UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | | | | For the transition p ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入下降8.9%至9.53亿美元 去年同期为10.46亿美元 主要受COVID-19负面影响 [22] - 前三季度调整后净收入下降8.9%至26亿美元 去年同期为29亿美元 [22] - 第三季度调整后毛利率24.3% 同比提升159个基点 主要由于工业服务板块战略重心转向利润率提升而非收入增长 以及项目执行改善 [23] - 前三季度调整后毛利率23.8% 同比提升284个基点 [23] - 第三季度调整后EBITDA利润率(不含公司层面)15% 同比提升183个基点 主要得益于毛利率扩张和SG&A成本控制措施 [24] - 前三季度调整后EBITDA利润率(不含公司层面)13.1% 同比提升192个基点 [25] - 前三季度调整后自由现金流3.01亿美元 同比增加1.94亿美元 现金流转换率约108% [26] - 截至9月30日 总流动性6.99亿美元 其中现金及等价物4.67亿美元 循环信贷额度2.32亿美元 [27] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.8倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 安全服务(Safety Services) - 第三季度净收入下降14.4%至4.04亿美元 主要受COVID-19影响 包括建筑准入限制和居家令 [28] - 服务收入占比提升至40% 去年同期为34% 服务收入增长1.5%至1.6亿美元 [29] - 第三季度调整后毛利率32.7% 同比提升259个基点 主要由于服务业务组合改善和效率提升 [30] - 第三季度调整后EBITDA利润率16.1% 同比提升317个基点 [31] 专业服务(Specialty Services) - 第三季度净收入下降1.7%至4亿美元 主要受项目延期和工地中断影响 [32] - 第三季度调整后毛利率18.8% 同比提升57个基点 主要由于劳动生产率和定价改善 [32] - 第三季度调整后EBITDA利润率14.3% 同比下降74个基点 主要由于合资企业收入时机因素 [33] 工业服务(Industrial Services) - 第三季度调整后净收入下降11.6%至1.53亿美元 主要由于战略重心转向利润率提升和COVID-19影响 [34] - 第三季度调整后毛利率16.3% 同比提升362个基点 主要由于项目和客户选择改善 项目管理优化和有利的工地条件 [35] - 第三季度调整后EBITDA利润率14.4% 同比提升455个基点 [36] 公司战略和发展方向 - 长期目标包括: 有机收入增长高于行业平均水平 持续杠杆化SG&A 到2023年调整后EBITDA利润率提升至12%以上 调整后自由现金流转换率80%以上 高个位数平均收益增长 长期净杠杆率目标2-2.5倍 [20] - 专注于构建经常性服务收入 目前服务收入占合并净收入约40% 长期目标是将所有板块的服务收入占比提升至50%以上 [14] - 服务业务模式多元化 覆盖多个市场、客户和项目 平均项目规模低于100万美元 [14] - 行业动态具有吸引力 业务专注于有法定要求的终端市场和服务 这些往往与经济周期无关 [15] - 可变成本结构允许根据市场条件灵活调整劳动力 [17] - 广泛的地理覆盖 200多个地点 主要在美国和加拿大 并正在欧洲扩展平台 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度业绩感到满意 特别是在困难的宏观环境下 [38] - COVID-19的影响将持续到明年 但对公司定位和资本化状况保持信心 [12] - 对前景保持谨慎乐观但现实的态度 希望基础设施法案可能成为现实 [18] - 选举结束后 相对确定性增加 基础设施机会可能成为上行惊喜 [91] - 疫苗消息为时过早 尚未看到明显提振 需要继续观察各州和社区的不同措施 [88] 其他重要信息 - 公司积极招聘退伍军人 过去三年平均每年招聘450名退伍军人 [10] - 近期宣布收购SK FireSafety集团 在欧洲建立平台 还宣布了安全服务和专业服务板块的另外三起收购 预计年底前完成 [18][19] - 收购策略关键标准包括: 价值观和文化契合度 强大的自由现金流生成历史 经验丰富的管理团队 服务增长成分 对财务状况有增值作用 [19] - 增量并购机会渠道强劲 预计将继续探索机会性收购 [19] - 预计2020年调整后净收入34.75-35.25亿美元 调整后EBITDA 3.6-3.7亿美元 调整后EPS 1.11-1.15美元 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度指引隐含的意义和成本削减措施的回流计划 [41][42] - 第四季度通常会出现季节性因素 收入和SG&A都会受到影响 临时成本控制措施几乎已完全恢复 只有少数公司层面人员仍未恢复薪酬 [43] - 收入向右偏移 由于日历因素和高假期活动 没有系统性挑战 [47] 问题: 认股权证转换和并购策略思考 [44] - 运行并行路径 历史性小型区域收购继续 同时也在考虑规模较大的交易 SKG不是转型性交易 而是机会性交易 规模适当 [45] - 有能力处理更大规模交易 不依赖认股权证转换 杠杆率将保持低位 [46] 问题: 安全服务收入下降是否主要是延迟而非消失 [48] - 合同积压量与去年同期基本一致甚至略高约1亿美元 确实主要是项目推后 [50] - 也是艰难的同比比较 去年第四季度该板块表现良好 [49] 问题: 2021年初步想法和各板块增长信心 [51] - 正在制定2021年预算 对业务模式保持信心 安全服务的检查业务同比增长6% 专业服务被证明是非周期性的 [52][53] 问题: 结构性成本削减和SG&A杠杆 [54] - 不改变宏观目标 有进有出 在恢复各业务成本的同时 也产生成为上市公司的一些额外成本 [56] 问题: 自由现金流转换和2020年异常情况 [57] - 2020年不寻常 应收账款下降驱动现金流改善 第四季度预计继续产生现金 [58] - 希望将部分现金用于营运资金 以增加业务活动 应长期看待80%的现金流转换目标 [59] 问题: 即将收购的企业的自由现金流转换和ROIC预期 [62] - 预计自由现金流转换率80%以上 专注于经常性收入服务 不跟踪ROIC指标 专注于EBITDA和边际扩张目标 [63] 问题: 资产负债表和年底杠杆位置 [64] - 预计年底净杠杆率在2.5%-3%范围 长期目标杠杆率2%-2.5% [65][66] - 第四季度收购导致杠杆率暂时升高 但预计会正常化 [67] 问题: 工业服务板块利润率强劲表现是否有异常因素 [70] - 季度表现符合预期 无异常因素 第四季度预计因季节性因素规模较小 [71] 问题: 延迟项目的性质和受影响的主要市场 [72] - 安全服务主要影响在医疗保健领域 专业服务一些工业客户延迟维护停工 因担心COVID爆发风险 [73] 问题: 欧洲收购的尽职调查和舒适度 [74] - 在英国有现有业务 SKG非常适合 服务与安全服务有很好协同效应 Martin Franklin在欧洲市场有丰富经验 非常舒适 [75][76] 问题: 收购估值方法 [77] - 较小收购通常在中等个位数EBITDA倍数 中型收购倍数开始上升 使用SKG作为模型 机会主义但遵守纪律 不采用一刀切方法 [78][79] - 较小收购可自我永久融资 非常分散的市场 不需要额外资本 [81] 问题: 安全业务收入下降原因和明年比较基数 [83] - 机械服务和特定地理位置受影响 不同市场恢复速度不同 多伦多封锁程度更高 加拿大业务受影响 [85][86] 问题: 选举和疫苗消息后是否看到延迟工作启动 [87] - 疫苗普及还需数月 为第二波持续规划 积压稳固 但保持"生产性偏执" [89] - 基础设施机会可能成为上行惊喜 但未纳入规划 [91] 问题: 三起收购的战略契合度 [93] - 地理上互补 专注于服务和经常性收入 文化价值观契合 通过采购优势可立即改善业绩 更好服务企业客户 [94][95][96] 问题: 利润率改善中组合与效率的分解 [97] - 难以精确分解 是多种杠杆的组合 包括定价改善 执行改善 COVID期间交通改善但也有限制 成本控制和减少合同损失率 [99] 问题: 项目选择最佳实践实施和进展 [100] - 合同损失率去年1.5% 今年目标减半 已取得进展 实施更严格的go/no-go清单程序 较大机会需经CEO批准 [101] - 这是实现12%以上利润率目标路径的一部分 不依赖任何单一项目 [103] 问题: SKG对第四季度指引的贡献 [105] - 约4000万美元收入和400万美元EBITDA [105]

业绩总结 - 第三季度调整净收入为9.53亿美元，同比下降8.9%[31] - 调整毛利率为24.3%，较去年同期提高159个基点[11] - 调整EBITDA为1.15亿美元，调整EBITDA利润率为12.1%[11] - 第三季度调整稀释每股收益为0.39美元，同比下降0.06美元[14] - 净债务为7.09亿美元，净债务与调整EBITDA比率为1.8倍[36] - 第三季度有机净收入同比下降8.9%，相当于9300万美元的下降[14] - 调整自由现金流为1.04亿美元，同比增长21.9%[31] - 调整自由现金流转化率为90.1%[31] - 九个月调整EBITDA为2.78亿美元，同比下降2.5%[15] - 2020年第三季度的毛利润为2.22亿美元，较2019年同期下降4.7%[47] - 2020年第三季度的调整后每股收益为0.39美元，较2019年同期的0.45美元下降了13.3%[53] - 2020年前九个月的调整后净收入为6900万美元，相较于2019年的7800万美元下降了12.8%[53] - 2020年前九个月的自由现金流为3.05亿美元，较2019年的9200万美元增长了230.4%[56] 用户数据 - 安全服务的有机净收入变化为-14.4%[44] - 工业服务的有机净收入变化为-35.5%[44] - 安全服务部门的净收入为1,199百万美元，较前期的1,342百万美元下降了10.6%[67] - 专业服务部门的净收入为1,049百万美元，较前期的1,107百万美元下降了5.2%[67] - 工业服务部门的净收入为468百万美元，较前期的670百万美元下降了30.1%[67] 未来展望 - 2020年前九个月的调整后自由现金流转化率为108.3%，较2019年的37.5%显著提升[56] - 2020年第三季度的利息支出为1300万美元，较2019年第三季度的700万美元增加85.7%[59] - 2020年第三季度的折旧和摊销费用为5200万美元，较2019年第三季度增长92.6%[59] 新产品和新技术研发 - 安全服务部门的EBITDA为170百万美元，较2019年同期的84百万美元增长了102.4%[71] - 专业服务部门的EBITDA为111百万美元，较2019年同期的80百万美元增长了38.8%[71] - 工业服务部门的EBITDA为24百万美元，较2019年同期的53百万美元下降了54.7%[71] 负面信息 - 调整后的净收入为953百万美元，较前期的2,877百万美元下降了66.9%[69] - 安全服务部门在2020年第三季度的EBITDA为17百万美元，较2019年同期的58百万美元下降了70.7%[71] - 工业服务部门在2020年第三季度的EBITDA为13百万美元，较2019年同期的15百万美元下降了13.3%[71]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | | | | For the transition period ...

APi Group Corporation (NYSE:APG) Q2 2020 Earnings Conference Call August 12, 2020 8:30 AM ET Company Participants Olivia Walton - VP, IR Martin Franklin - Co-Chairman Jim Lillie - Co-Chairman Russ Becker - President and CEO Tom Lydon - CFO Conference Call Participants Andrew Wittmann - Robert W. Baird Markus Mittermaier - UBS Andrew Kaplowitz - Citigroup Kathryn Thompson - Thompson Research John Tanwanteng - CJS Securities Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to APi Group's Second Quarte ...

业绩总结 - 2020年第一季度公司的调整后净收入为8.20亿美元，相较于2019年的8.41亿美元下降了2.5%[17] - 2020年第一季度公司的总收入为8.58亿美元，较2019年的9.22亿美元下降了7.1%[17] - 2020年第一季度公司的净收入为6100万美元，每股收益为0.13美元[10] - 2020年第一季度公司的EBITDA为1.62亿美元，调整后EBITDA为1.84亿美元[11] - 2020年第一季度的利息支出为14百万美元，2019年为6百万美元[30] 用户数据 - 2020年第一季度公司的经常性服务收入较上年增长7.8%[10] - 安全服务部门的调整后净收入为424百万美元，较2019年同期的426百万美元下降0.5%[37] - 专业服务部门的调整后净收入为300百万美元，较2019年同期的286百万美元增长4.9%[37] - 工业服务部门的调整后净收入为99百万美元，较2019年同期的132百万美元下降25.0%[37] - 整体有机净收入增长为-4.7%，其中安全服务部门下降0.3%[41] 财务指标 - 2020年第一季度公司的调整后毛利为1.84亿美元，调整后毛利率为22.4%，相比于2019年的19.0%提高了341个基点[20] - 2020年第一季度公司的调整后SG&A费用为1.44亿美元，占调整后净收入的17.6%，相比于2019年的14.1%有所上升[22] - 2020年第一季度的净现金流为55百万美元，2019年为25百万美元[28] - 自由现金流为44百万美元，2019年为3百万美元[28] - 调整后的自由现金流为53百万美元，2019年为2百万美元[28] 未来展望 - 公司计划到2023财年将调整后EBITDA利润率扩展至12%以上[13] 其他信息 - 公司于2020年4月28日完成了在特拉华州的公司注册，并于4月29日开始在纽约证券交易所交易[7] - 调整后的税前收入为29百万美元，未发生变化[25] - 调整后的净收入占调整后净收入的比例为7.4%，2019年为7.0%[30] - 整体EBITDA为61百万美元，较2019年同期的59百万美元增长3.4%[37]

收入和利润（同比环比） - 净收入从9.22亿美元降至8.58亿美元，下降7.0%[6] - 2020年第一季度净收入为8.58亿美元，较2019年同期的9.22亿美元下降6.9%[72][73] - 净收入同比下降6.9%至8.58亿美元（2019年同期：9.22亿美元）[168][169] - 公司净收入同比下降6.9%至8.58亿美元，其中安全服务收入下降0.5%至4.24亿美元，专业服务收入增长4.9%至3亿美元，工业服务收入下降35.7%至1.37亿美元[182] - 未审计备考净收入：2019年第一季度9.22亿美元[55] - 净亏损1.94亿美元，而去年同期净利润2100万美元[6] - 净亏损1.94亿美元，而去年同期净利润2100万美元[11] - 未审计备考净损失：2019年第一季度1000万美元[55] - 公司2020年第一季度净亏损为1.94亿美元，每股亏损1.14美元[115] - 经营亏损2.34亿美元，而去年同期经营利润2600万美元[6] - 综合亏损总额2.27亿美元，而去年同期综合利润2400万美元[7] - 运营亏损2.34亿美元（2019年同期：盈利2600万美元）[168][173] - EBITDA转为负值1.61亿美元（2019年同期：盈利5300万美元）[173][179] - 2019年同期总资产20.65亿美元，EBITDA为5300万美元[125] 成本和费用（同比环比） - 商誉及无形资产减值2.08亿美元[6] - 商誉和无形资产减值损失2.08亿美元[11] - 2020年第一季度商誉减值2.03亿美元，其中安全服务部门减值3400万美元，专业服务部门减值1.2亿美元，工业服务部门减值4900万美元[86] - 2020年第一季度因COVID-19计提非现金商誉和无形资产减值2.08亿美元[144] - 商誉减值明细：机械部门3400万美元、基建/公用事业部门8000万美元、制造部门1700万美元、专业承包部门2300万美元、传输部门4500万美元、民用部门400万美元[144] - 持有待售业务无形资产减值500万美元[144] - 2020年第一季度无形资产摊销费用为5200万美元，其中计入营业成本2200万美元，计入销售及管理费用3000万美元[89] - 折旧和摊销费用分别为1800万美元和5200万美元[11] - 折旧和摊销费用2020年第一季度为7000万美元（折旧1800万+摊销5200万）[124] - 运营费用激增189.1%至3.96亿美元（2019年同期：1.37亿美元）[168][172] - 净利息支出增长133.3%至1400万美元[168][174] - 多雇主养老金计划季度贡献额2020年为2100万美元，2019年为2000万美元[112] - 公司向关联方支付季度管理费100万美元[113] - 资本支出从2019年同期的2200万美元降至2020年第一季度的1100万美元[193] 现金流和流动性 - 经营活动产生净现金流5500万美元，较去年同期2500万美元增长120%[11] - 现金及现金等价物从2.56亿美元增至4.36亿美元，增长70.3%[5] - 现金及等价物期末余额4.36亿美元，较期初2.56亿美元增长70%[11] - 应收账款增加6300万美元[11] - 2020年第一季度运营现金流同比增长120%至5500万美元，主要受营运资本变动推动[198][199] - 截至2020年3月31日，公司总流动性为4.99亿美元，包括4.36亿美元现金及等价物和3300万美元可用信贷额度[191] - 公司从循环信贷额度提取2亿美元以应对COVID-19不确定性，使总债务达12亿美元定期贷款和2亿美元循环贷款[192] - 2020年3月末动用3亿美元循环信贷额度中的2亿美元，考虑6700万美元信用证后剩余可用额度3300万美元[150] 业务部门表现 - 安全服务部门收入4.24亿美元，EBITDA为1800万美元[124] - 专业服务部门收入3亿美元，EBITDA亏损1.08亿美元[124] - 工业服务部门收入1.37亿美元，EBITDA亏损4500万美元[124] - 安全服务EBITDA下降67.3%至1800万美元，专业服务EBITDA从正1400万美元转为负1.08亿美元，工业服务EBITDA从负300万美元恶化至负4500万美元[183] - 安全服务运营利润率从12.2%降至负2.4%，主要受3400万美元减值支出和因收购导致的2200万美元无形资产摊销增加影响[185] - 专业服务运营利润率从0.0%降至负45.3%，主要受1.2亿美元减值支出和1300万美元无形资产摊销增加影响[188] - 工业服务运营利润率从负4.2%降至负42.3%，主要受4900万美元减值支出和700万美元无形资产摊销增加影响[190] - 工业服务部门收入减少7600万美元，但毛利率提升715个基点[169][171] - 安全服务部门收入保持稳定，特种服务部门收入增加1400万美元[169] - 公司三大业务板块：安全服务（消防/HVAC/门禁系统）、专业服务（水电/电信基础设施）、工业服务（能源行业输配电）[138] 收购相关 - 公司完成对APi Group的收购，总收购对价为29.91亿美元，包括现金25.65亿美元、递延对价1.35亿美元和公司普通股2.91亿美元[41] - 收购的现金对价资金来源于手头现金、新定期贷款融资12亿美元和认股权证行权收益约2.07亿美元[41] - 收购产生商誉9.69亿美元，分配给安全服务部门6.33亿美元、专业服务部门2.86亿美元和工业服务部门5000万美元[47] - 收购的无形资产初步估值为11.82亿美元[49] - 可识别无形资产公允价值总计11.82亿美元，其中客户关系7.62亿美元、商标及商号3.08亿美元、合同积压1.12亿美元[52] - 无形资产摊销年限：合同积压15个月、客户关系8年、商标及商号15年[52] - 现金流折现率范围15.7%至17.5%[50] - 收购对价支付5600万美元[11] - 递延购买对价使用2.6%至2.8%的折现率进行估值，2020年第一季度因修订估计减少收购对价1200万美元[44] - 收购对价包括解决集体诉讼的预收购或有负债2000万美元，该款项于2020年3月31日由前股东支付[48] - 公司预计将在2020年第三季度完成APi收购的购买价格分配[46] - 收购的应收账款公允价值为7.7亿美元，接近其账面价值[49] - 赔偿托管账户金额：现金200万美元及股票对价1800万美元（1,746,342普通股）[53] - 截至2020年3月31日已从托管释放608,016股[53] - 赔偿责任上限4500万美元，ESOP股东部分最高赔付1800万美元[53] - 公司2019年收购APi Group后净收入为9.85亿美元（Successor）和31亿美元（Predecessor），2018年Predecessor收入约37亿美元[137] 债务和融资 - 短期及长期债务流动部分从1900万美元增至2.17亿美元[5] - 短期债务融资2亿美元[11] - 总债务 obligations 14.07亿美元，其中循环信贷 facility 提取2亿美元[99][100] - 定期贷款未偿本金11.97亿美元，利率为LIBOR加250个基点[99] - 公司持有7.2亿美元利率互换合约，将浮动利率锁定为年化1.62%的固定利率[197] - 利率互换名义金额7.2亿美元，固定LIBOR利率1.62%[96] - 2020年3月31日LIBOR利率为0.99%，较2019年末1.76%下降77个基点[97] 资产和负债 - 总资产从40.11亿美元降至38.86亿美元，下降3.1%[5] - 股东权益从17.57亿美元降至15.25亿美元，下降13.2%[5] - 应收账款净额从7.30亿美元降至6.62亿美元，下降9.3%[5] - 截至2020年3月31日，应收账款净额为6.62亿美元，较2019年12月31日的7.3亿美元下降9.3%[83] - 合同资产为2.51亿美元，合同负债为2.05亿美元[83] - 应收账款中包含1.16亿美元的保留款，其中2400万美元预计在一年内无法收回[83] - 截至2020年3月31日，无形资产净值为10.69亿美元，其中客户关系7.07亿美元，商标2.95亿美元，待完成订单6700万美元[87] - 不动产和设备净值3.97亿美元，较2019年末4.02亿美元下降1.2%[98] - 公司总资产38.86亿美元，资本支出1100万美元[124] - 递延所得税收益5300万美元[11] - 或有补偿安排负债：2020年3月31日3400万美元，2019年12月31日3000万美元[58] - 最大潜在支付额：2020年3月31日1.02亿美元，2019年12月31日9900万美元[58] - 衍生品公允价值为负债3600万美元，归类为第二层级计量[92][97] - 或有对价负债公允价值为900万美元，归类为第三层级计量[92][94] 税务相关 - 有效税率从2019年同期的6.0%上升至20.9%[104] - 所得税收益5100万美元，主要来自商誉减值抵税[168][176] - 2020年第一季度所得税收益5100万美元主要来自商誉及无形资产减值[151] - 预计可抵扣美国所得税的商誉金额为9.17亿美元[47] - 未确认税收优惠总额300万美元，较2019年末400万美元减少25%[108] - 联邦净经营亏损结转约2.48亿美元，可无限期结转[106] 经营和风险因素 - 因COVID-19和油价下跌触发商誉减值测试[25] - 维护服务合同期限通常为天至三年，超半数短于六个月[139] - 业务受季节影响显著，第一季度因天气原因收入最低，第三/四季度因天气好转及客户预算支出需求收入较高[142] - Life Safety部门公允价值仅超账面价值不足10%，敏感性分析显示若账面价值增加10%将导致2700万美元减值[148] - 截至2020年3月31日，未完成履约义务的交易价格为14.33亿美元[74] - 存在4040万股潜在稀释证券（包含400万优先股及2151.5万份权证等价普通股）[115]