - 服务请求定义更新，包括固定价格服务和在专业人士资料上表达的兴趣[53] - 销售线索定义更新，指由服务请求产生的消费者与专业人士的连接，单个请求可产生多个线索[54] - 自有渠道指通过Angi自有用户体验和零售合作伙伴体验产生服务请求的来源[54] - 网络渠道指通过第三方网站向消费者展示Angi专业人士从而产生服务请求的来源[55] - 新增专业人士指在当期加入Angi平台并有资格接收销售线索的新专业人士[56] - 月均活跃专业人士指月均接收线索、同意在服务请求中被选中则接收线索、请求连接消费者或接受固定价格服务请求的专业人士数量[56] - 每线索收入计算方式为国内收入除以销售线索数量[57] - 月均流失率计算公式为（当月活跃专业人士中非本月新增的数量除以上月活跃专业人士数量）减1[57] 其他财务数据 - 折旧为非现金费用，与资本化软件、租赁改良和设备相关，采用直线法计算[48]