财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为17亿美元,同比下降7% [8] - 调整后每股收益为2.35美元,同比下降17% [36] - 净销售额下降主要受到IT安全事件的影响,但部分被定价和新产品带来的正面影响所抵消 [37][38] - 调整后营业利润率和利润受到销售下降和成本上升的影响,但得益于公司成本控制措施的部分抵消 [38][39] - 第二季度自由现金流为1.93亿美元,同比增加,上半年自由现金流同比增加1.44亿美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 推进系统业务 - 销售额同比下降4%,受IT安全事件影响,但高马力发动机需求强劲和重新装配客户销售强劲部分抵消了影响 [42][43] - 调整后营业利润率同比下降300个基点,主要受销售下降、成本上升和存货成本影响 [43][44] - 高马力发动机产量持续改善,有望带动下半年销售增长 [44] 发动机零配件及配送业务 - 销售额同比下降13%,但相比2019年同期增长12% [45] - 美国产品业务销售额下降8.5%,但剔除IT安全事件影响基本持平 [45] - 分销业务和国际市场销售额仍低于去年 [45] - 调整后营业利润和利润率下降,主要受销售下降、成本上升和新布朗斯维克配送中心启动成本影响 [45][46] - 7月产品业务订单持续呈现正增长,船用活跃度保持强劲 [46] Navico集团 - 销售额同比下降20%,受2022年同期强劲表现和RV制造商产量缓慢恢复的影响 [47][48] - 调整后营业利润下降,但成本控制和重组措施部分抵消了影响 [47][48] - 预计下半年营业利润率将超过上半年 [48] - 售后市场订单强劲,有望抵消OEM和RV订单的滞后 [49] 船舶业务 - 销售额同比下降1%,但得益于之前的定价调整和高端产品销售占比提升而实现利润增长 [50][51] - 调整后营业利润创历史新高,达6250万美元,得益于市场份额提升和持续的运营效率改善 [50][51] - Freedom船艇俱乐部贡献了约7%的船舶业务收入 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同比基本持平,国际市场相对较弱 [26] - 美国主要动力艇零售销量同比下降6%,但6月份同比增长2%,公司表现优于行业 [27] - 发动机行业零售销量同比下降6%,但公司市场份额超过50%,高马力机型份额增长530个基点 [28] - 渠道库存水平已恢复至近年水平,但仍低于2019年,特别是高端产品 [28][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续执行战略重点,包括推进Aces计划、投资新产品、实施卓越运营和成本削减 [13] - 推出了新款Mercury Racing 500R高性能发动机,以及Avator电动发动机的两款新车型 [30][31] - Navico集团不断推出新产品和软件升级,增强软件和内容的收入和价值贡献 [32] - Freedom船艇俱乐部持续快速扩张,已达到400家门店 [33][34] - 公司正在建立Freedom生态系统,包括Boateka二手船业务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率和价格上涨持续对买家构成压力,特别是小型产品 [23] - 经销商情绪谨慎,正在谨慎监控销售情况并小心翼翼地补充库存 [24] - 公司内部调查显示,船用参与度仍高于去年,但短期内不会缓解消费者面临的压力 [25] - 公司将采取平衡的生产计划方式,维持灵活性 [25] - 预计2023年全年收入在67-68亿美元,调整后每股收益约9.50美元,调整后营业利润率约14.5% [53] - 2023年第三季度收入同比持平或略有下降,调整后每股收益在2.35-2.45美元之间 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Hardiman 提问** 各业务线的销售和利润指引下调,是IT安全事件的影响还是市场需求的变化? [69][70] **Dave Foulkes 回答** 推进系统业务受IT安全事件影响最大,高马力发动机产能恢复有限。Navico集团也受到约1500万美元的收入影响。船舶业务则主要是经销商谨慎补充库存。公司正在采取措施应对这些变化。 [71][72][73][74][75] 问题2 **Mike Swartz 提问** 公司如何看待未来产品定价和促销策略,以应对消费者负担能力下降的问题? [90] **Dave Foulkes 回答** 公司2024年产品价格调整幅度较小,在3-4%左右。同时也在调整促销力度,针对不同细分市场采取差异化策略,以提供有吸引力的整体产品组合。公司产品线覆盖广泛,有多个不同价位的切入点。 [91][92][93][94][95] 问题3 **Fred Wightman 提问** 公司是否认为船舶业务10%的长期目标利润率水平仍然合理? [145][146] **Dave Foulkes 回答** 在更正常的市场环境下,公司认为船舶业务利润率仍有望显著高于10%。当前的短期动态是由于从供给受限转向需求受限,但长期来看,公司的目标仍是保持大幅高于10%的利润率水平。 [146][147]

Brunswick Corporation (NYSE:BC) Q1 2023 Earnings Conference Call April 27, 2023 11:00 AM ET Company Participants Neha Clark - Senior Vice President, Enterprise Finance David Foulkes - Chief Executive Officer Ryan Gwillim - Chief Financial Officer Conference Call Participants Xian Siew - BNP Paribas Joe Altobello - Raymond James Mike Swartz - Truist Securities James Hardiman - Citi Fred Wightman - Wolfe Research Eric Wold - B. Riley Securities Scott Stember - MKM Partners Gerrick Johnson - BMO Capital Market ...

Q1 2023 Earnings Conference Call APRIL 27, 2023 BRUNSWICK CORPORATION – EARNINGS RELEASE Forward-Looking Statements Certain statements in this presentation are forward-looking statements as defined in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements are based on current expectations, estimates, and projections about Brunswick's business and by their nature address matters that are, to different degrees, uncertain. Words such as "may," "could," "should," "expect," "anticipate, ...

财务表现 - 2022年净销售额为68.12亿美元，比2021年增长16.5%[88] - 2022年调整后的运营收入为10.48亿美元，比2021年增长18.1%[89] - 2022年每股调整后稀释收益为10.03美元，比2021年增长21.0%[89] - 2022年净利润为6.81亿美元，比2021年增长14.4%[88] - 2022年运营利润率为13.9%，比2021年持平[88] - 2022年销售增长主要受益于稳定需求和新产品表现[89] - 2022年毛利率提高10个基点，主要受益于销售增加和收购[89] - 2022年销售、总务和行政费用占收入比例下降60个基点[89] - 2022年录得重组、退出和减值费用为2,510万美元[89] - 2022年净利润受益于两年内的普通股回购[90] 各部门销售情况 - 2022年，Propulsion部门的净销售额为28.24亿美元，较2021年增长12.7%[94] - 2021年，P&A部门的净销售额为23.24亿美元，较2020年增长15.7%[96] - Boat部门2022年净销售额为21.19亿美元，较2021年增长24.4%[99] 现金流和资本结构 - 2022年持续经营活动的经营活动净现金流为5.804亿美元，较2021年的5.862亿美元略有下降[104] - 2022年投资活动的净现金流为4.432亿美元，主要包括3.883亿美元的资本支出和0.938亿美元用于收购，同时有6010万美元用于购买市场证券[104] - 2022年融资活动的净现金流为1.108亿美元，主要来自长期债务发行，部分用于回购普通股和支付长期债务[104] - 2022年12月31日，现金、现金等价物和可交易证券总额为6.001亿美元，较2021年底的3.553亿美元增加了2.448亿美元[107] - 2022年12月31日，总债务为25.09亿美元，较2021年底的18.164亿美元增加了0.525亿美元，债务资本化比率从49%增至55%[109] 资产和负债 - 2023年资本策略包括偿还约8000万美元的长期债务，预计2023年利息支出约1亿美元[111] - 截至2022年12月31日，合同现金义务总额为47.112亿美元，其中债务占2544.7亿美元，利息支付占1755.6亿美元[114] 会计政策 - 收入确认和销售激励方面，公司根据与客户的合同条款确认收入，同时考虑控制转移时机等因素[118] - 保修准备方面，公司根据历史保修经验、预期索赔率和每次索赔的预期成本估计保修责任[119] - 公司使用收益法和公众公司指导方法计算报告单位的公允价值[120] - 公司主要其他无形资产包括客户关系、商标和收购的开发技术[121] - 公司持续评估明确有限无形资产和其他长期资产的剩余预计可用寿命[122]

Brunswick Corporation (NYSE:BC) Q4 2022 Results Conference Call February 2, 2023 11:00 AM ET Company Participants Neha Clark - Senior Vice President, Enterprise Finance David Foulkes - Chief Executive Officer Ryan Gwillim - Chief Financial Officer Conference Call Participants Xian Siew - Exane BNP Paribas James Hardiman - Citigroup Investment Research Fred Wightman - Wolfe Research Michael Swartz - Truist Securities Anna Glaessgen - Jefferies Eric Wold - B. Riley Scott Stember - MKM Partners Operator Good m ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业利润超3亿美元，创历史新高，营收和每股收益也创新高 [6] - 与去年同期相比，第二季度净销售额增长18%，调整后营业利润率为16.4%，调整后营业利润增长13%，调整后每股收益为2.82美元，增长12% [16] - 年初至今，公司实现净销售额超35亿美元、营业利润5.68亿美元和摊薄后每股收益5.35美元，均创历史纪录 [17] - 公司将全年每股收益指引下限上调，全年营收指引缩窄至69 - 71亿美元，调整后摊薄每股收益为10 - 10.30美元 [24] - 预计全年外汇汇率变化将带来3500 - 4000万美元的收益逆风，关税影响改善1000万美元，但仍有5000万美元的逆风 [24][25] - 年初至今已回购2.2亿美元股票，预计全年回购4亿美元，平均摊薄流通股将降至7500 - 7550万股 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 营收同比增长13%，营业利润率提高50个基点，营业利润增长16% [10][18] - 水星海事在全球舷外推进和零售市场份额持续扩大，过去24个月增加140个基点，其中美国200马力以上舷外发动机增加630个基点 [10] 零部件和配件业务 - 销售额增长19%，主要得益于2021年的收购；剔除收购影响，有机营收同比下降4%，但较2019年第二季度增长29% [19][20] - 营业利润与2021年第二季度持平，剔除收购影响较2019年第二季度增长约20% [20] 船舶业务 - 净销售额增长27%，营业利润率连续三个季度环比增长，各产品类别营收均实现强劲增长 [12][21] 自由船俱乐部 - 在美欧持续增长，全球超360个地点，达成5万份会员协议，覆盖8万名会员，船队规模近5000艘船 [12] - 同店会员数量较2021年同期增长30%，本季度贡献船舶业务约6%的营收 [12][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，除亚太地区外，几乎所有地区销售额均较2021年同期大幅增长，国际销售额增长7%，美国增长14%，亚太地区略有下降，但较2019年疫情前水平接近翻倍 [13] - 动力艇市场上半年较2021年同期下降16%，较2019年略有下降；舷外发动机行业2022年上半年与去年同期持平，较2019年增长10% [14][15] - 公司船舶零售表现与整体市场基本一致，休闲玻璃钢产品和浮筒船表现出色 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注成本控制和运营效率，同时投资新产能、新产品项目和ACES计划，以推动未来增长和市场份额提升 [6] - 推进业务通过增加产能和满足客户需求实现增长，预计随着威斯康星州丰迪拉克工厂新产能上线，将进一步扩大全球市场份额 [10][11] - 船舶业务注重提高利润率，将生产转向高利润率产品，同时推进自由船俱乐部的扩张 [12][15] - 行业竞争方面，公司在推进业务和船舶业务均保持较强市场地位，水星海事在舷外发动机市场份额持续扩大 [10][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链限制和通胀在部分领域有所缓解，下半年通胀缓和将影响定价策略 [8] - 消费者对公司产品需求强劲，燃油价格未明显抑制划船需求，划船参与度保持在疫情期间的强劲水平 [9] - 公司对未来前景持乐观态度，将继续推进战略举措，通过创新为消费者提供更好的产品和体验 [98] 其他重要信息 - 第二季度推出全新Sea Ray SLX 260运动船，水星海事推出新一代25和30马力四冲程舷外发动机 [27][30] - 公司推进可持续发展举措，在葡萄牙安装光伏太阳能板，与Alliant Energy合作在威斯康星州建造太阳能阵列 [28] - 推出全球倡议All Blue Planet，激发社区参与水上活动，相关活动产生超250万次曝光 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月零售数据是否延续改善趋势，此前推迟注册的船只数据是否在5、6月体现，如何看待排除这些因素后的零售情况 - 7月零售表现强劲，零部件和配件业务在前三周表现出色，领先指标如融资申请与去年同期持平，暂无迹象表明趋势会改变 [34][35] 问题2: 自由船俱乐部对零部件、配件和推进业务的带动作用如何 - 自由船俱乐部增长迅速，同店会员数量增长30%，船只、发动机和零部件销售强劲；目前公司仅能满足约三分之一的船只需求，未来计划将占比提高至75%以上 [37][38] 问题3: 船舶业务批发单位数量及全年生产计划是否提高，如何解释批发发货量与零售表现的差异 - 第二季度批发量略超1万艘，为2018年第二季度以来首次；供应链问题有所改善，但仍影响部分业务；供应在玻璃钢船市场仍占主导，北方市场和铝制渔船受影响较大，零售正在追赶 [43][42] 问题4: 船舶库存何时恢复正常水平，是否会像房车行业一样出现库存问题 - 公司与房车行业情况不同，全球库存较2019年下降55%，美国下降超60%，供应仍受限；玻璃钢和浮筒船预计2024年恢复正常，铝制渔船可能稍早 [46] 问题5: 推进业务新产能的需求可见性及对利润率的影响 - 公司对新产能的分配有高度可见性，不仅能满足美国市场，还能拓展国际市场；新产能将带来更高利润率，可满足新原始设备制造商、国际市场、再动力市场和商业市场的需求 [50] 问题6: 零部件和配件业务第三季度有机增长情况及全年展望是否变化 - 预计下半年有机增长；发动机零部件业务在美国表现强劲，国际业务受货运和供应链影响；分销业务受第三方产品供应影响；先进系统集团业务表现良好；大箱零售商和在线零售商的库存模式已正常化 [52][53][55] 问题7: 若下半年通胀缓和，定价策略将如何调整 - 公司一直根据通胀定价，希望在通胀缓和时适度调整价格，但不会出现价格回调，若需刺激需求，更可能通过促销活动 [58][94] 问题8: 自由船俱乐部会员增长的关键驱动因素是什么 - 品牌知名度提高，相关报道增多；自由船俱乐部模式对时间受限人群有吸引力；公司不断优化服务、提升品牌形象和增加船队多样性 [60][61] 问题9: 零部件和配件业务全年展望中利润率提升的驱动因素及信心来源 - 上半年承担了较多通胀压力，预计下半年会有所缓和；业务量在下半年通常较低；部分定价在5月中旬实施，下半年将体现全部影响；Navico的成本协同效应将在下半年和2023年显现 [64][65][66] 问题10: 股票回购是否有下限，如何看待当前环境下的回购策略 - 4亿美元的回购目标很可能实现，公司有灵活性根据估值情况增加回购规模 [68] 问题11: 消费者在利率上升情况下的购买趋势及现金购买比例 - 7月融资申请数量与去年同期基本相同，信贷利差扩大，贷款期限延长；优质客户占比与去年相似，现金购买可能更多出现在高端市场；目前市场表现稳定，高端市场表现出色 [71][72] 问题12: 全年船舶发货量是否仍能达到4万艘 - 预计接近3.9万艘，第一季度约9400艘，第二季度超1万艘；下半年受假期和工厂停工影响，生产天数减少，但该数字仍表现良好 [74] 问题13: 零部件和配件业务指引下调的原因 - 主要受分销业务和Navico业务影响，零售补货模式调整；旺季推迟会导致部分业务损失；外汇汇率对下半年零部件和配件销售有影响，但业务仍表现良好 [76][81] 问题14: 铝制渔船业务向高端产品生产倾斜的原因 - 主要是战略考虑，公司致力于提高船舶利润率，在供应受限情况下优先生产高利润率产品；该领域竞争激烈，公司谨慎使用供应链资源 [79][80] 问题15: 专注高端产品生产后，不同价格区间船只的订单情况 - 目前所有船舶品牌的批发订单都很强劲，经销商对各类船只需求旺盛，但高端市场供应受限，经销商库存低于正常水平 [84][85] 问题16: 水星海事市场份额增长的主要领域 - 目前在各领域均有增长，尤其专注于高马力市场；公司产品在高马力段无竞争对手，高马力和中马力市场需求强劲；随着产能增加，市场份额有望加速增长 [87][88] 问题17: 发动机产能扩张占销售额的比例及达到最佳利用率的时间 - 150马力及以上发动机销售额约占60%，此次产能扩张约占水星推进业务整体营收的一半或略少；第四季度将开始受益，预计明年第一或第二季度达到满负荷运行，具体取决于供应链情况 [91] 问题18: 外汇汇率对推进业务竞争动态的影响 - 目前未观察到外汇汇率对推进业务竞争动态产生重大影响，无法对非美国竞争对手的定价发表评论 [96]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额同比增长18%，调整后营业利润率为15.8%，调整后营业利润增长10%，调整后每股收益为2.53美元，增长13% [19] - 公司将2022年全年调整后摊薄每股收益指引上调至9.80 - 10.30美元 [26] - 预计全年净利息支出增至约9500万美元，因第一季度发行额外长期债务；2月将股息提高至每股1.46美元；预计全年平均摊薄流通股降至7600 - 7650万股；预计全年营运资金使用略有增加；因3月恢复部分中国301关税豁免，关税对收益的影响改善500万美元，但仍有6000万美元的逆风 [27][28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 营收同比增长7%，营业利润率下降110个基点，主要因制造成本上升和产能及产品开发投资增加，多数推进价格上涨将在今年后续发生 [20] - 水星海事在过去24个月里舷外推进零售市场份额增加310个基点，其中300马力以上发动机份额增加超1000个基点；在过去12个月里，200马力及以上类别中，滚动12个月零售销售份额增加超400个基点 [12][18] 零部件和配件业务 - 销售额增长34%，调整后营业利润增长19%，主要因2021年收购Navico、RELiON和Semahtronix；剔除收购影响，有机零部件和配件收入同比增长2% [21] - 调整后营业利润率为18.9%，较上年同期下降，主要因近期收购和投入成本增加 [21] 船舶业务 - 销售额增长18%，调整后营业利润增长6%，五个品牌本季度营业利润率超10% [22] - 铝制淡水船（包括浮筒船业务）和休闲玻璃钢品牌销售增长强劲 [22] 自由游艇俱乐部 - 年初至今业务繁忙，在美国和欧洲实现大幅增长，全球拥有350个地点和超4.8万个会员网络，在海洋产品组合中产生了强大的协同销售 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额同比增长11%，美国销售额增长8%，亚太地区销售额与2021年第一季度相比也表现强劲 [16] - 美国舷外发动机第一季度行业单位注册量下降3% [18] - 2022年第一季度末，全球船舶现场库存水平比2021年同期低6%，美国低12% [7] - 经销商管道库存从2021年第一季度减少约1000艘，降至历史低位13600艘，按过去12个月计算约为19周的库存，约为第一季度末通常库存水平的一半 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注运营效率和供应链强化，投资技术、创新、经常性收入业务和产能，以适应不同经济环境 [6] - 推进业务中，威斯康星州丰迪拉克工厂的产能扩张计划按计划于2022年第四季度完成，将显著提高高马力舷外发动机的生产能力 [13] - Navico宣布自2021年10月加入公司以来的首次重大产能扩张，预计在墨西哥恩塞纳达工厂创造超100个就业机会，提高垂直整合和生产能力 [33] - 公司实施“即服务”生态系统战略，通过收购扩大自由游艇俱乐部在亚特兰大地区的布局，并探索增加协同利润和增长的方式 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和供应链挑战，公司业务在2022年开局强劲，零售销售受低库存和供应链中断影响，船东购买意向与2021年基本持平 [6][7][9] - 乌克兰冲突和俄罗斯业务停止对公司无重大直接财务和供应链影响，但中国封锁和货运延迟限制了批发销售和生产增长，美国北部和加拿大春季划船季开局较慢 [11] - 公司认为行业零售下滑是产品短缺导致，预计天气改善后交付将增加，美国潜在客户生成、经销商情绪等领先指标仍积极，2022年批发生产基本售罄 [17] - 公司对零部件和配件业务表现满意，认为是阶段性问题，随着春季到来和船只使用增加，业务将有积极表现 [37] 其他重要信息 - 3月7日，公司举办第二届虚拟投资者日并举行问答环节，相关材料可在公司网站查看 [31] - 3月底，公司发布第三份年度企业可持续发展报告，宣布聘请首位首席可持续发展官 [32] - 公司获得七项 boating Industry Top Products 奖项，在创新方面获认可；Brenna Preisser 在 CNBC 亮相，公司连续三年获福布斯“最佳多元化雇主”称号 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：零部件业务在第一季度末及4月的趋势，是否有加速增长 - 公司对零部件业务表现满意，认为是阶段性问题，与去年高基数和春季较晚有关，随着春季到来和船只使用增加，业务将有积极表现 [37] 问题2：2022年零售订单积压情况，消费者取消订单难度，以及预销售产品是否追溯提价 - 取消订单情况因船型和经销商而异，大船只预订可能有10%定金风险，小船只取消惩罚较小，目前批发和零售层面均无取消迹象，经销商需求是获取更多船只 [39][40] - 零售定价由经销商决定，公司监控通胀趋势并调整批发价格，频率高于以往 [40] 问题3：三个业务板块目前实际价格与2019年相比情况，各板块定价能力及需求弹性出现顺序 - 推进业务价格较疫情前低至中个位数增长，美国舷外发动机今年剩余时间还将提价；零部件和配件业务中，售后市场价格中至高个位数增长，OEM 端低两位数增长；船舶业务累计价格中 teens 至约20%增长，预计2023年还会提价 [43][44] - 公司定价旨在覆盖通胀，同时避免超出终端消费者承受能力，各板块谨慎定价 [45] 问题4：3亿美元股票回购计划信号意义，股价低迷时是否会加大回购力度 - 公司认为当前股价被低估，有强大资产负债表，此时回购股票是部署资金的好时机，可能会加大回购力度 [48] 问题5：今年零售展望是否变化，以及供应链问题对其影响 - 目前处于年初，生产情况良好，暂无足够新信息更新零售展望，若情况变化会进行调整 [50] 问题6：今年船舶生产预期数量是否仍为4万艘 - 该数量仍然合适，船舶团队第一季度表现出色，预计全年保持良好 [52] 问题7：当前供应链与两个月前相比情况 - 中国与新冠相关的封锁是最具潜在破坏性的因素，其他地区供应可用性总体有所改善，但仍存在通胀压力，公司正专注应对中国工程部件供应问题 [54] 问题8：计算平均船主燃料成本增加时的使用假设，与历史平均水平对比 - 计算基于公司平均船只和第三方数据，如 EPA 公布的船只平均季节性使用35小时，公司平均舷外发动机140马力左右，结合燃料价格涨幅得出约160美元，四舍五入为200美元 [57][58] 问题9：水星产能扩张带来的产品、组合和渠道变化对利润率的影响 - 新增产能针对175马力及以上高马力发动机，已全部有订单；新增产能将使公司向国际再动力经销商渠道和其他 OEM 客户销售更多发动机，这些渠道利润率较高，将推动下半年尤其是第四季度及2023年利润率提升 [60][61] 问题10：船舶业务全年收入展望增长的驱动因素是定价还是潜在需求信心 - 年初展望时存在诸多不确定性，目前已过一个季度，生产较去年增加且预计持续，对业务交付能力更有把握 [64][65] 问题11：推进业务产能扩张后，能否在明年维持两位数增长 - 长期预测存在诸多因素，有可能实现超预期增长，随着发动机数量增加和产品组合改善，有能力超越长期复合年增长率8%的估计 [67] 问题12：欧洲零售情况，地缘政治对消费者购买意愿的影响 - 目前欧洲各品类销售情况良好，尽管存在通胀压力和情绪问题，但需求仍超过供应，公司有大量积压订单需要处理，会持续关注该地区情况 [70] 问题13：J&R 交易情况，以及涉足经销商渠道与长期战略的关系，未来资本分配情况 - 该交易是为了在亚特兰大地区增加更多自由游艇俱乐部，同时也是“即服务”生态系统战略的延伸，用于验证相关概念 [72][74] - 这是一项适度的投资，符合公司年度资本战略 [75] 问题14：零售情况对今年财务预测的影响，以及对明年的考虑，若第一季度行业趋势持续，公司指引是否有下行风险 - 公司积压订单高，2022年业务不受零售情况影响，目前未改变产能扩张等战略举措，随着时间推移会对2023年形成看法 [78] - 目前有4000多艘零售已售船只在经销商处等待交付，未计入 SSI，实际零售情况可能比 SSI 显示的更乐观，若批发业务存在，相信零售业务也会跟进 [79] 问题15：第二季度指引中盈利未充分体现的原因，是否因供应链恶化或利息费用增加 - 与1月相比，对第二季度的看法没有变化，因债务发行将产生约0.08美元的额外利息，股票回购收益在下半年更明显，且第二季度环境不确定，公司预留了一定灵活性 [81][82] 问题16：船只定价策略是否因价格点而异，低价船只是否滞后提价以避免排除买家 - 买家最终看到的是零售价格，公司价格是其中一部分；总体上公司试图覆盖成本，但在某些领域可能滞后；推进业务价格对小船成本控制更有帮助，因此小船成本控制可能更严格，大船因需求大，暂无其他策略考虑 [83][84] 问题17：零部件和配件业务收购对利润率的稀释程度 - Navico 毛利率和营业利润率较强，对该业务板块利润率略有稀释，但对公司整体仍有增值作用；公司正在调整 Navico 的 SG&A 以匹配其他部门，全年及未来将持续改善 [86] 问题18：售价低于5万美元的船只销售中，使用信贷的比例 - 公司可见的交易中，约50%使用信贷购买，但可能存在未察觉的融资情况 [88] 问题19：北方市场零售已售船只延迟交付的定义，是否可取消 - 这些船只已购买但未下水，不可取消，是已全额付款的船只，因北方水域有冰，未进行注册 [91] 问题20：船舶业务中铝制淡水船和休闲玻璃钢船表现出色的原因，是否会持续 - 铝制淡水船方面，公司产品组合强大，生产稳定，如 Lund 品牌销售强劲，浮筒船需求高且生产效率好，产品开发使产品新颖 [93][94] - 财务角度看，Sea Ray 和 Bayliner 品牌在制造符合消费者需求产品的同时控制了成本，实现了营收增长和利润率扩张 [95] 问题21：除迈阿密和棕榈滩外，其他船展情况 - 总体情况良好，今年船展销售略高于去年；大型船展（如迈阿密）更有组织，OEM 参与度高，能提供更一致的情况；地区性船展因经销商库存情况而异，存在较大差异 [97][98]

业绩总结 - 第一季度净销售额为17亿美元，同比增长18.3%[8] - 调整后每股收益（EPS）为2.53美元，同比增长12.9%[8] - 调整后营业收入为2.68亿美元，同比增长10.1%[8] - 预计2022财年净销售额在68亿至71亿美元之间[8] - 2022财年调整后每股收益预计在9.80至10.30美元之间[8] - 2021年总销售额为6.178亿美元，同比增长34%[23] - 调整后的收益为1.166亿美元，同比增长19%；GAAP收益为9160万美元，同比下降0.3%[23] 用户数据 - 美国市场销售占比为66%，同比增长18%[48] - 欧洲市场销售占比为15%，同比增长25%[48] - 亚太地区市场销售占比为7%，同比增长9%[48] - 加拿大市场销售占比为7%，同比增长28%[48] - 全球总销售额的国际市场占比为34%，同比增长20%[48] 未来展望 - 2022年预计收入在68亿至71亿美元之间，同比增长19%[40] - 2022年每股收益（EPS）预计在9.80至10.30美元之间，同比增长22%[40] - 2022年船只部门的销售增长预计为中到高十位数百分比[41] - 2022年零部件和配件部门的销售增长预计为高二十位数百分比[41] - 2022年自由现金流预计超过3.5亿美元[40] 新产品和新技术研发 - 零部件和配件部门的销售增长加速，受益于2021年第四季度的收购[8] 负面信息 - 调整后的营业利润率为18.9%，下降240个基点；GAAP营业利润率为14.8%，下降520个基点[23] - 2022年第一季度自由现金流为负239.0百万美元，较2021年第一季度的负23.4百万美元显著下降[51] - 2022年第一季度来自持续经营活动的净现金流为负140.9百万美元[51] 其他新策略 - 截至2022年第一季度，库存水平保持在历史低位，约为19周的库存周转天数[8] - 在过去24个月中，市场份额总增310个基点，300马力以上的市场份额增幅达到1000个基点[11]

公司收购情况 - 2021年10月4日，公司以10.94亿美元净现金收购Navico，2021年还以6620万美元净现金完成多项收购[172] - 为收购Navico，公司发行票据净收益为9.929亿美元，提前赎回债务2500万美元，产生损失420万美元[229] 货币交易情况 - 约25%的年度净销售额以非美元货币交易，主要涉及欧元、加元、澳元和人民币[173] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年净销售额为58.462亿美元，较2020年的43.475亿美元增长34.5%，较2019年的41.084亿美元增长5.8%[174][176] - 2021年毛利润为16.66亿美元，较2020年的12.13亿美元增长37.3%，较2019年的11.21亿美元增长8.2%[176] - 2021年运营收益为8.129亿美元，较2020年的5.393亿美元增长50.7%，较2019年的4.71亿美元增长14.5%[176] - 2021年持续经营业务净收益为5.954亿美元，较2020年的3.747亿美元增长58.9%[176] - 2021年摊薄后每股持续经营业务收益为7.59美元，较2020年的4.70美元增长61.5%[176] - 2021年GAAP运营利润率为13.9%，较2020年的12.4%增加150个基点，较2019年的11.5%增加90个基点[176] - 2021年调整后运营利润率为15.2%，较2020年的13.3%增加，较2019年的12.9%增加[178] - 2021年销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比低于上一年，但研发费用增加，重组、退出和减值费用为0.8百万美元，低于2020年的4.1百万美元[181] - 2021年和2020年分别确认了2.3百万美元和4.5百万美元的股权收益，其他费用净额分别为-6.8百万美元和-6.1百万美元，净利息费用因平均每日未偿债务减少而下降[182] - 2021年因提前偿还债务确认了4.2百万美元的损失，还确认了4.0百万美元的交易融资费用，所得税拨备为141.0百万美元，高于2020年的98.0百万美元，有效税率为19.1%，低于2020年的20.7%[183] - 2020年净销售额较2019年增长5.8%，毛利率提高60个基点，SG&A增加，研发费用增加但占净销售额的百分比保持一致，重组、退出和减值费用为4.1百万美元，低于2019年的18.8百万美元[185][186] - 2020年和2019年分别确认了4.5百万美元和7.3百万美元的股权收益，其他费用净额分别为-6.1百万美元和-2.1百万美元，净利息费用因平均每日未偿债务减少而下降[186][187] - 2020年和2019年的所得税拨备分别为98.0百万美元和80.3百万美元，有效税率分别为20.7%和72.6%[188] - 2021年公司运营亏损为1.149亿美元，较2020年的9180万美元增加2310万美元，增幅25.2%；2020年较2019年的8300万美元增加880万美元，增幅10.6%[211] - 2021年持续经营业务经营活动提供的净现金为5.862亿美元，较2020年的8亿美元减少2.138亿美元；2020年较2019年的4.753亿美元增加3.247亿美元[214] - 2021年持续经营业务投资活动使用的净现金为13.539亿美元，主要用于11.386亿美元的业务收购和2.671亿美元的资本支出；2020年为2.394亿美元，包括1.824亿美元的资本支出和5590万美元的有价证券购买[218][221] - 2021年融资活动提供的净现金为6.218亿美元，主要来自与Navico收购相关的长期债务发行所得款项；2020年融资活动使用的净现金为3.618亿美元，主要用于偿还长期债务等[219][221] - 截至2021年12月31日，现金及现金等价物和有价证券总计3.553亿美元，较2020年的5.763亿美元减少2.21亿美元[223] - 截至2021年12月31日，总流动性为8.525亿美元，较2020年的9.713亿美元减少1.188亿美元[225] - 截至2021年12月31日，总债务为18.164亿美元，2020年为9.514亿美元；债务资本化比率从2020年的39%增至2021年的49%[226] - 2021、2020和2019年公司持续经营业务未记录商誉减值，2019年健身业务有商誉减值[248] - 2021、2020和2019年公司长期资产减值费用分别为80万美元、90万美元和300万美元[254] 船艇部门库存情况 - 截至年底，公司船艇部门经销商的管道库存降至略超15周的水平[177] 推进部门业务数据关键指标变化 - 推进部门2021年净销售额较2020年增加626.3百万美元，增幅33.3%，国际销售额占比34%，运营收益增加164.2百万美元，增幅57.5%[193][194] - 推进部门2020年净销售额较2019年增加185.5百万美元，增幅11.0%，国际销售额占比36%，运营收益增加45.2百万美元，增幅18.8%[193][195][196] 零部件与配件部门业务数据关键指标变化 - 零部件与配件部门2021年净销售额较2020年增加499.3百万美元，增幅33.1%，国际销售额占比31%，运营收益为335.8百万美元，增幅21.9%[199][200] - 零部件与配件部门2020年净销售额较2019年增加128.7百万美元，增幅9.3%，国际销售额占比28%，运营收益为275.4百万美元，增幅16.0%[199][201][202] 船艇业务数据关键指标变化 - 2021年船艇业务净销售额为17.031亿美元，较2020年的12.503亿美元增长4.528亿美元，增幅36.2%；2020年较2019年的13.343亿美元减少0.84亿美元，降幅6.3%[205] - 2021年船艇业务GAAP运营收益为1.423亿美元，较2020年的7020万美元增长7210万美元；2020年较2019年的7620万美元减少600万美元，降幅7.9%[205] - 2021年国际销售额占船艇业务净销售额的26%，GAAP基础上增长52%，固定汇率基础上增长46%；2020年占比23%，GAAP和固定汇率基础上均下降10%[206][207] 公司借款情况 - 2021年公司在修订并重述信贷协议下无借款活动，年末无未偿还借款，可用借款能力为49720万美元[227] - 2021年公司无担保商业票据计划借款总额为2亿美元，期间全部偿还，最大使用金额为1亿美元[227] - 2020年公司信贷安排下借款总额为6.1亿美元，年末无未偿还借款，商业票据计划借款总额为1.75亿美元，期间全部偿还，最大未偿还金额为1亿美元[228] 公司2022年计划 - 2022年公司计划偿还约1亿美元长期债务，预计利息费用约7000万美元[231] - 2022年公司资本支出预计增至3.75 - 4.25亿美元[231] - 2022年公司计划花费1 - 1.5亿美元进行股票回购，最多可花费2亿美元以上[232] 公司合同现金义务情况 - 截至2021年12月31日，公司总合同现金义务为35.387亿美元，其中债务为18.452亿美元[236] 公司金融风险管理情况 - 公司使用外汇远期和期权合约管理预期交易及受汇率变动影响的资产和负债的外汇风险，主要货币敞口涉及欧元、日元、加元、澳元和巴西雷亚尔[258] - 公司使用固定利率换浮动利率的利率互换协议，将部分长期债务从固定利率转换为浮动利率[259] - 公司使用模型评估受市场风险影响的金融工具公允价值的敏感性，假设汇率瞬间平行变动[260] - 2021年和2020年，若外币报价出现10%的不利变动，公司衍生金融工具的公允价值预计分别减少5340万美元和4110万美元[260]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额同比增长23%，调整后营业利润率为10.9%，调整后营业收益增长7%，调整后每股收益为1.44美元创历史新高 [20] - 2021年全年净销售额同比增长34%，调整后营业利润率为15.2%，较2020年提高190个基点，调整后每股收益为8.28美元，营业杠杆率为21%，自由现金流为3.21亿美元，自由现金流转化率自2020年初以来达98% [21] - 预计2022年净销售额接近70亿美元，调整后每股收益在10美元/股左右，自由现金流超过3.5亿美元，资本支出3.75 - 4.25亿美元，股票回购1 - 1.5亿美元，可根据情况最多花2亿美元甚至更多，计划偿还约1亿美元长期债务，利息费用约7000万美元 [7][29][33] - 预计2022年美国海洋行业零售单位增长受供应限制，但同比仍有低个位数增长，公司营收67 - 70亿美元，调整后营业利润率增长20 - 60个基点，营业费用占销售额比例提高50 - 80个基点，调整后摊薄每股收益在9.6 - 10.25美元之间，各季度每股收益均有增长 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 2021年营收增长33%，完成年度原生产计划的108%，水星在美国零售市场份额增加160个基点，200马力以上各马力类别份额增加超500个基点，向47家原始设备制造商客户交付V12 600 Verado发动机 [10] - 第四季度营收较2020年第四季度增长12%，较2019年第四季度增长49%，营业利润率较2020年第四季度下降30个基点，但较2019年第四季度上升250个基点 [22] - 预计2022年净销售额实现低两位数百分比增长，营业利润率较2021年略有上升 [30] 零部件和配件业务 - 2021年营收增长33%，售后市场渠道需求强劲，ASG Connect系统集成业务翻倍，新增超30家客户，先进系统集团纳入Navico等公司后表现出色 [11] - 第四季度营收增长40%，营业收益增长9%，剔除收购影响和按固定汇率计算，有机零部件和配件营收较2020年第四季度增长4%，较2019年第四季度增长31%，调整后营业利润率较上一年度季度下降340个基点 [23][24] - 预计2022年净销售额增长高20%多，或按可比基础剔除2021年收购影响后实现中到高个位数增长，利润率略有增长 [30] 船舶业务 - 2021年营收增长36%，完成年度原生产计划的95%，管道库存处于历史低位，年底手头库存仅15周多，自由船艇俱乐部新增75个地点和超1万个会员，收购5家特许经营业务和西班牙Fanautic船艇俱乐部 [12] - 第四季度销售额增长14%，调整后营业利润率较2020年第四季度下降130个基点，较2019年第四季度上升60个基点，全年调整后营业利润率为9.1%，较2020年提高310个基点，7个品牌全年营业利润率超10% [25] - 预计2022年营收实现低两位数百分比增长，营业利润率超10% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年所有地区销售额较2020年显著增长，加拿大和欧洲各业务部门销售强劲，亚太地区在2020年增长40%后略有增长，加拿大在2020年因疫情初期长期停工后强劲反弹，国际销售额同比增长30%，国内销售额增长29% [13] - 2021年美国主要动力船零售单位销售全年下降7%，但较2019年仍增长8%，美国舷外发动机单位注册量较2020年下降7%，水星表现远超行业，200马力及以上类别零售单位增长17%，其余行业则下降，2019 - 2021年水星单位增长率是行业其他公司的两倍 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行Next Wave战略，在推进业务满足新老原始设备制造商客户对舷外发动机的需求，扩大市场份额，投资新产品和领先推进解决方案；零部件和配件业务优化全球运营模式，整合Navico等公司，关注高科技系统和零部件业务并购；船舶业务扩大营业利润率，推出新产品，执行产能扩张计划，提高垂直整合度，补充库存；自由船艇俱乐部通过有机增长和并购快速扩张 [35][36][37] - 行业面临供应链中断、成本通胀和劳动力限制等挑战，但公司凭借强大的业务组合和运营能力，在市场中表现出色，获得市场份额 [10][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务表现出色，为2022年及未来增长奠定基础，尽管面临疫情、供应链、劳动力和运费成本等挑战，但对执行战略充满信心，预计2022年将再创佳绩 [6][7][28] - 零售下滑是由于产品供应不足，而非消费者需求下降，美国潜在客户生成、经销商情绪等领先指标积极，对2022年零售市场持续强劲有信心 [15] 其他重要信息 - 公司通过对Ripl在线船艇爱好者社区的调查发现，第二年使用船艇的购买者中90%对船艇体验给予4星或5星评价，2021年新船购买者中93%预计五年后仍拥有船艇 [8][9] - 2021年公司获得创纪录数量的产品、服务和文化奖项，包括多项ESG和DEI国家大奖，2022年初有15项创新奖项提名 [41] - 公司参加CES 2022展示Next Wave战略，水星创新的V12舷外发动机获CES创新奖，推出适用于单水星舷外发动机驱动的浮筒船的新型操纵杆驾驶系统 [37][38] - 公司与Vesper Energy签订虚拟电力购买协议，预计2023年底前通过清洁太阳能满足全球运营大部分电力需求；水星海洋将在印第安纳波利斯开设新配送中心，现有威斯康星州配送中心将重新用于支持发动机制造产能扩张；墨西哥雷诺萨工厂进行大规模扩建，增加约60%产能和260个工作岗位；收购罗德岛自由船艇俱乐部特许经营业务和地区 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水星现有产能用于满足现有客户订单，能否量化新或扩大业务的原始设备制造商客户积压订单情况 - 过去18个月新增约80 - 90家客户，积压订单涉及数十家客户，新客户加入速度可能与近期相似，现有客户也有积压订单，产能将得到充分利用 [44][45] 问题2: 公司在定价时考虑不将新船购买者挤出市场，能否给出2021年船艇和发动机的价格涨幅以及2022年预期涨幅 - 2021年船艇价格涨幅约为高个位数，推进业务价格涨幅为低到中个位数，推进业务上次提价在去年10月，可能在2022年第二季度再次提价，零部件和配件业务及部分船舶业务年初已提价，2021年提价幅度一般为中个位数，2022年需根据通胀压力变化决定是否在年中提价，目标是通过价格覆盖成本增加 [46][47] 问题3: 公司营业费用占销售额比例将提高50 - 80个基点，能否区分基础业务增长和增量投资的金额 - 很大一部分是纳入Navico导致，Navico营业费用占比较高，公司将进行整合；其余主要用于研发、销售和营销以及增加数字业务投入，在典型的销售、一般和行政等后台业务方面增加投入较少 [50][51] 问题4: 2022年船舶业务指导中提到营业利润率超10%，能否说明全年生产数量预期 - 预计生产和批发约4万艘船，与宣布产能计划时的预期一致，预计零售数量也约为4万艘，预计船舶数量增长约10%，加上平均销售价格等因素实现船舶业务营收指导 [52][53] 问题5: 若未来需进一步提价，可能导致消费者退出市场，谁将首先承担价格上涨压力，是经销商还是原始设备制造商 - 目前没有迹象表明消费者因价格上涨退出市场，公司会谨慎提价，通常会与渠道合作伙伴分担价格上涨压力，特别是零售销售产品，且目前没有大幅折扣，渠道合作伙伴经营状况良好 [54][55] 问题6: 利率变动对公司业务影响不大，公司在2022年指导中对利率有何考虑，若美联储按预期加息会有何影响 - 公司可变利率的定期债务很少，大部分债务利率优惠，利率变动对公司几乎无影响，甚至可能因公司持有现金而有轻微积极影响；从消费者角度，大多数人融资期限长，利率波动对消费者影响很小 [57][58] 问题7: 收购Navico后，公司看到了哪些机会 - 公司对收购Navico非常满意，早期财务表现良好，Navico团队融入顺利，公司的ASG Connect系统集成业务发展迅速，新增超30家客户，Navico的雷达、声纳等系统可纳入集成解决方案，已有客户愿意采用Navico新产品线，公司也在寻找运营协同效应 [60][61] 问题8: 公司的电气化战略如何，特别是在通用汽车决定进入市场的背景下 - 公司电气化战略基本保持不变，很多宣称进入市场的公司实际参与度和销量较小，通用汽车等大型企业仍在探索电气化战略；2021年公司在海洋和房车应用中安装约1000台发电机替换装置，在投资者日和迈阿密船展将展示更多电动推进业务成果 [62][63] 问题9: 经销商库存水平仍较低，2022年库存补充进展不大，如何看待库存补充机会和合适的库存水平 - 2022年全年库存补充进展不大，年底可能略有增加但不显著，美国库存水平更低，约为12周；预计2022年零售和批发水平大致相同，随着产能增加，有望在2023年及以后更好地补充库存；合适的库存水平可能不会回到历史水平，但市场有库存需求时会开始积累，公司会帮助经销商持有畅销型号库存，预计库存最终将增加到约30周的水平 [65][66][67] 问题10: 行业预计2022年零售销售为低个位数增长，如何看待上半年和下半年的销售节奏 - 进入市场时零售需求强劲，没有迹象表明消费者需求下降，全年销售情况在一定程度上取决于供应链，预计供应链下半年可能整体改善，带来更多增长，但目前判断还为时过早 [70][71] 问题11: 公司设定2025年营收100亿美元目标，如何确保多年维持该增长水平，与2020年2月设定的目标相比，各业务板块最大差异在哪里 - 2025年目标的大部分增长来自有机增长、已完成收购或计划性收购，各业务板块均有增长机会；推进业务水星市场份额持续增长，新增产能和新产品将助力；零部件和配件业务收购效益将显现，集成系统和分销业务有机增长；船舶业务运营良好，新产品丰富，库存补充和自由船艇俱乐部增长将推动业务发展；业务加速部门增长迅速 [72][73] 问题12: 公司历史上目标营业杠杆率为高十几到低二十几，随着投资增加是否有重大变化 - 没有重大变化 [76] 问题13: 自由船艇俱乐部生态系统（包括向加盟商销售船艇、发动机和零部件）目前规模有多大，未来能达到多大规模 - 目前直接自由船艇俱乐部收入占船舶业务板块的一定比例，考虑协同效应后规模约为该比例的两倍，增长速度极快，到2025年将成为公司业务的重要贡献者 [76][77] 问题14: 水星过去几年市场份额提升，有人认为已获取大部分容易的份额，但产能扩张将有帮助，如何看待水星未来市场份额增长速度 - 水星在美国市场份额处于高位，但仍有增长空间，如美国咸水市场份额仍在30%多，全球市场份额也有提升空间；过去在产能接近极限时仍能获得份额增长，2022年新增产能和新产品将助力市场份额进一步增长，预计增长速度至少与近期持平 [78][79][80]