Adtalem Global Education (ATGE -0.49%), a major provider of healthcare-focused education, released its earnings for the fiscal fourth quarter of 2025 on August 7, 2025. Key highlights include a revenue figure of $457.1 million (GAAP), topping analyst expectations of $440.93 million, and an adjusted, non-GAAP earnings per share (EPS) of $1.66 versus a $1.53 estimate. Both revenue (GAAP) and profit (non-GAAP EPS) metrics exceeded consensus by 3.7% and 8.5%, respectively. Momentum in student enrollment, increa ...

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.66美元 超出市场预期的1.51美元 同比增长21.2% [1] - 季度营收达4.571亿美元 超出市场预期3.97% 同比增长11.5% [2] - 过去四个季度均超市场预期 最近两季度分别实现9.93%和17.79%的盈利惊喜 [1][2] 股价表现 - 年初至今股价累计上涨31.9% 显著跑赢标普500指数7.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将继续跑赢大盘 [6] 行业状况 - 所属教育行业在Zacks行业排名中位列前15% 行业前50%平均表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Afya预计季度每股收益0.4美元 同比下滑9.1% 营收预计1.645亿美元 同比增长5.9% [9] 未来展望 - 下季度市场预期每股收益1.63美元 营收4.413亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益7.47美元 总营收18.8亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势当前呈现积极态势 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达17 9亿美元 同比增长12 9% [8] - 调整后EBITDA利润率提升190个基点至25 7% [8] - 调整后每股收益增长33%至6 67美元 [8] - 自由现金流达2 83亿美元 偿还1亿美元Term Loan B债务 [8] - 第四季度收入4 571亿美元 同比增长11 5% [20] - 2026财年收入指引19-19 4亿美元 调整后EPS指引7 6-7 9美元 [16][29] 各条业务线数据和关键指标变化 Chamberlain大学 - 第四季度收入1 843亿美元 同比增长10 3% [24] - 学生注册人数增长5 8%至约3 9万人 [12][24] - 调整后EBITDA下降4 8%至4500万美元 因战略性增长投资 [24] Walden大学 - 第四季度收入1 822亿美元 同比增长16 6% [25] - 学生注册人数增长15%至4 8万人 [12][25] - 调整后EBITDA增长28%至5270万美元 [26] 医学与兽医板块 - 第四季度收入9060万美元 同比增长4 7% [27] - 学生注册人数增长1% Ross Vet接近满负荷运营 [13][27] - 调整后EBITDA增长21 7%至2000万美元 [27] 公司战略和发展方向 - 通过"Growth with Purpose"战略推动可持续增长 聚焦医疗教育领域 [6][7] - 与SSM Health建立创新合作伙伴关系 打通教育就业通道 [11][14] - 探索与Sallie Mae合作开发替代性学生融资方案 [14] - 计划增加学生面向技术投入 扩大容量并降低入学障碍 [15][30] 经营环境与行业竞争 - 美国医疗劳动力短缺加剧 公司教育模式具有差异化优势 [9][10] - 营利性院校护理专业毕业生就业率高于非营利院校1 5倍 [10] - One Big Beautiful Bill法案通过 降低长期监管风险 [14] - 医疗教育行业需求强劲 预计未来几年将持续增长 [43][44] 问答环节 运营表现驱动因素 - 项目灵活性和学生支持体系是Chamberlain和Walden增长关键 [33] - 品牌战略演进和合作伙伴关系提升营销效果 [53][54] 监管与融资问题 - 学生贷款政策变化未影响招生 公司有信心提供替代融资方案 [35][36] 长期增长展望 - 医疗护理领域需求强劲 退休潮将加剧人才缺口 [43][44] - 考虑扩展联合健康等新项目 但现有业务仍有充足增长空间 [44] 财务规划 - 2026财年投资将集中于学生技术和营销 上半年利润率季节性较低 [46][48] - 新股票回购授权1 5亿美元 2025年已回购2 11亿美元 [23][45]

业绩总结 - FY25总收入为17.883亿美元，同比增长12.9%[15] - FY25调整后EBITDA利润率为25.7%，较去年提高190个基点[15] - FY25调整后每股收益为6.67美元，同比增长33.1%[15] - Q4 FY25总收入为4.571亿美元，同比增长11.5%[20] - Q4 FY25调整后EBITDA利润率为24.1%，较去年提高30个基点[20] - Q4 FY25调整后每股收益为1.66美元，同比增长21.2%[20] - FY25自由现金流为2.83亿美元，同比增长4400万美元[17] - FY25总注册人数同比增长10.2%，达到91,780人[18] - FY25毕业生人数约为29,000人，其中20,000人是护理专业[24] 未来展望 - FY26收入指导范围为1900百万至1940百万美元，预计同比增长约6.0%至8.5%[53] - FY26调整后每股收益指导范围为7.60至7.90美元，同比增长约14.0%至18.5%[53] - 公司在FY26目标中，预计收入增长为5%至8%[54] 资本支出与现金流 - FY25资本支出为5000万美元，旨在扩大获取机会和提升学生成果[17] - 2025财年第四季度经营活动提供的净现金为335,069千美元，较2024财年第四季度的288,367千美元增长16.2%[81] - 2025财年第四季度自由现金流（非GAAP）为287,155千美元，较2024财年第四季度的239,474千美元增长19.9%[81] 部门表现 - 医疗与兽医部门Q4 '25收入为906百万美元，同比增长4.7%[47] - Q4 '25调整后EBITDA为200百万美元，同比增长21.7%[47] - 2025年第二季度，Adtalem Global Education的调整后营业收入为87,508千美元，较2024年同期的80,118千美元增加7,390千美元，增幅为9.2%[71] - 2025年第二季度，Walden的调整后营业收入为46,787千美元，较2024年同期的37,406千美元增加9,381千美元，增幅为25.1%[74] 财务健康 - 2025年6月30日的长期债务为558,283千美元，减去现金及现金等价物199,601千美元后，净债务（非GAAP）为358,682千美元[83] - 2025年6月30日的净杠杆率（非GAAP）为0.8倍[83]

学生与校友规模 - Adtalem旗下五所机构拥有超过90,000名学生和约350,000名校友[13] - AUC自成立以来已毕业超过7,500名医生[41] - RUSM自成立以来已毕业超过15,000名医生[42] - RUSVM自1982年成立以来已培养近6,000名兽医[50] 课程与项目设置 - Chamberlain提供23个校区和在线课程，包括三年制预执照BSN学位和在线RN-BSN完成选项[23][24] - Chamberlain的RN-BSN项目每年六次招生，分别在1月、3月、5月、7月、9月和11月[30] - Walden提供超过100个学位和证书项目，包括350多个专业和方向[34] - Walden通过Tempo Learning®模式提供25个以上直接评估能力教育项目[35] - AUC和RUSM每年1月、5月和9月三个学期开始基础科学课程[44] - AUC与英国中央兰开夏大学合作开设医学教育项目，学生可获得UCLAN的国际医学科学研究生文凭和AUC的医学博士学位[48] - RUSVM课程包括7个学期的临床前课程和45周的临床实习[51] 学术表现与认证 - 2024年和2025年首次符合条件的AUC毕业生分别有98%和95%获得住院医师职位[46] - 2024年和2025年首次符合条件的RUSM毕业生分别有98%和96%获得住院医师职位[47] - Chamberlain的RN-BSN项目获得Quality Matters三项认证[57] - Chamberlain的MPAS项目获得ARC-PA的临时认证，有效期不超过5年[66] - AUC获得ACCM认证，其学生可在美国50个州参加住院医师培训[69] - RUSVM的兽医博士学位获得AVMA COE认证[71] 市场地位与竞争 - Chamberlain在2024年秋季拥有美国最大的预执照护理项目，并在36个州提供在线BSN课程[56] - Walden是美国领先的在线高等教育提供商[62] - AUC和RUSM与美国和加勒比地区的医学院竞争[63] - 美国医学和兽医教育市场因供需失衡而扩大[64] 财务合规与监管 - Adtalem的2022财年综合评分从之前的超过1.5降至0.2[80] - 公司为满足ED要求，提供了两笔总额为1.79亿美元的信用证[80][88] - 2024财年各院校的90/10比率分别为：Chamberlain大学68%、Walden大学82%、加勒比医学院87%、罗斯医学院87%、罗斯兽医学院78%，整体为77%[93] - 截至2025年6月30日，公司为Chamberlain、Walden等院校向监管机构提交了总额为6730万美元的保证金[101] - ED新规要求GE项目毕业生年债务还款不超过收入的8%或可支配收入的20%[89] - Walden的所有权变更申请获ED批准[85] - AUC和罗斯医学院的Title IV PPA临时认证有效期至2025年3月31日[86] - 新规“Do No Harm”规定项目可能失去Title IV资格[91] - ED修订的财务责任规则于2024年7月1日生效[81] 员工与组织管理 - 截至2025年6月30日，Adtalem员工总数为10,371人[113] - 2024年1月组织健康指数(OHI)调查显示，65%的员工参与率[117][121] - 在10项优先管理实践中，"客户聚焦"得分提升8分[121] - 公司未签订任何集体劳动协议[113] - 2025年秋季计划进行下一次OHI脉冲调查[117] - 公司为员工提供401(k)匹配、带薪育儿假、心理健康资源等综合福利计划[122] 财务数据与风险 - Adtalem的Term Loan B贷款余额为1.533亿美元，利率为7.08%[330] - 利率风险测算显示，短期利率每变动100基点将影响Term Loan B贷款利息支出150万美元/年[330] - 加勒比地区业务（AUC/RUSM/RUSVM）的财务数据均以美元为功能货币[329] - 季节性因素导致Adtalem现金流在学期初呈现较高流入[111] 学生贷款违约率 - 2021年队列的违约率数据显示，Adtalem旗下所有院校的违约率均为0%[105] - 2019年队列的违约率介于0.2%至1.1%之间[105]

收入和利润（同比环比） - 2025财年收入同比增长12.9%，达到17.883亿美元[5][9] - 2025年总收入为1,788,290千美元，同比增长12.9%，其中Chamberlain部门收入增长14.6%至725,774千美元[31] - 2025年Walden部门收入增长16.5%至693,430千美元[31] - 2025年净利润为237,065千美元，较2024年的136,777千美元大幅增长73.3%[27] - 2025年每股基本收益为6.39美元，同比增长84.1%[27] - 2025财年稀释每股收益为6.18美元，调整后每股收益为6.67美元，同比增长33.1%[2][9] - 全年摊薄每股收益(GAAP)从3.39美元增至6.18美元，调整后每股收益(non-GAAP)从5.01美元增至6.67美元[45] - Adtalem全球教育全年净利润(GAAP)同比大幅增长73.3%至237,065千美元，调整后EBITDA增长21.8%至459,705千美元[42][50] 成本和费用（同比环比） - 2025年资本支出为50,327千美元，较2024年的48,893千美元增长2.9%[29] - 战略咨询成本在2025年第二季度新增6,900千美元，全年累计12,000千美元[42][44] - 公司2025财年战略咨询成本支出1200万美元[40] - 无形资产摊销费用从2024年的35,644千美元大幅下降至2025年的11,220千美元[44] 各条业务线表现 - Chamberlain大学连续第十个季度实现入学人数增长，同比增长5.8%[5] - Walden大学连续第八个季度实现入学人数增长，同比增长15.0%[5] - 2025财年医疗和兽医领域入学人数同比增长1.0%，约为5,000名学生[5] - Chamberlain部门2025年第二季度运营收入为3573.9万美元，同比下降11.7%[40] - Walden部门2025年第二季度调整后运营收入为4678.7万美元，同比增长25.1%[40] - 医疗与兽医部门2025年第二季度调整后运营收入为1508.2万美元，同比增长25.8%[40] - 总部2025年第二季度调整后运营亏损为1010万美元，同比扩大3.5%[40] - Walden部门2025财年运营收入同比增长130.5%至1.779亿美元[40] - Chamberlain部门调整后运营收入(GAAP)在2025年第二季度同比下降11.7%至35,739千美元，但全年同比增长11.3%至153,367千美元[42] - Walden部门调整后EBITDA(non-GAAP)在2025年第二季度同比增长28%至52,663千美元，EBITDA利润率提升2.6个百分点至28.9%[42] - 医疗与兽医部门全年调整后运营收入(GAAP)同比下降3.2%至69,252千美元，但第二季度同比增长25.8%[42] - 家庭办公部门全年调整后运营亏损扩大15.9%至36,030千美元，EBITDA同比下降10.8%[42] 管理层讨论和指引 - 2026财年收入指引为19亿至19.4亿美元，同比增长6.0%至8.5%[5][15] - 2026财年调整后每股收益指引为7.60至7.90美元，同比增长14.0%至18.5%[5][15] 其他财务数据 - 2025财年调整后EBITDA为4.597亿美元，同比增长21.8%[5][9] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为337,899千美元，同比增长14.2%[29] - 2025年股票回购金额为213,125千美元，较2024年的261,966千美元下降18.6%[29] - 公司回购了2.11亿美元的股票，并新授权了1.5亿美元的股票回购计划[5] - 公司整体2025年第二季度GAAP运营收入为7692.5万美元，同比增长12.3%[40] - 公司整体2025年第二季度非GAAP调整后运营收入为8750.8万美元，同比增长9.2%[40] - 公司2025财年GAAP运营利润率从13.7%提升至19.1%[40] - 公司2025财年非GAAP调整后运营利润率为20.7%，同比提升1.2个百分点[40] - 公司全年自由现金流(non-GAAP)达283,407千美元，净杠杆率降至0.8倍[48][50] - 公司现金及等价物为199,601千美元，净债务(non-GAAP)为358,682千美元[50] 入学人数表现 - 2025财年第四季度总入学人数同比增长10.2%，达到91,780人[5]

净利润率的重要性 - 净利润率是衡量公司盈利效率的关键指标 计算公式为净利润除以销售额乘以100 [2] - 较高的净利润率体现公司强大的成本控制能力和运营效率 同时能增强对投资者及高素质人才的吸引力 [3] - 相比同业更高的净利润率可形成竞争优势 是评估企业商业模式有效性的核心参考依据 [4] 筛选标准与选股逻辑 - 采用多维度筛选参数：最近12个月净利润率≥0% EPS同比增长率≥0% 平均经纪商评级为1级(强烈看好) [7] - 入选股票需满足Zacks评级≤2级(买入级以上) 且VGM评分达到A级或B级 确保最佳上行潜力 [8][9] - 核心策略聚焦高净利润率与稳健EPS增长组合 通过量化回溯测试验证策略有效性 [6][15] 重点公司分析 **The Chefs' Warehouse (CHEF)** - 美国特色食品分销商 客户涵盖高端餐厅/酒店/烹饪学校等专业机构 [9] - Zacks评级为2级 VGM评分A级 2025年EPS预期从1.65美元上调至1.75美元(周内涨幅6.1%) [8][10] - 连续四个季度超预期盈利 平均超出幅度达11.3% [10] **Perdoceo Education (PRDO)** - 教育服务提供商 提供信息技术/视觉设计/商业研究等学位课程 [11] - Zacks评级2级 VGM评分A级 2025年EPS预期上调0.03美元至2.52美元 [12] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度6.2% [12] **Adtalem Global Education (ATGE)** - 医疗教育领域龙头企业 提供 workforce解决方案 [12] - Zacks评级2级 VGM评分A级 2026财年EPS预期维持6.52美元 [13] - 历史四个季度平均盈利超出预期18.4% [13] **Nomad Foods (NOMD)** - 冷冻食品制造商 主要覆盖欧美多国市场 [13] - Zacks评级2级 VGM评分A级 2025年EPS预期上调0.06美元至2.13美元(周内涨幅2.8%) [14] - 近四个季度两次超预期 一次持平 一次未达预期 平均超出幅度3.2% [14]

教育行业股票比较 - 投资者关注的教育行业股票包括Adtalem Global Education (ATGE)和Universal Technical Institute (UTI) [1] - 价值投资者需通过详细分析比较两只股票的吸引力 [1] 价值投资策略 - 结合Zacks Rank和价值类别评分可产生最佳回报 [2] - Zacks Rank关注盈利预测修正趋势强劲的股票 [2] - 风格评分系统突出具有特定特质的公司 [2] Zacks Rank比较 - ATGE当前Zacks Rank为2(买入) [3] - UTI当前Zacks Rank为3(持有) [3] - ATGE的盈利预测修正活动更令人印象深刻 [3] 价值投资指标 - 价值投资者关注传统指标如P/E比率、P/S比率、盈利收益率和每股现金流 [4] - 价值类别评分基于多种关键指标 [4] 估值指标比较 - ATGE的远期P/E比率为15.30，UTI为30.47 [5] - ATGE的PEG比率为1.02，UTI为2.03 [5] - ATGE的P/B比率为2.97，UTI为5.96 [6] 综合评分 - ATGE价值评分为B，UTI为C [6] - ATGE在Zacks Rank和风格评分模型中表现突出 [6]

公司表现 - Boyd Gaming(BYD)今年以来股价上涨17%，超过非必需消费品行业平均7.3%的涨幅[4] - Adtalem Global Education(ATGE)今年以来股价上涨25.8%，同样跑赢行业平均水平[5] - Boyd Gaming在博彩行业内表现略逊，该行业今年以来平均涨幅为22.8%[6] 行业概况 - 非必需消费品行业包含255只个股，Zacks行业排名第9[2] - 博彩行业包含39家公司，Zacks行业排名第92[6] - 教育服务行业包含18只股票，Zacks行业排名第28，今年以来涨幅仅0.4%[7] 财务指标 - Boyd Gaming全年盈利预期在过去季度上调6.6%，显示分析师情绪改善[4] - Adtalem Global Education当前财年EPS预期过去三个月上调3%[5] 投资评级 - Boyd Gaming获得Zacks1评级(强力买入)[3] - Adtalem Global Education获得Zacks2评级(买入)[5]

公司表现 - Adtalem Global Education (ATGE) 股价在过去四周下跌7.1%，目前处于超卖区域 [1] - 华尔街分析师预计公司盈利将好于此前预测 [1] 技术分析 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股票超卖状态的常用指标，低于30视为超卖 [2] - ATGE的RSI读数为29.62，表明抛售压力可能即将耗尽，趋势可能反转 [5] - RSI有助于识别股价反转点，但不应作为唯一投资决策依据 [3][4] 基本面分析 - 卖方分析师普遍上调公司当前年度盈利预测 [7] - 过去30天共识EPS预测保持不变(0%变化) [7] - ATGE目前获得Zacks Rank 2(买入)评级，位列4000多只股票前20% [8] 投资机会 - 股价因不合理抛售压力低于公允价值，可能提供入场机会 [3] - 盈利预测上修趋势通常预示短期股价上涨 [7] - 技术面和基本面均显示公司股票可能迎来趋势反转 [5][7][8]