Arhaus在格林威治开设新陈列室 - Arhaus宣布在康涅狄克州格林威治开设新的5,300平方英尺陈列室[1] - 新的格林威治展厅提供高品质家具和家居装饰，并为客户提供免费设计服务[2] - Arhaus格林威治展厅于4月19日星期五开业[4] Arhaus支持绿色倡议 - Arhaus将向格林威治树木保护协会捐赠10,000美元，以支持其持续的绿色倡议[3]

行业现状 - 零售-杂项行业面临重要时刻，消费者谨慎支出，对可支配收入保持谨慎态度[1] - 行业参与者积极应对消费者环境变化，强调优质产品策略，增强全渠道能力和谨慎资本投资[2] - 行业涵盖运动用品、办公用品和特色产品零售商，以及提供化妆品、香水、护肤品和美发产品的美容产品零售商[3] - 行业面临复杂挑战，消费者环境谨慎，高通胀、高利率和地缘政治紧张影响消费者行为[4] 公司竞争与发展 - 公司竞争加剧，加大投资以加强数字生态系统和提高运输和交付能力，但也带来高成本压力[5] - 大多数公司致力于提供广泛产品组合，增强在线体验和采用有利定价策略以促进销售[6] - 行业参与者加大对数字平台的投入，加速供应链优化和增强供应链[7] 行业前景与投资 - 零售-杂项行业前景暗淡，行业排名较低，整体盈利前景不容乐观[8] - 行业过去一年表现不佳，落后于更广泛的零售-批发行业和Zacks S&P 500综合指数[9] - 行业当前估值较低，前12个月市盈率为16.24X，低于S&P 500的20.88X和行业的22.44X[10] 有潜力的公司 - Tractor Supply、Dick's Sporting Goods、Ulta Beauty和Arhaus等公司在行业中处于有利地位，具备发展潜力[11] - Tractor Supply通过战略投资实现增长，致力于提升客户体验和增加收入[12] - Dick's Sporting Goods通过战略投资和技术升级实现盈利扩张，取得成功[13] - Ulta Beauty通过强化全渠道业务和创新产品提供优质美容产品[14] - Arhaus通过强劲需求、成功产品推出和地理多元化为未来增长奠定坚实基础[15]

文章核心观点 Arhaus将于2024年5月2日开盘前发布2024年第一季度财报，并于同日上午8:30举行电话会议，投资者可通过公司网站或电话参与会议及获取回放 [1] 财务信息 - 公司将于2024年5月2日开盘前发布2024年第一季度财务结果 [1] 会议信息 - 公司将于2024年5月2日上午8:30举行电话会议，回顾财务和运营结果并回答投资者问题 [1] - 可通过公司网站http://ir.arhaus.com收听网络直播 [1] - 美国境内拨打(877) 407 - 3982，境外拨打+1 (201) 493 - 6780，会议ID为13741048 [2] 回放信息 - 会议回放将在公司网站“Events & Presentations”部分或拨打(844) 512 - 2921/+1 (412) 317 - 6671获取，会议ID为13741048 [3] - 电话回放可使用一周，网络直播回放可使用十二个月 [3] 公司介绍 - 公司成立于1986年，是快速增长的生活方式品牌和高端家居用品全渠道零售商 [4] - 通过差异化自有模式直接设计和采购产品，提供独家高品质产品 [4] - 在美国有超90个展厅和设计工作室，有室内设计师团队提供免费家居设计服务，具备强大线上和电商能力 [4] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Wendy Watson，电话(440) 439 - 7700 x3409，邮箱invest@arhaus.com [4]

文章核心观点 - 家居装饰股2024年将触底，有望实现营收增长和利润率扩大，现金流稳健，分析师情绪转暖，因商业模式有韧性和终端市场优质，股价可能在美联储降息前大幅上涨，降息后获得助力 [1] 各公司情况 威廉姆斯 - 索诺玛（Williams - Sonoma） - 公司业绩凸显高端家居装饰业务的质量和实力，营收和利润超预期，因全价销售利润率大幅提升，核心品牌有望今年重回增长 [2] - 公司股票被低估，市盈率19倍，作为电商领先企业，估值低于纯电商公司，且有1.5%股息且股息在增长 [2] - 因利润率强劲和前景良好，公司将股息提高25%，股票回购增加10亿美元，回购规模约占市值6.5% [3] 阿豪斯（Arhaus） - 公司业务收缩被超预期业绩、利润率优势和资本回报抵消，展厅扩张为房地产市场反弹积累动力，2024年改善不大，2025年营收有望创新高且利润率扩大 [4] - 第四季度财报亮点包括利润超预期2000个基点、自由现金流和资产负债表良好，资产负债表无债务且资本充足，董事会批准每股0.5美元特别股息，约占股价3.3%，有望在2025和2026年持续分红 [5] 威费尔（Wayfair） - 第四季度财报显示客户数量和市场份额增加，连续三个季度现金流为正，扭转上年大幅亏损局面，预计今年盈利，2025年利润率大幅扩大近一倍 [6] - 分析师对其看法不一，但共识情绪和目标价较去年和上季度上升，中点有20%上涨空间，达到该水平将创一年新高并有望实现多年新高和完全逆转 [6] RH - 公司本月晚些时候公布第四季度财报，分析师预期营收个位数低增长且利润率收缩，但鉴于行业利润率强劲，公司可能受益于全价销售和市场韧性，分析师维持持有评级，预计股价上涨10% [7]

Arhaus户外家具系列 - Arhaus是一家在家具行业领先的公司，最近推出了2024年的户外家具系列‘Echoes’，展示了新的户外家具设计和耐用性材料[1],[2],[3] - ‘Echoes’系列的户外家具包括了多样化的户外家具，如Beaumont Outdoor Seating Collection、Fowler Collection、Ibiza Outdoor Lounge Chair和Hut Outdoor Daybed，每一款都展现了独特的设计和材料[2],[3],[4] - Arhaus还推出了DALA系列和新的户外餐桌产品，如Primrose和Edgewater Outdoor Dining Tables，展示了对豪华材料的重视和创新设计[3],[4]

住房市场趋势 - 住房市场是全球最大的市场之一，家庭装修在疫情期间激增，推动了几家主要公司的发展[1] - 三家家居装修股票价格低估，包括Lowes、Arhaus和Floor and Decor，具有市场地位、利润和增长表现[1] Lowes公司分析 - Lowes在过去五年表现出色，增长超过130%，拥有超过1700家门店，但目前股价低于巅峰时期[3][4] - Lowes正在努力应对家居装修支出下降的趋势，扩大专业客户群体，提供各种优惠和忠诚计划[5] Arhaus公司发展 - Arhaus是一家被低估的家居家具零售商，股价在短期内上涨了近24%，展示出强劲的财务表现和扩张计划[7][8] Floor and Decor业绩 - Floor and Decor专注于硬地板，拥有独特的供应商关系系统，直接从源头采购，提供更低的价格和更多选择[11][12] - Floor and Decor在过去一年持续增长，宣布Q4超预期的收益和2023财年净销售增长3.5%，有望在今年实现真正的利润[15]

文章核心观点 - 威廉姆斯 - 索诺玛（Williams - Sonoma）股票因持续表现优异和优质业务而上涨，虽2023年随房地产市场收缩但现金流稳固，Q4结果显示今年有望重回增长，且从电商角度看股票被低估，但分析师情绪或限制涨幅 [1] 公司业绩表现 - 2023年公司随房地产市场收缩，但现金流稳固，推动大量资本回报给投资者 [1] - 公司收入较去年下降6.9%，但超预期，较疫情前季度增长29%；全网络同店销售额下降6.8%，其中West Elm收缩15%，Pottery Barn下降9.6%，Pottery Barn Kids下降2.5%，核心品牌Williams - Sonoma增长1.6% [2] - 公司报告了20.1%的稳健营业利润率，远高于长期目标，盈利大幅超过市场共识，明年前景良好 [2] 公司估值情况 - 从实体店业务看，股票市盈率19倍，看似估值高，但生活方式零售商2023年表现不佳；从电商角度看，公司被低估，电商类领先企业估值更高，该股票因市盈率扩张可能再涨25% - 200%，电商约占业务的65% [1] 公司资本回报 - 公司将股息提高25%，并将回购授权增加10亿美元，10亿美元股票回购在股价创新高时占市值的6.5%，新股息收益率略超1.5%且可持续，派息率仍低于30%，资产负债表无问题 [3] - 现金流使资产负债表显著改善，今年预计仍有强劲现金流，资产负债表和现金流亮点包括17亿美元现金流、现金增加3倍和股权增加5% [3] 分析师观点与股价技术分析 - 分析师情绪可能限制公司股票涨幅，股价已超过分析师最高目标，市场需上调预期才能维持新高 [4] - 技术上，市场处于今年创新高时预测的关键阻力位附近（约290美元），突破该点有望再上涨90美元 [4]

文章核心观点 - 阿豪斯公司（Arhaus, Inc.）因2023财年第四季度表现超预期，股价上涨，但即将公布的季度财报预计盈利和营收不佳，盈利预期下调，需关注后续走势；同行业的MarineMax股价下跌，盈利预期同比下降 [1][2][3] 阿豪斯公司（Arhaus, Inc.）股价表现 - 上一交易日股价收于16.02美元，涨幅5.8%，成交量可观，过去四周累计涨幅23.9% [1] 阿豪斯公司（Arhaus, Inc.）业绩表现 - 预计即将公布的季度财报每股收益0.02美元，同比下降92%，营收2.6323亿美元，同比下降13.6% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调84.3% [2] 阿豪斯公司（Arhaus, Inc.）发展策略 - 2023财年开设11家新展厅并完成8个翻新项目，2024年将继续在新展厅、创新产品和以客户为中心的举措上进行战略投资 [1] 阿豪斯公司（Arhaus, Inc.）评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [3] 同行业MarineMax公司表现 - 上一交易日股价收于30.76美元，跌幅0.9%，过去一个月回报率2.7% [3] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在0.74美元，同比下降39.8% [3] 同行业MarineMax公司评级 - 目前Zacks评级为5（强烈卖出） [3]

市场规模与增长 - 美国高端家居市场规模约1000亿美元，2022 - 2025年复合年增长率约6%[12] - 截至2022年，美国家居装饰市场约有23,000家零售机构，市场高度分散且竞争激烈[60] 展厅运营情况 - 截至2023年12月31日，公司在29个州运营92家展厅，包括80家传统展厅、8家设计工作室和4家奥特莱斯[14] - 截至2023年12月31日，公司在29个州运营92家展厅，包括80家传统展厅、8家设计工作室和4家奥特莱斯[46] - 2023年传统展厅平均约16,000平方英尺，设计工作室平均约5,000平方英尺[46] - 截至2023年12月31日，公司有110名家居设计师分布在78家展厅，2022年同期为84名设计师分布在65家展厅[52] - 2022年1月1日至2023年12月31日，公司成功开设或搬迁18家新展厅[53] 展厅发展规划 - 公司认为美国可支持超165家传统展厅，未来计划每年开设5 - 7家传统展厅及额外设计工作室[29] - 公司预计未来每年开设5 - 7家新传统展厅和额外的设计工作室[54] - 公司预计将现有传统展厅数量增加一倍以上，达到美国165个以上地点[54] 财务数据关键指标变化 - 2023、2022、2021财年净收入分别为12.877亿美元、12.289亿美元、7.969亿美元[15] - 2023、2022、2021财年需求可比增长率分别为7.6%、13.8%、45.3%[15] - 2023、2022、2021财年可比增长率分别为1.4%、51.6%、51.0%[15] - 2023年电商净收入较2022年增长约17%[28] - 2023、2022、2021财年毛利率占净收入的百分比分别为42.0%、42.7%、41.4%[44] 设施建设情况 - 2022年俄亥俄州配送中心和公司办公室扩建约22.95万平方英尺[36] - 北卡罗来纳州工厂2021年12月开业，配送容量约30.7万平方英尺；得克萨斯州配送中心2022年7月开业，约80.07万平方英尺[36] - 公司在俄亥俄州波士顿高地、得克萨斯州达拉斯和北卡罗来纳州康诺弗设有配送中心，俄亥俄州设施约1,003,500平方英尺，得克萨斯州设施约800,700平方英尺，北卡罗来纳州设施约497,000平方英尺[56] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有2,280名员工和10名临时员工，包括约130名兼职员工[63] 知识产权情况 - 公司的“Arhaus”等商标在美国、中国和加拿大注册，拥有“arhaus.com”等域名[61] 风险相关情况 - 公司认为2023、2022和2021年国际采购交易的外汇影响不显著[349] - 美元相对其他外币贬值会使公司面临采购成本增加的风险[349] - 截至2023年12月31日，公司未动用2021信贷安排[351] - 公司认为利率变动100个基点不会对财务状况或经营成果产生重大影响[351] - 通货膨胀会增加公司劳动力、材料、运输和一般成本[352] - 公司历史上能通过提价弥补成本增加，但无法合理估计未来能否成功弥补通胀影响[352] - 公司目前不使用衍生工具管理外汇、利率和通胀风险[349][351][352]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收入为3.44亿美元,净利润为3100万美元,调整后EBITDA为5100万美元,超出了公司的收入和利润预期 [12] - 2023年全年净收入为13亿美元,同比增长2%,电商渠道增长17% [14] - 2023年全年净利润为1.25亿美元,调整后EBITDA为2.03亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度实体店渠道销售下降6.8%,但需求同比增长1.6%,四年堆积同比增长91.4% [33] - 2023年全年实体店渠道销售增长1.4%,需求同比增长7.6%,四年堆积同比增长91.4% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在西海岸的新店表现强劲,预计将超过中西部地区的门店 [113][114] - 公司正在加快在西海岸的扩张,并计划在2024年开设更多门店 [135][136] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2024年继续加快门店扩张,计划开设4-6家新实体店、2家设计中心和3家折扣店 [18] - 公司将继续加大品牌推广力度,包括在线和线下的营销活动,以提高品牌知名度 [24][92][93] - 公司还将继续投资升级技术系统,包括仓储管理、规划分配和制造等方面,以提高运营效率和毛利率 [25][47] - 公司目标是未来实现中单位数的同店销售增长和中高单位数的门店增长,从而实现高单位数的收入增长和低双位数的调整后EBITDA增长 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的宏观经济环境保持谨慎态度,预计同店销售将下降4%-2% [45][46] - 但管理层对公司的长期发展前景充满信心,认为公司的产品、品牌和团队都处于行业领先地位 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Keith 提问** 询问公司新系统实施的风险和收益 [59][60] **John Reed 和 Dawn Phillipson 回答** 公司正在分阶段实施新系统,包括仓储管理系统、规划分配系统和制造ERP系统,目的是提高运营效率和财务效益,并会谨慎评估实施风险 [60][61][62][63] 问题2 **Jonathan Matuszewski 提问** 询问2024年同店销售指引的假设 [71][72] **John Reed 和 Dawn Phillipson 回答** 公司预计2024年同店销售将下降4%-2%,主要受2023年异常高的交货量基数的影响,但预计随着新门店开设和营销推广,销售将在全年内逐步恢复增长 [73][74][75][76][77] 问题3 **Peter Benedict 提问** 询问公司门店改造计划和存货情况 [145][146][147][148][149][150][151][152] **John Reed 和 Dawn Phillipson 回答** 公司已完成一半门店的改造,并计划在未来继续加大改造力度,以保持门店体验的领先优势。存货水平下降主要是由于价格调整和运输成本下降,公司正在谨慎管理存货,为新品引入做好准备 [147][148][149][151][152]