财务业绩 - 公司净销售额为2.06亿美元，同比下降28.2%[156] - 直销业务净销售额下降19.8%，零售业务净销售额下降35.4%[84] - 特许权使用费收入下降66.9%[88] - 毛利率为24.2%，同比提高6个百分点[156] - 营业费用下降3.9%，主要由于媒体投放、人员费用等的减少[89] - 营业亏损为8970万美元，亏损率为43.5%[56] - 持续经营亏损为9040万美元，每股亏损2.56美元[156,157,158] 业务表现 - 直销业务中健身车产品销售下降31.0%，力量训练产品销售持平[80] - 零售业务销售额为9310万美元，较上年下降35.4%，主要由于零售商需求下降所致[84] - 心肺产品销售下降25.4%，主要由于自行车需求下降；力量产品销售下降43.0%，主要由于家用健身房需求下降[85] 毛利率及分部表现 - 2024年毛利率为24.4%，较上年20.6%增加4个百分点，主要由于产品成本下降(+9个百分点)和物流费用吸收有利(+1个百分点)所致，部分被JRNY成本吸收不利(-6个百分点)所抵消[81] - 2024年分部贡献亏损为2250万美元，较2023年的2960万美元减少，主要由于成本下降和广告费用减少所致[82] - 2024年零售业务毛利率为23.1%，较2023年的13.8%提高9个百分点，主要由于产品成本下降(+11个百分点)和折扣减少(+1个百分点)所致，部分被物流费用吸收不利(-2个百分点)和保修成本增加(-2个百分点)所抵消[86] - 2024年零售业务分部贡献收益为680万美元，占销售额的7.3%，较2023年的分部亏损570万美元(占销售额4.0%)有所改善，主要由于成本下降所致[87] 现金流及财务状况 - 应付账款减少2360万美元至570万美元，主要由于在破产前现金管理策略的变化[128] - 应计负债减少400万美元至1160万美元，主要由于裁员准备金、许可费用准备金、奖金准备金、销售返利准备金的减少[129] - 2024财年投资活动产生的现金流入1000万美元，主要来自知识产权出售和股权投资出售[130] - 2024财年筹资活动使用现金1230万美元,主要用于偿还长期债务,部分被新增长期债务和首次公开募股所得抵消[131] - 自由现金流为322.6万美元,占净亏损的3.6%[133] - 公司已于2024年4月22日使用资产出售所得偿还全部SLR信贷协议下的债务,并终止该协议[135,136] - 公司已于2024年2月26日提前偿还了与Wells Fargo的信贷协议[139] 破产重组 - 公司已于2024年3月4日向破产法院提出自愿破产申请,管理层认为公司持续经营能力存在重大不确定性[175] - 公司已根据破产重组会计准则编制财务报表,将破产前的无担保和欠担保债务划分为待偿还负债[176,177] - 公司在合并损益表中单独列示了与破产相关的重组费用,包括专业服务费和债务融资费用[178] - 公司已于2024年3月31日完成了商业业务的处置,相关业绩已在已终止经营中列报[182,183] - 公司获得最高25亿美元的DIP融资,包括9亿美元的循环贷款和16亿美元的定期贷款,用于偿还之前的贷款[244] 会计政策 - 公司收入主要来自产品销售和服务,采用时点确认和期间确认相结合的方式[202-208] - 公司提供标准保修和付费延保服务,并对退货和折扣等进行估计[204,205] - 公司的销售交易包含多个履约义务，需要根据相对独立的售价分配交易价格[209] - 公司会根据预期成本加利润率来确定独立售价[209] - 公司会根据历史经验估计退货和销售折扣的影响[217] - 公司将销售佣金和融资费用计入销售和营销费用[213] - 公司将运输和处理活动作为履约成本处理[216] - 公司的产品质量保证责任计入成本[222] 风险因素 - 公司持续面临零售经营环境恶化、宏观经济条件恶化和客户需求下降,导致收入大幅同比下降[174] - 公司存在较高的客户集中度风险,前三大客户分别占总销售额和应收账款的12%、19%和10%-29%[187,188] - 公司已对商标等无形资产和长期资产进行减值测试,计提了2090万美元和1880万美元的减值损失[196,198] - 公司已采用新的金融工具会计准则,对权益投资计提了70万美元的减值损失[200]

文章核心观点 - 家庭健身和锻炼设备公司BowFlex申请第11章破产保护，引发交易员关注，纽约证券交易所暂停其股票交易并启动摘牌程序 [1][3] 破产情况 - 公司已与Johnson Health Tech Retail达成竞购协议，后者将以3750万美元收购其全部资产 [2] - 公司CEO称因疫情后环境和宏观经济逆风进行战略审查，认为申请破产是最佳前进道路，且有多方对公司表现出收购兴趣 [2] - 公司将在破产过程中继续正常运营，并从Crystal Financial LLC获得2500万美元的债务人持有资产融资 [2] 股票情况 - 纽约证券交易所暂停BFX股票交易，其工作人员启动摘牌程序 [3] - 公司可在摘牌前对此决定提出上诉，但尚未表态 [4]

文章核心观点 - 健身器材制造商BowFlex公司申请第11章破产保护并同意出售给“领跑者”竞标者，称后疫情环境和宏观经济挑战是主因 [1][2][3] 破产及出售情况 - 公司本周初在新泽西州申请第11章破产保护，周二与Johnson Health Tech Retail Inc.达成协议，后者将以3750万美元现金收购其几乎全部资产 [4] - 公司正寻求美国破产法规则下对拟议交易的批准，允许外部各方提交更高或更好的报价，目标是通过该过程为利益相关者实现价值最大化 [5] 财务支持 - 公司已获得2500万美元的债务人持有资产融资，以在破产程序和出售过程中维持运营并履行财务义务 [4] 经营困境原因 - 首席执行官Jim Barr将公司衰落归咎于“后疫情环境和持续的宏观经济逆风”，数月来公司经营艰难，零售环境具挑战性，客户对库存补货持高度保守态度 [5] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌近90%，上月触及历史低点 [5] 上市情况 - 11月下旬公司因未能在连续30个交易日内保持至少5000万美元的全球平均市值，同时股东权益总额等于或高于5000万美元，收到纽约证券交易所的上市通知 [5]

公司状况 - 公司在最新的财报中表示存在“实质性疑虑”，因为亏损和销售额大幅下滑[2] - 公司在10-Q文件中指出，由于零售环境恶化、宏观经济条件恶化和客户需求下降，导致2023年12月31日三个月和九个月的收入大幅下降[3] - 公司表示未来几个季度情况不会改善，可能被迫破产[4] 资金情况 - 公司签署了“跟踪马”资产购买协议，并获得了债权人的债务人持有权贷款[5] - Johnson Health Tech Retail Inc.同意担任“跟踪马”，提供总额为3750万美元的现金，需要破产法院批准[6] - 公司与Crystal Financial LLC及其子公司同意修改现有的贷款协议，为公司及其子公司Nautilus Fitness Canada Inc.提供高达2500万美元的债务人持有权贷款[7] 品牌和销售 - 公司警告股东不能保证他们将收回投资[8] - 公司去年将品牌名称更改为BowFlex，之前是Nautilus，以帮助增强财务状况[9] - 公司在疫情期间销售强劲，但随着健身房重新开放，销售下滑，原材料和商品价格上涨给公司带来压力[10] 销售数据 - 公司第二季度销售额从去年同期的6550万美元下降至4870万美元，股价在过去12个月下跌了89%[11]

公司收购 - BowFlex公司与Johnson Health Tech Retail, Inc.达成购买协议，后者将作为“跟踪马标竞标人”收购公司资产[1] 公司融资 - 公司获得了2500万美元的债务人持有融资，以确保在破产程序中继续正常运营[2] 公司决策 - 公司首席执行官Jim Barr表示，由于后疫情时代和宏观经济困境，公司决定通过破产程序寻求最佳出路[3]

净销售额 - 2023年12月31日三个月的净销售额为6,760万美元，较去年同期的9,810万美元下降了31.1%[100] - 2023年12月31日九个月的净销售额为1.58亿美元，较去年同期的2.18亿美元下降了27.7%[109] 直销业务 - 直销业务的净销售额较去年同期下降了1,810万美元，或17.4%[100] - 直销业务的净销售额较去年同期下降了1,650万美元，或16.9%[109] 零售业务 - 零售业务的净销售额较去年同期下降了2,190万美元，或43.2%[101] - 零售业务的净销售额较去年同期下降了4,200万美元，或35.6%[110] 毛利润 - 毛利润为1,740万美元，较去年的2,290万美元下降了23.9%[103] - 2023年12月31日三个月期间，毛利率为27.8%，较2022年同期的26.3%提高了1.5个百分点，主要受益于降低的产品成本[1] 运营费用 - 运营费用为5,020万美元，较去年的3,310万美元增加了17.1%[104] 亏损 - 继续经营的亏损为3,430万美元，较去年的1,110万美元亏损扩大[107] JRNY®产品 - BowFlex在2023财年推出了JRNY® with Motion Tracking，为所有JRNY®会员提供个性化指导和反馈，自动重复跟踪，形式指导和自适应重量目标[120] - JRNY® Mobile-Only订阅每月定价为11.99美元或每年99美元，会员可通过移动设备或平板电脑访问数百个由教练带领的有氧运动和探索世界的心血管锻炼[121] - JRNY® All-Access订阅每月定价为19.99美元或每年149美元，扩展会员使用范围到BowFlex®内置触摸屏心血管产品，包括Velocore®室内骑行车、Max Trainers和跑步机[122] 其他费用 - 2023年12月31日三个月期间，广告费用为700万美元，较2022年同期的890万美元下降了21.3%[9] - 2023年12月31日三个月期间，销售和营业利润为20.0万美元，占销售额的6.9%，较2022年同期的340万美元下降了41.2%[10] - 2023年12月31日三个月期间，版税收入为200万美元，较2022年同期的500万美元下降了68.5%[11] - 2023年12月31日三个月期间，销售和营销费用为15129万美元，较2022年同期的17203万美元下降了12.1%[12] - 2023年12月31日三个月期间，研发费用为4049万美元，较2022年同期的5086万美元下降了20.4%[13] 税务 - 2023年12月31日三个月的所得税费用为117千美元，较去年同期的322千美元减少了205千美元，降低了63.5%[180] - 2023年12月31日九个月的所得税费用为1074千美元，较去年同期的8573千美元减少了7499千美元，降低了87.5%[180] 现金流 - 经营活动中的现金流为2023年12月31日九个月为负1080万美元，较2022年同期的负1180万美元减少了100万美元，改善了现金流[195] 财务状况 - 2023年12月31日的现金、现金等价物和受限制现金为1820万美元，可借款额度为ABL信贷设施下的2440万美元，较2023年3月31日的现金、现金等价物和受限制现金的1830万美元和ABL信贷设施下的可借款额度的1490万美元有所增加[187] 公司前景 - 在2023年12月31日，公司的管理确定存在重大疑虑，公司是否能够继续作为一个持续经营的实体，这是由于持续的零售运营环境挑战、宏观经济状况恶化和客户需求下降所导致的[191] 自由现金流 - 自由现金流为负，分别为3,618万美元和13,451万美元，与净亏损的比例分别为10.5%和26.0%[204] 贷款情况 - SLR Term Loan和ABL Credit Facility的借款余额分别为16.6百万美元和10.1百万美元，截至2023年12月31日，公司符合财务契约[210]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为4900万美元,同比下降26% [11][26] - 直销业务下降15%,其中直销健身车下降30%,但直销力量设备增长15%,为2022年第一季度以来首次正增长 [11][26] - 零售业务下降30%,主要由于零售商保持谨慎的补货态度 [12] - 毛利润为1000万美元,同比下降13%,但毛利率同比提升300个基点至20%,主要得益于供应链成本下降 [27][28] - 经调整的营业亏损为1000万美元,同比改善400万美元 [29] - 经调整的EBITDA亏损为600万美元,同比改善400万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直销业务中,力量设备销售同比增长15%,为2022年第一季度以来首次正增长 [11][26] - 零售业务中,国际业务同比增长41%,连续第二个季度实现增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际零售业务同比增长41%,连续第二个季度实现增长 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出了新的BowFlex和Schwinn健身产品,并将重点放在直销业务上 [17][39] - 公司正在采取措施应对短期宏观环境的挑战,包括优化成本结构、提高库存管理水平等 [9][10][33][34] - 公司相信长期来看,居家健身的趋势将持续,并将通过新产品和JRNY会员计划来满足消费者的需求 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战,消费者需求疲软,零售商保持谨慎的补货态度 [9][19][32] - 公司正在采取措施应对短期挑战,包括优化成本结构、提高库存管理水平等,并相信长期来看居家健身的趋势将持续 [9][10][22][33][34] - 公司有信心通过新产品和JRNY会员计划来满足消费者需求,并将继续专注于提升盈利能力 [22][39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **JP Wollam 提问** 消费者购买习惯的最大启示是什么,以及公司如何应对淡季和节日旺季的变化 [45][48][49] **James Barr 回答** - 居家健身的重要性长期来看将超过疫情前,公司看到力量设备、国际零售和JRNY会员等方面的积极信号 [46][47] - 产品设计正在向更适合家庭环境的方向发展,如更加紧凑、时尚等 [47] - 消费者正在建立家庭健身房,同时更倾向于购买同一品牌的多件产品 [47] - 短期来看,节日季消费者需求可能进一步疲软,公司将采取灵活的定价策略应对 [48][49] 问题2 **JP Wollam 提问** 零售渠道的健身设备陈列空间是否发生变化 [50] **James Barr 回答** - 公司未看到零售渠道健身设备陈列空间发生重大结构性变化 [51][52] - 零售商正在大幅减少库存,单品库存同比下降50% [51][52] - 尽管大型零售商补货缓慢,但中小型零售商补货较为强劲,公司正在重点服务这些渠道 [53][54] - 公司相信,凭借优质的产品、品牌和合理的价格,一旦零售商补货恢复,公司将能够充分把握市场机遇 [55] 问题3 **JP Wollam 提问** 公司的流动性和现金消耗情况如何 [56] **Aina Konold 回答** - 公司流动性充足,9月30日为3900万美元 [57] - 根据指引,下半年经调整EBITDA亏损将优于去年,公司有信心通过成本管控等措施来最大程度降低收入下滑对利润的影响 [57][58] - 公司正在为未来的复苏做准备,包括继续推动毛利率改善以及推出新产品,相信未来收入增长可期 [58]

净销售额 - 2023年9月30日三个月的净销售额为4870万美元，较去年同期的6550万美元下降了25.7%[88] - 2023年9月30日六个月的净销售额为9040万美元，较去年同期的1.203亿美元下降了24.8%[97] 毛利润 - 毛利润为1000万美元，较去年同期的1150万美元下降了13.1%[91] - 毛利润为1860万美元，较去年同期的1840万美元略有增长，毛利率为20.6%[100] 运营费用 - 运营费用为2120万美元，较去年同期的2580万美元下降了18.0%[92] - 运营费用为4030万美元，较去年同期的8390万美元下降了51.9%[101] 亏损情况 - 持续经营的亏损为1250万美元，每股稀释亏损为0.35美元，较去年同期的1530万美元亏损有所减少[95] - 持续经营的亏损为1750万美元，每股稀释亏损为0.51美元，较去年同期的7550万美元亏损有所减少[105] 预测 - 公司预计全年净收入将在2.15亿至2.4亿美元之间，较之前的指导范围2.7亿至3亿美元有所下调[114] - 公司预计全年版税收入将为110万美元，较之前的指导为180万美元有所下调[114] - 公司预计到2024年3月31日将突破65万JRNY®会员，较之前的目标为62.5万JRNY®会员有所提高[114] 产品销售 - 有氧产品销售额较去年同期下降了29.9%，主要是由于Max Trainer®和椭圆机设备的需求减少[130] - 力量产品销售额较去年同期增长了14.9%，主要是由于家庭健身房的销售增加[130] 财务状况 - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限制现金为10,300,000美元，可借款额度为29,000,000美元[178] - 截至2023年9月30日，公司的未偿本金和应计利息总额为1720万美元，其中SLR贷款和ABL信贷额度分别为1720万美元和0.0万美元[199]

业绩总结 - Q1 FY2024净销售额为4200万美元，同比下降24%[9] - Q1 FY2024毛利润为900万美元，同比增长24%，毛利率为21%[9] - 调整后的运营费用同比减少40%，为1900万美元，占销售额的45%[9] - 调整后的EBITDA损失为600万美元，同比减少70%[9] - 直销部门销售额同比下降17%，零售部门销售额同比下降29%[9] 用户数据 - JRNY®会员数量达到约535,000，同比增长48%[5] 未来展望 - FY2024收入指导范围为2.7亿至3亿美元，预计同比增长-1%[12] - FY2024调整后的EBITDA指导为-1500万美元至盈亏平衡[11] 资产与财务状况 - 库存水平较Q1 FY2023下降62%，为4000万美元[10] - 非核心资产出售后，净现金位置改善至200万美元，较Q4 FY2023的-1000万美元显著提升[10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额4200万美元，同比下降24% [11][27] - 直接销售2200万美元，其中力量产品与去年持平 [11] - 零售业务销售额下降29%，因零售商对库存采购持保守态度 [27] - 毛利润900万美元，同比增长24%，毛利率21%，同比增加800个基点 [27] - 调整后运营费用1900万美元，同比减少1200万美元或40% [46] - 调整后运营亏损1000万美元，同比改善1400万美元；调整后EBITDA亏损600万美元，同比改善1400万美元 [62] - 第一季度自由现金流改善600万美元，今年为负400万美元，去年同期为负1000万美元 [31] - 截至6月30日，现金1800万美元，债务1600万美元，流动性2800万美元，净现金头寸为正200万美元，较上季度负1000万美元有显著改善 [63] - 预计全年特许权使用费收入约180万美元，目标是在2024财年实现调整后EBITDA盈亏平衡，指导调整后EBITDA亏损范围为负1500万美元至盈亏平衡 [47] - 预计全年净收入在2.7亿至3亿美元之间，下半年收入占比60% - 65% [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接销售业务中，力量产品与去年持平，心血管产品下降导致整体下降约17% [27] - 零售业务销售额下降29%，零售商对库存采购持保守态度，但部分库存有流动 [12][27] - 截至第一季度末，旅程会员超过53.5万，同比增长48%，其中订阅用户15万，同比增长17% [12] - 预计年末JRNY会员约62.5万，同比增长约23% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚马逊Prime Day销售情况远超预期，特别是力量产品类别，是补货季节的领先指标 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进运营卓越计划，调整库存以匹配销售趋势，优化营运资金投资 [13] - 推出新一代Bowflex产品，更新品牌视觉形象，计划在2024年推出更多力量和心血管产品 [10][20][22] - 增强购物体验，引入新的导航、网站设计和产品图片 [22] - 出售Nautilus品牌，计划在年底前完成公司整体品牌重塑 [23] - 行业竞争方面，零售商和竞争对手仍面临库存压力，公司预计全年折扣环境无改善 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对家庭健身的情绪令人鼓舞，直接销售业务有需求，零售业务部分库存有流动 [9] - 公司在恢复盈利的道路上取得重大进展，预计2024年调整后EBITDA将同比显著改善 [8][25] - 尽管经营环境困难，但公司已获得财务灵活性，将专注于运营卓越和执行北极星战略 [73] 其他重要信息 - 广告支出今年约100万美元，去年约500万美元，计划在第二和第三季度增加支出 [38] - 调整后运营费用减少的主要驱动因素包括广告、人员、合同服务和可变销售及营销费用的减少 [46][62] - 为实现调整后EBITDA盈亏平衡，约3000万美元的改善将来自成本降低，其余来自更低的到岸产品成本，但JRNY COGS的杠杆效应将部分抵消毛利率的增长 [64][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度广告支出情况及策略 - 回答: 今年广告支出约100万美元，去年约500万美元，计划将支出集中在高收入季度，第二和第三季度支出将增加 [38] 问题2: 零售业务下半年的订单和商品计划的可见性 - 回答: 零售需求似乎良好，产品有销售，但零售商仍对库存持谨慎态度；零售业务在9月季度开始有早期订单，12月最高，3月季度较低 [57][58] 问题3: 品牌重塑的想法及成本是否已包含在先前指导中 - 回答: 重塑Bowflex品牌是为了使其脱颖而出，体现情感方面的价值；公司也将进行整体品牌重塑，新名称将稍后公布，计划年底完成；成本已包含在先前指导中 [68][90][91] 问题4: 库存的近期展望 - 回答: 公司将根据销售预期建立库存，特别是为直接销售业务，预计9月库存余额将增加 [81][95] 问题5: 全年收入指导中直接和零售业务的大致拆分，以及对假日季节的判断依据 - 回答: 大致50 - 50的拆分是合理的；直接业务有营销手段、新品牌和新产品，令人乐观；公司关注零售订单、亚马逊Prime Day销售等领先指标 [83][96][97]