业绩总结 - 2023年第一季度收入为1140万美元，较2022年第四季度的1000万美元增长15%[10] - 挖矿利润为560万美元，较2022年第四季度的350万美元增长63%[11] - 挖矿利润率为49%，较2022年第四季度的35%增长42%[11] - 调整后的EBITDA为160万美元，较2022年第四季度的-730万美元有所改善[13] - 2023年第一季度净收入为-8,710,000美元，较2022年同期的2,066,000美元下降[54] - 2023年第一季度EBITDA为1,585,000美元，较2022年同期的14,019,000美元下降约88.7%[54] 用户数据 - 2023年第一季度共挖掘491个比特币，平均每日5.3个比特币[8] - 2023年第一季度的每个比特币挖掘的平均直接成本为11811美元[8] 现金流与资本结构 - 2023年第一季度现金余额为1400万美元[8] - 2023年第一季度的现金及现金等价物期初余额为20,092,000美元，期末余额为14,244,000美元，减少了29.2%[52] - 2023年第一季度的融资活动净现金流出为3,092,000美元[52] - 2023年第一季度的资本结构显示，市场资本化为43.6百万美元[57] - 2023年第一季度的企业价值为14.2百万美元[59] - 2023年第一季度的债务与股本比率为1.5，债务与总资本化比率为0.7[59] - 2023年第一季度的现金流减少总额为6,316,000美元[52] 费用与支出 - 非挖矿运营费用较2022年下半年的季度平均降低70%[8] - 直接挖矿成本为580万美元，较2022年第四季度的650万美元降低11%[11] - 2023年第一季度的利息支出为3,313,000美元，较2022年同期的2,442,000美元增加[54] 未来展望 - 预计将在未来几个月内部署ePIC BlockMiner机器[23] 外汇影响 - 2023年第一季度的外汇影响为468,000美元[52]

资本支出与资产交易 - 2020 - 2022年资本支出净额分别为920万英镑、1.603亿英镑和1.35亿英镑，主要用于购买矿机、计算机设备及建设矿场[321] - 2022年12月出售Helios设施获6500万美元（5300万英镑），用于偿还现有债务[322][331] - 2021年3月，公司收购DPN LLC，获得160英亩土地及购买相邻157英亩土地的选择权，初始支付约350万股普通股，价值500万美元，若满足特定里程碑，最高再支付约880万股普通股，价值1300万美元[382] - 2021年5月，公司以约1400万美元收购9366 - 5230 Quebec Inc.和9377 - 2556 Quebec Inc.，获得两个加密货币挖矿设施[383] - 2022年3月，公司与NYDIG签订设备融资协议，NYDIG贷款2700万美元用于Helios设施电气基础设施设备采购[384] - 2022年4月，公司与NYDIG达成额外设备融资，NYDIG在4 - 9月贷款最高7100万美元用于Helios设施数字资产挖矿设备采购[385] - 2022年12月，公司以约6500万美元将Helios设施及相关资产出售给Galaxy，Galaxy提供3500万美元资产支持贷款，公司用所得款项偿还约8400万美元债务[386] - 2020 - 2022年资本支出净额分别为1240万美元（920万英镑）、2.132亿美元（1.603亿英镑）和670万美元（540万英镑），预计2023年资本支出将大幅减少[468] - 2021年公司进行多笔收购，包括以700万美元收购加拿大数据中心、以约500万美元收购DPN LLC等[453][454] - 2022年12月公司与Galaxy交易，出售Helios设施获6500万美元，减少债务4100万美元[454][459] 矿机与算力情况 - 截至2022年12月31日，拥有超3.1万台矿机，算力达2500拍哈希每秒，排名公开上市自挖矿企业前十[324] - 2022年4 - 9月，总算力从1.6 EH/s增长55%至2.5 EH/s[327] - 2023年第三季度预计交付2870台ePIC Blockchain机器，新增300 PH/s算力，将部署在魁北克设施[334] - 公司拥有超31000台基于ASIC的矿机，2023年第三季度预计交付2870台ePIC Blockchain Technologies设计制造的矿机[348] - 截至2022年12月31日，公司约有2500拍哈希的挖矿能力，其中约140拍哈希位于加拿大魁北克自有设施，约2360拍哈希位于托管设施[393] 财务业绩 - 2022年总营收5860万美元（4740万英镑），较2021年下降36%；2022年净亏损2.408亿美元（1.947亿英镑），2021年净盈利4100万美元（3080万英镑）；2022年调整后EBITDA为负460万美元（负370万英镑），2021年为正7250万美元（5450万英镑）[335] - 截至2022年12月31日，持有141枚比特币及等值货币，价值约250万美元（210万英镑）[335] - 2020 - 2022年公司分别开采2465、2045和2156个比特币及比特币等价物，总收入分别为2550万、1.002亿和5860万美元[396] - 2021年公司综合收入为5040万美元，2022年综合亏损为2.461亿美元[396] - 2022年、2021年和2020年比特币及比特币等价物开采量分别为2156千英镑、2045千英镑和2465千英镑[406] - 2022年、2021年和2020年毛利率分别为 - 73%、72%和21%[406] - 2022年、2021年和2020年比特币及比特币等价物挖矿利润率分别为54%、84%和41%[406] - 2022年、2021年和2020年每开采一个比特币或比特币等价物的平均总成本分别为17710英镑、10849英镑和6100英镑[406] - 2022年、2021年和2020年每开采一个比特币或比特币等价物的平均直接成本分别为10034英镑、5407英镑和4548英镑[406] - 2022年、2021年和2020年末持有的比特币及比特币等价物分别为141、2595和216[406] - 2022年、2021年和2020年净收入/（亏损）分别为 - 194231千英镑、30765千英镑和1442千英镑[406] - 2022年、2021年和2020年调整后息税折旧摊销前利润分别为979千英镑、54998千英镑和6157千英镑[406] - 2022年总营收为4736.3万英镑，较2021年的7420.4万英镑减少2684.1万英镑，主要因比特币和Zcash价格下跌[429][432] - 2022年直接成本为2163.4万英镑，较2021年的1105.7万英镑增加1057.7万英镑，主要因德州电力成本上升[429][433] - 2022年采矿设备折旧为1654.9万英镑，较2021年的1112.9万英镑增加542万英镑，因持续投资扩大采矿机队[429][434] - 2022年数字货币公允价值变动及销售实现亏损为4364万英镑，2021年为盈利162.8万英镑，主要因出售2021年末持有的比特币亏损[429][435] - 2022年咨询费为82.8万英镑，较2021年的68.4万英镑增加，因在美国上市首年运营[429][436] - 2022年专业费用为1276.3万英镑，较2021年的153.3万英镑增加1123万英镑，因多项费用增加及与Galaxy交易相关费用[429][437] - 2022年一般及行政费用为3112.1万英镑，较2021年的608.1万英镑增加2504万英镑，因集团扩张及上市相关费用增加[429][438] - 2022年基于股份的支付为492.8万英镑，较2021年的193.8万英镑增加，因期权授予、股价上涨等[429][439] - 2022年利息费用为1832.1万英镑，较2021年的214.2万英镑增加1617.9万英镑，因租赁成本、贷款利息等[429][441] - 2021年总营收较2020年增加5524.7万英镑至7420.4万英镑，因比特币采矿能力提升和价格上涨，部分被比特币奖励减半抵消[429][442] - 2021年直接成本从11210英镑降至11057英镑，减少153079英镑[443] - 2021年采矿设备折旧从5896英镑增至11129英镑，增加5233英镑[444] - 2021年咨询费从690英镑降至684英镑[445] - 2021年专业费用从114英镑增至1533英镑，增加1419英镑[446] - 2021年一般及行政费用从1363英镑增至6081英镑，增加4718英镑[447] - 2022年经营活动净现金使用70663万英镑，投资活动净现金产生5436万英镑，融资活动净现金产生68055万英镑[463][464][466] - 2021年经营活动净现金使用27817英镑，投资活动净现金使用137564英镑，融资活动净现金产生175133英镑[463][464][466] - 2022年融资活动产生的净现金为68,055英镑，主要来自新贷款发行所得86,451英镑，部分被利息支付18,321英镑抵消[467] 业务策略 - 2022年业务策略从第三方托管转向自主运营数据中心，Helios设施于2022年5月投入运营[326] - 与Galaxy交易后，约23619台Bitmain S19J Pro矿机通过托管协议继续在Helios运营[332] - 公司成立Argo Labs探索区块链技术，投资多家相关公司以多元化未来收入[335] - 公司采用平衡自有运营矿场和利用第三方场地的策略，利用第三方托管场地可聚焦挖矿运营资本投资，自有运营矿场可获得可靠、低成本的可再生能源及扩张空间[342][343] - 公司专注于将矿机部署在能获取可靠、可再生能源的地点，魁北克设施主要使用可再生水电，Helios设施所在的德州狭长地带超85%的装机发电容量来自可再生能源[344] - 2021年公司制定气候行动计划，2022年通过购买RECs和VERs实现净零温室气体排放目标，是首家按照TCFD框架发布可持续发展报告的上市比特币挖矿公司[345] - 公司计划通过投资和开发能源、金融和技术交叉领域的商业机会，实现收入和价值创造来源的多元化，还将探索加密货币和区块链技术及相关举措[346][347] 挖矿运营 - 公司目前将100%的算力贡献给矿池，通过Foundry USA Pool挖比特币，该矿池约占比特币网络总算力的36%，通过Luxor Technologies Equihash profit switcher挖Zcash等Equihash加密货币，矿池费用平均通常低于每笔奖励的0.5%[354] - 公司通常每周出售挖出的加密货币资产以支付运营费用和满足营运资金需求，比特币由托管方Gemini Trust Company持有[352][353] 员工情况 - 截至2022、2021和2020年12月31日，公司分别有48、31和1名全职员工[358] 竞争与风险 - 公司在运营效率、算力、可靠低成本可再生能源和创新方面参与竞争，认为通过现有策略可维持和提升竞争地位[355][356] - 公司年度和季度经营业绩可能受季节性因素显著影响，电力价格通常在冬夏及极端天气时达到峰值，极端天气还会影响采矿业务效率和正常运行时间[362] - 美国多个联邦和州机构正在审查加密货币网络、用户和交易市场，许多机构发布了关于加密货币风险的消费者咨询，相关监管行动可能对公司业务产生重大不利影响[363] - 若公司活动被视为“货币传输服务”或“货币服务业务”，可能需在联邦和州层面注册并遵守相关法律，这可能导致额外费用并影响公司财务状况[364][365][370] - CFTC对现货加密货币市场的欺诈和操纵有执法权，NFA对加密货币期货合约和某些衍生品有管辖权[366] - SEC认为许多加密货币可能是证券，若公司开采的加密货币被视为证券，其发行、销售和交易将受美国联邦证券法约束[367] - 纽约州等州金融监管机构实施了加密货币业务许可制度，若公司活动触发许可要求，可能产生额外费用并影响财务状况[370] - 欧洲对加密货币的监管主要针对反洗钱和消费者保护，未来可能出台影响加密货币相关业务的措施[372][375] - 公司主要开采比特币，也开采Zcash等隐私币，隐私币因监管压力在全球多个交易所被摘牌[376][377] - 2023年1月26日，公司面临一起集体诉讼，公司驳斥所有指控并积极辩护，目前无其他重大未决法律诉讼或索赔[378] - 比特币和其他加密货币市场波动及挖矿难度增加影响公司营收和运营结果，比特币预计2024年4月奖励减半至3.125[400][401] - 公司运营受环境、健康和安全法律法规约束，虽目前合规，但法规变化可能带来不利影响[381] 高管与薪酬 - 2023年2月9日，Seif El - Bakly被任命为临时首席执行官兼首席运营官，Matthew Shaw被任命为董事会主席[474][475][486] - 2023年4月5日，Jim MacCallum被任命为首席财务官[475][486] - 2022年，公司向董事会成员和高管支付的现金总薪酬为2,041,019英镑，其中支付给董事会成员的为1,669,209英镑[487] - 2022年薪酬最高的董事是前首席执行官Peter Wall，薪酬为670,706英镑[487] - 2022年Seif El - Bakly总薪酬为371,810英镑，Peter Wall为670,706英镑，Alex Appleton为583,191英镑[489] - 2022年非执行董事Matthew Shaw薪酬为118,030英镑，Sarah Gow为70,399英镑，Maria Perella为121,391英镑，Raghav Chopra为105,492英镑[493] - 2023年1月30日，Alex Appleton辞去首席财务官和执行董事职务，获145,833英镑离职补偿[483] - 2023年2月8日，Sarah Gow因健康原因辞去非执行董事职务[484] - 2022年3月21日公司与Seif El - Bakly签订雇佣合同，年薪189,850英镑，2023年2月担任临时CEO后薪酬涨至331,360英镑，公司提供最高6%的RRSP匹配缴款，年度奖金最高为年薪的65%[495] - 2023年4月5日公司与Jim MacCallum签订雇佣合同，年薪244,483英镑，公司提供最高6%的RRSP匹配缴款，年度奖金最高为年薪的65%，还有一次性签约奖金14,910英镑[498] - 2022年8月1日公司与Peter Wall签订雇佣合同，年薪374,445英镑，公司提供最高6%的RRSP匹配缴款，奖金最高为年薪的100%，2023年2月离职获512,339.20英镑离职补偿[501][502] - 2023年1月30日Alex Appleton离职获145,833英镑离职补偿，此前咨询费为2020年11月30日前每月8,500英镑，之后每月10,000英镑[503][504] - Seif El - Bakly合同终止需按魁北克省《就业标准法》支付相关费用和六个月基本工资的遣散费，他

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司开采2156枚比特币，平均挖矿利润率为54%，平均每枚比特币开采成本为12118美元 [11] - 2022年公司营收5800万美元，较2021年的9000万美元下降36% [11] - 2022年公司净亏损2.4亿美元，主要由重大非经常性项目导致，如Helios出售交易损失5600万美元、此前持有的比特币实现损失5400万美元和资产减值6100万美元 [11] - 调整非经常性项目后，2022年公司EBITDA为100万美元，2021年为6800万美元 [12] - 2023年第一季度公司开采491枚比特币，产生约1100万美元的收入 [26] - 2023年第一季度公司平均综合成本约为每千瓦时0.05美元，挖矿利润率约为45% - 50%，平均每枚比特币开采成本约为12000美元 [26] - 截至2023年第一季度，公司G&A支出降低44%，每年节省约500万美元现金流 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年上半年公司专注于完成Helios的建设和提高哈希率，5月Helios通电并开始接收新的Bitmain S19J Pro机器，5 - 9月总哈希率容量从1.6 EH/s增加到2.5 EH/s [9] - 2023年第三季度初公司将在魁北克设施安装2870台ePIC BlockMiner机器，平均每秒104太哈希，每太哈希29焦耳效率，总哈希率将从2.5 EH/s增加到2.8 EH/s [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年比特币价格从2021年末的高点大幅下跌，数字资产市场在第一季度开始疲软，Luna、Terra、Three Arrows Capital、Celsius和FTX的崩溃带来更多逆风，导致大量清算和去杠杆化 [7] - 哈希价格在第四季度降至历史低点，主要由于网络哈希率增加，尽管比特币价格上涨和宏观经济环境变化 [8] - 2023年年初至今比特币价格上涨超过70%，哈希率也呈上升趋势 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于四个关键支柱，即人员与留存、财务纪律与成本削减、运营卓越和未来增长与战略合作伙伴关系 [15] - 公司将通过出售非核心资产、与需要比特币挖矿专业知识的公司合作等方式加强资产负债表，考虑对冲生产以管理停机风险，仅在有机会投资创造价值的项目时考虑股权融资 [19] - 公司注重运营卓越，优化当前矿机配置，提高产量指标，平衡Helios和魁北克设施的矿机部署，关注魁北克的扩张机会 [20] - 公司将探索利用废弃或闲置能源的项目，以获取低成本电力，寻求财务可行、回报可观且资本支出要求低的增长机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是比特币挖矿行业充满挑战的一年，公司面临比特币价格下跌、哈希价格下降、能源市场动荡等多重逆风 [7][8] - 2023年挖矿经济有所改善，比特币价格上涨和哈希率上升对公司盈利能力有积极影响 [20][27] - 公司通过出售Helios设施改善了流动性状况，降低了债务和成本，为未来发展奠定了基础 [13][14][15] 其他重要信息 - 2022年12月公司将Helios设施出售给Galaxy，获得6500万美元，偿还4100万美元债务，利息支出降低24%，每年节省约300万美元现金流 [13][14] - 公司与Galaxy签订了为期两年的托管协议，Galaxy托管公司23619台S19J Pro机器，公司支付固定托管费，共享需求响应计划和经济削减的收益 [14] - 公司与魁北克市Baie - Comeau合作的温室试点项目正在进行中，利用设施废热为当地社区种植蔬菜 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细介绍Helios托管协议和托管费用 - 公司与Galaxy签订了为期两年的托管协议，支付通行电力成本和托管费，第一季度包括销售税、电力和托管的综合成本约为每千瓦时0.05美元，双方密切合作且利益一致 [30] 问题: 第一季度的电力成本是否反映了Galaxy运营的长期PPA，近期是否可能改变 - Galaxy在财报电话会议上表示对Helios的电力成本进行了对冲，公司根据托管协议和通行成本结构受益 [32] 问题: 公司2023年的增长和发展计划是什么 - 公司首要关注公司基础和财务纪律，希望降低杠杆、改善资产负债表，同时也在考虑增长机会，利用公司在比特币挖矿领域的经验和关系，探索与公用事业和发电公司的合作 [34][35] 问题: 之前对ePIC机器的指导是Blockscale芯片将提供约900拍哈希的哈希率并在2023年第一季度安装，是什么导致哈希率降低和安装延迟 - 由于去年的费用和现金流原因，公司推迟了机器交付，为削减成本降低了订单规模，机器平均每太哈希29焦耳效率，运行良好 [37] 问题: Intel停止生产比特币挖矿芯片对公司与ePIC的合作有何影响 - 对公司与ePIC的合作没有影响，ePIC团队聪明且创新，Intel仍会在项目中提供支持和服务 [39] 问题: Pluto投资的最新情况如何 - 公司看好Pluto与Maze Theory合并后成立的新实体emergent的业务，将继续作为主要股东支持其发展 [41] 问题: 管理层何时能够专注于提高哈希率容量的长期计划，该计划可能是什么样的 - 公司目前专注于完善运营和巩固基础，若能保持当前进度，在降低杠杆和改善资产负债表后，将处于有利的增长地位 [43] 问题: 请详细说明公司如何考虑对冲 - 公司认为对冲是在为投资者提供比特币敞口和降低下行风险之间取得平衡，今年将考虑对冲部分产量，以确保在比特币价格或哈希价格下跌时有足够的现金流 [45] 问题: 在当前银行危机中，比特币表现强劲，公司如何利用这一机会，这是否增强了公司团队的信心 - 比特币价格上涨对公司有利，增强了行业动力，银行危机也为比特币创造了更好的故事，公司看好这一趋势，但也会考虑对冲策略以应对可能的变化 [47] 问题: 公司提到收到一些合作机会，目前对哪些类型的机会开放 - 公司从电力创新和能源创新的角度看待增长机会，考虑与发电公司、公用事业公司等有机会获得低成本电力的合作伙伴合作 [49] 问题: 未来是否有股权融资的可能性 - 公司有非核心资产可用于获取流动性，通过运营卓越提高哈希率也有助于现金流，若项目能带来高于股权成本的回报，公司会考虑股权融资 [51] 问题: 请详细说明公司的HODL策略，目前是否有非HODL政策 - 目前公司出售比特币以覆盖成本和偿还债务，未来希望建立HODL策略，但这取决于营运资金需求和增长前景 [53]

业绩总结 - 2022年总收入为5860万美元（约合4740万英镑）[10] - 2022年净亏损为2.402亿美元（约合1.942亿英镑）[11] - 2022年净收入为-240,246万美元，较2021年下降了约44%[47] - 2022年毛利为72,422万美元，毛利率为73%[40][41] - 2022年EBITDA为-152,822万美元，较2021年下降了约74%[50] 用户数据 - 2022年共开采比特币2,156个，采矿利润率为54%[10] - 2022年比特币及比特币等价物的挖矿利润为31,565万美元，挖矿利润率为54%[45] - 2023年第一季度预计开采491个比特币，采矿利润率为45%-50%[30] 财务状况 - 2022年总资产为110,234万美元，较去年增长了约20%[37] - 2022年总负债为125,055万美元，较去年增长了约73%[37] - 2022年短期债务为11,605万美元，较去年增长了约21%[37] - 2022年长期债务为116,573万美元，较去年增长了约64%[37] - 2022年总流动资产为27,337万美元，较去年增长了约17%[37] - 2022年总流动负债为24,278万美元，较去年增长了约44%[37] 资产处置与成本控制 - 出售Helios设施获得6500万美元（约合5400万英镑）的收益，用于减少4100万美元（约合3400万英镑）的债务[13] - 通过减少员工人数51人（减少54%）来降低人力成本[13] 市场趋势 - 2022年比特币价格同比下降67%[7] - 2022年哈希价格同比下降76%[7] - 2022年网络哈希率同比增长32%[7]

财务表现 - 2022年末，Argo的总算力容量从2021年底的1.6 EH/s增加了55%，达到2.5 EH/s[2] - 2022年挖掘的比特币或等值比特币（BTC）总数为2,156枚，较2021年增加了5%[2] - 2022年收入为47.4百万英镑（58.6百万美元），较2021年下降了36%[2] - 2022年调整后的EBITDA为1.0百万英镑（1.2百万美元），较2021年的5,500万英镑（7,420万美元）下降[2] - 2022年净亏损为1.942亿英镑（2.402亿美元），主要受数字资产公允价值变动、资产减值和与剥离相关的损失影响[2] - 2022年BTC持有总数为141枚，其中116枚为等值比特币[2] - 2022年BTC和等值比特币挖掘利润率为54%，较2021年的84%下降[4] - 2022年调整后的EBITDA为979千英镑（54,997千英镑），较2021年下降[4] - 2023年Q1挖掘的比特币或等值比特币（BTC）总数为491枚，每天挖掘5.5枚BTC[2] - 2023年Q1的挖掘利润率在45%至50%范围内，较2022年Q4的35%增加[2] - 公司在2022年的加密货币挖矿全球收入为47,267,000英镑，较2021年的70,325,000英镑有所下降[167] 资产负债表 - 集团2022年资产总额为91418千英镑，较2021年的287699千英镑大幅下降[41] - 集团2022年股本为478千英镑，较2021年的468千英镑略有增加[41] - 集团2022年现金及现金等价物为16662千英镑，较2021年的11803千英镑有所增加[41] - 公司2022年资产总额为66906千英镑，较2021年的210654千英镑有所下降[42] - 公司2022年股本为478千英镑，较2021年的468千英镑略有增加[42] 现金流量 - 集团2022年经营活动现金流为-70663千英镑，较2021年的-27817千英镑亏损有所增加[45] - 集团2022年投资活动现金流为5543千英镑，较2021年的-137564千英镑有所增加[45] - 集团2022年融资活动现金流为68055千英镑，较2021年的175133千英镑有所减少[45] - 公司在2022年的现金流量表中显示，经营活动中的净现金流为-14,843千英镑[48] - 公司在2022年的现金及现金等价物净债务为-31,241千英镑[48] 公司治理 - 公司的主要活动是比特币挖矿[51] - 公司的普通股在伦敦证券交易所上市，美国存托凭证在纳斯达克上市[52] 会计政策 - 公司在2022年使用衍生品合同进行贷款活动和资金管理[68] - 公司在2022年使用了收入确认和其他收入确认的会计政策[65] - 公司在2022年使用收购方法进行业务组合会计处理[75] - 公司在2022年使用权益法对联营公司进行会计处理[78]

比特币开采与持有情况 - 2022年上半年开采比特币及比特币等价物939个，较2021年上半年增长6%[5] - 截至2022年6月30日持有的比特币及比特币等价物为1953个，较2021年6月30日增长54%[5] 财务数据对比（收入、利润等） - 收入2670万英镑（3250万美元），较2021年上半年下降14%[5] - 调整后EBITDA为1710万英镑（2090万美元），较2021年上半年下降28%[5] - 2022年上半年公司收入为2.67亿英镑，2021年同期为3.1086亿英镑；毛亏损为3.4413亿英镑，2021年同期为盈利1.4533亿英镑[31] - 2022年上半年公司经营亏损为3.681亿英镑，2021年同期为盈利1.1109亿英镑[33] - 2022年上半年公司税前亏损为3.689亿英镑，2021年同期为盈利1.0698亿英镑；税后亏损为3.0504亿英镑，2021年同期为盈利7214万英镑[35] - 2022年上半年净亏损3.0504亿英镑，2021年同期净利润7214万英镑[56] - 2022年上半年总营收2.67亿英镑，2021年同期为3.1085亿英镑[53] - 2022年上半年基本每股亏损6.5便士，2021年同期每股收益1.9便士[56] - 2022年上半年所得税抵免6386万英镑，2021年同期为费用3484万英镑[57] - 持续经营业务税前亏损1985千英镑，其他综合亏损33736千英镑，综合收益总额亏损35721千英镑[66] 哈希率相关 - 2022年7月底哈希率容量从2021年底的1.6 EH/s增加38%至2.2 EH/s[6] - 预计到2022年底实现3.2 EH/s的总哈希率容量，2023年第一季度增至4.1 EH/s[7] 业务合作与战略转变 - 与ePIC Blockchain Technologies达成协议，购买使用英特尔Blockscale ASIC芯片的定制矿机，预计2023年第一季度开始部署[8] - 完成与Core Scientific的机器互换协议，实现向自托管商业模式的战略转变[6] - 公司与Core Scientific的主服务协议在机器置换交易完成后不久到期[92] 创新与探索 - 成立内部创新部门Argo Labs，分配约10%的加密资产用于Web3和区块链生态系统的机会探索[19] 债务融资 - 2022年通过NYDIG获得两笔债务融资，分别为2020万英镑（2670万美元）和最高5630万英镑（7060万美元）[6][20] 设施建设与运营 - 2022年上半年公司成功启动Helios设施并开始采矿作业，下半年战略重点是完成Helios一期建设并为未来阶段发展奠定基础[23] 比特币出售与收益 - 2022年Q2公司出售比特币的平均实现价格约为2.85万美元，每枚比特币实现对冲收益超1500美元，出售所得用于运营费用、资本支出和减少比特币支持贷款的风险敞口[27] 资产情况 - 截至2022年6月30日，公司总资产为3.03665亿英镑，2021年12月31日为2.87699亿英镑；总权益为1.65158亿英镑，2021年12月31日为2.0181亿英镑[37][38] - 截至2022年6月30日，公司净资产为18033千英镑[65] - 无形资产方面，2022年6月30日成本总计7929千英镑，摊销和减值后余额为3602千英镑[68] - 数字资产方面，截至2022年6月30日，持有多种加密货币，公允价值总计3431千英镑[70] - 有形资产方面，2022年6月30日成本总计185239千英镑，折旧和减值后账面价值为158170千英镑[71][72] - 贸易及其他应收款方面，截至2022年6月30日为99448千英镑，较2021年12月31日的63359千英镑有所增加[73] - 数字资产在2022年上半年新增26700千英镑，处置34069千英镑，公允价值变动损失45298千英镑[75][79] - 贸易及其他应付款方面，截至2022年6月30日为17633千英镑，较2021年12月31日的15245千英镑有所增加[83] - 贷款及借款方面，截至2022年6月30日，非流动负债为72881千英镑，流动负债为44716千英镑[85] - 截至2022年6月30日，金融资产总账面价值为98,901千英镑，较2021年12月31日的72,826千英镑有所增加[87] - 截至2022年6月30日，金融负债总账面价值为135,628千英镑，较2021年12月31日的72,397千英镑大幅增加[87] - 2022年6月30日，按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产总计33,265千英镑，低于2021年12月31日的86,585千英镑[90] 现金流情况 - 2022年上半年经营活动产生的净现金流为2.4594亿英镑，2021年同期为2372万英镑[43] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为8.4541亿英镑，2021年同期为5.0198亿英镑[44] - 2022年上半年融资活动产生的净现金为5.4564亿英镑，2021年同期为6.1823亿英镑[44] 电力协议与成本控制 - 公司正在评估执行长期固定价格电力购买协议（PPA）的机会，以锁定电价并减少短期价格波动的影响，PPA到位后Helios将有更多选择参与需求响应计划，进一步降低整体电力成本[25] 市场影响因素 - 2022年全球宏观经济回调，投资者和央行应对通胀、俄乌战争和利率上升等问题，这些不利因素影响了包括比特币和上市比特币矿商股票在内的所有金融资产[26] 公司能力与优势 - 公司拥有大型高效的采矿基础设施、增长空间和经验丰富的管理团队，有能力应对当前的市场低迷[27] 可持续发展 - 公司发布了2021年可持续发展报告，展示了其在可持续发展方面的承诺和气候积极状态[24] 公司持股情况 - 公司持有Pluto Digital PLC 24.65%的股份，对其有重大影响[62] 风险对冲 - 公司采用衍生金融工具对冲比特币价格波动风险，不用于交易目的[51] 公司业务范围 - 公司主要业务为加密资产挖矿、投资加密资产和非同质化代币[47] 普通股发行 - 2022年发行9742831股普通股，每股面值0.001英镑，发行后普通股股本为478千英镑[78] 关键管理人员薪酬 - 2022年关键管理人员薪酬方面，支付给POMA Enterprises Limited的Matthew Shaw费用为20千英镑（2021年为18千英镑）[93] - 2022年支付给Vernon Blockchain Inc的Peter Wall费用为142千英镑（2021年为106千英镑）[93] - 2022年支付给Appleton Business Advisors Limited的Alex Appleton费用为97千英镑（2021年为60千英镑）[93] - 2022年直接和间接支付的董事费用和薪酬总计313千英镑，高于2021年的221千英镑[94] 公司控制情况 - 公司不存在控制方[95] 报告签署情况 - 报告于2022年8月24日签署[97]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司营收1950万美元，较2021年第一季度增长9%；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1910万美元；净收入为210万美元；开采了470枚比特币，较去年同期增长21% [6] - 第一季度挖矿利润率为76%，低于2021年全年的84%，每枚比特币的直接成本约为9779美元 [7] - 第一季度末，公司资产负债表上持有2700枚比特币及比特币等价物 [8] - 公司加权平均资本成本仍低于10% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 挖矿业务：第一季度挖矿利润率76%，开采470枚比特币，较去年同期增长21% [6][7] - Argo Labs业务：已分配约10%的数字资产，投资了Polkadot、以太坊、Solana等，还参与游戏金融、NFT和DeFi等早期项目，并通过运行节点、质押和参与DeFi流动性对等方式产生收益 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币市场：比特币价格短期波动较大，长期公司持乐观态度；全球哈希率上升，挖矿难度增加，导致第一季度挖矿利润率有所下降 [7][45] - 债务市场：利率呈下降趋势，公司获得的机器融资利率为12%，相比之前有所降低 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：专注于完成Helios一期200兆瓦的建设，后续开发600兆瓦的二期项目；加强与Intel的合作，定制挖矿机；通过债务融资和出售比特币筹集资金；继续强调ESG，保持碳中和 [24][41][74] - 行业竞争：行业内获取大规模电力基础设施困难，公司在德州拥有800兆瓦的电力接入协议是竞争优势；与Intel合作定制挖矿机，可降低成本，提高竞争力 [41][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第一季度由于哈希率持平，业务表现较为疲软，但团队仍取得了76%的利润率；比特币价格短期波动大，挖矿难度持续上升 [8][45] - 未来前景：对团队在Helios项目上的工作感到满意，预计第二季度末哈希率将增至2.2 Exahash，年底达到约5.5 Exahash，2024年目标超过20 Exahash；认为公司在电力接入、与Intel合作和ESG方面具有优势，长期有望取得成功 [23][25][99] 其他重要信息 - 公司与Bitmain签订订单，2 Exahash的机器正在Helios安装，预计10月底完成 [4] - 与Intel签订供应协议，今年将在Helios部署其新的Blockscale ASIC芯片定制的挖矿机 [11] - 与NYDIG建立融资关系，分别借款2700万美元和7100万美元 [11][12] - 与Core Scientific进行机器交换，7月底完成后将不再有机器托管在第三方 [12][13] - 本季度正式推出Argo Labs [13] - 任命Raghav Chopra为董事会成员 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司今年剩余时间的利润率预期如何，Helios设施的推出能在多大程度上抵消网络利润率压力？ - 公司整体利润率受比特币价格、电力成本和挖矿难度等因素影响；德州的电力成本预计低于魁北克，但不能确定Helios的利润率能完全抵消压力；目标是保持效率处于行业上层 [45][46][47] 问题2: 公司愿意承担多少债务？ - 公司采取谨慎的债务策略，会根据资产情况匹配债务期限；预计随着Helios的建设，债务期限会缩短；加权平均资本成本仍将保持在个位数 [49][50][51] 问题3: 公司是否有足够的融资选择来完成Helios一期项目，出售比特币的策略是怎样的？ - 公司有多种融资选择，包括未抵押的机器和基础设施，以及与NYDIG和传统银行的关系；出售比特币的策略会根据情况调整，目前公司持有比特币的情况良好，每天挖矿也会增加持有量 [53][54][55] 问题4: Helios是否已开始使用浸没式冷却技术，是否提高了时钟速度，有什么新发现？ - Helios是全浸没式设施，已开始使用该技术，但尚未大规模超频；团队建设很重要，当地团队有很强的主人翁意识，这是成功的关键 [57][58][60] 问题5: 请解释将矿机转换为浸没式冷却设置的过程，从到达Helios到安装平均需要多长时间？ - 过程包括接收矿机、存储、拆箱、拆除风扇、放入冷却液，然后以4兆瓦为一个单元供电；未来定制矿机无需拆除风扇 [62][63] 问题6: Argo Labs参与加密项目的标准是什么？ - 标准包括代币实用性、团队记录、代币经济学、区块链和网络质量、社区活跃度等，且通常会与项目团队进行沟通 [65][66] 问题7: 为什么第一季度末哈希率未达到预期，短缺何时能解决？ - 原因是2021年向Minerva订购的机器未交付，已获得全额退款并将资金用于其他矿机；短缺将随着其他订单机器的上线得到解决 [68][69] 问题8: 为什么第二笔NYDIG贷款的利率（12%）明显高于第一笔（8.25%）？ - 第一笔贷款以基础设施为抵押，风险较低；第二笔以比特币矿机为抵押，矿机用途单一，风险较高，所以利率较高 [71][72] 问题9: Helios设施之后公司的主要重点是什么？ - 2022年重点是完成Helios一期200兆瓦的建设；2023 - 2024年初重点是开发600兆瓦的二期项目；Phase 3的计划尚未公开 [74][75] 问题10: Intel矿机的设计是否需要大量资本支出或研发费用？ - 设计和测试本身不需要大量资本支出或研发费用，但芯片采购成本较高；预计每太哈希的总成本将低于购买现货矿机 [77][78] 问题11: 请更新基于Intel的矿机设计和开发进度，是否有信心在年底前部署？ - 过程进展顺利，待准备好后会公布规格和成本等信息；预计年底前可以部署，并会及时更新进展 [80] 问题12: 董事会何时会有全职主席？ - 董事会一直在加强自身建设，近期新增了成员；主席问题正在处理中，准备好后会向市场公布 [82] 问题13: 公司所说的比特币成本是否包括所有运营成本、摊销和折旧等？ - 仅包括电力成本，其他运营成本占比极小 [84] 问题14: 当比特币价格回升到峰值时，公司会继续出售比特币来资助增长还是回到持有策略？ - 目前的策略是通过债务和出售比特币来融资；如果比特币价格大幅回升，会考虑调整策略，但短期内仍会继续出售比特币 [87][88][89] 问题15: 北美目前有29家上市公司，这个数字会增加吗，是否会有并购或整合活动，大型能源公司何时会加大对该领域的投资，是否有合作机会？ - 预计下半年行业可能会有并购和整合活动；大型能源公司的投资可能要到下一个牛市周期才会大幅增加；行业正在向与矿机和电力供应商建立更紧密关系的方向发展 [91][92][93] 问题16: 与Core的机器交换是按机器数量还是总太哈希进行的？ - 是按总太哈希进行的 [95] 问题17: 鉴于其他公司面临电力短缺，公司是否有机会在Helios托管第三方矿机？ - 2022年由于自身机器交付和Intel项目计划，不太可能；2023 - 2024年可能会考虑 [97]

业绩总结 - 2022年第一季度，公司生成收入为1950万美元（1490万英镑）[9] - 调整后的EBITDA为1910万美元（1450万英镑）[9] - 净收入为210万美元（160万英镑）[9] - 三个月截至2022年3月31日，毛利润为1,919万美元，毛利率为10%[36] - 三个月截至2022年3月31日，调整后的EBITDA为19,060万美元[37] - 矿业利润（比特币及比特币等价物）为14,919万美元，毛利率为76%[36] - 净收入为2,066万美元，利息支出为2,442万美元[37] - 三个月截至2021年3月31日，毛利润为27,125万美元，毛利率为152%[36] - 三个月截至2021年3月31日，调整后的EBITDA为15,378万美元[37] 用户数据 - 截至2022年3月31日，公司持有2700个比特币及其等值[9] - 挖矿总计470个比特币，挖矿利润率为76%[9] 未来展望 - Helios项目于2022年5月5日开始挖矿运营[13] - 预计Helios第一阶段需要约5000万美元的额外资本以完成基础设施和机器采购[20] - 与Intel签署ASIC芯片供应协议，计划在未来几年将算力增长至约20 EH/s[18] - 公司的可持续性和高效性在全球矿业中处于领先地位，计划在德克萨斯州使用高达800 MW的低成本电力进行大规模开采[32] 财务状况 - 当前资产总额为228,239万美元，其中现金及现金等价物为111,500万美元[30] - 总资产为415,641万美元，负债总额为155,160万美元[30] - 短期债务为58,618万美元，长期债务为58,510万美元[30]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司收入为1亿美元（7400万英镑），较上一年增长291% [9] - 2021年EBITA为7100万美元（5300万英镑），较上一年增长594% [9] - 2021年净收入为4200万美元（3100万英镑），较2020年的200万美元有所增长 [9] - 2021年比特币开采量为2045枚 [9] - 2021年挖矿利润率约为84% [8] - 2021年底，公司资产负债表上持有2595枚比特币及等价物 [9] - 从2020年到2021年，哈希率从约0.6 Exahash增长到1.6 Exahash，收入从2600万美元增长到1亿美元，挖矿利润率翻倍至84%，EBITA从1100万美元增长到7100万美元，净收入从约200万美元增长到4200万美元，年底现金和数字资产从900万美元增长到1.25亿美元 [13][14] - 2021年公司运营成本和费用有所增加，主要因加强管理团队、采用自有运营模式增加员工成本以及双重上市产生更多费用 [40] - 2021年公司总运营费用为1000万英镑，运营利润为4300万英镑，净收入为3000万英镑 [41] - 2021年底公司净资产达2 - 2.2亿美元，较去年显著增强 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币挖矿业务方面，2021年挖矿利润率达84%，处于行业领先水平 [8] - 公司计划通过完成Helios一期项目、安装新机器以及部署英特尔ASIC机器，使哈希率在年底增长至5.5 Exahash [18][27][28] - Argo Labs作为公司内部创新部门，专注于区块链和Web 3.0生态系统的非挖矿活动，已分配10%的数字资产，目前进展顺利 [7][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球哈希率方面，去年年中中国禁止比特币挖矿导致全球哈希率暂时下降，这对所有矿工的业绩产生积极影响，使公司利润率全年保持强劲 [10] - 俄罗斯约占全球哈希率的10%，近期BitRiver关闭可能会对全球哈希率增长产生一定影响，但预计不如中国挖矿禁令的影响大，目前哈希率增长的关注点在美国 [73][74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从依赖第三方托管转向拥有和运营自有基础设施，2021年收购Helios项目和魁北克的数据中心是这一战略转变的体现 [11] - 公司注重可持续发展，是首家实现100%碳中和的比特币矿工，在魁北克使用水电，在西德克萨斯利用可再生能源（主要是风能）进行挖矿 [6] - 2022年公司的主要目标是完成Helios一期项目，预计年底哈希率增长至5.5 Exahash，并开发定制挖矿设备以提高竞争力 [18][19] - 公司与英特尔合作开发定制挖矿设备，预计该设备在每太哈希成本上比市场现有产品更便宜，有助于以有竞争力的利润率提高哈希率 [22] - 公司计划通过债务和出售比特币的方式筹集1.25亿美元的额外资金，以完成Helios一期项目，预计2022年不会发行股权 [32] - 公司认为行业债务市场正在成熟，将专注于通过债务融资支持增长，并与领先的资本提供商建立了良好关系 [31][32] - 公司在ESG方面表现积极，计划发布2021年气候战略更新报告和2022年气候战略，在社会方面注重成为社区的良好企业公民，在治理方面加强了董事会 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2021年是矿工获得低成本电力的好时机，对2022年也持相同看法 [10] - 公司对完成Helios一期项目并实现年底5.5 Exahash的哈希率目标充满信心，认为团队建设设施的速度惊人，且有能力实现目标 [18][19] - 管理层认为行业债务市场正在成熟，公司在融资方面处于有利地位，有多种债务融资选择，且资本成本呈下降趋势 [31][43] - 公司对未来增长前景乐观，预计到2024年哈希率将超过20 Exahash，包括Helios额外600兆瓦容量的全面开发 [30] 其他重要信息 - 公司员工人数从2020年底的7人增长到2021年底的39人，目前接近100人，同时在高级管理团队中增加了关键人员 [14][15] - Helios项目建设进展顺利，变电站已完成，与ERCOT的需求响应部分正在敲定，浸没设备安装良好，预计很快开始安装机器，通电时间即将宣布 [18][23][26] - 公司与Core Scientific的机器交换安排旨在减少停机时间，预计7月底完成交换后将实现100%自有运营 [25] - 公司在Helios建设过程中创造了约130个建筑岗位，为一期项目创造了40个全职岗位，并为社区翻新游泳池做出贡献 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 5.5 Exahash目标是否包含浸没式提升？ - 不包含，公司在预测时保持保守，目标不包括浸没式提升带来的增长 [46][47] 问题: 与英特尔的供应协议相比其他矿工有何优势？ - 公司将更好地获得稳定的芯片来源，实现更便宜的哈希率增长，能够定制挖矿设备，这在使用浸没式冷却时非常重要，有助于优化挖矿运营 [48][49] 问题: 与NYDIG的设备融资协议内容是什么？是否用于600兆瓦所需的电气设备预购？ - 该协议用于目前已有的电气基础设施，利率为8.25%，具有竞争力，为Helios的建设提供了进一步的债务抵押机会 [50][52] 问题: 从英特尔购买的ASIC情况如何？是否有设计合作伙伴？ - 英特尔在去年第四季度联系公司，希望合作开发挖矿芯片，公司因其ESG价值观和强大的技术团队而被选中。英特尔只开发芯片，公司将与第三方合作开发定制挖矿设备，具体合作方将在合适时公布 [53][55] 问题: 新的德克萨斯ERCOT规则对Helios的可用电力有何限制？ - 公司认为该规则不会影响自身，已与ERCOT和Priority Power建立良好关系，拥有800兆瓦容量的互联协议，且选址地区发电能力高、本地负荷低，灵活的负荷对电网稳定很重要 [56][58] 问题: 核心机器交换如何减少停机时间？是否是填充Helios的初始方式？ - 交换安排避免了停机时间，新机器到达时安装，同时交换出Core的机器，目前Core的机器已大量到达德克萨斯，该过程与Bitmain机器的安装并行进行 [59][61] 问题: 一期项目的增量资本需求将用于何处？是基础设施还是设备采购？ - 大部分资本将用于设备，尤其是英特尔设备，基础设施大部分已支付，Bitmain设备已支付超过三分之二 [62][64] 问题: 是否考虑在Helios建设自己的太阳能场和风力农场？ - 长期来看是一个选择，德州适合太阳能和风能发展，但短期内公司专注于使用电网电力实现200兆瓦的目标，未来随着行业发展，靠近电力是成功挖矿的关键因素之一 [65][67] 问题: 英特尔挖矿设备情况如何？2022年第四季度的扩张是否都来自英特尔芯片？能否提供每太哈希成本的信息？ - 2022年第四季度的哈希率增长将来自英特尔设备，但目前无法提供每太哈希成本信息，预计成本将低于市场现有产品，且公司能够控制设备设计和软件以优化浸没式环境下的性能 [68][69] 问题: Argo Labs持有的10%资产是否积极进行质押或赚取APY？ - 大部分持有资产已用于验证节点和DeFi质押，能够获得良好的APY [70][71] 问题: 俄罗斯制裁对全球哈希率有何影响？ - 俄罗斯约占全球哈希率的10%，BitRiver关闭可能会对增长产生一定影响，但不如中国挖矿禁令的影响大，目前哈希率增长的关注点在美国 [73][74] 问题: 供应链问题对业务有何影响？ - 全球供应链紧张，增加了满足截止日期的难度和运输成本（约为两年前的1.5 - 2倍），但公司通过聘请专业人员管理物流和供应链，能够按计划推进Helios项目 [75][76] 问题: Helios未来阶段的建设成本是否会降低？是否会在未来三年均匀分布？ - 基础设施成本预计会降低，因为公司积累了经验并建立了良好的供应商关系，部分长周期项目已预付。由于与英特尔的合作，设备每太哈希成本也预计会降低 [77][79] 问题: 是否担心国家和城市参与挖矿？公司基础设施是否具有竞争优势？ - 公司不担心，认为这是积极的，符合比特币网络的去中心化理念。公司凭借挖矿经验、现有和未来的基础设施具有明显的竞争优势，对行业发展充满信心 [80][81] 问题: 能否详细说明债务融资选择的扩展和条款的改善？传统银行对该行业的兴趣如何？ - 与18个月前相比，现在有更多的贷款机构进入市场，条款也在改善，但贷款机构会更注重借款人的业绩记录、团队和关系。传统银行开始关注该行业，但仍处于初步阶段 [82][84] 问题: 鉴于比特币价格的波动性和加密市场的不确定性，是否有计划将挖矿能力多元化到其他区块链资产？ - Argo Labs的主要目标是多元化，团队一直在探索其他途径，但目前无法透露具体内容。公司过去曾开采过ZCash和其他山寨币，但目前主要专注于使Helios成为世界上最好的浸没式挖矿设施，以比特币挖矿为主 [87][88] 问题: 是否有计划在Helios为其他矿工提供托管服务？ - 目前公司计划将可用电力用于自身挖矿，但未来可能会考虑为其他矿工提供托管服务，目前正在进行相关讨论，但暂无重大进展 [89][90]

加密货币相关 - 截至2021年12月31日，公司持有的比特币和其他加密货币占总资产的28%，该比例自年底以来大幅增加，比特币等加密货币市值波动会影响公司经营业绩和财务状况[708] - 2020年比特币和其他加密货币市值10%的涨跌会使公司当年收入相应涨跌10%，截至2020年12月31日，其市值10%的涨跌对公司总资产无重大影响[709] 电力成本相关 - 2021年电力成本占公司直接成本的50%，占加密货币挖矿收入的16%，电力成本10%的涨跌会使公司当年毛利润相应涨跌2%[710] 首次公开募股（IPO）相关 - 2021年9月27日，公司完成美国首次公开募股，发行852.5万份美国存托股份，代表8525万股普通股，发行价为每份ADS 15美元，净收益约1.148亿美元[723] - 从IPO注册声明生效日至2021年12月31日，公司IPO相关总费用约430万美元，包括330万美元法律费用和29.5万美元纳斯达克相关费用[724] - 从IPO注册声明生效日至2021年12月31日，公司将IPO净收益约1.148亿美元用于一般公司用途和营运资金，包括开发Helios设施和购买挖矿机[725] 优先票据发行相关 - 2021年11月，公司发行本金4000万美元、利率8.75%、2026年到期的优先票据，净收益约2700万美元[726] - 从票据注册声明生效日至2021年12月31日，公司票据相关总费用7.11125亿美元[727] - 从票据注册声明生效日至2021年12月31日，公司将票据发行净收益约2000万美元用于一般公司用途、Helios设施建设和购买挖矿机，以及对加密货币和区块链技术行业互补业务的收购和投资[728] 信息披露控制和程序相关 - 公司管理层认为信息披露控制和程序的设计和运行是有效的[731]