文章核心观点 - 美国消费者对经济健康状况信心不足，3月消费者信心进一步下降，贸易战担忧和通胀影响投资者信心，市场波动，建议投资防御性公用事业低贝塔、高股息且Zacks排名良好的股票，如Avista、CMS Energy、NiSource和CenterPoint Energy [1][2][3] 消费者信心情况 - 3月消费者信心降至92.9，较上月下降7.2点，低于93.5的共识预期 [4] - 预期指数降至65.2，为12年最低，低于80预示未来可能衰退 [4] 影响消费者信心因素 - 2月通胀略有下降但仍高于美联储2%目标，2024年9 - 12月美联储降息100个基点，年底通胀上升后1月起暂停降息 [5] - 特朗普宣布对加拿大、墨西哥、中国等国加征高额关税，消费者担心报复性关税影响经济并推动通胀，打击投资者信心 [6][7] 推荐股票情况 Avista Corporation - 从事能源生产、传输和分配等业务，服务于华盛顿东部、爱达荷州北部和俄勒冈州部分地区 [8] - 今年预期收益增长率14%，过去60天Zacks共识预期收益提高3.6%，Zacks排名1，贝塔值0.46，股息收益率4.94% [9] CMS Energy Corporation - 是能源公司，旗下有消费者电力和天然气公用事业公司以及NorthStar Clean Energy [11] - 今年预期收益增长率7.8%，过去60天Zacks共识预期收益提高0.3%，Zacks排名2，贝塔值0.35，股息收益率2.97% [12] NiSource Inc. - 在美国提供天然气、电力等产品和服务，为六个州约370万客户提供能源，拥有美国最大天然气分销网络之一 [13] - 今年预期收益增长率9.1%，过去60天Zacks共识预期收益提高2.7%，Zacks排名2，贝塔值0.50，股息收益率2.81% [14] CenterPoint Energy, Inc. - 是国内能源配送公司，为休斯顿和印第安纳州西南部超250万计量客户提供服务 [15] - 今年预期收益增长率8%，过去60天Zacks共识预期收益提高0.6%，Zacks排名2，贝塔值0.91，股息收益率2.46% [16]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 阿维斯塔公司动量风格评分为B 扎克斯排名为2（买入） 是值得关注的短期上涨股票 [1][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 目标是在股票形成趋势后进行及时且盈利的交易 [1] - 确定股票动量较难 扎克斯动量风格评分可解决此问题 [2] 阿维斯塔公司情况 价格表现 - 过去一周 阿维斯塔股价上涨0.63% 同期扎克斯公用事业 - 电力行业上涨2.25% [6] - 过去一个月 阿维斯塔股价上涨4.64% 行业涨幅为0.94% [6] - 过去一个季度 阿维斯塔股价上涨8.68% 过去一年上涨17.91% 而标准普尔500指数同期分别为 -4.21%和9.79% [7] 交易情况 - 阿维斯塔过去20天平均交易量为1113067股 [8] 盈利预期 - 过去两个月 全年盈利预测有2个上调 无下调 推动共识预测从2.52美元升至2.61美元 [10] - 下一财年 有1个盈利预测上调 无下调 [10] 综合评级 - 阿维斯塔是扎克斯排名2（买入）的股票 动量评分为B 值得作为短期上涨股票关注 [4][11]

文章核心观点 - 阿维斯塔（AVA）和奥杰能源（OGE）均为电力公用事业股，当前阿维斯塔是更具价值的投资选择 [1][6] 投资价值评估方法 - 寻找高价值股票的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级，Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名情况 - 阿维斯塔和奥杰能源目前Zacks排名均为2（买入），该系统强调盈利预测修正为正的公司，这两只股票盈利前景向好 [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 阿维斯塔远期市盈率为15.21，奥杰能源为19.82；阿维斯塔PEG比率为2.51，奥杰能源为3.28；阿维斯塔市净率为1.21，奥杰能源为1.95 [5][6] 公司价值评级结果 - 基于上述指标，阿维斯塔价值评级为B，奥杰能源为C，阿维斯塔是更优的价值选择 [6]

文章核心观点 - 寻找表现出色的公用事业股可关注跑赢同行的公司，阿维斯塔（Avista）和意昂集团（E.ON SE）今年表现良好值得关注 [1][6] 行业情况 - 公用事业板块包含104只个股，Zacks板块排名第5，Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各板块实力 [2] - 公用事业-电力行业包含60只个股，Zacks行业排名第59，该行业今年迄今平均涨幅为5% [6] 公司情况 阿维斯塔（Avista） - 目前Zacks排名为2（买入），Zacks排名模型强调盈利预测修正，青睐盈利前景改善的公司 [3] - 过去三个月，阿维斯塔全年盈利的Zacks共识预测上调3.9%，表明分析师情绪更乐观，股票盈利前景改善 [4] - 今年迄今阿维斯塔股价上涨约8.4%，跑赢公用事业板块整体4.1%的平均涨幅，在公用事业-电力行业表现也更好 [4][6] 意昂集团（E.ON SE） - 今年迄今回报率为22.9%，跑赢公用事业板块，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 过去三个月，意昂集团本年度的共识每股收益预测上调1.7% [5] - 意昂集团与阿维斯塔同属公用事业-电力行业 [6]

文章核心观点 公司战略资本支出提升输配电和发电能力，新电价获批增加营收，是公用事业领域可靠投资选择 [1] 公司增长预测与惊喜历史 - 过去90天，2025年每股收益（EPS）的Zacks共识估计提高4%至2.61美元 [2] - 2025年销售额的Zacks共识估计为20亿美元，同比增长3.1% [2] - 公司长期（三到五年）盈利增长率为6.07%，过去四个季度平均盈利惊喜为31.3% [2] 公司债务状况 - 目前，公司总债务与资本比率为53.82%，优于行业平均的63.37% [3] - 2024年第四季度末，利息保障倍数为2.3，大于1表明公司能轻松履行未来利息义务 [3] 公司股息增长 - 公司通过股息持续增加股东价值，预计到2025年股息复合年增长率（CAGR）为3.8%（从2021年基线起） [4] - 目前，公司季度股息为每股49美分，年化股息为每股1.96美元，较之前水平增长3.2% [4] - 公司目标年度股息支付率为65 - 75%，当前股息收益率为4.94%，优于Zacks标准普尔500综合指数平均的1.3% [4] 公司系统性投资重点 - 公司预计2025 - 2029年在基础设施升级上投资近29.8亿美元，2025、2026和2027年资本支出预计分别为5.25亿美元、5.75亿美元和6亿美元 [5] - 2025 - 2027年总投资中近48%用于输配电，预计2025 - 2029年年度费率基数增长5 - 6% [5] 公司股价表现 过去三个月，公司回报率为8.3%，而行业增长率为4% [6] 其他可考虑股票 - 行业内其他排名靠前股票有Ameren Corporation（AEE）、CMS Energy Corporation（CMS）和CenterPoint Energy（CNP），目前均为Zacks排名第二（买入） [7] - AEE长期盈利增长率为6.72%，2025年每股收益的Zacks共识估计较2024年底线提高6.7% [7] - CMS长期盈利增长率为7.68%，2025年每股收益的Zacks共识估计较2024年底线提高7.8% [8] - CNP长期盈利增长率为7.49%，过去四个季度平均盈利惊喜为0.76% [8]

业绩总结 - Avista Utilities在2024年第四季度每股摊薄收益为0.85美元，较2023年同期的1.07美元下降约20.6%[7] - 2024年全年每股摊薄收益为2.28美元，较2023年的2.18美元增长约4.6%[7] - 2024年第四季度的总每股摊薄收益为0.84美元，较2023年同期的1.08美元下降约22.2%[7] - 2024年电力和天然气的运营收入分别为13.01亿美元和6.06亿美元，较2023年分别增长约10.9%和6.1%[38] 未来展望 - 公司预计2025年合并每股收益指导范围为2.52至2.72美元[8] - 2024年电力基础收入预计在第一年增加1190万美元（2%），第二年增加6890万美元（11.6%）[19] - 2024年天然气基础收入预计在第一年增加1420万美元（11.2%），第二年增加400万美元（2.8%）[19] - 2025年预计的长期债务为1.2亿美元，资本结构中债务占54.7%[26] - 2025年Avista Utilities的资本支出预计为5.25亿美元，主要用于电力和天然气的传输与分配[22] 风险因素 - 公司面临的网络安全风险包括对电力和天然气分配设施的网络攻击，可能导致设施损坏、运营中断及相关成本[44] - 技术风险可能导致现有技术过时，特别是与生成性人工智能相关的风险，可能影响公司的运营和财务结果[45] - 客户基础的增长或下降可能受到新服务用途的影响，竞争加剧可能导致公司股价下跌[46] - 环境法规的变化可能导致合规成本增加，影响公司的发电资源和服务[47] - 财务风险包括融资能力受信用评级、利率和全球经济条件影响，可能导致借款成本上升[48] - 能源商品市场的波动可能影响公司的运营收入和现金流需求[49] - 合规风险可能因法律法规的变化而影响电力和天然气运营的成本[50] 流动性与财务状况 - 2024年12月31日的流动性为1.91亿美元，其中包括342百万美元的未偿借款和1700万美元的信用证[26]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司摊薄后每股收益为0.84%，2023年同期为1.08%；全年摊薄后每股收益为2.29%，去年为2.24% [6] - 2024年，公司在能源回收机制下确认了800万美元的税前费用；其他业务摊薄后每股亏损0.09% [20] - 2024年，Avista Utilities资本支出为5.1亿美元，AEL&P为2300万美元，其他业务为1000万美元 [24] - 截至2024年底，公司在承诺信贷额度下有1.53亿美元可用流动性，信用证额度下有3800万美元可用 [25] - 2024年，公司重新发售了8400万美元的免税债券，并发行了6800万美元的普通股 [26] - 公司预计2025年发行不超过1.2亿美元的长期债务和不超过8000万美元的普通股 [26] - 公司2025年的收益指导为摊薄后每股2.52% - 2.72%，预计Avista Utilities贡献摊薄后每股2.43% - 2.61%，AEL&P贡献摊薄后每股0.09% - 0.11%，其他业务贡献为零 [16][27][32] - 公司预计2025年O&M费用约为4.7亿美元，较2024年增长约15%，未来预计年增长率接近4% [29] - 公司预计2025年能源回收机制将产生0.12%的费用，约一半将在第一季度吸收 [27][31] - 公司预计Avista Utilities未来的预期股本回报率为8.8% [31] - 假设爱达荷州和俄勒冈州的一般费率案件取得建设性成果，且无增量发电所有权或大负荷机会，公司预计长期收益将从2025年的预测基数增长4% - 6% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年，Avista Utilities的收益接近该部门原指导范围的中点 [19] - 2024年，AEL&P的业绩达到目标，公司对其表现满意 [20] - 2024年，其他业务因投资组合的定期市场估值、早期合资企业投资损失和借款成本而亏损 [21] - 公司预计2025年Avista Utilities贡献摊薄后每股2.43% - 2.61%，AEL&P贡献摊薄后每股0.09% - 0.11%，其他业务贡献为零 [27][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前水电预测显示公司发电量约为正常水平的94%，即使高于正常水平，能源回收机制也不会有实质性改善 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司监管战略是重点和成功关键，华盛顿一般费率案件已结束，委员会将股本回报率提高到9.8%，但未支持修改能源回收机制的请求，公司将继续寻找机会修改该机制，并在俄勒冈州和爱达荷州的一般费率案件中推进监管进程 [8][9][10] - 公司在2024年投资5.1亿美元用于Avista Utilities，以更好地服务客户；签署了北平原连接器的谅解备忘录，该项目完成后将连接公司所在地区与此前无法接入的发电和市场，有助于提高区域可靠性和资源充足性 [11] - 公司预计根据最终确定的综合资源计划发布高达375兆瓦发电的全源招标书，考虑所有权选项、账单转让协议选项和自建选项 [12] - 公司继续优先减轻野火风险，2024年野火缓解计划取得进展，达到或超过所有目标；2025年1月，华盛顿州立法机构两院提出两项法案，一项与野火缓解计划批准有关，另一项将使与重大灾害（如灾难性野火）相关的成本证券化，公司将继续与利益相关者合作推动这些立法变革 [13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年面临包括购电成本在内的成本上升逆风，但公司公用事业收益接近原预期中点，较2023年提高近5% [7] - 公司对2025年前景乐观，启动了2025年摊薄后每股2.52% - 2.72%的综合收益指导 [16] - 公司董事会连续第23年将股息提高3%以上，至每股1.96%，目标股息支付率为65% - 75%，预计股息增长率将低于每股收益增长率，直至达到目标支付率 [17][18] 其他重要信息 - 公司2024年财报和10 - K表格于2025年2月26日盘前发布，可在公司网站查看 [4] - 公司在电话会议中做出的某些陈述属于前瞻性陈述，涉及假设、风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考公司网站上的2024年10 - K表格 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于2025年的指导范围以及4% - 6%的复合年增长率，公司预计在指导范围内的位置以及能否每年都达到该增长率范围 - 公司将指导范围中点设定为2.62%，考虑了其他业务归零和能源回收机制的影响，认为有很大机会达到指导范围并接近中点，甚至有可能超过中点；对于4% - 6%的长期增长率，公司预计一般会处于该范围，但由于多个司法管辖区的监管结果可能不稳定，以及通胀和资本方面的增量投资机会等因素，可能会使增长率超出该范围 [39][40][48] 问题2: 爱达荷州费率案件的进展情况以及关键日期 - 案件处于早期阶段，正在制定程序时间表，若进行技术听证会，预计在7月下旬举行；在此之前有和解机会，公司过去在该司法管辖区和解取得过良好成效，会努力达成和解，若无法和解则将进行听证会 [43][44] 问题3: 公司是否期望每年都在4% - 6%的增长率范围内，以及是否会根据实际情况重新设定基数 - 公司一般计划在4% - 6%的增长率范围内，但由于多个司法管辖区的监管结果可能不稳定，以及通胀和资本方面的增量投资机会等因素，可能会使增长率超出该范围；公司希望每年都能重新设定基数，但这取决于费率案件的推进和其他投资机会，目前无法给出明确答案，会按季度更新信息 [48][52][53] 问题4: 未来是否会将非公用事业业务的贡献排除在4% - 6%的增长率之外 - 从目前情况看，公司回顾过去十到十五年的数据，非公用事业业务的结果通常接近零或为负，平均更接近零，因此目前认为将其预期设定为接近零是合适的；若未来出现退出投资或估值增加的情况，公司将重新评估 [55][56] 问题5: 2025年基年是否包含电力价格的负面影响以及能否量化 - 这与过去做法不同，由于华盛顿费率案件的结果，公司在指导中包含了能源回收机制0.12%的负面影响，目前看不到有情况能使该影响显著改善 [58][59]

文章核心观点 - 公司公布2024年财务结果，虽面临成本上升挑战，但公用事业运营推动综合收益持续改善，还给出2025年收益指引 [1] 2024年财务结果 净收入和摊薄后每股收益 - 第四季度总净收入6700万美元，2023年同期为8400万美元；全年总净收入1.8亿美元，2023年为1.71亿美元 [1] - 第四季度摊薄后每股总收益0.84美元，2023年同期为1.08美元；全年摊薄后每股总收益2.29美元，2023年为2.24美元 [1] 收益变化因素 - 电力公用事业利润率因一般费率案和客户增长而增加，2024年第四季度和全年分别增加900万美元和5600万美元，对应摊薄后每股收益增加0.10美元和0.72美元 [2][4] - 天然气公用事业利润率受一般费率案和客户增长影响而增加，2024年第四季度和全年分别增加300万美元和1300万美元，对应摊薄后每股收益增加0.04美元和0.17美元 [2][7] - 其他运营费用全年增加主要因热发电成本、法律成本和员工福利成本增加，2024年第四季度和全年分别增加800万美元和2100万美元，对应摊薄后每股收益减少0.10美元和0.27美元 [2][4] - 折旧和摊销因公用事业工厂增加而增加，2024年第四季度和全年分别增加200万美元和600万美元，对应摊薄后每股收益减少0.03美元和0.08美元 [2][7] - 利息费用因未偿还借款增加和利率上升而增加，2024年第四季度和全年分别增加100万美元和500万美元，对应摊薄后每股收益减少0.02美元和0.06美元 [2][7] - 2024年有效税率为正1.5%，2023年为负24.4%，主要因税收客户抵免减少，预计2025年将继续下降 [5] - 其他业务亏损因投资组合公允价值变化、早期合资企业投资损失和借款成本增加而增加 [5] 流动性和资本资源 2024年情况 - 完成8400万美元长期债务再营销，发行6800万美元普通股 [6] - 截至2024年12月31日，Avista Corp.承诺信贷额度下有1.53亿美元可用流动性，信用证安排下有3800万美元可用流动性；AEL&P信贷额度下有1300万美元可用 [6] 2025年计划 - 预计发行1.2亿美元长期债务和最多8000万美元普通股 [8] 资本支出和其他投资 2024年情况 - Avista Utilities资本支出为5.1亿美元，AEL&P为2300万美元 [9] 2025年计划 - Avista Utilities资本支出预计约为5.25亿美元，2029年结束的五年内预计总资本支出近30亿美元，年增长率为5% - 6% [10] - AEL&P资本支出预计为1200万美元 [10] - 预计在其他业务上投资900万美元用于非监管投资机会和经济发展项目 [11] 2025年收益指引和展望 - 公司启动2025年综合摊薄后每股收益指引，范围为2.52 - 2.72美元 [12] - 预计Avista Utilities贡献摊薄后每股收益范围为2.43 - 2.61美元，其中点包括预期能源回收机制带来的0.12美元负面影响 [12] - 预计AEL&P贡献摊薄后每股收益范围为0.09 - 0.11美元 [12] - 预计其他业务2025年贡献零收益，长期来看，预计从2025年基准年开始收益增长在4% - 6%范围内 [13] 非GAAP财务指标 - 电力和天然气公用事业利润率为非GAAP财务指标，用于增强对运营绩效的理解，但不替代GAAP确定的公用事业运营收入 [14][15] - 给出Avista Utilities运营收入与公用事业利润率（税后）的对账表，展示2024年和2023年全年及第四季度数据 [16][17]

文章核心观点 公司公布2024年财务业绩，虽面临成本上升挑战，但公用事业运营推动综合收益改善，同时给出2025年收益指引并展望未来发展机遇 [1] 2024年财务业绩 净收入和摊薄后每股收益 - 第四季度总净收入6700万美元，2023年同期为8400万美元；全年总净收入1.8亿美元，2023年为1.71亿美元 [1] - 第四季度摊薄后每股总收益0.84美元，2023年同期为1.08美元；全年摊薄后每股总收益2.29美元，2023年为2.24美元 [1] 各业务板块表现 - Avista Utilities第四季度净收入6800万美元，全年1.79亿美元；摊薄后每股收益第四季度0.85美元，全年2.28美元 [1] - AEL&P第四季度净收入300万美元，全年800万美元；摊薄后每股收益第四季度0.04美元，全年0.10美元 [1] - 其他非报告业务板块第四季度亏损400万美元，全年亏损700万美元；摊薄后每股亏损第四季度0.05美元，全年0.09美元 [1] 收益变化因素 - 电力公用事业利润率因一般费率案和客户增长而增加，第四季度增加900万美元，全年增加5600万美元 [2][3] - 天然气公用事业利润率受一般费率案和客户增长影响而增加，第四季度增加300万美元，全年增加1300万美元 [2][3] - 其他运营费用因热发电成本、法律成本和员工福利成本增加，全年增加2100万美元 [2][3] - 折旧和摊销因公用事业工厂增加而增加，全年增加600万美元 [2][3] - 利息费用因借款和利率增加而增加，全年增加500万美元 [2][3] - 有效税率从2023年的负24.4%变为2024年的正1.5%，主要因税收客户抵免减少 [5] - 其他业务亏损因投资公允价值变化、早期合资企业投资损失和借款成本增加而增加 [5] 流动性和资本资源 2024年情况 - 完成8400万美元长期债务再营销，发行6800万美元普通股 [6] - 截至2024年12月31日，Avista Corp.承诺信贷额度下有1.53亿美元可用流动性，信用证安排下有3800万美元可用流动性；AEL&P信贷额度下有1300万美元可用 [6] 2025年计划 - 预计发行1.2亿美元长期债务和最多8000万美元普通股 [8] 资本支出和其他投资 2024年情况 - Avista Utilities资本支出5.1亿美元，AEL&P资本支出2300万美元 [9] 2025年计划 - Avista Utilities资本支出约5.25亿美元，未来五年预计总资本支出近30亿美元，年增长率5 - 6% [10] - AEL&P资本支出1200万美元 [10] - 其他业务预计投资900万美元用于非监管投资机会和经济发展项目 [11] 2025年收益指引和展望 收益指引 - 综合摊薄后每股收益指引范围为2.52 - 2.72美元 [3][12] - Avista Utilities预计贡献2.43 - 2.61美元，其中预计能源回收机制有0.12美元负面影响 [12] - AEL&P预计贡献0.09 - 0.11美元 [12] - 其他业务预计贡献零收益 [13] 长期展望 - 预计从2025年基准年起收益增长4 - 6% [13] 非GAAP财务指标 - 电力和天然气公用事业利润率为非GAAP财务指标，用于增强对运营绩效的理解，不替代GAAP确定的公用事业运营收入 [14][15] - 给出Avista Utilities运营收入与公用事业利润率（税后）的对账表 [16][17]

财务数据关键指标变化 - 2024年全年摊薄后每股收益为2.29美元，2025年预计摊薄后每股收益在2.52 - 2.72美元之间[2][11] - 2024年第四季度和全年净收入分别为6700万美元和1.8亿美元，2023年同期分别为8400万美元和1.71亿美元[1] - 2024年有效税率为正1.5%，2023年为负24.4%[4] 资本运作与融资计划 - 2024年完成8400万美元长期债务再营销，发行6800万美元普通股，2025年预计发行1.2亿美元长期债务和最多8000万美元普通股[6][7] 各业务线资本支出情况 - 2024年Avista Utilities资本支出为5.1亿美元，AEL&P为2300万美元，2025年预计分别为5.25亿美元和1200万美元[8][9] - 未来五年（截至2029年）Avista Utilities预计总资本支出近30亿美元，年增长率为5 - 6%[9] - 2025年预计在其他业务投资900万美元[10] 各业务线收益贡献预测 - 2025年预计Avista Utilities摊薄后每股收益贡献在2.43 - 2.61美元之间，AEL&P在0.09 - 0.11美元之间，其他业务贡献为零[11][12] 长期收益增长预期 - 长期来看，预计从2025年基准年起收益增长率在4 - 6%之间[12] 各业务线利润率变化 - 2024年Avista Utilities电力和天然气税后公用事业利润率分别为6.47亿美元和2.16亿美元，2023年分别为5.91亿美元和2.03亿美元[16] 公用事业监管风险 - 公用事业监管风险包括监管决策影响成本回收和合理回报，可能导致监管资产注销和机制丧失[21] 运营风险 - 运营风险涉及天气、自然灾害、政治冲突等，会影响能源供需、运营和财务状况[22] 气候变化风险 - 气候变化风险表现为极端天气增多，影响能源生产、传输和客户需求[24] 网络安全风险 - 网络安全风险指针对运营和行政系统的网络攻击，会造成设施损坏和业务中断[25] 技术风险 - 技术风险包括技术变革使现有技术过时，以及人工智能应用带来的风险[26] 战略风险 - 战略风险有客户群变化、负面宣传、业务计划调整和竞争加剧等[27] 外部指令风险 - 外部指令风险源于环境法规、政策变化和政治压力，增加合规成本[28] 财务风险 - 财务风险涉及融资能力、利率变化、能源市场波动和客户信用恶化[30] 能源商品风险 - 能源商品风险包括批发能源市场波动、交易对手违约和供应中断[31] 合规风险 - 合规风险指法律法规变化影响运营和成本，以及合规成本增加[32]