财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**创下新纪录，达到2.4亿美元，较2018年第三季度的前高点高出近13%，较2024年同期增长15%，较前一季度增长13.5% [4] - **第四季度毛利率**同比扩大350个基点至33.3%，主要得益于销量增长和有利的产品组合 [7] - **第四季度营业利润**为3550万美元，营业利润率为14.8%，创下疫情后新高 [5] - **第四季度调整后EBITDA利润率**为19%，创下疫情后新高 [5] - **第四季度经营活动现金流**为2760万美元 [5] - **第四季度订单总额**为2.57亿美元，订单出货比为1.07，推动年底积压订单达到6.74亿美元，创下新纪录 [6] - **2025年全年收入增长**为8.4%，低于此前三年平均超过20%的增长率 [20] - **2025年全年调整后营业利润率**为12.2%，高于2024年的7.7% [21] - **2025年全年调整后EBITDA利润率**为15.6%，高于2024年的12.1% [21] - **2025年全年经营活动现金流**为7480万美元 [15] - **2026年收入指引**为9.5亿至9.9亿美元，中值9.7亿美元代表同比增长12.5%，高端9.9亿美元代表近15%的增长 [21] - **2026年第一季度收入指引**为2.2亿至2.3亿美元 [23] - **2026年资本支出指引**为4000万至5000万美元，不包括约1400万至1800万美元的ERP系统投资 [15] - **2025年底净债务**为3.248亿美元，高于2024年底的1.566亿美元，主要由于2025年9月的再融资行动 [16] - **2025年底可用流动性**为2.31亿美元，包括循环信贷额度下的剩余额度和1800万美元现金 [5][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天业务营业利润**第四季度为4170万美元，约为去年同期的2.5倍，营业利润率为19% [12] - **航空航天业务调整后营业利润率**同比扩大380个基点至19.8% [12] - **测试系统业务营业利润**第四季度为110万美元，去年同期略低于盈亏平衡点，改善得益于2024年和2025年的简化和重组行动 [12] - **测试系统业务**目前仍受不利产品组合和当前产量下固定成本吸收不足的影响，预计随着美国陆军无线电测试项目产量提升，盈利能力将显著改善 [12] - **飞行关键电力业务**目前约占公司总收入的10%，被视为最具爆炸性增长潜力的领域之一，公司正参与多个开发项目 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度订单**广泛分布于原厂安装和售后市场，与公司收入基础一致，没有单一突出项目 [31] - **商业航空市场**在原始设备制造商生产率和售后市场（如机上娱乐和连接）方面均表现强劲，公司约一半业务与此相关 [56][57] - **售后市场**在第四季度表现尤为强劲，包括备件订单激增，预计将惠及第一季度 [7][48] - **美国陆军无线电测试项目**预计将在2026年第二季度初或之后不久启动批量生产，此前因政府停摆而推迟 [24] - **MV-75项目**在2025年创造了约3000万美元收入，2024年约为2000万美元，预计2026年将增至约4000万美元 [50] - **定价恢复**公司已完成约70%至80%的重新定价工作，以应对近年来的通胀，剩余主要项目将在未来一年半内完成 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**包括为有机增长和关键产能及基础设施投资提供资金，同时保持审慎和灵活的资产负债表 [18] - **2026年财务优先事项**包括：实现收入展望、推动营业利润率进一步扩张（目标是长期实现可持续的高十位数或更好的营业利润率）、提高测试系统盈利能力、在投资未来的同时保持强劲的流动性状况 [18] - **技术发展**公司持续关注消费电子趋势（如充电协议、卫星架构、无线安全），并拥有全面的产品线来应对这些机会，目标是保持领先并将其商业化应用于航空领域 [59][60] - **增长领域**公司专注于飞行关键电力系统，特别是在小型飞机（如公务机、军用飞机、eVTOL、高端无人机/CCA）领域，并视其为关键战略方向 [63][64] - **效率举措**公司通过实施一系列效率、定价和生产力计划，改善了成本结构和利润率，这些举措在2025年取得进展，并将在2026年继续 [4][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年表现**符合预期，是增长相对温和但专注于提升效率、调整成本结构和实现定价行动以显著改善利润率的一年 [20] - **对2026年展望乐观**，预计增长将较2025年显著加速，利润率提升仍有空间 [21] - **主要风险**包括广泛的地缘政治风险、宏观经济不确定性、关税问题的不确定性，以及美国陆军无线电测试项目启动时间的延迟 [24] - **市场需求强劲**，订单环境“目标丰富”，管理层对实现2026年增长所需的订单水平持乐观态度 [32] - **生产计划**公司根据原始设备制造商公布的生产速率进行规划，但在制定收入指引时略微保守，将部分速率提升时间推迟了三四个月 [49] 其他重要信息 - **关税影响**公司已支付约800万美元的额外关税，目前正审查美国最高法院关于IEEPA关税越权的裁决，以了解对已付关税和未来成本结构的潜在影响，但未在展望中假设任何收益 [13][14] - **法律费用**第四季度SG&A费用减少730万美元，主要原因是法律准备金和诉讼相关费用减少了900万美元 [8] - **ERP系统投资**计划投资约1400万至1800万美元实施全球ERP系统，项目预计耗时约五年，大部分成本将在2026年发生，相关支出将计入经营活动现金流而非资本支出 [16] - **再融资行动**2025年9月，公司回购了1.65亿美元本金5.5%可转换债券的80%，耗资2.858亿美元，并发行了2.25亿美元0%可转换债券，同时购买了2690万美元的封顶看涨期权，将新债券的行权价提高至83.41美元 [17] - **稀释股份**2025年第四季度稀释股份计算包含了与剩余5.5%可转换债券相关的140万股，因该季度平均股价高于转换价；0%新可转换债券因平均股价低于54.87美元的转换价而未产生稀释效应 [10] - **公司设有封顶看涨期权**，除非股价超过83.41美元，否则不会产生实际潜在稀释 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 假设达到第一季度和全年收入指引中值，第二至第四季度平均季度收入将达到2.45-2.5亿美元，能否在这些季度实现类似的19%-20%的EBITDA利润率？[26] - 这是公司的目标，第四季度的表现得益于一系列有利因素，公司希望在今年能重复此类表现。随着收入增长，增量收入的边际贡献率（历史上在40%-50%范围）将受到考验，但当前目标是实现该利润率水平。[26] 问题: 能否补充说明关于美国陆军无线电测试项目的最新情况？这是否是实现收入指引高低端的最大摇摆因素？[27] - 随着时间推移，其作为摇摆因素的重要性在降低。公司原预计2025年底启动，但因政府停摆推迟。目前认为项目启动是时间问题而非是否问题，大部分前置任务已完成或正在进行中，用户社区支持启动，预计在第二季度启动。[27] 问题: 第四季度的订单流入有何特点？是否集中在特定产品领域或客户？是售后市场导向还是原厂安装？[31] - 订单广泛，没有单一突出项目，原厂安装和售后市场均有，与收入基础一致。有几项重要项目原期望在第四季度获得，但未能实现，这些目标已移至第一季度和第二季度。[31] 问题: 第一季度及之后的订单渠道情况如何？[32] - 公司持乐观态度。为了在2026年实现10%-15%的增长，需要保持订单高于出货量。目前环境“目标丰富”，有信心及时将订单转化为收入以实现增长，市场需求不是当前主要担忧。[32] 问题: 整体定价趋势如何？定价机会展望？[33] - 管理层对过去几年通胀后重新定价业务的成果感到满意，这有益于业绩。估计整个业务簿的重新定价工作已完成约70%-80%，剩余几个主要项目将在未来一年半内完成。公司已基本弥补了成本上涨快于提价的缺口。[33][34] 问题: 航空航天业务利润率表现优异，能否详细分析？若剔除诉讼和备件等特殊项目，利润率趋势是否仍能保持在16%-17%以上？[40][41] - 根据调整后数据，航空航天业务利润率为19.8%。有利的产品组合和重新定价行动带来了贡献。公司认为高十位数利润率是可实现的，全年利润率一直处于中高十位数范围，第一季度部分有利组合将持续。季度间会有波动，但预计将运行在中高十位数水平。[41] - 补充说明，当前业绩的强劲并非由单一因素驱动，而是基于广泛的基础因素，这增强了持续性的信心。[42] 问题: 2026年收入指引背后对生产速率有何假设？[49] - 公司根据原始设备制造商公布的信息进行规划，但在制定数字时略微保守，将部分速率提升时间推迟了三四个月。如果原始设备制造商按计划提升，公司有能力跟上，但指引中已纳入一些保守估计。[49] 问题: MV-75项目的最新进展和2026年爬坡情况？[50] - 项目正在稳步推进。美国陆军公开表示希望加速该计划，公司不会成为瓶颈，已准备好按军方要求加速。2025年该项目收入约为3000万美元，2024年约为2000万美元，预计2026年将增至约4000万美元。预计在2027年上半年基本完成项目开发阶段，大部分工作将在2026年底完成。[50][52] 问题: 回顾2025年，商业航空领域的原厂安装和改装业务表现如何？基于对今年的预期，两者相对表现会有何变化？[56] - 预计两者都将保持强劲。生产速率是公开信息，只要原始设备制造商能造出飞机，公司就能交付产品。同时，乘客对连接和娱乐的需求持续增长，推动售后市场发展。公司约一半业务是机上娱乐和连接。技术生命周期短，产品需要不断更新以跟上消费电子步伐。目前对原厂安装和售后市场均持乐观态度，没有明显的此消彼长。[56][57] 问题: 技术变革（如互联网接入、Wi-Fi、充电方式）对公司今年及未来几年的机会有何影响？[58][59] - 这是一个目标丰富的环境。卫星架构、载波系统、无线接入点安全协议乃至电力（如从USB-A到USB-C，再到无线充电）都在不断变化。公司拥有全面的产品线来应对这些领域。挑战在于预见消费电子趋势并保持领先，将其商业化应用于航空。公司有良好的路线图，预计2026年将是重要的一年，未来将讨论更具体的进展。[59][60] 问题: 飞行关键电力业务，特别是考虑到无人驾驶飞机、CCA等新兴机会，前景如何？[62][63] - 这是公司的核心战略方向之一，专注于小型飞机的发电和配电系统。业务始于公务机，现已进入军用项目（如FLRAA/MV-75）。同时，eVTOL、高端无人机/CCA等新型小型电力密集型飞机也符合公司的技术专长。公司目前深度参与多个开发项目，尽管许多尚未成为正式记录项目。该业务目前约占公司总收入的10%，是最具爆炸性增长潜力的领域之一。MV-75是头条项目，但背景中还有许多其他开发项目可能在未来带来兴奋点。[63][64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到创纪录的2.4亿美元，比2024年同期增长15%，比前一季度增长13.5% [4] - 第四季度毛利率同比扩大350个基点至33.3%，主要得益于销量增长和有利的产品组合 [7] - 第四季度营业利润为3550万美元，远高于去年同期的890万美元，营业利润率同比扩大10.5个百分点至14.8% [9] - 第四季度调整后营业利润为3830万美元，调整后营业利润率同比扩大450个基点至16% [9] - 第四季度净利润为2960万美元，摊薄后每股收益为0.78美元，而去年同期为亏损 [10] - 第四季度调整后净利润为2850万美元，调整后摊薄每股收益为0.75美元 [11] - 2025年全年调整后营业利润率为12.2%，高于2024年的7.7%；调整后EBITDA利润率为15.6%，高于2024年的12.1% [21] - 第四季度经营活动产生的现金流为2760万美元，全年为7480万美元 [15] - 第四季度资本支出为1180万美元，全年为3170万美元 [15] - 2025年底净债务为3.248亿美元，高于2024年底的1.566亿美元，主要由于2025年9月的再融资行动 [16] - 2025年底可用流动性为2.31亿美元，包括循环信贷额度剩余额度和1800万美元现金 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天业务第四季度营业利润为4170万美元，约为去年同期的2.5倍，营业利润率为19% [12] - 航空航天业务第四季度调整后营业利润率为19.8%，同比扩大380个基点 [12] - 测试系统业务第四季度在销售额相对较低的情况下，实现了110万美元的营业利润，而去年同期略低于盈亏平衡点 [12] - 飞行关键电源业务目前约占公司总业务的10%，是潜在的高增长领域 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的财务重点包括：实现收入展望、推动营业利润率进一步扩张、提高测试系统业务盈利能力、同时保持强劲的流动性 [18] - 公司正在投资4000万至5000万美元的资本支出，并计划投入约1400万至1800万美元用于全球企业资源规划系统，该项目预计耗时5年，2026年成本最高 [16] - 公司资本配置优先用于支持有机增长、关键产能和基础设施投资，同时保持审慎和灵活的资产负债表 [18] - 在航空航天领域，公司受益于飞机生产率的提高和机上连接与娱乐的长期趋势，技术生命周期短为公司带来了持续的产品更新机会 [56][57] - 公司正积极布局新兴领域，如电动垂直起降飞行器和高端无人机/协同作战飞机，其飞行关键电源技术非常适合这些小型、电力密集型飞机 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年基本符合年初预期，是增长相对温和但专注于提升效率和利润率的一年 [20] - 公司预计2026年将是表现非常好的一年，增长将显著加快，利润率仍有提升空间 [21] - 公司已发布2026年初步收入指引为9.5亿至9.9亿美元，中点9.7亿美元代表12.5%的增长，高端9.9亿美元代表近15%的增长 [21] - 公司预计第一季度销售额在2.2亿至2.3亿美元之间，随后季度将逐步上升，下半年季度销售额将超过2.5亿美元 [23] - 主要风险包括地缘政治风险、关税的不确定性，以及美国陆军无线电测试项目量产启动的延迟 [24] - 公司目前预计美国陆军无线电测试项目将在2026年第二季度初或之后不久启动量产 [24] - 公司对订单和市场需求持乐观态度，认为有足够的目标可以转化为收入以实现2026年的增长目标 [32] - 在应对通胀的重新定价行动方面，公司估计已完成70%至80%，未来一年半还有一些主要项目需要执行 [33][34] 其他重要信息 - 第四季度订单额为2.57亿美元，订单出货比为1.07，年底积压订单创下6.745亿美元的新纪录 [6] - 第四季度业绩受益于飞机备件订单激增，预计这将对第一季度也有利 [7] - 销售及行政管理费用减少730万美元，主要原因是法律准备金和诉讼相关费用减少了900万美元 [8] - 公司已从资产支持贷款额度过渡到现金流循环信贷额度，年底拥有3亿美元的高级担保现金流循环信贷额度，已提取8500万美元 [5][17] - 关于此前根据《国际紧急经济权力法》征收的关税，美国最高法院裁定其超出了法定授权，公司正在评估对已缴关税和未来成本结构的影响，但未在展望中计入任何潜在收益，已支付约800万美元的额外关税可能有机会追回部分或全部 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 假设达到第一季度和全年收入指引的中点，第二至第四季度平均季度收入将达到2.45亿至2.5亿美元，是否能在这些季度实现类似19%-20%的EBITDA利润率 [26] - 管理层表示这是公司的目标，并指出第四季度的表现有些特殊，受益于一系列强劲的顺风因素，希望随着时间推移能重复此类表现 [26] - 随着收入水平提高，增量收入的边际贡献率将受到检验，历史上该比率通常在40%至50%的范围内 [26] 问题: 关于美国陆军无线电测试项目的最新情况，这是否是实现收入指引高低端的最大摇摆因素 [27] - 管理层表示，随着时间推移，该项目作为摇摆因素的影响越来越小，公司已将其启动时间预期有所折扣 [27] - 启动量产是时间问题而非是否问题，大部分前提任务已完成或正在进行中，用户社区也支持启动，公司预计在第二季度启动 [27] 问题: 第四季度的订单流入情况如何，是否集中在特定产品领域或客户，是售后市场导向还是原始设备制造商导向 [31] - 管理层表示订单情况广泛，涵盖线装和售后市场，与公司的收入基础一致，没有特别突出的单一项目 [31] - 有几个重要项目原期望在第四季度获得但未实现，这些目标已移至第一季度和第二季度 [31] 问题: 第一季度及之后的订单渠道和前景如何 [32] - 管理层表示持乐观态度，认为有丰富的目标可以转化为收入，足以实现2026年的增长目标，目前市场需求不是担忧的问题 [32] 问题: 整体定价趋势如何，2026年之后是否有定价机会 [33] - 管理层对过去几年应对通胀的重新定价成果感到满意，估计已完成70%至80% [33] - 未来一年半还有一些主要项目需要重新定价，但公司已基本弥补了因成本上涨快于提价速度造成的缺口 [34] 问题: 如何分析航空航天业务的利润率表现，剔除诉讼和备件等特殊项目后，趋势是否仍高于16%-17% [40] - 管理层指出，调整后的航空航天营业利润率为19.8% [41] - 公司认为中高 teens 的利润率是可实现的，本季度产品组合有利，且部分有利组合预计会延续到第一季度，季度间会有波动，但预计将运行在中高 teens 的水平 [41] - 业绩的强劲源于广泛的基础驱动因素，而非单一项目，这增强了持续性的信心 [42] 问题: 能否量化备件订单对利润率的贡献 [44] - 管理层表示，这主要是得益于有利的售后市场环境，没有单一特定项目，而是广泛的顺风因素推动，本季度售后市场表现尤为强劲 [45][47] - 公司通常备件和维修业务不多，本季度这方面的表现略高于典型水平 [48] 问题: 2026年收入指引基于何种生产率的假设，是否考虑了波音737 MAX可能的增产 [49] - 管理层表示，公司从原始设备制造商处获得的信息与市场一致，并据此进行规划和准备 [49] - 在公布数字时，公司对此进行了小幅折扣，将部分增产计划推迟了三四个月，以保持保守，指引中已内置了一些保守性 [49] 问题: MV-75项目的最新进展和2026年收入预期 [50] - 管理层表示项目正在稳步推进，如果美国陆军希望加速，公司不会成为瓶颈 [50] - 2025年该项目收入约为3000万美元，2024年约为2000万美元，预计2026年将增至约4000万美元 [50] - 预计在2027年上半年基本完成项目开发阶段，大部分工作将在2026年底前完成 [52] 问题: 回顾2025年，商用航空领域原始设备制造商和改装业务的表现如何，对2026年这两项业务的相对表现有何预期 [56] - 管理层认为两者都将保持强劲，如果飞机制造商能提高产量，公司将能交付产品 [56] - 机上连接和娱乐的长期趋势、乘客需求以及短技术生命周期，为公司带来了持续的更新机会，对原始设备制造商生产率和售后市场均持乐观态度，目前没有明显的此消彼长变化 [57] 问题: 技术变革如从地球静止轨道卫星转向低地球轨道卫星等，会带来哪些机会 [58] - 管理层指出，卫星架构、载波系统、无线接入点安全协议乃至机载电源等领域都在发生变化，这是一个目标丰富的环境 [59] - 公司拥有全面的产品线来应对这些机会，挑战在于预见消费电子趋势并率先实现商业化，2026年将是重要的一年，未来将讨论更具体的进展 [60] 问题: 飞行关键电源业务，特别是关于无人驾驶飞机和协同作战飞机的机会 [62] - 管理层确认这是公司的主要战略方向之一，专注于小型飞机的发电和配电系统 [63] - 除了已公开的MV-75等项目，公司还深入参与了许多电动垂直起降飞行器、高端无人机和协同作战飞机的开发项目，这些项目目前大多未公开，但该领域是公司最具爆炸性增长潜力的领域之一，约占当前业务的10% [64][65]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入创纪录**：达到2.4亿美元，比2024年同期增长15%，比前一季度增长13.5%，轻松打破了2018年第三季度创下的历史最高纪录[4] - **盈利能力显著提升**：第四季度运营收入率为14.8%，调整后EBITDA利润率为19%，均为疫情后新高；毛利率同比扩大350个基点至33.3%[5][7] - **全年增长与利润率改善**：2025年收入增长8.4%（前三年平均超20%）；调整后运营利润率从2024年的7.7%提升至12.2%，调整后EBITDA利润率从12.1%提升至15.6%[20][21] - **现金流强劲**：第四季度经营活动产生现金2760万美元，全年产生7480万美元[5][15] - **每股收益**：第四季度GAAP净收入为2960万美元，稀释后每股收益0.78美元；调整后净收入为2850万美元，调整后稀释每股收益0.75美元[11][12] - **订单与积压**：第四季度订单总额2.57亿美元，订单出货比为1.07；年末积压订单达6.745亿美元，创下新纪录[6] - **流动性状况**：季度末可用流动性为2.31亿美元，包括循环信贷额度剩余额度和1820万美元现金[5][16] - **债务情况**：年末净债务为3.248亿美元，高于2024年末的1.566亿美元，主要反映了2025年9月的再融资行动[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天业务**：第四季度运营利润为4170万美元，约为去年同期的2.5倍；运营利润率为19%（按调整后基准计算为19.8%，同比扩大380个基点）[13] - **测试系统业务**：在销售额相对较低的情况下，第四季度实现运营利润110万美元，而去年同期略低于盈亏平衡点；盈利能力改善得益于2024年和2025年采取的简化和重组行动[13] - **业务驱动因素**：航空航天业务利润受益于销量、产品组合、诉讼费用减少和价格恢复；测试系统业务利润受到不利组合和当前产量下固定成本吸收不足的部分抵消[13] 各个市场数据和关键指标变化 - **订单构成**：第四季度订单增长基础广泛，涵盖原厂安装和售后市场，与公司的收入基础一致[33] - **售后市场表现**：第四季度受益于强劲的飞机备件订单激增，预计这将利好第一季度业绩[7] - **关键项目进展**：MV-75项目在2025年产生约3000万美元收入，2024年约为2000万美元，预计2026年将增至约4000万美元；预计该项目的开发阶段将在2027年上半年基本完成[54][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本配置与投资**：优先为有机增长及关键产能和基础设施投资提供资金，同时保持审慎灵活的资产负债表；预计2026年资本支出为4000万至5000万美元[15][18] - **ERP系统投资**：计划投资约1400万至1800万美元用于全球企业资源规划系统，预计实施期约5年，2026年成本最高[16] - **效率与定价举措**：2025年实施了多项效率、定价和生产力计划，并结合有利的产品组合，显著改善了利润率状况[5] - **战略重点领域**：将飞行关键电力（特别是针对小型飞机，如公务机、军用项目、电动垂直起降飞行器和高端无人机）作为主要战略方向之一，目前约占业务的10%，被视为潜在爆炸性增长领域[67][69][70] - **技术发展应对**：公司产品线广泛，致力于紧跟消费电子趋势，将新技术商业化并应用于航空领域，特别是在机载娱乐和互联、电源系统等方面[62][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年总结**：2025年基本符合预期，是增长相对温和但专注于提升效率和成本结构、并通过定价行动实现利润率显著改善的一年[20] - **2026年展望乐观**：预计2026年将是表现强劲的一年，增长将显著加快；已发布初步收入指引为9.5亿至9.9亿美元（中点9.7亿美元，同比增长12.5%；高端9.9亿美元，增长近15%）[21][22] - **季度收入预期**：预计第一季度销售额在2.2亿至2.3亿美元之间，随后季度将适度上升，下半年季度销售额将超过2.5亿美元[22] - **利润率前景**：未提供具体底线指引，但相信2025年推动进展的一系列举措将继续发挥作用，并预计在更高的销量下会取得持续进展[22] - **主要风险**：包括广泛的地缘政治风险和宏观经济风险；关税问题仍不确定；美国陆军无线电测试项目的批量生产启动时间（现预计在2026年第二季度初或之后不久）[23] - **定价进展**：管理层认为在重新定价以应对过去几年通胀影响方面，已完成约70%至80%，剩余部分将在未来一年半内通过几个主要项目完成[36][37] - **市场需求**：管理层对订单和市场需求持乐观态度，认为目前环境目标丰富，足以支持2026年实现10%-15%的增长率[35] 其他重要信息 - **关税影响与潜在追回**：美国最高法院裁定根据《国际紧急经济权力法》征收的关税超出了法定授权；公司正在审查该决定对已缴关税和未来成本结构的影响，但未在展望中假设任何收益；已累计支付约800万美元的增量关税，未来可能有机会追回部分或全部[14] - **再融资行动细节**：2025年9月，公司回购了1.65亿美元本金、利率5.5%的可转换债券中的80%，花费2.858亿美元；同时以2690万美元购买了上限期权，将新发行债券的行权价提高至83.41美元；为支付回购和上限期权，发行了2.25亿美元利率为0%的可转换债券，并动用了循环信贷额度和手头现金[17] - **信贷安排**：2025年10月，公司签订了新的3亿美元高级担保现金流循环信贷额度，年末已提取8500万美元[17] - **法律费用减少**：销售和管理费用减少730万美元，主要原因是法律准备金和诉讼相关费用减少了900万美元[9] - **研发费用**：第四季度研发费用为1060万美元，占销售额的4.4%，处于预期的4%-5%运行率范围内[9] - **可转换债券与潜在稀释**：公司设有上限期权，除非股价超过83.41美元，否则不会产生实际潜在稀释；2025年第四季度稀释股数计算包含了与剩余5.5%可转换债券相关的140万股，但0%新可转换债券因季度平均股价低于54.87美元转换价而未产生稀释影响[11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于季度EBITDA利润率能否维持在19%-20%的水平[26] - 管理层表示这是目标，但指出第四季度的表现有些前所未有，受益于一系列强劲的顺风因素；希望在今年能重复此类表现；增量收入的边际贡献在过去 consistently 在40%到50%的范围内，随着销量提升，这一假设将在今年得到验证[26] 问题: 陆军无线电测试项目是否是收入指引高低端的主要波动因素[27] - 管理层表示，随着时间的推移，其作为波动因素的影响越来越小；公司已在一定程度上 discount 了该因素；最初预计在2025年底左右启动，但政府停摆推迟了进程；相信这只是时间问题而非是否启动的问题；大部分任务项目已完成或正在完成；用户社区已准备就绪；预计在第二季度启动[27][28] 问题: 第四季度订单流入的特点，以及第一季度及以后的订单渠道[33][35] - 管理层表示订单增长基础广泛，涵盖原厂安装和售后市场，没有单一突出项目；与收入基础一致；有几个重要项目原本希望在第四季度获得，若实现则订单量会非常突出，这些目标已移至第一季度和第二季度[33] - 对第一季度及以后的订单渠道持乐观态度；认为需要保持订单高于出货量以实现10%-15%的增长率；目前环境目标丰富，有望及时转化为收入以实现增长；市场需求不是当前主要担忧的问题[35] 问题: 整体定价趋势和机会[36] - 管理层对在通胀后重新定价业务组合所取得的成就感到满意；估计整个业务组合的重新定价工作大约完成了70%到80%；未来一年半内还有几个主要项目将到期并执行；大部分已弥补了成本上涨快于提价所造成的缺口[36][37] 问题: 航空航天业务利润率强劲表现的驱动因素及可持续性[44][45] - 管理层指出，调整后的航空航天运营利润率为19.8%；产品组合有利，且有一些重新定价行动；仍认为达到 high teens（15%以上）的利润率是可实现的；全年利润率一直处于 mid to high teens（中高双位数）范围；本季度组合特别有利，部分有利组合预计将持续到第一季度；季度间可能会有波动，但预计将在中高双位数范围内运行[45][46] - 补充说明，当前业绩的强劲并非依赖单一因素，而是基于广泛的基础驱动因素，这增强了持续性的信心[47] - 关于备件对利润率的贡献，管理层表示主要是受益于有利的售后市场环境，没有单一特定项目，是广泛的顺风因素推动，本季度售后市场表现特别强劲[49][51] - 进一步说明，公司通常备件和维修业务不多，但本季度确实受益于此，超出了典型水平[52] 问题: 2026年收入指引背后的生产速率假设[53] - 管理层表示，从原始设备制造商处获得的信息与行业公开信息一致，并据此进行规划和准备；在公布数字时，会稍微 discount（保守估计）一些速率提升，将其推迟三到四个月；这并非因为无法跟上，而是为了保持保守，指引中已包含一些保守成分[53] 问题: MV-75项目的更新和2026年预期[54] - 管理层表示项目正在稳步推进；美国陆军公开表示希望加速该计划，公司认为自己不会成为瓶颈；2025年该项目收入约为3000万美元，2024年约为2000万美元，预计2026年将增至4000万美元左右；预计在2027年上半年基本完成开发阶段，大部分工作将在今年年底前完成[54][56] 问题: 2025年原厂安装与改装业务的业绩表现及2026年展望[61] - 管理层预计两者都将保持强劲；生产速率是行业公开信息；只要原始设备制造商能造出飞机，公司就能发货；同时受益于乘客对互联和娱乐需求的长期趋势，这对机载娱乐和互联业务构成利好；该领域技术生命周期短，需要不断更新，公司有机会用新产品替代旧产品；目前对原厂安装和售后市场均持乐观态度，没有明显偏向[61][62] 问题: 技术变革（如互联网接入方式、充电方式）带来的机遇[63][64] - 管理层认为这是一个目标丰富的环境；公司有全面的产品线应对卫星架构、无线接入点安全协议、电源（如从USB-A到USB-C再到无线充电）等领域的变革；挑战在于预见消费电子趋势并率先实现商业化应用；2026年预计将是重要的一年，未来将讨论更具体的进展[64][65] 问题: 飞行关键电力业务在无人驾驶飞机、协同作战飞机等领域的新机遇[66][67] - 管理层确认这是令人兴奋的话题和主要战略方向；公司专长于小型飞机的发电和配电系统；业务已从公务机扩展到军用项目（如FLIR、MV-75），并正在进入电动垂直起降飞行器和高端无人机/协同作战飞机领域；目前正参与许多开发项目，但大多未公开；该业务目前约占10%，是潜在爆炸性增长领域；除了MV-75，背景中还有许多其他开发项目可能在未来带来惊喜[67][68][69][70]

公司业务与财务表现 - 宇航公司（ATRO）的航空航天部门是公司最大的收入和订单可见性驱动来源，该部门在2024年贡献了总收入的89%，在2025年前九个月贡献了93% [1] - 航空航天部门收入在2024年增长17%，在2025年前九个月增长11%，主要得益于商用运输和军用飞机市场以及各产品线的销售改善 [2] - 公司订单积压达到5.725亿美元，较2024年底增长6.5%，增强了中期增长信心和高效生产规划能力 [4] - 运营杠杆效应显现，2025年前九个月运营利润率同比扩大360个基点，反映出调整后盈利能力增强 [4] 市场需求与行业趋势 - 公司在国防和商业航空航天领域均面临有利的需求环境，全球国防预算增加推动军用飞机项目需求，而航空旅行的持续扩张促使航空公司投资于客舱升级，包括座椅电源和机上互联解决方案 [3] - 这些趋势直接支持了宇航公司的核心产品，为增长提供了坚实基础 [3] 估值与股价表现 - 公司股价年初至今上涨41.5%，表现优于行业 [7] - 公司股票估值相对于行业存在折价，当前市销率为2.85倍，低于12.62倍的行业平均水平 [8][10] 盈利预测 - 市场对ATRO 2026年营收和每股收益的共识预期均显示同比增长 [12] - 过去7天内，对ATRO 2026年第一季度每股收益的共识预期未发生变化，2026年全年预期亦保持稳定 [11] 同业对比 - 科托斯国防与安全解决方案（KTOS）的政府解决方案部门是其主要的收入和技术引擎，为美国及盟国客户提供先进电子设备、C5ISR、卫星通信和导弹防御系统，该部门提供稳定的现金流和长期合同 [5] - 火箭实验室（RKLB）的航天系统部门是其关键业务，提供卫星组件、航天器平台和综合任务服务，通过扩展该部门，火箭实验室深化了垂直整合，增加了经常性收入 [6]

财报发布与预期 - Astronics公司计划于2026年2月24日盘后发布2025年第四季度财报[1] - 市场普遍预期每股收益为0.63美元，较上年同期的0.48美元增长31.3%[1] - 公司拥有出色的盈利超预期历史，在过去四个季度中均超出市场预期，平均超出幅度达59.10%[2] 财务数据与预测 - 当前季度（2025年12月）每股收益普遍预期为0.63美元，下季度（2026年3月）为0.62美元[2] - 2025年全年每股收益普遍预期为1.87美元，2026年为2.55美元[2] - 当前季度预期同比增长31.25%，下季度预期同比增长40.91%[2] - 2025年全年预期同比增长71.56%，2026年预期同比增长36.36%[2] 业绩预测模型 - 预测模型显示ATRO本次财报可能超出预期，因其拥有+5.60%的盈利惊喜概率和Zacks排名第2[3][4] - 盈利惊喜概率与Zacks排名（1、2或3级）的组合增加了业绩超预期的可能性[3] 业务部门表现驱动因素 - 航空航天业务（占公司总收入约90%）预计将受益于全球商业航空交通快速增长带来的需求[6][9] - 航空公司对机舱电源、机上娱乐及连接产品的需求增加，预计将推高商业运输销售额[8] - 军事飞机市场对照明和安全产品需求的增加，预计也将提振该部门销售额[8] - 测试系统部门可能受到无线电测试设备销售额下降的影响[9] 盈利能力与成本 - 强劲的毛利率扩张，得益于航空航天部门持续的销量增长和有利的经营杠杆[10] - 测试系统部门重组带来的预期成本节约，预计也将提振第四季度盈利[10] 股价表现与估值 - 过去一年，Astronics股价大幅上涨291.3%[6][11] - 表现远超航空航天-国防设备行业49.6%的增幅、更广泛的航空航天行业40.9%的增幅以及标普500指数18.2%的涨幅[11] - 公司远期12个月市销率为2.85倍，较其行业平均的12.62倍有显著折价[15] - 与行业同行相比，Draganfly的远期市销率为2.43倍，波音为1.85倍[16] 行业背景与公司地位 - 全球商业航空旅行的稳定扩张是公司的主要增长动力[18] - 公司在国防领域拥有强大的立足点，这有助于其业务组合多元化，并在市场低迷时期提供韧性[18] - 全球航空航天和国防行业增长前景依然强劲[17] 可比公司动态 - 波音公司2025年第四季度调整后每股亏损1.91美元，高于市场预期的亏损0.40美元，但较上年同期亏损5.90美元有所改善[5] - 波音季度收入为239.5亿美元，超出市场预期8%，较上年同期的152.4亿美元增长57.1%[5] - Draganfly公司预计将发布2025年第四季度财报，其盈利惊喜概率为+4.00%，Zacks排名为2[7] - Draganfly预计每股亏损0.13美元，销售额预期为170万美元，同比增长46.5%[7] - Draganfly和波音的股价在过去一年分别上涨了183.9%和29%[12] 投资论点总结 - 公司预计第四季度业绩将表现稳健，支持因素包括盈利预期的同比增长、有利的Zacks排名以及过去一年的强劲股价势头[19] - 这些因素表明其基本面持续强劲，使其股票成为寻求航空航天板块投资机会的投资者一个有吸引力的选择[19]

核心观点 - Astronics公司预计在2025年第四季度实现盈利改善 其每股收益预计同比增长25%至0.60美元 营收预计在2.25亿至2.35亿美元之间 公司有望再次超出市场盈利预期 [1][5][6] 财务表现与预期 - 市场对ATRO第四季度每股收益的共识预期为0.60美元 在过去30天内上调了0.03美元 较去年同期增长25% [1] - 公司过去四个季度均超出盈利预期 平均超出幅度高达59.10% [2] - 公司预计第四季度营收在2.25亿至2.35亿美元之间 [5] - 公司当前财年每股收益共识预期为1.87美元 下一财年预期为2.55美元 [2] 盈利超预期的驱动因素 - 公司盈利超预期预测模型显示积极信号 因其拥有+10.61%的盈利ESP和Zacks排名第2级 [3][4] - 航空航天部门中商用运输和军用飞机业务的销售改善是营收增长的主要动力 [5] - 航空公司对机舱电源、座椅运动和系统认证产品及服务的需求增加 以及军用飞机照明和安全产品需求增长 共同推动了销售 [6] - 收入增长幅度预计超过费用增长 有利于提高毛利率 同时利息支出和研发费用预计下降 [6][7] - 产量增加、定价策略以及航空航天部门生产率提升 预计将推动运营利润率扩张 [7] 业务增长动力 - 公司受益于国防和商业航空航天市场的强劲需求 全球国防支出增加和航空旅行持续增长是主要驱动力 [11] - 公司拥有强大的积压订单 增强了收入的可预见性 [12] - 管理层正推进以成本控制、供应链正常化和资本部署为中心的利润率提升计划 [12] 估值与市场表现 - 该股在2025年第四季度的表现优于其行业、板块和标普500指数 [8] - 公司当前市销率为2.87倍 低于行业平均的12.73倍 估值具有吸引力 [9] - 与同行业其他公司相比 其估值更具吸引力 [10] 投资亮点 - 公司专注于利基市场、拥有专有技术 并受益于长期航空航天增长趋势 [16] - 乐观的分析师情绪、股价上涨、良好的投资资本回报率以及折价的估值 使其成为投资组合的有力候选者 [16]

公司核心战略与研发投入 - 公司将研发视为长期增长和竞争力的基石 其作为全球航空航天、国防和电子行业先进技术的领先供应商 持续研发是保持相关性的关键 赢得和保留长期合同的能力取决于技术差异化 而这根植于持续的研发 [1] - 研发是公司的战略必需品而非可选项 是实现成本效率、定价权、产品差异化、利润率扩张的引擎 并帮助其把握增长机会 为持续创造长期价值奠定基础 [4] - 2024年公司研发费用为5210万美元 2025年前九个月研发费用为3280万美元 [3] 市场需求与增长前景 - 公司在国防和商业航空航天领域均面临有利的需求环境 全球国防预算增长推动军用飞机项目的持续需求 航空旅行的持续扩张促使航空公司投资客舱升级 包括座椅电源和机上互联解决方案 持续研发使公司能够把握这一增长机会并扩大可触达市场 [2] - 创新带来更强的财务表现 航空航天部门订单积压的增长和利润率的稳定即是证明 由持续研发带来的差异化产品所支撑的强劲订单积压 为收入可见性、运营杠杆和盈利能力改善提供了基础 [3] 财务表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨了126.4% 表现优于行业 [7] - 公司股价在六个月内飙升了95% 目前市销率为2.83倍 低于12.48倍的行业平均水平 [8][9] - 市场共识预期显示 公司2026年收入预计同比增长12.5% 2026年收益预计同比增长36.4% [10] - 过去30天内 2026年第一季度的共识预期上调了3美分 2026年全年收益的共识预期上调了3.7% [10] 同业比较 - 与公司类似 研发支出对于Kratos Defense & Security Solutions和Rocket Lab USA, Inc的长期竞争力和盈利能力也至关重要 [5] - Kratos Defense将大量投资导向先进无人系统、高超音速平台、卫星通信和国防电子领域 以加强差异化、扩大订单积压并支持可持续的有机增长 [5] - Rocket Lab的研发重点集中在下一代运载火箭（如Neutron）、卫星解决方案和垂直集成的航天技术上 这使公司能够定位更高利润的机会并获得规模效益 [6] - 通过优先创新 Kratos Defense和Rocket Lab增强了定价权 扩大了利润率 并建立了持久的竞争优势 [6]

公司业务概览与财务表现 - Astronics是一家航空航天系统供应商 约90%的收入来自航空航天领域 其余10%来自测试业务[3] - 公司业务构成约为70%商用运输机 10%军用 10%公务机 以及10%测试业务[3] - 公司2021年营收触底 约为4.45亿美元 预计到2025年平均增长率约为18% 2025年自身增长率接近8% 公司重点在于优化成本结构和提升利润率[1] - 销量是盈利能力的关键驱动力 公司通常预期增量收入能带来约40%的边际贡献[1] - 管理层预计今年营收将接近10亿美元 并强调第四季度业绩创下纪录[2] - 公司对2026年实现10%-15%的增长及利润表改善充满信心[2] 近期运营趋势与驱动因素 - 第四季度业绩表现强劲 营收接近2.3亿至2.4亿美元 而前三季度平均季度营收约为2.1亿美元[1] - 管理层认为第四季度的强劲表现并非意外 而是供应链状况改善、原始设备制造商生产速率稳定并提高所带来的多季度趋势的延续[1] - 公司约75%的收入在一年内交付 交货周期一直在缩短 这使得创纪录的积压订单更为突出 因为通常随着交货周期正常化 积压订单会减少[6] - 交货期的改善主要归因于供应链好转 特别是来自亚洲的电子元件有显著改善[6] 核心业务：机舱电子与连接 - 公司约一半的业务与机上娱乐和连接相关 包括硬件和支持商用飞机客舱乘客用电和连接的技术[7] - 公司与全球约200家航空公司 以及原始设备制造商和主要的连接与娱乐服务提供商合作[7] - 航空公司客舱技术的更迭速度快于许多其他飞机系统 新宽体机上的典型娱乐配置寿命为5到7年 而非数十年 这种较短的周期创造了持续的改装机会[8] - 商用运输机业务大致分为新机生产线安装和改装/售后市场工作[9] - 宽体机通常配备座椅靠背显示屏 而窄体机更多依赖流媒体内容并可能配备卫星连接 新飞机中60%-70%安装了乘客电源 但在全球现有机队中的安装比例较低 这支持了进一步的售后市场机会[10][11] 技术演进与市场定位 - 公司将星链视为向低地球轨道网络更广泛转变的一部分 公司不提供卫星或天线 而是提供飞机内部设备 无论使用哪种连接星座都需要这些设备 公司有信心适应行业从空对地到地球静止轨道解决方案 再到低地球轨道的转型[12] - 在电源演进方面 公司引用了从仅直流电到110V交流电 再到USB-A和Type-C的进程 并预测无线充电将是下一个演进方向 公司正积极参与该领域[13] - 公司扮演着消费电子趋势与航空公司需求之间的联络人角色[13] 增长催化剂：军用与测试业务 - 军用FLRAA电气分配项目是主要催化剂 每套设备价值约100万美元 潜在飞机数量为1000至2000架[5] - 在FLRAA项目中 公司负责发电机之后、最终使用系统之前的电气分配系统 开发工作总额约为1亿美元 目前已完成约三分之一 预计开发工作将在2026年底至2027年完成[15] - 美国陆军无线电测试项目是一个2.15亿美元的无限期交付/不确定数量合同 预计将从2026年上半年开始 每年为公司增加4000万至5000万美元的盈利收入[5][16] - 测试业务是一个7000万至8000万美元的业务 在削减成本后现已开始做出积极贡献[16] 资产负债表行动与可转换票据再融资 - 公司发行了2.25亿美元、利率为0%的新可转换票据 并回购了80%的初始可转换票据 此举消除了580万股的潜在稀释 并降低了公司的平均债务成本[18] - 新票据的转换价格约为54至55美元 公司还购买了上限期权 将有效转换价格设定在约83美元 限制了股票超过该水平之前的稀释[18] - 管理层表示 解决剩余的潜在稀释并非当务之急 重点是进一步强化资产负债表 公司还获得了额度更高的新循环信贷额度[19] - 公司承诺以现金支付第二笔可转换票据的票息 并有四年时间来处理上限期权水平之上任何潜在的稀释问题[20]

公司概况与业务结构 * 公司为Astronics (ATRO)，是一家航空航天系统供应商，90%业务与航空航天相关[6] * 业务结构：70%商业运输、10%军用、10%公务机、10%测试业务[6] * 2026年预计营收将接近10亿美元，第四季度为创纪录的季度[6] * 产品线：约一半业务来自机上娱乐与连接(IFEC)，另一半来自照明和关键飞行电气系统[6][7] 财务表现与展望 * 2025年营收增长约8%，低于之前平均18%的增速，但公司进行了成本结构调整以改善利润率[25] * 第四季度营收约2.3亿至2.4亿美元，显著高于前三季度平均约2.1亿美元的水平，为创纪录季度[27][29][30] * 公司预计2026年营收增长10%-15%，利润表结果将改善[6] * 增量营收的边际贡献率通常为40%[27] * 约75%的营收将在一年内交付，仍有相当数量的“接单即产”业务[35][37] 市场动态与业务驱动 * 供应链改善，特别是来自亚洲的电子元件，使得交货期缩短[49][51][53] * 商业航空运输业务中，新飞机生产线安装和改装业务各占约50%[54][56][93] * 改装业务与航空公司盈利水平相关，航空公司已开始盈利并将停放的飞机重新投入使用，这些飞机都需要改装[89][91] * 窄体客机的改装市场机会巨大，因为其现有机队的机上娱乐与连接设备普及率远低于新飞机[98][100] 技术与产品发展 * 机上娱乐与连接系统：公司作为硬件供应商，与全球约200家航空公司、所有原始设备制造商(OEM)、大型连接公司和娱乐公司合作[6][80] * 照明业务：公司是全球最大的飞机照明公司之一，涉及外部灯光、客舱阅读灯、紧急逃生灯、驾驶舱飞行员界面产品等[7][10] * 关键飞行电气系统：专注于小型飞机，采用电子断路器和永磁或感应式高可靠性发电机等先进技术，在公务机、军用(如FLRAA项目)、无人机和电动垂直起降飞行器(EVTOL)领域有应用[10][13] * 技术升级周期：机上娱乐系统升级周期约为5-7年，远低于飞机其他30年寿命的部件，为持续升级创造机会[71][73][75] * 连接技术演进：公司业务不依赖于特定连接技术(如空地连接、同步卫星、低地球轨道卫星)，能够适应从ATG、KU、KA到LEO(如Starlink)等各种技术变迁[110][111][113] * 充电技术演进：从直流、110伏交流、USB-A到USB-C，并预测无线充电将是下一个发展方向[129][131] 重点项目与机会 * **FLRAA项目 (MV-75)**：为贝尔公司提供整个电气分配系统，是公司有史以来最大的单机配套项目[11][144] * 单机配套价值：建议建模为每架100万美元，对公司规模而言意义重大[151] * 项目规模：预计总产量在1000至2000架之间，项目开发总成本约1亿美元，目前已完成约三分之一，预计2026年底至2027年完成开发[153][154] * 长期机会：预计该计划将有类似黑鹰直升机的长期生产和使用周期，并带来可观的售后市场机会[157][158] * **美国陆军无线电测试项目**：价值约2.15亿美元的不确定交付日期和数量合同，预计2026年上半年启动，每年将在8000万美元基础业务上增加4000万至5000万美元的盈利业务[15][16] * 项目延迟原因：政府停摆等因素影响了项目启动，目前预计可能在第二季度初启动[218][220] 资本结构与融资 * 公司进行了可转换债券的再融资，以优化资产负债表[171] * 初始可转债：因专利诉讼潜在风险，发行了1.65亿美元、利率5.5%的可转债[183][185] * 诉讼结果：裁决金额为1200万美元，远低于对方索求的1.12亿美元[187] * 新可转债：发行了2.25亿美元、利率0%的新票据，回购了80%的初始可转债，消除了580万股潜在稀释，降低了平均债务成本[188][190] * 稀释保护：新可转债购买了上限期权，将有效转换价设定在约83美元，股价在此之下对股东无稀释影响[192] * 公司近期还签订了额度更高的新循环信贷额度，对当前资产负债表感到自信[198][200] 并购战略 * 并购策略开放，过去曾为产品线延伸、客户关系或市场份额进行收购[166] * 过去五年不活跃，部分原因是疫情期间资产负债表状况不佳[169] * 目前随着资产负债表改善，能力增强，但重点仍优先放在现有机会的执行上[171][172] * 交易渠道正在增加，预计随着行业度过疫情，交易流将开始回升[177][181] 风险与挑战 * 关税对公司业务不利，如果其他国家采取对等报复措施，情况会更糟[42][44] * 测试业务过去一直面临挑战，公司已进行大量成本削减[15]

公司财务信息发布安排 - Astronics公司将于2026年2月24日金融市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于业绩发布当天，即2026年2月24日东部时间下午4:45举行电话会议和网络直播，回顾财务与运营业绩并讨论公司战略与展望 [1] - 电话会议回放将于东部时间当天晚上8:00开始提供，直至2026年3月10日，网络直播回放及文字记录将在公司投资者关系网站发布 [1] 公司业务与战略 - Astronics公司是全球航空航天、国防及其他关键任务行业的先进技术领先供应商 [1] - 公司为客户提供包括电源、连接、照明、结构、内饰和测试技术在内的综合解决方案，以解决复杂挑战 [1] - 公司战略是通过开发为目标市场提供创新解决方案的技术和能力来提升自身价值 [1] 公司近期动态与沟通计划 - 公司计划在TD Cowen航空航天与国防会议上进行网络直播演示 [1] - 公司计划在第28届Needham增长会议和CJS证券第26届新创意会议上进行网络直播演示 [1] - 公司已发布2025年第四季度及全年未经审计的初步调整后EBITDA利润率信息 [1] - 公司已发布2025年第四季度未经审计的初步收入信息，并启动了2026年的收入指引 [1] 行业与公司背景 - 公司服务于航空航天、国防及其他关键任务行业，拥有超过50年的历史 [1] - 全球飞机制造商、航空公司、军方、完工中心和财富500强公司都依赖Astronics公司的合作精神与创新 [1] - 公司所属行业包括国防、电子设计自动化、政府技术、制造、航空航天、运输、工程、航空、其他国防及技术 [1]