文章核心观点 - 比较两家公司APi (APG)和UL Solutions Inc. (ULS)的投资价值[1][2][3] - 通过分析两家公司的估值指标,如市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等,得出APG更具有投资价值[6][7] 公司比较 APi (APG) - 目前APG的Zacks排名为2(买入),表明其盈利预期有望改善[3] - APG的市盈率为19.54,市盈率增长比率(PEG)为1.07,市净率为4.38,估值较为合理[6][7] UL Solutions Inc. (ULS) - 目前ULS的Zacks排名为3(持有),盈利预期相对较弱[3] - ULS的市盈率为29.67,PEG高达6.79,市净率为12.61,估值较高[6][7] 总结 - 综合来看,APG的估值指标更加合理,且盈利预期改善,相比之下更具有投资价值[8]

Exhibit 99.1 APi Group Completes Acquisition of Elevated Facility Services Group -Establishes new statutorily mandated service platform in the highly attractive elevator and escalator services space- - Accelerates business mix shift towards 60% of revenues from inspection, service, and monitoring- -Company raises full year guidance-New Brighton, Minnesota – June 4, 2024 – APi Group Corporation (NYSE: APG) ("APi" or the "Company") today announced that it has completed its previously announced acquisition of ...

公司动态 - 公司高管将参加APG 2024春季会议的多场专题讨论 包括首席医疗官讨论人工智能在肿瘤学实践中的应用以及首席执行官参与关于药品全球风险承担的行业领袖对话 [1] 业务规模 - 公司服务超过180万患者群体 提供包括临床试验、输血等高端癌症护理服务 [2] - 拥有超过110名临床医生和70多个诊所网点 且规模持续扩大 [2] 行业地位 - 公司通过社区为基础的价值导向癌症护理模式推动肿瘤学领域发展 将传统高端医疗组织特有的服务模式带入社区场景 [2] - 公司自2007年成立以来持续专注于提升肿瘤专科护理的专业化程度 [2]

业绩总结 - 第一季度净营收为16亿美元，较去年同期下降0.8%[16] - 第一季度调整后毛利润扩张了390个基点，达到4.92亿美元[16] - 第一季度调整后EBITDA为1.75亿美元，调整后EBITDA利润率扩张了180个基点，达到10.9%[16] - 调整后每股稀释收益为0.34美元，同比增长36.0%[16] - 第一季度调整后自由现金流为1,200万美元，自由现金流转换率为7%[16] 未来展望 - 全年2024年净营收预期为70.5亿至72.5亿美元，调整后的EBITDA预期为8.55亿至9.05亿美元[29] 新产品和新技术研发 - Elevated收购有望对公司的“13/60/80”股东价值创造目标产生增值[37] - Elevated收购将为APi提供新的、有吸引力的电梯和扶梯服务市场[36] 市场扩张和并购 - Elevated收购预计每年贡献约2.2亿美元的收入，调整后的EBITDA利润率约为20%[34] - Elevated收购将扩大APi在电梯和扶梯服务领域的平台[34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入基本持平,有约3%的服务收入有机增长,但被剥离业务、材料成本下降导致的收入下降所抵消 [19] - 毛利率同比增长390个基点至30.7%,主要得益于价格上涨、服务收入占比上升以及项目毛利率大幅改善 [20] - 调整后EBITDA同比增长19%,EBITDA利润率同比增长180个基点至10.9% [21] - 调整后每股收益同比增长36%至0.34美元,主要受益于毛利率改善和利息费用下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 安全服务业务 - 收入同比增长1.9%,有机增长0.2%,主要得益于服务收入增长4%,其中美国生命安全业务的核心检测服务收入实现两位数增长 [23] - 毛利率同比增长330个基点至34.8%,主要受益于价格上涨、检测和服务收入占比提升以及项目毛利率改善 [24] - 调整后EBITDA同比增长18.4%,EBITDA利润率同比增长200个基点至14.3% [25] 专业服务业务 - 收入同比下降9.5%,有机下降7.4%,主要由于项目收入下降14%,但服务收入基本持平 [26] - 毛利率同比增长440个基点至17.7%,主要得益于客户和项目选择更加严格,项目和服务收入毛利率大幅改善 [27] - 调整后EBITDA同比增长21.4%,EBITDA利润率同比增长220个基点至8.7% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务一季度收入小幅增长,但增速较去年同期有所放缓,主要由于公司继续执行客户和项目选择策略 [66][67] - 公司正在逐步清理一些历史遗留的国际业务合同,预计到2025年能够完成清理 [114][115] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持对13/60/80长期价值创造目标的坚定聚焦,包括2025年EBITDA利润率达13%以上、服务、检测和监控收入占比达60%以上、自由现金流转换率达80%以上 [10] - 公司通过定价、业务组合优化、客户和项目选择、并购等措施持续推进利润率提升 [11] - 公司宣布以5.7亿美元收购电梯和自动扶梯服务商Elevated,进入这一新的相邻领域,看好其高毛利、高现金流转换率的特点 [11][12][14] - 电梯和自动扶梯服务市场高度分散,公司计划通过有机增长、与现有业务的协同以及并购等方式,长期打造超10亿美元的业务平台 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及未来保持信心,将继续专注于实现长期13/60/80目标 [43][44] - 国际业务方面,公司正在逐步清理一些历史遗留的低毛利项目合同,预计到2025年能够完成清理 [114][115] - 公司对电梯和自动扶梯服务业务的并购及协同前景充满信心,看好其高毛利、高现金流转换率的特点 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kathryn Thompson 提问** 电梯和自动扶梯服务业务如何融入公司的"检测优先"策略,未来对60%服务、检测和监控收入占比的目标有何影响? [47][48][49] **Russ Becker 回答** 电梯和自动扶梯服务业务中70%以上收入来自检测、维修和保养,与公司60%服务、检测和监控收入占比的目标高度吻合。公司将继续专注于这一高毛利、高现金流的业务模式。[48][49] 问题2 **Andy Kaplowitz 提问** 公司在安全服务业务中的项目选择策略对未来增长有何影响,是否会在下半年出现加速? [56][57][58] **Russ Becker 和 Kevin Krumm 回答** 公司将继续执行项目选择策略,但预计到下半年会有所缓解。服务收入增长保持良好,项目收入也将逐步恢复增长,预计下半年整体有机增长6-7%。[57][58][105][106][107] 问题3 **Steve Tusa 提问** 公司在项目定价方面的策略如何,未来是否会有价格上涨推动? [104][107][108] **Kevin Krumm 回答** 公司在服务业务方面有3%左右的价格上涨,这将持续推动毛利率改善。项目业务方面,公司主要是通过价格传导来应对原材料成本变化,未来不会对收入增长产生明显影响。[107][108]

收入和利润表现 - 净收入为16.01亿美元，同比下降0.8%，减少1300万美元[169][170] - 毛利润为4.92亿美元，同比增长15.8%，增加6700万美元，毛利率提升至30.7%[169][172] - 营业利润为1.00亿美元，同比增长37.0%，增加2700万美元，营业利润率为6.2%[169][175] - 净利润为4500万美元，同比增长73.1%，增加1900万美元，净利润率为2.8%[169][183] - EBITDA为1.66亿美元，同比增长11.4%，增加1700万美元，EBITDA利润率为10.4%[183][186] 成本和费用表现 - 销售、一般及行政费用为3.92亿美元，同比增长11.4%，增加4000万美元，占收入比例升至24.5%[169][176] - 利息支出为3400万美元，同比下降8.1%，减少300万美元[169][177] - 供应链中断对材料采购和供应产生负面影响，导致成本增加[143][155] 业务分部表现 - 安全服务部门收入为12.14亿美元，同比增长1.9%，增加2300万美元[184][188] - 安全服务部门营业利润为1.25亿美元，同比增长30.2%，营业利润率提升至10.3%[184][189] - 专业服务部门收入为3.89亿美元，同比下降9.5%，减少4100万美元[184] - 特种服务净收入在2024年第一季度下降4100万美元或9.5%[190] - 特种服务营业利润率在2024年第一季度为1.8%，2023年同期为0%[190] - 特种服务EBITDA利润率在2024年第一季度为8.5%，2023年同期为6.3%[190] 业务运营特征 - 公司运营两个主要报告分部：安全服务和专业服务，在全球500多个地点开展业务[150][151] - 安全服务部门专注于北美、欧洲和亚太地区的端到端集成占用系统（火灾防护、HVAC等）[151] - 专业服务部门为能源行业提供基础设施服务，包括工程、制造、安装和维护[151] - 公司收入主要来自期限少于六个月的合同，存在客户不续签或签订新合同的风险[143] - 固定价格合同收入采用成本法按进度确认，工时材料合同按服务提供确认[160][161] - 公司业务具有季节性特征，北美地区第一和第二季度收入通常较低[156] 流动性和资本支出 - 公司总流动性为6.43亿美元，包括2.47亿美元现金及现金等价物[199] - 公司通过循环信贷额度获得3.96亿美元可用借款[199] - 资本支出通常低于年净收入的1.5%[223] 现金流表现 - 2024年第一季度经营活动产生净现金700万美元，2023年同期使用现金100万美元[204] - 2024年第一季度投资活动使用净现金2200万美元[204] - 2024年第一季度融资活动使用净现金2.13亿美元[204] 债务和融资活动 - 2021年定期贷款增加3亿美元，总额达到11亿美元[200] - 截至2024年3月31日，公司第一留置权净杠杆比率为2.09:1.00[214] - 2019年定期贷款剩余本金3.3亿美元，2021年定期贷款剩余本金17.07亿美元[215] - 循环信贷额度未偿余额1亿美元，可用额度3.96亿美元（扣除400万美元未兑付信用证）[215] - 计划将2021年定期贷款增加约5.5亿美元，用于再融资2019年定期贷款（3.3亿美元）和偿还循环信贷借款（1亿美元）[216] - 4.125%优先票据未偿还本金3.37亿美元，利率4.125%，2029年到期[217] - 4.750%优先票据未偿还本金2.77亿美元，利率4.750%，2029年到期[218] 外汇和利率风险管理 - 国际业务收入占2024年第一季度净收入约40%[225] - 2024年第一季度外汇交易损失100万美元，外币折算损失4200万美元[226] - 公司持有7.2亿美元利率互换协议（3.59%年利率）和4亿美元利率互换协议（3.41%年利率）[224] 重组成本 - 公司预计到2025财年末将确认约1.25亿美元与Chubb重组计划相关的重组及其他成本[154] - 2024年第一季度安全服务部门发生税前重组成本100万美元[154] 非GAAP财务指标 - 公司使用EBITDA作为非美国GAAP财务指标来评估业绩和趋势[148] 股东回报活动 - 公司回购1626.016万股普通股，价值约6亿美元[202]

股价表现 - APi最近的股价为$38.09，较前一个交易日收盘价上涨了+1.09%[1] - 公司股价在过去一个月下跌了4.05%，落后于S&P 500指数的下跌幅度[2] 财务预测 - 投资者将密切关注APi即将发布的财报，预计每股收益为$0.32，同比增长28%[3] - 分析师预计全年每股收益为$1.87，营收为$7.13亿，较去年分别增长了+18.35%和+2.93%[4]

业绩预测 - 预计WEX公司2024年第一季度营收将达到6.54亿美元，较去年同期实际数字增长[2] - 预计移动业务收入将增长6.3%，达到3.639亿美元，受益于销售势头、定价行动、信贷政策调整和Payzer收购[3] - 预计福利业务收入将增长10.2%，达到1.818亿美元，受益于托管资产扩张、Ascensus收购和企业支付部门增长[4] 盈利预期 - 预计WEX公司EPS为3.47美元，比去年同期实际数字增长4.8%[5] - 模型预测WEX可能会超过盈利预期，盈利ESP和Zacks Rank 1、2或3的组合增加了盈利超预期的可能性[6] - 但WEX的盈利ESP为+0.63%，Zacks Rank为3[7]

文章核心观点 - 在商业服务股中 APi (APG) 相较于 SGS SA (SGSOY) 是更优的价值投资选择 [1][3] 公司评级比较 - APi 的 Zacks 评级为 1 (强力买入) 而 SGS SA 的评级为 4 (卖出) [1] - APi 的盈利前景改善程度近期可能强于 SGS SA [1] 估值指标比较 - APi 的远期市盈率为 20.69 低于 SGS SA 的 22.20 [2] - APi 的市盈增长比率为 1.16 显著低于 SGS SA 的 2.67 [2] - APi 的市净率为 4.39 远低于 SGS SA 的 28.29 [2] 价值评分总结 - APi 的价值评级为 B 而 SGS SA 的价值评级为 C [3] - 基于盈利前景和估值数据 APi 是目前更优越的价值选择 [3]

APi Group Corporation (APG) - 公司为安全和专业服务提供商 其Zacks评级为1级 [1] - 过去60天内 公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了3.3% [1] - 公司市盈增长比为1.18 低于行业平均的2.08 [1] - 公司增长评分为A级 [1] Sterling Infrastructure, Inc. (STRL) - 公司为基础设施解决方案提供商 其Zacks评级为1级 [1] - 过去60天内 公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了5.7% [1] - 公司市盈增长比为1.08 低于行业平均的1.58 [1] - 公司增长评分为A级 [1] Burlington Stores, Inc. (BURL) - 公司为品牌商品零售商 其Zacks评级为1级 [2] - 过去60天内 公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了4.7% [2] - 公司市盈增长比为1.16 低于行业平均的1.82 [2] - 公司增长评分为A级 [2]