基金表现 - BellRing Brands Inc (BRBR) 是基金在季度内最大的拖累因素 [4]

市场环境与基金表现 - 第三季度美国股市持续上涨，罗素中型股增长指数上涨2.78% [3] - 美联储降息及稳健的经济数据对股市形成支撑 [3] - Wasatch美国精选基金（投资者类别）同期表现落后，下跌1.93% [3] 基金表现不佳的原因 - 基金持仓集中，少数股票下跌对整体业绩产生较大影响 [4] - 部分公司报告收入增长放缓，股价大幅下跌，投资者在争论放缓原因是宏观经济环境还是竞争压力 [4] - 市场风格不利于基金策略，低质量公司股票受到青睐，这对专注于高质量、长期增长公司的投资流程构成直接逆风 [7] 拖累业绩的主要持股分析 - BellRing Brands是季度内最大的拖累因素，其一家俱乐部渠道合作伙伴扩大了蛋白奶昔品类货架空间并引入其他竞争对手，但管理层仍对公司保持信心，认为其有将业务翻倍的空间 [8] - Shift4 Payments拖累业绩，尽管其最近季度有机收入以高十位数百分比增长，但股价因市场对疲软宏观经济影响的担忧以及收购Global Blue导致投资者情绪转差而下跌 [9] - Inspire Medical Systems拖累业绩，因管理层下调2025年全年指引且新一代产品商业推广延迟，基金已在季度内出售该头寸 [10] 贡献业绩的主要持股分析 - Medpace Holdings是最大贡献者，这家合同研究组织报告了强劲的收入和盈利增长，并上调了全年指引，其在生物技术融资周期放缓背景下的表现令人印象深刻 [11] - Fabrinet是主要贡献者，公司为数据中心等设计制造光电产品，其产品采用率强劲，但基金并非将其作为人工智能主题投资进行持有 [12] - Nova Ltd.同样贡献业绩，公司销售用于半导体制造的计量和过程控制系统，其产品需求旺盛，与人工智能主题的关联可能助推了股价 [13] 投资策略与展望 - 尽管对季度业绩失望，但基金不会偏离其投资流程，将继续坚持寻找高质量、长期增长公司的纪律 [14] - 基金持仓公司的基本面依然令人鼓舞，多数公司盈利增长强劲，这使其对基金未来三至五年的回报潜力感到兴奋 [15]

近期股价表现 - 最新收盘价下跌2.39%至26.95美元，表现逊于标普500指数1.66%的跌幅 [1] - 过去一个月股价累计下跌19.97%，同期必需消费品行业上涨0.06%，标普500指数上涨4.64% [1] 即将发布的财报预期 - 预计2025年11月18日发布下一份财报 [2] - 预计每股收益为0.54美元，较去年同期增长5.88% [2] - 预计营收为6.3133亿美元，较去年同期增长13.59% [2] 全年业绩展望 - 全年每股收益预期为2.2美元，同比增长13.99% [3] - 全年营收预期为23亿美元，与去年持平 [3] 估值指标 - 当前远期市盈率为12.31倍，低于行业平均的16.51倍 [6] - 市盈增长比率为1.61倍，略低于行业平均的1.64倍 [7] 行业排名 - 所属的“食品-杂项”行业在Zacks行业排名中位列第185位，处于所有250多个行业的后26% [7]

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公司财务表现 - 九个月净利润为8.46亿欧元 同比下降50% [1] - 公司下调全年盈利指引的顶部区间 [1]

公司业绩与展望 - 德国在线外卖公司Delivery Hero预计本季度增长将加速[1] - 增长加速主要由其亚洲市场的复苏所驱动[1] 市场反应 - 上述预期推动公司股价上涨8%[1]

文章核心观点 - 律师事务所BFA宣布对BellRing Brands公司展开调查，因其可能违反联邦证券法，公司此前宣称的销售增长可能由零售商临时囤货驱动，而非可持续的终端消费需求 [1][3] - 公司股价因两次负面信息披露而出现大幅下跌，分别下跌超过18%和近33% [4][5] 公司业务与调查背景 - BellRing Brands公司主营便捷营养产品，核心品牌包括提供即饮蛋白奶昔和蛋白粉的Premier Protein和Dymatize [3] - 调查期内，公司声称其Premier Protein品牌“家庭渗透率达到历史新高”且“需求保持强劲”，增长“在所有渠道都很强劲”，由“分销扩张、加速的流通速度和增量促销活动”驱动 [3] 涉嫌误导性陈述的实质 - 公司销售增长的真实驱动因素可能并非可持续的终端消费需求，而是几家关键零售商的临时性贸易库存囤积 [3] - 公司于2025年5月5日披露，自2023年第二季度起，“几家关键零售商降低了其手头库存的周数”，这将对其2025年第三季度增长构成阻力 [4] - 2025年8月4日，公司宣布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望，尽管预期消费量将远超出货量，但结果却与出货量“更为接近” [5] 市场反应与股价影响 - 2025年5月5日盘后发布零售商降低库存信息后，公司股价次日从每股77.34美元跌至63.38美元，单日下跌13.96美元，跌幅超过18% [4] - 2025年8月4日盘后发布令人失望的消费数据后，公司股价次日从每股53.64美元跌至36.18美元，单日下跌17.46美元，跌幅近33% [5]

调查背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 可能违反联邦证券法的行为展开调查 [1] 调查核心指控 - 调查涉及公司在相关期间内，其销售增长可能并非由可持续的终端消费者需求驱动，而是由几个主要零售商的临时性贸易库存囤积所推动 [2] - 公司曾宣称其Premier Protein品牌家庭渗透率达到历史新高且需求保持强劲，增长在所有渠道表现强劲，由分销扩张、加速周转和增量促销活动驱动 [2] 股价下跌事件一 (2025年5月) - 2025年5月5日盘后，公司披露自2023年第二季度起，几个主要零售商降低了手头库存周数，这将对其2025年第三季度增长造成阻力 [3] - 公司宣布扩大促销活动以提振销售，并抵消零售商贸易库存水平的减少 [3] - 此消息导致BellRing股价从2025年5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元，至2025年5月6日的每股63.38美元，跌幅超过18% [3] 股价下跌事件二 (2025年8月) - 2025年8月4日盘后，公司宣布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望，此前预计消费量将远超出货量，但实际结果却与出货量更为接近 [4] - 此消息导致BellRing股价从2025年8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元，至2025年8月5日的每股36.18美元，跌幅近33% [4] 公司业务概况 - BellRing Brands主营便捷营养产品，核心品牌包括提供即饮蛋白奶昔和蛋白粉的Premier Protein和Dymatize [2]

近期股价表现 - 在最新交易时段，公司股价收于29美元，较前一交易日下跌3.81% [1] - 公司股价在过去一个月内下跌13.34%，表现逊于必需消费品板块1.69%的跌幅和标普500指数1.26%的涨幅 [1] - 公司当日股价表现弱于标普500指数1.12%的跌幅、道指0.84%的跌幅和纳斯达克指数1.9%的跌幅 [1] 即将发布的财报预期 - 公司定于2025年11月18日发布财报 [2] - 预计即将公布的每股收益为0.54美元，较去年同期增长5.88% [2] - 预计营收为6.3133亿美元，较去年同期增长13.59% [2] 全年业绩预期 - 市场普遍预期公司全年每股收益为2.2美元，较上一年增长13.99% [3] - 市场普遍预期公司全年营收为23亿美元，与上一年持平 [3] 估值指标 - 公司目前的远期市盈率为13.1倍，低于其行业平均远期市盈率15.86倍 [6] - 公司的市盈增长比率为1.71倍，与其所在的杂项食品行业平均市盈增长率1.71倍持平 [6] 行业比较 - 公司所属的杂项食品行业是必需消费品板块的一部分 [7] - 该行业目前的Zacks行业排名为172，在所有250多个行业中处于后31%的位置 [7] 分析师预期与评级 - 在过去30天内，市场对公司的普遍每股收益预期下调了2.25% [5] - 公司目前的Zacks评级为4级 [5]

调查背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 可能违反联邦证券法的行为展开调查 [1] 调查核心指控 - 调查涉及公司在相关期间可能误导投资者的陈述 [2] - 公司声称其Premier Protein品牌达到家户渗透率历史新高且需求强劲 增长在所有渠道都表现强劲 由分销扩张 加速周转和增量促销活动驱动 [2] - 指控公司当时的销售增长可能由主要零售商的临时性贸易库存囤积驱动 而非可持续的终端消费者需求 [2] 股价下跌事件一 (2025年5月) - 2025年5月5日盘后 公司披露自2023年第二季度起 数家主要零售商降低了手头库存周数 这将对其2025年第三季度增长造成阻力 [3] - 公司宣布扩大促销以提振销售并抵消零售商贸易库存水平的减少 [3] - 此消息导致BellRing股价从2025年5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元至2025年5月6日的每股63.38美元 跌幅超过18% [3] 股价下跌事件二 (2025年8月) - 2025年8月4日盘后 公司公布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望 此前预计消费量将远超出货量 但实际结果与出货量更为接近 [4] - 此消息导致BellRing股价从2025年8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元至2025年8月5日的每股36.18美元 跌幅近33% [4]