业绩总结 - 2025年第二季度净收入为9480万美元，同比增长6.5%或580万美元[13] - 2025年第二季度毛利率为33.9%，相比2024年第二季度的41.9%下降790个基点[30] - 2025年第二季度批发收入为6130万美元，同比增长14.1%或760万美元[13] - 调整后EBITDA为240万美元，同比下降510万美元[13] - 2025年上半年总净销售额为184.812百万美元，较2024年上半年的187.409百万美元下降1.6%[57] - 2025年上半年净亏损为22.357百万美元，而2024年上半年净收入为482百万美元[59] - 2025年上半年调整后EBITDA为3.281百万美元，较2024年上半年的20.040百万美元下降83.7%[59] 用户数据 - 2025年6月30日的DTC订阅用户为175,500人，较2024年6月30日的201,200人下降12.8%[58] - 2025年第二季度直接面向消费者(DTC)收入同比下降7.8%，若排除忠诚度奖励到期的影响则增长0.3%[22] 市场表现 - 2025年第二季度的咖啡市场份额增长至32.0%[16] - 黑步枪即饮咖啡在2025年第二季度仍为前三大品牌之一[23] - 黑步枪能源的初始推出统计显示，分销门店数量为15,200个，沃尔玛门店数量为2,800个，沃尔玛的ACV约为66%[27] - 2025年6月30日的FDM ACV为56.6%，较2024年的41.7%增长35.9%[58] 未来展望 - 2025年净收入预期在3.95亿至4.25亿美元之间，增长率为1%至9%[40] - 2025年毛利率目标为35%至37%[40] - 2025年调整后EBITDA预期在2000万至3000万美元之间，同比下降主要受毛利率和市场营销投资影响[41] - 2025年上半年EBITDA生成有限，预计下半年随着收入增长和费用杠杆的提升将有所改善[41] - 2025年预计绿色咖啡通货膨胀将对毛利率产生至少3个百分点的影响[41] - 2025财年的净收入指导范围为395.0百万美元至425.0百万美元，预计增长1%至9%[61] - 2025财年的调整后EBITDA指导范围为20.0百万美元至30.0百万美元[61] 其他信息 - 公司计划在未来两年内实现70-80%的ACV[27] - 公司继续优化毛利率，通过生产力和其他举措来应对挑战[33] - 2025年第一季度预计非经常性收入影响为1180万美元，第二季度为580万美元，第三季度为360万美元，第四季度为910万美元[40] - 2025年总资产为2.25253亿美元，较2024年12月31日的2.27382亿美元略有下降[53] - 2024年第二季度净收入为9483.7万美元，同比增长6.5%[51] - 2024年第二季度毛利为3221.7万美元，毛利率为33.9%，较2023年同期的41.9%下降13.7%[51] - 2025年上半年现金支付的利息为4.213百万美元，较2024年上半年的4.352百万美元下降3.2%[59]

核心财务表现 - 季度每股亏损0.07美元 显著差于市场预期的0.03美元亏损 较去年同期0.01美元亏损扩大[1] - 营收表现优于预期 季度营收9484万美元 超出市场预期2.75% 同比增长6.5%[2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌48.3% 同期标普500指数上涨6.1% 显著跑输大盘[3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计近期将继续表现逊于市场[6] 行业比较与展望 - 所属消费品必需品类行业在Zacks行业排名中处于前39%分位[8] - 同行Grocery Outlet Holding Corp预计季度每股收益0.17美元 同比下滑32% 营收预计11.8亿美元 同比增长4.8%[9][10] - 当前市场预期公司下一季度每股亏损0.01美元 营收1.0813亿美元 本财年每股亏损0.04美元 营收4.071亿美元[7] 盈利预期趋势 - 财报发布前盈利预期修正趋势呈不利态势[6] - 短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性[5] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势[3]

收入和利润表现 - 净收入从2024年上半年的1.874亿美元下降至2025年同期的1.848亿美元，降幅1.4%[16] - 2025年第二季度净亏损1451.2万美元，较2024年同期亏损137.4万美元扩大957%[16] - 净亏损为2235.7万美元，而去年同期净利润为48.2万美元[21] - 2025年上半年总收入为1.848亿美元，同比下降1.4%[52] - 净收入第二季度同比增长7%至9483.7万美元，主要由批发渠道增长14%推动[165][166][167][168] - 上半年净收入下降1%至1.848亿美元，批发渠道仅增长3%[178][179][180] - 2025年上半年A类普通股基本每股亏损为0.10美元，2024年同期为盈亏平衡[135] 成本和费用变化 - 总经营费用从2024年第二季度的3628.1万美元增至2025年同期的4479.7万美元，增幅23.5%[16] - 营销广告费用2025年二季度为977万美元，同比增长31.8%，上半年为2109.2万美元，同比增长40.4%[77] - 营业费用增长23%至4479.7万美元，其中营销广告费用增长32%至977万美元[166][173][174] - 其他营业费用激增1484%至492.5万美元，主要涉及法律或有事项增加[174][177] - 营业费用上半年增长11%至8270.3万美元[178] - 总运营费用增加820万美元（11%）至8270万美元，其中营销广告费用激增610万美元（40%）至2110万美元[184][185][186] - 薪资福利费用减少350万美元（11%）至2935万美元，主要因裁员削减人力成本[187] - 其他运营净支出暴涨580万美元（1801%）至616万美元，主因法律或有事项增加470万美元[185][189] - 折旧和摊销费用为653.6万美元，同比增长约36%[21] 毛利率变动 - 毛利率从2024年上半年的42.4%下降至2025年同期的35.0%[16] - 毛利率从去年同期的42%下降至34%，主要因原材料成本上升和促销投入增加[166][171] - 上半年毛利率降至35%，成本上涨11%至1.201亿美元[178] - 截至2025年6月30日的六个月，销售成本增加1220万美元（11%）至1.202亿美元，毛利率从去年同期的42%下降至35%[183] 业务线表现 - 公司2025年第二季度批发渠道收入为6131.6万美元，同比增长12.0%[52] - 2025年第二季度DTC渠道收入为2764.0万美元，同比下降8.4%[52] - 直接面向消费者(DTC)渠道收入下降8%至2764万美元，因忠诚度计划政策变更影响[168][169] - 零售门店(Outpost)渠道收入增长11%至588.1万美元，因客单价提升[168][170] - 批发渠道收入增长因新增客户和扩大食品/药品/大众市场渗透[155] - 直接面向消费者渠道收入下降速度放缓[155] - 前哨渠道收入趋于稳定，2025年预计增长有限[155] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为-746.4万美元，去年同期为721.2万美元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-214.7万美元，去年同期为-397.7万美元[21] - 融资活动产生的现金流量净额为710.5万美元，去年同期为-719.1万美元[21] - 长期债务发行净收益为1.97457亿美元，同比增长约77%[21] - 运营现金流从去年同期的721万美元净流入转为746万美元净流出，变动幅度达203%[197][198] 资产负债项目 - 现金及现金等价物从6810万美元减少至4304万美元，下降36.8%[13] - 存货从4264.7万美元增至4858.2万美元，上升13.9%[13] - 长期债务从6302.7万美元增至7011.8万美元，增长11.3%[13] - 非控股权益从3632.2万美元减少至2554.9万美元，下降29.7%[13] - 累计赤字从1.234亿美元扩大至1.316亿美元，增长6.6%[13] - 应收账款净额增加396.7万美元，同比增长约95%[21] - 存货净额增加634.1万美元，同比大幅增长[21] - 应付账款减少359万美元，同比下降约279%[21] - 应计负债增加1006.7万美元，同比大幅改善[21] - 截至2025年6月30日存货净值为4858.2万美元，较2024年底增长13.9%[62] - 库存净值从2024年末4264.7万美元增至2025年6月末4858.2万美元，增长13.9%[88] - 在建工程从2024年末1092.5万美元降至2025年6月末1033.6万美元[89] - 持有待售资产账面净值429.4万美元，协议售价535万美元[91] - 预付广告信用额度非流动部分从2024年末4550.6万美元降至2025年6月末4362.1万美元[92] - 应计负债总额从2024年末2790万美元增至2025年6月末3834.8万美元，增长37.4%[94] - 长期债务本金从2024年末7029.9万美元增至2025年6月末7757.9万美元，增长10.4%[96] - 公司现金及等价物为430万美元，营运资金2410万美元，信贷额度中可动用借款1390万美元[195] 融资与债务安排 - 公司获得高达750百万美元的资产支持循环信贷额度（ABL Facility），其中包括最高75百万美元的信用证子额度[97] - 公司于2024年12月27日获得400百万美元的高级担保定期贷款（Term Loan Facility），并附带最高200百万美元的可追加额度[98] - 定期贷款实际发行净额为399百万美元，因存在10百万美元的发行折扣[98] - 与信贷协议相关的发行成本在2024财年为9.2百万美元，在2025年上半年为2.29百万美元[98] - 信贷协议要求公司维持总净杠杆率，截至2025年3月31日为4.00:1，截至2025年12月31日降至3.50:1，截至2026年12月31日进一步降至3.00:1[100] - 信贷协议要求公司最低流动性为75百万美元，固定费用覆盖比率不低于1.10:1[100] - 截至2025年6月30日，公司在ABL信贷额度下的可用借款约为139.12百万美元[102] - ABL Facility的利率为基准利率加0.50%-1.50%或SOFR加1.50%-2.50%，并需支付0.375%的未使用承诺费[103] - Term Loan Facility的利率为参考利率加5.00%-5.50%或SOFR加6.00%-6.50%，分别设有3.50%和2.50%的利率下限[104] - 截至2025年6月30日，公司应付票据余额为10.47百万美元，涉及以约1.00%-1.30%年利率回购激励单位[105][106] - 2029年到期债务本金7003.2万美元，占总债务90.2%[96] - 利息支出净额第二季度下降19.8%至184.4万美元[165] - 净利息支出在季度同比下降20%（减少46万美元）至184万美元，半年同比下降3%（减少14万美元）至421万美元[190][191][193] - 利率风险测算：若利率上升5%，浮动利率借款每年将增加约380万美元利息支出[206] 股权激励计划 - 股票期权加权平均授予日公允价值从2024年的2.18美元下降至2025年的1.27美元[123] - 股票期权未行权数量从2024年1月的3,413,340份增至2025年6月的7,995,668份[124] - 限制性股票单位（RSU）未归属数量从2024年1月的1,684,955份增至2025年6月的4,459,117份[125] - 绩效限制性股票单位（PSU）未确认薪酬费用从2024年的1,385下降至2025年的628[126] - 员工购股计划（ESPP）于2025年3月发行100,626股股票，总价值183美元[128] - 公司匹配缴纳的401(k)供款从2024年上半年的617下降至2025年上半年的430[129] - A类普通股流通股从7828.69万股增至8135.54万股，增长3.9%[13] 运营与采购承诺 - 公司未来最低采购承诺总额达1.047亿美元（2025-2029年）[137] - 2025年二季度向第三方供应商采购总额为1,175万美元，同比增长17.3%[136] - 2025年上半年使用预付广告信用额度229.1万美元，同比增30%[93] - 未来采购承诺：2025年下半年1220万美元，2026年3000万美元，2027年3240万美元[202] 诉讼与重组成本 - 公司与Tang Capital Partners诉讼达成和解，支付总对价8,250美元[141] - 公司与Strategy and Execution, Inc.诉讼和解支付418美元[142] - 公司因运营改进计划裁员约48名员工，产生2,149美元遣散成本[147] - 截至2025年6月30日，公司应计遣散成本为1,586美元，预计2026财年第一季度末前全部支付[147] - 运营改进计划预计产生年化运行率约650万美元成本节约，截至2025年6月30日已实现约100万美元节约[152] 会计准则与税务处理 - 特许经营初始费用按10年直线法确认收入[48] - 许可协议持续费用按门店销售额百分比收取[49] - 租赁资产预计使用年限：建筑物5-39年、设备5-15年、车辆5年[64] - 公司因税务结构问题对递延税资产计提全额估值准备[133] - 公司为潜在销售和其他税务风险计提320美元负债，包含在合并资产负债表的"应计负债"中[140] 客户与应收账款集中度 - 单一批发客户及其关联方占2025年第二季度总收入26%[52] - 应收账款集中度高，截至2025年6月30日五名客户占比59%，截至2024年12月31日四名客户占比63%[76] 资产减值与准备金 - 销售退回准备金2025年6月为57.5万美元，2024年底为56.0万美元[54] - 坏账准备金2025年6月为49.8万美元，2024年底为59.3万美元[61] 资本市场活动 - 公司完成公开发行2,800万股A类普通股，发行价每股1.25美元，承销商全额行使额外认购420万股期权[153] - 2025年7月完成增发募资净额3800万美元，发行2800万股A类普通股及420万股超额配售[196]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为9480万美元，同比增长6.5%[5][7] - 2025年第二季度净收入为9.4837亿美元，同比增长6.5%[27] - 2025年第二季度毛利润下降13.7%至3220万美元，毛利率下降790个基点至33.9%[5][9] - 2025年第二季度毛利润为3.2173亿美元，同比下降13.7%[27] - 净亏损扩大至1450万美元，较去年同期增加1310万美元[5][6] - 2025年第二季度净亏损1451.2万美元，2024年同期净亏损137.4万美元[44] - 2025年上半年净亏损2.2357亿美元，而2024年同期为盈利482万美元[27] - 2025年上半年净亏损2235.7万美元，2024年同期净利润48.2万美元[44] - 2025年第二季度调整后EBITDA下降68.3%至240万美元[5][6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为238.4万美元，较2024年同期的752.1万美元下降68.3%[44] - 2025年上半年调整后EBITDA为328.1万美元，较2024年同期的2004万美元下降83.6%[44] 各业务线表现 - 批发收入增长14.1%至6130万美元[6][7] - 直接面向消费者收入下降7.8%至2760万美元[8] - 2025年上半年批发渠道收入为1.18107亿美元，同比增长3.4%[37] - 2025年上半年DTC渠道收入为5536.1万美元，同比下降11.5%[37] - DTC订阅用户数从2024年的20.12万下降至2025年的17.55万[38] - 包装咖啡分销覆盖率达56.6% ACV，同比增长14.9个百分点[6] - 即饮咖啡覆盖率达53.5% ACV，同比增长6.1个百分点[6] - FDM ACV%从2024年的41.7%提升至2025年的56.6%[38] 成本和费用（同比环比） - 营销费用增长31.8%至980万美元，占收入比例提升至10.3%[10] - 2025年第二季度运营亏损1.2624亿美元，而2024年同期为盈利978万美元[27] - 2025年第二季度股权激励费用为274.1万美元，2024年同期为330.5万美元[44] - 2025年第二季度非经常性法律费用为617.2万美元，2024年同期为-32.7万美元[44] - 2025年第二季度重组费用为214.9万美元，2024年同期为0美元[44] - 2024年第二季度系统实施成本为14万美元，其中10万美元与ERP系统重新实施相关[44][45] - 2024年上半年系统实施成本为52万美元，其中30万美元与ERP系统重新实施相关，20万美元与电子商务平台实施相关[44][45] 管理层讨论和指引 - 公司修改调整后EBITDA计算口径，排除RTD转型成本和高管招聘费用，使2024年第二季度和上半年调整后EBITDA分别减少90万美元和250万美元[41] - 公司通过股权融资募集4025万美元资金，预计年利息支出减少200万美元以上[4][6] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从2024年底的681万美元减少至2025年6月30日的430.4万美元[30] - 库存从2024年底的4264.7万美元增加至2025年6月30日的4858.2万美元[30]

BRC公司现状分析 - 咖啡公司BRC Inc (NYSE: BRCC) 目前处于关键发展阶段 零售渠道持续扩张但直接面向消费者业务和利润率表现仍存在较大隐忧 [1] - 公司与Keurig合作推出能量饮料产品线 标志着品类拓展战略启动 [1] 行业研究方法论 - 投资分析侧重于通过财务驱动因素识别错误定价证券 尤其依赖DCF模型进行综合估值 [1] - 该方法突破传统价值/股息/增长投资的局限 全面评估股票风险回报比 [1] 注：文档2-3为披露声明和免责条款 按任务要求不予总结

公司财报会议 - 公司于2025年5月6日举行第一季度财报电话会议 参与人员包括首席执行官、首席财务官及投资者关系副总裁 [1] - 会议内容包括问答环节 但开场阶段为只听模式 [2] - 财报材料已提前发布 投资者可通过官网ir.blackriflecoffee.com获取详细信息 [3] 财务信息披露 - 讨论涉及非GAAP财务指标 如调整后EBITDA 相关数据需参考官网提供的GAAP指标对照表 [5] - 公司提醒前瞻性陈述存在风险 具体风险因素可查阅SEC备案文件 [4] 参会机构 - 参与提问的分析师来自D A Davidson、Telsey Advisory Group、William Blair等多家知名投资机构 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降9%，主要受850万美元易货交易和2024年第一季度忠诚度奖励应计变化带来的340万美元收益影响，剔除这些项目后，第一季度营收增长4% [18] - 批发业务收入同比下降6%，剔除去年850万美元非经常性收入后，该业务第一季度销售额增长9%；直接面向消费者业务收入第一季度下降15%，剔除上一年忠诚度奖励应计变化的340万美元影响后，降幅为5%；Outpost业务收入增长2% [18][19] - 第一季度毛利率下降680个基点至36%，主要受贸易和定价投资增加、绿咖啡通胀以及忠诚度奖励变化影响，部分被生产率提高和有利产品组合带来的近400个基点收益抵消 [20] - 调整后EBITDA较去年第一季度下降1160万美元，2025年第一季度约为100万美元 [21] - 维持全年营收指引在3.95亿 - 4.25亿美元，预计第一季度为营收低点，后续将实现环比增长 [22] - 预计2025年关税对EBITDA的影响约为500万美元，目前已采取措施保护毛利率并提高供应链生产率 [24] - 预计2025年下半年定价将带来适度的营收增长，部分抵消绿咖啡通胀带来的压力，预计毛利率在35% - 37%之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 在美国食品、药品和大众渠道，咖啡品类第一季度单位销量下降，但整体销售额因卖家提价保持正增长，公司未提价，销售额仍增长21%，远超品类4%的增幅 [8] - 杂货业务中，按ACV衡量的分销覆盖率同比增加25个百分点至45%，所有跟踪渠道的ACV上升12个百分点至50% [9] 直接面向消费者业务 - 拥有超18万活跃订阅用户，贡献该业务三分之二的收入 [9] - 对网站和移动应用进行升级，简化订阅流程，为咖啡俱乐部会员推出新品牌门户、扩展会员专属商店并引入预付订阅选项 [10] - 受消费者转向零售购买影响，该业务收入本季度下降15%，剔除忠诚度储备影响后，降幅接近5%，业务有企稳迹象 [11] 即饮咖啡业务 - 第一季度销售额增长7%，而品类整体下降6%，保持美国第三大即饮咖啡品牌地位，仅在一半市场有分销 [12] 能量饮料业务 - 1月推出Black Rifle Energy，第一季度末在近1.2万家零售店上架，ACV达21% [13] - 与Keurig Doctor Pepper合作，拥有覆盖18万家门店的全国直接配送网络，未来两年将有序拓展市场，近期聚焦12个重点市场 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国食品、药品和大众渠道咖啡品类第一季度单位销量下降，但整体销售额因卖家提价保持正增长 [8] - 公司咖啡业务在所有市场的销售额增长24%，单位销量增长34% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦业务长期增长，扩大品牌规模，深化零售合作伙伴关系，将资金投入到核心业务和新举措如推出Black Rifle Energy上 [6][7] - 在直接面向消费者业务上，通过优化用户体验、推出会员专属福利等措施稳定业务 [10][11] - 即饮咖啡业务持续超越品类增长，利用运营经验支持新能量饮料平台发展 [12][13] - 能量饮料业务将通过扩大分销、加大营销投入等方式拓展市场 [14] - 行业竞争方面，公司在咖啡和即饮咖啡市场表现出色，能量饮料市场虽竞争激烈，但公司认为有较大市场空间 [8][12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度财务业绩符合预期，与全年计划一致，虽年初面临关税和更具挑战的宏观背景，但公司有能力应对外部条件变化 [6] - 对2025年及以后的业务定位充满信心，各项业务举措已初见成效，如能量饮料的早期分销成果令人鼓舞 [28] - 虽关税和绿咖啡通胀带来短期不确定性，但公司通过成本控制和效率提升举措改善了利润率和现金流，有信心实现全年营收和EBITDA目标 [27][28] 其他重要信息 - 第一季度公司继续向美国和全球的军事单位和急救组织进行货币和产品捐赠，并计划在第二季度支持多场活动，这是公司核心使命的一部分 [15][16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业务如何应对经济放缓 - 经济放缓时，消费者会从咖啡店转向在家喝咖啡，倾向选择高品质的超级高端品牌，公司在此方面有优势 公司咖啡店业务占比小，且杂货品类整体表现良好，公司产品单位销量在第一季度增长34% [30][31][33] 问题2: 毛利率展望中贸易支出和正常促销影响增加的原因 - 主要是为推动能量饮料上市进行贸易投入，以及在部分杂货店零售商处降价促销以促进试用 此外，绿咖啡通胀导致采购量增加，需从现货市场采购，影响了毛利率 关税也会对毛利率产生影响，但公司可通过提高效率和生产力来弥补 [35][36] 问题3: 能量饮料的早期反馈及后续计划 - 目前对能量饮料的推出情况感到满意，分销进度超预期，已覆盖超20%的市场 产品销售情况良好，营销活动即将在12个重点市场展开 产品口味和风味反馈积极，公司将继续密切关注 [39][40][43] 问题4: 维持EBITDA指引的增量成本节约举措 - 公司注重持续改进，通过提高业务效率、消除阻碍业务发展的低效环节来应对通胀和关税等挑战 具体举措暂不详细披露，后续会提供更多信息 [44][45][46] 问题5: 稳定直接面向消费者业务的策略 - 消费者购买行为向批发渠道转移，公司在批发业务上取得良好增长 为稳定直接面向消费者业务，公司通过优化移动应用提高转化率，尤其关注订阅业务的稳定 后续将继续通过提供更多会员福利来激励订阅，预计业务将持续稳定 [49][50][53] 问题6: 定价情况及绿咖啡采购合同情况 - 公司作为挑战者品牌，不率先提价，计划在第二季度末至第三、四季度进行定价调整，定价会参考竞争对手，确保具有竞争力 2025年公司绿咖啡约95%已套期保值，优于竞争对手 公司已开始关注2026年的采购，将根据计划和指引进行套期保值以降低风险 [57][59][61] 问题7: FDM业务的销量和价格情况 - 最大客户的销售额增长3%，是通过积极定价策略实现的 除最大客户外的其他FDM合作伙伴销售额增长400%，主要得益于分销覆盖率的提升 公司整体咖啡业务销售额增长24%，单位销量增长34%，公司会通过促销价格来推动试用 [64][67][68] 问题8: 定价对销售指引的影响 - 公司原本就考虑了潜在的价格上涨，定价会对营收产生一定影响，但公司已综合考虑各种因素 具体影响不做详细说明 [74][75] 问题9: 贸易和价格投资中能量饮料插槽费和包装咖啡的占比 - 贸易和插槽费几乎全部来自能量饮料业务 [79] 问题10: 咖啡豆进口到销售的滞后时间 - 公司咖啡豆全年几乎全部通过远期采购合同套期保值，而竞争对手平均套期保值约90天 [83] 问题11: 关税何时开始影响成本 - 预计主要在第三季度影响成本，第二季度可能会有少量影响 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降9%，主要受850万美元易货交易和2024年第一季度忠诚度奖励应计变更带来的340万美元收益影响，剔除这些项目后，第一季度营收增长4% [17] - 批发业务营收同比下降6%，剔除去年850万美元非经常性收入后，该业务第一季度销售额增长9% [17][18] - 直接面向消费者业务第一季度营收下降15%，剔除上一年忠诚度奖励应计变更的340万美元影响后，降幅为5% [19] - Outpost业务营收增长2%，得益于特许经营收入增加和平均订单价值增长 [20] - 第一季度毛利率下降680个基点至36%，主要受贸易和定价投资增加、绿咖啡通胀以及忠诚度奖励变更影响，部分被生产率提高和产品组合优化抵消 [20] - 调整后EBITDA较去年第一季度下降1160万美元，2025年第一季度约为100万美元 [21] - 薪资、工资和福利因裁员下降11%，G&A费用同比下降23%，主要由于专业服务支出减少和企业基础设施成本降低 [22] - 维持全年营收指引在3.95亿 - 4.25亿美元，预计第一季度为营收低点，后续将逐季增长 [22] - 预计2025年关税对EBITDA的影响约为500万美元，将采取措施保护毛利率并提高供应链生产率 [24] - 预计全年毛利率在35% - 37%之间，此前预计为37% - 39% [26] - 维持此前EBITDA指引在2000万 - 3000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 在美国食品、药品和大众渠道，咖啡品类第一季度单位销量下降，但整体销售额因卖家提价保持正增长，公司未提价仍实现21%的销售增长，远超品类4%的增幅 [6] - 杂货店业务ACV同比增长25个百分点至45%，所有跟踪渠道的ACV合计上升12个百分点至50% [7] 直接面向消费者业务 - 拥有超18万活跃订阅用户，贡献该业务三分之二的收入 [7] - 第一季度营收下降15%，剔除忠诚度奖励应计变更影响后降幅为5%，主要受产品零售可用性增加、消费者行为转变和资源重新分配影响 [10][19] 即饮咖啡业务 - 第一季度销售额增长7%，而品类整体下降6%，保持美国第三大即饮咖啡品牌地位，仅在一半市场有分销 [11] Outpost业务 - 营收增长2%，得益于特许经营收入增加和平均订单价值增长 [20] 能量饮料业务 - 1月推出Black Rifle Energy，第一季度末已在近1.2万家零售门店上架，ACV达21% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国咖啡市场第一季度单位销量下降，但销售额因提价保持正增长 [6] - 公司咖啡业务在美国市场各细分领域均实现份额增长，包括研磨咖啡、咖啡胶囊和即饮咖啡 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期增长，扩大品牌影响力，深化零售合作伙伴关系，投资高回报项目，如推出Black Rifle Energy [5] - 利用运营经验支持新的能量饮料平台，未来两年将有序扩大能量饮料市场份额，近期聚焦12个重点市场 [12][13] - 调整资源分配，减少对直接面向消费者业务的投入，加大对批发和能量饮料业务的支持 [19][52] - 行业竞争方面，公司在咖啡和即饮咖啡业务中表现出色，能量饮料市场虽竞争激烈，但公司认为有较大增长空间 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务结果符合预期，与全年计划一致，虽年初面临关税和宏观环境挑战，但公司结构灵活，能有效应对外部变化 [5] - 对2025年及未来发展充满信心，各项业务举措开始显现积极成效，如直接面向消费者业务趋于稳定，能量饮料业务开局良好 [10][12] - 虽关税和绿咖啡通胀带来短期不确定性，但过去两年的成本降低和效率提升举措改善了利润率和现金流，使公司有能力应对挑战并实现增长 [27] 其他重要信息 - 公司在第一季度继续向美国及全球军事单位和急救组织进行货币和产品捐赠，并计划在第二季度支持多场活动 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务如何应对经济放缓，是否出现消费降级 - 经济放缓时，消费者会从咖啡店转向在家喝咖啡，倾向选择超高端品牌，公司在此方面有优势 公司咖啡店业务占比小，整体咖啡业务在杂货店市场表现良好，第一季度市场单位销量增长34% [31][33][34] 问题2：毛利率指引变化，贸易支出和正常促销的影响是否超出预期及原因 - 贸易支出增加主要是为推动能量饮料上市，部分杂货店零售商降价促使用户尝试产品 此外，咖啡通胀导致采购量增加，需从现货市场采购，也影响了毛利率 关税也是影响因素之一，但公司可通过提高效率和生产力来弥补损失 [35][36][37] 问题3：能量饮料上市的早期反馈，包括定价、口味、分销等方面 - 目前对能量饮料上市情况满意，虽无法提供具体销售数据，但分销情况超预期，已覆盖超20%的市场 产品口味反馈良好，采用清洁的风味和成分 营销活动已在12个重点市场启动 [40][41][43] 问题4：维持EBITDA指引的情况下，实现成本节约的具体举措 - 公司注重持续改进，通过提高业务效率、减少低效环节来应对通胀和关税挑战 具体成本节约举措暂不详细披露，但会在后续提供更多信息 [45][46][47] 问题5：直接面向消费者业务的稳定策略，以及在广告支出重新分配情况下如何防止业务下滑 - 公司通过提高运营效率，特别是优化移动应用，提高了转化率，使业务趋于稳定 未来将继续关注转化率提升，特别是向订阅产品的转化，并为订阅用户提供更多福利 [50][53][54] 问题6：毛利率方面的定价情况，包括提价幅度、时间，以及绿咖啡采购合同的覆盖范围和2026年的采购计划 - 公司作为挑战者品牌，不率先提价，计划在第二季度末至第三、四季度提价，具体幅度会参考竞争对手并进行市场研究，以降低对销量的影响 2025年绿咖啡约95%已对冲，优于竞争对手 2026年采购将按季度进行，目标是根据计划和指引进行对冲以降低风险 [58][60][64] 问题7：FDM业务的销量和价格情况，包括最大客户和其他小合作伙伴 - 最大客户营收增长3%，公司对其采取了积极的定价策略并取得成效 其他FDM合作伙伴业务增长400%，主要得益于ACV和分销渠道的增加 公司整体咖啡业务销售额增长24%，单位销量增长34% [65][68][69] 问题8：提价是否在销售指引中考虑，是否意味着下半年销量降低或更有信心实现指引上限 - 公司原已考虑提价可能性，但未明确具体幅度 提价可能会影响销量，但公司已综合考虑各种因素 [75][76] 问题9：贸易和价格投资中，能量饮料插槽费和包装咖啡的占比，以及咖啡进口到销售的滞后期和关税对成本的影响时间 - 贸易和插槽费几乎全部来自能量饮料业务 公司绿咖啡全年几乎完全对冲，而竞争对手约为90天 预计关税主要在第三季度影响成本，第二季度可能有少量影响 [80][84][85]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为8997.4万美元，较2024年同期的9839.2万美元减少841.8万美元，降幅9%[162][164][165] - 2025年第一季度商品销售成本为5750.2万美元，较2024年同期的5620.7万美元增加129.5万美元，增幅2%[162][164][169] - 2025年第一季度毛利润为3247.2万美元，较2024年同期的4218.5万美元减少971.3万美元，降幅23%；毛利率从43%降至36%[164][169] - 2025年第一季度总运营费用为3790.4万美元，较2024年同期的3823万美元减少32.6万美元，降幅1%[164][170] - 2025年第一季度批发渠道净收入为5679.1万美元，较2024年同期的6042.8万美元减少363.7万美元，降幅6%[166] - 2025年第一季度DTC渠道净收入为2772万美元，较2024年同期的3261.4万美元减少489.4万美元，降幅15%[166][167] - 2025年第一季度Outpost渠道净收入为546.3万美元，较2024年同期的535万美元增加11.3万美元，增幅2%[166][168] - 2025年第一季度营销和广告费用为1132.2万美元，较2024年同期的760.9万美元增加371.3万美元，增幅49%[171] - 2025年第一季度薪资、工资和福利费用为1356.3万美元，较2024年同期的1526.1万美元减少169.8万美元，降幅11%[171][172] - 2025年第一季度净利息费用为237万美元，较2024年同期的205.1万美元增加31.9万美元，增幅16%[175] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为410万美元，2024年同期为提供490万美元，减少910万美元，降幅184%[179][180] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为120万美元，2024年同期为270万美元，减少150万美元，降幅56%[179][181] - 2025年第一季度融资活动净现金提供量为240万美元，2024年同期为使用1070万美元，增加1310万美元，增幅123%[179][182] - 2025年第一季度，公司净收入为8997.4万美元，较2024年同期的9839.2万美元下降8.6%[17] - 2025年第一季度，公司净亏损为784.6万美元，而2024年同期净利润为185.5万美元[17] - 2025年第一季度，公司运营亏损为543.2万美元，而2024年同期运营收入为395.5万美元[17] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为 -414.1万美元，而2024年同期为491.4万美元[23] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为117.3万美元，较2024年同期的267.7万美元下降56.2%[23] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的净现金为240.6万美元，而2024年同期为 -1068.8万美元[23] - 2025年第一季度，公司普通股A类每股净亏损为0.04美元，而2024年同期每股净利润为0.01美元[17] - 2025年第一季度归属A类普通股股东的基本和摊薄每股净亏损/收益分别为 -0.04美元和0.01美元[136] - 2025年3月31日止三个月授予的股票期权加权平均授予日公允价值为1.27美元，2024年同期为2.18美元[124] - 2025年3月31日止三个月，受限股票单位（RSU）非归属数量为3700613个，2024年同期为2579049个[126] - 2025年和2024年第一季度公司对计划的匹配供款分别为211美元和204美元[130] - 2025年和2024年第一季度从第三方供应商的采购总额分别为15164美元和11744美元[137] 各条业务线表现 - 2025年和2024年3月31日止三个月，批发渠道收入分别为5.6791亿美元和6.0428亿美元[55] - 2025年和2024年3月31日止三个月，DTC渠道收入分别为2.772亿美元和3.2614亿美元[55] - 2025年和2024年3月31日止三个月，Outpost渠道收入分别为5463万美元和5350万美元[55] - 2025年和2024年3月31日止三个月，总净销售额分别为8.9974亿美元和9.8392亿美元[55] - 2025年和2024年3月31日止三个月，一家批发客户及其关联方分别占收入的33%和29%[55] 其他没有覆盖的重要内容 - 2022年2月9日业务合并完成，估计价值为18.39815亿美元，Authentic Brands成为公司子公司[33] - 订阅客户在忠诚度计划中购买商品可获5%积分，非订阅客户为1%，年消费200美元以上客户消费达标后也可获5%积分[46] - 2024年3月忠诚度计划积分政策变更，使DTC渠道递延收入负债减少、收入增加3361美元[47] - 特许经营协议和许可协议的前期费用通常在10年期限内直线法确认为收入[51][53] - 公司按公认会计原则编制合并财务报表，反映正常和经常性调整[36] - 公司按单一可报告业务部门运营，首席运营决策者为首席执行官，以合并基础审查财务信息[59] - 公司将原到期日三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物，信用卡交易结算期少于五天的应收款项也包含在内[62] - 公司根据ASC 350 - 40将符合条件的内部使用软件成本资本化，在软件投入使用后按三年直线法摊销[68] - 公司租赁的零售门店租期一般为10 - 15年，多数租赁为公司运营门店的经营租赁[70] - 公司采用负债法核算所得税，对不确定税务立场采用两步法评估和核算[75][76] - 截至2025年3月31日，公司无Level 3金融资产或负债[88] - 公司于2025年1月1日采用了FASB于2023年12月发布的ASU No. 2023 - 09[90] - 2022年12月29日，公司向一名关键员工授予8462412个基于绩效的受限股票单位（PSU），截至2025年3月31日均未归属[127] - 2025年3月8日，公司在2024年9月9日至2025年3月8日六个月发售期内发行100626股，总价183美元[129] - 2022年2月9日业务合并后，公司授权股本为28.025亿股，包括25亿股A类普通股、3亿股B类普通股、15万股C类普通股和10万股优先股[112] - 截至2025年3月31日，BRC公司在Authentic Brands控股和非控股权益的所有权比例分别为36.4%和63.6%[119] - 截至2025年3月31日，2018年股权激励计划下有8472个激励单位未行权，200000个非投票单位已获授权[120] - 公司2020年及以后的美国联邦和州所得税申报表仍可能接受美国国税局审查，国税局已开始审查Authentic Brands 2021年的美国所得税申报表，预计审计将在未来12个月内结束[132] - 公司与第三方供应商签订的咖啡产品采购协议，2025年剩余时间、2026年和2027年的最低采购额分别约为2000万美元、3000万美元和3240万美元[183] - 截至2025年3月31日已开始的经营租赁负债，未来12个月租赁付款预计约为380万美元，12个月后至2043年预计约为3640万美元[184] - 假设未偿还浮动利率借款利率提高5%，每年将增加约360万美元利息费用[188] - 2025年第一季度，公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效[189] - 2025年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[190] 公司债务与借款情况 - 2025年3月31日，ABL信贷安排可用借款约为18,187千美元[105] - ABL信贷安排借款年利率为基础利率加0.50% - 1.50%的利差或期限SOFR加1.50% - 2.50%的利差，未使用承诺费为0.375%[106] - 定期贷款融资利率为参考利率加5.00% - 5.50%的利差或期限担保隔夜融资利率（SOFR）加6.00% - 6.50%的利差，参考利率和期限SOFR利率下限分别为3.50%和2.50%[107] - 2021年7月和9月，公司签订2588美元应付票据协议，年利率约1.00%，截至2025年3月31日，未偿还余额为647美元[108] - 2022年1月，公司签订1599美元应付票据协议，年利率1.30%，截至2025年3月31日，未偿还余额为400美元[109] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务净额分别为68,769千美元和65,074千美元[99] - 截至2025年3月31日，定期贷款工具未偿还金额为3980万美元，ABL工具未偿还金额为3310万美元，可用借款为1820万美元[188] 公司法律诉讼情况 - 2024年11月8日，法院部分支持Tang Capital的简易判决动议，Tang Capital寻求1.0535亿美元的补偿性损害赔偿及预付利息，案件将于2025年7月开庭审理[143] - 2025年1月28日，公司与SEI就剩余索赔达成和解，支付418美元，SEI于4月9日对驳回复议的决定提起上诉，公司于4月14日提出律师费动议，目前仍在审理中[144] - 2025年3月6日，地区法官采纳地方法官报告，驳回公司驳回Alta诉讼的动议，双方目前正在进行证据开示[146] - 2024年11月13日，法院驳回公司部分驳回动议，双方目前正在进行证据开示，与该事项相关的应计负债为2700美元[147] 公司资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为22.289亿美元，较2024年12月31日的22.7382亿美元下降2%[14] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为390.2万美元，较2024年12月31日的681万美元下降42.7%[14] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为4418.5万美元，较2024年12月31日的4949.6万美元下降10.7%[14] - 销售退货和回扣准备金在2025年3月31日为467美元，2024年12月31日为560美元[57] - 应收账款坏账准备在2025年3月31日为626美元，2024年12月31日为593美元[64] - 存货净额在2025年3月31日为50,498美元，2024年12月31日为42,647美元[65] - 四个客户在2025年3月31日占应收账款总额的54%，在2024年12月31日占63%[80] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司存货净额分别为50,498千美元和42,647千美元[92] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司物业、厂房及设备净额分别为56,645千美元和59,204千美元[93] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司其他资产分别为49,630千美元和50,546千美元[95] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司应计负债分别为30,661千美元和27,900千美元[97] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，递延收入、礼品卡及忠诚度计划余额分别为3,814千美元和7,562千美元[98] 公司股权与激励情况 - 截至2025年3月31日，2018年股权激励计划下有8472个激励单位未行权，200000个非投票单位已获授权[120] - 2025年3月31日止三个月授予的股票期权加权平均授予日公允价值为1.27美元，2024年同期为2.18美元[124] - 2025年3月31日止三个月，受限股票单位（RSU）非归属数量为3700613个，2024年同期为2579049个[126] - 2022年12月29日，公司向一名关键员工授予8462412个基于绩效的受限股票单位（PSU），截至2025年3月31日均未归属[127] - 2022年2月9日业务合并后，公司授权股本为28.025亿股，包括25亿股A类普通股、3亿股B类普通股、15万股C类普通股和10万股优先股[112] - 截至2025年3月31日，BRC公司在Authentic Brands控股和非控股权益的所有权比例分别为36.4%和63.6%[119]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为9000万美元，较2024年的9840万美元下降8.6%[5][7] - 2025年第一季度毛利润为3250万美元，较2024年的4220万美元下降23.0%，毛利率从42.9%降至36.1%[5][8] - 2025年第一季度净亏损780万美元，而2024年第一季度净利润为190万美元；调整后EBITDA为90万美元，较2024年的1250万美元下降[5][12] - 2025年第一季度批发收入为5680万美元，较2024年下降6.0%；直接面向消费者收入为2770万美元，下降15.0%；咖啡店收入为550万美元，增长2.1%[7] - 2025年第一季度净收入为亏损784.6万美元，而2024年同期为盈利185.5万美元[28][33] - 2025年第一季度净销售额为8997.4万美元，低于2024年同期的9839.2万美元[28][38] - 2025年3月31日止三个月净亏损784.6万美元，2024年同期净利润185.5万美元[1] - 2025年3月31日止三个月EBITDA亏损285.6万美元，2024年同期盈利636.8万美元[1] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营销费用为1130万美元，较2024年增长48.8%，占收入比例从7.7%升至12.6%[9] - 2025年第一季度薪资福利费用为1360万美元，较2024年下降11.1%，占收入比例从15.5%降至15.1%[10] - 2025年第一季度一般及行政费用为1180万美元，较2024年下降23.2%，占收入比例从15.6%降至13.1%[11] - 2025年3月31日止三个月利息费用为237万美元，2024年同期为205.1万美元[1] - 2025年3月31日止三个月税务费用为4.4万美元，2024年同期为4.9万美元[1] - 2025年3月31日止三个月折旧和摊销费用为257.6万美元，2024年同期为241.3万美元[1] - 2025年3月31日止三个月基于股权的薪酬费用为259万美元，2024年同期为195.2万美元[1] - 2024年3月31日止三个月系统实施成本为38万美元，2025年同期无[1][2] - 2025年3月31日止三个月场地开发成本注销82.5万美元，2024年同期为118.1万美元[1] - 2025年3月31日止三个月非常规法律费用为33.8万美元，2024年同期为237.1万美元[1] - 2024年3月31日止三个月重组费用及相关成本为26.6万美元，2025年同期无[1] 各条业务线表现 - 黑步枪能量饮料在2024年第四季度末开始发货，零售分销的前三个月内在食品、药品、大众和便利店零售商中达到21%的全品类销量[6] - 2025年第一季度，包装咖啡分销增长12.2个百分点至50.2%全品类销量，即饮咖啡分销增长5.1个百分点至47.9%全品类销量[6] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025财年全年指引，净收入预计在3.95 - 4.25亿美元，增长率1% - 9%；毛利率预计在35% - 37%；调整后EBITDA预计在2000 - 3000万美元[14] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月31日总资产为22.289亿美元，较2024年12月31日的22.7382亿美元有所下降[31] - 2025年第一季度经营活动净现金使用为414.1万美元，2024年同期为提供491.4万美元[33] - 2025年3月31日FDM ACV %为50.2%，高于2024年的38.0%[39] - 2025年3月31日RTD ACV %为47.9%，高于2024年的42.8%[39] - 2025年第一季度DTC订阅用户为18.19万人，少于2024年的20.9万人[39] - 2025年3月31日直营店数量为17家，少于2024年的18家；加盟店数量为20家，多于2024年的18家[39] - 2025年3月31日总门店数量为37家，多于2024年的36家[39] - 公司修改调整后EBITDA的列报方式，使2024年第一季度和全年的调整后EBITDA减少160万美元[43]