UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to ____ Commission file number 001-38477 BIGLARI HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) INDIANA 82-3784946 (State or other jurisdictio ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to ____ Commission file number 001-38477 BIGLARI HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) INDIANA 82-3784946 (State or other jurisdiction of ...

财务数据关键指标变化 - 公司餐厅业务第三季度净亏损121美元，前九个月净亏损14,888美元[103] - Steak n Shake同店销售额第三季度下降6.5%，客流量下降13.3%[111] - 前九个月餐厅食品成本占净销售额的31.4%，同比上升1.4个百分点[113] - 第三季度餐厅运营成本占净销售额的50.7%，同比下降3.2个百分点[114] - 2019年第三季度一般及行政费用为10,907美元（占营收7.5%），前九个月为40,029美元（占营收8.4%），同比下降主要因人员缩减[115] - 2019年第三季度营销费用为7,565美元（占营收5.2%），前九个月为30,811美元（占营收6.4%），同比下降因电视和平面广告减少[116] - 2019年前九个月经营活动现金流39,859美元（2018年同期为-5,584美元），主要来自投资合伙企业的分红[134] - 2019年前九个月投资活动现金流出63,276美元，包含51,057美元用于收购Southern Oil[135] - 截至2019年9月30日，公司股东权益601,520美元，较2018年底增加31,065美元，主要来自净利润31,775美元[131] 各条业务线表现 - 公司保险业务第三季度贡献盈利1,790美元[103] - 石油和天然气业务第三季度贡献盈利1,060美元[103] - 保险业务2019年第三季度保费收入7,376美元（同比增9.4%），前九个月21,302美元（同比增8.8%），承保税前利润分别增长33.6%和21.7%[118][119] - 石油天然气业务2019年第三季度营收6,500美元，税前利润1,448美元，贡献净利润1,060美元[121] - 媒体授权业务2019年第三季度营收924美元（同比下降38.5%），前九个月营收2,666美元（同比下降42.6%）[123] - 投资合伙企业2019年前九个月贡献净利润53,891美元（2018年同期亏损15,691美元），主要因投资组合市值变动[126] 管理层讨论和指引 - 截至2019年9月30日，Steak n Shake暂时关闭了106家餐厅[101][106] - 截至2019年9月30日，Steak n Shake拥有302家直营餐厅和217家加盟店[103] - 公司创始人Sardar Biglari持有60.7%的A类普通股和55.4%的B类普通股[99] - 公司收购Southern Oil of Louisiana Inc，交易金额为51,500美元[100] - 关键会计政策与2018年年度报告披露一致，无重大变更[141] - 公司未对Steak n Shake的信贷安排提供担保[140] - 新会计准则的影响详见季度报告附注2[142] 财务风险与投资 - Steak n Shake的定期贷款余额为182,048美元[140] - 投资组合价值10%的波动将导致投资账面价值变化60,525美元，并相应影响股东权益约8%[146] - 短期利率上升100个基点将导致公司净收益减少约1,400美元[147] - 定期贷款利率为欧元银行同业拆借利率加3.75%或最优惠利率加2.75%[147] - 公司持有Cracker Barrel Old Country Store, Inc.的集中股票头寸[145] - 投资合伙企业的资金承诺期为滚动5年，退出时资金分配期为2年[146] - 2019年前九个月公司外汇汇率波动风险敞口极小[147] - 公司2019年9月30日信贷余额182,048美元，利率5.80%（2018年同期184,248美元，利率6.00%）[129]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___ to ___ Commission file number 001-38477 BIGLARI HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) INDIANA 82-3784946 (State or other jurisdiction o ...

收入和利润（同比环比） - 公司2019年第一季度餐厅业务净亏损1334.3万美元，相比2018年同期的45.6万美元亏损大幅扩大[96] - Steak n Shake同店销售额下降7.9%，客流量下降7.7%，导致餐厅净销售额从2018年第一季度的1.8557亿美元降至1.6563亿美元[100] - 保险业务税前承保利润从2018年第一季度的40万美元增长至2019年第一季度的120.1万美元，保费收入增长8.4%至686.1万美元[106] - 媒体业务2019年第一季度收入87.7万美元，较2018年同期的174.4万美元下降49.7%，净亏损8.4万美元[108] - 投资合伙收益从2018年第一季度的307.5万美元大幅增长至2019年第一季度的2623.7万美元[109] - 公司2019年第一季度企业净亏损为2,017美元，较2018年同期的2,695美元亏损减少25.2%[112] 成本和费用（同比环比） - 食品成本占净销售额比例从2018年第一季度的30.1%上升至2019年第一季度的33.2%，增加3.1个百分点[102] - 餐厅运营成本占净销售额比例从2018年第一季度的52.7%上升至2019年第一季度的56.3%，增加3.6个百分点[103] - 一般及行政费用占总收入比例从2018年第一季度的7.8%上升至2019年第一季度的9.8%，包含300万美元法律诉讼费用[104] - 公司2019年第一季度利息支出为3,058美元，2018年同期为2,754美元，同比增长11%[111] - 公司2019年第一季度税后净利息支出为2,294美元，2018年同期为2,066美元，同比增长11%[111] - 公司2019年第一季度资本支出为3,564美元，较2018年同期的2,452美元增长45.4%[117] 各条业务线表现 - Steak n Shake同店销售额下降7.9%，客流量下降7.7%，导致餐厅净销售额从2018年第一季度的1.8557亿美元降至1.6563亿美元[100] - 保险业务税前承保利润从2018年第一季度的40万美元增长至2019年第一季度的120.1万美元，保费收入增长8.4%至686.1万美元[106] - 媒体业务2019年第一季度收入87.7万美元，较2018年同期的174.4万美元下降49.7%，净亏损8.4万美元[108] - 投资合伙收益从2018年第一季度的307.5万美元大幅增长至2019年第一季度的2623.7万美元[109] 管理层讨论和指引 - 公司董事长兼CEO Sardar Biglari持有公司56.9%的A类普通股和54.3%的B类普通股[94] 其他财务数据 - 公司2019年第一季度所得税费用为1,744美元，而2018年同期所得税收益为797美元[113] - 公司2019年3月31日股东权益为581,354美元，较2018年12月31日增加10,899美元，增幅1.9%[113] - 公司2019年第一季度现金及现金等价物为31,093美元，较2018年底的48,557美元减少35.9%[115] - 公司2019年第一季度投资总额为860,009美元，较2018年底的801,982美元增长7.2%[115] - 公司2019年第一季度经营活动现金净流出为10,037美元，较2018年同期的9,445美元增加6.3%[116] - 公司2019年3月31日Steak n Shake信贷额度余额为183,148美元，利率为6.25%[111][122] 业务规模 - 截至2019年3月31日，Steak n Shake拥有367家直营餐厅和213家加盟店，Western Sizzlin拥有4家直营餐厅和55家加盟店[96]

收入和利润（同比环比） - 公司2018年净收益为19,392千美元，2017年为50,071千美元，2016年为99,451千美元[82] - 公司2018年餐厅净销售额为740,922千美元，同比下降5.1%，客流量下降7.0%[85][86] - 公司2018年特许权使用费和费用为30,998千美元，同比增长49.2%[85][87] - 公司2018年净利润为19,392千美元，较2017年的50,071千美元下降61.3%[147] - 公司2018年A类每股收益为55.71美元，较2017年的136.01美元下降59.0%[147] - 公司2018年投资合伙收益为40,411千美元，较2017年的6,965千美元增长480.3%[147] - 公司2018年综合收益为18,280千美元，较2017年的52,251千美元下降65.0%[148] - 2018年公司净利润为19,392千美元，较2017年的50,071千美元下降61.3%[150] - 公司2018年净销售额为7.409亿美元，2017年为7.8186亿美元，2016年为7.9532亿美元[177] - 特许权使用费和收入2018年为3099.8万美元，2017年为2077.3万美元，2016年为1879.4万美元[177] - 2018年餐厅运营确认与初始特许经营费相关的收入为309.6万美元，截至2018年12月31日递延收入为907.5万美元[180] - 2018年餐厅运营确认与特许经营广告费相关的收入为967.5万美元，截至2018年12月31日递延收入为225.5万美元[182] - 2018年餐厅运营礼品卡赎回收入为2708.1万美元，截至2018年12月31日未赎回礼品卡递延收入为2268.5万美元[184] - 2018年餐厅运营净销售额为740,922美元，特许权使用费和费用为30,998美元，其他收入为3,770美元[203] - 2018年销售、一般和管理费用为132,909美元，税前收益为16,755美元，净收益为19,392美元[203] 成本和费用（同比环比） - 公司2018年食品成本占净销售额的30.1%，高于2017年的30.5%和2016年的27.9%[85][88] - 公司2018年餐厅运营成本占净销售额的53.1%，高于2017年的51.7%和2016年的49.7%[85][89] - 公司2018年销售、一般及行政费用占总收入的15.6%，高于2017年的14.1%[85][89] - 2018年利息支出为11,677美元，同比增长637美元，主要因利率上升[102] - 2018年折旧及摊销费用为19,318千美元，较2017年的21,448千美元下降9.9%[150] - 2018年资本支出为15,293千美元，较2017年的8,034千美元增加90.4%[150] - 2018年应收账款坏账准备为3,901千美元，较2017年的2,298千美元增加69.8%[167] - 2018年债务利息支付为10,655美元，租赁义务利息支付为8,207美元[246] - 2018年最低租金支出为20,158美元，总租金支出为21,628美元[250] 各条业务线表现 - 公司餐厅业务2018年亏损2,613千美元，2017年盈利9,725千美元，2016年盈利24,834千美元[82] - 公司保险业务2018年盈利4,915千美元，2017年盈利3,097千美元，2016年盈利3,313千美元[82] - 公司媒体业务2018年盈利796千美元，2017年盈利435千美元，2016年亏损6,385千美元[82] - 2018年保费收入为26,465美元，同比增长2,223美元（9.2%）[94] - 2018年税前承保利润为5,634美元，同比增长1,116美元（24.7%）[94] - 2018年投资合伙收益为40,411美元，远高于2017年的6,965美元[99] - 2018年国内业务税前利润为21,700美元，国际业务税前亏损为4,945美元[230] - 2018年Lion Fund和Lion Fund II的总资产分别为107,207美元和901,750美元，亏损分别为92,159美元和130,193美元[213] 各地区表现 - 2018年国内业务税前利润为21,700美元，国际业务税前亏损为4,945美元[230] 管理层讨论和指引 - 税率变动1个百分点将影响公司净收益约3,800美元[125] - 投资组合市场价值变动10%将导致投资公允价值变动59,581美元，股东权益相应变动约8%[132] - 短期利率上升100个基点将影响公司净收益约1,400美元[133] - 如果发生控制权变更、无原因解雇或Biglari因非自愿终止事件辞职，Biglari将有权获得公司收入2.5%的特许权使用费[258] - 特许权使用费仅适用于触发事件后定义的“特许权期间”内按GAAP权责发生制记录的收入[258] - 特许权期间的计算方式为：若触发事件后3个月仍使用Biglari名称，则期间为继续使用时间加协议签订至触发事件的时间再加3年，最低为5年[261] - 以2018年收入为例，若触发事件发生在2018年12月31日，Biglari每年将获得约19,000美元特许权使用费[263] - 公司及其子公司自协议签署以来未向Biglari支付任何特许权使用费[262] 其他财务数据 - 公司2018年餐厅总数为685家，其中Steak n Shake公司直营413家，加盟213家[83][84] - 2018年公司净亏损为8,661美元，而2017年为净收益32,072美元[104] - 2018年12月31日股东权益为570,455美元，较2017年减少873美元[105] - 2018年现金及现金等价物为48,557美元，较2017年减少10,020美元[107] - 2018年经营活动净现金流为20,678美元，较2017年减少5,102美元[109] - 2018年Steak n Shake信贷利率为6.28%，高于2017年的5.32%[115] - Steak n Shake的定期贷款余额为183,698美元[116] - Western Sizzlin在循环信贷额度下无未偿还债务[117] - 2018年所得税收益为2,637美元，主要来自餐厅运营产生的就业税收抵免[103] - 2018年公司通过投资合伙企业获得分配39,040千美元[150] - 截至2018年12月31日，公司董事长Sardar Biglari持有56.9%的A类普通股和54.3%的B类普通股[155] - 截至2018年12月31日，A类普通股授权50万股，B类普通股授权1000万股[173] - 截至2018年12月31日，A类普通股流通股为20.6864万股，B类普通股流通股为206.864万股[173] - 2018年等效A类普通股流通股为62.0592万股，2017年为62.0284万股，2016年为62.0158万股[173] - 2018年每股收益计算的等效A类普通股为34.8108万股，2017年为36.815万股，2016年为36.6678万股[175] - 公司采用ASC 842会计准则后，2019年1月1日确认的运营租赁使用权资产和租赁负债约为90,000美元[201] - 2018年12月31日可供出售投资为33,860美元，2017年为23,289美元[204] - 2018年12月31日投资合伙企业的公允价值为715,102美元，公司普通股为157,622美元，账面价值为557,480美元[206] - 2018年投资合伙企业税前亏损为180,517美元，公司普通股亏损为220,928美元，净收益为40,411美元[206] - 2018年12月31日其他流动资产包括4,463美元的股权投资和相关衍生品头寸，以及3,218美元的礼品卡递延佣金[215] - 2018年公司对投资合伙企业的持股比例分别为65.9%和92.2%[213] - 2016年公司向投资合伙企业贡献证券导致税前亏损306美元[206] - 2018年公司不动产和设备净值为274,716美元，较2017年的295,800美元下降7.1%[217] - 2018年公司长期资产减值损失为5,677美元，较2017年的1,789美元大幅增加217%[218] - 2018年商誉总额为40,052美元，较2017年的40,081美元微降0.07%[220] - 2018年无形资产净值为28,114美元，较2017年的26,564美元增长5.8%[222] - 2018年应付账款和应计费用总额为117,265美元，较2017年的128,744美元下降8.9%[225] - 2018年递延所得税资产净额为86,871美元，较2017年的88,401美元下降1.7%[234] - 2018年所得税费用为-2,637美元，2017年为-62,961美元，主要受税率变化影响[229] - 2018年未确认税务优惠为341美元，较2017年的357美元下降4.5%[231] - 2018年所得税实际支付810美元，较2017年的3,211美元大幅下降74.8%[234] - 当前应付票据和其他借款总额为5,720美元，较2017年的6,748美元有所下降[236] - 长期应付票据和其他借款总额为240,001美元，较2017年的256,994美元减少[236] - Steak n Shake的信用额度包括最高70,000美元的增量定期贷款额度[240] - 2019年至2021年的应付票据预计还款分别为2,200美元、2,200美元和179,298美元[245] - 公司对The Lion Fund的投资公允价值为715,102美元[252] - 2018年向The Lion Fund的现金贡献为39,040美元，现金分配为68,700美元[254] - 2017年Mr. Biglari获得的激励费用为7,353美元[255] - 现金等价物（21,448美元）和股权证券（5,808美元）属于公允价值层级中的Level 1[273][276] - 债券投资（32,404美元）根据工具类型分为Level 1或Level 2[274][276] - 股权证券期权（2,775美元）属于Level 2[275][276] - 非合格递延薪酬计划投资（2,149美元）属于Level 1[274][276] - 2018年总资产公允价值为64,584美元，2017年为39,608美元[276]