文章核心观点 - 低价股虽风险高、波动性大，但为追求高回报的投资者提供机会，分析师推荐三只低价股，认为它们可能为风险承受能力高的投资者带来超6000%的综合回报 [1][2] 分组1：低价股整体情况 - 过去十年低价股表现落后，随着经济改善美联储可能降息，投机热情或回归低价股领域 [3] 分组2：BRC Inc（BRCC） - 公司销售咖啡等产品，支持退伍军人等群体，客户忠诚度高且全渠道分销在扩张，虽股价从峰值下跌90%，但增长前景仍强 [4] - 2023年年中股价反弹54%，2023年第三季度收入同比增长33%至超1亿美元，分析师预计到2028年销售额将增长3.5倍至近14亿美元 [5] - 公司因1.1亿美元债务负担仍亏损，但随着利率政策转变，利息负担或减轻，2024年有望实现盈利 [6] 分组3：Hive Digital（HIVE） - 作为比特币挖矿公司，股价较2021年高点下跌90%，在比特币下次“减半”供应冲击前被严重超卖，比特币价格反弹可能推动其股价大幅上涨 [8] - 公司受益于比特币价格波动，持有1704枚比特币（近期价值约7300万美元），潜在价值巨大 [9] - 比特币“减半”将减少区块奖励、限制新供应，公司提前扩大计算能力，若比特币价格在“减半”后达到或超过6万美元/枚，其股价可能从当前水平获得可观回报 [10][11] 分组4：Ammo Inc（POWW） - 作为弹药制造商，公司有望受益于战后国防工业顺风，各国政府补充弹药库存需求将推动其业务发展 [12] - 股价接近历史低点，但具有巨大复苏潜力，北约盟友弹药储备不足，重建库存可能需要数年或数十年 [13] - 分析师预计公司2024年盈利将随销售增长恢复正值，国防支出逆周期，使其不受经济衰退影响 [14]

零售销售数据 - 2023年1月，零售销售同比增长1.2%，较2023年1月的4.2%增速放缓[1] - 食品销售增长放缓至6.3%，非食品销售同比下降1.8%[2] - 零售销售增长放缓主要受到通货膨胀放缓和消费者需求疲弱的影响[3]

文章核心观点 - 若特朗普赢得第二任期，与他有直接或间接关联的“特朗普股票”值得投资者关注，市场对政治格局转变的预期或使这些公司受益 [1][2] 分组1：埃克森美孚（Exxon Mobil） - 共和党执政尤其是特朗普执政时倾向支持石油和煤炭等传统能源，埃克森美孚作为美国主要石油巨头或受益于特朗普第二任期 [3][5] - 特朗普能源政策强调增加国内油气产量，背离清洁能源计划 [4] 分组2：数字世界收购公司（Digital World Acquisition Corp） - 该特殊目的收购公司计划与特朗普旗下的特朗普媒体科技集团合并，预计3月底完成，但面临美国证券交易委员会调查和内幕交易指控 [6][7] - 过去一个月DWAC股价已上涨117.48%，若特朗普再次当选总统，旗下含Truth Social平台的特朗普媒体有望取得显著进展 [7][8] 分组3：黑枪咖啡公司（Black Rifle Coffee Company） - 该公司常与保守派政党联系在一起，获多位共和党知名人士正面评价，契合共和党理念和受众 [9][10] - 过去一年BRCC股价下跌42.29%，可能被低估，若特朗普获胜且公司再次吸引特朗普家族关注，股价可能飙升 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长33%至1.005亿美元,批发渠道增长91% [13][23] - 毛利率提升220个基点至33.9%,但仍有改善空间 [23][48] - 调整后EBITDA创历史新高,预计第四季度将进一步加速 [25][29] - 预计2024年现金流将超过EBITDA,毛利率也将大幅改善 [24][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道收入增长23%,同比增长91%,已超过1亿美元 [13][14] - 即饮咖啡业务同比增长超过16%,远高于行业平均水平 [15] - 直营门店收入同比增长20%,但环比下降15%,公司将采取谨慎态度 [17] - 直销业务正在适应消费者习惯变化,正在进行技术和营销优化 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在最大零售合作伙伴沃尔玛,公司已成为第8大咖啡品牌,第4大袋装咖啡品牌 [14] - 在第二大合作伙伴阿尔伯特森,公司已成为第10大品牌 [14] - 即饮咖啡业务ACV增长近500个基点至42% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快实现盈利和现金流的步伐,以支持其服务退伍军人和警察的使命 [7][29] - 公司正在优化成本结构,预计2023年将节省3000万美元,部分将用于加强营销 [25][54] - 公司将继续专注于批发渠道和即饮咖啡业务的增长,同时谨慎投资直营门店 [17][18] - 公司有信心未来可实现10亿美元收入目标,但未透露具体路径 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景充满信心,认为公司有望成为10亿美元的企业 [29][38] - 公司正在优化成本结构,提高运营效率,以支持未来的增长和盈利 [25][26] - 公司将继续加大营销投入,提升品牌知名度,以推动业务增长 [60][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Baker 提问** 询问公司在沃尔玛的新品表现和未来定价策略 [43][44] **Chris Mondzelewski 回答** 公司新品在沃尔玛表现出色,未来将继续投资提升品牌知名度,定价策略将根据市场情况进行调整 [44][45] 问题2 **Sarang Vora 提问** 询问公司2024年毛利率改善的具体措施 [47][48] **Steve Kadenacy 回答** 公司将从供应链各环节寻求进一步成本优化,同时受益于FDM渠道的更高毛利率,将在下季度提供更多2024年的具体指引 [48] 问题3 **Jon Andersen 提问** 询问公司门店业务的重要性及未来规划 [66][67] **Evan Hafer 回答** 门店业务对于提供优质咖啡体验和实现公司退伍军人就业目标很重要,公司目前采取谨慎态度,但长期仍是战略重点 [67]

净收入情况 - 2023年前三季度净收入2.75974亿美元，2022年同期为2.07695亿美元；2023年第三季度净收入1.00536亿美元，2022年同期为7549.4万美元[72] 净亏损情况 - 2023年前三季度净亏损4268万美元，2022年同期为3.18014亿美元；2023年第三季度净亏损1069.4万美元，2022年同期为1610.2万美元[72] - 2023年前三季度归属于BRC Inc.的净亏损为1226万美元，2022年同期为7771.9万美元；2023年第三季度为323.2万美元，2022年同期为404.3万美元[72] - 2023年前三季度净亏损4.268亿美元，2022年同期为3.15323亿美元；2023年第三季度净亏损1.0694亿美元，2022年同期为1.6102亿美元[229] A类普通股每股净亏损情况 - 2023年9月30日A类普通股基本和摊薄后每股净亏损为0.05美元，2022年同期为0.08美元；2023年前三季度为0.21美元，2022年同期为1.54美元[72] - 2023年前三季度A类普通股基本和摊薄后每股净亏损0.21美元，2022年同期为1.54美元；2023年第三季度为0.05美元，2022年同期为0.08美元[229] A类普通股加权平均流通股数情况 - 2023年9月30日A类普通股基本和摊薄后加权平均流通股数为6196.4157万股，2022年同期为5301.372万股；2023年前三季度为5973.8542万股，2022年同期为4984.3715万股[72] 普通股数量变化情况 - 2023年1月1日至9月30日，A类普通股数量从5766.1274万股增加到6364.1996万股，B类普通股数量从1.53899025亿股减少到1.48395692亿股[75] 累计亏损与非控股股东权益变化情况 - 2023年1月1日至9月30日，累计亏损从1.03733亿美元增加到1.15993亿美元，非控股股东权益从7014万美元减少到3796.8万美元[75] 业务合并情况 - 2022年2月9日完成业务合并，估计价值为18.39815亿美元，Authentic Brands成为公司子公司[81] - 业务合并按共同控制下实体的反向资本重组交易进行会计处理，Authentic Brands被视为会计收购方和前身实体[83] 批发客户收入占比情况 - 2023年第三季度，一个批发客户及其关联方占收入的28%；2022年第三季度，一个批发客户占收入的13%；2023年前九个月，一个批发客户及其关联方占收入的26%；2022年前九个月，无单一客户占收入超10%[93] 客户忠诚度积分情况 - 订阅客户在购买时可赚取5%的忠诚度积分，非订阅客户赚取1%，年消费200美元以上的客户满足条件后也可赚取5% [116] 销售退货和回扣备抵情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，销售退货和回扣备抵分别为497美元和942美元[121] 应收账款坏账准备情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应收账款坏账准备分别为695美元和156美元[125] 资产使用寿命及摊销情况 - 土地、建筑物和租赁改良的估计使用寿命为5 - 39年，计算机设备和软件为3年，机器和设备为5 - 15年，车辆为5年[128] - 公司将符合条件的内部使用软件成本资本化，在软件准备好投入使用后按直线法在3年的预期经济寿命内摊销[128] 递延收入确认情况 - 递延收入包括在产品交付前向客户开具账单或收到的款项，公司在产品交付时将其确认为收入[86] 特许经营费收入确认情况 - 特许经营协议的前期特许经营费通常在新协议生效时开具账单并支付，在各特许经营协议期限（一般为10年）内确认为收入[118] 收入销售渠道情况 - 公司按销售渠道分解收入，包括批发渠道、直接面向消费者渠道和前哨站渠道[92] 现金等价物定义情况 - 公司将所有原始期限为三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物，现金及现金等价物还包括结算期少于五天的信用卡交易应收款项[98] 未偿还应收账款客户占比情况 - 截至2023年9月30日，两名客户及其关联方占公司未偿还应收账款总额的41%；截至2022年12月31日，三名客户占未偿还应收账款总额的51%[135] 内部使用软件折旧费用情况 - 2023年第三和九个月，内部使用软件的折旧费用分别为440美元和971美元；2022年第三和九个月分别为183美元和549美元；2023年第三和九个月额外折旧费用分别为0美元和227美元[145] 资产出售收益情况 - 本季度公司出售一处办公物业，售价4058美元，资产净账面价值约2648美元，资产出售收益约1097美元[146] 资产出售损失情况 - 本季度公司出售一处资产，总售价1,500美元，资产账面净值约2,692美元，资产出售损失1,201美元[168] 长期债务净额情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司长期债务净额分别为71990美元和49160美元[149] 信贷协议EBITDA要求情况 - 信贷协议要求借款人在2023年9月30日结束的财季合并EBITDA至少为 - 2460美元，到2028年6月30日结束的5个财季增至40000美元[152] 定期贷款融资借款利率情况 - 定期贷款融资的借款利率为基准利率加7.50%或期限SOFR加8.50%，基准利率和期限SOFR利率下限分别为4.00%和3.00%[153] 预付营销和广告费用情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司预付营销和广告费用分别为7799美元和1050美元[161] 净库存总额情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司净库存总额分别为91373美元和77183美元[166] 物业、厂房及设备净值情况 - 截至2023年9月30日，公司物业、厂房及设备净值为64,883美元，2022年12月31日为59,451美元[167] 递延收入和礼品卡负债期末余额情况 - 截至2023年9月30日，递延收入和礼品卡负债期末余额为10,160美元，2022年同期为8,620美元[170] 累计负债总额情况 - 截至2023年9月30日，公司累计负债总额为33,437美元，2022年12月31日为36,660美元[170] 长期债务偿还情况 - 公司长期债务总额为77,283美元，其中2023年剩余时间需偿还850美元，2024年需偿还2,295美元等[172] ABL信贷协议借款利率情况 - ABL信贷协议借款利率为基准利率加1.50% - 2.00%或期限SOFR加2.60% - 3.10%，有0.25%的减免，未使用承诺费为0.375%[175] 定期贷款设施本金偿还要求情况 - 定期贷款设施要求借款人按季度偿还本金，比例从1.25% - 3.125%不等，2026年起有强制提前还款要求[176] 过桥贷款偿还情况 - 2023年第三季度偿还5,235美元过桥贷款，部分过桥贷款费用也一并偿还[177] Authentic Brands权益占比情况 - 截至2023年9月30日，公司在Authentic Brands的控股和非控股权益占比分别为29.9%和70.1%，2022年分别为22.5%和77.5%[191] 未确认股权薪酬费用情况 - 截至2023年9月30日，与未归属激励单位相关的未确认股权薪酬费用为686美元，将在约两年内确认[194] 股票期权情况 - 2023年1月1日至9月30日，股票期权期初数量792,370份，授予3,623,794份，forfeited 802,028份，期末数量3,614,136份，行权价加权平均从9.77美元降至5.43美元；授予日公允价值加权平均为3.00美元，预期波动率63%，无风险利率3.80%，期权期限4.5年[196] 公司信贷额度及贷款情况 - 2023年8月10日，公司获得ABL循环信贷额度最高75,000美元（含7,500美元信用证子额度），期限贷款50,000美元，过桥贷款6,000美元，过桥贷款收取10%费用[200][201] ABL信贷额度可用借款情况 - 截至2023年9月30日，ABL信贷额度可用借款约19,946美元，该额度到期日为2028年8月10日或其他债务到期日前91天（债务超2,500美元时）[202][203] 抵押贷款情况 - 2021年4月，公司签订2,200美元抵押贷款用于购买建筑，利率3.60%，2026年4月29日到期[206] 应付票据未偿还余额情况 - 截至2023年9月30日，2021年7月和9月签订的2,588美元应付票据未偿还余额为1,294美元，利率约1.00%[210] 公司授权股本情况 - 公司授权股本2,802,500,000股，包括2,500,000,000股A类普通股、300,000,000股B类普通股、1,500,000股C类普通股和1,000,000股优先股[212] 激励单位情况 - 2023年1月1日至9月30日，激励单位期初14,210个，forfeited 5,000个，期末9,210个，授予日公允价值加权平均从192.52美元升至213.91美元[219] 受限股票单位情况 - 2023年1月1日至9月30日，受限股票单位期初823,829个，授予1,877,546个，forfeited 335,392个，vested 357,758个，期末2,008,225个，授予日公允价值加权平均从10.68美元降至5.96美元[222] 基于绩效的受限股票单位情况 - 2022年12月29日授予8,462,412个基于绩效的受限股票单位，截至2023年9月30日未vested，加权平均授予日公允价值0.46美元/股，未确认股权薪酬费用2,191美元[223] ESPP计划发行股票情况 - 2023年9月8日，公司按2023年3月9日ESPP计划发行97,523股，总价433美元；预计按2023年9月9日ESPP计划发行98,710股[224] 供应商账户集中度情况 - 截至2023年9月30日，咖啡供应商账户集中度为52.9%（前三季度）和53.9%（第三季度），2022年分别为56.5%和68.2%[233][255] - 截至2023年9月30日，运输供应商账户集中度为72.2%（前三季度）和67.2%（第三季度），2022年分别为77.8%和67.8%[233][255] - 截至2023年9月30日，主要履行服务提供商账户集中度为85.7%（前三季度）和89.8%（第三季度），2022年分别为95.1%和89.2%[233][255] - 截至2023年9月30日，营销供应商账户集中度为50.5%（前三季度）和52.5%（第三季度），2022年分别为42.8%和51.3%[233][255] 业务合并激励单位补偿成本情况 - 与业务合并相关，2.899万个激励单位完全归属并转换为普通股单位，公司确认185.6万美元的补偿成本[243] 股票期权未确认股权补偿费用情况 - 截至2023年9月30日，与股票期权相关的未确认股权补偿费用为871.5万美元，预计在约三年的加权平均期间内确认[246] 受限股票单位未确认股权补偿费用情况 - 截至2023年9月30日，与受限股票单位（RSUs）相关的未确认股权补偿费用为1046.8万美元，预计在约两年的加权平均期间内确认[247] 潜在销售和其他税收风险费用情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司已计提32.6万美元与潜在销售和其他税收风险相关的费用[259] 季度报告前瞻性陈述情况 - 季度报告包含前瞻性陈述，相关词汇可识别但无此类词汇也可能是前瞻性陈述[67] 报告内容结构情况 - 第一部分为财务信息，含财务报表、管理层讨论与分析等内容[66] - 第二部分为其他信息，包含法律诉讼、风险因素等内容[66]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第二季度总收入增长39%至91.9百万美元,高于公司之前的指引 [35] - 毛利率为35%,环比提升210个基点,主要受益于渠道结构改善 [39] - 经营费用占收入比例下降987个基点至49.5%,体现了公司在营销、人工成本和管理费用方面的显著杠杆效应 [40][41][42][43] - 公司实现了147,000美元的正EBITDA,去年同期为亏损1050万美元,显著改善了盈利能力 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道收入增长109%至50百万美元,主要得益于进入食品、药品和大型零售渠道 [36] - 直销渠道收入下降6%至34.6百万美元,主要由于减少了数字广告投入 [37] - 门店渠道收入增长35%至7.4百万美元,主要由于公司自有门店数量增加 [38] - 即饮咖啡产品在过去52周内的销量和销售额均超过同类品类8倍,但整个品类在最近几个季度出现了一定程度的放缓 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 在沃尔玛,公司12盎司咖啡袋销售占比达到4.4%,在最大的咖啡货架上 [12][13] - 公司正在向沃尔玛新增16个创新SKU,将使公司在沃尔玛的货架面积增加约67% [25] - 公司即饮咖啡产品已进入超过82,000个门店,有望在2023年底达到10万个门店 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司从纯直销咖啡品牌成功转型为全渠道CPG业务,证明了品牌的广泛吸引力 [11] - 公司正在积极拓展食品、药品和大型零售渠道,并将在2024年进一步扩大在其他连锁超市的覆盖 [14] - 公司新任总裁将专注于渠道拓展、营销和提升运营效率等关键任务 [15][16] - 即饮咖啡品类整体放缓,公司正在采取措施提升该业务的盈利能力和执行力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于发展的早期阶段,但已证明品牌在美国市场的广泛认可度 [11] - 公司将继续专注于提升运营效率和盈利能力,实现2023年EBITDA盈利 [22][23] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,认为仍有很大的增长空间 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Altobello 提问** 即饮咖啡品类在第二季度的下滑情况 [50][51][52][53] **Tom Davin 和 Chris Mondzelewski 回答** 即饮咖啡品类下滑的可能原因包括价格上涨和消费者可能转向能量饮料等 [55][56][57] 问题2 **Jon Andersen 提问** 公司在沃尔玛的表现是否存在地域差异,以及新品上市的增量空间 [73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85] **Evan Hafer 和 Chris Mondzelewski 回答** 公司在沃尔玛的表现在全国范围内较为稳定,新品上市将带来一定的增量效果 [74][75][76][77][78][79][80] 问题3 **Matt McGinley 提问** 即饮咖啡业务的毛利率提升空间和未来发展重点 [103][104][105][106][107][108][109] **Tom Davin 和 Greg Iverson 回答** 公司正在采取措施提升即饮咖啡业务的盈利能力,同时将更多关注批发渠道的高增长和高收益 [103][104][105][106][107][108]

财务表现 - 公司在2023年第二季度实现净收入为91,947,000美元，同比增长38.4%[8] - 公司在2023年第二季度净亏损为14,665,000美元，同比减少67.5%[8] - 公司在2023年第二季度营业利润率为-14.9%[8] - 净销售额为91,947美元，较去年同期增长38.4%[27] - 公司在2023年第二季度净利润亏损为4,228,000美元[8] - 公司在2023年第二季度股东权益（赤字）为69,304,000美元[9] - BRC Inc. 2023年第二季度净收入为91,947千美元，同比增长38.5%[8] - BRC Inc. 2023年第二季度净亏损为4,228千美元，同比减少60.7%[8] - BRC Inc. 2023年第二季度营业利润为32,206千美元，同比增长42.7%[8] - 公司在2023年第二季度的基本每股净亏损为0.07美元[84] - 公司在2023年第二季度的净亏损为1.4665亿美元，较去年同期的4.5085亿美元有所减少[84] 经营活动 - 六个月截至2023年6月30日，BRC Inc.的经营活动中净亏损为3,198.6万美元[10] - BRC Inc.的投资活动中，购买固定资产、厂房和设备支出为1,000.9万美元[10] - BRC Inc.的融资活动中，长期债务的净发行额为1.99亿美元[10] - 公司在2023年第一季度和第二季度分别进行了199,000万美元和33,795.7万美元的融资活动[10] - 公司在2023年第一季度和第二季度分别进行了10,009万美元和9,400万美元的投资活动[10] 收入确认 - 公司的收入确认遵循财务会计准则委员会（FASB）的会计准则更新（ASU）No. 2014-09[16] - 公司的收入主要来自产品销售，包括电子商务网站销售和批发客户销售[18] - 公司的产品销售合同包括折扣、信用、退货等条款，产品销售的交易价格包括变动考虑的估计[28] - 产品和商品销售收入是在产品交付给客户时确认的，通常在交付日期，反映预期收到的对换商品的考虑金额[19] 资产负债表 - 公司的存货包括咖啡、服装和其他商品，以及房地产、设备和软件等固定资产[56] - 公司截至2023年6月30日的应计负债总额为31,617美元，较2022年底的36,660美元有所下降[60] - 公司截至2023年6月30日的长期债务净额为77,878美元，较2022年底的49,160美元有所增加[60] - 公司于2022年11月与Regions Bank签订了一项高达65,000美元的循环信贷协议，截至2023年6月30日，公司在该信贷协议下可用信贷额度为4,940美元[61] 融资活动 - 公司在2023年8月10日与PNC银行签订了ABL信贷协议，提供高达75000美元的资产担保循环信贷额度[90] - 公司在2023年8月10日通过Term Loan Facility和ABL Facility的借款偿还了与Regions Bank和Regions Equipment Finance Corporation的债务，并支付了相关费用[93] - ABL Facility的借款利率为基准利率加上1.50%至2.00%，Term Loan Facility的借款利率为基准利率加上7.50%[95][97]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总营收增长27%，达到8350万美元，去年同期为6580万美元，主要受批发渠道推动，该渠道自2022年第一季度以来持续增长，增幅达82% [13] - 第一季度Outposts营收增长21%，达到670万美元，去年同期为550万美元，主要因公司自有门店数量增加，截至2023年第一季度达到16家，去年同期为9家 [14] - 第一季度运营费用占销售额的比例下降575个基点，至53.6%，公司在费用基础上实现显著运营杠杆 [15] - 第一季度G&A费用增长19.3%，达到1780万美元，去年同期为1490万美元，占营收比例下降135个基点，至21.3%，主要因增量IT基础设施支出和专业服务费用增加 [16] - 第一季度Direct - To - Consumer营收下降4%，至3680万美元，去年同期为3830万美元，主要因减少数字广告支出，优先发展高增长和高回报的批发渠道 [29] - 第一季度营销费用下降12.4%，至710万美元，去年同期为820万美元，占销售额比例下降380个基点，至8.6%，主要因战略性减少低回报广告平台支出 [52] - 第一季度调整后EBITDA亏损510万美元，去年同期亏损630万美元，向盈利迈进得益于营收增长和运营费用杠杆，但被较低毛利率部分抵消 [53] - 第一季度末资产负债表上现金为2600万美元，去年12月31日为3890万美元；债务为5620万美元，去年12月31日为4920万美元，过去两个季度建立库存主要为RTD产品 [123] 各条业务线数据和关键指标变化 批发渠道 - 第一季度营收增长82%，达到4000万美元，去年同期为2190万美元，主要因进入食品、药品和大众市场，开始在超4400家沃尔玛门店销售袋装咖啡和咖啡包 [50] Outpost业务 - 第一季度营收增长21%，达到670万美元，主要因公司自有门店数量从去年第一季度的9家增加到16家，第一季度在德克萨斯州韦科开设一家门店，使门店总数达27家，其中16家为公司自有，11家为加盟店 [14] Direct - To - Consumer渠道 - 运营着美国最大的品牌订阅咖啡业务，拥有超25.5万订阅者，但订阅者数量逐季略有下降，符合预期 [27] Ready - To - Drink业务 - 第一季度核心SKU和限时供应SKU首次实现季节性上架，尽管报告滞后，但按尼尔森数据，年初至今在单位和美元销售方面均超过该类别7倍 [26] - RTD产品ACV百分比和上架门店数量较第四季度略有增加，新增两个核心SKU和上架增量门店的数据要到5月中下旬才会在尼尔森数据中体现 [26] - RTD产品ACV百分比从一年前的15.5%增至38.5%，主要因新增1.6万家门店以及2023年第一季度首次推出创新产品 [120] 各个市场数据和关键指标变化 - 在沃尔玛咖啡板块，公司袋装咖啡在12盎司及更小规格中成为排名第一的品牌，整体市场份额达3.8%，且无营销或促销活动 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式从最初的高端直接面向消费者的订阅咖啡业务发展为全渠道CPG业务，过去18个月调整优先级，从不惜一切代价追求增长转向盈利和资本高效增长，认为进入FDM渠道是短期、中期和长期的正确聚焦领域 [4][8] - 计划在2023年进入一个或多个新的食品、药品和大众市场客户，FDM渠道重置窗口在7 - 10月，与上季度计划一致 [38] - 持续优化营销支出，以满足高内部回报门槛，随着营销支出占营收比例下降，回报有所改善，期望通过新首席营销官的加入，围绕营销举措和目标整合全渠道业务，更有效地触达客户群体 [12][57] - 2023年计划开设三家公司自有Outpost门店，其中一家已于3月在德克萨斯州韦科开业 [27] - 开展RTD产品夏季促销活动，与军事慈善机构Boot Campaign合作，目标是为退伍军人健康倡议筹集100万美元，以推动客户试用并继续抢占市场份额 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度达到或超过财务预期，对全年剩余时间的发展态势持乐观态度，有信心在2023年实现正的调整后EBITDA，重申全年营收4 - 4.4亿美元、毛利率36% - 37.5%、正调整后EBITDA 500 - 2000万美元的财务展望 [4][54] - 随着将RTD库存转化为现金，预计未来几个季度经营现金流将显著改善 [54] - 尽管第一季度毛利率下降，但预计全年毛利率将逐季改善，第二季度开始的毛利率提升已考虑RTD促销活动的影响 [59] 其他重要信息 - 公司致力于回馈退伍军人、现役军人、急救人员及其家属，近期为两架美国陆军黑鹰直升机坠毁事件相关家庭筹集超50万美元捐款，还向特种作战勇士基金会捐款，为阵亡特种作战人员和荣誉勋章获得者子女的学前教育项目提供资金 [6][7][23] - 本周与沃尔玛推出首个促销活动，展示荣誉勋章烘焙咖啡，所有销售收入将捐赠给德克萨斯州阿灵顿的荣誉勋章博物馆 [10] - 公司新任命首席营销官Chris Mondzelewski，他拥有超20年消费者营销、商业和领导经验，最近担任玛氏全球宠物护理业务首席增长官 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新首席营销官的三大优先事项是什么，是否有未有效触达的特定人群 - 公司计划围绕营销举措和目标整合全渠道业务，优化营销资金使用，更有效地触达客户群体，同时组建合适团队，培养和招募新人才以抓住机会 [57] 问题2：第二季度毛利率的压力程度以及是否会使毛利率呈现后端加权节奏 - RTD产品促销活动会对第二季度毛利率有一定影响，但不是主要驱动因素，第一季度毛利率符合预期且较第四季度有所改善，预计从第二季度起毛利率将逐季提升，已考虑该促销活动影响 [59] 问题3：是否重申今年RTD产品上架10万家门店的计划 - 公司之前有此计划且保持一致 [60][61] 问题4：沃尔玛市场份额是否在本季度后继续增长 - 公司市场份额维持在3.8%，与上一次财报电话会议公布的数据一致，目前在沃尔玛推出首个端架促销活动，有助于推动产品试用和提高知名度，产品在沃尔玛的复购率很高 [36][64] 问题5：如何深化与沃尔玛的合作关系，营销如何从更注重DTC转向沃尔玛，以及如何吸引沃尔玛客户 - 公司正与新CMO合作，增加营销投入以提高产品在沃尔玛货架上的知名度，端架展示是推动试用和提高知名度的有效方式，每天有3000万人进入沃尔玛，看到端架会促使他们关注公司品牌并进入相关货架通道 [41] 问题6：年底库存情况如何 - 公司在第四季度和第一季度主动建立RTD库存，用于创新SKU和便利店季节性上架，下半年生产计划将放缓，预计销售 volume将大幅增加，库存水平将在第三和第四季度显著下降，年底库存将与正常安全库存水平相符 [69] 问题7：批发渠道门店数量为何环比下降 - 主要因一家专业零售合作伙伴将袋装咖啡作为节日季节性礼品商品引入，该商品在第一季度下架，尽管门店数量有小变化，但FDM咖啡和专业渠道的美元增长仍符合预测，公司对2023年及以后的计划充满信心 [70] 问题8：RTD产品上架门店增加约1800家，那1.8万家门店何时重新计入系统 - 相关数据将在5月20日发布的尼尔森数据中体现，目前新推出的香草炸弹和盐焦糖SKU约占销售额的10%，其数据也将在此次发布中体现 [43][44] 问题9：2023年的指导是否假设今年会新增一个FDM客户 - 指导与之前一致，至少新增一个FDM客户，与上一次财报电话会议的计划相符 [86] 问题10：在所有4400家沃尔玛门店的市场份额是否相似 - 不同门店因格式、客流量、咖啡陈列等因素存在差异，并非均匀分布，公司将继续优化各门店的产品组合和SKU数量，以满足更多顾客需求 [73] 问题11：目前产品复购率能否量化 - 目前量化复购率还为时尚早，但公司通过Luminate数据密切监测，令人鼓舞的是，产品忠诚度和复购率与该类别中最大品牌相当，吸引顾客试用是关键，顾客尝试后会认可公司使命、产品品质和口感，从而再次购买 [74] 问题12：产品在不同地理区域（农村与城市沃尔玛）的复购率情况如何 - 公司产品在美国各地的沃尔玛都能引起共鸣，并非局限于某些州，在DTC业务中也是如此，公司最大市场是大纽约地区，其次是大达拉斯地区和洛杉矶，沃尔玛的布局与DTC业务互补 [88] 问题13：目前对服装或配饰销售的重视程度是否降低 - 作为生活方式品牌，服装和配饰销售仍很重要，在零售Outpost门店中的销售占比保持稳定，公司会不断推出新的T恤、马克杯设计，推动创新和激发消费者兴趣，网站上也有丰富的产品和商品可供选择 [91] 问题14：产品供应可用性、当前库存水平和供应链可见性是否良好，供应链中是否有较紧张的环节或风险因素 - 公司运营于动态的全球供应链，会持续监测，尤其是咖啡采购地，但2022年已解决产能瓶颈问题，基于与供应商建立的合作关系，有信心在2023年及以后支持业务发展，目前供应链不是业务限制因素 [99] 问题15：在剩余时间内，业务扩张在多大程度上依赖现有SKU组合，还是有机会进一步扩展SKU集（不同尺寸、包装类型或口味品种），主要涉及批发FDM和RTD产品组合 - 公司有大量FDM渠道的数据，可根据数据优化为新合作伙伴提供的SKU组合，不同类型门店（如沃尔玛等大型连锁店和本地杂货店）的SKU展示可能不同，会根据销售数据进行优化 [77]

财务表现 - 2023年第一季度，BRC Inc.的净收入为83490千美元，同比增长26.8%[8] - 2023年第一季度，BRC Inc.的营业费用为44726千美元，同比增长14.7%[8] - 2023年第一季度，BRC Inc.的净亏损为17321千美元，同比减少93.3%[8] - 2023年第一季度，BRC Inc.的每股亏损为0.08美元，同比减少94.1%[8] - 2023年第一季度，BRC Inc.的总股东权益为81426千美元[9] - 2023年第一季度，BRC Inc.的经营活动现金流为-15394千美元[10] - 2023年第一季度，BRC Inc.的投资活动现金流为-4902千美元[10] - 2023年第一季度，BRC Inc.的筹资活动现金流为7272千美元[10] - 2023年第一季度，BRC Inc.的现金、现金等价物和受限现金结余为25966千美元[10] 公司合并与交易 - BRC Inc.通过一系列交易（“Business Combination”）完成了与Authentic Brands LLC的合并，估值为1,839,815美元[13] - BRC Inc.将Authentic Brands视为前身实体，反向重组交易的会计收购方[14] 收入确认与来源 - BRC Inc.根据FASB ASC 606标准识别收入，包括五个步骤：确定与客户的合同，确定合同中的履约义务，确定交易价格，分配交易价格，履行履约义务时确认收入[17] - BRC Inc.的收入来源包括产品销售、公司经营的门店、特许经营店和许可[18] - BRC Inc.将未交付产品前收到的金额记录为递延收入，产品交付时确认为收入[20] - BRC Inc.的礼品卡销售会形成对应的负债，当礼品卡兑现时，公司减少相应负债并确认收入[21] 财务风险与管理 - 公司对应收账款进行了拨备，根据客户的财务状况和付款历史，以及历史收款经验和应收账款的预期收回能力[37] - 公司对存货进行了降值准备，基于存货过时趋势、历史经验和具体识别方法[38] - 公司对长期资产进行了减值测试，基于未来预期现金流量[41] - 公司对市场风险集中进行了评估，现金和应收账款可能受到影响[51] 资产与负债 - 公司的存货净额为102,907美元，较2022年12月31日的77,183美元有所增加[60] - 公司的固定资产净额为63,615美元，较2022年12月31日的59,451美元有所增加[60] - 公司的递延收入余额为9,345美元，较2022年3月31日的7,768美元有所增加[61] - 公司的长期债务净额为56,185美元，较2022年12月31日的49,160美元有所增加[62] 融资与贷款 - 公司于2020年7月签订了抵押贷款协议，用于以3.67%的年利率为公司拥有的建筑物进行再融资，贷款到期日为2025年7月29日[65] - 公司于2022年8月将设备融资贷款的借款金额4,043美元转换为设备期限贷款，该贷款由融资的设备担保，到期日为2029年6月，利率为6.88%[66] - 公司于2021年4月签订了购买建筑物的抵押贷款协议，总额为2,200美元，年利率为3.60%，贷款到期日为2026年4月29日[65] 员工激励与股权 - 公司授予了员工和非雇员董事激励单位，这些单位在2023年3月31日的权重平均授予日期公允价值为192.52美元[72] - 公司授予了股票期权给员工，这些期权在2023年3月31日的权重平均行权价格为9.44美元[76] - 公司授予了受限股票单位给员工和非雇员董事，这些单位在2023年3月31日的权重平均授予日期公允价值为10.14美元[77] - 公司授予了特定市值增长率的关键员工8,462,412个基于绩效的受限股票单位，这些单位在2023年3月31日的未认可的股权补偿费用为2,970美元[79]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总营收增长30%至9360万美元，全年总营收增长29%至3.013亿美元，主要受批发和门店渠道增长推动 [113] - 2022年批发营收增长140.1%至4120万美元，全年增长114%至1.194亿美元，主要由即饮产品增长驱动 [114] - 2022年门店营收增长34.3%至680万美元，全年增长91%至2290万美元，2022年新开7家公司运营门店 [115] - 2022年第四季度营销费用增长22.5%至1360万美元，占销售额比例下降约90个基点至14.5% [117] - 2022年全年营销费用增长5%至3820万美元，占营收比例从15.6%降至12.7% [85] - 2022年全年薪资、工资和福利增长66%至6430万美元，主要因员工人数增加以支持多渠道销售增长 [118] - 2022年全年调整后EBITDA亏损3400万美元，上年亏损14.5万美元，主要因扩大多销售渠道支出增加 [120] - 2023年Q1预计营收8000 - 8200万美元，范围小主要因即饮和FDM订单履行时间 [122] - 预计2023年Q1毛利率较2022年Q4提高100个基点，调整后EBITDA较2022年Q4有几百万美元的环比改善 [90] - 预计2023年毛利率在36% - 37.5%，调整后EBITDA在500 - 2000万美元 [109] 各条业务线数据和关键指标变化 即饮咖啡（RTD） - 2022年底进入超61000个销售点，目标2023年底达超10万个销售点 [63] - 截至2月25日的过去13周，美元销售额增长从44%提升至57%，单位增长从34%提升至39%，2月价格上涨约8% [69] - 因2022年启动延迟和春季重置期销售爬坡慢，对即饮预测进行4000万美元的时间调整 [77] 食品、药品和大众市场（FDM） - 2022年9月下旬进入超4400家沃尔玛门店，推出24个SKU产品组合 [57] - 根据Nielsen数据，截至2月底，占沃尔玛咖啡业务份额从不到4个月前的3.5%增至3.8%，12盎司袋装咖啡在该包装尺寸中销售额占比22% [49] - 因增加额外FDM客户的时间问题，对FDM袋装咖啡和圆豆咖啡营收调整3000万美元，部分营收推迟到2024年 [78] 直接面向消费者（D2C） - 2022年第四季度营收下降8%至4560万美元，全年下降380万美元或3.8%至1.59亿美元，主要因非订阅客户新客户获取减少 [81] - 拥有超200万终身在线客户，超27万订阅用户，流失率保持在3% - 4%的历史平均水平 [72] 门店（Outpost） - 2022年第四季度新开4家公司自有门店，年底共有15家公司自有门店和11家加盟店 [106] - 因开店速度慢，对门店营收减少1000万美元，2023年计划开3家公司自有门店，均在德克萨斯州核心市场 [79][107] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮咖啡业务可寻址市场规模40亿美元，年增长率约11%，烘焙咖啡市场增长率为3% [68] - 公司全品类销量（ACV）占比从一年前的13.5%增至38.3% [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从主要的D2C业务向全渠道CPG业务转型，重点发展批发渠道，该渠道利润率和资本回报率最高 [41][45] - 2023年推出创新产品，包括两个新核心SKU和三个季节性限时产品，利用批发渠道对即饮咖啡的需求创造战略价值 [46] - 营销战略向全渠道转型，专注于提高品牌知名度和开展批发特定营销活动，提高营销效率以实现盈利 [41] - 谨慎控制支出，随着批发业务规模扩大，投资占营收比例将下降，同时受益于通胀压力缓解 [47] - 计划在未来几年内谨慎推进FDM业务扩张，确保品牌展示最大化和为所有FDM客户提供优质服务 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为进入FDM渠道是增长的重要催化剂，2023年将受益于全年销售 [95] - 消费者对价格上涨反应良好，未出现消费降级或咖啡消费减少的情况 [96] - 公司有信心实现2023年调整后EBITDA盈利目标，预计毛利率和营收增长率将加速，调整后EBITDA将在Q2接近盈亏平衡，Q3转正并在Q4增长 [90][108] - 公司认为自身品牌在市场上具有竞争力，有机会继续扩大市场份额，特别是在FDM和即饮咖啡领域 [140][151] 其他重要信息 - 2022年公司向退伍军人、现役军人和急救人员事业捐赠超200万美元现金和咖啡，近一半员工为退伍军人或其配偶 [60] - 2023年Q1公司对企业SG&A进行调整，包括减少8%的企业员工人数 [64] - 公司新增两位高管，Chris Clark担任首席技术官，Marty Manning担任首席人力资源官，增强了领导能力 [48][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：原计划5亿美元营收是否包含除沃尔玛外的新FDM客户，现在推迟到2024年的原因 - 原计划预计更早引入新FDM客户，现在专注于与现有客户沃尔玛的合作，同时会在2023年至少与一家FDM客户合作，2024年进行更全面的全国性推广 [124][125] 问题2：即饮咖啡春季销售爬坡慢的原因及是否与第四季度问题相关 - 并非需求或势头变化，而是由于去年缺乏库存利用重置窗口，今年对产品推出和节奏的理解更深入，Q1节奏稍缓，Q2将加速 [126][127] 问题3：收入下调6000 - 1亿美元但未看到需求放缓迹象的原因 - 主要是产品推出和服务客户的时间问题，公司专注于为客户提供卓越服务 [128][129] 问题4：即饮咖啡销售点数量较第三季度减少9000个的原因及是否意味着客户流失 - 与一家有18000个销售点的零售商进行的测试在Q2和Q3进行，测试结束后这些销售点未计入Q4数据，目前已恢复供货，预计Q2数据会体现 [153] 问题5：按第四季度营收年化计算假设的价格和销量增长情况 - 第四季度实际同比价格涨幅接近4% - 5%，Q1会更高，因为有额外的价格上涨 [155] 问题6：沃尔玛市场份额3.8%与预期的对比及未来增长预期 - 公司对在沃尔玛的初始表现满意，12盎司袋装咖啡表现良好，未来市场份额有望超过3.8%，将通过营销活动和创新实现增长 [156][158][168] 问题7：2023年即饮咖啡春季重置时间问题的原因 - 这是公司首次经历需求重置窗口，去年库存紧张限制了同比规划能力，且产品通过近200个分销商流向货架的过程复杂，需要学习产品推出的顺序 [162]